Iraq's Grand Fao Port Project: Sovereign Guarantees for Project Finance
1. OECD - 8th Meeting of the Working Group on
Infrastructure Finance in Iraq
Grand Fao Port Project:
Sovereign Guarantees for Project Finance
ريبكلا وافلا عورشمشروع الفاو الكبير
ضمانات السيادة لتمويل المشروع
Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP
Craig de Ridder, Esq. – Washington DC
Christopher D. Gunson, Esq. – Abu Dhabi
2013الثلاثاء1 أيار
Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP
Tuesday 1 May 2013
2. PPP Model from the 7th Workshop
نموذج الشراكة بين القطاعين العام والخاص ريبكلا وافلا عورشمن ورشة العمل
السابعة
In our presentation from the 7th Meeting of the Working
Group on Infrastructure Finance in Iraq, we explained project
,)development through public-private partnership (PPP
through a Project Company led by a Sponsor, and funded by
.a third-party Lender
خل ل عرضنا التقديمي في التجتماع السابع لمجموعة العمل
حو ل تمويل البنية التحتية في العراق قمنا بتوضيح تطور
المشروع ريبكلا وافلا عورشمن خل ل الشراكة بين القطاعين العام
والخاص عن طريق شركة مشروع يديرها راع ويمولها
ٍ
.مقرض ريبكلا وافلا عورشمن طرف اثالث
| 2
4. Traditional Procurement – Government Cash Flow
(Best Case Scenario)
2013
2018
2028
2038
-$2b
• By 2033, the Government has
made back its money. The port
generates profit for the
Government.
-$4b
-$6b
-$8b
-$10b
• After four years, revenues increase substantially as the
port reaches greater capacity.
• The port is completed, operations commence, and government begins
to gain revenue from the port operations.
• Government pays contractor over “milestones.”
4 |
5. PPP Model from the 7th Workshop
نموذج الشراكة الخاصة العاريبكلا وافلا عورشمة ريبكلا وافلا عورشمن ورشة العمل السابعة
Government of Iraq
Partnership
Ministry of
Transportation
Sponsor
Agreement
Project Company
Lender
Construction
Contract
“Ownership”
(Lease or
Concession)
Grand
Fao Port
Contractor
(often, a Sponsor affiliate)
Subcontractor
5 |
Supplier
Subcontractor
6. Traditional Procurement – PPP Model
(Best Case Scenario)
2013
-$2b
-$4b
-$6b
-$8b
-$10b
6 |
2018
2028
2038
• By 2036, the
project generates
profit for the
partners.
• By 2029, the loan is repaid, the guarantees
extinguish, and the project company
distributes dividends to partners.
• As revenues increase, lender loan to the project
company is repaid, and Government guarantee withers.
• The port is completed, operations commence, and the project
company begins to gain revenue from the port operations.
• Government provides land and capital to the project company.
• Government also provides guarantees to Lender for project company loans.
7. The Role of Sovereign Guarantees
دور ضمانات السيادة
This structure requires that the Lender funding the Project Company is
confident in the long-term prospects of the project.
تتطلب هذه البنية أن يثق المقرض الممو ل لشركة المشروع باحتمالت الربح
بعيدة المدى للمشروع
How can a Sponsor, or a Government, reassure the Lender if it is not
confident in the long-term success of the project?
كيف يمكن للراعي أو الحكوريبكلا وافلا عورشمة أن يطمئنوا المقرض في حا ل عدم اثقته
بالنجاح بعيد المدى للمشروع؟
This is where Sovereign Guarantees enter the picture…
...هنا تظهر ضمانات السيادة في الصورة
7 |
8. Model with a Sovereign Guarantee
نموذج ريبكلا وافلا عورشمع ضمان سيادة
Government of Iraq
Partnership
Ministry of
Transportation
Agreement
Project Company
Lender
GoI
Guarantee
Construction
Contract
“Ownership”
(Lease or
Concession)
Grand
Fao Port
Contractor
(often, a Sponsor affiliate)
Subcontractor
8 |
Sponsor
Supplier
Subcontractor
9. ?What is a Sovereign Guarantee
ريبكلا وافلا عورشما هو ضمان السيادة
:l Two characteristics
an agreement to pay a loan if the primary borrower fails to do so; and
–
a secondary obligation, by which the Government bears the downside
.risk of a project
:ريبكلا وافلا عورشميزتان –
q
التفاق على دفع قرض في حا ل عدم قيام المقترض الولي بذلك
q
التزام اثانوي تتحمل الحكوريبكلا وافلا عورشمة ريبكلا وافلا عورشمن خلله ريبكلا وافلا عورشمخاطر المشروع
l A Sovereign Guarantee can be beneficial to national development because it
can persuade skilled and experienced private investors and international
.lenders to build and finance critical projects
قد يكون ضمان السيادة ريبكلا وافلا عورشمفيدا ً للتنمية الوطنية لنه ريبكلا وافلا عورشمن الممكن إقناع
المقرضين الدوليين وريبكلا وافلا عورشمستثمري القطاع الخاص ذوي الخبرة والمهارة ببناء
وتمويل ريبكلا وافلا عورشمشاريع هاريبكلا وافلا عورشمة
–
10. ?When are Sovereign Guarantees used
ريبكلا وافلا عورشمتى يتم استخدام ضمانات السيادة
– Sovereign Guarantees are used for projects linked to the national interest
,including critical infrastructure such as power plants, sea ports, airports, roads
.railways, power plants, housing, etc
يتم استخدام ضمانات السيادة للمشاريع المرتبطة بالمصالح الوطنية بما فيها
البنية التحتية الهاريبكلا وافلا عورشمة كمحطات الطاقة والمرافئ البحرية والمطارات والطرق
والسكك الحديدية وريبكلا وافلا عورشمحطات الطاقة والسكان وغيرها
It is especially used when private financing is not available or is too expensive
.without a Sovereign Guarantee
يتم استخداريبكلا وافلا عورشمه على نحو خاص عند عدم توفر التمويل الخاص أو في حا ل كونه
ريبكلا وافلا عورشمكلفا ً تجدا ً بدون ضمان سيادة
It can be an option in the PPP (where the government is a partner with the
Sponsor in a Project Company) or with a project developed by a private
.investor alone that cannot obtain private financing on good terms
قد تكون خيارا ً في الشراكة الخاصة العاريبكلا وافلا عورشمة )حين تكون الحكوريبكلا وافلا عورشمة شريكا ً ريبكلا وافلا عورشمع
الراعي في شركة المشروع( أو في ريبكلا وافلا عورشمشروع ل يقوم بتنميته سوى ريبكلا وافلا عورشممو ل خاص
ل يمكنه الحصو ل على التمويل الخاص بسهولة
–
–
–
11. History of Sovereign Guarantees to “National Interest” Projects
“تاريخ ضمانات السيادة لمشاريع ”المصالح الوطنية
Ancient Rome attracted private finance with “Government
Guarantees” to third parties that supplied troops – the Government
bore the risk of enemy attacks and bad weather. Result: Private
.money funded expansion of the Roman Empire
تجذبت روريبكلا وافلا عورشما القديمة التمويل الخاص ريبكلا وافلا عورشمع ضمانات حكوريبكلا وافلا عورشمية لطراف
اثالثة قاريبكلا وافلا عورشمت بتزويد الجيوش – وقد تحملت الحكوريبكلا وافلا عورشمة ريبكلا وافلا عورشمخاطر هجمات
العداء وسوء الطقس
النتيجة: ريبكلا وافلا عورشمولت الريبكلا وافلا عورشموا ل الخاصة توسع الريبكلا وافلا عورشمبراطورية الروريبكلا وافلا عورشمانية
In the United States, Governments provided guarantees for railway
.)developments in the 19th century (which continues to this day
Result: Private money flowed into railroad projects that
.contributed to the industrialization of the country
قدريبكلا وافلا عورشمت حكوريبكلا وافلا عورشمة الوليات المتحدة ضمانات لتطوير السكك الحديدية
.)في القرن التاسع عشر )وهي ريبكلا وافلا عورشمستمرة حتى اليوم
النتيجة: تدفقت الريبكلا وافلا عورشموا ل الخاصة إلى ريبكلا وافلا عورشمشاريع السكك الحديدية
التي أسهمت في التحو ل الصناعي للبلد
12. …and current examples
...بعض الريبكلا وافلا عورشمثلة الحالية
Governments of the following countries have used Sovereign Guarantees to
:develop major infrastructure projects, including ports
استخدريبكلا وافلا عورشمت حكوريبكلا وافلا عورشمات الدو ل التالية ضمانات السيادة لتطوير المشاريع الكبرى
:للبنية التحتية فيما فيها المرافئ
كوريا / s Korea
المكسيك / s Mexico
إندونيسيا / s Indonesia
الهند / s India
تايلنده / s Thailand
روريبكلا وافلا عورشمانيا / s Romania
…And many more
وغيرها الكثير
s
13. ?What is NOT a guarantee
ريبكلا وافلا عورشما هي الصفات غير الموتجودة في الضمانات
The word “guarantee” is commonly used in commercial
speak – but a legal guarantee (such as a Sovereign
.Guarantee) must be a real commitment
كلمة »الضمان« تستخدم بشكل عام في السياق التجاري
ولكنها الضمان القانون )ريبكلا وافلا عورشمثل الضمان السيادي( يجب أن
يكون التزاما ً حقيقيا ً
A guarantee may be given by local governments, such as a
.governate or municipality of Iraq
يمكن إعطاء الضمان ريبكلا وافلا عورشمن قبل الحكوريبكلا وافلا عورشمات المحلية ريبكلا وافلا عورشمثل
المحافظة أو البلدية في العراق
Creditworthiness is key - a guarantor cannot give out
endless or unlimited guarantees, because the perceived
.value of such a guarantee would decline
ريبكلا وافلا عورشمدى استحقاق الثقة هو الساس – ل يمكن للضاريبكلا وافلا عورشمن إعطاء
ضمانات غير ريبكلا وافلا عورشمحدودة أو غير ريبكلا وافلا عورشمنتهية لن القيمة لمثل هذا
الضمان سوف تنخفض
q
q
q
14. The Government Approach to Using Sovereign Guarantees
نهج الحكوريبكلا وافلا عورشمة في استخدام ضمانات السيادة
Government’s concerns when issuing Sovereign Guarantees are similar to
(and interests are aligned with) Lender that receive Sovereign
:Guarantees
?will the completed project generate sufficient revenue
هل سيقدم المشروع عند اكتماله عائدات كافية؟
q
do the primary borrower (and its owners) have sufficient skill and
?experience to complete and operate the project successful
هل لدى المقترض الولي )وريبكلا وافلا عورشمالكيه( خبرة وريبكلا وافلا عورشمهارات كافية لكما ل
وتشغيل المشروع بنجاح؟
q
تتساوى ريبكلا وافلا عورشمخاوف وريبكلا وافلا عورشمصالح الحكوريبكلا وافلا عورشمة عند تقديم ضمانات السيادة ريبكلا وافلا عورشمع
:ريبكلا وافلا عورشمخاوف وريبكلا وافلا عورشمصالح المقرض الذي يتلقى ضمانات السيادة
q
Government and Lender jointly assess the project and collaborate to
.evaluate the project structure and viability
يقوم كل ريبكلا وافلا عورشمن الحكوريبكلا وافلا عورشمة والمقرض ريبكلا وافلا عورشمعا ً بتقييم المشروع والتعاون لتقدير
.بنية المشروع وقابليته للتطبيق
–
15. PPP / Project Finance and Sovereign Guarantees
الشراكة الخاصة العاريبكلا وافلا عورشمة / تمويل المشروع وضمانات السيادة
Sovereign Guarantees can be used when the Government does
not want to (or is unable to) pay upfront itself, or to borrow
.money itself to complete the critical project
يمكن استخدام ضمانات السيادة عندريبكلا وافلا عورشما ل ترغب الحكوريبكلا وافلا عورشمة )أو ل
تتمكن( ريبكلا وافلا عورشمن الدفع بنفسها أو اقتراض النقود بنفسها لكما ل
.المشروع الهام
As with a PPP, the Government maintains control over
investment decisions and has rights and remedies if the borrower
.defaults
كما هي الحا ل ريبكلا وافلا عورشمع الشراكة الخاصة العاريبكلا وافلا عورشمة تعزز الحكوريبكلا وافلا عورشمة
السيطرة على قرارات الستثمار ولديها حقوق واريبكلا وافلا عورشمتيازات في حا ل
.فشل المقترض
–
–
16. ?How do Sovereign Guarantees attract financing
كيف تجذب ضمانات السيادة التمويل؟
Sovereign Guarantees attract the lowest cost private financing because they
represent the “full faith and credit of the country” (including all of its financial
.)resources
تجذب ضمانات السيادة التمويل الخاص بأقل تكلفة لنها تمثل ”الئتمان والثقة
.)الكاريبكلا وافلا عورشملة للدولة“ )بما في ذلك تجميع ريبكلا وافلا عورشمواردها المالية
Sovereign Guarantees are issued by the country (typically through the
Ministry of Finance), not by wealthy individuals or companies or individual
.ministries or departments
يتم تقديم ضمانات السيادة ريبكلا وافلا عورشمن الدولة )عادة ريبكلا وافلا عورشمن خل ل وزارة المالية( ل ريبكلا وافلا عورشمن
.الفراد الاثرياء أو الشركات أو القسام أو الوزارات الفردية
Lenders see little risk that Governments will default on these agreements and
.offer the best terms
يعتقد المقرضون أن ريبكلا وافلا عورشمخاطر فشل الحكوريبكلا وافلا عورشمات في اللتزام بهذه التفاقيات
.ضئيلة تجدا ً وأنها تقدم أفضل ريبكلا وافلا عورشما لديها
–
–
–
17. Sovereign Guarantees are not used for everything
ل يتم استخدام ضمانات السيادة لكل شيء
:Sovereign guarantees should not be used for
;non-critical projects
q
;projects that can attract private financing at a reasonable cost
q
for critical projects that the government wants to pay for itself, or finance itself
;)(the Traditional Procurement model
.when the government does not want to manage the risks
:ل ينبغي استخدام ضمانات السيادة ريبكلا وافلا عورشمن أتجل
المشاريع غير الهاريبكلا وافلا عورشمة
q
–
المشاريع التي ريبكلا وافلا عورشمن الممكن أن تجذب التمويل بتكلفة ريبكلا وافلا عورشمعقولة
–
المشاريع الهاريبكلا وافلا عورشمة التي ستدفع لها الحكوريبكلا وافلا عورشمة بنفسها أو تمولها بنفسها )نموذج
)التدبير التقليدي
حين ل ترغب الحكوريبكلا وافلا عورشمة بإدارة المخاطر
–
–
q
q
–
18. The Mechanics
الليات
The required legal documentation is straightforward - and can
!be as short as one page
الواثائق القانونية المطلوبةىتح ةريصق نوكت دقو – ةحيرصريحة – وقد تكون قصيرة حتى
!ىتح ةريصق نوكت دقو – ةحيرصفحة واحدة
Collection is straightforward – if the primary borrower does not
pay, the Lender will immediately demand payment from the
.Government
التحصيل ريبكلا وافلا عورشمباشر – وفي حا ل عدم دفع المقترض الولي سيقوم
.المقرض ريبكلا وافلا عورشمباشرة بطلب الدفع ريبكلا وافلا عورشمن الحكوريبكلا وافلا عورشمة
(If a Government was to default on a Sovereign Guarantee, it
would negatively impact its reputation in the international
).financial markets and have negative long-term consequences
في حا ل تقصيرالحكوريبكلا وافلا عورشمة في ضمان السيادة فإنها ستؤاثر على نحو(
سلبي في سمعتها في السواق المالية الدولية ريبكلا وافلا عورشمما يؤدي إلى
–
–
–
19.
20. GUARANTEE
ضمان
بشكل ريبكلا وافلا عورشمتزاريبكلا وافلا عورشمن عقد_____ )المقترض( اتفاق قرض بقيمة _____ )كتابة:_____( )”اتفاق القرض“( وبموتجبه
وافق ______ )المستفيد( على تقديم قرض )”القرض“( وبالتالي توافق وزارة _____ في تجمهورية _____
)”الضاريبكلا وافلا عورشمن“( على ضمان ريبكلا وافلا عورشمبرم وغير ريبكلا وافلا عورشمشروط بالدفع للمستفيد خل ل ____ )____( أيام ريبكلا وافلا عورشمن الطلب الخطي
.للمستفيد بأي ريبكلا وافلا عورشمبلغ ريبكلا وافلا عورشمستحق في أي وقت لم يدفعه المقترض عند استحقاقه وفقا ً لتفاقية القرض
l
ينبغي تقديم تجميع الدفعات بعملة المبلغ المستحق بموتجب اتفاقية القرض بدون أي خصم أو حجز، وينبغي l
دفع ذريبكلا وافلا عورشمة الضاريبكلا وافلا عورشمن وينتهي هذا الضمان عند الدفع الكاريبكلا وافلا عورشمل لجميع المبالغ المستحقة في أي وقت بموتجب اتفاقية
القرض، وهذا الضمان غير قابل للحالة ويصبح نافذا ً عند تسليمه للمستفيد، كما سيخضع هذا الضمان لقانون
._______
ينبغي تسوية تجميع النزاعات المتعلقة بالضمان ريبكلا وافلا عورشمن خل ل تداولت ودية في البداية، وفي حا ل عدم تسوية هذه
النزاعات خل ل ____ )______( أيام ريبكلا وافلا عورشمن تلقي التبليغ ريبكلا وافلا عورشمن المستفيد أو الضاريبكلا وافلا عورشمن سيتم فض هذه النزاعات
بموتجب قوانين التحكيم في )_______( ريبكلا وافلا عورشمن قبل 3 )اثلاثة( ريبكلا وافلا عورشمحكمين، وسيقوم كل طرف بتسمية ريبكلا وافلا عورشمحكم واحد
في حين سيكون المحكم الثالث رئيسا ً وسيعينه المحكمان الخران، وسيجري التحكيم باللغة _______ كما أن
.______ ريبكلا وافلا عورشمكان التحكيم سيكون في
:يتم إرسا ل تجميع الملحظات والطلبات إلى العنوان التالي
:للضاريبكلا وافلا عورشمن إلي:
:العنوان:
للمستفيد إلى
العنوان
___________________
l
l
l
_________________
l
)هذا الضمان تم تنفيذه وفقا ً للصو ل وتسليمه للضاريبكلا وافلا عورشمن في ________ )التاريخ
:الضاريبكلا وافلا عورشمن
l
l
l
21. Key Terms (1)
1) )ريبكلا وافلا عورشمصطلحات أساسية
l Other considerations:
اعتبارات أخرى
– Government may choose to limit the scope of the risks that are
guaranteed
للحكوريبكلا وافلا عورشمة خيار حد نطاق المخاطر المضمونة
– Government may choose to cap the amount that is guaranteed
للحكوريبكلا وافلا عورشمة خيار تغطية المبلغ المضمون
– Government may choose to limit the duration of the guarantee
للحكوريبكلا وافلا عورشمة خيار حد ريبكلا وافلا عورشمدة الضمان
– Government may choose to add conditions to the guarantee
للحكوريبكلا وافلا عورشمة خيار إضافة شروط للضمان
22. )2( Key Terms
)ريبكلا وافلا عورشمصطلحات أساسية )2
l The lender will require that the guarantee is valid and legal, and has been
:effectively executed and delivered
سيطلب المقرض أن يكون الضمان فاعل ً وقانونيا ً وساري المفعو ل ويتم
:تسليمه
– evidence that the Guarantee is legally authorized (such as by
)legislation
ً
]) دليل على الموافقة على الضمان قانونيا ً )ريبكلا وافلا عورشمن خل ل التشريع ريبكلا وافلا عورشمثل[
)– evidence that the Guarantee has been duly approved (eg. Resolutions
and
ً
]دليل على الموافقة على الضمان أصول ً )ريبكلا وافلا عورشمثل: القرارات( و[
– a legal opinion of qualified local counsel that it complies with all
.applicable laws
استشارة قانونية ريبكلا وافلا عورشمن ريبكلا وافلا عورشمستشار ريبكلا وافلا عورشمحلي يتفق ريبكلا وافلا عورشمع تجميع القوانين القابلة[
]للتطبيق
23. What Next Steps in Iraq?
ريبكلا وافلا عورشما هي الخطوات التالية في العراق؟
It is our understanding that new legislation will be required in Iraq to
authorize the issuance of Sovereign Guarantees.
نعتقد أن هناك حاتجة للتشريع الجديدفي العراق للموافقة على تقديم
.ضمانات السيادة
One possibility to consider may be a Pilot Program.
أحد الحتمالت التي ينبغي دراستهابرنامج ريادة
For example, a particular project could be identified and the Council of
Ministers could approve a Sovereign Guarantee capped at a certain amount for
that project.
فعلى سبيل المثا ل يمكن تحديد ريبكلا وافلا عورشمشروع ريبكلا وافلا عورشمعين ويمكن لمجلس الوزراء الموافقة
.على تقديم ضمان سيادة ريبكلا وافلا عورشمع تحديد الحد العلى للمبلغ لذلك المشروع
24. Q&A
أسئلة وإتجابات
Christopher Gunson
Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP
Al Sila Tower, 21st floor
P.O. Box 39740
Sowwah Square, Sowwah Island
Abu Dhabi, UAE
Tel: +971.50.554.6205
christopher.gunson@pillsburylaw.com
www.pillsburylaw.com
24 |