Roteiro da Apresentação <ul><li>Investment grade e preço de ativos </li></ul><ul><li>Visão de longo prazo sobre os fundame...
Investment grade e preço de ativos
Medida de risco do país (EMBI) vs. Classificação da  S&P BB+ BBB- BB- B+ BB Brasil: Grau de Investimento Fonte: J.P.Morgan...
Dívida Externa Total / Reservas (Conta Corrente + FDI) / PIB Brasil em 2007: rumo ao investment grade
PIB - PIB Mundial (%) Dívida Externa Total / Exportações de Bens e Serviços Brasil em 2007: rumo ao investment grade
Grau de Investimento: Comparação Internacional <ul><li>Países como México, Índia e Rússia já receberam o grau de investime...
Grau de Investimento vs. Bolsa: México e Índia  Investment Grade – Bolsa  (US$) México Rússia Moody’s  Fitch S&P Moody’s  ...
Grau de Investimento vs. Bolsa: Rússia e Brasil Índia Brasil Investment Grade – Bolsa  (US$) Moody’s  Fitch S&P S&P Fitch
Brasil: Risco de default do setor corporativo Probabilidade de Default   (%)
Mudanças estruturais nos últimos anos:  <ul><li>Regime de câmbio flexível </li></ul><ul><li>Regime de metas de inflação </...
Responsabilidade fiscal desde 1999 Superavit Primário  (% do PIB) Fonte: Banco Central do Brasil, IBGE, SRF, STN, Banco BB...
Reversão da dinâmica da dívida pública Dívida Líquida do Setor Público  (% do PIB)  Fonte: Banco Central do Brasil, IBGE, ...
Termos de troca positivo Fonte: Banco Central do Brasil, FUNCEX, Bloomberg, Banco BBM Índice CRB, preços dos exportados e ...
Conta corrente e conta financeira Conta corrente e conta financeira  (US$ Bi) Fonte: Banco Central do Brasil, Banco BBM
Dívida externa   líquida Dívida externa líquida (US$ Bi) 2008*: Dívida pública: 85,4 Bi Reservas: -200,8 Bi Dívida pública...
Controle de inflação IPCA * (%) Fonte: IBGE, Banco BBM * Variações acumuladas em 12 meses.
*Taxa de juros de um ano deflacionada pela expectativa de inflação para os próximos 12 meses. A taxa de juros anterior a 1...
Crescimento do PIB brasileiro e mundial (%) Fonte: IBGE, IMF, Banco BBM Benefícios da estabilidade econômica: maior cresci...
Absorção de Bens de Capital Benefícios da estabilidade econômica: ciclo virtuoso de investimentos Crescimento de 70%
Benefícios da estabilidade econômica:  maior crescimento da produtividade Fonte: CNI, IBGE, Banco BBM Invetimento vs. Prod...
Produto Potencial Fonte: CNI, IBGE, Banco BBM Benefícios da estabilidade econômica: maior crescimento do produto potencial
Fonte: Conjuntura Econômica (FGV), IBGE, Ibovespa, Banco BBM Benefícios da estabilidade econômica: maior rentabilidade do ...
PIB per-capita  (US$ - preços de 2007) Benefícios da estabilidade econômica: maior PIB per-capita
Crédito – Comparação Internacional Crédito Total  (% do PIB) Fonte: Banco Central, Credit Suisse, Ecowin, Banco BBM
Crédito – Pessoa Jurídica e Pessoa Física  (% do PIB) Crédito – Comparação Internacional Fonte: Banco Central, Ecowin, Ban...
Crédito – Comparação Internacional Crédito Imobiliário  (% do PIB) Fonte: Banco Central, Ecowin, Banco BBM
Dinâmica dos ciclos políticos e investment grade: esforço doméstico e recompensa internacional
Tendência à leniência Consenso para melhorar políticas econômicas Cenário externo adverso Cenário externo favorável Más Po...
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  1. 2. Roteiro da Apresentação <ul><li>Investment grade e preço de ativos </li></ul><ul><li>Visão de longo prazo sobre os fundamentos da economia brasileira </li></ul><ul><li>Dinâmica dos ciclos políticos e investment grade: esforço doméstico e recompensa internacional </li></ul>
  2. 3. Investment grade e preço de ativos
  3. 4. Medida de risco do país (EMBI) vs. Classificação da S&P BB+ BBB- BB- B+ BB Brasil: Grau de Investimento Fonte: J.P.Morgan, Standard & Poor´s , Banco BBM. <ul><li>Brasil recebeu o grau de investimento por duas agências de crédito: Standard & Poor´s (S&P), em 30 de abril de 2008, e Fitch, em 29 de maio de 2008. Pela Moody´s, o Brasil está apenas a uma nota do grau de investimento. </li></ul>BB+ BBB- BB- BB
  4. 5. Dívida Externa Total / Reservas (Conta Corrente + FDI) / PIB Brasil em 2007: rumo ao investment grade
  5. 6. PIB - PIB Mundial (%) Dívida Externa Total / Exportações de Bens e Serviços Brasil em 2007: rumo ao investment grade
  6. 7. Grau de Investimento: Comparação Internacional <ul><li>Países como México, Índia e Rússia já receberam o grau de investimento. Países analisados: </li></ul><ul><ul><li>México </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>03/2000 – Moody’s </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>01/2002 – Fitch </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>02/2002 – S&P </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>Rússia </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>10/2003 – Moody’s </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>11/2004 – Fitch </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>01/2005 – S&P </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>Índia </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>01/2004 – Moody’s </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>08/2006 – Fitch </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>01/2007 – S&P </li></ul></ul></ul>
  7. 8. Grau de Investimento vs. Bolsa: México e Índia Investment Grade – Bolsa (US$) México Rússia Moody’s Fitch S&P Moody’s Fitch S&P
  8. 9. Grau de Investimento vs. Bolsa: Rússia e Brasil Índia Brasil Investment Grade – Bolsa (US$) Moody’s Fitch S&P S&P Fitch
  9. 10. Brasil: Risco de default do setor corporativo Probabilidade de Default (%)
  10. 11. Mudanças estruturais nos últimos anos: <ul><li>Regime de câmbio flexível </li></ul><ul><li>Regime de metas de inflação </li></ul><ul><li>Responsabilidade fiscal </li></ul>Brasil – perspectivas de longo prazo Choque positivo nos termos de troca +
  11. 12. Responsabilidade fiscal desde 1999 Superavit Primário (% do PIB) Fonte: Banco Central do Brasil, IBGE, SRF, STN, Banco BBM Hiperinflação Estabilização Ajuste Fiscal
  12. 13. Reversão da dinâmica da dívida pública Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) Fonte: Banco Central do Brasil, IBGE, Banco BBM
  13. 14. Termos de troca positivo Fonte: Banco Central do Brasil, FUNCEX, Bloomberg, Banco BBM Índice CRB, preços dos exportados e taxa de câmbio real* * Taxa de variação real efetiva (IPCA) – cesta de moedas
  14. 15. Conta corrente e conta financeira Conta corrente e conta financeira (US$ Bi) Fonte: Banco Central do Brasil, Banco BBM
  15. 16. Dívida externa líquida Dívida externa líquida (US$ Bi) 2008*: Dívida pública: 85,4 Bi Reservas: -200,8 Bi Dívida pública líquida: -129,8 Bi 2008*: Dívida total: 205,3 Bi Dívida externa líquida: -19,9 Bi Fonte: Banco Central do Brasil, Banco BBM * Valores até junho de 2008
  16. 17. Controle de inflação IPCA * (%) Fonte: IBGE, Banco BBM * Variações acumuladas em 12 meses.
  17. 18. *Taxa de juros de um ano deflacionada pela expectativa de inflação para os próximos 12 meses. A taxa de juros anterior a 12/2001 foi deflacionada pela variação acumulada do IPCA em 12 meses. ** Até jul/08 Fonte: Banco Central do Brasil, Banco BBM Taxa de juros real ex-ante* (%) Benefícios da estabilidade econômica: menor taxa de juros real Média 1998/1999 Média 2000/2003 Média 2004/2005 Média 2006/2008**
  18. 19. Crescimento do PIB brasileiro e mundial (%) Fonte: IBGE, IMF, Banco BBM Benefícios da estabilidade econômica: maior crescimento do PIB Média 1961-1980: 7.4% Média 1981-2002: 2.1% Média 2003-2007: 3.8%
  19. 20. Absorção de Bens de Capital Benefícios da estabilidade econômica: ciclo virtuoso de investimentos Crescimento de 70%
  20. 21. Benefícios da estabilidade econômica: maior crescimento da produtividade Fonte: CNI, IBGE, Banco BBM Invetimento vs. Produtividade Total dos Fatores (Taxa de variação - %) 1.2 1.5 10.0 13.4
  21. 22. Produto Potencial Fonte: CNI, IBGE, Banco BBM Benefícios da estabilidade econômica: maior crescimento do produto potencial
  22. 23. Fonte: Conjuntura Econômica (FGV), IBGE, Ibovespa, Banco BBM Benefícios da estabilidade econômica: maior rentabilidade do setor corporativo *Taxas médias das 500 maiores companias brasileiras. ** Previsão para 2007 - Banco BBM Market Cap (% do PIB) Taxa de Rentabilidade* (%) * *
  23. 24. PIB per-capita (US$ - preços de 2007) Benefícios da estabilidade econômica: maior PIB per-capita
  24. 25. Crédito – Comparação Internacional Crédito Total (% do PIB) Fonte: Banco Central, Credit Suisse, Ecowin, Banco BBM
  25. 26. Crédito – Pessoa Jurídica e Pessoa Física (% do PIB) Crédito – Comparação Internacional Fonte: Banco Central, Ecowin, Banco BBM América Latina Europa Emergentes Países Desenvolvidos *Exclui crédito não bancário. Legenda: P. Jurídica P. Física
  26. 27. Crédito – Comparação Internacional Crédito Imobiliário (% do PIB) Fonte: Banco Central, Ecowin, Banco BBM
  27. 28. Dinâmica dos ciclos políticos e investment grade: esforço doméstico e recompensa internacional
  28. 29. Tendência à leniência Consenso para melhorar políticas econômicas Cenário externo adverso Cenário externo favorável Más Políticas Econômicas Investment Grade Speculative Grade Boas Políticas Econômicas Cenário externo adverso Cenário externo favorável

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