El documento explica diferentes tipos de deuda que pueden ser usados para financiar emprendimientos, incluyendo deuda senior, deuda subordinada, bonos escalonados, bonos de interés diferido, bonos de pago en especie y deuda garantizada. Define cada uno de estos tipos de deuda y brevemente explica sus características clave.
2. Antes de Pensar en $
• Acerca del emprendedor
▫ Equipo o Solo ?
▫ Pasión
▫ Decisión de vida ?
▫ Nivel de compromiso ?
▫ Tiempo de dedicación ?
▫ Motivación:
Ocupar tiempo libre ?
Hacer dinero ?
Estilo de Vida?
Cambiar una industria o una forma de vivir?
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Variables de
interés para los
inversionistas
3. Variables de
interés para los
inversionistas
• Acerca del emprendimiento:
▫ Cual es el tamaño del mercado ?
▫ Como crea valor al mercado ?
▫ Modelo de negocio ?
▫ Que conocimiento hay del producto y/o mercado?
Antes de Pensar en $
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4. Opciones de financiación
Familia / Amigos
Auto Financiación
Deuda Informal/
Crédito Personal
Inversionistas Ángel
Venture Capital
Capital Privado
Mercado Publico de
Acciones
Financiación sin
compromiso Accionario
Financiación Accionario
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5. Que Buscan los Inversionistas
Multidisciplinario
Suficiente e
idoneo
Apasionado
Comprometido
Intuitiva
Basada en Internet
En la Nube
Móvil
Flexible
Exponencial
Escalable
Global
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Equipo Tecnología Mercado
6. Opciones de financiación en el mercado
Idea Plan de
Negocios
Prototipo Ventas Utilidades
Retorno para el
Inversionista
decrece
relativamente
( Tiempo )
( Activos)
IPO
Bancos
Fondos de
Capital de Riesgo
Capital
Semilla
Producción
Decrece riesgo
para Inversionista
Fondos
de
Capital
Privado
Bonos
Mercado
mundial
7. Riesgo de Inversión por etapas
del emprendimiento
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Semilla
8. Riesgo de Inversión por etapas
del emprendimiento
Semilla
0 50k 100k 2m 50m >200m
Montos promedio por tipo de inversionista USD
9. • Capital proviene de ahorros de los fundadores,
sus familiares y amigos (FFF)
• Están basados en un flujo de caja “proyectado”
▫ Ventajas:
Excelentes administradores de caja y costos
Actúan muy cerca al cliente
Aprenden en tiempo real atendiendo clientes
▫ Desventajas
Limitan sus acciones por la falta de caja
Limita su Crecimiento en función de la caja / deuda
Pierden oportunidades de grandes negocios por su
poca capacidad de respuesta
Autofinanciación, Familia y
Amigos
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10. • Tema de estado, creación de empresas y empleo.
• Empresas en busca de desarrollar sus grupos de
interés.
• Invierten montos muy pequeños o donaciones.
• En ocasiones su aporte no es dinero, es gestión.
• Típicamente no entran en el capital del
emprendimiento.
• Inmovilizan garantías sindicadas del
emprendedor.
• Su objetivo es, colaborar en el nacimiento de
empresas y desarrollo de las mismas.
Capital Semilla
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11. • Prefieren industrias TIC,
• Invierten montos pequeños
• Actúan de forma individual o sindicada en clubes o
fondos
• Típicamente entran con un 10% al 50% del
emprendimiento
• Fijan un primer valor de mercado del emprendimiento
• No solo aportan dinero, Conocimiento del producto o
mercado y Networking
• Su objetivo es, en algunos casos, potencializar el negocio
y clientes para llamar la atención de Venture Capitalist
• Muchos son emprendedores seriales y empresarios que
entienden los riesgos inherentes al emprendimiento
Ángeles Inversionistas
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12. • Inversiones de capital, en efectivo entre el 10% y
50% del capital accionario.
• Variables para toma de decisiones de inversión:
▫ Nivel de compromiso del equipo emprendedor
▫ Tamaño del mercado
▫ Modelo de negocio claro y flexible
▫ Dominio del mercado y del producto
▫ Capacidad de gestión
▫ Historial de emprendimiento exitoso de los miembros
del equipo
▫ Propuesta de valor vía diferenciación
▫ Flujo de Caja
Venture Capital
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13. • Acciones ordinarias
▫ Forma tradicional, frecuentemente usadas por Ángeles
▫ Los Accionistas tienen condiciones similares
▫ La junta directiva es conformada en función del poder
accionario
• Deuda Convertible en Acciones
▫ Usados por Ángeles y VCs
▫ Bonos convertibles con un descuento en la siguiente
financiación.
• Acciones preferenciales
▫ Estructuras usadas para fijar condiciones (preferencias)
que permitan facilitar los acuerdos entre emprendedores e
inversionistas
Tipos de Inversión
Fuente: http://www.slideshare.net/renerojas/financiacin-para-el-emprendimiento-nov-2011-10280117
14. • Es un modelo usado por inversionistas y firmas
financieras para evaluar una adquisición de
private equity
• El objetivo es adquirir una compañía
financiando la compra con la máxima deuda por
flujo de caja que el mercado permita.
• Se busca el mayor apalancamiento posible.
• Se pretende recibir TIRs que reflejen:
▫ El precio de compra y necesidades de caja
▫ Expectativas de capitalización
▫ Proyecciones de flujo de caja y activos.
Modelo LBO “Leverage By Out”
Usos del modelo
15. Modelo LBO “Leverage By Out”
Usos del modelo
• Incluye sensibilidad en:
▫ Precios, Estructura de Capital, drivers operativos
• Se pretenden TIRs altas ej. USD 30%
• La TIR esta en función del apalancamiento.
• Se busca emitir deuda barata en los mercados
financieros, deuda mezzanine
• La política económica expansiva es ideal para salir a
los mercados de deuda
• Mínimos de propiedad accionaria 25%
• Negocio de compradores y vendedores
16. Proceso
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•Diseño de indicadores de
gestión
•Propuesta de Valor,
•Segmentación de Mercados,
•Canales de Comunicación y
distribución,
•Recursos, Procesos, Alianzas,
Ingresos y Costos,
•Margen y tamaño del mercado
•Cadena de Valor
•Modelo de Negocio
•Línea de tiempo del
emprendimiento
•Flujo de Caja de Inversión y
Monetización
•Llamadas reuniones con
clientes
•Prospectos, potenciales
aliados equipo de trabajo
•Discusión acerca de la
estrategia y sus posibles
mejoramientos
•Identificar talento clave
para el equipo
•Cronograma de trabajo
•Due dilligence
•Presentación actualizada y
documento estratégico
detallado
•Referenciación de
emprendedores e
inversionistas
•Seguimiento presupuestal
•Seguimiento del
cronograma
•Diseño de clausulas de
protección para las partes
•Documentación legal
18. Valoración
Flujo de Caja Libre Descontado
Fuente: http://www.slideshare.net/jcfdezmx2/finanzas-para-emprendedores
19. Valoración
Valoración por Múltiplos
Fuente: http://www.slideshare.net/jcfdezmx2/finanzas-para-emprendedores
Como Valorar
Valoración por Múltiplos
Fuente: http://www.slideshare.net/jcfdezmx2/finanzas-para-
emprendedores
33. • Definition of 'Senior Debt'
• Borrowed money that a company must repay first if it goes out of business. Companies have a
number of options for obtaining financing, including bank loans and the issuance of bonds and
stocks. Each type of financing has a different priority level in being repaid if the company decides
to liquidate. If the company goes under, the holders of each type of financing have different levels
of rights to the company's assets.
• Definition of 'Subordinated Debt'
• A loan (or security) that ranks below other loans (or securities) with regard to claims on assets or
earnings.
• Definition of 'Step-Up Bond'
• A bond that pays an initial coupon rate for the first period, and then a higher coupon rate for the
following periods.
• Definition of 'Deferred Interest Bond'
• A debt instrument that pays no interest until a date specified in the future.
Definition of 'Payment-In-Kind Bonds'
• A type of bond that pays interest in additional bonds rather than in cash. The bond issuer incurs
additional debt to create the new bonds for the interest payments. Payment-in-kind bonds are
considered a type of deferred coupon bond since there are no cash interest payments during the
bond's term.
• Definition of 'Secured Debt'
• Debt backed or secured by collateral to reduce the risk associated with lending. An example would
be a mortgage, your house is considered collateral towards the debt. If you default on repayment,
the bank seizes your house, sells it and uses the proceeds to pay back the debt.
http://www.investopedia.com
Notas do Editor
Las empresas deben buscar tener acceso a ola mayor cantidad de opciones de financiamiento con el fin de optimizar su deuda y capital
