1. VỀ IPO CỦA NGÂN HÀNG TMCP CÔNG
THƢƠNG VIỆT NAM (VIETINBANK)
TÌM HIỂU
NHÓM 6LỚP C10E1

2. Nhóm thuyết trình
 NGUYỄN THỊ NHUNG Nhóm phó Thực hiện slide
 NGUYỄN THỊ TỐ UYÊN Thành viên Trƣớc IPO của Vietinbank
 ĐÀO THỊ NHÀN Thành viên Trƣớc IPO của Vietinbank
 LÊ THANH THÚY Thành viên Quá trình IPO của Vietinbank
 NGUYỄN THỊ THU HƢƠNG Thành viên Quá trình IPO của Vietinbank
 NGUYỄN THỊ TRANG Trƣởng nhóm Kết quả IPO của Vietinbank
 NGUYỄN THỊ THẮM Thành viên Sau IPO của Vietinbank
 NGUYỄN THỊ HỒNG NHUNG Thành viên Sau IPO của Vietinbank
HỌ VÀ TÊN CHỨC DANH NHIỆM VỤ

3. NỘI DUNG TRÌNH BÀY
Trƣớc IPO, Vietinbank
nhƣ thế nào?
Quá trình IPO của
Vietibank ra sao?
Kết quả IPO của
Vietinbank
Sau IPO, Vietinbank
thay đổi nhƣ thế nào?

4. PHẦN I: TRƢỚC IPO, VIETINBANK NHƢ THẾ NÀO?
•Tổng quan về
Ngân hàng
TMCP Công
Thƣơng
(VietinBank)
•Những thuận
lợi của
VietinBank
trƣớc khi IPO
•Những bất lợi
của VietinBank
trƣớc khi IPO
•Nhận định và
đánh giá trƣớc
IPO VietinBank

5. TRƢỚC IPO, VIETINBANK NHƢ THẾ NÀO?
 TTS: 166,112 Tỷ đông
 VCSH: 10646 tỷ đồng
 LNST: 1149 tỷ đồng
 Tỷ lệ LNSTT/VCSH: 14,12%
 Nợ quá hạn: 1,02%
Tính đến 31/12/2007
Tính đến 09/2008
 TTS: 187,8 nghìn tỷ đông
 VCSH: 10646 tỷ đồng
 Nợ quá hạn: 1 %
TỔNG QUAN VỀ VIETINBANK TRƢỚC IPO
Là Ngân hàng lớn thứ 4 về TTS
(chiếm 10% TTS toàn hàng), thứ
2 về mạng lƣới
Trọng tâm là cho vay DN quốc
doanh, ¾ lợi nhuận từ lãi
Mạng lƣới: 3 SGD + 141 CN + 700
PGD cùng 3 công ty kiểm toán
độc lập và 3 đơn vị sự nghiệp
Chủ yếu cung cấp dịch vụ tín
dụng bán buôn và dƣ nợ tín
dụng doanh nghiệp chiếm 70%

6. TRƢỚC IPO, VIETINBANK NHƢ THẾ NÀO?
 Thƣơng hiệu Vietinbank đƣợc
đánh giá cao
 Mạng lƣới rộng khắp
 Sở hữu tài sản là bất động sản
khổng lồ 563,284 m2 đất, có vị
trí rất đáng tiền.
 Vietinbank có tỷ lệ nợ xấu
thấp: 1,02% (2007)
 Vietinbank đã thay đổi
tên, logo và đăng ký bản
quyền quốc tế thể hiện quyết
tâm đổi mới
THUẬN LỢI CỦA
VIETINBANK TRƢỚC IPO

7. TRƢỚC
IPO, VIETINBANK
NHƢ THẾ NÀO?
 Bối cảnh cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu, chứng khoán Việt
Nam ảm đạm, chỉ số Index đang giảm xuống mức đáy…
 Đã có những công ty IPO trƣớc đó nhƣng không thành công và
làm nản lòng nhà đầu tƣ nhƣ PVI, Vietcombank, Bảo Việt…..
BẤT LỢI CỦA VIETINBANK
TRƢỚC IPO
Bối cảnh chung:

8. TRƢỚC IPO,
VIETINBANK NHƢ
THẾ NÀO?
 Chƣa thấy rõ tầm nhìn, mục tiêu, chiến lƣợc và các kế
hoạch hành động để đạt mục tiêu của Vietinbank
 Nhân sự của ngân hàng khá đông, trên 14 ngàn nhân viên
 Các số liệu báo cáo tài chính 2007 và 9 tháng 2008 chƣa đủ
chứng minh Vietinbank hoạt động hiệu quả
 Sau cổ phần hóa nhàn nƣớc vẫn năm giữ 80% cổ phần chi
phối nên e ngại khó thay đổi lề lối và tác phong làm việc
 Kế hoạch kinh doanh cho những năm tiếp theo chƣa phản
ánh đƣợc kỳ vọng của nhà đầu tƣ. Cụ thể, mức chi cổ tức
năm 2009 dự kiến 323 VND; năm 2010 là 437 VND là quá
thấp, chỉ bằng 1,6% và 2,2 % so với giá khởi điểm 20.000
VND
 Thời gian niêm yết cổ phiếu sau cổ phần cũng chƣa có lộ
trình cụ thể, khi bài học từ IPO của Vietcombank, Bảo
Việt, Sabeco, Habeco đã làm nản lòng nhiều nhà đầu tƣ
 Thặng dƣ vốn sau IPO hiện chƣa biết rõ nhà nƣớc sẽ cho
phép Vietinbank đƣợc giữ lại hay phải nộp
BẤT LỢI CỦA
VIETINBANK TRƢỚC
IPO
VẤN ĐỀ NỘI TẠI CỦA
VIETINBANK

9. TRƢỚC IPO, VIETINBANK NHƢ THẾ NÀO?
MỘT SỐ NHẬN ĐỊNH, ĐÁNH GIÁ VỀ ĐỢT IPO VIETINBANK
 Quan tâm trƣớc tiên đến việc
bảo toàn vốn. Cổ tức đƣợc
chia hàng năm cần phải đủ để
bù đắp chi phí vốn.
 PP Định giá dựa trên chiết
khấu luồng cổ tức.
 Mức giá dao động trong
khoảng 15-18 nghìn đồng với
giả định tỷ lệ cho trả cổ tức 10-
12%/năm
 Trở thành cổ đông lớn nắm
giữ 5% vốn điều lệ.
 Họ sẽ tham gia vào quá trình ra
quyết định và kỳ vọng tạo ra
những thay đổi căn bản về
phƣơng thức quản lý điều
hành của Vietinbank.
 Và vì thế nếu tham gia, họ có
thể trả giá cao hơn giá khởi
điểm
Nhà đầu tƣ
ngắn hạn
Nhà đầu tƣ dài
hạn
NĐT chiến lƣợc
nƣớc ngoài
 So sánh các chỉ tiêu tài
chính của Vietinbank với
các ngân hàng đã niêm yết
như ACB, STB và các ngân
hàng chưa niêm yết như
VCB, MB, HBB, Eximbank…
để đi đến quyết định có
nên hay không tham gia
IPO

10. ĐÁNH GIÁ VÀ NHẬN ĐỊNH CỦA CÁC NHÀ
ĐÂU TƢ TRƢỚC IPO CỦA VIETINBANK
THỬ ĐỊNH GIÁ
STT Phƣơng pháp đánh giá
Giá cổ phiếu dao
động
Giá cổ phiếu TB
ƣớc tính (VND)
1 P/E - Thị giá/thu nhập cổ
phiếu
8.500-11.300 10.500
2 P/B - Thị giá/giá trị sổ sách cổ
phiếu
10.200-19.000 17.000
3 FCFE - Chiết khấu luồng tiền
cổ đông
12.500-26.000 21.500
4 DDM - Chiết khấu dòng cổ
tức
13.800-21.500 16.600
5 So sánh với ngân hàng cùng
quy mô của Trung Quốc
16.600
(Nhóm tác giả thuộc Phòng Phân tích Đầu tư, Công ty Cổ phần Chứng khoán Tân Việt)
TRƢỚC IPO, VIETINBANK NHƢ THẾ NÀO?
Phƣơng pháp so sánh P/E (thị giá/thu nhập cổ
phiếu),
Phƣơng pháp so sánh P/B (thị giá/giá trị
sổ sách cổ phiếu)
Phƣơng pháp chiết khấu dòng tiền đối
với vốn chủ sở hữu (FCFE - mô hình tăng
trƣởng 4 giai đoạn có điều chỉnh)
Phƣơng pháp chiết khấu dòng cổ tức (DDM)

11. PHẦN II: QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK
•Thông tin chung về
đợt IPO
•Cơ cấu cổ đông sau
cổ phần hóa
•Bản cáo bạch của
VietinBank

12. QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK
CÁC THÔNG TIN CHÍNH
 Thời gian đăng ký: 8-19/12/2008
 Thời gian đấu giá: 8h 25/12/2008
 Đơn vị tƣ vấn:
(Triệu đồng) 2006 2007
Tổng tài sản 135,443 166,113
Tổng VCSH 5,638 10,647
LN từ lãi vay 3,545 4,683
LNTT 830 1539
Vốn điều lệ 13,400,000
THÔNG TIN TÀI CHÍNH CỦA VIETINBANK
THÔNG TIN VỀ VIỆC PHÂN PHỐI CỔ PHIẾU
 Giá khởi điểm: 20,000 đồng
 Mệnh giá: 10,000 đồng
 Tổng cổ phần chào bán: 53,600 nghìn cp (4%)
 Giới hạn nhà đầu tƣ 16,080 nghìn cp
(30%)
nƣớc ngoài
 Số lƣợng mua tối thiểu: 100 cp
 Số lƣợng tối đa: 1 triệu cp/cá nhân, 5
triệu cp/tổ chức

13. QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK
CƠ CẤU CỔ ĐÔNG SAU CỔ PHẦN HÓA
CỔ ĐÔNG SỐ LƯỢNG CP (TỶ TRỌNG)
 Nhà nƣớc (SCIC) 10,720,000 (80%)
 Cổ đông công chúng 536,000 (4%)
 Nhân viên 227,800 (1,7%)
 Công đoàn 134,000 (1%)
 Đối tác chiến lƣợc 442,000 (3,3%)
trong nƣớc
 Đối tác nƣớc ngoài 1,340,000 (10%)
80%
4%
2% 1%
3%
10%
Cơ cấu cổ đông sau cổ phần hóa
Nhà nƣớc
Công chúng
Nhân viên
Công đoàn
Đối tác chiến lƣợc
Đối tác nƣớc ngoài

14. Tiền gửi thanh toán của
kho bạc Nhà nƣớc và các
tổ chức tín dụng khác
Vay từ Ngân hàng Nhà
nƣớc
Tiền gửi có kỳ hạn và
vay từ các tổ chức tín
dụng khác
Tiền gửi của khách
hàng và các khoản phải
trả khách hàng
Các nguồn vốn vay
khác
QUÁ TRÌNH IPO CỦA
VIETINBANK
BẢN CÁO BẠCH CỦA VIETINBANK
Nguồn vốn huy động của ngân
hàng bao gồm:

15. “
”
KẾT QUẢ IPO CỦA VIETINBANK

16. QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK
KẾT QUẢ
VỀ ĐỢT IPO
CỦA
VIETINBANK
STT THÔNG TIN Số lƣợng
1 Tổng số lƣợng cổ phần đƣa ra đấu giá 53,600,000 cp
Trong đó, số cp người nước ngoài được mua 16,080,000 cp
2 Tổng SL nhà đầu tƣ đăng ký 12,982
Trong đó: Tổ chức 108 12874
3 Tổng khối lƣợng đăng ký mua 55,900,200 cp
4 Khối lƣợng đặt mua hợp lệ 55,846,000 cp
5 Khối lƣợng đặt mua cao nhất 5,000,000 cp
6 Khối lƣợng đặt thấp nhất 100 cp

17. STT THÔNG TIN Số lƣợng
7 Giá mua cao nhất 45,000 đ/cp
8 Giá mua thấp nhất 20,000 đ/cp
9 Giá đấu thành công bình quân 20,365 đ/cp
10 Tổng số nhà đầu tƣ trúng giá
Trong đó: Tổ chức: 107 Cá nhân: 12,839
11 Tổng SL cổ phần bán đƣợc 53,600,000 cp
12 Trong đó SL cổ phần của NĐT nƣớc ngoài 874,397 cp
13 Tổng giá trị cổ phần bán đƣợc 1,086,181,580,000 đ
KẾT QUẢ
VỀ ĐỢT IPO
CỦA
VIETINBANK
QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK

18. KẾT QUẢ
VỀ ĐỢT IPO
CỦA
VIETINBANK
QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK

19. Sau IPO, Vietinbank thay đổi
nhƣ thế nào?

20. Sau IPO, Vietinbank thay đổi nhƣ thế nào?
 Ngân hàng đã khai thác các đối tác chiến lƣợc, những ngƣời có thể giúp họ giới thiệu
sản phẩm tới khách hàng tốt hơn thông qua hệ thống phân phối của mình. Mở rộng
hoạt động đầu tƣ liên doanh liên kết và phát triển các dự án bất động sản lợi nhuận
cao trên nguồn đất đang sở hữu
 Vietinbank cung cấp các tài khoản tiền gửi và tiết kiệm, các sản phẩm tín dụng ngắn
hạn, trung và dài hạn, cho thuê tài chính, bảo lãnh vốn vay, chuyển tiền kiều hối, các
dich vụ thẻ tín dụng, séc du lịch, kinh doanh ngoại hối và chứng khoán
 Tỷ lệ tham gia vốn góp của bên nƣớc ngoài thay đổi sau IPO
 Cổ phần hóa thay đổi vai trò sở hữu và tài sản các doanh nghiệp 100% vốn Nhà nƣớc
sang doanh nghiệp cổ phần

21. Sau IPO, Vietinbank thay đổi nhƣ thế nào?
 Mức giá ngày giao dịch đầu
tiên vƣợt gấp 2 lần mức giá
20,265 khi IPO
 Các mức giá các tháng sau đo
vãn đang rất cao so với giá
IPO
 Có thể thấy yếu tố thị trƣờng
có tác động rất lớn vào giá
của VietinBank trong đợt IPO
này.

22. TRÂN TRỌNG CẢM ƠN !
NHÓM 6 – LỚP C10E1 – TÌM HIỂU VỀ IPO NGÂN HÀNG VIETINBANK