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Presentation to China Council for the Promotion of International Trade (CCPIT) in Beijing, May 31st 2013
- 5. 中国资金尚无着落的养老金负债高达GDP的 40-50% - 改革重点
总杠杆比率为GDP的200% - 储蓄在人口结构变化后顶点为GDP的50%
深化资本市场 (地方政府债和‘垃圾’债) 可以促进养老金收益
中国
5CCPIT 北京,2013年5月31日
• 中国单位劳动价格自2003年来年增6%,其在美国年跌2%
• 再加上美国富有竞争力的能源价格和新一代先进的机器,中国制造业必须提高技术投资,保持
竞争力
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.40
0.45
2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045
养老抚养比
中国老龄化创新高
巴西 俄罗斯 印度 中国
南非 墨西哥 土耳其
0.15
0.25
0.35
0.45
0.55
0.65
0.75
2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045
养老抚养比
逐渐比美国更老的国家。。。
德国 意大利 英国
韩国 美国 日本
- 8. 美国失业率下降至7.5%,但就业率只上升2% y/y
劳动人口参与率达到危机前的66%,美国劳动群体增加1千万人
美联储QE政策维持低债务成本 - 有序的消费者去杠杆化
美国
8CCPIT 北京,2013年5月31日
0.72
0.73
0.74
0.75
0.76
0.77
0.78
0.79
0.57
0.59
0.61
0.63
0.65
0.67
0.69
就业人口率低于59%
人口就业率(lhs)
居民参与率(12月移动平均)(lhs)
20岁以上男性居民参与率(12月移动平均)(rhs)
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
95%
100%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
%GDP
居民债务从顶端下跌GDP16%,总债务35%
金融机构
政府部门
非金融机构
居民与非营利组织(线,rhs)
- 9. 美国能源结构转变, 摆脱对外石油依赖 ——石油进口20年度低
过去十年,美国50%贸易逆差来自于能源进口
中国必须尽快进行能源价格调整克制污染,消减工业产能剩余
能源
9CCPIT 北京,2013年5月31日
• 美国石油产量2014年达8.2百万bpd – 汽车燃油效率上升,降低消耗
• 页岩气市场暴涨促进液化天然气/煤出口– 中国是否可以重复美国取得的成功?
• 中国的能源消耗比韩国高35-40%,高达巴西的2倍
1000
1300
1600
1900
2200
2500
2800
3100
3400
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
13000
14000
15000
每日千桶(4周平均)
每日千桶(4周平均)
美国净石油进口暴跌
差额(lhs) 进口(lhs) 出口(rhs)
0
50
100
150
200
250
300
350
400
中国 韩国 印尼 墨西哥 美国 巴西 德国 日本
中国能源消耗不可持续
能源消耗(百万吨//百万美元GDP)