SlideShare uma empresa Scribd logo

Rec Arsrapport07

•
•
G
guest823997
TecnologiaEsportes
1 de 90
Baixar para ler offline
ÅRSRAPPORT 2007 Renewable Energy Corporation ASA Kjørboveien 29 PO Box 594 No-1302 Sandvika Norway Tel: +47 67 57 44 50 Fax: +47 67 57 44 99 www.recgroup.com MEETING THE CHALLENGE Konseptogdesign:Creuna/CobraText:Creuna/CobraogCruxKommunikasjonASTrykk:RKGrafiskFoto:DamianHeinisch,OleWalterJacobsen RENEWABLEENERGYCORPORATIONASAwww.recgroup.comÅRSRAPPORT2007
ORGANISASJONSKART REC ASA REC Silicon AS 100% REC Silicon Inc. 100% REC ScanCell AS 100% REC ScanModule AB 100% Solar Vision (PTY) Ltd. 100% REC Solar Grade Silicon LLC 100% REC Advanced Silicon Materials LLC 100%* REC SiTech AS 100% REC Solar AS 100% CSG Solar AG 8.7% EverQ GmbH 33.3% REC ScanWafer AS 100% *) Komatsu America Corporate har B-aksjer tilsvarende en 25 prosent minoritetsinteresse, men har ingen stemmerett eller rett til utbytte. REC har opsjon på å kjøpe aksjene til en avtalt pris. REC ÅRSRAPPORT 2007 INNHOLD 1 Nøkkeltall 1 Selskapsbeskrivelse 2 Aksjonærforhold 5 Risikorapport 6 Eierstyring og selskapsledelse 8 Styrets Beretning 21 Regnskap REC ASA Noter REC ASA Regnskap REC ASA Noter REC ASA 85 Revisjonsberetning for 2007 86 Adresser Organisasjonskart REC Group oppnådde sterk vekst i produksjon, salgsinntekter og overskudd i 2007. Inntektene økte med 53 prosent til NOK 6 642 millioner. Økningen i salg og overskudd ble primært drevet av vel gjennomførte ekspansjonsprosjekter og økt produktivitet. STERK ÅRLIG VEKST INNTEKTER EBITDA NOK million NOK millioner
RECÅrsrapport2007 1 31 % andel av totale driftsinn- tekter REC Silicon produserer polysilisium til anvendelse i solenergiindustrien, samt polysilisium og silangass til anvendelse i elektronikkindu- strien, ved to anlegg i USA. REC Silicon er en global leder innen produksjon av polysilisium til solenergiindustrien og verdens største produsent av silangass. 55 % andel av totale driftsinn- tekter REC Wafer produserer multikrystallinske silisiumskiver (wafere) til solcelleindustrien ved to anlegg i Norge, og i tillegg monokrystallinske silisiumskiver ved et tredje anlegg i Norge. REC Wafer er verdens største produsent av multikrystallinske silisiumskiver. 14 % andel av totale driftsinn- tekter REC Solar produser solceller ved sitt anlegg i Norge og solcelle- moduler ved sitt anlegg i Sverige. Produksjonen av både celler og moduler er i sterk vekst. (NOK millioner) 2007 2006 2005 2004 Driftsinntekter 2 496 2 127 1 018 339 EBITDA 1 347 1 063 413 26 EBITDA-margin 54% 50% 41% 8% Ansatte 621 480 480 175 (NOK millioner) 2007 2006 2005 2004 Driftsinntekter 4 360 2 455 1 596 884 EBITDA 1 813 825 417 149 EBITDA-margin 42% 34% 26% 17% Ansatte 672 596 410 316 (NOK millioner) 2007 2006 2005 2004 Driftsinntekter 1 116 873 404 214 EBITDA 171 195 86 -9 EBITDA-margin 15% 22% 21% -4% Ansatte 456 273 211 153 53 % økning drifts- inntekter Renewable Energy Corporation ASA (REC) er et av verdens ledende selskaper innen solenergi. Vår virksomhet drives gjennom tre divisjoner som dekker hele den fotovoltaiske verdikjeden. (NOK million) 2007 2006 2005 2004 Driftsinntekter 6 642 4 334 2 454 1 270 EBITDA 3 172 1 965 830 141 EBITDA-margin 48% 45% 34% 11% EBIT 2 588 1 574 601 40 EBIT-margin 39% 36% 25% 3% Netto finansposter -610 -34 -78 -54 Resultat før skatt og effekt av konvertible lån 1 977 1 540 523 -14 Virkelig verdi og valutakurs- justering av konvertible lån 0 -796 -493 6 Resultat før skatt 1 977 744 30 -8 Resultat per aksje, ordinært og utvannet, i NOK 2,70 1,03 0,01 -0,02 Ansatte 1 795 1 385 1 101 657 REC KONSERN REC SIlICON REC WAfER REC SOlAR NØKKElTAll SElSKAPSBESKRIVElSE
RECÅrsrapport2007 2 REC-aksjen er notert på Oslo Børs under børskoden REC. I løpet av året ble det holdt mer enn 500 investormøter og en lang rekke presentasjoner både i Norge og i utlandet. Ved utgangen av 2007 var RECs samlede markedsverdi på NOK 136 431 millioner, og mer enn 20 analytikere fremlegger regelmessig analyser om selskapet. AvkAstning på investering REC-konsernets overordnede mål er å gi aksjonærene høy og stabil avkastning på investeringene. Dette bør oppnås først og fremst gjennom en sterk og lønnsom vekst, minst i samme grad som veksten i solenergimarkedet. Til støtte for RECs vekststrate- gi og ekspansjonsplaner mener styret at opptjent egenkapital bør reinvesteres til videre vekst i selskapet. Verdien for aksjo- nærene bør oppnås ved kapasitetsekspansjon gjennom hele verdikjeden og ved ytterligere produktivitetsforbedringer. Derfor foreslås ingen utdeling av utbytte til selskapets aksjonærer for 2007. strAtegi for Aksjonærer og investorrelAsjoner REC har en aksjonærstrategi som er godkjent av RECs styre, og som skal sikre at kapitalmarkedet får nøyaktig og relevant infor- masjon til riktig tid. Investorer og aktører på kapitalmarkedet skal få konsekvent, tidsriktig og korrekt informasjon samtidig. Ettersom REC er et internasjonalt selskap med investorer over hele verden, offentliggjøres alle nyhets- og pressemeldinger bare på engelsk. REC vil fremlegge resultatpresentasjoner som er tilgjengelige som Webcast- og PowerPoint-presentasjoner i sanntid. (Strategien er tilgjengelig på www.recgroup.com.) AksjeinformAsjon Aksjekursen steg betydelig i 2007 og økte den samlede markeds- verdien fra NOK 56 335 millioner ved begynnelsen av året til NOK 136 431 millioner ved utgangen av året. Til høyre vises utviklin- gen av aksjekursen i 2007 sammen med resultatet på Oslo Børs (OBX) og NEX-indeksen for fornybar energi. Aksjonærer Per 31. desember 2007 hadde REC-konsernet i overkant av 10 000 aksjonærer, og det samlede antallet utestående aksjer ved utgangen av året var 494,3 millioner, hver med en pålydende verdi på 1 NOK. Aksjefordelingen og hovedak- sjonærene er beskrevet i tabellene på neste side. Aksjelikviditet Høy omsetning for REC-aksjen er viktig for investorene våre ettersom det vil redusere kapitalkostnadene, som igjen vil være attraktivt for store norske og internasjonale investorer. AKSjONæR- fORHOlD utvikling Av Aksjekursen i 2007 nøkkeldAtA for Aksjen 2007 2006 Markedsverdi ved årsslutt (NOK millioner) 136 431 56 335 Antall omsatte aksjer (millioner) 740 n/a Antall aksjer ved årsslutt (millioner) 494,3 494,2 Markedskurs ved årsslutt (NOK) 276,0 114,00 Høyeste markedskurs i 2007 (NOK) 301,0 118,50 Laveste markedskurs i 2007 (NOK) 116,0 77,00 Gjennomsnittskurs (NOK) 200,8 94,98 Aksjekurs/egenkapital per aksje, ved årsslutt 23,8 5,29
RECÅrsrapport2007 3 Aksjonærfordeling per 31. desember 2007 Antall aksjer fra Antall aksjer til Antall aksjonærer Antall aksjer % 1 100 3 431 252 101 0,05 101 1 000 5 638 2 407 229 0,49 1 001 10 000 1 032 3 396 606 0,69 10 001 100 000 364 12 888 273 2,61 100 001 1 000 000 129 39 223 057 7,93 1 000 001 30 436 147 459 88,23 10 624 494 314 725 100.00 20 største Aksjonærer per 31. desember 2007 Aksjonær % Antall aksjer type land 1 Elkem AS 23,45 115 935 300 NOR 2 Q-Cells AG 17,19 84 956 767 GER 3 Orkla ASA 16,28 80 489 700 NOR 4 Hafslund Venture AS 14,24 70 411 520 NOR 5 State Street Bank and Trust Co. 4,94 24 399 083 Nom USA 6 Brown Brothers Harriman & Co. 1,66 8 205 875 USA 7 Sumitomo Corporation 1,04 5 139 000 JPN 8 JPMorgan Chase Bank 0,97 4 792 700 GBR 9 Fidelity Funds 0,94 4 646 200 GBR 10 Citibank N.A. 0,74 3 655 590 Nom USA 11 Bank of New York 0,72 3 574 365 BLE 12 Clearstream Banking S.A. 0,48 2 384 568 Nom LUX 13 JPMorgan Chase Bank 0,47 2 319 496 Nom GBR 14 State Street Bank and Trust Co. 0,46 2 296 948 Nom USA 15 Citibank N.A. 0,42 2 079 941 Nom HKG 16 Vital Forsikring ASA 0,41 2 038 910 NOR 17 JPMorgan Chase Bank 0,36 1 799 349 Nom GBR 18 State Street Bank and Trust Co. 0,34 1 690 154 Nom USA 19 Citibank N.A. 0,34 1 665 900 Nom USA 20 Investors Bank & trust Company 0,34 1 665 428 Nom USA I perioden fra 2. januar til 28. desember 2007 ble det gjennom- ført mer enn 498 000 transaksjoner. I den samme perioden var den samlede handelen med REC-aksjen på 740,5 millioner aksjer. Dette utgjør en omsetningshastighet på 150 prosent. Omset- ningshastigheten beregnes som det samlede antall aksjer som er omsatt i perioden, i prosent av det gjennomsnittlige samlede registrerte antall aksjer. I 2007 var REC-aksjen den fjerde mest omsatte på Oslo Børs, målt i omsetning etter verdi, bare over- gått av StatoilHydro, Norsk Hydro og Telenor. Målt i antall tran- saksjoner var REC det tredje mest omsatte selskapet på Oslo Børs i 2007, etter StatoilHydro og Norsk Hydro. Aksjelikviditet I 2007 utstedte REC 142 843 nye aksjer som 31. desember 2006 ble registrert som betalte, ikke utstedte aksjer. Disse aksjene ble tegnet av REC-ansatte i USA i forbindelse med børsnoteringen som ble gjennomført i mai 2006, og ble utstedt i 2007 på grunn av formelle krav. investorrelAsjoner REC legger vekt på åpenhet overfor og likebehandling av aksjonærene, og på å presentere samme informasjon for alle investorer og analytikere til samme tid. Investorrelasjonsdelen av RECs nettsted er et viktig verktøy, og denne delen inneholder den sist offentliggjorte infor- masjonen om selskapets finansielle inntjening og aksje- markedsinformasjon. I tillegg kan brukerne finne en ajourført finansiell kalender, detaljert selskapsinformasjon og andre viktige opplysninger for finansmarkedet.
RECÅrsrapport2007 4 finAnsiell kAlender 2008 dato Hendelse 18.01.2008 Kapitalmarkedsdagen 12.02.2008 Fjerde kvartal 2007 22.04.2008 Første kvartal 2008 19.05.2008 Ordinær generalforsamling 12.08.2008 Andre kvartal 2008 21.10.2008 Tredje kvartal 2008 Februar 2009 Fjerde kvartal 2008 Når delårsrapportene blir fremlagt, holder REC en presentasjon for investorer, analytikere og presse. Presentasjonen blir overført direkte via internett, og det er også mulig å delta via telefon. I løpet av året har REC deltatt på ulike konferanser for fornybar energi og PV samt hatt omtrent 500 fysiske møter og flere hundre telefonmøter med norske og internasjonale investorer. REC har vært på turné og besøkt følgende byer i 2007: Oslo, Stockholm, Göteborg, København, london, Paris, frankfurt, Zürich, Milano, New York, Boston, San francisco, los Angeles, Seattle og San Diego. Ved utgangen av året var det 20 analytikere som regelmessig fulgte REC, av disse er ni i Norge. En ajourført liste over analytikere som følger selskapet, finnes under investorrelasjoner på www.recgroup.com. kontofører Dersom du har spørsmål om porteføljen av REC-aksjer, kan du ta kontakt med kontoføreren vår i Norge: DnB NOR VPS Service Registrars Department Stranden 21 0021 Oslo Norway Telefon: +47 22 48 35 90 faks: +47 22 48 11 71 kontAktpersoner Trenger du flere opplysninger om investering i REC, kan du bruke kontaktopplysningene nedenfor: Jon André Løkke Investor Relations Officer Telefon: +47 67 57 44 50 E-post: ir@recgroup.com Bjørn R. Berntsen Shareholder Services Telefon: +47 67 57 44 50 E-post: ir@recgroup.com Postadresse Postboks 594 N-1302 Sandvika Norge Kontoradresse Kjørboveien 29, Sandvika
RECÅrsrapport2007 5 Som for øvrige virksomheter er Renewable Energy Corporation ASA eksponert for forskjellig økonomisk, politisk, bransje- og selskapsspesifikk risiko. Slik risiko kan påvirke selskapets drift og økonomiske resultat negativt. økonomisk og brAnsjespesifikk risiko Den fremtidige veksten for solenergimarkedet avhenger av flere faktorer som kan påvirke etterspørselen. Se styrets årsberetning for mer detaljert informasjon om risiko i tilknytning til solenergiindustrien og den raske teknologiske utviklingen. operAsjonell risiko produksjon Produksjon av silisium, silisiumskiver (wafere), solceller og moduler er svært avanserte prosesser. REC-konsernet arbeider kontinuerlig med å forbedre disse prosessene og å utvide produksjonskapasiteten, men kan oppnå dårligere resultater enn forventet. REC-konsernets moduler har en 25-års effektgaranti og mellom to og fem års garanti mot produksjonsfeil, noe som er vanlig i bransjen. Den lange garantiperioden gjør at REC-konsernet risikerer høye garantikrav lenge etter at produktene er levert og inntektene inn- regnet. Selv om REC-konsernet tester solcellene og modulene grundig og har tre års erfaring med slik testing, er det ikke mulig å teste solceller og moduler i et miljø som tilsvarer garantiperioden på 25 år. REC-konsernet kan derfor pådra seg uventede garanti- kostnader som kan påvirke det økonomiske resultatet negativt. salg Selskapets fem største eksterne kunder sto for 53 prosent av salget i 2007. Hvis én eller flere av disse kundene sier opp avtal- er før tiden, kan dette få negative følger for REC-konsernets drift og økonomiske resultat. Ettersom REC er en vertikalt inter- grert produsent av silisium, wafere, celler og moduler, selges en betydelig andel av produktene internt til andre REC-divisjoner. langvarig produksjonsstans eller betydelige økonomiske prob- lemer hos noen av RECs divisjoner kan påvirke resultatene i andre virksomhetsområder hos REC, samt RECs overordnede resultater negativt. prosjektgjennomføring Selskapets vekststrategi avhenger av dets evne til å kunne etablere ny produksjonskapasitet i rett tid og på budsjettet, og av implemen- tering av nyskapende teknologier. Med et stadig økende antall høy- prioriterte ekspansjonsprosjekter er det risiko både for forsinkelser og kostnadsoverskridelser. for å redusere denne risikoen, har REC opprettet en separat konsernfunksjon som i sin helhet fokuserer på prosjektledelse, og som har påtatt seg det overordnede ansvaret for planlegging og gjennomføring av prosjekter i REC-konsernet. risiko knyttet til kunnskap Beskyttelse av immaterialrettigheter REC forsøker kontinuerlig å beskytte viktige immaterialrettigheter. Ansatte, konsulenter og andre selskaper må derfor undertegne taushetserklæringer. Det kan allikevel hende at tiltakene for å beskytte immaterialrettigheter ikke er tilstrekkelige, og manglende evne til å beholde og håndheve immaterialrettigheter kan skade REC-konsernets drift. Det kan også bli reist krav mot REC-konsernet for krenkelse av imma- terialrettigheter. Slike saker kan være tidkrevende og kostbare å fors- vare, og de kan resultere i tap av rettigheter. Personalressurser REC har vokst raskt de tre siste årene og forventer at veksten vil fortsette. Å stadig utvikle gode interne organisasjonsstrukturer og styringsprosesser for å møte den hurtige veksten, er en konstant utfordring som krever betydelige ledelsesressurser. Etter hvert som REC-konsernet fortsetter å vokse, vil selskapet måtte ansette og integrere et stort antall kvalifiserte medar- beidere. Dette utgjør en særlig utfordring. Et flertall av REC-konsernets ansatte i Norge og Sverige er med i fagforeninger som representerer dem under tarifforhandlinger. Resultatet av disse forhandlingene er normalt utslagsgivende for ansettelsesvilkår og konfliktløsninger. Arbeidsnedleggelse som følge av arbeidskonflikter, kan ha negativ effekt på REC- konsernets drift og økonomiske resultat. REC-konsernets fremtidige suksess avhenger i stor grad av enkelte ledere og andre nøkkelmedarbeidere. Tap av ledere og andre nøkkelmedarbeidere kan få negative følger. REC- konsernet arbeider med å redusere risikoen for tap av nøkkelmedarbeidere. risikostyring REC-konsernet har utviklet og implementert effektive styrings- og kontrollsystemer for å kunne oppdage og bedømme risiko på et tidlig tidspunkt. Revisjonskomiteen vil fokusere på risiko som kan ha negative konsekvenser for REC-konsernet, og overvåker ledelsens evne til å forutse og redusere slik risiko. sensitivitetsanalyse Nedenstående tabell viser sensitivitet for REC-konsernets driftsinntekter og EBITDA på hypotetiske endringer i priser og valutakurser for 2007, under ellers like forhold. RISKO- RAPPORT sensitivitetsAnAlyse (beløp i NOK millioner) driftsinntekter ebitdA +/- 10 % prisendring på polysilisium +/- 200 +/- 80 +/- 10 % prisendring på wafere +/- 437 +/- 384 +/- 10 % prisendring på solceller +/- 75 +/- 30 +/- 10 % endring i NOK/USD +/- 250 +/- 130 +/- 10 % endring i NOK/EUR +/- 110 +/- 90 Se note 11 for flere opplysninger om hvordan valutakursendringer påvirker derivater finansielt.
RECÅrsrapport2007 6 og vil følge disse. Selskapets leveregler bygger på RECs kjerneverdier og prinsippene for eierstyring og selskapsledelse og gir alle våre kunder og ansatte en klar forståelse av hva vi står for og hvordan vi driver virksomheten. åpenHet REC mener at det å gi markedet objektiv og tilstrekkelig infor- masjon til riktig tid er en forutsetning for en riktig verdsetting av RECs aksjer og dermed verdiskapning for RECs aksjonærer. Dette vil bli oppfylt uavhengig av om informasjonen er positiv eller negativ for selskapet. jobbsAmtAler/prestAsjonsevAluering I 2006 ble det innført jobbsamtaler som et verktøy for å sikre strategigjennomføring og de ansattes målfokus. Programmet involverer den ansatte i arbeidet med å fastsette mål på indivi- duelt nivå og sikrer at forutsetningene for å nå målene blir drøftet og eventuelle utviklingstiltak blir avtalt. Prestasjonsevalu- eringen gir hver enkelt den nødvendige oppfølging og tilbake- melding for å få utnyttet sitt fulle potensial. styrende orgAner Sammensetningen av de styrende organene i REC skisserer ledelsesansvaret i selskapet. De styrende organene består av generalforsamlingen, valgkomiteen og styret. generAlforsAmling Den årlige generalforsamlingen har den overordnede myndighet i REC. Alle aksjonærer har rett til og blir oppfordret til å delta på generalforsamlinger. Generalforsamlingen er en mulighet for aksjonærene til å henvende seg direkte til styret og selskapets ledelse. Generalforsamlingen skal ta stilling til følgende: • godkjennelse av årsregnskapet og årsberetningen, herunder disponering av overskudd eller dekning av underskudd, • fastsettelse av godtgjørelse til styret og godkjennelse av godtgjørelse til revisor, • valg av representanter til styrets valgkomité. • valg av ikke-ansatte styremedlemmer og revisor, • andre saker som etter lov eller vedtekter hører inn under generalforsamlingen, Den årlige generalforsamlingen i REC ASA ble holdt 14. mai 2007. Mer enn 76 prosent av aksjene var representert. Møtereferat og protokoll fra den årlige generalforsamlingen finnes på www.recgroup.com. Se § 9-10 i selskapets vedtekter for flere opplysninger om den årlige generalforsamlingen. Selskapets vedtekter finnes på www.recgroup.com. vAlgkomitÉ Valgkomiteen er sammensatt og valgt i henhold til selskapets vedtekter og skal nominere kandidater i forbindelse med den årlige generalforsamlingens valg av ikke-ansatte medlemmer til styret, samt foreslå godtgjørelse til disse medlemmene. En stabil og åpen struktur for eierstyring og selskapsledelse bidrar til verdiskapning og bedrede resultater, skaper tillit og legger grunnlag- et for sosialt ansvarlig drift. Eierstyring og selskapsledelse er avgjørende for RECs utvikling, og denne strategien setter rammer for arbeidet med å definere mål for selskapet, fastsette metoder for å oppnå disse målene og følge opp selskapets resultater. RECs prinsipper for eierstyring og selskapsledelse angir fordelingen av rettigheter og ansvar for de forskjellige aktørene i selskapet, for eksempel styret, ledelsen, aksjonærene og andre interessenter, og redegjør for hvordan beslutninger om selskapsforhold skal tas. Disse prinsippene omfatter prosesser og kontrollfunksjoner som er fastsatt for å samordne ledelsens og aksjonærenes interesser. redegjørelse for eierstyring og selskApsledelse Eierstyring og selskapsledelse i REC er basert på norsk lov- givning, hovedsakelig lov om allmennaksjeselskaper, retningslinjer fra Oslo Børs, retningslinjene for eierstyring og selskapsledelse samt andre gjeldende regler og anbefalinger som er utarbeidet av relevante organisasjoner. I 2006 vedtok styret formelt RECs prinsipper for eierstyring og selskapsledelse som beskriver fordelingen av rettigheter og ansvar for forskjellige aktører i selskapet, for eksempel styret, ledelsen, aksjonærene og andre interessenter. Målet for disse prinsippene er å fremme målsettingen om å oppnå effektiv eier- styring og selskapsledelse av forretningsvirksomheten med sikte på langsiktige gevinster for selskapets interessenter. I 2007 vedtok styret egne retningslinjer for behandling av interessekonflikter i styret. RECs prinsipper for eierstyring og selskapsledelse følger de norske retningslinjene for eierstyring og selskapsledelse fra 2006 som er utarbeidet av Norsk utvalg for eierstyring og selskapsledelse (NUES). I desember 2007 utarbeidet NUES reviderte retningslinjer. REC har satt i gang arbeidet med å innføre de reviderte retningslinjene i 2008. grunnleggende verdier I 2007 ble det gjennom en omfattende prosess utarbeidet nye kjerneverdier. De fem verdiene vi identifiserer oss med, er: ANSVARLIGHET ENTUSIASME ENGASJEMENT NYSKAPING HANDLEKRAFT Konsernsjefen har iverksatt et program for å implementere disse verdiene. selskApets leveregler RECs leveregler er iverksatt i organisasjonene. Alle styremedlemmene samt ledelsen og de ansatte i REC omfattes av selskapets leveregler EIERSTYRING OG SElSKAPSlEDElSE
RECÅrsrapport2007 7 Medlem Valgt Rune Selmar 20.04.06 Stig Grimsgaard Andersen 14.05.07 Marius Grønningsæter 20.04.06 flere opplysninger om RECs valgkomité finnes på www.recgroup.com. styret REC arbeider kontinuerlig med å tilpasse organisasjonen til internasjonale og nasjonale krav til eierstyring og selskapsledelse. Sammensetningen av styret og hvert enkelt styremedlems bakgrunn og kompetanse skal gjenspeile de utfordringene REC står overfor i årene som kommer. Ved valg av styremedlemmer forsøker RECs valgkomité å rekruttere enkeltpersoner med ulik bakgrunn og kunnskap som utfyller hverandre. Styret vurderer med jevne mellomrom om det er bedre med et større eller mindre antall styremedlemmer. I 2007 ble det på den årlige generalforsamlingen besluttet å ha ansatterepresentasjon i styret. RECs styre har i dag 12 medlemmer. Åtte av disse velges av generalforsamlingen og fire velges blant de ansatte i de norske REC-selskapene. Styret har hatt 8 møter i 2007. Se note 16 for flere opplysninger om styremedlemmenes aksjer. Medlem Valgt Ole Enger (Chairman) 08.11.04 Tore Schiøtz 14.12.01 Marcel E. Brenninkmeijer 28.05.02 Roar Engeland 16.11.05 Line Geheb 09.05.06 Susanne E. Munch Thore 09.05.06 Inger Johanne Solhaug 14.05.07 Christian Berg 14.05.07 Karen Helene Ulltveit-Moe fra 09.05.06 til 14.05.07 Mona Steinsvik 14.05.07 Rolf B. Nilsen 14.05.07 Jørn Mobæk 14.05.07 Rita Glenne fra 14.05.07 til 11.12.07 Unni Kristiansen 11.12.07 Oversikt over RECs styre finnes på www.recgroup.com. komiteer nedsAtt Av styret Styret har nedsatt tre komiteer – en kompensasjonskomité, en revisjonskomité og en komité for eierstyring og selskapsledelse. RECs styre kan nedsette nye komiteer eller avvikle eksisterende komiteer i den grad det mener det er tilrådelig for å kunne utøve styrets hovedansvar. Hver komité skal utføre oppgavene sine etter anvisning fra styret og i samsvar med selskapets vedtekter og komiteens mandat. kompensAsjonskomitÉ Kompensasjonskomiteen holder seg informert om markedsniv- ået for kompensasjon, og anbefaler, på grunnlag av vurderinger, kompensasjonsnivåer og -systemer for styret. Kompensasjon til konsernsjefen foreslås av kompensasjonskomiteen og god- kjennes av styret. Kompensasjonskomiteen har hatt 2 møter i 2007. Medlem Utnevnt Ole Enger 14.09.05 Susanne E. Munch Thore fra 23.05.06 til 19.09.07 Inger Johanne Solhaug 19.09.07 Marcel E. Brenninkmeijer 19.09.07 Rolf Nilsen 19.09.07 flere opplysninger om RECs kompensasjonskomité finnes på www.recgroup.com. revisjonskomitÉ Revisjonskomiteen er et forberedende organ for styret som bidrar til at styret kan utøve sitt ansvar når det gjelder RECs finansielle rapportering, revisjon og kontroll. Komiteen er ansvarlig for anbefalinger til styret og generalforsamlingen når det gjelder oppnevnelse, kompensasjon og tilsyn med selskapets uavhengige revisor. Revisjonskomiteen har hatt 5 møter i 2007. Medlem Utnevnt Roar Engeland 15.12.05 Karen Helene Ulltveit-Moe from 23.05.06 to 14.05.07 Christian Berg 20.06.07 flere opplysninger om RECs revisjonskomité finnes på www.recgroup.com. komitÉ for eierstyring og selskApsledelse Styret har nedsatt en komité for eierstyring og selskapsledelse for ytterligere å forbedre selskapets innsats for å oppnå effektiv eierstyring og selskapsledelse. Komiteen fungerer som et for- beredende organ og kontrollorgan og bistår styret i utøvelsen av ansvaret for saker som gjelder eierstyring og selskapsledelse. Medlem Utnevnt Tore Schiøtz 23.05.06 Line Geheb 23.05.06 Marcel E. Brenninkmeijer fra 23.05.06 til 19.09.07 Susanne E. Munch Thore 19.09.07 flere opplysninger om RECs komité for eierstyring og selskapsledelse finnes på www.recgroup.com.
RECÅrsrapport2007 8 HØYDEPUNKTER: fortsatt sterk vekst fortsatt økning i marginer og sterk kontantstrøm fra driften Store langsiktige kontrakter for polysilisium og wafere Betydelig styrking av organisasjonen fremgang i viktige ekspansjons- prosjekter i alle forretnings- områder Valgt beliggenhet i Singapore for nytt stort solenergikompleks STYRETS BERETNING viktige Hendelser i 2007 REC-konsernet (REC) fortsatte å vise sterk inntektsvekst og ytter- ligere styrking av markedsposisjonen i 2007. Den fotovoltaiske (PV) solindustrien har vokst med mer enn 40 prosent årlig siden årtusenskiftet, og enkelte bransjeanalytikere anslår en vekstrate på over 50 prosent i 2007. REC holdt tritt med bransjen, og rap- porterte en inntektsvekst på 53 prosent til NOK 6 642 millioner, eller en 56 prosent inntektsvekst hvis det brukes konstante valutakurser i omregningen av datterselskaper. Mens de generelle markedsforholdene støttet opp om inntekts- veksten, var ekspansjonsprosjekter og forbedret produktivitet fortsatt de viktigste bidragsyterne til veksten. Resultat før renter, skatt, avskrivninger og nedskrivninger (EBITDA) økte med 61 prosent til NOK 3 172 millioner i 2007, og EBITDA-marginen økte med tre prosentpoeng til 48 prosent. EBITDA økte med 68 prosent med konstante valutakurser for omregning. Resultat før renter og skatt (EBIT) økte med 64 prosent til NOK 2.588 millioner i 2007. REC fortsatte å styrke sin plattform for lønnsom, langsiktig vekst gjennom økt forsknings- og utviklingsaktivitet, ytterligere styrking av ledelsen og organisas- jonen, økt langsiktig kontraktdekning og nye større investeringer i produksjonsanlegg som vil komme i drift i årene fremover. Alt i alt gjør REC gode fremskritt med sine teknologidrevne kostnadsmål for 2010, til tross for en kostnadsoverskridelse knyttet til det nye anlegget for granulært polysilisium i Moses lake. OlE ENGER (59) STYRElEDER I REC fRA MAI 2007 Styremedlem fra november 2004. For tiden konserndirektør i Sapa AB. Enger er cand. scient. fra Universitetet for miljø- og biovitenskap og foretaksøkonom fra Norges Handelshøyskole. lINE GEHEB (44) Styremedlem fra mai 2006. Markedssjef, A/S Norske Shell. Styremedlem i Geheb AS. Geheb har mastergrad i kjemi fra NTNU, Trondheim, og har fulgt Master of Management-programmet ved Handelshøyskolen BI. CHRISTIAN BERG (38) Styremedlem fra mai 2007. For tiden konserndirektør i Hafslund. Styremedlem i Oslo Pensjons- forsikring AS og AS Hamang Papirfabrik. Berg er utdannet siviløkonom fra Norges Handelshøyskole. MARCEl EGMOND BRENNINKMEIjER (49) Styremedlem fra mai 2002. For tiden styreleder og stifter av Good Energies. President og delegat i det administra- tive styret i Good Energies AG. Medlem av bedriftsforsamlingen i Q-Cells AG og i CSG Solar AG. Brenninkmeijer har HND (Higher National Diploma) i business fra Kingston Polytechnic, og har gjennomgått et ledelsesprogram ved IMD (International Institute for Management Development) i Sveits og ved Harvard Business School i USA.
RECÅrsrapport2007 9 TORE SCHIØTZ (50) Nestleder i styret fra mai 2007 Tidligere styreleder i REC fra desember 2001. For tiden vise- administrerende direktør i Hafslund ASA og konserndirektør i Hafslund Venture. Styreleder i Elis. Styre- medlem i Cogen, Metallkraft, Fesil, SolarNor og i Chapdrive. Mr. Schiøtz har en MBA fra Handelshøyskolen BI og CEFA-eksamen. INGER jOHANNE SOlHAUG (38) Styremedlem fra mai 2007. For tiden viseadministrerende direktør i Orkla Corporate Development Marketing & Sales. Solhaug er siviløkonom fra Norges Han- delshøyskole. UNNI KRISTIANSEN (34) Styremedlem fra desember 2007. For tiden konsernregnskapssjef i REC ASA. Unni Kristiansen er utdannet revisor fra Høyskolen i Hedemark og Norges Handels- høyskole. ROlf B. NIlSEN (42) Styremedlem i REC ScanWafer ASA, fra 2004 - 2007. For tiden operatør i ScanWafer. Tidligere lokal fag- foreningsleder for REC ScanWafer, Glomfjord. Nilsen har eksamen fra teknisk fagskole. jØRN MOBæK (46) Styremedlem fra mai 2007. Ansatterepresentant. For tiden lagerleder ved REC ScanWafer, Herøya. MONA STENSVIK (30) Styremedlem fra mai 2007. Ansatterepresentant. For tiden prosjektingeniør i REC ScanCell. Stensvik har en mastergrad i kjemi fra Universitetet i Trondheim, og har arbeidet i REC ScanCell fra november 2002. SUSANNE ElISE MUNCH THORE (47) Styremedlem fra mai 2006. For tiden partner i advokatfirmaet Wikborg, Rein & Co, Oslo. Styre- medlem i Gjensidige Bank ASA og i Oslo Areal ASA. Munch Thore er cand.jur. fra Universitetet i Oslo, Master of Law fra Georgetown University og har Diploma of International Affairs fra John Hopkins School of Advanced International Studies. ROAR ENGElAND (48) Styremedlem fra november 2005. For tiden konserndirektør - finansielle investeringer/konsern- utvikling i Orkla ASA. Styreleder i Orkla Finance og Orkla Eiendom. Engeland har en MPh og en MBA fra INSEAD, Frankrike, og er ut- eksaminert fra Hærens Krigsskole. REC STYRET
RECÅrsrapport2007 10 STYRETS BERETNING I tillegg til de pågående utvidelsene ved eksisterende produksjons- anlegg planlegger REC å etablere et større produksjonskompleks som omfatter wafere, solceller og solcellepaneler med en kapasitet på inntil 1,5 GW. En ni måneder lang utvelgelsesprosess kulminerte i oktober 2007 med valget av en egnet lokalisering i Singapore. Den første investeringsbeslutningen ventes å bli tatt i første halvår 2008. Aktiviteter presentasjon av konsernet REC ble etablert 3. desember 1996 og har vokst til å bli en av de største leverandørene innen den raskt voksende fotovoltaiske (PV) industrien. Konsernets hovedkontor ble i 2007 flyttet fra Høvik til Sandvika utenfor Oslo, Norge. RECs virksomhet består av de tre forretningssegmentene REC Silicon, REC Wafer og REC Solar. I tillegg blir RECs eierandel på 33,3 prosent i det tyske solenergiselskapet EverQ GmbH i Tyskland proporsjonalt konsolidert i regnskapene på linje-for-linje-basis. Driften skjer i syv datterselskaper og ett felleskontrollert selskap: REC Solar Grade Silicon llC og REC Advanced Silicon Materials llC i USA, REC ScanWafer AS, REC SiTech AS og REC ScanCell AS i Norge, REC ScanModule AB i Sverige, Solar Vision (PTY) ltd. i Sør-Afrika og det felleskontrollerte selskapet EverQ GmbH i Tyskland. RECs strategiske investering i CSG Solar AG er beskrevet under tilknyttede selskaper. mål og visjon – ren, fornybAr og kostnAds- effektiv energi fNs klimapanel, som i 2007 delte Nobels fredspris med Al Gore, venter at det stadig økende energibehovet vil firedoble de årlige karbonutslippene i dette århundret, med mindre en aktiv klima- politikk raskt blir gjennomført. for å møte det stadig økende energi- behovet må verden derfor utvikle levedyktige alternativer til fossilt brennstoff og andre tradisjonelle energikilder. REC tror at solenergiindustrien vil spille en nøkkelrolle som lang- siktig leverandør av bærekraftig energi, og har som visjon å bli verdens ledende leverandør av konkurransedyktige solenergi- løsninger. Dermed kan selskapet bidra til å øke bruken av ren og fornybar energi, som kan redusere de negative miljømessige konsekvensene av tradisjonelle energikilder. fotovoltaisk solenergi gir et svært attraktivt klimaregnskap sammenlignet med naturgass eller fossilt brennstoff – selv når man inkluderer CO2-opptak – og står seg også godt sammenlignet med kjernekraft og andre fornybare energikilder. Inntjeningsperioden for investering i solenergi faller også raskt, fra nesten fire år sent i 1990-årene til to år i 2005, med muligheter til mindre enn ett år med den beste tilgjengelige teknologien i 2010. Selv om elektrisitet generert fra solenergi fremdeles utgjør en veldig liten del av den globale elektrisitetsforsyningen, tilbyr solenergiindustrien stadig mer konkurransedyktig strøm i de best egnede geografiske regionene. Antall soltimer er naturligvis viktig, men rentesatser, kjøpekraft og lokal tilgjengelighet og pris på tradisjonell strøm er også viktige faktorer. I mange regioner støttes også utbygging av solenergi av insentiv- programmer og myndighetenes politikk for bruk av fornybar energi. REC anslår at subsidiert etterspørsel vil komme opp i omtrent 4-5 GW i 2008 og øke til 11-17 GW i 2012. Siden mange av de insentivdrevne markedene ikke er mettet og nye markeder er i ferd med å bli etablert, kan disse estimatene godt ende opp med å bli høyere. På bakgrunn av kapasiteten i forsyningskjeden i solenergiindustrien vil markedet sannsynligvis holde seg stramt i 2008. Veksten i bransjen ventes imidlertid å fortsette i raskt tempo over de neste fem årene, og tilbudet antas å overstige den subsi- dierte etterspørselen i 2012. for å kunne selges i markedet i 2012, anslår derfor REC at solcellepanelprisene kan måtte reduseres betydelig frem mot 2012 fra et gjennomsnitt på rundt EUR 3/Wp i 2007. Solenergiindustrien vil i siste instans konkurrere med elektrisitets- prisene i strømnettet. Såkalt nettparitet er allerede oppnådd uten subsidier i noen svært få utvalgte markeder, og REC er overbevist om at de langsiktige kostnadene kan reduseres tilstrekkelig til å opprettholde langsiktig vekst og lønnsomhet, også i markeder uten subsidier. Med sin ambisiøse kostnadsplan frem mot 2010 har selskapet blitt bransjeledende i kostnadsreduksjoner, og REC opprettholder sin visjon om å gjøre REC til et av de mest kostnads- effektive leverandører av solenergi. REC gjør fremskritt i forhold til kostnadsplanen, som sikter mot nesten å halvere produksjonskostnadene per watt i et solcellepanel i de beste anleggene i 2010 sammenlignet med verdensklasse- produksjon i 2005. Ut fra et sett med realistiske forutsetninger med hensyn til antallet soltimer, systemytelse og finansieringskostnader, ligger REC allerede på en systemproduksjonskostnad på rundt 15 eurocent/kWh i sine beste fabrikker, og Photon Consulting anslår at mer enn 400 TWh elektrisitet i året blir solgt til priser som ligger over dette nivået. Kostnadsplanen bør bringe sammenlignbare kostnader ytterligere ned frem mot 2010. Kostnadsforbedringene er nært knyttet til implementeringen av ny teknologi i de mange ekspansjonsprosjektene gjennom verdi- kjeden. Mange av kostnadsgevinstene vil vise seg i løpet av 2009-2010, når nye anlegg kjøres med full kapasitet. Vi vil imidlertid også se en trinnvis endring mot slutten av 2008, når REC Solar har nye ekspansjoner i full drift. REC ser muligheter for ytterligere kostnadsforbedringer også etter 2010. for å fremme utviklingen av teknologien som behøves for å oppnå disse ytterligere mulige kostnadsreduksjonene, vil REC øke sine foU-ressurser, inkludert investeringer, betydelig i årene fremover. strAtegi – lønnsom vekst Plattformen for RECs strategiske ambisjoner er bygget på en integrert verdikjede som omfatter alt fra silangass- og silisiumproduksjon til leveranser av solsystemer. Denne integrerte tilnærmingen gir oss en dyp innsikt i hele industrien og anledning til å utnytte driftsmessige synergier og anvende konsekvente produksjonsprinsipper. REC har vokst i raskt tempo helt siden selskapet ble etablert, og er fortsatt opptatt av lønnsom vekst. RECs sikre, langsiktige og kostnads-
RECÅrsrapport2007 11 *) Komatsu America Corporate har B-aksjer tilsvarende en 25 prosent minoritetsinteresse, men har ingen stemmerett eller rett til utbytte. REC har opsjon på å kjøpe aksjene til en avtalt pris. REC ASA REC Silicon AS 100 % REC Silicon Inc. 100 % REC ScanCell AS 100 % REC ScanModule AB 100 % Solar Vision (PTY) ltd. 100 % REC Solar Grade Silicon llC 100 % REC Advanced Silicon Materials llC 100 %* REC SiTech AS 100 % REC Solar AS 100 % CSG Solar AG 8.7 % EverQ GmbH 33.3 % REC ScanWafer AS 100 % effektive tilgang til polysilisium er en viktig strategisk fordel, og har muliggjort en betydelig ekspansjon av wafer-, celle- og panelproduk- sjon gjennom de siste årene. Selskapet vil fortsette å ekspandere innen alle disse områdene i fremtiden. REC Silicon er allerede en betydelig produsent av polysilisium for bruk i solenergien ved to anlegg i USA, og denne posisjonen vil bli styrket med fullføringen av et nytt 6 500 tonns-anlegg for produksjon av granulært polysilisium i 2008. Sammen med effekten av prosjekter for å løse opp flaskehalser i eksisterende anlegg og en fjerde, plan- lagt fabrikk, er dette forventet å heve kapasiteten for produksjon av polysilisium til rundt 19 000 tonn og silangassproduksjonen til 29 000 tonn i 2010. REC Silicon er nå i en prosess for å velge lokasjon for nye anlegg som kan øke produksjonen ytterligere fra 2010 og fremover. REC Wafer er en betydelig produsent av multikrystallinske wafere for produksjon av solcellepaneler, og står for rundt 20 prosent av den globale produksjonen i 2007. Produksjonen økte med 65 prosent til over 500 MW i 2007, og allerede vedtatte kapasitetsutvidelser ventes å mer enn tredoble produksjonen til nærmere 1,7 GW i 2010. REC Solar er det minste av hovedsegmentene, og har også en rela- tivt lav global markedsandel. Vekstambisjonene er imidlertid høye også i dette segmentet, og vedtatte kapasitetsutvidelser forventes å mer enn firedoble solcelleproduksjonen og tredoble antall solcelle- paneler i en relativt nær fremtid. I oktober 2007 fullførte REC en omfattende prosess for valg av beliggenhet og valgte Singapore for lokalisering av et nytt integrert produksjonskompleks for solenergiprodukter. Komplekset vil bli bygd ut i flere etapper og omfatte anlegg for wafer-, celle- og solcelle- panelproduksjon. En avtale undertegnet med myndighetsorganet Economic Development Board i Singapore beskriver de driftsmessige og kommersielle vilkårene knyttet til utbyggingen av anlegget og byggingen av produksjonskomplekset. Den første investeringsbeslutningen forventes å bli tatt så snart forprosjektene for den første fasen er fullført i løpet av første halvår 2008. Samlede investeringer vil avhenge av den endelige kapasi- teten og utbyggingen av anlegget. teknologi, forskning og utvikling Veksten i REC er nært forbundet med en kostnadseffektiv teknologibase, og vekststrategien vil også medføre tildeling av økte ressurser til foU i årene fremover. Dette vil opprettholde og ytterligere styrke RECs teknologiske posisjon og sikre den eksper- tisen og prosesskompetansen som trengs for å sette ny teknologi ut i arbeid i industriell skala. REC har en stadig økende portefølje av patenter og patentsøknader gjennom verdikjeden. Nøkkelpatenter dekker teknologi for silan- gass, fBR-teknologi (fluidized bed reactors) og deponeringsteknologi for polysilisium, krystallisering av blokker, saging av wafere, vasking og singulering, celleprosessering og –design og kostnadsinnsparing for solcellepanelprosesser. Patentene bidrar til å heve inngangs- barrierene til markedet og styrke langsiktige konkurransefortrinn. RECs samlede forsknings- og utviklingskostnader var på NOK 166 millioner i 2007, hvorav NOK 55 millioner ble balanseført. Tilsvarende tall for 2006 var henholdsvis NOK 107 millioner og NOK 24 millioner. I 2008 regner REC-konsernet med å øke foU-kostnadene til over NOK 300 millioner. Investeringsprogrammet blir også betydelig økt, med realinvester- inger på mer enn NOK 300 millioner i tre separate teknologisentre, hvorav et nytt senter for waferteknologi på Herøya i Norge står for NOK 210 millioner. Et senter for silisiumteknologi blir reist som et samarbeid mellom Moses lake and Butte i USA og Sandvika uten- for Oslo, Norge, mens et celle-/panelteknologisenter vil bli bygd ved selskapets hovedkvarter i Sandvika.
RECÅrsrapport2007 12 styREts bEREtning REC har også allokert betydelige midler til teknologisk utvikling gjennom strategiske investeringer i selskaper som Csg solar Ag. REC vil fortsette å følge med utviklingen av alternative lovende teknologier og evaluere strategiske muligheter. Plan for kostnadsreduksjoner frem mot 2010 og videre REC’s plan for kostnadsreduksjoner frem mot 2010 har som målsetning å redusere produksjonskostnadene per watt for et solcellepanel som er produsert i det nyeste anlegget i 2010 med nesten 50 prosent i forhold til produksjon i verdensklasse i 2005. De viktigste elementene i planen er introduksjon av FbR- teknologi, forbedret utnyttelse av polysilisium gjennom tynnere wafere og tråder, bedre blokkvalitet og økt konverterings- effektivitet ved hjelp av ny celle- og solcellepanelteknologi. REC ser positive effekter av kontinuerlige produksjonsfor- bedringer og stordriftsfordeler, og de positive effektene av tynnere wafere og tråder. De viktigste positive effektene av oppskaleringen av celle- og solcellepanelvirksomheten vil imidlertid først begynne å slå ut på kostnadene sent i 2008 og inn i 2009, og de positive effektene av FbR-prosjektet, forbedrede blokker og ny celle- og solcellepanelteknologi ventes å vise seg i 2009 og 2010. i REC silicon ventes kostnadskomponenten for silisium i et solcelle- panel å bli redusert med 70 prosent ved de beste anleggene i 2005-2010, basert på en kombinasjon av tynnere wafere, innsparing av tråd, mer effektive celler og det nye anlegget for produksjon av granulært polysilisium. Hovedmengden av reduksjonen forventes å komme fra 2009, når den nye polysili- siumfabrikken er i full drift. De viktigste kostnadsbesparelsene ved dette nye anlegget knytter seg til en rundt 80 prosent reduksjon i energiforbruket i trinnet med deponering av kjemisk damp sammenlignet med tradisjonelle, såkalte siemens- reaktorer, men også andre forbedringer er ventet. Utenom polysilisium ventes kostnadene per watt i waferproduk- sjonen å bli redusert med over 50 prosent i samme periode, og de største forbedringene ventes å komme på slutten av perioden på grunn av redusert wafer- og trådtykkelse og mer effektive celler. i celleproduksjonen ventes kostnadene å bli redusert med over 30 prosent i forhold til verdensklassenivået i 2005 og nesten bli halvert sammenlignet med RECs egen kost- nadsbase i 2010, og de største kostnadsforbedringene ventes å komme sent i 2008. i solcellepanelproduksjonen er kostnads målet en reduksjon på 40 prosent fra 2005 til 2010 sammen- lignet med verdensklasseproduksjon. Hovedmengden av kostnadsreduksjonen forventes å vise seg mot slutten av 2008 og i 2010, når en mer effektiv produksjonskapasitet kommer i drift. Også etter 2010 vil REC fortsette å fokusere på utviklings- ressurser på skalerbar lavkostnadsteknologi i alle forretnings- segmenter med sikte på ytterligere potensielle kostnadsbes- parelser. ÅrsregnskaPet i henhold til regnskapslovens paragraf 3-3a bekrefter styret at årsregnskapet er utarbeidet under forutsetningen om fortsatt drift og at denne forutsetningen var realistisk på datoen da regnskapet ble godkjent. REC utarbeider konsernregnskapet i samsvar med internasjonale standarder for finansiell rapportering (iFRs) som fastsatt av EU og regnskapsloven. Regnskapet for morselskapet, REC AsA, er utarbeidet i samsvar med god regnskapsskikk i norge (ngAAP). Flere opplysninger finnes i årsregnskapet og i notene. konsolidert resultatregnskaP (nOK millioner) 2007 2006 Driftsinntekter 6 642 4 334 EBITDA 3 172 1 965 EBITDA - margin 48% 45% EBIT 2 588 1 574 EBIT - margin 39% 36% Netto finansposter -610 -830 Resultat før skatt 1 977 744 Skattekostnad/inntekt -644 -286 Årsresultat 1 333 458 Resultat per aksje, ordinært og utvannet, i NOK 2,70 1,03 REC hadde driftsinntekter på nOK 6 642 millioner i 2007, en økning på 53 prosent sammenlignet med driftsinntektene i 2006, som var på nOK 4 334 millioner. EbitDA var på nOK 3 172 millioner, en økning på 61 prosent fra nOK 1 965 millioner året før, og EbitDA- marginen økte med tre prosentpoeng til 48 prosent. når det brukes konstante valutakurser for omregning av datter- selskaper, økte driftsinntektene med 56 prosent og EbitDA med 68 prosent fra 2006 til 2007. selv om konsolideringen av EverQ og høyere priser for polysilisium og wafere bidro til inntektsøkningen, skyldes den primært et resultat av organisk kapasitetsøkning, særlig i REC Wafer. Kapasitetsøkningsprosjekter medførte ekspansjonskostnader på nOK 153 millioner i 2007, en økning fra nOK 139 millioner i 2006, og RECs vekstplaner vil fortsette å øke ekspansjonskostnadene i 2008. Ebit økte med 64 prosent til nOK 2 588 millioner i 2007, en økning på nOK 1 574 millioner i 2006. netto finanskostnader var nOK 610 millioner i 2007, sammenlignet med nOK 830 millioner i 2006. For 2007 omfattet dette en negativ effekt på nOK 642 millioner knyttet til derivater som er innebygd i visse kontrakter for salg av wafere benevnt i UsD. Dette urealiserte tapet vil bli reversert i resultatregnskapet over kontraktperiodene. netto finanskostnader året før inkluderte nOK 796 millioner i endring- er i virkelig verdi/effekt av utenlandsk valuta av konvertible lån.
RECÅrsrapport2007 13 Ved siden av ovenstående ble netto finansposter positivt påvirket av økte renteinntekter og lavere renteutgifter, primært på grunn av refinansieringen av REC i første halvår 2006, deriblant kapitalutvi- delsen i forbindelse med børsnoteringen i mai 2006. Netto valutatap økte sammenlignet med 2006, og var primært knyttet til REC ASAs finansielle eiendeler i USD. Disse tapene ble delvis oppveid av gevinster på andre derivater brukt til sikringsformål. RECs andel av tap i det tilknyttede selskapet CSG Solar AG var på NOK 45 millioner i 2007, sammenlignet med NOK 18 millioner i 2006. Tapet i 2007 omfattet et realisert verditap på investeringen i CSG Solar. Det rapporterte årsresultatet før skatt ble dermed på NOK 1 977 millioner i 2007, mot NOK 744 millioner i 2006, og årsresultatet etter skatt økte til NOK 1 333 millioner fra NOK 458 millioner året før. Rapportert resultat per aksje var NOK 2,70 både på ordinært og utvannet basis, sammenlignet med NOK 1,03 i 2006. kontAntstrøm og likviditet Netto kontantstrøm fra driften ble mer enn doblet til NOK 3 055 millioner i 2007, en økning på NOK 1 379 millioner i 2006. Økningen skyldes den positive utviklingen i driften så vel som netto rente- inntekter. Kontantstrømmen påvirkes ikke av urealiserte tap på derivater og valutaeffekt på finansielle instrumenter. Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter var på NOK –4 453 millioner i 2007, mot NOK –1 634 millioner året før. De viktigste investeringsaktivitetene knytter seg til betalinger for varige driftsmidler, herunder forskuddsbetalinger. Betalinger for varige driftsmidler i 2007 knytter seg primært til ekspansjon og fjerning av flaskehalser i REC Silicon (NOK 2,3 milliarder), REC Wafer (NOK 1,2 milliarder), REC Solar (NOK 0,5 milliarder) og EverQ (NOK 0,2 milliarder). Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter var NOK 254 millioner i 2007, og svarer til finansieringen av EverQs ekspansjon fra banker og eiernes side, samt deler av en forskuddsbetaling fra EverQ til REC Silicon, delvis oppveid av avdrag betalt av REC ASA. I 2006 var netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter NOK 7 022 millioner, som resultat av en fullstendig refinansiering av konsernet og en aksjeemisjon på NOK 6,8 milliarder i forbindelse med kapital- utvidelsen i mai 2006. Kontanter og kontantekvivalenter var NOK 5 795 millioner ved utgangen av 2007, noe som var en nedgang på NOK 1 481 millioner fra NOK 7 276 millioner ved utgangen av 2006. Valutaeffekter på kontanter og kontantekvivalenter på NOK -337 millioner i 2007, sammenlignet med NOK -6 millioner i 2006. Unntatt sperrede bankkonti og forskuddsbetalinger fra EverQ til REC Silicon var netto kontantposisjon var NOK 3,0 milliarder per 31. desember 2007. I tillegg hadde REC-konsernet tilgjenglig kommitterte kredittfasiliteter på NOK 3,9 milliarder. Investering i varige driftsmidler i forbindelse med godkjente prosjekter ventes å bli på NOK 7 milliarder i 2008. Netto kontant- posisjon, kommitterte kredittlinjer og kontantstrøm fra driften ventes å sørge for bred finansiering av godkjente kapasitets- utvidelser. Styret anser således likviditetsposisjonen som tilfredsstillende per 31. desember 2007. REC planlegger ytterligere betydelige ekspansjonsprosjekter, herunder produksjonskomplekset for solenergiprodukter i Singapore. Styregodkjenning av de planlagte ekspansjons- prosjektene vil innebære at REC får behov for å styrke sin kapital- base ytterligere. bAlAnse REC samlede eiendeler var NOK 17 945 millioner ved utgangen av 2007, en økning på NOK 3 165 millioner i løpet av året. Nesten NOK 3 milliarder av økningen svarer til eiendom, anlegg og utstyr. Sum anleggsmidler økte med NOK 4,5 milliarder til NOK 10,4 milliarder ved utgangen av 2007. Netto arbeidskapital ble redusert med NOK 890 millioner til minus NOK 140 millioner, eksklusive derivater og kontanter og kontant- ekvivalenter. Reduksjonen skyldtes primært større beløp for betalbar skatt og leverandørgjeld og påløpte, ikke forfalte kostnader for investeringer i varige driftsmidler. Egenkapitalen økte med NOK 1 121 millioner til NOK 11 757 millioner i året, noe som primært gjenspeiler resultatet for perioden, som delvis oppveies av valutaomregningsdifferanser. Sum rentebærende lån var NOK 3,1 milliarder ved avslutningen av 2007, inkludert forskuddsbetalinger fra EverQ på NOK 0,3 milliarder, sammenlignet med NOK 2,6 milliarder ved avslutningen av 2006. Økningen skyldtes primært økte lån i EverQ, forskuddsbetalinger fra EverQ og finansielle leaseavtaler i REC Solar, som delvis oppveies av avdrag i REC ASA og valutaeffekter. Som nevnt ovenfor er REC-konsernet i en netto kontantposisjon på NOK 3,0 milliarder, eksklusive sperrede bankkonti og forskuddsbetalinger fra EverQ. AnAlyse Av segmentene reC silicon REC Silicon produserer polysilisium og silangass for den foto­ voltaiske industrien og elektronikkindustrien ved to anlegg i Moses Lake, Washington og Butte, Montana i USA. REC Silicon har over 600 ansatte. Et tredje anlegg er under bygging og vil komme i drift i løpet 2008, og inkludert et fjerde ekspansjons­ prosjekt som er under planlegging, vil REC Silicons produksjons­ kapasitet for polysilisium tredobles fra 2007 til 2010. reC siliCon - finAnsielle nøkkeltAll (NOK millioner) 2007 2006 Driftsinntekter 2 496 2 127 EBITDA 1 347 1 063 EBITDA - margin 54% 50% REC Silicons operasjoner omfatter REC Solar Grade Silicon llC (SGS) i Moses lake, Washington, og REC Advanced Silicon Materials llC (ASiMI) i Butte, Montana. Driftsinntektene var NOK 2 496 millioner i 2007, en økning på 17 prosent fra NOK 2 127 millioner i 2006. Målt i USD var økningen i driftsinntektene på 27 prosent.
RECÅrsrapport2007 14 STYRETS BERETNING Den organiske veksten skyldtes primært høyere produksjon av både silangass og polysilisium. Målt i NOK ble økningen i poly- silisiumprisen i lokal valuta delvis oppveid av svekkelsen av USD. Samlet produksjon av polysilisium var 5 780 tonn i 2007, en økning på 4 prosent fra 2006. Produksjonen var lavere enn det opprinnelige målet for 2007 på 6 000 tonn, på grunn av strømbrudd som påvirket produksjonen negativt både i Moses lake og Butte i september og oktober. Mer enn to tredeler av REC Silicons salgsvolum av polysilisium var forbeholdt REC Wafer i 2007. forsendelsene av polysilisium var større enn produksjonen også i 2007, noe som medførte en ytterligere nedgang i varebeholdningen og økte leveransene av sekundært materiale, som oppnådde høye priser i spotmarkedet. Produksjonen og leveransene av silangass fortsatte å øke i 2007, og REC Silicon styrket ytterligere sin dominerende produksjon i det voksende markedet for silangass. REC Silicons EBITDA var NOK 1 347 millioner i 2007, en økning på 27 prosent fra NOK 1 063 millioner i 2006. EBITDA-marginen ble forbedret med fire prosentpoeng til 54 prosent. De nevnte strømbruddene i september og oktober påvirket EBITDA negativt med omtrent NOK 50 millioner. EBITDA inkluderte ekspansjonskostnader på NOK 69 millioner i 2007, en økning fra NOK 55 millioner i 2006. justert EBITDA- margin økte dermed med fire prosentpoeng til 57 prosent, og REC Silicon befestet sin posisjon som kostnadsledende i industrien. Ekspansjonskostnadene knytter seg i hovedsak til tidlige ansettelser i forbindelse med ekspansjoner, og REC Silicon fikk i alt mer enn 140 nye ansatte i 2007. I 2008 ventes samlede ekspansjonskost- nader å komme på rundt NOK 200 millioner. Målet for polysilisiumproduksjonen for 2008 er 7 000 tonn, etter nedjusteringer på grunn av forsinkelser i byggingen av det nye produksjonsanlegget for granulært polysilisium i Moses lake. Kommersiell produksjon ventes nå å begynne sent i fjerde kvartal 2008. Samlet investering i det nye anlegget er nå revidert til USD 800 millioner, og kostnadsoverskridelser og forsinkelser er beskrevet nærmere under “Senere hendelser”. De gjenstående delene av prosjektet for å avhjelpe produksjons- flaskehalser og maksimere produksjonen fra de eksisterende Siemens-baserte produksjonsanleggene i 2008, er utsatt. I den reviderte tidsplanen vil prosjektet falle sammen med andre plan- lagte reaktormodifikasjoner og forventes gjennomført mot slutten av 2009. Videre fremover har REC Silicon et mål for produksjonskapasiteten på rundt 19 000 tonn polysilisium og 29 000 tonn silangass i 2010. Det pågår en utvelgelsesprosess for mulig bygging av ytterligere kapasitet som kan gi videre produksjonsvekst fra 2012 og fremover. REC Silicon har inngått kontrakter som dekker hele det forventede produksjonsvolumet i 2008, og venter at gjennomsnittlige salgs- priser for polysilisium vil være mer eller mindre uendret fra 2007 til 2008. Tidlig i 2007 inngikk selskapet en langsiktig avtale med SUMCO TECHXIV Corp. for levering av polysilisium til en verdi av NOK 4,8 milliarder over en sjuårsperiode. Kontrakten omfattet reforhandlede vilkår for nåværende leveringskontrakter og en utvidelse av varighet og volumer. reC Wafer REC Wafer har mer enn 650 ansatte og produserer mono­ og multikrystallinske blokker og wafere for solcelleindustrien ved to anlegg i Norge, i Glomfjord og på Herøya. Godkjente kapasitetsutvidelser forventes å mer enn tredoble produksjonen til nærmere 1,7GW i 2010. reC WAfer - finAnsielle nøkkeltAll (NOK millioner) 2007 2006 Driftsinntekter 4 360 2 455 EBITDA 1 813 825 EBITDA – margin 42% 34% REC Wafer bokførte driftsinntekter på NOK 4 360 millioner i 2007, som var en økning på 78 prosent fra NOK 2 455 millioner i 2006. Den sterke veksten i inntektene fortsetter å være drevet av økt produksjon, selv om en økning i gjennomsnittsprisen på wafere på rundt 10 prosent også bidro positivt. REC Wafer befestet sin posisjon som ledende innen produksjon av wafere for solcelleindustrien. Målt i megawatt (MW) økte den sam- lede produksjonen med 65 prosent til 506 MW, hvorav 92 prosent var multikrystallinske wafere. Produksjonsmålet på 500 MW for året ble dermed overgått. Produksjonen av multikrystallinske wafere økte med 70 prosent til 468 MW, drevet av en gradvis økende produksjon ved den andre produksjonslinjen på Herøya gjennom året. Produksjonen av monokrystallinske blokker i Glomfjord økte med 23 prosent til 38 MW i 2007. REC Wafers EBITDA beløp seg til NOK 1 813 millioner for 2007, en økning på 120 prosent fra NOK 825 millioner i 2006. EBITDA- marginen økte med åtte prosentpoeng til 42 prosent, noe som skyldtes kontinuerlig sterk driftseffektivitet og kostnadsdisiplin. EBITDA omfattet ekspansjonskostnader på NOK 9 millioner i 2007, sammenlignet med NOK 65 millioner året før. justert EBITDA- margin økte med seks prosentpoeng til 42 prosent. REC Wafer vil fortsette å øke produksjonen. Planlegging og inn- fasing av ny produksjonskapasitet ventes å medføre ekspansjons- kostnader på NOK 200 millioner i 2008, og vil midlertidig legge press på EBITDA-marginen. I 2008 ventes produksjonsøkningene primært å komme fra den første opptrappingsfasen av et nytt waferanlegg på Herøya. Produksjonsmålet for 2008 er 630 MW, som representerer en 24 prosents økning fra 2007. Den forventede høyere bruken av sekundært materiale i 2008 ventes også å føre til høyere prosesseringskostnader.
RECÅrsrapport2007 15 REC Wafer har et produksjonsmål på nesten 1,7 GW i 2010, hvorav nesten 1,4 GW vil være multikrystallinske wafere, og allerede inngåtte kontrakter dekker omtrent 73 prosent av det samlede estimerte produksjonsvolumet til og med 2010. De planlagte nye kapasitetsutvidelsene i Singapore, som fremdeles er i påvente av godkjenning, vil åpne opp for videre vekstmuligheter frem mot 2012. REC Wafer har kontraktdekning for hele det forventede produksjons- volumet i 2008, til salgspriser som i gjennomsnitt er tre prosent lavere enn prisene i 2007, i samsvar med vilkår i langsiktige kontrakter og på grunn av reduksjon i wafertykkelsen. I 2007 inngikk REC Wafer tre større langsiktige leveringskontrakter med ledende kunder i Nederland, Belgia og India. I sum dekker disse kontraktene leveranser av gradvis økende volumer i perioden 2008-2015, og den samlede kontraktverdien anslås til rundt NOK 14 milliarder. reC solar REC Solar har over 450 ansatte og produserer solceller i Narvik, Norge og solcellepaneler i Glava, Sverige. Godkjente kapasitetsutvidelser forventes å firedoble solcelleproduksjonen og tredoble solcellepanelproduksjonen i 2010, og det planlagte Singapore­prosjektet ventes å øke kapasiteten betydelig for solceller og solcellepaneler frem mot 2012. reC solAr – finAnsielle nøkkeltAll (NOK millioner) 2007 2006 Driftsinntekter 1 116 873 EBITDA 171 195 EBITDA – margin 15% 22% REC Solar oppnådde driftsinntekter på NOK 1 116 millioner i 2007, som var en økning på 28 prosent fra NOK 873 millioner i 2006. Veksten var drevet av økte produksjonsvolumer på grunn av økt kapasitet. I 2007 økte solcelleproduksjonen med 24 prosent til 46 MW, mens produksjonen av solcellepaneler økte med 27 prosent til 42 MW. Det årlige produksjonsvolumet var litt lavere enn målet på grunn av at opptrappingen av ny kapasitet mot slutten av året gikk noe langsommere enn ventet. Som i 2006 ble nesten hele solcelle- produksjonen solgt internt. Gjennomsnittlige salgspriser for solcellepaneler falt med omtrent fem prosent fra året før, noe som var på linje med forventningene. REC Solars EBITDA falt med 12 prosent til NOK 171 millioner i 2007, sammenlignet med NOK 195 millioner i 2006, og EBITDA-marginen svekket seg med sju prosentpoeng til 15 prosent. Kostnadene ble negativt påvirket av høyere waferpriser, og dessuten høyere ekspansjonskostnader sammenlignet med året før. Ekspansjons- kostnadene økte til NOK 52 millioner fra NOK 19 millioner året før. justert for dette økte EBITDA svakt i 2007, selv om justert EBITDA- margin falt med fem prosentpoeng til 20 prosent. REC Solar forventer mer enn en tredobling av produksjonen av solceller til 145 MW i 2008, hvorav omtrent 50 MW vil komme fra eksisterende produksjonslinjer og resten fra to nye produksjonslinjer i Narvik. Den første av disse er for tiden under opptrapping, og den andre forventes å begynne produksjonen i andre kvartal 2008. Produksjonen av solcellepaneler er ventet å øke med omtrent 150 prosent til 105 MW, hvorav 45 MW vil komme fra eksisterende produksjonslinjer og resten fra ekspansjonsprosjekter som omfatter både nye produksjonslinjer og en oppgradering av eksisterende linjer. Solcelleproduksjonen ventes å overstige solcellepanelproduksjonen i 2008, og omtrent 20 MW solceller ventes å bli konvertert til solcellepaneler i produksjon som er satt ut. Den store produksjonsveksten i 2008 vil medføre høyere kostnader knyttet til ekspansjon og opptrapping. I kombinasjon med pågående forberedelser for fremtidig produksjonsvekst vil dette fortsette å ha en negativ effekt på EBITDA-marginen. Gjennom- snittsmarginen ventes å være lavere under opptrappingsfasen i de første kvartalene av året, til tross for at hovedtyngden av de ventede ekspansjonskostnadene på NOK 50 millioner vil påløpe senere i året. Allerede godkjente ekspansjonsplaner ventes å etablere produksjons- nivåer på 225 MW solceller og 150 MW solcellepaneler i 2010. De planlagte kapasitetsutvidelsene i Singapore, som fremdeles er i påvente av styregodkjenning, vil øke solcelleproduksjonen ytterligere og gjøre REC Solar til en av de 10 største globale aktørene også i dette segmentet. for å øke sin tilstedeværelse i viktige solenergimarkeder har REC Solar åpnet salgskontorer i Barcelona, Spania og i München, Tyskland. Enda et salgskontor vil snart åpne i Milano, Italia. everQ EverQ produserer solcellepaneler i Thalheim, Tyskland, basert på Evergreens String Ribbon teknologi. Selskapet har omtrent 1.000 ansatte, og eies med 33,3 prosent hver av REC, Evergreen og Q­Cells. I oktober 2007 inngikk de tre partnerne en bindende intensjonsavtale om å forberede en børsnotering av EverQ. everQ - finAnsielle nøkkeltAll (NOK millioner) 2007 2006 Driftsinntekter 371 10 EBITDA 57 3 EBITDA – margin 15% 35% REC bokførte i 2007 driftsinntekter på NOK 371 millioner og EBITDA på NOK 57 millioner, med en tilsvarende EBITDA-margin på 15 prosent. REC har proporsjonalt konsolidert 33,3 prosent av EverQs regnskaper på linje-for-linje-basis fra 19. desember 2006, da REC, Q-Cells og Evergreen Solar ble likeverdige partnere i EverQ. På grunn av den korte konsolideringsperioden i 2006 var bokførte driftsinntekter bare på NOK 10 millioner, mens EBITDA var på NOK 3 millioner i 2006.
RECÅrsrapport2007 16 STYRETS BERETNING disponering Av resultAtet Som beskrevet ovenfor hadde morselskapet REC ASA et netto- resultat for året på NOK 340 millioner, sammenlignet med NOK 356 millioner i 2006. Styret foreslår at nettoresultatet over- føres til annen egenkapital. Etter dette var morselskapets frie egenkapital på NOK 1 087 millioner per 31. desember 2007, en økning på NOK 744 millioner fra utgangen av året før. Grunnet selskapets vekststrategi med tilhørende omfattende investeringsbehov tror styret at midlene best kan anvendes innen selskapet, og foreslår således at det ikke betales utbytte til aksjonærene for 2007. senere Hendelser REC holdt den 18. januar 2008 en kapitalmarkedsdag i Oslo, der over 250 investorer og analytikere var til stede. De tre hoved- områdene det ble fokusert på var kostnadsreduksjoner, lønnsom vekst og organisasjonsutvikling. REC presenterte også sitt syn på markedsdrivere og langsiktig markedsvekst, fremdriften i pågående og planlagte ekspansjonsprosesser, en oppdatering om teknologi- utvikling og planen for kostnadsreduksjoner, samt en oppdatering om virksomheten i hvert enkelt segment. Den 6. februar 2008 meldte REC om kostnadsoverskridelser og forsinkelser knyttet til byggingen av et anlegg for produksjon av silan- gass og granulært polysilisium. Kostnadsestimatet for engineering, l evering og bygging av anlegget i Moses lake, Washington, ble økt med nesten 20 prosent til nesten USD 800 millioner. Det beste estimatet for mekanisk ferdigstillelse av fabrikken ble utsatt i omtrent to måneder, og kommersiell produksjon er nå planlagt å starte sent i fjerde kvartal 2008. REC satte i gang prosjektet i 2005, og en investeringsbeslutning for en fabrikk med en designkapasitet på 6 500 tonn granulært polysilisium og 9 000 tonn silangass ble vedtatt i mai 2006. REC har i løpet av 2007 satt inn flere ressurser for å unngå negative konsekvenser av et stadig mer presset globalt engineering-, forsynings- og byggemarked, men har ikke fullt ut kunnet dempe den negative virkningen. forsinkelser i utstyrsleveranser har vært den viktigste årsaken til den ventede kostnadsøkningen og forlengelsen av prosjektplanen. Virkningene av forsinkelsen omfattet både engineering og bygging, og ekstra kostnader er satt inn for å dempe den potensielle virkningen av ytterligere forsinkelser av ferdigstillingen. Både REC og fluor har styrket sine prosjektledelser, og fluors prosjektledelse er omorganisert. REC Silicons prosjektorganisasjon teller nå over 50 personer, og et prosjektkontor er etablert i Houston, Texas, for å gjennomføre fremtidige prosjekter for REC Silicon. risikofAktorer Det globale markedet for fotovoltaiske (PV) solenergisystemer har vist sterk vekst helt siden REC ble etablert i 1996. Rapporter fra markedsanalytikere tyder på at veksten skjøt ytterligere fart i 2007, og REC deler det rådende synet blant analytikere om at veksten vil fortsette i høyt tempo også i årene som kommer. Den faktiske veksttakten er imidlertid avhengig av en rekke faktorer som berører tilbud og etterspørsel. EverQ begynte kommersielle leveranser av solcellepaneler i 2006, og hovedfokus i 2007 var opptrapping av EverQ2, som mer enn tredobler produksjonskapasiteten til 100 MW. Opptrappingen av wafer-anlegget ble fullført mot slutten av 2007, og pågår nå i celle- og solcellepanelanleggene. Samlet produksjon av solcellepaneler var 50 MW i 2007, og ventes å øke til omtrent 90 MW i 2008. Partnerne godkjente i 2007 også en investeringsplan på EUR 144 millioner for bygging av EverQ3 i 2008, som vil øke kapa- siteten ytterligere, til 180 MW. REC tilbød også EverQ en leverings- avtale for polysilisium som vil muliggjøre ytterligere kapasitets- økninger til 600 MW. Avtalen løper til 2015, og dekker omtrent 4 000 tonn totalt, med årlige volumer på litt over 700 tonn. EverQ må bekrefte sin aksept av de tilbudte leveransene av polysilisium innen slutten av april 2008. Hvis de blir akseptert, kan de samlede polysilisiumvolumet levert fra REC til EverQ etter eksisterende og nye avtaler komme opp i 2 200 MT per år. REC, Evergreen og Q-Cells undertegnet i oktober 2007 en bindende intensjonsavtale med nærmere beskrivelse av hva som må gjøres for å forberede en børsnotering av EverQ. forberedelsene er i gang, og tidsplanen for børsnoteringen vil bli annonsert på et senere tidspunkt. reC AsA REC ASA utarbeider regnskapet i henhold til NGAAP. Aktivitetene i morselskapet REC ASA omfatter fellesfunksjoner, forskning og utvikling, forretningsutvikling, prosjektstyring og konsernets kasse og internbank. Disse aktivitetene fortsatte sin oppskalering gjennom 2007, og EBITDA-tapet for morselskapet økte til NOK 123 millioner fra NOK 80 millioner året før. På grunn av den økte aktiviteten og kompleksiteten i REC-konsernet ventes kostnadene å fortsette å øke også i 2008. Ekspansjons- kostnader knyttet til det store Singapore-prosjektet er anslått til NOK 50 millioner i 2008. Resultat før skatt økte til NOK 501 millioner fra NOK 495 millioner i 2006. Økte konsernbidrag fra datterselskaper, renter av netto kontantbeholdning og gevinster på derivater ble motvirket av økte driftskostnader, som forklart ovenfor, valutatap på finansielle eiendeler og verdifall på investeringen i CSG Solar AG. Etter en skattekostnad på 28 prosent var årsresultatet på NOK 340 millioner, sammenlignet med NOK 356 millioner i 2006. Sum egenkapital for morselskapet var NOK 9 849 millioner per 31. desember 2007. Økningen på NOK 343 millioner i løpet av året skyldes primært årsresultatet. Per 31. desember 2007 var REC ASAs rentebærende gjeld på NOK 1 559 millioner, sammenlignet med NOK 1 877 millioner ved slutten av året før. REC ASA hadde netto kontantbeholdning ved utgangen av året. Sum eiendeler økte til NOK 11 693 millioner fra NOK 11 510 millioner ved avslutningen av 2006. Dette gjenspeiler primært investeringer i perioden.
RECÅrsrapport2007 17 Ved siden av mye solskinn tror REC at de viktigste faktorene som driver etterspørselen etter solenergi i forskjellige regioner er insentivordninger for solenergi, lave renter og sterk kjøpekraft, samt høye energi-/strømpriser. Veksten i solenergi har tradisjonelt vært støttet av en rekke forskjellige insentivprogrammer i store markeder som Tyskland, Spania, California og japan. I løpet av de siste årene har insentivordninger som garanterte priser ved forsyning til strømnettet og skattekreditt blitt opprettet i flere regioner, spesielt i Europa og i USA. Mange land har også iverksatt lovfestede miljømål som ventes å støtte ytterligere opp om etterspørselen etter fornybare energikilder. REC tror at initiativer fra myndighetene vil fortsette å støtte investeringer i solenergi, og anslår at subsidiert etterspørsel kan øke fra 4-5 GW i 2008 til 11-17 GW i 2012. Politiske og økonomiske utviklingstrekk kan potensielt påvirke insentivordningene negativt. I USA ble ikke den føderale skattekreditten utvidet i 2007, og det kommende valget kan forsinke fremdriften gjennom Kongressen i 2008. Nye insentivordninger blir imidlertid iverksatt i flere stater og byer. I Tyskland er det forslag om å fremskynde nedsettelsen av garanterte priser til strømnettet fra 2009, og lignende forslag kan komme i andre europeiske land. Andre større markeder er mindre avhengige av støtteordninger, men redusert politisk støtte kan komme til å påvirke etterspørselen negativt også i disse regionene. REC håndterer primært disse risikofaktorene gjennom pågående kostnadsreduksjonsprogrammer som tar sikte på å sette selskapet i stand til å konkurrere i så mange regioner som mulig, også uten støtte fra subsidier. Etterspørselen etter fotovoltaisk solenergi er blitt ytterligere støttet av en kombinasjon av sunn økonomisk vekst og lave renter i flere år. I 2007 har den økonomiske veksten avtatt i mange regioner, og premiene for kredittrisiko har økt. Rentene har imidlertid falt i flere større markeder, spesielt i USA. Den effektive renten er svært viktig for kjøpere av solenergisystemer knyttet til strømnettet, siden avskrivinger og renter er de største kostnadspostene i investeringen. REC anslår at en økning på ett prosentpoeng i langsiktige renter vil utgjøre en økning i prisen på solenergisystemer på nesten 3 eurocent per KWh med gjeldende markedspriser for solenergi- systemer. RECs pågående kostnadsprogram vil arbeide for å redusere denne risikofaktoren, siden kostnadsreduksjoner i betydelig grad vil redusere tilbakebetalingstiden for fotovoltaiske solenergisystemer. Høye strømpriser har intensivert fokus på alternative energikilder, og fremtidig etterspørsel etter fotovoltaisk solenergi vil åpenbart avhenge av fremtidige strømpriser. Energiprisene holdt seg på et høyt nivå gjennom 2007, og oljeprisen – som et eksempel – har økt ytterligere til rekordnivåer på rundt USD 100 per fat i 2008. Selv om mange energianalytikere venter fortsatt høye energipriser i tiden fremover, kan et mulig fall i energiprisene få en negativ virkning på etterspørselen etter solenergi i fremtiden. Veksten i det fotovoltaiske solenergimarkedet avhenger også av faktorer på tilbudssiden. Tilgangen til polysilisium for solenergi- formål har vært begrenset i noen år, og denne situasjonen vil sannsynligvis fortsette også inn i 2008. REC søker å balansere sin produksjonskapasitet gjennom hele verdikjeden, og RECs produksjon av polysilisium for intern bruk har gitt selskapet god beskyttelse mot denne risikofaktoren og vil i stor grad fortsette å skjerme selskapet også videre fremover. Den annonserte to måneders forsinkelsen i fullføringen av den nye fabrikken for granulært polysilisium satte problemet i fokus, siden forsinkelsen også vil påvirke produksjonskapasiteten for wafere. Solenergiindustrien har opplevd og vil fortsette å oppleve raske teknologiske endringer, hyppige forbedringer, nye produkter og tjenester og stadig endrede krav fra kundene. Konkurrenter kan lansere nye produkter og tjenester tidligere eller til mer konkurransedyktige priser, eller sikre seg enerett til nye teknologier. REC er fullt ut overbevist om at selskapet innehar en solid posisjon for å møte denne konkurransen. for å styrke og utvide sitt teknolo- giske fundament vil selskapet bruke betydelig større ressurser på foU videre fremover. REC har imidlertid i 2006 og 2007 tatt en rekke beslutninger om større investeringer i utvikling av en rekke nye teknologier som ikke er fullt ut testet i produksjon av høyt volum i virkelig skala. Som det ble demonstrert av den meldte kostnadsoverskridelsen på det nye produksjonsanlegget for granulært polysilisium, bygging og opp- trapping av nye produksjonsanlegg basert på nye teknologier og kan også koste mer enn ventet. for dempe denne risikoen har REC økt ressursene til prosjektledelse betydelig med sikte på å justere planene for forskjellige ekspansjonsprosjekter til rett tid og på en kostnadseffektiv måte. vAlutArisiko REC opererer internasjonalt og er eksponert for valutarisiko, primært for svingninger i kursen på amerikanske dollar (USD), euro (EUR) og norske kroner (NOK), i forbindelse med kommersielle transaksjoner i andre valutaer enn selskapets funksjonelle valuta, bokført gjeld og eiendeler, og netto investeringer i utenlandske operasjoner. Når konsernet legger frem regnskapene i NOK, blir beløpene påvirket av valutakursen på NOK når regnskapstallene fra de utenlandske selskapene omregnes fra sin funksjonelle valuta til NOK. I desember 2007 reviderte REC sin finanspolitikk. I den nye revi- sjonen er målene for finanspolitikken klarere definert, samt den finansielle risikoprofilen til REC og ansvarsforholdene i finans- politikken. I tillegg er den blitt utvidet til å omfatte flere temaer, som motpartrisiko, likviditetsstyring, kapitalstruktur, konsernets finansiering og råvarerisiko. RECs reviderte finanspolitikk tar sikte på å dekke mellom 80 prosent og 105 prosent av forventet fremtidig kontantstrøm i utenlandsk valuta på en rullerende 12 måneders basis. Politikken definerer dekning av netto valutaeksponering for en 48 måneders periode med gradvis fallende dekning. Vedrørende valutarisiko bør REC primært fokusere på å oppnå stabilitet og forutsigbarhet i kontantstrøm fra driften, bevare den bokførte verdien av netto investeringer og gi forutsigbarhet for svært sannsynlige (normalt styregodkjente) fremtidige betalinger for investeringer i utenlandsk valuta.
RECÅrsrapport2007 18 STYRETS BERETNING REC søker å redusere risikoen knyttet til netto valutaeksponering primært ved hjelp av forskjellige finansielle instrumenter, som terminkontrakter og valutaopsjoner. Se også note 3.1 for nærmere informasjon om valutarisiko og dekning. RenteRisiko Bortsett fra indirekte påvirkning fra renter på driftsinntekter og kontantstrøm fra driften, som beskrevet ovenfor, er RECs renterisiko hovedsakelig knyttet til kortsiktig likviditet og rente- bærende finansielle eiendeler og rentebærende langsiktige lån. Rentesikringsinstrumenter kan brukes til å kontrollere og mini- malisere selskapets rentekostnader innenfor rammeverket definert i finanspolitikken. Over tid tror REC at konsernets rentekostnad vil bli minimalisert med en flytende rente. Rentesikringsinstrumenter skal bare inngås når REC er i en netto gjeldsposisjon. Se note 3.1 for nærmere informasjon om renterisiko og dekning. kRedittRisiko Alle nye kunder blir kredittvurdert før inngåelse av langsiktige kontrakter. Som følge av en oversiktlig industri, med relativt lite antall sluttkunder og sterk etterspørsel, er kredittrisikoen ansett som lav. Historisk har REC bare hatt ubetydelige tap på kunde- fordringer. LikviditetsRisiko fornuftig håndtering av likviditetsrisiko tilsier å opprettholde et tilstrekkelig nivå på kontanter og kontantekvivalenter, og sikre tilgjengelighet til ytterligere finansiering gjennom kommitterte kredittfasiliteter. Provenyet fra aksjeemisjonen i forbindelse med børsnoteringen av REC i mai 2006 er plassert i forskjellige pengemarkedsfond, i konsernkontosystemet og i andre bankinnskudd, noe som gir fleksibilitet hvis selskapet skulle ønske å benytte seg av investeringsmuligheter. På grunn av den underliggende virksom- hetens dynamiske art, opprettholder REC også kommitterte kredittfasiliteter for å maksimere den finansielle stabiliteten. for å kunne gjennomføre ekspansjoner utover det som allerede er godkjent, kan det bli behov for ytterligere finansiering. Kostnad for og tilgjengelighet av slik tilleggsfinansiering vil delvis avhenge av markedsvilkårene på ulike tidspunkt. Kapitalstruktur og finansiering vil inngå i større ekspansjonsbeslutninger. oRganisasjonen for å gjenspeile den økte strategiske fokus på solceller, solcelle- paneler og systemer ble den overordnede organisasjons- og ledelsesstrukturen i REC Solar endret i begynnelsen av 2007. for å lede den utvidede REC Solar-divisjonen ble konserndirektør med ansvar for REC Wafer, john Andersen jr., utnevnt til konsern- direktør med ansvar for REC Solar & Group COO. Ingelise Arntsen begynte i midten av 2007 og erstattet Andersen som ny konserndirektør med ansvar for REC Wafer. Med et økende antall høyt prioriterte ekspansjonsprosjekter har REC etablert en separat konsernfunksjon som bare fokuserer på prosjektledelse, og som har det overordnede ansvaret for planlegging og gjennomføring av prosjekter i REC-konsernet. for å lede denne nye funksjonen ble Einar Kilde ansatt som konsern- direktør i REC ASA i begynnelsen av oktober 2007. Styrking av RECs prosjektorganisasjon ved å utvikle konsernets kompetanse, kapasitet og beste praksis vil sikre prosjektutvikling og prosjekt- gjennomføring i alle divisjonene fremover. HeLse, miLjø og sikkeRHet Med selskapets ambisjon om å være ledende i bransjen har helse, miljø og sikkerhet høyeste prioritet. Det er igangsatt flere program- mer for å fremme en sikkerhetsorientert kultur og trygg praksis i alle deler av REC, i tillegg til å sørge for sikkerhet når det gjelder prosesser og utstyr og mekanisk utstyr. Som i 2006 hadde REC ingen arbeidsulykker med tap av liv i 2007. Det samlede antall skader som ble rapportert i REC i 2007 var 31, som er vesentlig lavere enn de 54 skadene rapportert i 2006. Rapporterte skader er definert som skader som krever en eller annen form for legetilsyn. Mesteparten av disse skadene skjedde i operasjonene i REC Silicon i USA. Alle skader er dokumentert og det er satt i gang tiltak for å forhindre gjentakelser. Det var ingen rapporter om betydelig skade på eiendom eller utstyr i 2007. I REC ASA var det ingen registrerte skader i 2007. Generelt er arbeidsmiljøet i REC tilfredsstillende. Sykefraværet var på 4,5 prosent i 2007, en økning fra 2,8 prosent året før. I REC ASA var sykefraværet på 0,5 prosent i 2007. REC har som mål å holde sykefraværet på et lavt nivå ved kontinuerlig å bedre arbeidsmiljøet og sikkerheten. LikestiLLing REC og alle datterselskapene er forpliktet til å tilby like rettigheter for alle medarbeidere. Alle medarbeidere og jobbsøkere får like ansettelsesmuligheter, uavhengig av alder, rase, hudfarge, tro, kjønn, seksuell legning, nasjonalitet, religion, sivilstatus, funksjons- hemming eller annen beskyttet status. REC krever at alle medarbeidere samarbeider fullt ut for å sørge for at denne forpliktelsen blir oppfylt i alle handlinger og beslut- ninger, herunder ansettelser, forfremmelser, oppgraderinger, over- føringer, permitteringer, opplæring, utdannelse, lønn, økonomiske ytelser og ulike velferdsprogrammer. Utvelgelse av personal for ansettelse og forfremmelse tar utgangspunkt i faktorer som utdannelse, erfaring, dokumenterte ferdigheter, initiativ, pålitelighet, samarbeidsevne, tilgjengelighet og vekstpotensial. Medarbeiderne oppmuntres til å anbefale andre personer for for- fremmelse, dersom disse har demonstrert en evne til å påta seg større ansvar gjennom tidligere prestasjoner. Slike anbefalinger kan ikke påvirkes av et individs rase, kjønn eller andre beskyttede faktorer. Kvinner utgjorde 20 prosent av det totale antallet medarbeidere. I REC ASA er 30 prosent av de ansatte kvinner. Av i alt ni toppledere i RECs konsernledelse hadde selskapet to kvinnelige ledere ved utgangen av 2007. Dette gir en kvinneandel på ledernivå på 22 prosent. Ved utgangen av året var fem av tolv styremedlemmer kvinner. Alle medarbeidere i REC er forpliktet til å praktisere selskapets Code of Conduct.
RECÅrsrapport2007 19 miLjømessig påviRkning REC arbeider kontinuerlig for å sikre kvalitet i driften i alle datter- selskapene. Konsernets visjon er å bli verdens ledende leverandør av høyt konkurransedyktige solenergiløsninger og dermed redusere de negative miljøpåvirkningene fra tradisjonelle energikilder. Dette understreker konsernets fokus på betydningen av miljøet. Konsernet fortsetter arbeidet med å redusere forbruket av ikke-fornybare ressurser i de forskjellige forretningsområdene i konsernet, både direkte i produksjonsprosessene og indirekte i administrative funksjoner og støttefunksjoner, og fortsetter å redusere energiforbruket og utslipp til miljøet. Energi er en viktig innsatsfaktor i RECs verdikjede, spesielt i produksjonen av polysilisium. REC arbeider kontinuerlig med å redusere energi- forbruket, da dette også vil utgjøre et viktig bidrag til de totale enhetskostnadene i silisiumproduksjonen. Det neste betydelige bidraget for å redusere energiforbruket i polysilisiumproduksjonen vil komme fra implementeringen av fBR-teknologien for produk- sjon av granulært polysilisium ved REC Silicons nye anlegg i Moses lake, Washington. Denne teknologien vil medføre en kraftig reduksjon i energiforbruket sammenlignet med tradisjonelle teknologier. Med hensyn til utslipp til luft og vann driver REC i overensstem- melse med tillatelser gitt av lokale og nasjonale myndigheter, og alle anleggene til konsernet har alle nødvendige tillatelser. REC ASA forurenser ikke det ytre miljøet. FoRHoLd tiL aksjonæRene REC legger vekt på åpenhet overfor og likebehandling av aksjonærene. Hver aksje har én stemme på generalforsamlingen, og det er ingen begrensninger ved omsetning av aksjer. General- forsamlingen vil være åpen for alle aksjonærer, og alle aksjonærer som ikke er til stede på generalforsamlingen, får muligheten til å stemme ved fullmakt. I 2007 er over 740 millioner aksjer omsatt over børs, noe som svarer til rundt 150 prosent av det samlede antall utestående aksjer. Per 31. desember 2007 hadde selskapet over 10 600 aksjonærer. REC har en heltidsfunksjon for investorrelasjoner, som vil ta seg av aksjonærforhold. REC søker proaktivt å gi investorer og analytikere alle opplysninger som lar dem vurdere RECs reelle finansielle situ- asjon, i tillegg til risikofaktorer og muligheter som selskapet står overfor. REC kringkaster alle delårspresentasjoner over Internett og holder en årlig kapitalmarkedsdag for å fremme investorenes og analytikernes interesse for og kunnskap om industrien og selskapet. eieRstyRing og seLskapsLedeLse Styret søker å oppnå effektiv eierstyring og selskapsledelse av for- retningsvirksomheten for å sørge for langsiktig verdiskaping for selskapets eiere. Godkjente og implementerte prinsipper for eier- styring og selskapsledelse bygger på et sett med regler og prosedyrer som, sammen med statutter og viktig praksis fra styrets komiteer, gir rammeverket for eierstyring og selskapsledelse av REC. Styret gjennomgår årlig strategien for eierstyring og selskapsledelse. Styret velger medlemmer til tre styrekomiteer blant styrets egne medlemmer; komiteen for eierstyring og selskapsledelse, kompensa- sjonskomiteen og revisjonskomiteen. I tillegg er det valgt en nomi- nasjonskomité, som arbeider uavhengig av styret og selskapets ledelse. REC overholder norske retningslinjer for eierstyring og selskaps- ledelse. Styrets arbeid blir evaluert årlig. Se note 16 for informasjon om kompensasjonspolitikk. UtsikteR Det globale markedet for fotovoltaiske (PV) solceller fortsatte å vokse kraftig i 2007. Gjennomsnittlig årlig vekst har vært på mer enn 40 prosent de siste ti årene, og tempoet øker. I sin kvartalsvise oppdatering om den fotovoltaiske industrien i februar 2008 anslår Navigant Consulting en vekstrate på 56 prosent i 2007, til tross for fortsatt mangel på polysilisium for bruk i solceller. Samlede sol- cellepanelleveranser ble anslått til 3,1 GW, og kunder i Europa står for omtrent 70 prosent. Ifølge Navigant Consulting gikk Europa for første gang forbi japan også som hovedleverandør, med leveranser på over 1 GW. Selv om det må pekes på risikofaktorer med hensyn til økonomisk vekst, renter, utvikling i energiprisene og insentiv- programmer for solenergi, deler REC oppfatningen til de fleste bransjeanalytikere om at veksten vil fortsette i et sunt tempo også videre fremover. Subsidiert etterspørsel ventes i gjennomsnitt å øke med 25-40 prosent årlig fra 2008 til 2012, og i denne tidsperioden bør også ytterligere kostnadsreduksjoner kunne sette industrien i stand til å konkurrere lønnsomt uten subsidier i flere store geografiske markeder. REC holdt tritt med den sterke industriveksten også i 2007, og større ekspansjonsprogrammer pågår i alle forretningsområder for å sikre videre vekst i tiden fremover. Det godkjente ekspansjons- programmet vil øke produksjonen av silangass kraftig, og tredoble polysilisiumproduksjonen fra 2007 til 2010. Wafer-kapasiteten for- ventes å mer enn tredobles i samme periode, mens det er duket for over en firedobbel økning i solcellekapasiteten og over en tredobling av solcellepanelkapasiteten. Investeringer i godkjente prosjekter ventes å beløpe seg til omtrent NOK 8 milliarder i 2008. REC har også begynt forprosjekteringen av et produksjonskompleks i Singapore som vil muliggjøre en fortsatt sterk produksjonsvekst for wafere, solceller og solcellepaneler etter 2010, og har også satt i gang en utvelgelsesprosess for plassering av ytterligere produk- sjonskapasitet for silangass og polysilisium. Investeringsbeslutningen for Singapore-prosjektet og beslutningen om lokalisering av nytt silisiumanlegg ventes å finne sted i løpet av første halvår 2008. I 2008 venter selskapet en økning i polysilisiumproduksjonen på over 20 prosent til 7 000 tonn, og flate polysilisiumpriser i lokal valuta. Waferproduksjonen ventes å øke med 24 prosent til 630 MW, og prisene ventes å falle med tre prosent i gjennomsnitt fra 2007 til 2008. Solcelleproduksjonen ventes å mer enn tredobles til 145 MW, mens solcellepanelproduksjonen ventes å øke med over 150 prosent til 105 MW i 2008. I første halvår 2008 ventes gjennomsnittlige solcellepanelpriser å falle med omtrent
RECÅrsrapport2007 20 fem prosent i forhold til første halvår 2007, og ytterligere pris- nedgang kan ventes i andre halvår. REC venter også fortsatt vekst i produksjonen og driftsinntektene i EverQ, som har en økende innvirkning på RECs regnskap. Siden EverQs EBITDA-margin er lavere enn gjennomsnittet for REC-konsernet, ventes dette å påvirke konsernets gjennomsnittlige EBITDA-margin negativt. for hele året 2008 ventes de samlede driftsinntektene i REC å øke med omtrent 25 prosent sammenlignet med 2007. Ekspansjonsprosjektene vil medføre økte kostnader for 2008. Ekspansjonskostnader er definert som kostnader som er påløpt før oppstart og kommersiell produksjon fra nye anlegg, og samlede ekspansjonskostnader er anslått til NOK 500 millioner i 2008, sammenlignet med NOK 153 millioner i 2007. NOK 200 millioner knytter seg til REC Silicon, omtrent NOK 200 millioner til REC Wafer og omtrent NOK 50 millioner til REC Solar. REC ASA ventes også å pådra seg ekspansjonskostnader på NOK 50 millioner i 2008 i forbindelse med Singapore-prosjektet. På grunn av investeringer i nye teknologisentre og pågående utviklingsprogrammer vil foU-utgiftene øke i tiden fremover. I 2008 ventes utgiftene til foU å mer enn dobles til NOK 300 millioner, mot NOK 111 millioner i 2007. RECs aktiviteter for kostnadsreduksjon vil frembringe ny kapasitet til lavere kostnader når de nye anleggene kommer i full drift. Effekten av disse forbedringene vil imidlertid være begrenset i 2008, siden nye anlegg først vil komme i produksjon mot slutten av året. Eksisterende produksjon vil være eksponert for generelle kostnadsøkninger i 2008, særlig med hensyn til strømpriser og andre indirekte innsatsfaktorer. Sandvika, 28. mars 2008 Styret Ole Enger Styreleder Roar Engeland Styremedlem Inger Johanne Solhaug Styremedlem Mona Stensvik Styremedlem Marcel Egmond Brenninkmeijer Styremedlem Susanne Elise Munch Thore Styremedlem Rolf B. Nilsen Styremedlem Jørn Mobæk Styremedlem Tore Schiøtz Nestleder i styret Line Geheb Styremedlem Christian Berg Styremedlem Unni Kristiansen Styremedlem Erik Thorsen Konsernsjef
RECÅrsrapport2007 21 ÅRSREGNSKAP REC KONSERN & REC ASA INNHOLD REC KONSERN INNHOLD REC ASA SIDE 22 Konsolidert balanse 24 Konsolidert resultatregnskap 25 Konsolidert oppstilling over innregnede inntekter og kostnader 26 Konsolidert kontantstrømoppstilling 27 Innhold noter konsernregnskap 28 Noter til konsernregnskapet SIDE 74 Balanse (NGAAP) 76 Resultatregnskap (NGAAP) 77 Kontantstrømoppstilling (NGAAP) 78 Innhold noter regnskap 79 Noter til regnskapet
RECÅrsrapport2007 22 konsolidERt BAlAnsE REC KONSERN PER 31. DESEMBER (NOK 1 000) Noter 2007 2006 EIENDELER Anleggsmidler Goodwill 7 799 456 792 284 Andre immaterielle eiendeler 7 256 359 254 950 Immaterielle eiendeler 7 1 055 815 1 047 234 Tomt og bygninger 6 1 330 940 1 005 228 Maskiner og utstyr 6 3 151 642 2 886 853 Andre varige driftsmidler 6 112 695 130 933 Anlegg under utførelse 6 3 039 626 620 787 Varige driftsmidler 6 7 634 903 4 643 801 Forskuddsbetalte investeringer i varige driftsmidler 909 654 0 Investering i tilknyttede selskaper 8 8 548 52 658 Investering i aksjer 10 1 237 1 126 Andre langsiktige fordringer 180 194 10 425 Bundne bankinnskudd * 14 340 774 141 991 Finansielle eiendeler 530 754 206 200 Utsatt skattefordel 18 230 758 2 742 Sum anleggsmidler 10 361 884 5 899 977 Omløpsmidler Varebeholdninger 13 655 165 508 455 Kundefordringer og andre fordringer 12 1 019 802 995 188 Forskuddsbetalt skatt 0 59 323 Derivater 11 92 918 42 052 Bundne bankinnskudd 14 20 671 0 Kontanter og kontantekvivalenter* 14 5 794 897 7 275 548 Sum omløpsmidler 7 583 453 8 880 566 Sum eiendeler 17 945 336 14 780 543 * Bundne bankinnskudd per 31. desember 2006 er reklassifisert fra kontanter og kontantekvivalenter.
RECÅrsrapport2007 23 PER 31. DESEMBER (NOK 1 000) Noter 2007 2006 EGENKAPITAL OG GJELD Egenkapital Aksjekapital 15 494 315 494 326 Overkursfond og annen innskutt egenkapital 15 8 548 841 8 549 744 Innskutt egenkapital 15 9 043 156 9 044 070 Annen egenkapital og tilbakeholdte resultater 15 1 380 097 1 134 117 Årets resultat 15 1 333 459 458 330 Annen egenkapital og innregnede inntekter og kostnader 2 713 556 1 592 447 Minoritetsinteresse 15 346 0 Sum egenkapital 15 11 757 058 10 636 517 Langsiktig gjeld Pensjonsforpliktelser 19 116 200 103 231 Utsatt skatt 18 310 320 233 714 Langsiktig finansiell rentebærende gjeld 17 2 312 593 2 498 417 Forskuddsbetalinger, langsiktig rentebærende gjeld 17 326 554 0 Avsetninger og annen ikke-rentebærende gjeld 20 116 871 201 989 Sum langsiktig gjeld 3 182 538 3 037 351 Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld 20 1 334 985 659 962 Betalbar skatt 480 413 152 854 Derivater 11 706 363 148 041 Kortsiktig finansiell rentebærende gjeld 17 483 979 145 818 Sum kortsiktig gjeld 3 005 740 1 106 675 Sum gjeld 6 188 278 4 144 026 Sum egenkapital og gjeld 17 945 336 14 780 543 KONSOLIDERt BALANSE REC KONSERN Sandvika, 28. mars 2008 Styret Ole Enger Styreleder Roar Engeland Styremedlem Inger Johanne Solhaug Styremedlem Mona Stensvik Styremedlem Marcel Egmond Brenninkmeijer Styremedlem Susanne Elise Munch Thore Styremedlem Rolf B. Nilsen Styremedlem Jørn Mobæk Styremedlem Tore Schiøtz Nestleder i styret Line Geheb Styremedlem Christian Berg Styremedlem Unni Kristiansen Styremedlem Erik Thorsen Konsernsjef
RECÅrsrapport2007 24 FOR ÅRET (NOK 1 000) Noter 2007 2006 2005 Driftsinntekter 5 6 642 043 4 334 072 2 453 916 Varekostnad -1 310 700 -806 643 -620 903 Endring varebeholdninger 38 180 66 892 4 477 Lønn og personalkostnader 23 -1 033 432 -667 950 -409 854 Andre driftskostnader 22 -1 163 819 -961 778 -597 455 EBITDA 3 172 272 1 964 593 830 181 Avskrivninger varige driftsmidler 6 -481 997 -333 877 -201 353 Avskrivninger immaterielle eiendeler 7 -91 725 -44 481 -13 648 Nedskrivninger 6 -10 859 -11 807 -13 733 EBIT 2 587 691 1 574 428 601 447 Andel av underskudd i tilknyttede selskaper 8, 24 -45 465 -18 330 -7 052 Finansinntekter 24 314 639 164 173 6 261 Finanskostnader 24 -63 563 -148 500 -145 572 Netto valutagevinst/-tap 24 -345 737 -50 232 68 036 Netto gevinst/tap derivater 24 -470 218 18 640 0 Virkelig verdi og valutakursjustering av konvertible lån 24 0 -796 219 -493 037 Netto finansposter -610 344 -830 468 -571 364 Resultat før skatt 1 977 347 743 960 30 083 Skattekostnad 18 -643 994 -285 630 -26 160 Årsresultat 1 333 353 458 330 3 923 Henførbart til: Minoritetsinteresser -106 0 0 Aksjeeiere i REC ASA 1 333 459 458 330 3 923 Resultat per aksje henførbart til aksjonærer i REC ASA (NOK per aksje) - ordinært 25 2,70 1,03 0,01 - utvannet 25 2,70 1,03 0,01 EBITDA er resultat før netto finansposter, skatt, av- og nedskrivninger. EBIT er resultat før netto finansposter og skatt. KONSOLIDERt RESULtAtREGNSKAP REC KONSERN
RECÅrsrapport2007 25 KoNtANt- eNDrING I oMreGNINGS- StrØM- erVerV AV reGNSKAPS- FOR ÅRET (NOK 1 000) DIFFerANSer SKAtt PeNSJoN SIKrING VIrKSoMHet PrINSIPP reSULtAt SUM År 2006 Akkumulert per 1. januar 2006 31 823 23 421 -34 364 0 134 117 -49 918 -2 166 102 913 Omregningsdifferanser -40 236 540 0 0 0 0 0 -39 696 Estimatavvik på ytelsesbaserte pensjonsordninger 0 406 9 807 0 0 0 0 10 213 Erverv av EverQ 0 0 0 0 76 817 0 0 76 817 Kontantstrømsikring - Verdiendring ført mot egenkapitalen 0 47 363 0 -169 177 0 0 0 -121 814 - Overført til resultatet * 0 -13 445 0 48 019 0 0 0 34 574 Sum endringer ført mot egenkapitalen -40 236 34 864 9 807 -121 158 76 817 0 0 -39 906 Årsresultat 0 0 0 0 0 0 458 330 458 330 Sum endringer gjennom året -40 236 34 864 9 807 -121 158 76 817 0 458 330 418 424 Akkumulert per 31. desember 2006 -8 413 58 285 -24 557 -121 158 210 934 -49 918 456 164 521 337 År 2007 Akkumulert per 1. januar 2007 -8 413 58 285 -24 557 -121 158 210 934 -49 918 456 164 521 337 Omregningsdifferanser -331 652 33 089 0 0 0 0 0 -298 563 Estimatavvik på ytelsesbaserte pensjonsordninger 0 480 -8 617 0 0 0 0 -8 137 Erverv av EverQ 0 0 0 0 23 322 0 0 23 322 Kontantstrømsikring - Verdiendring ført mot egenkapitalen 0 -30 139 0 107 569 0 0 0 77 430 - Overført til resultatet * 0 2 492 0 -8 900 0 0 0 -6 408 Sum endringer ført mot egenkapitalen -331 652 5 922 -8 617 98 669 23 322 0 0 -212 356 Årsresultat 0 0 0 0 0 0 1 333 353 1 333 353 Sum endringer gjennom året -331 652 5 922 -8 617 98 669 23 322 0 1 333 353 1 120 997 Akkumulert per 31. desember 2007 -340 065 64 207 -33 174 -22 489 234 256 -49 918 1 789 517 1 642 334 Total endring henførbar til: Aksjeeiere i REC ASA -331 643 5 922 -8 617 98 669 23 322 0 1 333 459 1 121 112 Minoritetsinteresser -9 0 0 0 0 0 -106 -115 Sum endringer ført mot egenkapitalen -331 652 5 922 -8 617 98 669 23 322 0 1 333 353 1 120 997 * Kontantstrømsikring - overført til resultat før skatt påvirket følgende poster i resultatregnskapet (NOK 1 000) 2007 2006 Driftsinntekter 34 987 -37 563 Varekostnad -26 087 -10 456 Sum 8 900 -48 019 KONSOLIDERt OPPStILLING OVER INNREGNEDE INNtEKtER OG KOStNADER REC KONSERN
RECÅrsrapport2007 26 FOR ÅRET (NOK 1 000) Noter 2007 2006 2005 Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skatt 1 977 347 743 960 30 083 Betalt skatt -365 020 -182 667 0 Av- og nedskrivninger 584 581 390 165 228 734 Tilknyttede selskaper 45 463 18 330 7 052 Virkelig verdi og valutakursjustering på konvertible lån 0 796 219 493 037 Endring kundefordringer og forskuddsbetalte inntekter -130 187 -531 813 -407 507 Endring varebeholdninger -172 798 -140 335 -1 854 Endring leverandørgjeld og forskuddsbetalte kostnader 115 421 152 911 299 164 Endring derivater 606 124 128 743 -22 947 Valutaeffekter ikke operasjonelle aktivititeter 369 342 67 647 -68 000 Andre poster 24 841 -64 303 -1 775 Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 3 055 114 1 378 857 555 987 Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Utbetaling for aksjer (inkl. tilknyttede selskaper) -3 309 -15 690 -114 510 Innbetalinger fra finansielle fordringer og bundne bankinnskudd 17 251 25 703 0 Utbetalinger fra finansielle fordringer og bundne bankinnskudd -185 400 0 0 Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler og immaterielle eiendeler 2 360 35 672 1 905 Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler og immaterielle eiendeler -4 301 550 -1 540 613 -445 027 Utbetalinger offentlig tilskudd knyttet til eiendeler 45 825 6 126 18 593 Utbetalinger ved kjøp av datter- og felleskontrollerte selskaper fratrukket kontanter kjøpt * 9, 30 -28 369 -144 923 -1 888 335 Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter -4 453 192 -1 633 725 -2 427 374 Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Innbetalinger ved utstedelse av aksjer, fratrukket tilknyttede betalte kostnader 0 6 777 671 34 000 Tilbakebetaling av egenkapital -916 0 0 Innbetalinger ved utstedelse av konvertibelt lån 0 0 913 080 Utbetalinger ved nedbetaling av gjeld -343 400 -52 284 -906 301 Innbetalinger ved opptak av gjeld 598 735 296 907 1 935 433 Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 254 419 7 022 294 1 976 212 Valutakursendringer på kontanter og kontantekvivalenter -336 991 -5 840 10 697 Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter -1 480 651 6 761 586 115 522 Kontanter og kontantekvivalenter per 1. januar * 7 275 548 513 962 398 440 Kontanter og kontantekvivalenter per 31. desember * 5 794 897 7 275 548 513 962 * Bundne bankinnskudd på USD 22,7 millioner er for 2005 og 2006 reklassifisert fra kontanter og kontantekvivalenter til kontantutbetaling og økt utbetalinger ved kjøp av datter- og felleskontrollerte selskaper fratrukket kontanter kjøpt i 2005. KONSOLIDERt KONtANtStRØMOPPStILLING REC KONSERN
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07
Rec Arsrapport07

Recomendados

Presentasjon av 4. kvartal 2010
Presentasjon av 4. kvartal 2010Presentasjon av 4. kvartal 2010
Presentasjon av 4. kvartal 2010SpareBank 1 Nord-Norge
 
Årsrapport 2009 - Bank 1 Oslo AS
Årsrapport 2009 - Bank 1 Oslo ASÅrsrapport 2009 - Bank 1 Oslo AS
Årsrapport 2009 - Bank 1 Oslo ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Styrets beretning for 2009 - SpareBank 1 Gruppen AS
Styrets beretning for 2009 - SpareBank 1 Gruppen ASStyrets beretning for 2009 - SpareBank 1 Gruppen AS
Styrets beretning for 2009 - SpareBank 1 Gruppen ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Rapport for SpareBank 1 Gruppen 3. kvartal 2009
Rapport for SpareBank 1 Gruppen 3. kvartal 2009Rapport for SpareBank 1 Gruppen 3. kvartal 2009
Rapport for SpareBank 1 Gruppen 3. kvartal 2009SpareBank 1 Gruppen AS
 
Årsrapport 2008 for Bank 1 Oslo AS
Årsrapport 2008 for Bank 1 Oslo ASÅrsrapport 2008 for Bank 1 Oslo AS
Årsrapport 2008 for Bank 1 Oslo ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Kvartalsrapport for 1. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
Kvartalsrapport for 1. kvartal 2012 - SpareBank 1 GruppenKvartalsrapport for 1. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
Kvartalsrapport for 1. kvartal 2012 - SpareBank 1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 
Q3- 2012 - Kvartalsrapport for SpareBank 1 Gruppen AS
Q3- 2012 - Kvartalsrapport for SpareBank 1 Gruppen ASQ3- 2012 - Kvartalsrapport for SpareBank 1 Gruppen AS
Q3- 2012 - Kvartalsrapport for SpareBank 1 Gruppen ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Årsrapport 2008 SpareBank1 Gruppen
Årsrapport 2008 SpareBank1 GruppenÅrsrapport 2008 SpareBank1 Gruppen
Årsrapport 2008 SpareBank1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 

Recomendados

Presentasjon av 4. kvartal 2010
Presentasjon av 4. kvartal 2010Presentasjon av 4. kvartal 2010
Presentasjon av 4. kvartal 2010SpareBank 1 Nord-Norge
 
Årsrapport 2009 - Bank 1 Oslo AS
Årsrapport 2009 - Bank 1 Oslo ASÅrsrapport 2009 - Bank 1 Oslo AS
Årsrapport 2009 - Bank 1 Oslo ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Styrets beretning for 2009 - SpareBank 1 Gruppen AS
Styrets beretning for 2009 - SpareBank 1 Gruppen ASStyrets beretning for 2009 - SpareBank 1 Gruppen AS
Styrets beretning for 2009 - SpareBank 1 Gruppen ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Rapport for SpareBank 1 Gruppen 3. kvartal 2009
Rapport for SpareBank 1 Gruppen 3. kvartal 2009Rapport for SpareBank 1 Gruppen 3. kvartal 2009
Rapport for SpareBank 1 Gruppen 3. kvartal 2009SpareBank 1 Gruppen AS
 
Årsrapport 2008 for Bank 1 Oslo AS
Årsrapport 2008 for Bank 1 Oslo ASÅrsrapport 2008 for Bank 1 Oslo AS
Årsrapport 2008 for Bank 1 Oslo ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Kvartalsrapport for 1. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
Kvartalsrapport for 1. kvartal 2012 - SpareBank 1 GruppenKvartalsrapport for 1. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
Kvartalsrapport for 1. kvartal 2012 - SpareBank 1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 
Q3- 2012 - Kvartalsrapport for SpareBank 1 Gruppen AS
Q3- 2012 - Kvartalsrapport for SpareBank 1 Gruppen ASQ3- 2012 - Kvartalsrapport for SpareBank 1 Gruppen AS
Q3- 2012 - Kvartalsrapport for SpareBank 1 Gruppen ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Årsrapport 2008 SpareBank1 Gruppen
Årsrapport 2008 SpareBank1 GruppenÅrsrapport 2008 SpareBank1 Gruppen
Årsrapport 2008 SpareBank1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 
Helgeland Sparebank, strategier og regnskap
Helgeland Sparebank, strategier og regnskapHelgeland Sparebank, strategier og regnskap
Helgeland Sparebank, strategier og regnskapHelgeland Sparebank
 
Rapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 GruppenRapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 
Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...
Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...
Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...SpareBank 1 Gruppen AS
 
Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011
Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011
Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011Helgeland Sparebank
 
Rapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 GruppenRapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 
Årsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring ASÅrsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Regnskap 1. kvartal 2011
Regnskap 1. kvartal 2011Regnskap 1. kvartal 2011
Regnskap 1. kvartal 2011SpareBank 1 Nord-Norge
 
Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...
Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...
Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...Helgeland Sparebank
 
Delårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo AS
Delårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo ASDelårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo AS
Delårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Kvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
Kvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 GruppenKvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
Kvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 
SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010
SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010
SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010SpareBank 1 Nordvest
 
Årsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring ASÅrsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011
Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011
Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011Sparebanken Hedmark
 
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011Helgeland Sparebank
 
2007 Aarsrapport Mod
2007 Aarsrapport Mod2007 Aarsrapport Mod
2007 Aarsrapport ModSpareBank 1 Nøtterøy Tønsberg
 
BacheloroppgaveEvenPetterson
BacheloroppgaveEvenPettersonBacheloroppgaveEvenPetterson
BacheloroppgaveEvenPettersonEven Petterson
 
Concepto el juego
Concepto el juegoConcepto el juego
Concepto el juegoCarlos Sazo
 
Sesión joven: Jesús deseaba su bien
Sesión joven: Jesús deseaba su bienSesión joven: Jesús deseaba su bien
Sesión joven: Jesús deseaba su bienhttps://gramadal.wordpress.com/
 
Lección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - I
Lección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - ILección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - I
Lección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - Ihttps://gramadal.wordpress.com/
 
Leccion joven: Eventos de los últimos días
Leccion joven: Eventos de los últimos díasLeccion joven: Eventos de los últimos días
Leccion joven: Eventos de los últimos díashttps://gramadal.wordpress.com/
 
Making data visual
Making data visualMaking data visual
Making data visualMaria Giudice
 
Sesión joven: Jesús llega a la comunidad
Sesión joven: Jesús llega a la comunidadSesión joven: Jesús llega a la comunidad
Sesión joven: Jesús llega a la comunidadhttps://gramadal.wordpress.com/
 

Mais conteúdo relacionado

Mais procurados

Helgeland Sparebank, strategier og regnskap
Helgeland Sparebank, strategier og regnskapHelgeland Sparebank, strategier og regnskap
Helgeland Sparebank, strategier og regnskapHelgeland Sparebank
 
Rapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 GruppenRapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 
Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...
Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...
Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...SpareBank 1 Gruppen AS
 
Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011
Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011
Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011Helgeland Sparebank
 
Rapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 GruppenRapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 
Årsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring ASÅrsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...
Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...
Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...Helgeland Sparebank
 
Delårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo AS
Delårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo ASDelårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo AS
Delårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Kvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
Kvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 GruppenKvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
Kvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 
SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010
SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010
SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010SpareBank 1 Nordvest
 
Årsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring ASÅrsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011
Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011
Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011Sparebanken Hedmark
 
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011Helgeland Sparebank
 
BacheloroppgaveEvenPetterson
BacheloroppgaveEvenPettersonBacheloroppgaveEvenPetterson
BacheloroppgaveEvenPettersonEven Petterson
 

Mais procurados (16)

Helgeland Sparebank, strategier og regnskap
Helgeland Sparebank, strategier og regnskapHelgeland Sparebank, strategier og regnskap
Helgeland Sparebank, strategier og regnskap
 
Rapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 GruppenRapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. halvår og 2. kvartal 2010 - SpareBank 1 Gruppen
 
Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...
Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...
Kvartalspresentasjon Q1 2010 SpareBank 1 Gruppen presentert av adm. direktør ...
 
Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011
Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011
Presentasjon kapitalmarkedsdag 05.09.2011
 
Rapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 GruppenRapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 Gruppen
Rapport for 1. kvartal 2011 - SpareBank 1 Gruppen
 
Årsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring ASÅrsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2009 SpareBank 1 Livsforsikring AS
 
Regnskap 1. kvartal 2011
Regnskap 1. kvartal 2011Regnskap 1. kvartal 2011
Regnskap 1. kvartal 2011
 
Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...
Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...
Helgeland Sparebank, presentasjon på kapitalmarkedsdag 23.11.2012 - strategi,...
 
Delårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo AS
Delårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo ASDelårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo AS
Delårsrapport 2. kvartal 2009 - Bank 1 Oslo AS
 
Kvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
Kvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 GruppenKvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
Kvartalsrapport - 2. kvartal 2012 - SpareBank 1 Gruppen
 
SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010
SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010
SpareBank 1 Nordvest - Totalrapport 2. kvartal 2010
 
Årsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring ASÅrsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring AS
Årsrapport 2011 fra SpareBank 1 Livsforsikring AS
 
Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011
Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011
Sparebanken Hedmark Årsrapport 2011
 
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2011
 
2007 Aarsrapport Mod
2007 Aarsrapport Mod2007 Aarsrapport Mod
2007 Aarsrapport Mod
 
BacheloroppgaveEvenPetterson
BacheloroppgaveEvenPettersonBacheloroppgaveEvenPetterson
BacheloroppgaveEvenPetterson
 

Destaque

Concepto el juego
Concepto el juegoConcepto el juego
Concepto el juegoCarlos Sazo
 
Lección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - I
Lección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - ILección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - I
Lección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - Ihttps://gramadal.wordpress.com/
 
Ketsana devastation in Manila Philippines
Ketsana devastation in Manila PhilippinesKetsana devastation in Manila Philippines
Ketsana devastation in Manila Philippinesbingjaleco
 
Ciclo aprendizaje adultos: Ministerio urbano en el tiempo del fin
Ciclo aprendizaje adultos: Ministerio urbano en el tiempo del finCiclo aprendizaje adultos: Ministerio urbano en el tiempo del fin
Ciclo aprendizaje adultos: Ministerio urbano en el tiempo del finhttps://gramadal.wordpress.com/
 
Dangers Of Hydroquinone
Dangers Of HydroquinoneDangers Of Hydroquinone
Dangers Of Hydroquinonebingjaleco
 

Destaque (16)

Concepto el juego
Concepto el juegoConcepto el juego
Concepto el juego
 
Sesión joven: Jesús deseaba su bien
Sesión joven: Jesús deseaba su bienSesión joven: Jesús deseaba su bien
Sesión joven: Jesús deseaba su bien
 
Lección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - I
Lección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - ILección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - I
Lección joven: Justicia y misericordia en el Antiguo Testamento - I
 
Leccion joven: Eventos de los últimos días
Leccion joven: Eventos de los últimos díasLeccion joven: Eventos de los últimos días
Leccion joven: Eventos de los últimos días
 
Making data visual
Making data visualMaking data visual
Making data visual
 
Sesión joven: Jesús llega a la comunidad
Sesión joven: Jesús llega a la comunidadSesión joven: Jesús llega a la comunidad
Sesión joven: Jesús llega a la comunidad
 
Ketsana devastation in Manila Philippines
Ketsana devastation in Manila PhilippinesKetsana devastation in Manila Philippines
Ketsana devastation in Manila Philippines
 
Leccion adultos: La restauración de todas las cosas
Leccion adultos: La restauración de todas las cosasLeccion adultos: La restauración de todas las cosas
Leccion adultos: La restauración de todas las cosas
 
Jesús llega a la comunidad
Jesús llega a la comunidadJesús llega a la comunidad
Jesús llega a la comunidad
 
Lección adultos: Jesús llega a la comunidad
Lección adultos: Jesús llega a la comunidadLección adultos: Jesús llega a la comunidad
Lección adultos: Jesús llega a la comunidad
 
Leccion universitarios: Eventos de los últimos días
Leccion universitarios: Eventos de los últimos díasLeccion universitarios: Eventos de los últimos días
Leccion universitarios: Eventos de los últimos días
 
Lección adultos: Jesús les decía "Síganme"
Lección adultos: Jesús les decía "Síganme"Lección adultos: Jesús les decía "Síganme"
Lección adultos: Jesús les decía "Síganme"
 
Ciclo aprendizaje adultos: Ministerio urbano en el tiempo del fin
Ciclo aprendizaje adultos: Ministerio urbano en el tiempo del finCiclo aprendizaje adultos: Ministerio urbano en el tiempo del fin
Ciclo aprendizaje adultos: Ministerio urbano en el tiempo del fin
 
Dangers Of Hydroquinone
Dangers Of HydroquinoneDangers Of Hydroquinone
Dangers Of Hydroquinone
 
Ciclo aprendizaje adultos: Jesús les decía "Síganme"
Ciclo aprendizaje adultos: Jesús les decía "Síganme"Ciclo aprendizaje adultos: Jesús les decía "Síganme"
Ciclo aprendizaje adultos: Jesús les decía "Síganme"
 
Making data visual
Making data visualMaking data visual
Making data visual
 

Semelhante a Rec Arsrapport07

SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i Trondheim
SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i TrondheimSKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i Trondheim
SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i TrondheimNordnet Norge
 
SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i Bergen
SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i BergenSKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i Bergen
SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i BergenNordnet Norge
 
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 22.09.15 i Tromsø
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 22.09.15 i TromsøPresentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 22.09.15 i Tromsø
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 22.09.15 i TromsøNordnet Norge
 
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Bergen
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 BergenAlfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Bergen
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 BergenNordnet Norge
 
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 08.10.15 i Drammen
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 08.10.15 i DrammenPresentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 08.10.15 i Drammen
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 08.10.15 i DrammenNordnet Norge
 
SpareBank 1 Nordvest totalrapport 3. kvartal 2009
SpareBank 1 Nordvest totalrapport 3. kvartal 2009SpareBank 1 Nordvest totalrapport 3. kvartal 2009
SpareBank 1 Nordvest totalrapport 3. kvartal 2009SpareBank 1 Nordvest
 
Enteca Company Presentation
Enteca Company PresentationEnteca Company Presentation
Enteca Company PresentationEspenFjeld
 
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2015
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2015Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2015
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2015Helgeland Sparebank
 
Eltek-deal til 45 mill
Eltek-deal til 45 millEltek-deal til 45 mill
Eltek-deal til 45 millEltek
 
DNB på Nordnet investorkveld 15.12.15 i Oslo
DNB på Nordnet investorkveld 15.12.15 i OsloDNB på Nordnet investorkveld 15.12.15 i Oslo
DNB på Nordnet investorkveld 15.12.15 i OsloNordnet Norge
 
Helgeland Sparebank investorpresentasjon Oslo 08.04.2014
Helgeland Sparebank investorpresentasjon Oslo 08.04.2014Helgeland Sparebank investorpresentasjon Oslo 08.04.2014
Helgeland Sparebank investorpresentasjon Oslo 08.04.2014Helgeland Sparebank
 
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon Q2 2018
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon Q2 2018Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon Q2 2018
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon Q2 2018Helgeland Sparebank
 
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 15.12.15 i Oslo
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 15.12.15 i OsloNordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 15.12.15 i Oslo
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 15.12.15 i OsloNordnet Norge
 
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 25.11.15 i TrondheimNordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 25.11.15 i TrondheimNordnet Norge
 
Obligasjonslån – kilde til risikokapital også for små- og mellomstore virksom...
Obligasjonslån – kilde til risikokapital også for små- og mellomstore virksom...Obligasjonslån – kilde til risikokapital også for små- og mellomstore virksom...
Obligasjonslån – kilde til risikokapital også for små- og mellomstore virksom...First Tuesday Bergen
 
Foreløpig resultat 2017 SpareBank 1 Gruppen
Foreløpig resultat 2017 SpareBank 1 GruppenForeløpig resultat 2017 SpareBank 1 Gruppen
Foreløpig resultat 2017 SpareBank 1 GruppenSpareBank 1 Gruppen AS
 
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Trondheim
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 TrondheimAlfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Trondheim
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 TrondheimNordnet Norge
 
Årsrapport 2013 for SpareBank 1 Gruppen AS
Årsrapport 2013 for SpareBank 1 Gruppen ASÅrsrapport 2013 for SpareBank 1 Gruppen AS
Årsrapport 2013 for SpareBank 1 Gruppen ASSpareBank 1 Gruppen AS
 
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 09.10.2015 i Drammen
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 09.10.2015 i DrammenPresentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 09.10.2015 i Drammen
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 09.10.2015 i DrammenNordnet Norge
 
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 22.09.2015 i Tromsø
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 22.09.2015 i TromsøPresentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 22.09.2015 i Tromsø
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 22.09.2015 i TromsøNordnet Norge
 

Semelhante a Rec Arsrapport07 (20)

SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i Trondheim
SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i TrondheimSKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i Trondheim
SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i Trondheim
 
SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i Bergen
SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i BergenSKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i Bergen
SKAGEN Fondene - Investordagen høsten 2014 i Bergen
 
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 22.09.15 i Tromsø
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 22.09.15 i TromsøPresentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 22.09.15 i Tromsø
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 22.09.15 i Tromsø
 
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Bergen
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 BergenAlfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Bergen
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Bergen
 
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 08.10.15 i Drammen
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 08.10.15 i DrammenPresentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 08.10.15 i Drammen
Presentasjon fra DNB på Nordnet investorkveld 08.10.15 i Drammen
 
SpareBank 1 Nordvest totalrapport 3. kvartal 2009
SpareBank 1 Nordvest totalrapport 3. kvartal 2009SpareBank 1 Nordvest totalrapport 3. kvartal 2009
SpareBank 1 Nordvest totalrapport 3. kvartal 2009
 
Enteca Company Presentation
Enteca Company PresentationEnteca Company Presentation
Enteca Company Presentation
 
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2015
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2015Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2015
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon 4. kvartal 2015
 
Eltek-deal til 45 mill
Eltek-deal til 45 millEltek-deal til 45 mill
Eltek-deal til 45 mill
 
DNB på Nordnet investorkveld 15.12.15 i Oslo
DNB på Nordnet investorkveld 15.12.15 i OsloDNB på Nordnet investorkveld 15.12.15 i Oslo
DNB på Nordnet investorkveld 15.12.15 i Oslo
 
Helgeland Sparebank investorpresentasjon Oslo 08.04.2014
Helgeland Sparebank investorpresentasjon Oslo 08.04.2014Helgeland Sparebank investorpresentasjon Oslo 08.04.2014
Helgeland Sparebank investorpresentasjon Oslo 08.04.2014
 
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon Q2 2018
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon Q2 2018Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon Q2 2018
Helgeland Sparebank regnskapspresentasjon Q2 2018
 
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 15.12.15 i Oslo
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 15.12.15 i OsloNordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 15.12.15 i Oslo
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 15.12.15 i Oslo
 
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 25.11.15 i TrondheimNordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim
Nordea Bull og Bear på Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim
 
Obligasjonslån – kilde til risikokapital også for små- og mellomstore virksom...
Obligasjonslån – kilde til risikokapital også for små- og mellomstore virksom...Obligasjonslån – kilde til risikokapital også for små- og mellomstore virksom...
Obligasjonslån – kilde til risikokapital også for små- og mellomstore virksom...
 
Foreløpig resultat 2017 SpareBank 1 Gruppen
Foreløpig resultat 2017 SpareBank 1 GruppenForeløpig resultat 2017 SpareBank 1 Gruppen
Foreløpig resultat 2017 SpareBank 1 Gruppen
 
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Trondheim
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 TrondheimAlfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Trondheim
Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Trondheim
 
Årsrapport 2013 for SpareBank 1 Gruppen AS
Årsrapport 2013 for SpareBank 1 Gruppen ASÅrsrapport 2013 for SpareBank 1 Gruppen AS
Årsrapport 2013 for SpareBank 1 Gruppen AS
 
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 09.10.2015 i Drammen
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 09.10.2015 i DrammenPresentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 09.10.2015 i Drammen
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 09.10.2015 i Drammen
 
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 22.09.2015 i Tromsø
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 22.09.2015 i TromsøPresentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 22.09.2015 i Tromsø
Presentasjon fra Nordea på Nordnet investorkveld 22.09.2015 i Tromsø
 

Rec Arsrapport07

  • 1. ÅRSRAPPORT 2007 Renewable Energy Corporation ASA Kjørboveien 29 PO Box 594 No-1302 Sandvika Norway Tel: +47 67 57 44 50 Fax: +47 67 57 44 99 www.recgroup.com MEETING THE CHALLENGE Konseptogdesign:Creuna/CobraText:Creuna/CobraogCruxKommunikasjonASTrykk:RKGrafiskFoto:DamianHeinisch,OleWalterJacobsen RENEWABLEENERGYCORPORATIONASAwww.recgroup.comÅRSRAPPORT2007
  • 2. ORGANISASJONSKART REC ASA REC Silicon AS 100% REC Silicon Inc. 100% REC ScanCell AS 100% REC ScanModule AB 100% Solar Vision (PTY) Ltd. 100% REC Solar Grade Silicon LLC 100% REC Advanced Silicon Materials LLC 100%* REC SiTech AS 100% REC Solar AS 100% CSG Solar AG 8.7% EverQ GmbH 33.3% REC ScanWafer AS 100% *) Komatsu America Corporate har B-aksjer tilsvarende en 25 prosent minoritetsinteresse, men har ingen stemmerett eller rett til utbytte. REC har opsjon på å kjøpe aksjene til en avtalt pris. REC ÅRSRAPPORT 2007 INNHOLD 1 Nøkkeltall 1 Selskapsbeskrivelse 2 Aksjonærforhold 5 Risikorapport 6 Eierstyring og selskapsledelse 8 Styrets Beretning 21 Regnskap REC ASA Noter REC ASA Regnskap REC ASA Noter REC ASA 85 Revisjonsberetning for 2007 86 Adresser Organisasjonskart REC Group oppnådde sterk vekst i produksjon, salgsinntekter og overskudd i 2007. Inntektene økte med 53 prosent til NOK 6 642 millioner. Økningen i salg og overskudd ble primært drevet av vel gjennomførte ekspansjonsprosjekter og økt produktivitet. STERK ÅRLIG VEKST INNTEKTER EBITDA NOK million NOK millioner
  • 3. RECÅrsrapport2007 1 31 % andel av totale driftsinn- tekter REC Silicon produserer polysilisium til anvendelse i solenergiindustrien, samt polysilisium og silangass til anvendelse i elektronikkindu- strien, ved to anlegg i USA. REC Silicon er en global leder innen produksjon av polysilisium til solenergiindustrien og verdens største produsent av silangass. 55 % andel av totale driftsinn- tekter REC Wafer produserer multikrystallinske silisiumskiver (wafere) til solcelleindustrien ved to anlegg i Norge, og i tillegg monokrystallinske silisiumskiver ved et tredje anlegg i Norge. REC Wafer er verdens største produsent av multikrystallinske silisiumskiver. 14 % andel av totale driftsinn- tekter REC Solar produser solceller ved sitt anlegg i Norge og solcelle- moduler ved sitt anlegg i Sverige. Produksjonen av både celler og moduler er i sterk vekst. (NOK millioner) 2007 2006 2005 2004 Driftsinntekter 2 496 2 127 1 018 339 EBITDA 1 347 1 063 413 26 EBITDA-margin 54% 50% 41% 8% Ansatte 621 480 480 175 (NOK millioner) 2007 2006 2005 2004 Driftsinntekter 4 360 2 455 1 596 884 EBITDA 1 813 825 417 149 EBITDA-margin 42% 34% 26% 17% Ansatte 672 596 410 316 (NOK millioner) 2007 2006 2005 2004 Driftsinntekter 1 116 873 404 214 EBITDA 171 195 86 -9 EBITDA-margin 15% 22% 21% -4% Ansatte 456 273 211 153 53 % økning drifts- inntekter Renewable Energy Corporation ASA (REC) er et av verdens ledende selskaper innen solenergi. Vår virksomhet drives gjennom tre divisjoner som dekker hele den fotovoltaiske verdikjeden. (NOK million) 2007 2006 2005 2004 Driftsinntekter 6 642 4 334 2 454 1 270 EBITDA 3 172 1 965 830 141 EBITDA-margin 48% 45% 34% 11% EBIT 2 588 1 574 601 40 EBIT-margin 39% 36% 25% 3% Netto finansposter -610 -34 -78 -54 Resultat før skatt og effekt av konvertible lån 1 977 1 540 523 -14 Virkelig verdi og valutakurs- justering av konvertible lån 0 -796 -493 6 Resultat før skatt 1 977 744 30 -8 Resultat per aksje, ordinært og utvannet, i NOK 2,70 1,03 0,01 -0,02 Ansatte 1 795 1 385 1 101 657 REC KONSERN REC SIlICON REC WAfER REC SOlAR NØKKElTAll SElSKAPSBESKRIVElSE
  • 4. RECÅrsrapport2007 2 REC-aksjen er notert på Oslo Børs under børskoden REC. I løpet av året ble det holdt mer enn 500 investormøter og en lang rekke presentasjoner både i Norge og i utlandet. Ved utgangen av 2007 var RECs samlede markedsverdi på NOK 136 431 millioner, og mer enn 20 analytikere fremlegger regelmessig analyser om selskapet. AvkAstning på investering REC-konsernets overordnede mål er å gi aksjonærene høy og stabil avkastning på investeringene. Dette bør oppnås først og fremst gjennom en sterk og lønnsom vekst, minst i samme grad som veksten i solenergimarkedet. Til støtte for RECs vekststrate- gi og ekspansjonsplaner mener styret at opptjent egenkapital bør reinvesteres til videre vekst i selskapet. Verdien for aksjo- nærene bør oppnås ved kapasitetsekspansjon gjennom hele verdikjeden og ved ytterligere produktivitetsforbedringer. Derfor foreslås ingen utdeling av utbytte til selskapets aksjonærer for 2007. strAtegi for Aksjonærer og investorrelAsjoner REC har en aksjonærstrategi som er godkjent av RECs styre, og som skal sikre at kapitalmarkedet får nøyaktig og relevant infor- masjon til riktig tid. Investorer og aktører på kapitalmarkedet skal få konsekvent, tidsriktig og korrekt informasjon samtidig. Ettersom REC er et internasjonalt selskap med investorer over hele verden, offentliggjøres alle nyhets- og pressemeldinger bare på engelsk. REC vil fremlegge resultatpresentasjoner som er tilgjengelige som Webcast- og PowerPoint-presentasjoner i sanntid. (Strategien er tilgjengelig på www.recgroup.com.) AksjeinformAsjon Aksjekursen steg betydelig i 2007 og økte den samlede markeds- verdien fra NOK 56 335 millioner ved begynnelsen av året til NOK 136 431 millioner ved utgangen av året. Til høyre vises utviklin- gen av aksjekursen i 2007 sammen med resultatet på Oslo Børs (OBX) og NEX-indeksen for fornybar energi. Aksjonærer Per 31. desember 2007 hadde REC-konsernet i overkant av 10 000 aksjonærer, og det samlede antallet utestående aksjer ved utgangen av året var 494,3 millioner, hver med en pålydende verdi på 1 NOK. Aksjefordelingen og hovedak- sjonærene er beskrevet i tabellene på neste side. Aksjelikviditet Høy omsetning for REC-aksjen er viktig for investorene våre ettersom det vil redusere kapitalkostnadene, som igjen vil være attraktivt for store norske og internasjonale investorer. AKSjONæR- fORHOlD utvikling Av Aksjekursen i 2007 nøkkeldAtA for Aksjen 2007 2006 Markedsverdi ved årsslutt (NOK millioner) 136 431 56 335 Antall omsatte aksjer (millioner) 740 n/a Antall aksjer ved årsslutt (millioner) 494,3 494,2 Markedskurs ved årsslutt (NOK) 276,0 114,00 Høyeste markedskurs i 2007 (NOK) 301,0 118,50 Laveste markedskurs i 2007 (NOK) 116,0 77,00 Gjennomsnittskurs (NOK) 200,8 94,98 Aksjekurs/egenkapital per aksje, ved årsslutt 23,8 5,29
  • 5. RECÅrsrapport2007 3 Aksjonærfordeling per 31. desember 2007 Antall aksjer fra Antall aksjer til Antall aksjonærer Antall aksjer % 1 100 3 431 252 101 0,05 101 1 000 5 638 2 407 229 0,49 1 001 10 000 1 032 3 396 606 0,69 10 001 100 000 364 12 888 273 2,61 100 001 1 000 000 129 39 223 057 7,93 1 000 001 30 436 147 459 88,23 10 624 494 314 725 100.00 20 største Aksjonærer per 31. desember 2007 Aksjonær % Antall aksjer type land 1 Elkem AS 23,45 115 935 300 NOR 2 Q-Cells AG 17,19 84 956 767 GER 3 Orkla ASA 16,28 80 489 700 NOR 4 Hafslund Venture AS 14,24 70 411 520 NOR 5 State Street Bank and Trust Co. 4,94 24 399 083 Nom USA 6 Brown Brothers Harriman & Co. 1,66 8 205 875 USA 7 Sumitomo Corporation 1,04 5 139 000 JPN 8 JPMorgan Chase Bank 0,97 4 792 700 GBR 9 Fidelity Funds 0,94 4 646 200 GBR 10 Citibank N.A. 0,74 3 655 590 Nom USA 11 Bank of New York 0,72 3 574 365 BLE 12 Clearstream Banking S.A. 0,48 2 384 568 Nom LUX 13 JPMorgan Chase Bank 0,47 2 319 496 Nom GBR 14 State Street Bank and Trust Co. 0,46 2 296 948 Nom USA 15 Citibank N.A. 0,42 2 079 941 Nom HKG 16 Vital Forsikring ASA 0,41 2 038 910 NOR 17 JPMorgan Chase Bank 0,36 1 799 349 Nom GBR 18 State Street Bank and Trust Co. 0,34 1 690 154 Nom USA 19 Citibank N.A. 0,34 1 665 900 Nom USA 20 Investors Bank & trust Company 0,34 1 665 428 Nom USA I perioden fra 2. januar til 28. desember 2007 ble det gjennom- ført mer enn 498 000 transaksjoner. I den samme perioden var den samlede handelen med REC-aksjen på 740,5 millioner aksjer. Dette utgjør en omsetningshastighet på 150 prosent. Omset- ningshastigheten beregnes som det samlede antall aksjer som er omsatt i perioden, i prosent av det gjennomsnittlige samlede registrerte antall aksjer. I 2007 var REC-aksjen den fjerde mest omsatte på Oslo Børs, målt i omsetning etter verdi, bare over- gått av StatoilHydro, Norsk Hydro og Telenor. Målt i antall tran- saksjoner var REC det tredje mest omsatte selskapet på Oslo Børs i 2007, etter StatoilHydro og Norsk Hydro. Aksjelikviditet I 2007 utstedte REC 142 843 nye aksjer som 31. desember 2006 ble registrert som betalte, ikke utstedte aksjer. Disse aksjene ble tegnet av REC-ansatte i USA i forbindelse med børsnoteringen som ble gjennomført i mai 2006, og ble utstedt i 2007 på grunn av formelle krav. investorrelAsjoner REC legger vekt på åpenhet overfor og likebehandling av aksjonærene, og på å presentere samme informasjon for alle investorer og analytikere til samme tid. Investorrelasjonsdelen av RECs nettsted er et viktig verktøy, og denne delen inneholder den sist offentliggjorte infor- masjonen om selskapets finansielle inntjening og aksje- markedsinformasjon. I tillegg kan brukerne finne en ajourført finansiell kalender, detaljert selskapsinformasjon og andre viktige opplysninger for finansmarkedet.
  • 6. RECÅrsrapport2007 4 finAnsiell kAlender 2008 dato Hendelse 18.01.2008 Kapitalmarkedsdagen 12.02.2008 Fjerde kvartal 2007 22.04.2008 Første kvartal 2008 19.05.2008 Ordinær generalforsamling 12.08.2008 Andre kvartal 2008 21.10.2008 Tredje kvartal 2008 Februar 2009 Fjerde kvartal 2008 Når delårsrapportene blir fremlagt, holder REC en presentasjon for investorer, analytikere og presse. Presentasjonen blir overført direkte via internett, og det er også mulig å delta via telefon. I løpet av året har REC deltatt på ulike konferanser for fornybar energi og PV samt hatt omtrent 500 fysiske møter og flere hundre telefonmøter med norske og internasjonale investorer. REC har vært på turné og besøkt følgende byer i 2007: Oslo, Stockholm, Göteborg, København, london, Paris, frankfurt, Zürich, Milano, New York, Boston, San francisco, los Angeles, Seattle og San Diego. Ved utgangen av året var det 20 analytikere som regelmessig fulgte REC, av disse er ni i Norge. En ajourført liste over analytikere som følger selskapet, finnes under investorrelasjoner på www.recgroup.com. kontofører Dersom du har spørsmål om porteføljen av REC-aksjer, kan du ta kontakt med kontoføreren vår i Norge: DnB NOR VPS Service Registrars Department Stranden 21 0021 Oslo Norway Telefon: +47 22 48 35 90 faks: +47 22 48 11 71 kontAktpersoner Trenger du flere opplysninger om investering i REC, kan du bruke kontaktopplysningene nedenfor: Jon André Løkke Investor Relations Officer Telefon: +47 67 57 44 50 E-post: ir@recgroup.com Bjørn R. Berntsen Shareholder Services Telefon: +47 67 57 44 50 E-post: ir@recgroup.com Postadresse Postboks 594 N-1302 Sandvika Norge Kontoradresse Kjørboveien 29, Sandvika
  • 7. RECÅrsrapport2007 5 Som for øvrige virksomheter er Renewable Energy Corporation ASA eksponert for forskjellig økonomisk, politisk, bransje- og selskapsspesifikk risiko. Slik risiko kan påvirke selskapets drift og økonomiske resultat negativt. økonomisk og brAnsjespesifikk risiko Den fremtidige veksten for solenergimarkedet avhenger av flere faktorer som kan påvirke etterspørselen. Se styrets årsberetning for mer detaljert informasjon om risiko i tilknytning til solenergiindustrien og den raske teknologiske utviklingen. operAsjonell risiko produksjon Produksjon av silisium, silisiumskiver (wafere), solceller og moduler er svært avanserte prosesser. REC-konsernet arbeider kontinuerlig med å forbedre disse prosessene og å utvide produksjonskapasiteten, men kan oppnå dårligere resultater enn forventet. REC-konsernets moduler har en 25-års effektgaranti og mellom to og fem års garanti mot produksjonsfeil, noe som er vanlig i bransjen. Den lange garantiperioden gjør at REC-konsernet risikerer høye garantikrav lenge etter at produktene er levert og inntektene inn- regnet. Selv om REC-konsernet tester solcellene og modulene grundig og har tre års erfaring med slik testing, er det ikke mulig å teste solceller og moduler i et miljø som tilsvarer garantiperioden på 25 år. REC-konsernet kan derfor pådra seg uventede garanti- kostnader som kan påvirke det økonomiske resultatet negativt. salg Selskapets fem største eksterne kunder sto for 53 prosent av salget i 2007. Hvis én eller flere av disse kundene sier opp avtal- er før tiden, kan dette få negative følger for REC-konsernets drift og økonomiske resultat. Ettersom REC er en vertikalt inter- grert produsent av silisium, wafere, celler og moduler, selges en betydelig andel av produktene internt til andre REC-divisjoner. langvarig produksjonsstans eller betydelige økonomiske prob- lemer hos noen av RECs divisjoner kan påvirke resultatene i andre virksomhetsområder hos REC, samt RECs overordnede resultater negativt. prosjektgjennomføring Selskapets vekststrategi avhenger av dets evne til å kunne etablere ny produksjonskapasitet i rett tid og på budsjettet, og av implemen- tering av nyskapende teknologier. Med et stadig økende antall høy- prioriterte ekspansjonsprosjekter er det risiko både for forsinkelser og kostnadsoverskridelser. for å redusere denne risikoen, har REC opprettet en separat konsernfunksjon som i sin helhet fokuserer på prosjektledelse, og som har påtatt seg det overordnede ansvaret for planlegging og gjennomføring av prosjekter i REC-konsernet. risiko knyttet til kunnskap Beskyttelse av immaterialrettigheter REC forsøker kontinuerlig å beskytte viktige immaterialrettigheter. Ansatte, konsulenter og andre selskaper må derfor undertegne taushetserklæringer. Det kan allikevel hende at tiltakene for å beskytte immaterialrettigheter ikke er tilstrekkelige, og manglende evne til å beholde og håndheve immaterialrettigheter kan skade REC-konsernets drift. Det kan også bli reist krav mot REC-konsernet for krenkelse av imma- terialrettigheter. Slike saker kan være tidkrevende og kostbare å fors- vare, og de kan resultere i tap av rettigheter. Personalressurser REC har vokst raskt de tre siste årene og forventer at veksten vil fortsette. Å stadig utvikle gode interne organisasjonsstrukturer og styringsprosesser for å møte den hurtige veksten, er en konstant utfordring som krever betydelige ledelsesressurser. Etter hvert som REC-konsernet fortsetter å vokse, vil selskapet måtte ansette og integrere et stort antall kvalifiserte medar- beidere. Dette utgjør en særlig utfordring. Et flertall av REC-konsernets ansatte i Norge og Sverige er med i fagforeninger som representerer dem under tarifforhandlinger. Resultatet av disse forhandlingene er normalt utslagsgivende for ansettelsesvilkår og konfliktløsninger. Arbeidsnedleggelse som følge av arbeidskonflikter, kan ha negativ effekt på REC- konsernets drift og økonomiske resultat. REC-konsernets fremtidige suksess avhenger i stor grad av enkelte ledere og andre nøkkelmedarbeidere. Tap av ledere og andre nøkkelmedarbeidere kan få negative følger. REC- konsernet arbeider med å redusere risikoen for tap av nøkkelmedarbeidere. risikostyring REC-konsernet har utviklet og implementert effektive styrings- og kontrollsystemer for å kunne oppdage og bedømme risiko på et tidlig tidspunkt. Revisjonskomiteen vil fokusere på risiko som kan ha negative konsekvenser for REC-konsernet, og overvåker ledelsens evne til å forutse og redusere slik risiko. sensitivitetsanalyse Nedenstående tabell viser sensitivitet for REC-konsernets driftsinntekter og EBITDA på hypotetiske endringer i priser og valutakurser for 2007, under ellers like forhold. RISKO- RAPPORT sensitivitetsAnAlyse (beløp i NOK millioner) driftsinntekter ebitdA +/- 10 % prisendring på polysilisium +/- 200 +/- 80 +/- 10 % prisendring på wafere +/- 437 +/- 384 +/- 10 % prisendring på solceller +/- 75 +/- 30 +/- 10 % endring i NOK/USD +/- 250 +/- 130 +/- 10 % endring i NOK/EUR +/- 110 +/- 90 Se note 11 for flere opplysninger om hvordan valutakursendringer påvirker derivater finansielt.
  • 8. RECÅrsrapport2007 6 og vil følge disse. Selskapets leveregler bygger på RECs kjerneverdier og prinsippene for eierstyring og selskapsledelse og gir alle våre kunder og ansatte en klar forståelse av hva vi står for og hvordan vi driver virksomheten. åpenHet REC mener at det å gi markedet objektiv og tilstrekkelig infor- masjon til riktig tid er en forutsetning for en riktig verdsetting av RECs aksjer og dermed verdiskapning for RECs aksjonærer. Dette vil bli oppfylt uavhengig av om informasjonen er positiv eller negativ for selskapet. jobbsAmtAler/prestAsjonsevAluering I 2006 ble det innført jobbsamtaler som et verktøy for å sikre strategigjennomføring og de ansattes målfokus. Programmet involverer den ansatte i arbeidet med å fastsette mål på indivi- duelt nivå og sikrer at forutsetningene for å nå målene blir drøftet og eventuelle utviklingstiltak blir avtalt. Prestasjonsevalu- eringen gir hver enkelt den nødvendige oppfølging og tilbake- melding for å få utnyttet sitt fulle potensial. styrende orgAner Sammensetningen av de styrende organene i REC skisserer ledelsesansvaret i selskapet. De styrende organene består av generalforsamlingen, valgkomiteen og styret. generAlforsAmling Den årlige generalforsamlingen har den overordnede myndighet i REC. Alle aksjonærer har rett til og blir oppfordret til å delta på generalforsamlinger. Generalforsamlingen er en mulighet for aksjonærene til å henvende seg direkte til styret og selskapets ledelse. Generalforsamlingen skal ta stilling til følgende: • godkjennelse av årsregnskapet og årsberetningen, herunder disponering av overskudd eller dekning av underskudd, • fastsettelse av godtgjørelse til styret og godkjennelse av godtgjørelse til revisor, • valg av representanter til styrets valgkomité. • valg av ikke-ansatte styremedlemmer og revisor, • andre saker som etter lov eller vedtekter hører inn under generalforsamlingen, Den årlige generalforsamlingen i REC ASA ble holdt 14. mai 2007. Mer enn 76 prosent av aksjene var representert. Møtereferat og protokoll fra den årlige generalforsamlingen finnes på www.recgroup.com. Se § 9-10 i selskapets vedtekter for flere opplysninger om den årlige generalforsamlingen. Selskapets vedtekter finnes på www.recgroup.com. vAlgkomitÉ Valgkomiteen er sammensatt og valgt i henhold til selskapets vedtekter og skal nominere kandidater i forbindelse med den årlige generalforsamlingens valg av ikke-ansatte medlemmer til styret, samt foreslå godtgjørelse til disse medlemmene. En stabil og åpen struktur for eierstyring og selskapsledelse bidrar til verdiskapning og bedrede resultater, skaper tillit og legger grunnlag- et for sosialt ansvarlig drift. Eierstyring og selskapsledelse er avgjørende for RECs utvikling, og denne strategien setter rammer for arbeidet med å definere mål for selskapet, fastsette metoder for å oppnå disse målene og følge opp selskapets resultater. RECs prinsipper for eierstyring og selskapsledelse angir fordelingen av rettigheter og ansvar for de forskjellige aktørene i selskapet, for eksempel styret, ledelsen, aksjonærene og andre interessenter, og redegjør for hvordan beslutninger om selskapsforhold skal tas. Disse prinsippene omfatter prosesser og kontrollfunksjoner som er fastsatt for å samordne ledelsens og aksjonærenes interesser. redegjørelse for eierstyring og selskApsledelse Eierstyring og selskapsledelse i REC er basert på norsk lov- givning, hovedsakelig lov om allmennaksjeselskaper, retningslinjer fra Oslo Børs, retningslinjene for eierstyring og selskapsledelse samt andre gjeldende regler og anbefalinger som er utarbeidet av relevante organisasjoner. I 2006 vedtok styret formelt RECs prinsipper for eierstyring og selskapsledelse som beskriver fordelingen av rettigheter og ansvar for forskjellige aktører i selskapet, for eksempel styret, ledelsen, aksjonærene og andre interessenter. Målet for disse prinsippene er å fremme målsettingen om å oppnå effektiv eier- styring og selskapsledelse av forretningsvirksomheten med sikte på langsiktige gevinster for selskapets interessenter. I 2007 vedtok styret egne retningslinjer for behandling av interessekonflikter i styret. RECs prinsipper for eierstyring og selskapsledelse følger de norske retningslinjene for eierstyring og selskapsledelse fra 2006 som er utarbeidet av Norsk utvalg for eierstyring og selskapsledelse (NUES). I desember 2007 utarbeidet NUES reviderte retningslinjer. REC har satt i gang arbeidet med å innføre de reviderte retningslinjene i 2008. grunnleggende verdier I 2007 ble det gjennom en omfattende prosess utarbeidet nye kjerneverdier. De fem verdiene vi identifiserer oss med, er: ANSVARLIGHET ENTUSIASME ENGASJEMENT NYSKAPING HANDLEKRAFT Konsernsjefen har iverksatt et program for å implementere disse verdiene. selskApets leveregler RECs leveregler er iverksatt i organisasjonene. Alle styremedlemmene samt ledelsen og de ansatte i REC omfattes av selskapets leveregler EIERSTYRING OG SElSKAPSlEDElSE
  • 9. RECÅrsrapport2007 7 Medlem Valgt Rune Selmar 20.04.06 Stig Grimsgaard Andersen 14.05.07 Marius Grønningsæter 20.04.06 flere opplysninger om RECs valgkomité finnes på www.recgroup.com. styret REC arbeider kontinuerlig med å tilpasse organisasjonen til internasjonale og nasjonale krav til eierstyring og selskapsledelse. Sammensetningen av styret og hvert enkelt styremedlems bakgrunn og kompetanse skal gjenspeile de utfordringene REC står overfor i årene som kommer. Ved valg av styremedlemmer forsøker RECs valgkomité å rekruttere enkeltpersoner med ulik bakgrunn og kunnskap som utfyller hverandre. Styret vurderer med jevne mellomrom om det er bedre med et større eller mindre antall styremedlemmer. I 2007 ble det på den årlige generalforsamlingen besluttet å ha ansatterepresentasjon i styret. RECs styre har i dag 12 medlemmer. Åtte av disse velges av generalforsamlingen og fire velges blant de ansatte i de norske REC-selskapene. Styret har hatt 8 møter i 2007. Se note 16 for flere opplysninger om styremedlemmenes aksjer. Medlem Valgt Ole Enger (Chairman) 08.11.04 Tore Schiøtz 14.12.01 Marcel E. Brenninkmeijer 28.05.02 Roar Engeland 16.11.05 Line Geheb 09.05.06 Susanne E. Munch Thore 09.05.06 Inger Johanne Solhaug 14.05.07 Christian Berg 14.05.07 Karen Helene Ulltveit-Moe fra 09.05.06 til 14.05.07 Mona Steinsvik 14.05.07 Rolf B. Nilsen 14.05.07 Jørn Mobæk 14.05.07 Rita Glenne fra 14.05.07 til 11.12.07 Unni Kristiansen 11.12.07 Oversikt over RECs styre finnes på www.recgroup.com. komiteer nedsAtt Av styret Styret har nedsatt tre komiteer – en kompensasjonskomité, en revisjonskomité og en komité for eierstyring og selskapsledelse. RECs styre kan nedsette nye komiteer eller avvikle eksisterende komiteer i den grad det mener det er tilrådelig for å kunne utøve styrets hovedansvar. Hver komité skal utføre oppgavene sine etter anvisning fra styret og i samsvar med selskapets vedtekter og komiteens mandat. kompensAsjonskomitÉ Kompensasjonskomiteen holder seg informert om markedsniv- ået for kompensasjon, og anbefaler, på grunnlag av vurderinger, kompensasjonsnivåer og -systemer for styret. Kompensasjon til konsernsjefen foreslås av kompensasjonskomiteen og god- kjennes av styret. Kompensasjonskomiteen har hatt 2 møter i 2007. Medlem Utnevnt Ole Enger 14.09.05 Susanne E. Munch Thore fra 23.05.06 til 19.09.07 Inger Johanne Solhaug 19.09.07 Marcel E. Brenninkmeijer 19.09.07 Rolf Nilsen 19.09.07 flere opplysninger om RECs kompensasjonskomité finnes på www.recgroup.com. revisjonskomitÉ Revisjonskomiteen er et forberedende organ for styret som bidrar til at styret kan utøve sitt ansvar når det gjelder RECs finansielle rapportering, revisjon og kontroll. Komiteen er ansvarlig for anbefalinger til styret og generalforsamlingen når det gjelder oppnevnelse, kompensasjon og tilsyn med selskapets uavhengige revisor. Revisjonskomiteen har hatt 5 møter i 2007. Medlem Utnevnt Roar Engeland 15.12.05 Karen Helene Ulltveit-Moe from 23.05.06 to 14.05.07 Christian Berg 20.06.07 flere opplysninger om RECs revisjonskomité finnes på www.recgroup.com. komitÉ for eierstyring og selskApsledelse Styret har nedsatt en komité for eierstyring og selskapsledelse for ytterligere å forbedre selskapets innsats for å oppnå effektiv eierstyring og selskapsledelse. Komiteen fungerer som et for- beredende organ og kontrollorgan og bistår styret i utøvelsen av ansvaret for saker som gjelder eierstyring og selskapsledelse. Medlem Utnevnt Tore Schiøtz 23.05.06 Line Geheb 23.05.06 Marcel E. Brenninkmeijer fra 23.05.06 til 19.09.07 Susanne E. Munch Thore 19.09.07 flere opplysninger om RECs komité for eierstyring og selskapsledelse finnes på www.recgroup.com.
  • 10. RECÅrsrapport2007 8 HØYDEPUNKTER: fortsatt sterk vekst fortsatt økning i marginer og sterk kontantstrøm fra driften Store langsiktige kontrakter for polysilisium og wafere Betydelig styrking av organisasjonen fremgang i viktige ekspansjons- prosjekter i alle forretnings- områder Valgt beliggenhet i Singapore for nytt stort solenergikompleks STYRETS BERETNING viktige Hendelser i 2007 REC-konsernet (REC) fortsatte å vise sterk inntektsvekst og ytter- ligere styrking av markedsposisjonen i 2007. Den fotovoltaiske (PV) solindustrien har vokst med mer enn 40 prosent årlig siden årtusenskiftet, og enkelte bransjeanalytikere anslår en vekstrate på over 50 prosent i 2007. REC holdt tritt med bransjen, og rap- porterte en inntektsvekst på 53 prosent til NOK 6 642 millioner, eller en 56 prosent inntektsvekst hvis det brukes konstante valutakurser i omregningen av datterselskaper. Mens de generelle markedsforholdene støttet opp om inntekts- veksten, var ekspansjonsprosjekter og forbedret produktivitet fortsatt de viktigste bidragsyterne til veksten. Resultat før renter, skatt, avskrivninger og nedskrivninger (EBITDA) økte med 61 prosent til NOK 3 172 millioner i 2007, og EBITDA-marginen økte med tre prosentpoeng til 48 prosent. EBITDA økte med 68 prosent med konstante valutakurser for omregning. Resultat før renter og skatt (EBIT) økte med 64 prosent til NOK 2.588 millioner i 2007. REC fortsatte å styrke sin plattform for lønnsom, langsiktig vekst gjennom økt forsknings- og utviklingsaktivitet, ytterligere styrking av ledelsen og organisas- jonen, økt langsiktig kontraktdekning og nye større investeringer i produksjonsanlegg som vil komme i drift i årene fremover. Alt i alt gjør REC gode fremskritt med sine teknologidrevne kostnadsmål for 2010, til tross for en kostnadsoverskridelse knyttet til det nye anlegget for granulært polysilisium i Moses lake. OlE ENGER (59) STYRElEDER I REC fRA MAI 2007 Styremedlem fra november 2004. For tiden konserndirektør i Sapa AB. Enger er cand. scient. fra Universitetet for miljø- og biovitenskap og foretaksøkonom fra Norges Handelshøyskole. lINE GEHEB (44) Styremedlem fra mai 2006. Markedssjef, A/S Norske Shell. Styremedlem i Geheb AS. Geheb har mastergrad i kjemi fra NTNU, Trondheim, og har fulgt Master of Management-programmet ved Handelshøyskolen BI. CHRISTIAN BERG (38) Styremedlem fra mai 2007. For tiden konserndirektør i Hafslund. Styremedlem i Oslo Pensjons- forsikring AS og AS Hamang Papirfabrik. Berg er utdannet siviløkonom fra Norges Handelshøyskole. MARCEl EGMOND BRENNINKMEIjER (49) Styremedlem fra mai 2002. For tiden styreleder og stifter av Good Energies. President og delegat i det administra- tive styret i Good Energies AG. Medlem av bedriftsforsamlingen i Q-Cells AG og i CSG Solar AG. Brenninkmeijer har HND (Higher National Diploma) i business fra Kingston Polytechnic, og har gjennomgått et ledelsesprogram ved IMD (International Institute for Management Development) i Sveits og ved Harvard Business School i USA.
  • 11. RECÅrsrapport2007 9 TORE SCHIØTZ (50) Nestleder i styret fra mai 2007 Tidligere styreleder i REC fra desember 2001. For tiden vise- administrerende direktør i Hafslund ASA og konserndirektør i Hafslund Venture. Styreleder i Elis. Styre- medlem i Cogen, Metallkraft, Fesil, SolarNor og i Chapdrive. Mr. Schiøtz har en MBA fra Handelshøyskolen BI og CEFA-eksamen. INGER jOHANNE SOlHAUG (38) Styremedlem fra mai 2007. For tiden viseadministrerende direktør i Orkla Corporate Development Marketing & Sales. Solhaug er siviløkonom fra Norges Han- delshøyskole. UNNI KRISTIANSEN (34) Styremedlem fra desember 2007. For tiden konsernregnskapssjef i REC ASA. Unni Kristiansen er utdannet revisor fra Høyskolen i Hedemark og Norges Handels- høyskole. ROlf B. NIlSEN (42) Styremedlem i REC ScanWafer ASA, fra 2004 - 2007. For tiden operatør i ScanWafer. Tidligere lokal fag- foreningsleder for REC ScanWafer, Glomfjord. Nilsen har eksamen fra teknisk fagskole. jØRN MOBæK (46) Styremedlem fra mai 2007. Ansatterepresentant. For tiden lagerleder ved REC ScanWafer, Herøya. MONA STENSVIK (30) Styremedlem fra mai 2007. Ansatterepresentant. For tiden prosjektingeniør i REC ScanCell. Stensvik har en mastergrad i kjemi fra Universitetet i Trondheim, og har arbeidet i REC ScanCell fra november 2002. SUSANNE ElISE MUNCH THORE (47) Styremedlem fra mai 2006. For tiden partner i advokatfirmaet Wikborg, Rein & Co, Oslo. Styre- medlem i Gjensidige Bank ASA og i Oslo Areal ASA. Munch Thore er cand.jur. fra Universitetet i Oslo, Master of Law fra Georgetown University og har Diploma of International Affairs fra John Hopkins School of Advanced International Studies. ROAR ENGElAND (48) Styremedlem fra november 2005. For tiden konserndirektør - finansielle investeringer/konsern- utvikling i Orkla ASA. Styreleder i Orkla Finance og Orkla Eiendom. Engeland har en MPh og en MBA fra INSEAD, Frankrike, og er ut- eksaminert fra Hærens Krigsskole. REC STYRET
  • 12. RECÅrsrapport2007 10 STYRETS BERETNING I tillegg til de pågående utvidelsene ved eksisterende produksjons- anlegg planlegger REC å etablere et større produksjonskompleks som omfatter wafere, solceller og solcellepaneler med en kapasitet på inntil 1,5 GW. En ni måneder lang utvelgelsesprosess kulminerte i oktober 2007 med valget av en egnet lokalisering i Singapore. Den første investeringsbeslutningen ventes å bli tatt i første halvår 2008. Aktiviteter presentasjon av konsernet REC ble etablert 3. desember 1996 og har vokst til å bli en av de største leverandørene innen den raskt voksende fotovoltaiske (PV) industrien. Konsernets hovedkontor ble i 2007 flyttet fra Høvik til Sandvika utenfor Oslo, Norge. RECs virksomhet består av de tre forretningssegmentene REC Silicon, REC Wafer og REC Solar. I tillegg blir RECs eierandel på 33,3 prosent i det tyske solenergiselskapet EverQ GmbH i Tyskland proporsjonalt konsolidert i regnskapene på linje-for-linje-basis. Driften skjer i syv datterselskaper og ett felleskontrollert selskap: REC Solar Grade Silicon llC og REC Advanced Silicon Materials llC i USA, REC ScanWafer AS, REC SiTech AS og REC ScanCell AS i Norge, REC ScanModule AB i Sverige, Solar Vision (PTY) ltd. i Sør-Afrika og det felleskontrollerte selskapet EverQ GmbH i Tyskland. RECs strategiske investering i CSG Solar AG er beskrevet under tilknyttede selskaper. mål og visjon – ren, fornybAr og kostnAds- effektiv energi fNs klimapanel, som i 2007 delte Nobels fredspris med Al Gore, venter at det stadig økende energibehovet vil firedoble de årlige karbonutslippene i dette århundret, med mindre en aktiv klima- politikk raskt blir gjennomført. for å møte det stadig økende energi- behovet må verden derfor utvikle levedyktige alternativer til fossilt brennstoff og andre tradisjonelle energikilder. REC tror at solenergiindustrien vil spille en nøkkelrolle som lang- siktig leverandør av bærekraftig energi, og har som visjon å bli verdens ledende leverandør av konkurransedyktige solenergi- løsninger. Dermed kan selskapet bidra til å øke bruken av ren og fornybar energi, som kan redusere de negative miljømessige konsekvensene av tradisjonelle energikilder. fotovoltaisk solenergi gir et svært attraktivt klimaregnskap sammenlignet med naturgass eller fossilt brennstoff – selv når man inkluderer CO2-opptak – og står seg også godt sammenlignet med kjernekraft og andre fornybare energikilder. Inntjeningsperioden for investering i solenergi faller også raskt, fra nesten fire år sent i 1990-årene til to år i 2005, med muligheter til mindre enn ett år med den beste tilgjengelige teknologien i 2010. Selv om elektrisitet generert fra solenergi fremdeles utgjør en veldig liten del av den globale elektrisitetsforsyningen, tilbyr solenergiindustrien stadig mer konkurransedyktig strøm i de best egnede geografiske regionene. Antall soltimer er naturligvis viktig, men rentesatser, kjøpekraft og lokal tilgjengelighet og pris på tradisjonell strøm er også viktige faktorer. I mange regioner støttes også utbygging av solenergi av insentiv- programmer og myndighetenes politikk for bruk av fornybar energi. REC anslår at subsidiert etterspørsel vil komme opp i omtrent 4-5 GW i 2008 og øke til 11-17 GW i 2012. Siden mange av de insentivdrevne markedene ikke er mettet og nye markeder er i ferd med å bli etablert, kan disse estimatene godt ende opp med å bli høyere. På bakgrunn av kapasiteten i forsyningskjeden i solenergiindustrien vil markedet sannsynligvis holde seg stramt i 2008. Veksten i bransjen ventes imidlertid å fortsette i raskt tempo over de neste fem årene, og tilbudet antas å overstige den subsi- dierte etterspørselen i 2012. for å kunne selges i markedet i 2012, anslår derfor REC at solcellepanelprisene kan måtte reduseres betydelig frem mot 2012 fra et gjennomsnitt på rundt EUR 3/Wp i 2007. Solenergiindustrien vil i siste instans konkurrere med elektrisitets- prisene i strømnettet. Såkalt nettparitet er allerede oppnådd uten subsidier i noen svært få utvalgte markeder, og REC er overbevist om at de langsiktige kostnadene kan reduseres tilstrekkelig til å opprettholde langsiktig vekst og lønnsomhet, også i markeder uten subsidier. Med sin ambisiøse kostnadsplan frem mot 2010 har selskapet blitt bransjeledende i kostnadsreduksjoner, og REC opprettholder sin visjon om å gjøre REC til et av de mest kostnads- effektive leverandører av solenergi. REC gjør fremskritt i forhold til kostnadsplanen, som sikter mot nesten å halvere produksjonskostnadene per watt i et solcellepanel i de beste anleggene i 2010 sammenlignet med verdensklasse- produksjon i 2005. Ut fra et sett med realistiske forutsetninger med hensyn til antallet soltimer, systemytelse og finansieringskostnader, ligger REC allerede på en systemproduksjonskostnad på rundt 15 eurocent/kWh i sine beste fabrikker, og Photon Consulting anslår at mer enn 400 TWh elektrisitet i året blir solgt til priser som ligger over dette nivået. Kostnadsplanen bør bringe sammenlignbare kostnader ytterligere ned frem mot 2010. Kostnadsforbedringene er nært knyttet til implementeringen av ny teknologi i de mange ekspansjonsprosjektene gjennom verdi- kjeden. Mange av kostnadsgevinstene vil vise seg i løpet av 2009-2010, når nye anlegg kjøres med full kapasitet. Vi vil imidlertid også se en trinnvis endring mot slutten av 2008, når REC Solar har nye ekspansjoner i full drift. REC ser muligheter for ytterligere kostnadsforbedringer også etter 2010. for å fremme utviklingen av teknologien som behøves for å oppnå disse ytterligere mulige kostnadsreduksjonene, vil REC øke sine foU-ressurser, inkludert investeringer, betydelig i årene fremover. strAtegi – lønnsom vekst Plattformen for RECs strategiske ambisjoner er bygget på en integrert verdikjede som omfatter alt fra silangass- og silisiumproduksjon til leveranser av solsystemer. Denne integrerte tilnærmingen gir oss en dyp innsikt i hele industrien og anledning til å utnytte driftsmessige synergier og anvende konsekvente produksjonsprinsipper. REC har vokst i raskt tempo helt siden selskapet ble etablert, og er fortsatt opptatt av lønnsom vekst. RECs sikre, langsiktige og kostnads-
  • 13. RECÅrsrapport2007 11 *) Komatsu America Corporate har B-aksjer tilsvarende en 25 prosent minoritetsinteresse, men har ingen stemmerett eller rett til utbytte. REC har opsjon på å kjøpe aksjene til en avtalt pris. REC ASA REC Silicon AS 100 % REC Silicon Inc. 100 % REC ScanCell AS 100 % REC ScanModule AB 100 % Solar Vision (PTY) ltd. 100 % REC Solar Grade Silicon llC 100 % REC Advanced Silicon Materials llC 100 %* REC SiTech AS 100 % REC Solar AS 100 % CSG Solar AG 8.7 % EverQ GmbH 33.3 % REC ScanWafer AS 100 % effektive tilgang til polysilisium er en viktig strategisk fordel, og har muliggjort en betydelig ekspansjon av wafer-, celle- og panelproduk- sjon gjennom de siste årene. Selskapet vil fortsette å ekspandere innen alle disse områdene i fremtiden. REC Silicon er allerede en betydelig produsent av polysilisium for bruk i solenergien ved to anlegg i USA, og denne posisjonen vil bli styrket med fullføringen av et nytt 6 500 tonns-anlegg for produksjon av granulært polysilisium i 2008. Sammen med effekten av prosjekter for å løse opp flaskehalser i eksisterende anlegg og en fjerde, plan- lagt fabrikk, er dette forventet å heve kapasiteten for produksjon av polysilisium til rundt 19 000 tonn og silangassproduksjonen til 29 000 tonn i 2010. REC Silicon er nå i en prosess for å velge lokasjon for nye anlegg som kan øke produksjonen ytterligere fra 2010 og fremover. REC Wafer er en betydelig produsent av multikrystallinske wafere for produksjon av solcellepaneler, og står for rundt 20 prosent av den globale produksjonen i 2007. Produksjonen økte med 65 prosent til over 500 MW i 2007, og allerede vedtatte kapasitetsutvidelser ventes å mer enn tredoble produksjonen til nærmere 1,7 GW i 2010. REC Solar er det minste av hovedsegmentene, og har også en rela- tivt lav global markedsandel. Vekstambisjonene er imidlertid høye også i dette segmentet, og vedtatte kapasitetsutvidelser forventes å mer enn firedoble solcelleproduksjonen og tredoble antall solcelle- paneler i en relativt nær fremtid. I oktober 2007 fullførte REC en omfattende prosess for valg av beliggenhet og valgte Singapore for lokalisering av et nytt integrert produksjonskompleks for solenergiprodukter. Komplekset vil bli bygd ut i flere etapper og omfatte anlegg for wafer-, celle- og solcelle- panelproduksjon. En avtale undertegnet med myndighetsorganet Economic Development Board i Singapore beskriver de driftsmessige og kommersielle vilkårene knyttet til utbyggingen av anlegget og byggingen av produksjonskomplekset. Den første investeringsbeslutningen forventes å bli tatt så snart forprosjektene for den første fasen er fullført i løpet av første halvår 2008. Samlede investeringer vil avhenge av den endelige kapasi- teten og utbyggingen av anlegget. teknologi, forskning og utvikling Veksten i REC er nært forbundet med en kostnadseffektiv teknologibase, og vekststrategien vil også medføre tildeling av økte ressurser til foU i årene fremover. Dette vil opprettholde og ytterligere styrke RECs teknologiske posisjon og sikre den eksper- tisen og prosesskompetansen som trengs for å sette ny teknologi ut i arbeid i industriell skala. REC har en stadig økende portefølje av patenter og patentsøknader gjennom verdikjeden. Nøkkelpatenter dekker teknologi for silan- gass, fBR-teknologi (fluidized bed reactors) og deponeringsteknologi for polysilisium, krystallisering av blokker, saging av wafere, vasking og singulering, celleprosessering og –design og kostnadsinnsparing for solcellepanelprosesser. Patentene bidrar til å heve inngangs- barrierene til markedet og styrke langsiktige konkurransefortrinn. RECs samlede forsknings- og utviklingskostnader var på NOK 166 millioner i 2007, hvorav NOK 55 millioner ble balanseført. Tilsvarende tall for 2006 var henholdsvis NOK 107 millioner og NOK 24 millioner. I 2008 regner REC-konsernet med å øke foU-kostnadene til over NOK 300 millioner. Investeringsprogrammet blir også betydelig økt, med realinvester- inger på mer enn NOK 300 millioner i tre separate teknologisentre, hvorav et nytt senter for waferteknologi på Herøya i Norge står for NOK 210 millioner. Et senter for silisiumteknologi blir reist som et samarbeid mellom Moses lake and Butte i USA og Sandvika uten- for Oslo, Norge, mens et celle-/panelteknologisenter vil bli bygd ved selskapets hovedkvarter i Sandvika.
  • 14. RECÅrsrapport2007 12 styREts bEREtning REC har også allokert betydelige midler til teknologisk utvikling gjennom strategiske investeringer i selskaper som Csg solar Ag. REC vil fortsette å følge med utviklingen av alternative lovende teknologier og evaluere strategiske muligheter. Plan for kostnadsreduksjoner frem mot 2010 og videre REC’s plan for kostnadsreduksjoner frem mot 2010 har som målsetning å redusere produksjonskostnadene per watt for et solcellepanel som er produsert i det nyeste anlegget i 2010 med nesten 50 prosent i forhold til produksjon i verdensklasse i 2005. De viktigste elementene i planen er introduksjon av FbR- teknologi, forbedret utnyttelse av polysilisium gjennom tynnere wafere og tråder, bedre blokkvalitet og økt konverterings- effektivitet ved hjelp av ny celle- og solcellepanelteknologi. REC ser positive effekter av kontinuerlige produksjonsfor- bedringer og stordriftsfordeler, og de positive effektene av tynnere wafere og tråder. De viktigste positive effektene av oppskaleringen av celle- og solcellepanelvirksomheten vil imidlertid først begynne å slå ut på kostnadene sent i 2008 og inn i 2009, og de positive effektene av FbR-prosjektet, forbedrede blokker og ny celle- og solcellepanelteknologi ventes å vise seg i 2009 og 2010. i REC silicon ventes kostnadskomponenten for silisium i et solcelle- panel å bli redusert med 70 prosent ved de beste anleggene i 2005-2010, basert på en kombinasjon av tynnere wafere, innsparing av tråd, mer effektive celler og det nye anlegget for produksjon av granulært polysilisium. Hovedmengden av reduksjonen forventes å komme fra 2009, når den nye polysili- siumfabrikken er i full drift. De viktigste kostnadsbesparelsene ved dette nye anlegget knytter seg til en rundt 80 prosent reduksjon i energiforbruket i trinnet med deponering av kjemisk damp sammenlignet med tradisjonelle, såkalte siemens- reaktorer, men også andre forbedringer er ventet. Utenom polysilisium ventes kostnadene per watt i waferproduk- sjonen å bli redusert med over 50 prosent i samme periode, og de største forbedringene ventes å komme på slutten av perioden på grunn av redusert wafer- og trådtykkelse og mer effektive celler. i celleproduksjonen ventes kostnadene å bli redusert med over 30 prosent i forhold til verdensklassenivået i 2005 og nesten bli halvert sammenlignet med RECs egen kost- nadsbase i 2010, og de største kostnadsforbedringene ventes å komme sent i 2008. i solcellepanelproduksjonen er kostnads målet en reduksjon på 40 prosent fra 2005 til 2010 sammen- lignet med verdensklasseproduksjon. Hovedmengden av kostnadsreduksjonen forventes å vise seg mot slutten av 2008 og i 2010, når en mer effektiv produksjonskapasitet kommer i drift. Også etter 2010 vil REC fortsette å fokusere på utviklings- ressurser på skalerbar lavkostnadsteknologi i alle forretnings- segmenter med sikte på ytterligere potensielle kostnadsbes- parelser. ÅrsregnskaPet i henhold til regnskapslovens paragraf 3-3a bekrefter styret at årsregnskapet er utarbeidet under forutsetningen om fortsatt drift og at denne forutsetningen var realistisk på datoen da regnskapet ble godkjent. REC utarbeider konsernregnskapet i samsvar med internasjonale standarder for finansiell rapportering (iFRs) som fastsatt av EU og regnskapsloven. Regnskapet for morselskapet, REC AsA, er utarbeidet i samsvar med god regnskapsskikk i norge (ngAAP). Flere opplysninger finnes i årsregnskapet og i notene. konsolidert resultatregnskaP (nOK millioner) 2007 2006 Driftsinntekter 6 642 4 334 EBITDA 3 172 1 965 EBITDA - margin 48% 45% EBIT 2 588 1 574 EBIT - margin 39% 36% Netto finansposter -610 -830 Resultat før skatt 1 977 744 Skattekostnad/inntekt -644 -286 Årsresultat 1 333 458 Resultat per aksje, ordinært og utvannet, i NOK 2,70 1,03 REC hadde driftsinntekter på nOK 6 642 millioner i 2007, en økning på 53 prosent sammenlignet med driftsinntektene i 2006, som var på nOK 4 334 millioner. EbitDA var på nOK 3 172 millioner, en økning på 61 prosent fra nOK 1 965 millioner året før, og EbitDA- marginen økte med tre prosentpoeng til 48 prosent. når det brukes konstante valutakurser for omregning av datter- selskaper, økte driftsinntektene med 56 prosent og EbitDA med 68 prosent fra 2006 til 2007. selv om konsolideringen av EverQ og høyere priser for polysilisium og wafere bidro til inntektsøkningen, skyldes den primært et resultat av organisk kapasitetsøkning, særlig i REC Wafer. Kapasitetsøkningsprosjekter medførte ekspansjonskostnader på nOK 153 millioner i 2007, en økning fra nOK 139 millioner i 2006, og RECs vekstplaner vil fortsette å øke ekspansjonskostnadene i 2008. Ebit økte med 64 prosent til nOK 2 588 millioner i 2007, en økning på nOK 1 574 millioner i 2006. netto finanskostnader var nOK 610 millioner i 2007, sammenlignet med nOK 830 millioner i 2006. For 2007 omfattet dette en negativ effekt på nOK 642 millioner knyttet til derivater som er innebygd i visse kontrakter for salg av wafere benevnt i UsD. Dette urealiserte tapet vil bli reversert i resultatregnskapet over kontraktperiodene. netto finanskostnader året før inkluderte nOK 796 millioner i endring- er i virkelig verdi/effekt av utenlandsk valuta av konvertible lån.
  • 15. RECÅrsrapport2007 13 Ved siden av ovenstående ble netto finansposter positivt påvirket av økte renteinntekter og lavere renteutgifter, primært på grunn av refinansieringen av REC i første halvår 2006, deriblant kapitalutvi- delsen i forbindelse med børsnoteringen i mai 2006. Netto valutatap økte sammenlignet med 2006, og var primært knyttet til REC ASAs finansielle eiendeler i USD. Disse tapene ble delvis oppveid av gevinster på andre derivater brukt til sikringsformål. RECs andel av tap i det tilknyttede selskapet CSG Solar AG var på NOK 45 millioner i 2007, sammenlignet med NOK 18 millioner i 2006. Tapet i 2007 omfattet et realisert verditap på investeringen i CSG Solar. Det rapporterte årsresultatet før skatt ble dermed på NOK 1 977 millioner i 2007, mot NOK 744 millioner i 2006, og årsresultatet etter skatt økte til NOK 1 333 millioner fra NOK 458 millioner året før. Rapportert resultat per aksje var NOK 2,70 både på ordinært og utvannet basis, sammenlignet med NOK 1,03 i 2006. kontAntstrøm og likviditet Netto kontantstrøm fra driften ble mer enn doblet til NOK 3 055 millioner i 2007, en økning på NOK 1 379 millioner i 2006. Økningen skyldes den positive utviklingen i driften så vel som netto rente- inntekter. Kontantstrømmen påvirkes ikke av urealiserte tap på derivater og valutaeffekt på finansielle instrumenter. Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter var på NOK –4 453 millioner i 2007, mot NOK –1 634 millioner året før. De viktigste investeringsaktivitetene knytter seg til betalinger for varige driftsmidler, herunder forskuddsbetalinger. Betalinger for varige driftsmidler i 2007 knytter seg primært til ekspansjon og fjerning av flaskehalser i REC Silicon (NOK 2,3 milliarder), REC Wafer (NOK 1,2 milliarder), REC Solar (NOK 0,5 milliarder) og EverQ (NOK 0,2 milliarder). Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter var NOK 254 millioner i 2007, og svarer til finansieringen av EverQs ekspansjon fra banker og eiernes side, samt deler av en forskuddsbetaling fra EverQ til REC Silicon, delvis oppveid av avdrag betalt av REC ASA. I 2006 var netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter NOK 7 022 millioner, som resultat av en fullstendig refinansiering av konsernet og en aksjeemisjon på NOK 6,8 milliarder i forbindelse med kapital- utvidelsen i mai 2006. Kontanter og kontantekvivalenter var NOK 5 795 millioner ved utgangen av 2007, noe som var en nedgang på NOK 1 481 millioner fra NOK 7 276 millioner ved utgangen av 2006. Valutaeffekter på kontanter og kontantekvivalenter på NOK -337 millioner i 2007, sammenlignet med NOK -6 millioner i 2006. Unntatt sperrede bankkonti og forskuddsbetalinger fra EverQ til REC Silicon var netto kontantposisjon var NOK 3,0 milliarder per 31. desember 2007. I tillegg hadde REC-konsernet tilgjenglig kommitterte kredittfasiliteter på NOK 3,9 milliarder. Investering i varige driftsmidler i forbindelse med godkjente prosjekter ventes å bli på NOK 7 milliarder i 2008. Netto kontant- posisjon, kommitterte kredittlinjer og kontantstrøm fra driften ventes å sørge for bred finansiering av godkjente kapasitets- utvidelser. Styret anser således likviditetsposisjonen som tilfredsstillende per 31. desember 2007. REC planlegger ytterligere betydelige ekspansjonsprosjekter, herunder produksjonskomplekset for solenergiprodukter i Singapore. Styregodkjenning av de planlagte ekspansjons- prosjektene vil innebære at REC får behov for å styrke sin kapital- base ytterligere. bAlAnse REC samlede eiendeler var NOK 17 945 millioner ved utgangen av 2007, en økning på NOK 3 165 millioner i løpet av året. Nesten NOK 3 milliarder av økningen svarer til eiendom, anlegg og utstyr. Sum anleggsmidler økte med NOK 4,5 milliarder til NOK 10,4 milliarder ved utgangen av 2007. Netto arbeidskapital ble redusert med NOK 890 millioner til minus NOK 140 millioner, eksklusive derivater og kontanter og kontant- ekvivalenter. Reduksjonen skyldtes primært større beløp for betalbar skatt og leverandørgjeld og påløpte, ikke forfalte kostnader for investeringer i varige driftsmidler. Egenkapitalen økte med NOK 1 121 millioner til NOK 11 757 millioner i året, noe som primært gjenspeiler resultatet for perioden, som delvis oppveies av valutaomregningsdifferanser. Sum rentebærende lån var NOK 3,1 milliarder ved avslutningen av 2007, inkludert forskuddsbetalinger fra EverQ på NOK 0,3 milliarder, sammenlignet med NOK 2,6 milliarder ved avslutningen av 2006. Økningen skyldtes primært økte lån i EverQ, forskuddsbetalinger fra EverQ og finansielle leaseavtaler i REC Solar, som delvis oppveies av avdrag i REC ASA og valutaeffekter. Som nevnt ovenfor er REC-konsernet i en netto kontantposisjon på NOK 3,0 milliarder, eksklusive sperrede bankkonti og forskuddsbetalinger fra EverQ. AnAlyse Av segmentene reC silicon REC Silicon produserer polysilisium og silangass for den foto­ voltaiske industrien og elektronikkindustrien ved to anlegg i Moses Lake, Washington og Butte, Montana i USA. REC Silicon har over 600 ansatte. Et tredje anlegg er under bygging og vil komme i drift i løpet 2008, og inkludert et fjerde ekspansjons­ prosjekt som er under planlegging, vil REC Silicons produksjons­ kapasitet for polysilisium tredobles fra 2007 til 2010. reC siliCon - finAnsielle nøkkeltAll (NOK millioner) 2007 2006 Driftsinntekter 2 496 2 127 EBITDA 1 347 1 063 EBITDA - margin 54% 50% REC Silicons operasjoner omfatter REC Solar Grade Silicon llC (SGS) i Moses lake, Washington, og REC Advanced Silicon Materials llC (ASiMI) i Butte, Montana. Driftsinntektene var NOK 2 496 millioner i 2007, en økning på 17 prosent fra NOK 2 127 millioner i 2006. Målt i USD var økningen i driftsinntektene på 27 prosent.
  • 16. RECÅrsrapport2007 14 STYRETS BERETNING Den organiske veksten skyldtes primært høyere produksjon av både silangass og polysilisium. Målt i NOK ble økningen i poly- silisiumprisen i lokal valuta delvis oppveid av svekkelsen av USD. Samlet produksjon av polysilisium var 5 780 tonn i 2007, en økning på 4 prosent fra 2006. Produksjonen var lavere enn det opprinnelige målet for 2007 på 6 000 tonn, på grunn av strømbrudd som påvirket produksjonen negativt både i Moses lake og Butte i september og oktober. Mer enn to tredeler av REC Silicons salgsvolum av polysilisium var forbeholdt REC Wafer i 2007. forsendelsene av polysilisium var større enn produksjonen også i 2007, noe som medførte en ytterligere nedgang i varebeholdningen og økte leveransene av sekundært materiale, som oppnådde høye priser i spotmarkedet. Produksjonen og leveransene av silangass fortsatte å øke i 2007, og REC Silicon styrket ytterligere sin dominerende produksjon i det voksende markedet for silangass. REC Silicons EBITDA var NOK 1 347 millioner i 2007, en økning på 27 prosent fra NOK 1 063 millioner i 2006. EBITDA-marginen ble forbedret med fire prosentpoeng til 54 prosent. De nevnte strømbruddene i september og oktober påvirket EBITDA negativt med omtrent NOK 50 millioner. EBITDA inkluderte ekspansjonskostnader på NOK 69 millioner i 2007, en økning fra NOK 55 millioner i 2006. justert EBITDA- margin økte dermed med fire prosentpoeng til 57 prosent, og REC Silicon befestet sin posisjon som kostnadsledende i industrien. Ekspansjonskostnadene knytter seg i hovedsak til tidlige ansettelser i forbindelse med ekspansjoner, og REC Silicon fikk i alt mer enn 140 nye ansatte i 2007. I 2008 ventes samlede ekspansjonskost- nader å komme på rundt NOK 200 millioner. Målet for polysilisiumproduksjonen for 2008 er 7 000 tonn, etter nedjusteringer på grunn av forsinkelser i byggingen av det nye produksjonsanlegget for granulært polysilisium i Moses lake. Kommersiell produksjon ventes nå å begynne sent i fjerde kvartal 2008. Samlet investering i det nye anlegget er nå revidert til USD 800 millioner, og kostnadsoverskridelser og forsinkelser er beskrevet nærmere under “Senere hendelser”. De gjenstående delene av prosjektet for å avhjelpe produksjons- flaskehalser og maksimere produksjonen fra de eksisterende Siemens-baserte produksjonsanleggene i 2008, er utsatt. I den reviderte tidsplanen vil prosjektet falle sammen med andre plan- lagte reaktormodifikasjoner og forventes gjennomført mot slutten av 2009. Videre fremover har REC Silicon et mål for produksjonskapasiteten på rundt 19 000 tonn polysilisium og 29 000 tonn silangass i 2010. Det pågår en utvelgelsesprosess for mulig bygging av ytterligere kapasitet som kan gi videre produksjonsvekst fra 2012 og fremover. REC Silicon har inngått kontrakter som dekker hele det forventede produksjonsvolumet i 2008, og venter at gjennomsnittlige salgs- priser for polysilisium vil være mer eller mindre uendret fra 2007 til 2008. Tidlig i 2007 inngikk selskapet en langsiktig avtale med SUMCO TECHXIV Corp. for levering av polysilisium til en verdi av NOK 4,8 milliarder over en sjuårsperiode. Kontrakten omfattet reforhandlede vilkår for nåværende leveringskontrakter og en utvidelse av varighet og volumer. reC Wafer REC Wafer har mer enn 650 ansatte og produserer mono­ og multikrystallinske blokker og wafere for solcelleindustrien ved to anlegg i Norge, i Glomfjord og på Herøya. Godkjente kapasitetsutvidelser forventes å mer enn tredoble produksjonen til nærmere 1,7GW i 2010. reC WAfer - finAnsielle nøkkeltAll (NOK millioner) 2007 2006 Driftsinntekter 4 360 2 455 EBITDA 1 813 825 EBITDA – margin 42% 34% REC Wafer bokførte driftsinntekter på NOK 4 360 millioner i 2007, som var en økning på 78 prosent fra NOK 2 455 millioner i 2006. Den sterke veksten i inntektene fortsetter å være drevet av økt produksjon, selv om en økning i gjennomsnittsprisen på wafere på rundt 10 prosent også bidro positivt. REC Wafer befestet sin posisjon som ledende innen produksjon av wafere for solcelleindustrien. Målt i megawatt (MW) økte den sam- lede produksjonen med 65 prosent til 506 MW, hvorav 92 prosent var multikrystallinske wafere. Produksjonsmålet på 500 MW for året ble dermed overgått. Produksjonen av multikrystallinske wafere økte med 70 prosent til 468 MW, drevet av en gradvis økende produksjon ved den andre produksjonslinjen på Herøya gjennom året. Produksjonen av monokrystallinske blokker i Glomfjord økte med 23 prosent til 38 MW i 2007. REC Wafers EBITDA beløp seg til NOK 1 813 millioner for 2007, en økning på 120 prosent fra NOK 825 millioner i 2006. EBITDA- marginen økte med åtte prosentpoeng til 42 prosent, noe som skyldtes kontinuerlig sterk driftseffektivitet og kostnadsdisiplin. EBITDA omfattet ekspansjonskostnader på NOK 9 millioner i 2007, sammenlignet med NOK 65 millioner året før. justert EBITDA- margin økte med seks prosentpoeng til 42 prosent. REC Wafer vil fortsette å øke produksjonen. Planlegging og inn- fasing av ny produksjonskapasitet ventes å medføre ekspansjons- kostnader på NOK 200 millioner i 2008, og vil midlertidig legge press på EBITDA-marginen. I 2008 ventes produksjonsøkningene primært å komme fra den første opptrappingsfasen av et nytt waferanlegg på Herøya. Produksjonsmålet for 2008 er 630 MW, som representerer en 24 prosents økning fra 2007. Den forventede høyere bruken av sekundært materiale i 2008 ventes også å føre til høyere prosesseringskostnader.
  • 17. RECÅrsrapport2007 15 REC Wafer har et produksjonsmål på nesten 1,7 GW i 2010, hvorav nesten 1,4 GW vil være multikrystallinske wafere, og allerede inngåtte kontrakter dekker omtrent 73 prosent av det samlede estimerte produksjonsvolumet til og med 2010. De planlagte nye kapasitetsutvidelsene i Singapore, som fremdeles er i påvente av godkjenning, vil åpne opp for videre vekstmuligheter frem mot 2012. REC Wafer har kontraktdekning for hele det forventede produksjons- volumet i 2008, til salgspriser som i gjennomsnitt er tre prosent lavere enn prisene i 2007, i samsvar med vilkår i langsiktige kontrakter og på grunn av reduksjon i wafertykkelsen. I 2007 inngikk REC Wafer tre større langsiktige leveringskontrakter med ledende kunder i Nederland, Belgia og India. I sum dekker disse kontraktene leveranser av gradvis økende volumer i perioden 2008-2015, og den samlede kontraktverdien anslås til rundt NOK 14 milliarder. reC solar REC Solar har over 450 ansatte og produserer solceller i Narvik, Norge og solcellepaneler i Glava, Sverige. Godkjente kapasitetsutvidelser forventes å firedoble solcelleproduksjonen og tredoble solcellepanelproduksjonen i 2010, og det planlagte Singapore­prosjektet ventes å øke kapasiteten betydelig for solceller og solcellepaneler frem mot 2012. reC solAr – finAnsielle nøkkeltAll (NOK millioner) 2007 2006 Driftsinntekter 1 116 873 EBITDA 171 195 EBITDA – margin 15% 22% REC Solar oppnådde driftsinntekter på NOK 1 116 millioner i 2007, som var en økning på 28 prosent fra NOK 873 millioner i 2006. Veksten var drevet av økte produksjonsvolumer på grunn av økt kapasitet. I 2007 økte solcelleproduksjonen med 24 prosent til 46 MW, mens produksjonen av solcellepaneler økte med 27 prosent til 42 MW. Det årlige produksjonsvolumet var litt lavere enn målet på grunn av at opptrappingen av ny kapasitet mot slutten av året gikk noe langsommere enn ventet. Som i 2006 ble nesten hele solcelle- produksjonen solgt internt. Gjennomsnittlige salgspriser for solcellepaneler falt med omtrent fem prosent fra året før, noe som var på linje med forventningene. REC Solars EBITDA falt med 12 prosent til NOK 171 millioner i 2007, sammenlignet med NOK 195 millioner i 2006, og EBITDA-marginen svekket seg med sju prosentpoeng til 15 prosent. Kostnadene ble negativt påvirket av høyere waferpriser, og dessuten høyere ekspansjonskostnader sammenlignet med året før. Ekspansjons- kostnadene økte til NOK 52 millioner fra NOK 19 millioner året før. justert for dette økte EBITDA svakt i 2007, selv om justert EBITDA- margin falt med fem prosentpoeng til 20 prosent. REC Solar forventer mer enn en tredobling av produksjonen av solceller til 145 MW i 2008, hvorav omtrent 50 MW vil komme fra eksisterende produksjonslinjer og resten fra to nye produksjonslinjer i Narvik. Den første av disse er for tiden under opptrapping, og den andre forventes å begynne produksjonen i andre kvartal 2008. Produksjonen av solcellepaneler er ventet å øke med omtrent 150 prosent til 105 MW, hvorav 45 MW vil komme fra eksisterende produksjonslinjer og resten fra ekspansjonsprosjekter som omfatter både nye produksjonslinjer og en oppgradering av eksisterende linjer. Solcelleproduksjonen ventes å overstige solcellepanelproduksjonen i 2008, og omtrent 20 MW solceller ventes å bli konvertert til solcellepaneler i produksjon som er satt ut. Den store produksjonsveksten i 2008 vil medføre høyere kostnader knyttet til ekspansjon og opptrapping. I kombinasjon med pågående forberedelser for fremtidig produksjonsvekst vil dette fortsette å ha en negativ effekt på EBITDA-marginen. Gjennom- snittsmarginen ventes å være lavere under opptrappingsfasen i de første kvartalene av året, til tross for at hovedtyngden av de ventede ekspansjonskostnadene på NOK 50 millioner vil påløpe senere i året. Allerede godkjente ekspansjonsplaner ventes å etablere produksjons- nivåer på 225 MW solceller og 150 MW solcellepaneler i 2010. De planlagte kapasitetsutvidelsene i Singapore, som fremdeles er i påvente av styregodkjenning, vil øke solcelleproduksjonen ytterligere og gjøre REC Solar til en av de 10 største globale aktørene også i dette segmentet. for å øke sin tilstedeværelse i viktige solenergimarkeder har REC Solar åpnet salgskontorer i Barcelona, Spania og i München, Tyskland. Enda et salgskontor vil snart åpne i Milano, Italia. everQ EverQ produserer solcellepaneler i Thalheim, Tyskland, basert på Evergreens String Ribbon teknologi. Selskapet har omtrent 1.000 ansatte, og eies med 33,3 prosent hver av REC, Evergreen og Q­Cells. I oktober 2007 inngikk de tre partnerne en bindende intensjonsavtale om å forberede en børsnotering av EverQ. everQ - finAnsielle nøkkeltAll (NOK millioner) 2007 2006 Driftsinntekter 371 10 EBITDA 57 3 EBITDA – margin 15% 35% REC bokførte i 2007 driftsinntekter på NOK 371 millioner og EBITDA på NOK 57 millioner, med en tilsvarende EBITDA-margin på 15 prosent. REC har proporsjonalt konsolidert 33,3 prosent av EverQs regnskaper på linje-for-linje-basis fra 19. desember 2006, da REC, Q-Cells og Evergreen Solar ble likeverdige partnere i EverQ. På grunn av den korte konsolideringsperioden i 2006 var bokførte driftsinntekter bare på NOK 10 millioner, mens EBITDA var på NOK 3 millioner i 2006.
  • 18. RECÅrsrapport2007 16 STYRETS BERETNING disponering Av resultAtet Som beskrevet ovenfor hadde morselskapet REC ASA et netto- resultat for året på NOK 340 millioner, sammenlignet med NOK 356 millioner i 2006. Styret foreslår at nettoresultatet over- føres til annen egenkapital. Etter dette var morselskapets frie egenkapital på NOK 1 087 millioner per 31. desember 2007, en økning på NOK 744 millioner fra utgangen av året før. Grunnet selskapets vekststrategi med tilhørende omfattende investeringsbehov tror styret at midlene best kan anvendes innen selskapet, og foreslår således at det ikke betales utbytte til aksjonærene for 2007. senere Hendelser REC holdt den 18. januar 2008 en kapitalmarkedsdag i Oslo, der over 250 investorer og analytikere var til stede. De tre hoved- områdene det ble fokusert på var kostnadsreduksjoner, lønnsom vekst og organisasjonsutvikling. REC presenterte også sitt syn på markedsdrivere og langsiktig markedsvekst, fremdriften i pågående og planlagte ekspansjonsprosesser, en oppdatering om teknologi- utvikling og planen for kostnadsreduksjoner, samt en oppdatering om virksomheten i hvert enkelt segment. Den 6. februar 2008 meldte REC om kostnadsoverskridelser og forsinkelser knyttet til byggingen av et anlegg for produksjon av silan- gass og granulært polysilisium. Kostnadsestimatet for engineering, l evering og bygging av anlegget i Moses lake, Washington, ble økt med nesten 20 prosent til nesten USD 800 millioner. Det beste estimatet for mekanisk ferdigstillelse av fabrikken ble utsatt i omtrent to måneder, og kommersiell produksjon er nå planlagt å starte sent i fjerde kvartal 2008. REC satte i gang prosjektet i 2005, og en investeringsbeslutning for en fabrikk med en designkapasitet på 6 500 tonn granulært polysilisium og 9 000 tonn silangass ble vedtatt i mai 2006. REC har i løpet av 2007 satt inn flere ressurser for å unngå negative konsekvenser av et stadig mer presset globalt engineering-, forsynings- og byggemarked, men har ikke fullt ut kunnet dempe den negative virkningen. forsinkelser i utstyrsleveranser har vært den viktigste årsaken til den ventede kostnadsøkningen og forlengelsen av prosjektplanen. Virkningene av forsinkelsen omfattet både engineering og bygging, og ekstra kostnader er satt inn for å dempe den potensielle virkningen av ytterligere forsinkelser av ferdigstillingen. Både REC og fluor har styrket sine prosjektledelser, og fluors prosjektledelse er omorganisert. REC Silicons prosjektorganisasjon teller nå over 50 personer, og et prosjektkontor er etablert i Houston, Texas, for å gjennomføre fremtidige prosjekter for REC Silicon. risikofAktorer Det globale markedet for fotovoltaiske (PV) solenergisystemer har vist sterk vekst helt siden REC ble etablert i 1996. Rapporter fra markedsanalytikere tyder på at veksten skjøt ytterligere fart i 2007, og REC deler det rådende synet blant analytikere om at veksten vil fortsette i høyt tempo også i årene som kommer. Den faktiske veksttakten er imidlertid avhengig av en rekke faktorer som berører tilbud og etterspørsel. EverQ begynte kommersielle leveranser av solcellepaneler i 2006, og hovedfokus i 2007 var opptrapping av EverQ2, som mer enn tredobler produksjonskapasiteten til 100 MW. Opptrappingen av wafer-anlegget ble fullført mot slutten av 2007, og pågår nå i celle- og solcellepanelanleggene. Samlet produksjon av solcellepaneler var 50 MW i 2007, og ventes å øke til omtrent 90 MW i 2008. Partnerne godkjente i 2007 også en investeringsplan på EUR 144 millioner for bygging av EverQ3 i 2008, som vil øke kapa- siteten ytterligere, til 180 MW. REC tilbød også EverQ en leverings- avtale for polysilisium som vil muliggjøre ytterligere kapasitets- økninger til 600 MW. Avtalen løper til 2015, og dekker omtrent 4 000 tonn totalt, med årlige volumer på litt over 700 tonn. EverQ må bekrefte sin aksept av de tilbudte leveransene av polysilisium innen slutten av april 2008. Hvis de blir akseptert, kan de samlede polysilisiumvolumet levert fra REC til EverQ etter eksisterende og nye avtaler komme opp i 2 200 MT per år. REC, Evergreen og Q-Cells undertegnet i oktober 2007 en bindende intensjonsavtale med nærmere beskrivelse av hva som må gjøres for å forberede en børsnotering av EverQ. forberedelsene er i gang, og tidsplanen for børsnoteringen vil bli annonsert på et senere tidspunkt. reC AsA REC ASA utarbeider regnskapet i henhold til NGAAP. Aktivitetene i morselskapet REC ASA omfatter fellesfunksjoner, forskning og utvikling, forretningsutvikling, prosjektstyring og konsernets kasse og internbank. Disse aktivitetene fortsatte sin oppskalering gjennom 2007, og EBITDA-tapet for morselskapet økte til NOK 123 millioner fra NOK 80 millioner året før. På grunn av den økte aktiviteten og kompleksiteten i REC-konsernet ventes kostnadene å fortsette å øke også i 2008. Ekspansjons- kostnader knyttet til det store Singapore-prosjektet er anslått til NOK 50 millioner i 2008. Resultat før skatt økte til NOK 501 millioner fra NOK 495 millioner i 2006. Økte konsernbidrag fra datterselskaper, renter av netto kontantbeholdning og gevinster på derivater ble motvirket av økte driftskostnader, som forklart ovenfor, valutatap på finansielle eiendeler og verdifall på investeringen i CSG Solar AG. Etter en skattekostnad på 28 prosent var årsresultatet på NOK 340 millioner, sammenlignet med NOK 356 millioner i 2006. Sum egenkapital for morselskapet var NOK 9 849 millioner per 31. desember 2007. Økningen på NOK 343 millioner i løpet av året skyldes primært årsresultatet. Per 31. desember 2007 var REC ASAs rentebærende gjeld på NOK 1 559 millioner, sammenlignet med NOK 1 877 millioner ved slutten av året før. REC ASA hadde netto kontantbeholdning ved utgangen av året. Sum eiendeler økte til NOK 11 693 millioner fra NOK 11 510 millioner ved avslutningen av 2006. Dette gjenspeiler primært investeringer i perioden.
  • 19. RECÅrsrapport2007 17 Ved siden av mye solskinn tror REC at de viktigste faktorene som driver etterspørselen etter solenergi i forskjellige regioner er insentivordninger for solenergi, lave renter og sterk kjøpekraft, samt høye energi-/strømpriser. Veksten i solenergi har tradisjonelt vært støttet av en rekke forskjellige insentivprogrammer i store markeder som Tyskland, Spania, California og japan. I løpet av de siste årene har insentivordninger som garanterte priser ved forsyning til strømnettet og skattekreditt blitt opprettet i flere regioner, spesielt i Europa og i USA. Mange land har også iverksatt lovfestede miljømål som ventes å støtte ytterligere opp om etterspørselen etter fornybare energikilder. REC tror at initiativer fra myndighetene vil fortsette å støtte investeringer i solenergi, og anslår at subsidiert etterspørsel kan øke fra 4-5 GW i 2008 til 11-17 GW i 2012. Politiske og økonomiske utviklingstrekk kan potensielt påvirke insentivordningene negativt. I USA ble ikke den føderale skattekreditten utvidet i 2007, og det kommende valget kan forsinke fremdriften gjennom Kongressen i 2008. Nye insentivordninger blir imidlertid iverksatt i flere stater og byer. I Tyskland er det forslag om å fremskynde nedsettelsen av garanterte priser til strømnettet fra 2009, og lignende forslag kan komme i andre europeiske land. Andre større markeder er mindre avhengige av støtteordninger, men redusert politisk støtte kan komme til å påvirke etterspørselen negativt også i disse regionene. REC håndterer primært disse risikofaktorene gjennom pågående kostnadsreduksjonsprogrammer som tar sikte på å sette selskapet i stand til å konkurrere i så mange regioner som mulig, også uten støtte fra subsidier. Etterspørselen etter fotovoltaisk solenergi er blitt ytterligere støttet av en kombinasjon av sunn økonomisk vekst og lave renter i flere år. I 2007 har den økonomiske veksten avtatt i mange regioner, og premiene for kredittrisiko har økt. Rentene har imidlertid falt i flere større markeder, spesielt i USA. Den effektive renten er svært viktig for kjøpere av solenergisystemer knyttet til strømnettet, siden avskrivinger og renter er de største kostnadspostene i investeringen. REC anslår at en økning på ett prosentpoeng i langsiktige renter vil utgjøre en økning i prisen på solenergisystemer på nesten 3 eurocent per KWh med gjeldende markedspriser for solenergi- systemer. RECs pågående kostnadsprogram vil arbeide for å redusere denne risikofaktoren, siden kostnadsreduksjoner i betydelig grad vil redusere tilbakebetalingstiden for fotovoltaiske solenergisystemer. Høye strømpriser har intensivert fokus på alternative energikilder, og fremtidig etterspørsel etter fotovoltaisk solenergi vil åpenbart avhenge av fremtidige strømpriser. Energiprisene holdt seg på et høyt nivå gjennom 2007, og oljeprisen – som et eksempel – har økt ytterligere til rekordnivåer på rundt USD 100 per fat i 2008. Selv om mange energianalytikere venter fortsatt høye energipriser i tiden fremover, kan et mulig fall i energiprisene få en negativ virkning på etterspørselen etter solenergi i fremtiden. Veksten i det fotovoltaiske solenergimarkedet avhenger også av faktorer på tilbudssiden. Tilgangen til polysilisium for solenergi- formål har vært begrenset i noen år, og denne situasjonen vil sannsynligvis fortsette også inn i 2008. REC søker å balansere sin produksjonskapasitet gjennom hele verdikjeden, og RECs produksjon av polysilisium for intern bruk har gitt selskapet god beskyttelse mot denne risikofaktoren og vil i stor grad fortsette å skjerme selskapet også videre fremover. Den annonserte to måneders forsinkelsen i fullføringen av den nye fabrikken for granulært polysilisium satte problemet i fokus, siden forsinkelsen også vil påvirke produksjonskapasiteten for wafere. Solenergiindustrien har opplevd og vil fortsette å oppleve raske teknologiske endringer, hyppige forbedringer, nye produkter og tjenester og stadig endrede krav fra kundene. Konkurrenter kan lansere nye produkter og tjenester tidligere eller til mer konkurransedyktige priser, eller sikre seg enerett til nye teknologier. REC er fullt ut overbevist om at selskapet innehar en solid posisjon for å møte denne konkurransen. for å styrke og utvide sitt teknolo- giske fundament vil selskapet bruke betydelig større ressurser på foU videre fremover. REC har imidlertid i 2006 og 2007 tatt en rekke beslutninger om større investeringer i utvikling av en rekke nye teknologier som ikke er fullt ut testet i produksjon av høyt volum i virkelig skala. Som det ble demonstrert av den meldte kostnadsoverskridelsen på det nye produksjonsanlegget for granulært polysilisium, bygging og opp- trapping av nye produksjonsanlegg basert på nye teknologier og kan også koste mer enn ventet. for dempe denne risikoen har REC økt ressursene til prosjektledelse betydelig med sikte på å justere planene for forskjellige ekspansjonsprosjekter til rett tid og på en kostnadseffektiv måte. vAlutArisiko REC opererer internasjonalt og er eksponert for valutarisiko, primært for svingninger i kursen på amerikanske dollar (USD), euro (EUR) og norske kroner (NOK), i forbindelse med kommersielle transaksjoner i andre valutaer enn selskapets funksjonelle valuta, bokført gjeld og eiendeler, og netto investeringer i utenlandske operasjoner. Når konsernet legger frem regnskapene i NOK, blir beløpene påvirket av valutakursen på NOK når regnskapstallene fra de utenlandske selskapene omregnes fra sin funksjonelle valuta til NOK. I desember 2007 reviderte REC sin finanspolitikk. I den nye revi- sjonen er målene for finanspolitikken klarere definert, samt den finansielle risikoprofilen til REC og ansvarsforholdene i finans- politikken. I tillegg er den blitt utvidet til å omfatte flere temaer, som motpartrisiko, likviditetsstyring, kapitalstruktur, konsernets finansiering og råvarerisiko. RECs reviderte finanspolitikk tar sikte på å dekke mellom 80 prosent og 105 prosent av forventet fremtidig kontantstrøm i utenlandsk valuta på en rullerende 12 måneders basis. Politikken definerer dekning av netto valutaeksponering for en 48 måneders periode med gradvis fallende dekning. Vedrørende valutarisiko bør REC primært fokusere på å oppnå stabilitet og forutsigbarhet i kontantstrøm fra driften, bevare den bokførte verdien av netto investeringer og gi forutsigbarhet for svært sannsynlige (normalt styregodkjente) fremtidige betalinger for investeringer i utenlandsk valuta.
  • 20. RECÅrsrapport2007 18 STYRETS BERETNING REC søker å redusere risikoen knyttet til netto valutaeksponering primært ved hjelp av forskjellige finansielle instrumenter, som terminkontrakter og valutaopsjoner. Se også note 3.1 for nærmere informasjon om valutarisiko og dekning. RenteRisiko Bortsett fra indirekte påvirkning fra renter på driftsinntekter og kontantstrøm fra driften, som beskrevet ovenfor, er RECs renterisiko hovedsakelig knyttet til kortsiktig likviditet og rente- bærende finansielle eiendeler og rentebærende langsiktige lån. Rentesikringsinstrumenter kan brukes til å kontrollere og mini- malisere selskapets rentekostnader innenfor rammeverket definert i finanspolitikken. Over tid tror REC at konsernets rentekostnad vil bli minimalisert med en flytende rente. Rentesikringsinstrumenter skal bare inngås når REC er i en netto gjeldsposisjon. Se note 3.1 for nærmere informasjon om renterisiko og dekning. kRedittRisiko Alle nye kunder blir kredittvurdert før inngåelse av langsiktige kontrakter. Som følge av en oversiktlig industri, med relativt lite antall sluttkunder og sterk etterspørsel, er kredittrisikoen ansett som lav. Historisk har REC bare hatt ubetydelige tap på kunde- fordringer. LikviditetsRisiko fornuftig håndtering av likviditetsrisiko tilsier å opprettholde et tilstrekkelig nivå på kontanter og kontantekvivalenter, og sikre tilgjengelighet til ytterligere finansiering gjennom kommitterte kredittfasiliteter. Provenyet fra aksjeemisjonen i forbindelse med børsnoteringen av REC i mai 2006 er plassert i forskjellige pengemarkedsfond, i konsernkontosystemet og i andre bankinnskudd, noe som gir fleksibilitet hvis selskapet skulle ønske å benytte seg av investeringsmuligheter. På grunn av den underliggende virksom- hetens dynamiske art, opprettholder REC også kommitterte kredittfasiliteter for å maksimere den finansielle stabiliteten. for å kunne gjennomføre ekspansjoner utover det som allerede er godkjent, kan det bli behov for ytterligere finansiering. Kostnad for og tilgjengelighet av slik tilleggsfinansiering vil delvis avhenge av markedsvilkårene på ulike tidspunkt. Kapitalstruktur og finansiering vil inngå i større ekspansjonsbeslutninger. oRganisasjonen for å gjenspeile den økte strategiske fokus på solceller, solcelle- paneler og systemer ble den overordnede organisasjons- og ledelsesstrukturen i REC Solar endret i begynnelsen av 2007. for å lede den utvidede REC Solar-divisjonen ble konserndirektør med ansvar for REC Wafer, john Andersen jr., utnevnt til konsern- direktør med ansvar for REC Solar & Group COO. Ingelise Arntsen begynte i midten av 2007 og erstattet Andersen som ny konserndirektør med ansvar for REC Wafer. Med et økende antall høyt prioriterte ekspansjonsprosjekter har REC etablert en separat konsernfunksjon som bare fokuserer på prosjektledelse, og som har det overordnede ansvaret for planlegging og gjennomføring av prosjekter i REC-konsernet. for å lede denne nye funksjonen ble Einar Kilde ansatt som konsern- direktør i REC ASA i begynnelsen av oktober 2007. Styrking av RECs prosjektorganisasjon ved å utvikle konsernets kompetanse, kapasitet og beste praksis vil sikre prosjektutvikling og prosjekt- gjennomføring i alle divisjonene fremover. HeLse, miLjø og sikkeRHet Med selskapets ambisjon om å være ledende i bransjen har helse, miljø og sikkerhet høyeste prioritet. Det er igangsatt flere program- mer for å fremme en sikkerhetsorientert kultur og trygg praksis i alle deler av REC, i tillegg til å sørge for sikkerhet når det gjelder prosesser og utstyr og mekanisk utstyr. Som i 2006 hadde REC ingen arbeidsulykker med tap av liv i 2007. Det samlede antall skader som ble rapportert i REC i 2007 var 31, som er vesentlig lavere enn de 54 skadene rapportert i 2006. Rapporterte skader er definert som skader som krever en eller annen form for legetilsyn. Mesteparten av disse skadene skjedde i operasjonene i REC Silicon i USA. Alle skader er dokumentert og det er satt i gang tiltak for å forhindre gjentakelser. Det var ingen rapporter om betydelig skade på eiendom eller utstyr i 2007. I REC ASA var det ingen registrerte skader i 2007. Generelt er arbeidsmiljøet i REC tilfredsstillende. Sykefraværet var på 4,5 prosent i 2007, en økning fra 2,8 prosent året før. I REC ASA var sykefraværet på 0,5 prosent i 2007. REC har som mål å holde sykefraværet på et lavt nivå ved kontinuerlig å bedre arbeidsmiljøet og sikkerheten. LikestiLLing REC og alle datterselskapene er forpliktet til å tilby like rettigheter for alle medarbeidere. Alle medarbeidere og jobbsøkere får like ansettelsesmuligheter, uavhengig av alder, rase, hudfarge, tro, kjønn, seksuell legning, nasjonalitet, religion, sivilstatus, funksjons- hemming eller annen beskyttet status. REC krever at alle medarbeidere samarbeider fullt ut for å sørge for at denne forpliktelsen blir oppfylt i alle handlinger og beslut- ninger, herunder ansettelser, forfremmelser, oppgraderinger, over- føringer, permitteringer, opplæring, utdannelse, lønn, økonomiske ytelser og ulike velferdsprogrammer. Utvelgelse av personal for ansettelse og forfremmelse tar utgangspunkt i faktorer som utdannelse, erfaring, dokumenterte ferdigheter, initiativ, pålitelighet, samarbeidsevne, tilgjengelighet og vekstpotensial. Medarbeiderne oppmuntres til å anbefale andre personer for for- fremmelse, dersom disse har demonstrert en evne til å påta seg større ansvar gjennom tidligere prestasjoner. Slike anbefalinger kan ikke påvirkes av et individs rase, kjønn eller andre beskyttede faktorer. Kvinner utgjorde 20 prosent av det totale antallet medarbeidere. I REC ASA er 30 prosent av de ansatte kvinner. Av i alt ni toppledere i RECs konsernledelse hadde selskapet to kvinnelige ledere ved utgangen av 2007. Dette gir en kvinneandel på ledernivå på 22 prosent. Ved utgangen av året var fem av tolv styremedlemmer kvinner. Alle medarbeidere i REC er forpliktet til å praktisere selskapets Code of Conduct.
  • 21. RECÅrsrapport2007 19 miLjømessig påviRkning REC arbeider kontinuerlig for å sikre kvalitet i driften i alle datter- selskapene. Konsernets visjon er å bli verdens ledende leverandør av høyt konkurransedyktige solenergiløsninger og dermed redusere de negative miljøpåvirkningene fra tradisjonelle energikilder. Dette understreker konsernets fokus på betydningen av miljøet. Konsernet fortsetter arbeidet med å redusere forbruket av ikke-fornybare ressurser i de forskjellige forretningsområdene i konsernet, både direkte i produksjonsprosessene og indirekte i administrative funksjoner og støttefunksjoner, og fortsetter å redusere energiforbruket og utslipp til miljøet. Energi er en viktig innsatsfaktor i RECs verdikjede, spesielt i produksjonen av polysilisium. REC arbeider kontinuerlig med å redusere energi- forbruket, da dette også vil utgjøre et viktig bidrag til de totale enhetskostnadene i silisiumproduksjonen. Det neste betydelige bidraget for å redusere energiforbruket i polysilisiumproduksjonen vil komme fra implementeringen av fBR-teknologien for produk- sjon av granulært polysilisium ved REC Silicons nye anlegg i Moses lake, Washington. Denne teknologien vil medføre en kraftig reduksjon i energiforbruket sammenlignet med tradisjonelle teknologier. Med hensyn til utslipp til luft og vann driver REC i overensstem- melse med tillatelser gitt av lokale og nasjonale myndigheter, og alle anleggene til konsernet har alle nødvendige tillatelser. REC ASA forurenser ikke det ytre miljøet. FoRHoLd tiL aksjonæRene REC legger vekt på åpenhet overfor og likebehandling av aksjonærene. Hver aksje har én stemme på generalforsamlingen, og det er ingen begrensninger ved omsetning av aksjer. General- forsamlingen vil være åpen for alle aksjonærer, og alle aksjonærer som ikke er til stede på generalforsamlingen, får muligheten til å stemme ved fullmakt. I 2007 er over 740 millioner aksjer omsatt over børs, noe som svarer til rundt 150 prosent av det samlede antall utestående aksjer. Per 31. desember 2007 hadde selskapet over 10 600 aksjonærer. REC har en heltidsfunksjon for investorrelasjoner, som vil ta seg av aksjonærforhold. REC søker proaktivt å gi investorer og analytikere alle opplysninger som lar dem vurdere RECs reelle finansielle situ- asjon, i tillegg til risikofaktorer og muligheter som selskapet står overfor. REC kringkaster alle delårspresentasjoner over Internett og holder en årlig kapitalmarkedsdag for å fremme investorenes og analytikernes interesse for og kunnskap om industrien og selskapet. eieRstyRing og seLskapsLedeLse Styret søker å oppnå effektiv eierstyring og selskapsledelse av for- retningsvirksomheten for å sørge for langsiktig verdiskaping for selskapets eiere. Godkjente og implementerte prinsipper for eier- styring og selskapsledelse bygger på et sett med regler og prosedyrer som, sammen med statutter og viktig praksis fra styrets komiteer, gir rammeverket for eierstyring og selskapsledelse av REC. Styret gjennomgår årlig strategien for eierstyring og selskapsledelse. Styret velger medlemmer til tre styrekomiteer blant styrets egne medlemmer; komiteen for eierstyring og selskapsledelse, kompensa- sjonskomiteen og revisjonskomiteen. I tillegg er det valgt en nomi- nasjonskomité, som arbeider uavhengig av styret og selskapets ledelse. REC overholder norske retningslinjer for eierstyring og selskaps- ledelse. Styrets arbeid blir evaluert årlig. Se note 16 for informasjon om kompensasjonspolitikk. UtsikteR Det globale markedet for fotovoltaiske (PV) solceller fortsatte å vokse kraftig i 2007. Gjennomsnittlig årlig vekst har vært på mer enn 40 prosent de siste ti årene, og tempoet øker. I sin kvartalsvise oppdatering om den fotovoltaiske industrien i februar 2008 anslår Navigant Consulting en vekstrate på 56 prosent i 2007, til tross for fortsatt mangel på polysilisium for bruk i solceller. Samlede sol- cellepanelleveranser ble anslått til 3,1 GW, og kunder i Europa står for omtrent 70 prosent. Ifølge Navigant Consulting gikk Europa for første gang forbi japan også som hovedleverandør, med leveranser på over 1 GW. Selv om det må pekes på risikofaktorer med hensyn til økonomisk vekst, renter, utvikling i energiprisene og insentiv- programmer for solenergi, deler REC oppfatningen til de fleste bransjeanalytikere om at veksten vil fortsette i et sunt tempo også videre fremover. Subsidiert etterspørsel ventes i gjennomsnitt å øke med 25-40 prosent årlig fra 2008 til 2012, og i denne tidsperioden bør også ytterligere kostnadsreduksjoner kunne sette industrien i stand til å konkurrere lønnsomt uten subsidier i flere store geografiske markeder. REC holdt tritt med den sterke industriveksten også i 2007, og større ekspansjonsprogrammer pågår i alle forretningsområder for å sikre videre vekst i tiden fremover. Det godkjente ekspansjons- programmet vil øke produksjonen av silangass kraftig, og tredoble polysilisiumproduksjonen fra 2007 til 2010. Wafer-kapasiteten for- ventes å mer enn tredobles i samme periode, mens det er duket for over en firedobbel økning i solcellekapasiteten og over en tredobling av solcellepanelkapasiteten. Investeringer i godkjente prosjekter ventes å beløpe seg til omtrent NOK 8 milliarder i 2008. REC har også begynt forprosjekteringen av et produksjonskompleks i Singapore som vil muliggjøre en fortsatt sterk produksjonsvekst for wafere, solceller og solcellepaneler etter 2010, og har også satt i gang en utvelgelsesprosess for plassering av ytterligere produk- sjonskapasitet for silangass og polysilisium. Investeringsbeslutningen for Singapore-prosjektet og beslutningen om lokalisering av nytt silisiumanlegg ventes å finne sted i løpet av første halvår 2008. I 2008 venter selskapet en økning i polysilisiumproduksjonen på over 20 prosent til 7 000 tonn, og flate polysilisiumpriser i lokal valuta. Waferproduksjonen ventes å øke med 24 prosent til 630 MW, og prisene ventes å falle med tre prosent i gjennomsnitt fra 2007 til 2008. Solcelleproduksjonen ventes å mer enn tredobles til 145 MW, mens solcellepanelproduksjonen ventes å øke med over 150 prosent til 105 MW i 2008. I første halvår 2008 ventes gjennomsnittlige solcellepanelpriser å falle med omtrent
  • 22. RECÅrsrapport2007 20 fem prosent i forhold til første halvår 2007, og ytterligere pris- nedgang kan ventes i andre halvår. REC venter også fortsatt vekst i produksjonen og driftsinntektene i EverQ, som har en økende innvirkning på RECs regnskap. Siden EverQs EBITDA-margin er lavere enn gjennomsnittet for REC-konsernet, ventes dette å påvirke konsernets gjennomsnittlige EBITDA-margin negativt. for hele året 2008 ventes de samlede driftsinntektene i REC å øke med omtrent 25 prosent sammenlignet med 2007. Ekspansjonsprosjektene vil medføre økte kostnader for 2008. Ekspansjonskostnader er definert som kostnader som er påløpt før oppstart og kommersiell produksjon fra nye anlegg, og samlede ekspansjonskostnader er anslått til NOK 500 millioner i 2008, sammenlignet med NOK 153 millioner i 2007. NOK 200 millioner knytter seg til REC Silicon, omtrent NOK 200 millioner til REC Wafer og omtrent NOK 50 millioner til REC Solar. REC ASA ventes også å pådra seg ekspansjonskostnader på NOK 50 millioner i 2008 i forbindelse med Singapore-prosjektet. På grunn av investeringer i nye teknologisentre og pågående utviklingsprogrammer vil foU-utgiftene øke i tiden fremover. I 2008 ventes utgiftene til foU å mer enn dobles til NOK 300 millioner, mot NOK 111 millioner i 2007. RECs aktiviteter for kostnadsreduksjon vil frembringe ny kapasitet til lavere kostnader når de nye anleggene kommer i full drift. Effekten av disse forbedringene vil imidlertid være begrenset i 2008, siden nye anlegg først vil komme i produksjon mot slutten av året. Eksisterende produksjon vil være eksponert for generelle kostnadsøkninger i 2008, særlig med hensyn til strømpriser og andre indirekte innsatsfaktorer. Sandvika, 28. mars 2008 Styret Ole Enger Styreleder Roar Engeland Styremedlem Inger Johanne Solhaug Styremedlem Mona Stensvik Styremedlem Marcel Egmond Brenninkmeijer Styremedlem Susanne Elise Munch Thore Styremedlem Rolf B. Nilsen Styremedlem Jørn Mobæk Styremedlem Tore Schiøtz Nestleder i styret Line Geheb Styremedlem Christian Berg Styremedlem Unni Kristiansen Styremedlem Erik Thorsen Konsernsjef
  • 23. RECÅrsrapport2007 21 ÅRSREGNSKAP REC KONSERN & REC ASA INNHOLD REC KONSERN INNHOLD REC ASA SIDE 22 Konsolidert balanse 24 Konsolidert resultatregnskap 25 Konsolidert oppstilling over innregnede inntekter og kostnader 26 Konsolidert kontantstrømoppstilling 27 Innhold noter konsernregnskap 28 Noter til konsernregnskapet SIDE 74 Balanse (NGAAP) 76 Resultatregnskap (NGAAP) 77 Kontantstrømoppstilling (NGAAP) 78 Innhold noter regnskap 79 Noter til regnskapet
  • 24. RECÅrsrapport2007 22 konsolidERt BAlAnsE REC KONSERN PER 31. DESEMBER (NOK 1 000) Noter 2007 2006 EIENDELER Anleggsmidler Goodwill 7 799 456 792 284 Andre immaterielle eiendeler 7 256 359 254 950 Immaterielle eiendeler 7 1 055 815 1 047 234 Tomt og bygninger 6 1 330 940 1 005 228 Maskiner og utstyr 6 3 151 642 2 886 853 Andre varige driftsmidler 6 112 695 130 933 Anlegg under utførelse 6 3 039 626 620 787 Varige driftsmidler 6 7 634 903 4 643 801 Forskuddsbetalte investeringer i varige driftsmidler 909 654 0 Investering i tilknyttede selskaper 8 8 548 52 658 Investering i aksjer 10 1 237 1 126 Andre langsiktige fordringer 180 194 10 425 Bundne bankinnskudd * 14 340 774 141 991 Finansielle eiendeler 530 754 206 200 Utsatt skattefordel 18 230 758 2 742 Sum anleggsmidler 10 361 884 5 899 977 Omløpsmidler Varebeholdninger 13 655 165 508 455 Kundefordringer og andre fordringer 12 1 019 802 995 188 Forskuddsbetalt skatt 0 59 323 Derivater 11 92 918 42 052 Bundne bankinnskudd 14 20 671 0 Kontanter og kontantekvivalenter* 14 5 794 897 7 275 548 Sum omløpsmidler 7 583 453 8 880 566 Sum eiendeler 17 945 336 14 780 543 * Bundne bankinnskudd per 31. desember 2006 er reklassifisert fra kontanter og kontantekvivalenter.
  • 25. RECÅrsrapport2007 23 PER 31. DESEMBER (NOK 1 000) Noter 2007 2006 EGENKAPITAL OG GJELD Egenkapital Aksjekapital 15 494 315 494 326 Overkursfond og annen innskutt egenkapital 15 8 548 841 8 549 744 Innskutt egenkapital 15 9 043 156 9 044 070 Annen egenkapital og tilbakeholdte resultater 15 1 380 097 1 134 117 Årets resultat 15 1 333 459 458 330 Annen egenkapital og innregnede inntekter og kostnader 2 713 556 1 592 447 Minoritetsinteresse 15 346 0 Sum egenkapital 15 11 757 058 10 636 517 Langsiktig gjeld Pensjonsforpliktelser 19 116 200 103 231 Utsatt skatt 18 310 320 233 714 Langsiktig finansiell rentebærende gjeld 17 2 312 593 2 498 417 Forskuddsbetalinger, langsiktig rentebærende gjeld 17 326 554 0 Avsetninger og annen ikke-rentebærende gjeld 20 116 871 201 989 Sum langsiktig gjeld 3 182 538 3 037 351 Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld 20 1 334 985 659 962 Betalbar skatt 480 413 152 854 Derivater 11 706 363 148 041 Kortsiktig finansiell rentebærende gjeld 17 483 979 145 818 Sum kortsiktig gjeld 3 005 740 1 106 675 Sum gjeld 6 188 278 4 144 026 Sum egenkapital og gjeld 17 945 336 14 780 543 KONSOLIDERt BALANSE REC KONSERN Sandvika, 28. mars 2008 Styret Ole Enger Styreleder Roar Engeland Styremedlem Inger Johanne Solhaug Styremedlem Mona Stensvik Styremedlem Marcel Egmond Brenninkmeijer Styremedlem Susanne Elise Munch Thore Styremedlem Rolf B. Nilsen Styremedlem Jørn Mobæk Styremedlem Tore Schiøtz Nestleder i styret Line Geheb Styremedlem Christian Berg Styremedlem Unni Kristiansen Styremedlem Erik Thorsen Konsernsjef
  • 26. RECÅrsrapport2007 24 FOR ÅRET (NOK 1 000) Noter 2007 2006 2005 Driftsinntekter 5 6 642 043 4 334 072 2 453 916 Varekostnad -1 310 700 -806 643 -620 903 Endring varebeholdninger 38 180 66 892 4 477 Lønn og personalkostnader 23 -1 033 432 -667 950 -409 854 Andre driftskostnader 22 -1 163 819 -961 778 -597 455 EBITDA 3 172 272 1 964 593 830 181 Avskrivninger varige driftsmidler 6 -481 997 -333 877 -201 353 Avskrivninger immaterielle eiendeler 7 -91 725 -44 481 -13 648 Nedskrivninger 6 -10 859 -11 807 -13 733 EBIT 2 587 691 1 574 428 601 447 Andel av underskudd i tilknyttede selskaper 8, 24 -45 465 -18 330 -7 052 Finansinntekter 24 314 639 164 173 6 261 Finanskostnader 24 -63 563 -148 500 -145 572 Netto valutagevinst/-tap 24 -345 737 -50 232 68 036 Netto gevinst/tap derivater 24 -470 218 18 640 0 Virkelig verdi og valutakursjustering av konvertible lån 24 0 -796 219 -493 037 Netto finansposter -610 344 -830 468 -571 364 Resultat før skatt 1 977 347 743 960 30 083 Skattekostnad 18 -643 994 -285 630 -26 160 Årsresultat 1 333 353 458 330 3 923 Henførbart til: Minoritetsinteresser -106 0 0 Aksjeeiere i REC ASA 1 333 459 458 330 3 923 Resultat per aksje henførbart til aksjonærer i REC ASA (NOK per aksje) - ordinært 25 2,70 1,03 0,01 - utvannet 25 2,70 1,03 0,01 EBITDA er resultat før netto finansposter, skatt, av- og nedskrivninger. EBIT er resultat før netto finansposter og skatt. KONSOLIDERt RESULtAtREGNSKAP REC KONSERN
  • 27. RECÅrsrapport2007 25 KoNtANt- eNDrING I oMreGNINGS- StrØM- erVerV AV reGNSKAPS- FOR ÅRET (NOK 1 000) DIFFerANSer SKAtt PeNSJoN SIKrING VIrKSoMHet PrINSIPP reSULtAt SUM År 2006 Akkumulert per 1. januar 2006 31 823 23 421 -34 364 0 134 117 -49 918 -2 166 102 913 Omregningsdifferanser -40 236 540 0 0 0 0 0 -39 696 Estimatavvik på ytelsesbaserte pensjonsordninger 0 406 9 807 0 0 0 0 10 213 Erverv av EverQ 0 0 0 0 76 817 0 0 76 817 Kontantstrømsikring - Verdiendring ført mot egenkapitalen 0 47 363 0 -169 177 0 0 0 -121 814 - Overført til resultatet * 0 -13 445 0 48 019 0 0 0 34 574 Sum endringer ført mot egenkapitalen -40 236 34 864 9 807 -121 158 76 817 0 0 -39 906 Årsresultat 0 0 0 0 0 0 458 330 458 330 Sum endringer gjennom året -40 236 34 864 9 807 -121 158 76 817 0 458 330 418 424 Akkumulert per 31. desember 2006 -8 413 58 285 -24 557 -121 158 210 934 -49 918 456 164 521 337 År 2007 Akkumulert per 1. januar 2007 -8 413 58 285 -24 557 -121 158 210 934 -49 918 456 164 521 337 Omregningsdifferanser -331 652 33 089 0 0 0 0 0 -298 563 Estimatavvik på ytelsesbaserte pensjonsordninger 0 480 -8 617 0 0 0 0 -8 137 Erverv av EverQ 0 0 0 0 23 322 0 0 23 322 Kontantstrømsikring - Verdiendring ført mot egenkapitalen 0 -30 139 0 107 569 0 0 0 77 430 - Overført til resultatet * 0 2 492 0 -8 900 0 0 0 -6 408 Sum endringer ført mot egenkapitalen -331 652 5 922 -8 617 98 669 23 322 0 0 -212 356 Årsresultat 0 0 0 0 0 0 1 333 353 1 333 353 Sum endringer gjennom året -331 652 5 922 -8 617 98 669 23 322 0 1 333 353 1 120 997 Akkumulert per 31. desember 2007 -340 065 64 207 -33 174 -22 489 234 256 -49 918 1 789 517 1 642 334 Total endring henførbar til: Aksjeeiere i REC ASA -331 643 5 922 -8 617 98 669 23 322 0 1 333 459 1 121 112 Minoritetsinteresser -9 0 0 0 0 0 -106 -115 Sum endringer ført mot egenkapitalen -331 652 5 922 -8 617 98 669 23 322 0 1 333 353 1 120 997 * Kontantstrømsikring - overført til resultat før skatt påvirket følgende poster i resultatregnskapet (NOK 1 000) 2007 2006 Driftsinntekter 34 987 -37 563 Varekostnad -26 087 -10 456 Sum 8 900 -48 019 KONSOLIDERt OPPStILLING OVER INNREGNEDE INNtEKtER OG KOStNADER REC KONSERN
  • 28. RECÅrsrapport2007 26 FOR ÅRET (NOK 1 000) Noter 2007 2006 2005 Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skatt 1 977 347 743 960 30 083 Betalt skatt -365 020 -182 667 0 Av- og nedskrivninger 584 581 390 165 228 734 Tilknyttede selskaper 45 463 18 330 7 052 Virkelig verdi og valutakursjustering på konvertible lån 0 796 219 493 037 Endring kundefordringer og forskuddsbetalte inntekter -130 187 -531 813 -407 507 Endring varebeholdninger -172 798 -140 335 -1 854 Endring leverandørgjeld og forskuddsbetalte kostnader 115 421 152 911 299 164 Endring derivater 606 124 128 743 -22 947 Valutaeffekter ikke operasjonelle aktivititeter 369 342 67 647 -68 000 Andre poster 24 841 -64 303 -1 775 Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 3 055 114 1 378 857 555 987 Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Utbetaling for aksjer (inkl. tilknyttede selskaper) -3 309 -15 690 -114 510 Innbetalinger fra finansielle fordringer og bundne bankinnskudd 17 251 25 703 0 Utbetalinger fra finansielle fordringer og bundne bankinnskudd -185 400 0 0 Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler og immaterielle eiendeler 2 360 35 672 1 905 Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler og immaterielle eiendeler -4 301 550 -1 540 613 -445 027 Utbetalinger offentlig tilskudd knyttet til eiendeler 45 825 6 126 18 593 Utbetalinger ved kjøp av datter- og felleskontrollerte selskaper fratrukket kontanter kjøpt * 9, 30 -28 369 -144 923 -1 888 335 Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter -4 453 192 -1 633 725 -2 427 374 Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Innbetalinger ved utstedelse av aksjer, fratrukket tilknyttede betalte kostnader 0 6 777 671 34 000 Tilbakebetaling av egenkapital -916 0 0 Innbetalinger ved utstedelse av konvertibelt lån 0 0 913 080 Utbetalinger ved nedbetaling av gjeld -343 400 -52 284 -906 301 Innbetalinger ved opptak av gjeld 598 735 296 907 1 935 433 Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 254 419 7 022 294 1 976 212 Valutakursendringer på kontanter og kontantekvivalenter -336 991 -5 840 10 697 Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter -1 480 651 6 761 586 115 522 Kontanter og kontantekvivalenter per 1. januar * 7 275 548 513 962 398 440 Kontanter og kontantekvivalenter per 31. desember * 5 794 897 7 275 548 513 962 * Bundne bankinnskudd på USD 22,7 millioner er for 2005 og 2006 reklassifisert fra kontanter og kontantekvivalenter til kontantutbetaling og økt utbetalinger ved kjøp av datter- og felleskontrollerte selskaper fratrukket kontanter kjøpt i 2005. KONSOLIDERt KONtANtStRØMOPPStILLING REC KONSERN