1. LA DETERMINACIÓN DE LAS VARIABLES
n
V.A.N. = - A + T0 +
∑
i=1
n
Q i - Ti
(1+kdi) i
0 = - A + T0 +
∑
i=1
Q i - Ti
(1+r) i
r NETA = T.I.R. - kdi
DIMENSIÓN FINANCIERA DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN
OBJETIVO:
CUANTIFICAR CORRECTAMENTE LAS VARIABLES DEL
PROYECTO, CONSIDERANDO EL EFECTO IMPOSITIVO
Q2-T2
Vrn-T

Qn-1 -Tn-1
Q1-T1

.......
1

A ± T0
2
.......
k
n-1
n
FINANCIACIÓN


2. En líneas generales, el I.S. de un ejercicio se calcula sobre el
resultado contable, con ciertos ajustes o diferencias
temporales o permanentes.

3. CÁLCULO GENERAL DEL IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES
+ COBROS DE EXPLOTACIÓN
- PAGOS DE EXPLOTACIÓN
= Qi, ai
- C.A.TÉCNICA FISCALMENTE DEDUCIBLE
Dirección
Financiera
C. De Caja
Y Activo
± ∆∇ PATRIMONIO
+ IMPUTACIÓN DE SUBVENCIONES
- CARGAS FINANCIERAS CAPITALES AJENOS
(Préstamos, Leasing, Empréstitos)
- GASTOS FINANCIEROS IMPUTABLES AL PERIODO
= BASE IMPONIBLE
* t% S/ BASE IMPONIBLE
IMPUESTOS DEL PERIODO
Impuesto de
Sociedades
C. del devengo
Activo y Pasivo

4. CÁLCULO GENERAL DEL IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES
+ COBROS DE EXPLOTACIÓN
- PAGOS DE EXPLOTACIÓN
= Qi, ai
- C.A.TÉCNICA FISCALMENTE DEDUCIBLE
± Qi despues de Impuestos + VR ai (Venta de activos)
∆∇ PATRIMONIO
+ IMPUTACIÓN DE SUBVENCIONES
- CARGAS FINANCIERAS CAPITALES AJENOS
(Préstamos, Leasing, Empréstitos)
- GASTOS FINANCIEROS IMPUTABLES AL PERIODO
= BASE IMPONIBLE
* t% S/ BASE IMPONIBLE
IMPUESTOS DEL PERIODO

5. EJERCICIO 2.2
Una empresa adquiere un bien de coste 20.000 euros. Su sistema de amortización es
el lineal en 5 años sobre el valor de adquisición y piensa vender el bien al final de su vida
útil por 2.000 euros Sabemos además que los Cobros y Pagos durante los cinco años
siguientes son de 15.000 y 9.000 respectivamente. K=10%. El tipo impositivo es el 30%.
DETERMINAR la viabilidad del proyecto

6. EJERCICIO 2.2
Una empresa adquiere un bien de coste 20.000 euros. Su sistema de amortización es
el lineal en 10 años sobre el valor de adquisición y el valor de mercado a los 5 años sería
de 2.000 euros. Sabemos además que los Cobros y Pagos durante los cinco años
siguientes son de 15.000 y 9.000 respectivamente. K=10%. El tipo impositivo es el 30%.
DETERMINAR la viabilidad del proyecto
Ci
Pi
Qiai
Qiai
CAF
VAR PAT
BI de Activo
t
Qidi
15.000
-9.000
6.000
15.000
-9.000
6.000
15.000
-9.000
6.000
15.000
-9.000
6.000
6.000
-2.000
6.000
-2.000
6.000
-2.000
6.000
-2.000
4.000
4.000
4.000
4.000
-1.200
4.800
-1.200
4.800
-1.200
4.800
-1.200
4.800
k
VAN
Tir
0,1
182,72 €
10,33%
15.000
-9.000
6.000
6.000
-2.000
-8.000
-4.000
0
8.000

7. CÁLCULO GENERAL DEL IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES
+ COBROS DE EXPLOTACIÓN
- PAGOS DE EXPLOTACIÓN
= Qi, ai
- C.A.TÉCNICA FISCALMENTE DEDUCIBLE
± ∆∇ PATRIMONIO
= BASE IMPONIBLE de Activo
* t% S/ BASE IMPONIBLE
IMPUESTOS DEL PERIODO

8. TIPO DE GRAVÁMEN GENERAL: 30%.
RÉGIMEN EMPRESAS DE REDUCIDA DIMENSION (PYMEs) : 25%
(Empresas cuyo importe neto de la cifra de negocios del periodo impositivo
inmediato anterior no supere los 10.000.000 de euros€)
Este tipo se aplica a los primeros 300.000 € de la base imponible, el resto
queda sujeto al tipo general.
RÉGIMEN ESPECIAL MICROEMPRESAS : 20%
http://www.francomolina.es/tipos-impositivos-en-el-impusto-sobre-sociedades/

9. COMPENSACIÓN DE BASES IMPONIBLES NEGATIVAS
LAS BASES IMPONIBLES NEGATIVAS PODRÁN SER COMPENSADAS
CON LAS RENTAS POSITIVAS DE LOS PERIODOS IMPOSITIVOS QUE
CONCLUYAN EN LOS QUINCE AÑOS INMEDIATOS Y SUCESIVOS.
(Artículo 25.1 del TRLIS)
EJEMPLO
Año 1
Año 2
500
-700
B. IMPONIBLE
- 2.000
- 1.000
1.200
4.000
B. IMP. COMPENSADA
- 2.000
- 3.000
-1.800
2.200
0
0
0
-660
500
-700
850
240
Qi, ai
.
.
.
T (30%) B. I. COMPENSADA
Qi, di = Qi, ai - Ti
Año 3
Año 4
850
900
.....
Año 15

10. EL DESEMBOLSO INICIAL
A ± T0
MENOS LAS DEDUCCIONES FISCALES
EL CAPITAL INVERTIDO SERÁ LA SUMA DE TODOS LOS
ACTIVOS Y GASTOS NECESARIOS PARA EL NUEVO PROYECTO
ACTIVOS NO CORRIENTES:
INMOVILIZADO MATERIAL
INMOVILIZADO INTANGIBLE
+ ACTIVOS CORRIENTES:
INCREMENTO DEL FONDO DE MANIOBRA
+ GASTOS INICIALES IMPUTABLES A LA INVERSIÓN INICIAL

11. EFECTO DEL IMPTO. SOBRE SOCIEDADES EN EL CAPITAL INVERTIDO
ACTIVOS NO CORRIENTES: INMOVILIZADO MATERIAL
+ COSTE ACTIVOS
(PRECIO DE ADQUISICIÓN O COSTE DE PRODUCCIÓN)
+ GASTOS ADICIONALES Y DIRECTAMENTE RELACIONADOS
HASTA SU PUESTA EN FUNCIONAMIENTO
(GASTOS DE TRANSPORTE….)
- DEDUCCIONES FISCALES
GF Tema 3

12. EFECTO DEL IMPTO. SOBRE SOCIEDADES EN EL CAPITAL INVERTIDO
ACTIVOS NO CORRIENTES: INMOVILIZADO INTANGIBLE
Los activos intangibles se reconocerán como tales si:
* Cumplen con la definición de activo: recurso controlado por la entidad, como
resultado de sucesos pasados y del cual resulta probable la obtención de rendimientos en
el futuro.
* Cumplen con el requisito de identificabilidad: ser susceptibles de ser separados y
vendidos de la empresa, cedidos, entregados para su explotación, arrendados o
intercambiados o surjan de derechos legales o contractuales con independencia que tales
derechos sean transferibles o separables.
Son un pago del ejercicio
Amortización
+ Gastos de I+D
5 años
+ Propiedad Industrial
Vida útil
+ Derechos de traspaso
Vida útil
+ Programas informáticos
y páginas web
Gasto Deducible
5 años
GF Tema 3

13. EFECTO DEL IMPTO. SOBRE SOCIEDADES EN EL CAPITAL INVERTIDO
ACTIVO CORRIENTE: INCREMENTO DEL FONDO DE MANIOBRA
GASTOS INICIALES IMPUTABLES A LA INVERSIÓN INICIAL
CRITERIO DE CAJA
+ Gastos de Constitución
(naturaleza jurídico-legal: notaría,
abogados, impuestos, licencia, ..)
+ Gastos de Primer Establecimiento
(naturaleza técnico-económica:
adecuación del local, gastos de
contratación y formación de personal,
campaña de lanzamiento de la empresa,
…)
CRITERIO DE DEVENGO FISCALIDAD
CONTABILIDAD
Al Patrimonio Neto
(Reservas)
Gasto del ejercicio
Gasto
corriente
deducible
del I.S.
Se imputan como gasto el primer ejercicio
que exista declaración del impuesto de
sociedades, es decir, año 1

14. FLUJOS DE CAJA DE TESORERIA DE ACTIVO
Qdi
+
VRdi
+ COBROS DE EXPLOTACIÓN
- PAGOS DE EXPLOTACIÓN
= Qi, ai
+ VR ai (Valor de Venta de los Activos)
- Gastos Deducibles de Primer Establecimiento
- C.A.TÉCNICA FISCALMENTE DEDUCIBLE
± ∆∇ PATRIMONIO
= BASE IMPONIBLE DE ACTIVO
* t% S/ BASE IMPONIBLE
= Impuestos periodo i
Qi, di = Qi, ai + VRi, ai - Impuestos i
CUANDO LA EVOLUCION DEL V.N.C.
NO COINCIDE CON LA EVOLUCIÓN
DEL VALOR REAL DEL ACTIVO
(EN EL PERIODO i SE PRODUCE LA
VENTA DE ACTIVOS)
SÓLO SI LA BASE IMPONIBLE ES POSITIVA

15. EJERCICIO 2.3
Una empresa desea realizar una inversión con las siguientes
características:
Compra de un ordenador por 1.000 euros
Compra de un local por valor de 30.000 euros
Curso sobre procesadores de texto a un empleado por 500 euros
Las ventas estimadas al año son constantes y por valor de 16.000 euros
Los pagos de explotación anuales son de 5.000 euros
La amortización será lineal en 6 años para el despacho y en 2 años para
el ordenador, estando aprobada por la administración.
El valor de venta previsto para el ordenador en el año 10 es de 200 euros
Calcular el desembolso inicial y los flujos de tesorería generados en los
momentos: 0 a 10, así como la viabilidad económica del proyecto,
suponiendo un coste de capital del 7%.

16. EJERCICIO 2. 3
DESEMBOLSO INICIAL
ACTIVOS NO CORRIENTES: INMOVILIZADO MATERIAL
Compra de un ordenador por 1.000 euros
Compra de un local por valor de 30.000 euros
GASTOS INICIALES IMPUTABLES A LA INVERSIÓN INICIAL
Curso sobre procesadores de texto a un empleado por 500 euros
TOTAL DESEMBOLSO INICIAL = 31.500

17. EJERCICIO 2. 3
CASH FLOW
1
Cobros
16.000
Pagos
-5.000
Qiai
11.000
CAF
-500
CAF
-5.000
Gasto inicial
-500
VAR P.
BI
5.000
t
-1.500
Qidi +Vrdi
9.500
A. Intang.
A. Material
Gastos i.
VA
CAT
1000
VAN 500
30.000
TIR 5.000
500
31.500
2
16.000
-5.000
11.000
-500
-5.000
5.500
-1.650
9.350
3-6
16.000
-5.000
11.000
7-9
16.000
-5.000
11.000
10
16.000
-5.000
11.000
11.000
-3.300
7.700
200
11.200
-3.360
7.840
-5.000
6.000
-1.800
9.200
Amort.
Acum.(10) VNC
1.000
30.213,95€ 0 >0
30.000
0
25,84%
>K
Vrai
0
200
Var,.P
0
200
Qidi +Vrdi=
7640 + 200

18. BENEFICIO CONTABLE VERSUS BASE IMPONIBLE
EL IS SE CALCULA PARTIENDO DEL
BENEFICIO CONTABLE
(PRINCIPIO DEL DEVENGO)
INGRESOS CONTABLES = INGRESOS IMPUTABLES
GASTOS CONTABLES = GASTOS DEDUCIBLES
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTO
+ - Diferencias
(Gastos e Ingresos)
BASE IMPONIBLE
x TIPO IMPOSITIVO
CUOTA A PAGAR
BENEFICIO DESPUÉS IMPUESTO
NORMAS
CONTABLES
NORMAS
FISCALES

19. DETERMINACION DE LA CUOTA DE AMORTIZACION TÉCNICA
FISCALMENTE DEDUCIBLE
CASO 1
Valor de adquisición
10.000
Coef. Max.
25%
Vida útil
5
Num. Años Max
8
CAT
2.000
CAF Max.
CAF. Min
2.500
1.250
CAF=CAT
2.000

20. DETERMINACION DE LA CUOTA DE AMORTIZACION TÉCNICA
FISCALMENTE DEDUCIBLE
CASO 2
Valor de adquisición
35.000
Coef. Max.
10%
Vida útil
8
Num. Años Max
15
CAT
4.375
CAF Max.
CAF. Min
3.500
2.333
CAF=CAF Máx.
3.500

21. DETERMINACION DE LA CUOTA DE AMORTIZACION TÉCNICA
FISCALMENTE DEDUCIBLE
CASO 3
LIMITE MÍNIMO = NUMERO DE AÑOS MÁXIMO PARA AMORTIZAR
Valor de adquisición
Vida útil
CAT
22.000
10
2.200
CAF=CAF Mín.
Coef. Max.
Num. Años Max
CAF Max.
CAF. Min
3.667
20%
6
4.400
3.667

22. DETERMINACION DE LA CUOTA DE AMORTIZACION TÉCNICA
FISCALMENTE DEDUCIBLE
CASO 1
Valor de adquisición
10.000
Coef. Max.
25%
Vida útil
5
Num. Años Max
8
CAT
2.000
CAF Max.
CAF. Min
2.500
1.250
LIMITE MÁXIMO = Cuota de Amortización fiscal máxima
CASO 2
Valor de adquisición
Vida útil
CAT
35.000
8
4.375
Coef. Max.
Num. Años Max
CAF Max.
CAF. Min
10%
15
3.500
2.333
CAF=CAT
2.000
CAF=CAF Máx.
3.500
CASO 3
LIMITE MÍNIMO = NUMERO DE AÑOS MÁXIMO PARA AMORTIZAR
Valor de adquisición
Vida útil
CAT
22.000
10
2.200
CAF=CAF Mín.
Coef. Max.
Num. Años Max
CAF Max.
CAF. Min
3.667
20%
6
4.400
3.667

23. EJERCICIO 2.4
Supongamos que la empresa Bori S.A. quiere incrementar su capacidad productiva mediante
la compra de un activo de coste 1.600.000 euros, con unos pagos por transporte e instalación de
120.000 euros y pagos por formación del personal afectado al nuevo proyecto de 40.000 euros
Con el nuevo activo se va a fabricar un producto con un precio de venta unitario de 480
euros. Los pagos anuales imputables a la inversión en concepto de mano de obra, materia prima y
gastos generales, se estimaron en 50.000 euros, 60.000 euros y 70.000 euros respectivamente. La
producción anual estimada es de 1.000 unidades físicas.
La duración prevista inicialmente para el nuevo activo será de 7 años, durante los cuales se
practicará un sistema de amortización lineal, siendo los coeficientes fiscales permitidos los
siguientes:
un coeficiente máximo del 10%
un nº de años máximo de 14
Durante el periodo que dura la inversión se mantendrán constantes las cuantías referentes a
ingresos y gastos. El periodo medio de maduración de la empresa se estima en 20 días.
Al final de la vida del activo, se estimó que podía venderse por 200.000 euros La tasa de
actualización puede suponerse del 10%. El tipo impositivo será el actualmente vigente.

24. Ejercicio
1,,4
Activo N. C.
Curso
Formación
FM
A
CATécnica
CATfd
VNC
Vrai
Var,.P
1.720.000
245.714
172.000
516.000
200000
-316.000
40.000
10.000
1.770.000
1
480.000
-180.000
300.000
-172.000
Cobros
Pagos expl.
Qiai
CATfd
Curso
Formac.
VAR P.
BI
T
Qidi+Vrdi
-1.770.000
k
VAN
TIR
2--6
480.000
-180.000
300.000
-172.000
7
480.000
-180.000
300.000
-172.000
128.000
-38.400
261.600
PMM
G. Explo. Año 1
FM
-316.000
-188.000
0
500.000
200.000
-40.000
88.000
-26.400
273.600
1
273.600
0,1
-252.258,86
6,20%
261.600
2
261.600
3
261.600
4
261.600
No factible económicamente
5
261.600
6
261.600
7
500.000
20
180.000
10000

25. TASA DE DESCUENTO COMO COSTE O EXIGENCIA DEL INVERSOR
La tasa de descuento puede tener tres alternativas
1. INDICE O EXIGENCIA MÍNIMA DE RENTABILIDAD EXIGIDA POR EL INVERSOR
Ejemplo: El inversor exige un 5% de rentabilidad mínima para aceptar un proyecto
V. A. N. = - A +
Q1
Q2
+
+ ··· +
Qn
(1,05)2
(1,05)
(1,05)n
Si el VAN >0 el inversor obtendrá más de un 5%, y acepta el proyecto.
2. COSTE DE OPORTUNIDAD.
Ejemplo: El inversor puede conseguir un 6% en un bono del Estado.
Q1
Q2
Qn
V. A. N. = - A +
+
+ ··· +
(1,06)2
(1,06)
(1,06)n
Si VAN >0 el inversor puede conseguir más de un 6%, por tanto acepta el proyecto
pues obtiene más que con un bono del estado.
3. EL COSTE DE LA FINANCIACIÓN EMPLEADA EN EL PROYECTO (LA MÁS USADA
NORMALMENTE).
Ejemplo: Conseguir el dinero ha costado un 6,5%
V. A. N. = - A +
Q1
+
Q2
+ ··· +
Qn
(1,065)2
(1,065)
(1,065)n
Si VAN >0 el inversor obtendrá más de lo que le ha costado el dinero.