Uncovering the Investment Strategy for Bonds, Equities and Gold in 2014 and Beyond by Georg Thilenius, Dr. Thilenius Management: Elite Summit 2014

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Where we come from
Bankhaus Doertenbach, Königstraße 43 b, 1721 bis 1931, seither Family Office

Risiken bei Anlagen in Wertpapieren
• Die Mindestanlagedauer beträgt zum Ausgleich von Kursschwankungen 3 – 5 Jahre.
Aktien können steigen und fallen. Eine in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung
ist kein Indikator für zukünftige Entwicklungen. Trotz sorgfältiger Auswahl besteht
keine Gewähr für eine bestimmte Entwicklung von Konjunkturen, Volkswirtschaften,
Währungen, Märkten, Branchen, Unternehmensgewinnen, Dividenden und Kursen.
• Unvorhersehbare Ereignisse in den Volkswirtschaften wie z.B. die Ölkrisen 1973/74
bzw. 1979/80 oder die Terroranschläge vom 11. September 2001 können jederzeit
eintreten und trotz bisher guter Entwicklung der Unternehmen Kurseinbrüche
eintreten und trotz bisher guter Entwicklung der Unternehmen Kurseinbrüche
verursachen. Ebenso können solche Ereignisse bei einzelnen Unternehmen wie z.B. die
Bilanzskandale bei Enron oder Ahold 2002 oder die Abschreibungen bei der IKB 2007
Gewinneinbrüche, Kurseinbrüche oder Dividendenausfälle verursachen.
• Bei festverzinslichen Papieren können Inflation und starke Zinssteigerungen wie z.B.
1981 oder 1990 Kursverluste verursachen. Überraschende Bonitätsverschlechterungen
eines Emittenten können zum Ausfall von Coupons oder Rückzahlungen führen.
• Kursentwicklungen verstehen sich vor Gebühren der Bank und Vermögensverwaltung.
• Siehe dazu „Basisinformationen für Wertpapiervermögensanlagen“, Seite 75 ff.

Economics

10-Year Bunds vs Japanese
Goverment Bonds

5-Year Bunds Yield since 1980

Median PMI´s Eurozone, USA, China

GDP Growth and IFO Index

Economic Growth 2014E
2014e 2015e
Eurozone 1% 1,20%
Eurozone 1% 1,20%
Germany 2% 1,30%
USA 3% 3,20%

10 Year Treasuries USA

RISKS

Soviet Union 2.0 ?

1914

Disruptive Potential
• Ukraine
• Baltics: Strong Russian Minorities
100% Dependence on Russian Gas
• Poland
• Poland
Energy Diversification well underway
• Western Europe
1/3 of gas from Russia but Oil und Gas Exports
constitute 52% of Russian State Budget

BASF from 1987

Solution
• Build European Pipeline Network
• Diversification of purchases
Norway, Algeria, Libya
Norway, Algeria, Libya
• When Gazprom contracts come up for
renewal reduce volume and maturities

Investment Implication
• PICKS
Pipeline:Vallourec
Software: SAP
Palo Alto Networks
• PANS
Tanks: Reinmetall
General Dynamics

Bond Market

Expectations for BBB and BB Corporates with
Different Maturities

Bonds
• Bund 10 Years 1,5 %
• TAX 26 %
• Inflation 2 %
• Inflation 2 %
• Thyssen Krupp 4 %
• Kion 5 %
• Portugal Telecom 5 %

Spanish Government Bond
2013 - 2023

5,375% Voith GmbH

4,625% Otto GmbH

Equity Markets

Dow Jones History

Dow Jones since 1970

Breakout Following
13 Years Sideways Movement

Dow Jones 5 Years

Gold 5 Years

Gold since 2001

Gold since 1970

Comparison since 2001

5 Year inverse relationship

Inverse relationship since 1970

Markets in 2014

• P/E Ratios undemanding
• Forward P/E :
S & P 500: 15
DAX: 13
• Well within historic Mid-Cycle Patterns

• Presidential Cycle
• 2nd Year
• Mid Term Elections

Dow Jones 1998

Non Cyclical Growth Stocks
• 15% - 20% earning per share growth
• Price Earnings to Growth Ratio

USA and Canada

Actavis

Constellation Brands Inc.

Alimentation Couche-Tard Inc

Europe

Eurofins Scientific

Fuchs Petrolub

Coloplast

Dividends BASF
BASF Dividendenentw icklung
0,00 €
0,30 €
0,60 €
0,90 €
1,20 €
1,50 €
1,80 €
2,10 €
2,40 €
2,70 €
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013

Emerging Markets

Ambev

BRF S.A.

Coca-Cola Femsa

Petra Foods

Avoid
• Empire Building
• Government Intervention

Empire Building
57

SolarWorld

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