Apoyo Oct 2009

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010

Lima, octubre del 2009

La información contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una exposición oral.
Asimismo, su carácter es referencial y no debe interpretarse como una recomendación para decisiones de inversión
específica.

Copyright 2009. Protegido bajo las leyes de derechos de autor. D. Leg. 822. Prohibida su reproducción, reenvío o
modificación total o parcial sin autorización escrita de APOYO Consultoría S.A.C.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010 0
OCTUBRE 2009

ÍNDICE

I. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS.

II. PERSPECTIVAS SECTORIALES.

III. ¿QUÉ PODRÍA SER DIFERENTE?

OCTUBRE 2009

I. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS.

OCTUBRE 2009

El impulso externo será débil en el 2010.
Proyección del PBI Proyección del precio Proyección del precio
mundial, 2010 promedio del cobre, 2010 promedio del zinc, 2010
(Var. % real anual) (US$/lb) (US$/lb)
Barclays Barclays Barclays
Capital: 3,8 Capital: 2,92 Capital: 0,95

JP Morgan: 3,2

18 set: 2,89 18 set: 0,84
FMI: 2,9

Citigroup: 2,4
APOYO APOYO
Consultoría: 2,68 Consultoría: 0,75
APOYO
Consultoría: 2,2
Banco Citigroup: 2,50 Citigroup: 0,70
Mundial: 2,0

OCTUBRE 2009

Cambio de tendencias: EEUU consumirá menos y China consumirá
más.

CONSUMO PRIVADO EN EEUU Y CHINA BALANZA COMERCIAL 1/
40,0 (US$ Miles de millones)
Consum o privado (% del PBI) Consum o privado
en EEUU en China 20,0
71,0 55,0
0,0
50,0
69,0 -20,0
45,0 -40,0
67,0
40,0 -60,0
65,0
35,0 -80,0
E J N A S F J D M O M A E J N A S F J D M
63,0 30,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008
Consum o privado en EEUU Consum o privado en China China EEUU
1/ A julio de 2009. Fuente: CEIC
Fuente: CEIC, Reserva Federal de Saint Louis

El consumo de EEUU representa 37% del consumo mundial, el de China sólo
6%.
OCTUBRE 2009

El crecimiento de la inversión pública será menor. Sin embargo, su
participación en el PBI alcanzará niveles no vistos en más de 20 años.

INVERSIÓN PÚBLICA 1/ INVERSIÓN PÚBLICA 1/
70,0 (Var. % real anual) (% del PBI)
9,0
60,0 8,0
Var. prom : 28%
50,0 7,0
6,0
6,0
40,0 Var. prom : 15%
5,0
30,0
4,0
20,0 3,0
10,0 2,0
1,0
0,0
I II III IV I II III IV I II III IV 0,0
2008 2009 2010 1950 1956 1962 1968 1974 1980 1986 1992 1998 2004 2010
1/ Proyecciones a partir de 3T2009. Fuente: BCR, APOYO Consultoría 1/ Proyecciones a partir de 2009. Fuente: BCR, APOYO Consultoría

OCTUBRE 2009

El impulso del manejo monetario se sentirá algo más en los próximos
meses.

TASA DE INTERÉS CURVA DE RENDIMIENTOS DE BONOS DEL
Tasa de interés de (%) Tasa de interés
créditos com erciales de referencia
TESORO PERUANO
(%) (%) (%)
11,0 7,0 10,0
6,0 1
10,0 8,0 2
9,0 5,0
4,0 6,0
8,0
3,0 4,0
7,0 2,0
6,0 2,0
1,0
5,0 0,0 0,0
E M M J S N E M M J S 0 2 3 5 6 8 9 11 12 14 15 17 18 20 21 23 24 26 27 30
2008 2009 Años a vencim iento
De créditos com erciales 1/ De referencia del BCR 01-Set-2008 29-Oct-2008 17-Set-2009
1/ Datos de setiembre: entre el 1 y el 8 de setiembre. Fuente: BCR Fuente: SBS

OCTUBRE 2009

Las expectativas empresariales se recuperarán, pero con cautela en un
entorno aún incierto.

RESPECTO DE PROYECTOS DE INVERSIÓN ¿QUÉ MEDIDAS APLICARÁ
SU EMPRESA EN LOS PRÓXIMOS SEIS MESES?
(%)
80
70 58
60
50
40 35
30
20
8
10
0
Acelerar Mantener Reducir el ritmo
Set-08 Oct-08 Abr-09 Set-09

Fuente: Sondeos realizados a clientes de APOYO Consultoría

OCTUBRE 2009

Elecciones presidenciales
Volatilidad en las variables financieras pero efectos moderados sobre
las variables reales.
• Variables financieras:
Mayor volatilidad del tipo de cambio,
INVERSIÓN PRIVADA Y PLANES DE INVERSIÓN aunque no preocupante.
Inversión privada Aceleración de proyectos de inversión en Un aumento relativo del riesgo país.
(Var. %) próxim os 6 m eses (% clientes)
35,0 70,0
• Expectativas:
30,0 Elecciones 60,0
25,0 50,0 Mayor cautela en las decisiones de
20,0 40,0
inversión que coincide con una
15,0 30,0
10,0 20,0
menor confianza del consumidor del
5,0 10,0 NSE A.
0,0 0,0
I II III IV I II III IV I II III
• Variables reales:
2005 2006 2007
Inversión privada Aceleración de proyectos de inversión El gasto privado se desacelera
Fuente: BCR, sondeos realizados a clientes de APOYO Consultoría ligeramente.
Mayor crecimiento del consumo
público.

OCTUBRE 2009

Ventas vs. producción: la recuperación de las ventas será moderada. La
producción crecerá más por el rebote de inventarios.

PBI Y VENTAS DE BIENES FINALES 1/ • El efecto inventarios explicará un
14,0
(Var. % real) punto del crecimiento del 2010.
12,0
10,0 • El PBI crecerá 4,2% en el 2010,
8,0 mientras que las ventas de bienes
6,0
4,0 finales se incrementarán 3,0%.
2,0
0,0 • La producción iniciará su
-2,0 recuperación en el 4T2009.
I II III IV I II III IV I II III IV
Mientras que las ventas crecerán a
2008 2009 2010
Ventas Producción
tasas bajas hasta el 2S2010.
1/ Proyecciones a partir del 3T2009.
Fuente: BCR, APOYO Consultoría

OCTUBRE 2009

Tipo de cambio: los determinantes apuntan hacia el fortalecimiento del
Nuevo Sol.

PERÚ: PRINCIPALES DETERMINANTES DEL
ÍNDICE DE VALOR REAL DEL DÓLAR 1/ TIPO DE CAMBIO
(1997=100) Presión sobre el
115 Variable 08-09 2010 tipo de cambio

110 Inversión extranjera 3,8% 3,0%
directa 1/ 2/
105
Dolarización 55,0% 47,0%
100
Balance Fiscal 1/ 2/ 1,1% -1,8%
95
Términos de Intercambio 3/ -14,5% 3,8%
90 Reservas internacionales 33 185 35 200
E M M J S N E M M J S netas 4/
2008 2009
1/ Promedio del período. Fuente: BCR, APOYO Consultoría
1/ Al 11 de setiembre. Ponderado por los principales socios
2/ Como % del PBI.
comerciales. Fuente: Reserva Federal de Saint Louis
3/ Variación porcentual anual. Para 08-09: Var. % respecto de 06-07.
4/ US$ millones. Fin de período.

• El BCRP puede reducir la volatilidad del tipo de cambio.
• El Nuevo Sol cerrará el 2010 en S/.2,80 por dólar.

OCTUBRE 2009

Perspectivas 2010-2012.
PRODUCTO BRUTO INTERNO 1/
(Var.% anual)

2008 2009 2010 2011 2012

Oferta global 11,6 -1,8 5,1 4,3 5,4
PBI 9,8 1,0 4,2 4,3 5,0
Importaciones 19,9 -14,2 9,6 4,5 7,4
Demanda global 11,6 -1,8 5,1 4,3 5,4
Demanda interna 12,3 -1,8 5,4 4,7 5,3
Consumo privado 8,7 1,3 3,0 4,0 4,5
Consumo público 1,8 9,5 5,1 4,0 3,0
Inversión bruta interna 25,9 -12,2 12,3 6,8 7,9
Inversión bruta fija 28,1 -5,1 7,3 7,6 7,8
Privada 25,6 -11,5 5,2 7,4 8,0
Pública 42,8 28,4 15,0 8,0 7,0
Exportaciones 8,2 -2,3 3,2 2,3 6,0
1/ 2009 es estimado y a partir de ese año son proyecciones.

OCTUBRE 2009

PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS 1/

2008 2009 2010 2011 2012
I. Sector real (Var.%)
PBI 9,8 1,0 4,2 4,3 5,0
PBI (US$ miles de millones) 128 126 141 152 164
PBI per cápita (US$) 4 499 4 363 4 845 5 148 5 460
Empleo dependiente 8,3 1,0 1,7 2,5 3,0
II. Sector monetario
Inflación anual, IPC (%) 6,7 0,5 2,2 2,5 2,0
Tipo de cambio fdp (S/. por dólar) 3,14 2,90 2,80 2,80 2,70
Depreciación anual (%) 5,3 -7,6 -3,4 0,0 -3,6
III. Sector público (% del PBI)
Balance fiscal 2,1 -2,0 -1,8 -1,6 -1,1
Deuda Pública 23,8 25,6 24,2 24,0 22,4
IV. Sector externo (US$ millones)
PBI mundial (Var. %) 3,0 -1,3 2,2 2,7 2,9
Terminos de intercambio -10,6 -7,0 3,8 -2,6 3,5
Cuenta corriente (% del PBI) -3,3 -1,0 -2,1 -2,7 -2,3
Reservas Internacionales Netas 31 196 33 091 35 051 34 610 34 900
1/ 2009 es estimado y a partir de ese año son proyecciones.

OCTUBRE 2009

SECTORES
• Minería.
• Construcción.
• Transporte.
• Energía.
• Agricultura.

OCTUBRE 2009

Sectores económicos: impacto inicial de la crisis fue en precios de
exportación. En pocos meses, también en menores volúmenes
demandados afuera y localmente.
Sectores más afectados Principales causas
2008 2009
• Cierre temporal / reducción de
MINERÍA METÁLICA 7,3 -0,9
producción de minas (especialmente de
zinc).

MANUFACTURA 8,5 -6,3 • Caída drástica en la demanda externa
(alimentos procesados, textiles). Menor
producción para reducir inventarios.
COMERCIO 12,8 -0,7
• Ajuste fuerte en inversión
(metalmecánica, materiales de
construcción) y consumo privado
(bienes no esenciales,
electrodomésticos).

OCTUBRE 2009

En el 2010, la mayoría de sectores tendrá el nivel de producción que
hubieran logrado en un 2009 “sin el impacto de la crisis internacional”.

¿CUÁNDO SE ALCANZARÁN LOS NIVELES DE PRODUCCIÓN ESPERADOS
PARA EL 2009 ANTES DE QUE SE INTENSIFIQUE LA CRISIS?
2010 2011 2012
1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T
Hidrocarburos
Agropecuario
Servicios
Electricidad y agua
Mayor peso de obra pública y desarrollo
Construcción inmobiliario en NSE medio bajo.
Manufactura primaria
Reprogramación de inversiones (zonas/
Comercio segmentos)
Minería Menor financiamiento, mayor conflicto social
Manufactura no primaria Menor avance de inversiones

Fuente: APOYO Consultoría

OCTUBRE 2009


• Hidrocarburos: crecimiento sustancial por
ampliaciones en Camisea. PRODUCTO BRUTO INTERNO
(Var. % anual)
• Manufactura: rebote de inventarios en 2010
y recuperación paulatina de la inversión. Sectores 2009 (e) 2010 (p) 2011 (p)
Hidrocarburos 20,3 10,6 35,2
• Construcción: moderada inversión privada Manufactura -6,3 5,4 4,2
se suma a impulso de inversión pública y Construcción 4,3 5,0 5,0
autoconstrucción. Agrícola 3,0 4,2 3,7
Comercio -0,7 3,8 3,0
• Comercio: crecimiento modesto basado en Pecuario 3,9 3,5 3,9
estrategias de expansión de retail moderno. Pesca -9,8 3,5 3,8
Minería metálica -0,9 2,5 1,9
• Pesca: mayor calidad del recurso limitará PBI Global 1,0 4,2 4,3
efecto de un FEN ligero.
(e): Estimado.
• Minería: aumento de producción (p): Proyectado.

principalmente por normalización de Fuente: BCR, APOYO Consultoría

operaciones en minas afectadas por precios
bajos.

OCTUBRE 2009

MINERÍA
• Precios.
• Producción.
• Inversiones.
• Conflictos sociales.

OCTUBRE 2009

Precios. Los menores precios de metales han tenido un impacto
inmediato sobre los resultados financieros de las empresas mineras.

METALES INDUSTRIALES: RESULTADOS
FINANCIEROS DE EMPRESAS Y PRECIOS
PRECIOS PROMEDIO DE COMMODITIES 1/
Precios
EBIT/Ingresos (%) 100=2001
60 500 Oro Cobre Zinc Plomo
US$/oz ctv$/lb ctv$/lb ctv$/lb
400
40
2007 697 323 147 117
300
20
2008 872 318 85 97
200
0
100 2009 939 221 67 71
-20 2005 2006 2007 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 2S09 2010 0 2010 980 268 75 82
EBIT/Ingresos 1/ Precios 2/
2011 990 270 80 88
1/ Empresas productoras de cobre, zinc y plomo listadas en la BVL.
2/ Índice de precios de metales industriales de APOYO Consultoría.
Fuente: Economática, APOYO Consultoria 1/ A partir del 2009 son proyecciones. Fuente: BCR, APOYO Consultoría

• Dentro de un año, los precios de los metales no serían muy distintos a los actuales.

OCTUBRE 2009

Precios. Los fundamentos de oferta y demanda:
Precios

Demanda: Cobre Zinc Oro

1. Crecimiento de los países desarrollados.
2. Crecimiento aun alto en China e India.
3. Debilidad del US$.
4. Precio del petróleo (debajo de US$80/b).
5. Capitales especulativos (entrada y salida).

Oferta:

1. Capacidad de aumentar la producción de mina.
2. Costos estables.

OCTUBRE 2009

Producción. Ritmo de crecimiento de la producción minera será bajo
hasta el 2013, en ese año se aceleraría con proyectos confirmados.
PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO DEL PBI
MINERO - ESCENARIO BASE
(Var. % anual)
10,0 Toromocho (Chinalco)
Hilarión (Milpo) 8,2
8,0 Amp. Toquepala (SCC) 7,2
¿Amp. El Brocal (BNV)?
6,0
3,4
4,0 2,5
1,9
2,0

0,0
-0,7
-2,0 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Reinicio de La Zanja (BNV) Antapaccay (Xstrata)
Iscaycruz Amp. Shougang Amp. Cuajone (SCC)
(Glencore) ¿Tía María (SCC)?
Amp. Cerro Lindo (Milpo)
Tantahuatay (BNV)
Pucamarca (Minsur) Fuente: empresas, APOYO Consultoría

OCTUBRE 2009

Inversión. Portafolio de proyectos mineros. (1)

PORTAFOLIO DE PROYECTOS MINEROS

Inicio de Inicio de Inicio de
Inversión producción construcción producción
N° Proyecto Empresa Ubicación Metal Estado actual 1/
(US$ Mill.) según la según según
empresa APOYO APOYO
1 Amp. Ref. de Zinc Votorantim Metais Lima Zinc 520 Construcción 2009 2008 2009
2 Amp. Shougang Shougang Hierro Perú Ica Hierro 700 Construcción 2010 2008 2010
3 Bayóvar Vale Do Rio Doce Piura Fosfatos 479 Construcción 2010 2008 2010
4 Amp. Cerro Corona Gold Fields La Cima Cajamarca Cobre, oro 250 Construcción 2011 2009 2011
5 La Zanja Buenaventura Cajamarca Oro, plata 60 Construcción 2010 2009 2011
6 Amp. Antamina Antamina Ancash Cobre, zinc 1 000 Factibilidad 2S2011 2010 2012
7 Amp. Cerro Lindo Milpo Ica Zinc 70 EIA 2/ 2010 2010 2011
8 Amp. Toquepala Southern Copper Corp Moquegua Cobre, molibdeno 600 EIA 2S2012 2010 2013
9 Antapaccay Xstrata Copper Cusco Cobre, oro 1 500 EIA 2013 2010 2014
10 Pucamarca Minsur Tacna Oro 46 EIA 2010 2010 2012
11 Tantahuatay Buenaventura / SCC Cajamarca Oro, plata y cobre 56 EIA 2010/2011 2010 2012
12 Tia Maria Southern Copper Corp Arequipa Cobre 949 Construcción 2S2011 2010 2012
13 Toromocho Chinalco (Peru Copper) Junín Cobre 2 200 EIA 2012 2010 2013
Continua…

• Inversión en minería crecerá 80% en el 2010: US$2 800 millones.
• Todos los proyectos serán minados a tajo abierto, excepto la ampliación de Cerro Lindo
(Milpo).
OCTUBRE 2009

Inversión. Portafolio de proyectos mineros. (2)
PORTAFOLIO DE PROYECTOS MINEROS

Inicio de Inicio de Inicio de
Inversión producción construcción producción
N° Proyecto Empresa Ubicación Metal Estado actual 1/
(US$ Mill.) según la según según
empresa APOYO APOYO
13 Toromocho Chinalco (Peru Copper) Junín Cobre 2 200 EIA 2012 2010 2013
14 Amp. Cuajone Southern Copper Corp Tacna Cobre, molibdeno 374 Stand-by/EIA 3/ 2011 2011 2014
15 Amp. El Brocal El Brocal Pasco Zinc y plomo 180 EIA 2011 2011 2013
16 Amp. Refinería de Ilo Southern Copper Corp Moquegua Cobre, oro y plata 200 Stand-by/EIA 3/ 2011 2011 2014
17 Hilarión Milpo Ancash Zinc y plomo 300 EIA 2011 2011 2013
18 Amp. Cerro Verde Cerro Verde Arequipa Cobre 1 000 Stand-by/EIA 2012 2012 2014
19 La Granja Río Tinto Western Holding Cajamarca Cobre, oro, plata 2 000 Pre-factibilidad 2013 3/ 2012 2015
20 Las Bambas Xstrata Copper Apurímac Cobre 3 000 EIA 2014 2012 2016
21 El Galeno Lumina Peru Cajamarca Cobre, oro, moly 960 Factibilidad 2013 2013 2016
22 Minas Conga Min. Yanacocha Cajamarca Oro 1 100 Factibilidad 2014 2013 2016
23 Quellaveco Anglo American Moquegua Cobre 3 000 Factibilidad 2014 2013 2016
24 Tres Cruces New Oroperú / Barrick La Libertad Oro 90 Pre-factibilidad 2014 2014 2015
25 Michiquillay Anglo American Cajamarca Cobre, oro, plata 700 Exploración 2016 2015 2017
1/ A setiembre del 2009. Fuente: Empresas, medios, APOYO Consultoría
2/ Estudio de impacto ambiental.
3/ Retraso por revisones de costos.
4/ Fecha de inicio de producción en revisión según la empresa.

OCTUBRE 2009

Conflictos sociales siguen CONFLICTOS SOCIALES CON EMPRESAS MINERAS
deteniendo inversiones. E INVERSIÓN MINERA 2010 - 2012
A AGOSTO 2009

• A agosto del 2009: empresas mineras US$ 4 200 millones
20% del total
participan en 70 de los 135 conflictos
socioambientales.
• Consultas populares en contra de la
minería:
• Tambogrande (2002)
US$ 9 200
• Río Blanco – Majaz (2007) millones
43% del total
• Tía María (2009)
US$ 8 000 millones
• Otros proyectos retrasados:
37% del total
• Cerro Quilish
• Quellaveco
• Toromocho 5 ó más conflictos
Entre 1 y 4 conflictos
• Pucamarca
Fuente: Defensoría del Pueblo, empresas, medios, APOYO Consultoría

OCTUBRE 2009

CONSTRUCCIÓN
• Infraestructura.
• Inmobiliario.

OCTUBRE 2009

Infraestructura: la inversión será moderada. (1)

PROYECTOS PRIORIZADOS EN EL PLAN DE ESTÍMULO
PRINCIPALES PROYECTOS QUE ESTARÁN EN
ECONÓMICO ANUNCIADOS EN DIC-08-FEB-09
CONSTRUCCIÓN EN EL 2010 Y 2011
Monto (US$
2010 2011 2012 Proyecto Ubicación millones)
Puerto de Paita 1/ Piura 227,8
Muelle Sur Puerto de Salaverry La Libertad 133,6
Puerto de San Martín - Pisco Ica 107,8
Metropolitano Puerto de Yurimaguas Loreto 51,0
Olmos Puerto de Pucallpa Ucayali 14,0
Puerto de Iquitos Loreto 13,0
Red Vial 4 La Libertad,
Autopista del Sol Trujillo - Sullana 170,0
IIRSA Sur 1 y 5 Lambayeque, Piura
Aeropuertos Regionales (Sur) Varias 227,8
Puerto de Paita Majes - Siguas II Arequipa 300,0
Autopista del Planta de tratamiento Taboada Lima 250,0
Chavimochic - Fase I - 3ra. etapa La Libertad Por determinar
Sol Lima, Junín, Pasco,
Inicio de operación IIRSA Centro Por determinar
Ucayali
Construcción 1/ Concesionado. Fuente: Proinversión
Estudios, permisos, financiamiento

• Inversión 2010: US$500 millones. • Los proyectos priorizados en el Plan de
Estímulo Económico representan más de
US$1 500 millones de inversión.
OCTUBRE 2009

Infraestructura: la inversión será moderada. (2)
IMPULSO DE CONCESIONES SE SENTIRÁ A
PARTIR DEL 2012
2010 2011 2012 2013 2014
Puerto San Martín (Pisco)
Muelles de Minerales
Aeropuertos Regionales (Sur)
Puertos Fluviales
IIRSA Centro
Puerto Salaverry
Puerto Ilo

Inicio de operación
Construcción
Estudios, permisos, financiamiento
Adjudicación

• En el 2010 y 2011 se realizarían procesos de adjudicación, estudios definitivos,
obtención de permisos y búsqueda de financiamiento.

OCTUBRE 2009

Inmobiliario. Luego de una fuerte desaceleración en el 2009, ya se
perciben señales de recuperación en los principales drivers del sector.

CONFIANZA DEL CONSUMIDOR PARA HACER TASA DE INTERÉS PROMEDIO DE
70 MEJORAS EN EL HOGAR CRÉDITOS HIPOTECARIOS 1/
(Puntos) 12,0 (%)
65
Zona de optimismo 11,5
60
11,0
55
10,5
50 10,0
45 Zona de pesimismo 9,5
40 9,0
E A J O E A J O E A J O E A J E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
2006 2007 2008 2009 2008 2009 2/
Índice Presente 1/ Índice Futuro 2/ Moneda nacional Moneda extranjera
1/ Situación actual respecto de hace doce meses. 1/ Fin de período. Promedio de los últimos 30 días.
2/ Situación en doce meses. Fuente: APOYO Consultoría 2/ Al 29 de abril de 2009. Fuente: SBS

• A setiembre del 2009 estaban en construcción 580 mil m2 de viviendas (aprox.), 0,5%
más que en agosto, aunque 7% menos que en setiembre del 20008.

OCTUBRE 2009

La recuperación será lenta. Sin embargo, a diferencia del 2009, una
cautelosa inversión privada se incorporará a los impulsos del sector.
CRECIMIENTO DEL PBI CONSTRUCCIÓN
SEGÚN COMPONENTE
2009 2010
Var. % Aporte Var. % Aporte
real en pp. real en pp.

Sector Público 28,0 5,6 15,0 3,0

Sector Privado -1,6 -1,3 2,5 2,0

Autoconstrucción 1,0 0,6 2,0 1,1

Viv. Techo Propio 130,5 1,1 -19,8 -0,4

Resto privado -12,0 -2,9 5,4 1,3

Total 4,3 4,3 5,0 5,0


OCTUBRE 2009

El crecimiento moderado de la inversión se traducirá en un crecimiento
también moderado de materiales de construcción.

CONSUMO INTERNO DE CEMENTO 1/ CONSUMO INTERNO DE ACERO 1/
(Var. %) (Var. %)
18,0 16,1 16,6 30,0
15,6 23,4 24,4
25,0 21,3 22,0
15,0
20,0 14,9
14,2
12,0 10,0 15,0
8,9 10,0
9,0 4,7
5,5 5,0
6,0 5,0
4,3 0,0
3,3
-5,0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
3,0
-10,0
0,0 -15,0 -11,4
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -20,0 -17,0
1/ Proyecciones a partir del 2009. Fuente: INEI, APOYO Consultoría 1/ Proyecciones a partir del 2009. Fuente: INEI, APOYO Consultoría

OCTUBRE 2009

TRANSPORTE

OCTUBRE 2009

Carga terrestre: menor actividad productiva en general hará que el
flujo de trasporte pesado permanezca estancado este año. En el 2010
debería crecer en línea con el PBI Global.
CRECIMIENTO DEL PBI Y DEL FLUJO DE Problemática estructural del sector:
TRANSPORTE PESADO • Informalidad.- genera implicancias
(Var. % respecto del mismo mesdel año anterior) tributarias, cumplimiento de normas de
15,0
seguridad, atomización de la oferta. Impacto
10,0
directo sobre la rentabilidad del sector.
Problemática generada por la crisis:
5,0
• Drástico ajuste en los flujos de carga,
PBI Transporte pesado
especialmente aquella vinculada con
0,0
mercancías para la inversión (alto peso y
-5,0 margen).
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J • Mayor percepción de riesgo del sector.-
2006 2007 2008 2009 dificultades para conseguir financiamiento
Fuente: INEI, BCR, APOYO Consultoría (renovación de flota), especialmente durante
1S2009.
• Ligera reducción en costos de combustibles
(FEPC) no atenuaron el impacto por el lado
de la menor demanda.

OCTUBRE 2009

Carga terrestre: en el 2010 las ventas de vehículos pesados de carga no
se recuperarán a los niveles del 2008.

• Drivers del sector en el 2010:
− Recuperación de la inversión privada y VENTAS DE VEHÍCULOS PESADOS DE CARGA 1/
continuación del impulso público. (Unidades)
− Mayor competencia en segmentos 14 000
económicos. Actualmente, en el 12 000
-32%
+28%
mercado de camiones operan 15
10 000
marcas tradicionales y 22 marcas
chinas de camiones. Sin embargo, en el 8 000
mediano plazo algunas de estas 6 000
marcas deberían salir del mercado. 4 000
− Integración comercial con Brasil 2 000
(IIRSA). Mayor impulso a partir del
0
2011.
2005 2006 2007 2008 2009 2010
• Riesgos:
1/ Proyectado a partir del 2009. Fuente: Araper, APOYO Consultoría
− Conflictos sociales (contexto electoral
regional).
− Presiones alcistas en el precio del
petróleo.

OCTUBRE 2009

Transporte de pasajeros: en el 2010 las ventas de omnibuses serán las
de mayor crecimiento entre las principales categorías de vehículos.

• Drivers del sector en el 2010:
− Metropolitano (300 unidades) entraría VENTAS DE OMNIBUSES 1/
en funcionamiento en el 3T2010. (Unidades)
− IIRSA Sur (habilitación de nuevas 1 600
rutas). 1 400 -32% +45%

− Se reactivan planes de renovación de 1 200
flota (menores costos de 1 000
financiamiento). 800
− Turismo interno.- mayor competencia 600
por reducción de tarifas aéreas limita, 400
en parte, mayor impulso. 200
• Riesgos: 0
− Conflictos sociales (contexto electoral 2005 2006 2007 2008 2009 2010
regional).
1/ Proyectado a partir del 2009. Fuente: Araper, APOYO Consultoría
− Presiones alcistas en el precio del
petróleo.

OCTUBRE 2009

ENERGÍA
• Hidrocarburos.
• Electricidad.

OCTUBRE 2009

Hidrocarburos: en el 2010 la inversión alcanzaría los US$1 600
millones.
Monto
2010 2011 2012 2013 US$ Mill.
Perú LNG 3 372
Camisea Cashiriari 740
BPZ (Lote Z-1) 500
Mod. La Pampilla 300
Amp. Malvinas y Pisco Amp. 715
Cálidda 700
Repsol (Lote 57) 380
Amp. TGP II 200
Gasoducto Ica 124
Poliducto GLP Pisco-Lurín 260
CF Industries 1 000
Nitratos del Perú 650

Inicio de producción
Construcción
Financiamiento, estudios, permisos

OCTUBRE 2009

Electricidad: nuevos contratos de abastecimiento de gas podría
disminuir el riesgo de desabastecimiento del 2011.

PRINCIPALES INVERSIONES DEL SECTOR
INCREMENTOS ESPERADOS DE DEMANDA Y ELÉCTRICO
OFERTA
(MW) Monto
1000 2010 2011 2012 US$ Mill.
800 Kallpa III 100
Recuperación de
600
m argen de Las Flores n.d.
400 reserva perdido. Termochilca 130
200 LT Mantaro-Montalvo 146
0 LT Carhua-Carhuaquero 106
2009 2010 2011 2012 Kallpa IV 450
Increm ento de dem anda Increm ento de potencia - cierto
Increm ento de potencia - incierto Machu Picchu II 149
Fuente: Osinergmin, APOYO Consultoría

Inicio de producción
Construcción
Financiamiento, estudios, permisos

OCTUBRE 2009

AGROINDUSTRIA

OCTUBRE 2009

Sector agropecuario: crecimiento moderado a pesar de una demanda
debilitada.
El sector agropecuario crecerá 3,3% en el 2009 y
3,9% en el 2010.

Agroindustria: EXPORTACIONES AGROINDUSTRIALES
• La demanda de nuestros principales clientes TOTALES
internacionales está debilitada por la crisis. La 3000 (US$ FOB millones)

tendencia al alza de los precios será ligera. 2500

• El crecimiento estará basado en expansión de 2000
1965 2162
1912
cartera de productos y de clientes. Los resultados 1500 1814
1220 1507
reflejarán aumento de volúmenes. 1000
1008
• Nuevos grandes cultivos en 2010-2011: uva, 500
331 574 460 685 617 709 638
palta, caña, cítricos. Existen costos de 0

aprendizaje. 2005 2006 2007
Agropecuarios no tradicionales
2008 2009 (p) 2010 (p) 2011 (p)

Agrícolas tradicionales
Pecuario: (p) Proyectado. Fuente: BCR, APOYO Consultoría
• Crecimiento moderado por desaceleración de la
demanda interna: 3,7% en promedio en el bienio
2010-2011.

OCTUBRE 2009

Grandes proyectos futuros: etanol y habilitación de tierras eriazas.

MAPLE PROYECTOS DE IRRIGACIÓN EN LA COSTA DEL PAÍS
Extensión de sembríos: Tierras Subasta
Proyecto Comentario
10 600 has (primera etapa: 8 000 has). nuevas (ha) (aprox.)
Majes II 38 000 Plan piloto: "Programa de Optimización
Producción: 35 millones de galones al año. (Arequipa) (Sihuas)
2011-2012
de Recursos Hídricos" (1 000 ha)
Olmos Problema (principalmente energético):
Fecha de siembras: En proceso.
38 000 2011
(Lambayeque) reactivación de "Alto Piura"
Alto Piura Intervención del Gobierno. El proyecto
19 000 n.d.
Inicio de producción: 2011. (Piura) estaría listo en cuatro años.
¿Qué se viene?
Aún en la etapa de aprobación.
CAÑA BRAVA Chavimochic III
20 000 n.d. Importante: solución del financiamiento.
(La Libertad)
Inversión estimada en US$662 millones.
Extensión de sembríos: 4 000 Has.
Principalmente abastecerá al valle de Ica.
Producción: 23,8 millones de galones al año. Choclococha Traba: oposición de los agricultores de
(Huancavelica- 10 000 n.d. Huancavelica. La inversión aproximada
Inversión: US$130 millones hasta el momento. Ica) está entre US$30 millones y US$40
millones.
Fecha inicio de producción: agosto 2009. Fuente: Proinversión, medios de comunicación, entrevistas

• En los próximos 4 años serían habilitadas 77 mil hectáreas nuevas y en 8 años, 49 mil hectáreas
más (de terrenos actualmente no aptos para la agricultura por el déficit de agua).
• Esta área nueva (126 mil has) es superior a la actualmente usada para la agroindustria moderna
(100 mil has aproximadamente).
OCTUBRE 2009

¿QUÉ PODRÍA SER DIFERENTE?
• ¿Perú podría crecer menos de 2,5% en el 2010?
• ¿Perú podría crecer 5,0% o más en los próximos años?

OCTUBRE 2009

¿Perú podría crecer menos de 2,5% en el 2010?

SUPUESTOS CRECIMIENTO MUNDIAL
(Var. % anual) PROYECCIONES DE CRECIMIENTO
2010 SEGÚN ESCENARIO
2009 2010 2010 (Var. % real)
base simulación 5,0 4,2
Mundo -1,2 2,2 0,5 4,0
3,0
EEUU -2,7 0,7 -1,0 2,2 2,0
2,0

Eurozona -3,9 0,8 -1,0 1,0 0,5

0,0
China 7,9 8,4 6,5 Base Simulación
Mundo Perú
Fuente: APOYO Consultoría Fuente: APOYO Consultoría

• Es muy poco probable que los países avanzados caigan por segundo año
consecutivo.

OCTUBRE 2009

¿Perú puede crecer 5,0% o más en los siguientes dos años? Sí.

INVERSIÓN PRIVADA PROYECTADA SEGÚN ¿Qué se requiere para que esto pase?
ESCENARIO DE CRECIMIENTO DEL PBI
(Var. % real)
• Menor incertidumbre sobre la
10,0
8,0 recuperación mundial.
8,0
5,2 5,2
• Menor cautela pre-electoral por parte
6,0
4,2
4,0
de las empresas .
2,0
0,0
• Acción más dinámica del Estado para
Escenario base Escenario simulación maximizar la inversión en
Inversión privada PBI infraestructura.

• Nuestro escenario base de proyección para el período 2010-2011 no considera el
flujo de inversión asociado a los siguientes proyectos: Las Bambas, Quellaveco,
Amp. Cerro Verde, Amp. Antamina, Majes Siguas II, Aeropuertos Regionales II,
entre otros.
OCTUBRE 2009

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