Ricardo Amorim 9.50 Sala A

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Ricardo Amorim 9.50 Sala A

  1. 1. Emergentes e BRICs: Assumindo a dire ção da economia mundial Ricardo Amorim Agosto de 2008
  2. 3. I. Mudan ça do eixo da economia mundial: de EUA e Europa para Ásia e Emergentes
  3. 4. <ul><li>Baixas taxas de juros mundiais </li></ul><ul><ul><li>Ásia: Exportando tudo barato (produtos, serviços e capital) </li></ul></ul><ul><ul><li>Europa, Japão e Estados Unidos ficando velhos </li></ul></ul><ul><li>Melhora de termos de troca </li></ul><ul><ul><li>Demanda por commodities explodindo </li></ul></ul><ul><ul><li>Preços de produtos manufaturados em queda </li></ul></ul><ul><li>Política macroeconômica mais sólida </li></ul><ul><ul><li>Taxa da câmbio variável evita crises financeiras </li></ul></ul><ul><ul><li>Política fiscal “equilibrada” e melhora de perfil de dívida pública reduzem risco de insolvência </li></ul></ul><ul><ul><li>Banco Central “independente” mantém inflação sobre controle </li></ul></ul><ul><ul><li>Taxas de juros gradualmente caindo para níveis civilizados ajudarão o País a crescer mais </li></ul></ul>Ásia dando as cartas… o portunidade única para o Brasil
  4. 5. <ul><li>Fontes de crises, n ão mais de solidez da economia mundial </li></ul><ul><li>Revers ão de fuga de cérebros, déficits fiscal e comercial, endividamento p úblico e das famílias </li></ul><ul><li>Sistema financeiro fragilizado e dependente de capital de emergentes (US$60 bi desde maio de 2007) </li></ul><ul><li>Depend ência externa de commodities e produtos manufaturados </li></ul><ul><li>Empresas sendo compradas por emergentes </li></ul><ul><li>Inovação vinda de emergentes (flex-fuel e biocombustíveis, exploração marítima profunda – Petrobrás, modelo industrial – Aracruz, outsourcing – Embraer) </li></ul><ul><li>Eixo de riscos e oportunidades est á mudando </li></ul>Mito: EUA e Europa serão eternamente dominantes
  5. 6. Emergentes emergindo e deixando desenvolvidos para tr ás Fonte: FMI
  6. 7. Crescimento mundial n ão vem mais dos desenvolvidos Fontes: EcoWin, WestLB Research
  7. 8. Emerg ência só começou há uma década Participa ção no PIB mundial , % Fontes: FMI, WestLB
  8. 9. Contribui ção para crescimento global , % Emergentes x Desenvolvidos: Quem est á no comando ? Fontes: FMI, WestLB
  9. 10. Emergentes x Desenvolvidos: Quem est á no comando ? China x EUA & UE (27) Contribuição para crescimento global , % Fontes: FMI, WestLB
  10. 11. Emergentes x Desenvolvidos: Quem est á no comando ? Brasil & R ú ssia x Jap ão & Alemanha Fontes: FMI, WestLB C ontribui ção para crescimento global , %
  11. 12. Emergentes x Desenvolvidos: BRICs x EUA + UE (27) Quem é maior ? Fontes: FMI, WestLB Participação no PIB mundial , %
  12. 13. BRICs x EUA + UE (27) - Quem est á no comando ? Fontes: FMI, WestLB C ontribui ção para crescimento mundial , %
  13. 14. Commodities: estouro de bolha, mas tendência de alta pode durar d écadas Preço corrente Fonte: WestLB Strategy Fonte: WestLB EM Strategy Preço Real
  14. 15. América Latina: beneficiária de nova ordem mundial... Fontes: OMC, OCDE Exportac ão de produtos agrícolas, minerais e petróleo, % do total (2004)
  15. 16. ...Brasil, em particular Fonte: FAO Área arável (mil hectares)
  16. 17. Área arável equivalente ao território de 33 países europeus Fonte: John Deere Greece Ukraine Bosnia Croatia Macedonia Iceland Serbia & Montenegro Rep’s Norway Finland Switzerland Belarus Austria Hungary Romania Holland Lithuania Italy Poland Estonia Czech & Slovak Rep’s France Ireland Belgium Albania Spain Bulgaria England, Scotland and Wales Germany Latvia Denmark Sweden
  17. 18. Brasil: líder no etanol… Fonte: Ag ência Internacional de Energia 6.500 5.200 5.100 3.000 3.000 2.300 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 Cana Brasil Beterraba U E Cana Índia Milho EUA Mandioca Tailândia Trigo U E Produtividade do etanol (litros/hectare)
  18. 19. … com espaço para grande ampliação da produção Principais culturas – área (milhões de ha) Fonte: Sabar álcool
  19. 20. II. Domínio asiático: Bancos e Empresas
  20. 21. 08/2008 Domin ância chinesa e de empresas de petróleo Fonte: Bloomberg 10 maiores bancos por valor de mercado, US$ bi Fonte: Bloomberg 10 maiores empresas por valor de mercado, US$ bi Fonte: Bloomberg
  21. 22. Emergentes: os EUA desta década Fontes: MSCI, Factset, Morgan Stanley Research Fontes: MSCI, Factset, Morgan Stanley Research
  22. 23. III. Descolamento da economia mundial
  23. 24. Descolamento: EUA desaceleram, emergentes aceleram… Crescimento da demanda dom éstica (var. % 12m) Fonte: FMI Produ ção industrial, var. % anualizada em relação a 3 meses antes Fonte: FMI
  24. 25. Risco: Inflação Inflação mundial - IPC, % Fonte: FMI Inflação mundial – n úcleo do IPC, % Fonte: FMI
  25. 26. Metade do mundo com inflação de 2 dígitos Fonte: Morgan Stanley
  26. 27. Brasil: entre os casos menos sérios… Infla ção em 12 meses, % Fontes: Bloomberg, WestLB EM Strategy
  27. 28. … porque alimentos e gasolina pesam menos… Fontes: Haver, Morgan Stanley Research
  28. 29. … e Banco Central tem sido agressivo
  29. 30. IV. Brasil: expans ão de exportações e crédito
  30. 31. Brasil: ganhando mercado... Exporta ções, var. % em 12 meses Fontes: FMI, Bradesco Participa ção nas e xporta ções mundiais, %
  31. 32. … e altas taxas de juros levando a valorização cambial Taxa de câmbio real ajustada pela participação na balança comercial brasileira 15 principais parceiros comerciais Fonte: Pastore & Associados Fontes: Banco Central, WestLB EM Strategy & Research 1,00 1,30 1,60 1,90 2,20 2,50 2,80 3,10 3,40 jan-80 jan-82 jan-84 jan-86 jan-88 jan-90 jan-92 jan-94 jan-96 jan-98 jan-00 jan-02 jan-04 jan-06 jan-08 55 70 85 100 115 130 145 160 175 Índice, média do periodo = 100 Em valores constantes de 06/2007
  32. 33. Crédito no Brasil: muito espaço para crescer …
  33. 34. Expansão já começou e não foi explosiva… Fontes: Banco Central, Deutsche Bank Research, WestLB EM Research & Strategy Crédito para o setor privado % do PIB
  34. 35. … principalmente crédito imobiliário % do PIB
  35. 36. V. Conclusões
  36. 37. <ul><li>Mudan ça de eixo da economia mundial para Ásia e países emergentes cria oportunidade única de desenvolvimento para o Brasil. </li></ul><ul><li>Riscos para economia mundial v ê m dos EUA e Europa, mas elo de transmiss ão de desaceleração global para o Brasil está na China. </li></ul>
  37. 38. Obrigado. Ricardo Amorim Ricardo_Amorim@WestLB.com

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