Calendário Econômico Pine: Recuperação incipiente

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Calendário Econômico Pine: Recuperação incipiente

  1. 1. Calendário Econômico Pine: Recuperação incipiente13 de Agosto de 2012BRASILIGP – 10 – agostoO IGP-10 de agosto deverá desacelerar frente aos IGPs de junho, vindo de 0,96% para 1,58%,em linha com a tendência de aceleração dos IGPs observada desde meados de junho.Contudo, segundo nossas estimativas, o IGP-10 deverá ser o pico da alta mensal recente, como IGP-DI devendo fechar o mês pouco abaixo de 1,0%.O comportamento recente vem na esteira de inflações mais elevadas no atacado (com ochoque de oferta da soja e de alguns alimentos perecíveis). Diferentemente, os IPCs deverãomanter-se em níveis baixos (abaixo de 0,40%) enquanto o INCC perde força após o período dereajustes salariais. IGPs de janeiro a julho (% m/m) 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 JUL -0.2 10 10 10 10 10 10 10 DI DI DI DI DI DI DI M M M M M M M IGPs (% m/m) Fonte: FGV; elaboração: Pine ResearchA piora nos IGPs ainda são, a nosso ver, insuficientes para pressionar os índices ao consumidorde forma expressiva, sendo, portanto, pouco relevantes para a condução da políticamonetária. De fato, revisamos nosso IPCA de fim de ano de 4,8% para 5,0%, patamar que nãopreocupa o BC enquanto persistir a fraca perspectiva de crescimento mundial.Vendas no varejo (PMC) - junhoNa quinta-feira, o IBGE divulgará os números do varejo referentes a junho. Nós estimamosuma queda de 0,20% da taxa de crescimento mensal (livre de efeitos sazonais) das vendas novarejo restrito, em linha com a mediana das expectativas (-0,3%, segundo a Bloomberg),porém acima do recuo de 0,8% registrados em maio. Já para o comércio varejista ampliado,esperamos alta expressiva de ‘Veículo, Motos, Partes e Peças’ por conta da redução do IPI.Nossos números para o mês de junho baseiam-se nos seguintes fatos: Queda de 1,5% na taxa de crescimento das vendas reais dessazonalizadas (descontada a variação do IPCA e os efeitos sazonais do período) dos supermercados, segundo números da ABRAS; Recuo de 0,1% no indicador de atividade do comércio, segundo a Serasa; diferentemente, para julho a variação é positiva (1,3%); 1
  2. 2. Queda de -1,2% na expedição de caixas, acessórios e chapas de papel ondulado segundo a ABPO; Alta de 2% nas transações com cartões de crédito, segundo a ABECS. No âmbito das vendas varejistas ampliadas e que dependem da taxa de crescimento do crédito ao consumidor, forte alta de 22,4% no licenciamento de automóveis e comerciais leves, segundo a FENABRAVE, com aumento na circulação de veículos leves nas estradas (+0,8%);Para os próximos meses, nós mantemos nossa expectativa de sustentação de taxas moderadasde crescimento na esteira das medidas contracíclicas adotadas pelo governo (desoneraçõestributárias e, principalmente, redução dos juros), de contínua elevação da massa real desalários, o consequente crescimento do crédito (ainda que desacelerando para taxas nominaisde 15% ao ano) e a perspectiva de redução da inadimplência PF.Índice de atividade do Banco Central (IBC-Br) – junho e 2T12Se a Pesquisa Mensal do Comércio confirmar nossa estimativa de vendas no varejo restrito, oIBC-Br de maio, a ser divulgado ao longo da semana, deverá apresentar leve alta de 0,2%frente ao mês anterior (série dessazonalizada), correspondente a uma elevação de 0,50% emrelação ao mesmo período de 2011. Com isso, a média móvel de três meses permaneceria em0,0%, neste patamar há quase 4 meses.Além da alta estimada de -0,2% na PMC, consideramos as elevações de 0,4% e 0,95% naprodução de bens de transformação e da carga de energia verificada em maio segundo a ONS;diferentemente, a produção de insumos típicos da construção civil caiu 1,88%.O fechamento dos números de junho desses indicadores implica a nossa estimativa decrescimento real do PIB no 2T12 (t/t dessazonalizado) no intervalo entre 0,3% e 0,5%, aindaacima do crescimento observado no 1T12, mas consistente com a fraca expansão real de 1,9%em 2012. O minguado desempenho do IBC-Br neste trimestre (0,0% t/t dessazonalizado), valedizer, impõe algum risco a estes números.Marco Antonio Maciel Marco Antonio CarusoEconomista-chefe EconomistaBanco Pine Banco Pine 2
  3. 3. Projeções Horário País Indicador Data Consenso Anterior PINEDomingo, 12/08/2012 - China Investimento Estrangeiro Direto jul/12 - -2,5% -6,9% - Brasil Arrecadação Federal jul/12 - - R$ 81,1B - Brasil IBC-Br (% m/m) jun/12 0,20% 0,55% -0,02% - Brasil IBC-Br (% a/a) jun/12 0,50% 1,05% 1,09% - Brasil Caged jul/12 - 90 Mil 120,4 MilSegunda-feira, 13/08/2012 06:00 Italia Leilão de títulos (Bills) - EUR8,0B - - - - 06:30 Alemanha Leilão de títulos (Bills) - EUR4,0B - - - - 10:00 França Leilão de títulos (Bills) - - - - 15:00 Brasil Balança Comercial Semanal 12/Ago - - USD458M - Brasil Indicador de Atividade do Comércio - Dia dos Pais - - - -Terça-feira, 14/08/2012 03:00 Alemanha PIB (Preliminar) 2T12 - 0,20% 0,50% 05:30 R. Unido Preços ao Consumidor jul/12 - 2,30% 2,40% 06:00 Z. do Euro PIB (Preliminar, % t/t) 2T12 - -0,2% 0,00% 06:00 Z. do Euro Produção Industrial (% m/m) jun/12 - -0,7% 0,60% 08:30 EUA Confiança do Pequeno Empresário jul/12 - 92,0 91,4 09:30 EUA Preços ao Produtor (% m/m) jul/12 - 0,20% 0,10% 09:30 EUA Preços ao Produtor (% a/a) jul/12 - 0,50% 0,70% 09:30 EUA Vendas do Varejo jul/12 - 0,30% -0,5% 11:00 EUA Estoques Empresariais jun/12 - 0,20% 0,30% - Brasil Encontro de A. Tombini com Fed NY - - - -Quarta-feira, 15/08/2012 05:30 R. Unido Ata do BoE - - - - 05:00 R. Undido Taxa de Desemprego jun/12 - 8,10% 8,10% 08:00 EUA Pedido de Hipotecas (Semanal) 10/Ago - - -1,8% 09:30 EUA Preços ao Consumidor (% m/m) jul/12 - 0,20% 0,00% 09:30 EUA Preços ao Consumidor (% a/a) jul/12 - 1,50% 1,70% 09:30 EUA Empire Manufacturing ago/12 - 7,0 7,4 10:00 EUA Fluxo de Capital Estrangeiro jun/12 - - USD101,7B 10:15 EUA Produção Industrial jul/12 - 0,50% 0,40% 10:15 EUA Utilização da Capacidade Instalada jul/12 - 79,20% 78,90% 11:00 EUA Confiança do Construtor ago/12 - 35 35 12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal - - - -USD174MQuinta-feira, 16/08/2012 06:00 Z. do Euro Preços ao Consumidor jul/12 - -0,5% -0,1% 08:00 Brasil IGP-10 ago/12 1,58% 1,49% 0,96% 08:00 Brasil IPC-S (2ª Quadrissemana) ago/12 0,44% 0,40% 09:00 Brasil Vendas no Varejo (% m/m) jun/12 -0,20% -0,4% -0,8% 09:00 Brasil Vendas no Varejo (% a/a) jun/12 6,40% 6,40% 8,2% 09:30 EUA Jobless Claims 11/ago - 364 Mil 361 Mil 09:30 EUA Novas Construções Residenciais jul/12 - -0,3% 6,90% 09:30 EUA Building Permits jul/12 - 0,7% -3,7% 11:00 EUA Fed de Filadélfia ago/12 - -5,0 -12,9Sexta-feira, 17/08/2012 03:00 Alemanha Preços ao Produtor jul/12 - 1,20% 1,60% 05:00 Brasil IPC (2ª Quadrissemana) ago/12 - - 0,16% 05:00 Z. do Euro Transações Correntes jun/12 - - EUR10,9B 06:00 Z. do Euro Balança Comercial jun/12 - EUR5,0B EUR6,3B 10:00 Brasil Discurso de A. Tombini - - - - 10:55 EUA Confiança do Consumidor (Preliminar) ago/12 - 72,2 72,3 11:00 EUA Indicadores Antecedentes jul/12 - 0,20% -0,30% 3
  4. 4. DisclaimersInformações relevantes1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A. (“Banco Pine”) Estes comentários erecomendações possuem caráter informativo, têm como único propósito fornecer informações e não constituem, nem devemser interpretados como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação emqualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações contidas nestes comentários erecomendações são consideradas confiáveis na data da divulgação destes comentários e recomendações e foram obtidas apartir de qualquer das seguintes fontes: (i) fontes indicadas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principalmercado regulado do valor mobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; (iv) base de dados do Banco Pine. O BancoPine não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.Estes comentários e recomendações não são declarações completas ou resumos dos valores mobiliários, mercados oudesenvolvimentos aqui abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas nestes comentários e recomendaçõesrefletem o atual julgamento do analista de investimento responsável pelo conteúdo destes comentários e recomendações nadata de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Da mesma forma, as cotações edisponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativas e sujeitas a alterações sem aviso prévio. O BancoPine não está obrigado a atualizar, modificar ou corrigir estes comentários e recomendações, nem informar o leitor sobre taisalterações.2. Os analistas de investimento responsáveis pela elaboração destes comentários e recomendações certificam que as opiniõesexpressas nestes comentários e recomendações refletem de forma precisa e exclusiva suas visões e opiniões pessoais arespeito de toda e qualquer empresa analisada ou seus valores mobiliários e foram produzidas de forma independente eautônoma. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Banco Pine podeter publicado ou vir a publicar outros comentários e recomendações que não apresentem uniformidade e/ou apresentemdiferentes conclusões em relação às informações fornecidas nestes comentários e recomendações. Os analistas deinvestimento declaram que não mantêm qualquer vínculo com qualquer indivíduo que mantenha relações comerciais dequalquer natureza com as empresas analisadas nestes comentários e recomendações e que não recebe qualquer remuneraçãopor serviços prestados, nem mantêm relações comerciais com empresas ou pessoa natural ou jurídica, fundo ouuniversalidade de direitos, que represente os interesses das empresas analisadas nestes comentários e recomendações. Oanalista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não detém, direta ou indiretamente, posições em valores mobiliáriosemitidos pelas empresas analisadas nestes comentários e recomendações em sua carteira de investimentos pessoal, não têminteresse financeiro e não estão pessoalmente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O analista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não atua como administrador, diretor ou membro doconselho consultivo das empresas analisadas nestes comentários e recomendações.3. A remuneração do analista de investimento é determinada pelos diretores do Banco Pine. Como todos os funcionários doBanco Pine e suas empresas afiliadas, a remuneração dos analistas de investimento é influenciada pelo resultado geraldesta(s) companhia(s). Sendo assim, a remuneração do analista de investimento pode ser considerada indiretamenterelacionada a estes comentários e recomendações, entretanto o analista de investimento responsável pelo conteúdo destescomentários e recomendações garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ouindiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas nestes comentários erecomendações ou ligada a precificação de quaisquer dos valores mobiliários discutidos nestes comentários erecomendações.4. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum podem possuir participaçãoacionária, direta ou indireta, igual ou superior a 5% (cinco por cento) do capital social das empresas analisadas nestescomentários e recomendações, e podem estar envolvidas na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que recebem, oupretendem receber,remuneração por serviços prestados para as empresas analisadas nestes comentários e recomendações oupara pessoas a ela ligadas.5. Os instrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações podem não ser adequados para todos osinvestidores. Estes comentários e recomendações não levam em consideração os objetivos de investimento, situaçãofinanceira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeiraindependente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nasinformações contidas nestes comentários e recomendações. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moedaque não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade doinstrumento financeiro e o leitor destes comentários e recomendações assume quaisquer riscos de câmbio. A rentabilidade deinstrumentos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode, direta ou indiretamente, aumentar oudiminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros, e nenhuma declaração ougarantia, de forma expressa ou implícita, é feita nestes comentários e recomendações em relação a desempenhos futuros. 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