Universidad de Panamá Tema: Análisis y Administración del Riesgo (continuación de modulo 4) y Evaluación de Proyectos y Aplicaciones Computarizadas (módulo 5)

1. UNIVERSIDAD DE PANAMÁ
Facultad de Ciencias Agropecuarias
Escuela de Ing. Agrícola
Ing. en Manejo de Cuencas y Ambiente
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS AGROPECUARIOS
Análisis y Administración del Riesgo y Evaluación de
Proyectos y Aplicaciones Computarizadas
Integrantes:
Juliana Cañas
Fernando Sasso
Eva Valdés
Pedro Vivar

3. 7.6 Evaluación de un proyecto en
situaciones de riesgo

7.6.1
Definición :

Análisis de riesgo o de la probabilidad
de ocurrencia es el estudio de las
causas de las posibles amenazas y
probables eventos no deseados y los
daños y consecuencias que éstas
puedan producir.

El riesgo de un proyecto se define
como la variabilidad de los retornos
netos del proyecto, la cual tiene su
originen en la variabilidad de los
flujos de caja reales respecto a los
estimados.
Por consiguiente, a
mayor variabilidad o “desviación”
mayor es el riesgo.

4. 7.6.2 El grado de riesgo

Se considera que aquellos eventos
con una alta probabilidad de
pérdida tienen más riesgo que
aquellos con una probabilidad
menor. Es conveniente usar los
términos mayor riesgo y menor
riesgo para indicar una medida de
la posible pérdida.

También se puede considerar el
grado del riesgo de una situación
en función de la probabilidad de
ocurrencia de dicha situación.

5. 7.6.3 Clasificación del riesgo

Riesgo diversificable o no sistemático:
Grado de fluctuación en los ingresos netos asociados a los diferentes tipos de
negocios y estrategias de operación. Se conoce además como riesgo de
negocio. No están asociadas con fluctuaciones en el valor de mercado. Este
riesgo puede ser eliminado.

No diversificable o sistemático:
Este riesgo es no diversificable y no se puede eliminar, pero sí reducir, es un
riesgo inherente del mercado.
Se conoce además como riesgo de mercado.

6. 
7.6.3.1 Riesgos naturales:
Aquellos originados por fenómenos
terremotos, erupciones volcánicas).

de
la
naturaleza
(inundaciones,
7.6.3.2 Riesgos tecnológicos:
Aquellos asociados a accidentes de origen tecnológico como el químico,
nuclear o el transporte de mercancías peligrosas.

7.6.3.3
Riesgos Antrópicos:
Aquellos generados por la actividad del hombre como los del transporte
público o un colapso de un edificio.

7. 7.6.3.4.Riesgos Particulares

Pérdidas que afectan a los individuos más que a un
grupo entero; pueden ser estáticos o dinámicos,
ejemplos; el incendio de una casa o el robo de un
banco.
7.6.3.5. Riesgos Especulativos

Hay posibilidad de pérdida pero también de
ganancia, como el caso de los juego de azar o
también en el caso de una inversión si el producto
no es aceptado en el mercado al precio para cubrir
los costos pero a cambio se espera cierta ganancia.

8. 7.6.4 El Riesgo Financiero

Es el impacto sobre el rendimiento financiero de la empresa producto
de su apalancamiento financiero, su posición con respecto al tipo de
cambio y a los valores. Se destacan principalmente:
7.6.4.1 Riesgo por Apalancamiento

Este riesgo es el producto de las deudas financieras de la empresa,
surge por el movimiento en las tasas de interés que en caso de subir
afectarán a la empresa por el mayor desembolso que esta tiene que
realizar.

9. 7.6.4.2 Riesgo Cambiario

Se debe a la variación o fluctuación del
tipo de cambio en las divisas que maneja
la empresa.

Sus deudas de divisas que no son las de su
país de origen como la deuda en euros.
7.6.4.3 Riesgo por Posición
de Valores

El portafolio de valores se constituye
por los instrumentos de deuda,
acciones y este también afecta la
posición financiera de la empresa.

10. 7.6.4.4 Riesgo por Liquidez
Surge cuando una empresa no puede
pagar sus obligaciones y afecta al
acreedor.
7.6.4.5 Riesgo Crediticio
Se
da en las operaciones
financieras
entre
dos
intermediarios entre bancos.

11. 7.6.5 Otra Definición de Riesgo

La posibilidad de que el retorno real de una inversión sea menor que el
retorno esperado (Hampton, 1982:104). Se asocia a la vulnerabilidad de los
flujos de beneficios y costos y por ende de los rendimientos de un proyecto y
si puede mostrar más de un resultado el proyecto entonces es riesgoso.

El riesgo se diferencia de la certeza y la incertidumbre.

12. 7.6.5 Otra definición de Riesgo

Se entiende por certeza el hecho de que un
suceso tenga una probabilidad de ocurrencia
igual a 1. Es decir que cuando no existe
ningún factor que pueda modificar el
resultado esperado.

La incertidumbre por su lado es la situación de
ausencia de conocimiento sobre los resultados
de una acción o sobre el comportamiento de
una variable.

En consecuencia la incertidumbre puede ser el
resultado de la ausencia de información,
información falsa y en general como dicen
Sagag & Sapag de la falta de confianza
respecto
a
que
la
distribución
de
probabilidades estimada para un suceso
determinado sea la correcta.

13. 7.6.5.1. Riesgos Asegurables
Son aquellos que pueden cubrirse contratando un
seguro y cuasi-seguros.
7.6.5.2 Riesgos no Asegurables
Son aquellos que no pueden ser cubiertos
mediante un seguro o cuasi seguro.

14. 7.6.5.3 Riesgos Diversificables
Son aquellos que pueden reducirse
repartiendo las inversiones entre las
distintas alternativas.
Un riesgo
diversificable es por ejemplo el de la
agricultura.
7.6.5.4 Riesgos no Diversificables
Son aquellos que no pueden disminuirse
diversificando. Son los denominados riesgos
únicos o específicos.

15. 7.6.6 Tratamiento del Riesgo

Como es el riesgo es un fenómeno
ineludible las empresas deben aprender a
manejarlo.
7.6.6.1 Retención del Riesgo
La retención del riesgo es quizás la forma más común
de tratarlo, en muchos casos no se hace
absolutamente nada para combatirlo cuando los
individuos no toman ninguna acción positiva para
rechazarlo, reducirlo o transferirlo, se dice que la
posibilidad de perdida que esta relacionada con el
riesgo esta siendo retenida.

16. 7.6.6.1 Retención del Riesgo
Puede ser consciente o inconsciente. De manera
consciente se da cuando el riesgo es percibido y no es
transferido ni reducido.
Cuando el riesgo no es reconocido se dice que ha sido
inconscientemente retenido.
La
retención del riesgo puede ser voluntaria o
involuntaria. La retención voluntaria es caracterizada
por el reconocimiento de que el riesgo existe y un
acuerdo para asumir la perdida asociada, la decisión
de retener el riesgo voluntariamente se hace por que
no existen otras alternativas mas atractivas.
La retención del riesgo de manera involuntaria ocurre
cuando los riesgos no pueden ser reducidos,
rechazados o transferidos.

17. 7.6.6.2 Transferencia del Riesgo
El riesgo puede ser transferido de un individuo a otro que sea mas
apropiado para manejar el riesgo, en adición a esto esta
transferencia puede ser hecha mediante contratos, como un
claro ejemplo de esto considérese las empresas aseguradoras en
las cuales los individuos transfieren sus riesgos.

18. 7.7. Nivel mínimo de ventas en el que el proyecto aún es rentable (riesgo
tecnológico)
Variables que Intervienen
Punto de Equilibrio
1.
Determinar
el
nivel
de
operaciones
necesario
para
cubrir
todos
los
costos
operativos.
2.
Evaluar la rentabilidad asociada
con diversos niveles de ventas.
Fórmula para el Punto de Equilibrio
Resolviendo para Q:
CF
Q = --------P-v
1. Ingresos
2. Costos Operativos
Fijos
Variables
Utilidades

19. 7.8 Medidas Básicas del Riesgo de Mercado
LA DURACION: permite determinar la sensibilidad de los flujos de un
instrumento de renta fija, para el caso un bono, a diferentes escenarios de
tasa de interes.
LA CONVEXIDAD : muestra como varia la duracion modificada cuando se
presenta un movimiento en los tipos de interes
7.9 El Concepto de Valor de Riesgo
El modelo mas aceptado para estimar el riesgo de mercado es el valor en
riesgo, este estma la maxima perdidas en las que puede incurrir un
protafolio en circustancia normales durante un perido de tiempo
preestablecido, por un movimiento adverso de los precios de los activos
que lo conforman y con un determinado nivel de confiabilidad.

20. 8. Enfoques para la Estimación del Riesgo

Metodo de valoración delta: la idea es estimas la variacion del
valor de un portafolio con una medida de sensibilidad de los
factores riesgo con la formula .

Metodo de variación global: estima el valor de protafolio en
distintas situacion o escenarios (distintos niveles de precios)
El sistema calcula los valores efectivos fictisios para todos los
movimientos del periódo históricos a partir de los datos de
mercado válido.

21. 9. Otros enfoques para el análisis del riesgo

Existen una serie de diferentes
enfoques para el análisis de
riesgo pero, en esencia, suelen
dividirse
en
dos
tipos
fundamentales:
1.
Cualitativos
2.
Cuantitativos

22. 9.1. Enfoque cualitativo
Común
Se utilizan juicios
Lluvia de ideas
Opiniones de conocedores
Delphi
Intuitivo/Subjetiva
Grupo TGN
Experiencia
Círculos de calidad y quipos
Sencillo
Se estiman las pérdidas
potenciales
de mejora

23. 8.2. Enfoque cuantitativo
 Asignan Valores

Emplea
la
probabilidad
y
el
impacto
 Mas complejo
 Reglas matemáticas
 Estadística
 Objetiva
 MonteCarlos
 Árboles de decisiones
 Gráfica de Grantt
 Magerit
 Octave
 Mehari

24. 9.3. Acciones a tomar
Controlar
el riesgo: Fortalecer los
controles existentes y/o agregar nuevos
controles.
Eliminar
el riesgo: Eliminar el activo
relacionado y con ello se elimina el riesgo.
Compartir
el riesgo: Mediante acuerdos
contractuales parte del riesgo se traspasa a
un tercero.
Aceptar
el riesgo: Se determina que el
nivel de exposición es adecuado y por lo
tanto se acepta.

25. Muchas Gracias….