Boletín Semanal de Coyuntura Económica Gobierno de España

Gobierno de España
Ministerio de Economía y Competitividad
Secretaría de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa

Dirección General de Análisis Macroeconómico y Economía Internacional
Subdirección General de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas

BOLETÍN SEMANAL DE COYUNTURA ECONÓMICA

5 de abril de 2013

N.I.P.O: 720-13-004-4

Elaboración y coordinación: Dirección General de Análisis Macroeconómico y Economía Internacional.
Subdirección General de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas.


ÍNDICE:

I. Economía internacional y mercados financieros ..................................................... 1

I.1. Mercados financieros, materias primas y economía global ............................. 1

I.2. Información por países ................................................................................... 6
I.2.1. Zona Euro ................................................................................................. 6
I.2.2. Alemania .................................................................................................. 6
I.2.3. Francia ..................................................................................................... 6
I.2.4. Italia .......................................................................................................... 7
I.2.5. Reino Unido .............................................................................................. 7
I.2.6. Estados Unidos ........................................................................................ 7
I.2.7. Japón ........................................................................................................ 8
I.2.8. Otros ......................................................................................................... 9

II. Economía española ............................................................................................. 9
II.1. Producción y demanda .................................................................................. 9
II.2. Precios ........................................................................................................ 11
II.3. Mercado laboral .......................................................................................... 11

III. Estadísticas ......................................................................................................... 13
IV. Cuadros y gráficos .............................................................................................. 14


I. Economía internacional y mercados financieros

I.1. Mercados financieros, materias primas y economía global

La escasa negociación y la calma en los mercados ha sido la tónica dominante en una corta
semana de actividad debido a las vacaciones de Semana Santa. Sin olvidar los problemas de Chipre,
Italia y Eslovenia, el cierre semanal ha venido condicionado por las reuniones de los principales
bancos centrales.

En efecto, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), en su reunión del 4
de abril, no modificó los tipos de interés de intervención, manteniendo el tipo de las operaciones
principales de financiación en el 0,75% y los tipos de las facilidades de crédito y de depósito en el
1,50% y 0,00%, respectivamente. En la rueda de prensa posterior a la reunión, el Presidente del BCE
manifestó la debilidad del crecimiento económico en la eurozona y la aparición de riesgos que
pudieran frenar el esperado despegue de la segunda mitad del año, destacando que la Institución
está preparada para adoptar nuevas medidas de estímulo si fuera necesario en los próximos meses.

También el 4 de abril, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE)
decidió mantener el tipo básico de interés (“Official Bank Rate”) en el 0,5% (vigente desde el 5 de
marzo de 2009) y continuar con el programa de compra de activos (quantitative easing) para reactivar
el crédito en la economía, que asciende en la actualidad a 375.000 millones de libras (465.000
millones de euros). Según los últimos datos, el PIB del cuarto trimestre de 2012 volvió a descender y
la tasa de inflación de febrero se situó en el 2,8%.

El resultado más llamativo se produjo en la reunión de los días 3 y 4 de abril del Banco de
Japón (BoJ), la primera con su nuevo Gobernador (Haruhiko Kuroda), donde se decidió mantener el
tipo de interés oficial entre el 0% y el 0,1% (rango establecido el 5 de octubre de 2010) y se
anunciaron medidas de flexibilización monetaria encaminadas a terminar con la deflación persistente
desde hace diez años. Con el objetivo de alcanzar una inflación del 2% en dos años, el BoJ ha
decidido introducir una serie de medidas de expansión monetaria (tanto cuantitativas como
cualitativas) para influir en las expectativas de los mercados. Entre estas medidas destaca la
realización de operaciones del mercado monetario con objeto de que la base monetaria (dinero legal
en circulación más las reservas en el banco central), que pasa a ser el objetivo intermedio de la
política monetaria del BoJ en lugar de los tipos de interés, se incremente a un ritmo anual de 60 a 70
billones de yenes (491.000 y 573.000 millones de euros), de forma que se duplique en los dos
próximos años. También se decidió ejecutar un programa de recompra de bonos soberanos y de
fondos negociables (ETFs y REITs) que incremente sensiblemente el volumen y la duración de la
cartera del BoJ.

En el mercado interbancario del área del euro, TIPOS DE INTERÉS
Datos diarios en %
el Euribor a doce meses se situó el pasado jueves 6
en el 0,540%, desde el 0,547% del jueves anterior
5
(1 pb menos), y la media de marzo se sitúa en el OIS 12 meses
0,541% (0,594% en febrero). Por otro lado, el 4
Euribor a 12 meses
Overnight Index Swap (OIS), indicador de las 3
expectativas de tipos, se sitúa a doce meses en el
0,08%, 1 pb menos que el jueves anterior, 2

mientras que el diferencial Euribor-OIS (indicativo 1
de las primas de riesgo exigidas en este mercado)
0
se situó en los 46 pb, el mismo nivel que el
pasado jueves. Por lo tanto, continúa la práctica -1
estabilidad en este mercado. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

En el mercado de emisiones, el Tesoro realizó el día 4 de abril subastas de Bonos a tres
años y Obligaciones a diez años con varios plazos de vida residual. Las colocaciones han superado
el objetivo máximo previsto a un coste superior al de anteriores subastas (excepto en el 8 años).

D.G. de Análisis Macroeconómico y Economía Internacional 1
S.G. de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas

En los Bonos a tres años, el tipo medio se situó en el 3,019%, frente al 2,632% de la emisión
anterior del 7 de marzo (39 pb por encima), adjudicándose 3.057 millones de euros, el 53,7% de la
cantidad solicitada, equivalente a una ratio de cobertura (relación entre la demanda y el capital
adjudicado) de 1,86 (4,04 en la anterior subasta).

En cuanto a las Obligaciones a diez años, se han celebrado dos subastas. En la de vida
residual de 5,3 años, el tipo medio se situó en el 3,598%, aumentando 4 pb respecto a la emisión
anterior (21 de marzo), adjudicándose 590 millones de euros, el 24,4% de la cantidad solicitada,
equivalente a una ratio de cobertura de 4,09 (3,58 en la anterior subasta). En la de vida residual de
8,1 años, el tipo medio se situó en el 4,477%, descendiendo 42 pb respecto a la emisión anterior (21
de marzo), adjudicándose 661 millones de euros, el 48,5% de la cantidad solicitada, equivalente a
una ratio de cobertura de 2,06 (1,89 en la anterior subasta). La cantidad total adjudicada en estas tres
subastas fue de 4.307 millones de euros, mientras que el objetivo de emisión se encontraba entre los
3.000 millones esperados y los 4.000 millones de importe máximo.

ÍNDICES BURSÁTILES La escasa negociación por las vacaciones
Enero 2007 = 100, datos diarios de Semana Santa y los indicadores
120
IBEX 35 macroeconómicos negativos, principalmente de
Eurostoxx 50 Estados Unidos (informe ADP de empleo privado
100
Dow Jones y repunte de las peticiones de desempleo
semanal) han aumentado la volatilidad de los
80 mercados bursátiles. También el anuncio de
riesgos para el crecimiento de la eurozona que no
60 estuvo acompañado por la adopción de medidas
expansivas en la reunión del BCE aconsejaron a
40
los inversores recoger beneficios. Así, en el
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 mercado americano, influido por las medidas
tomadas por el BoJ, y con datos desfavorables de
desempleo semanal, el Índice SP&500 pierde en la semana un 0,6%, situándose la ganancia anual
en el 9,4%. En el mercado europeo, el Índice Eurostoxx 50 pierde un 0,1% semanal, aumentando las
pérdidas anuales hasta el -0,6%. En España, el IBEX-35 retrocede, respecto al jueves anterior, un
0,9%, cerrando el pasado jueves en los 7.847,9 puntos y acumulando una pérdida anual del 3,9%.
Los sectores que más han contribuido al retroceso semanal son el inmobiliario (-2,3%), construcción
(-1,5%), bancario (-1,1%) y bienes de consumo (1%).

Bolsas Internacionales
Nivel % Variación respecto a:
Países Índices
04-abr-13 28-mar-13 31-dic-12
Alemania DAX 7.817,39 0,3 2,7
Francia CAC 40 3.726,16 -0,1 2,3
Italia FTSE MIB 15.154,02 -1,2 -6,9
España IBEX 35 7.847,90 -0,9 -3,9
Eurozona EUROSTOXX 50 2.621,43 -0,1 -0,6
Reino Unido FTSE 100 6.344,12 -1,1 7,6
Estados Unidos S&P 500 1.559,98 -0,6 9,4
Japón NIKKEI 225 12.634,54 2,4 21,5

Fuente: Bolsa de Madrid, Infobolsa, Stoxx y Financial Times


En el mercado secundario de deuda, el DIFERENCIAL A 10 AÑOS CON ALEMANIA
descenso de la aversión al riesgo de los inversores y 5.000 Datos diarios y puntos básicos

el resultado de la subasta de deuda en España han España
beneficiado a la deuda periférica, reduciéndose tanto 4.000 Grecia
las rentabilidades como las primas de riesgo. El 3.000 Irlanda
rendimiento del bono español a diez años se situó el Portugal
2.000
pasado jueves en el 4,88%, 19 pb menos que el Italia
jueves anterior, mientras que el del bono alemán se 1.000 Francia
redujo 5 pb hasta el 1,24%. El diferencial España-
0
Alemania se sitúo el jueves en los 364 pb, 14 pb
menos que el jueves anterior. El diferencial España- -1.000
Italia se vuelve a ampliar, situándose el jueves en los 2009 2010 2011 2012 2013

34 pb, desde los 30 pb del jueves anterior.

Rendimientos de la deuda pública a diez años
Rendimiento (%) Diferenciales frente a Alemania (pb)
Países Variación (pb) Variación (pb)
31-dic-12 28-mar-13 4-abr-13 31-dic-12 28-mar-13 4-abr-13
Semanal Anual Semanal Anual
(1) (2) (3) (3) - (2) (3) - (1) (4) (5) (6) (6) – (5) (6) - (4)
Alemania 1,32 1,29 1,24 -5 -8
Finlandia 1,51 1,55 1,47 -8 -4 19 26 23 -3 4
Austria 1,75 1,71 1,60 -11 -15 43 42 36 -6 -7
Holanda 1,50 1,77 1,66 -11 16 18 48 42 -6 24
Francia 1,99 2,03 1,88 -15 -11 67 74 64 -10 -3
Bélgica 2,05 2,23 2,08 -15 3 73 94 84 -10 11
Irlanda 4,53 4,24 4,13 -11 -40 321 295 289 -6 -32
Italia 4,53 4,77 4,54 -23 1 321 348 330 -18 9
España 5,31 5,07 4,88 -19 -43 399 378 364 -14 -35
Portugal 7,00 6,40 6,40 0 -60 568 511 516 5 -52
Grecia 11,84 12,53 12,12 -41 28 1052 1124 1088 -36 36
Fuente: Financial Times.

En el mercado de divisas, los efectos de la situación de Chipre e Italia han dado paso a los
resultados de la reunión del BCE y a los datos de desempleo en Estados Unidos. Si la reunión del
BCE ha decepcionado a los inversores, los malos datos de desempleo semanal han favorecido la
cotización del euro, apreciándose respecto al jueves anterior un 0,1% frente al dólar, un 1,2% frente
al yen y un 0,2% frente a la libra esterlina, cerrando el pasado jueves en 1,2818 dólares, 122,31
yenes y 0,84745 libras esterlinas. Desde el comienzo del año, el euro se deprecia un 2,8% frente al
dólar y se aprecia un 7,7% frente al yen y un 3,8% frente a la libra esterlina. En términos de tipo de
cambio efectivo nominal, y para el mismo periodo, el euro se ha apreciado un 0,3%.

El Banco Central Europeo publicó el pasado 28 de marzo la evolución de los agregados
monetarios y crediticios en el área del euro del mes de febrero. El agregado amplio M3 desacelera
su crecimiento en este mes en cuatro décimas, hasta un 3,1%, en tasa interanual, desde el 3,5% de
enero, como consecuencia de que los instrumentos negociables acentúan 3 pp su caída (hasta el
-9,1%) y los depósitos a plazo desaceleran su crecimiento 0,9 pp (hasta el 0,8%), mientras que el
componente más líquido (M1), impulsado por los depósitos a la vista (que crecen un 8,2%, tras el
7,7% de enero), avanza un 7%, desde el 6,6% de enero.


Agregados monetarios en la zona del euro
Saldo Tasas de variación interanual
Febrero 2013 Diciembre Enero Febrero
(mm euros) 2012 2013 2013
1. Efectivo en circulación 863 2,3 1,5 1,4
2. Depósitos a la vista 4.310 7,4 7,7 8,2
M1 (= 1+2) 5.173 6,5 6,6 7,0
3. Otros depósitos a corto plazo (= 3.1. + 3.2.) 3.888 2,0 1,7 0,8
3.1. Depósitos a plazo hasta 2 años 1.791 -2,2 -3,0 -4,8
3.2. Depósitos disponibles con preaviso hasta 3 meses 2.097 5,9 6,2 6,1
M2 (= M1+3) 9.061 4,5 4,4 4,3
4. Instrumentos negociables (= 4.1. + 4.2. + 4.3.) 746 -6,9 -6,1 -9,1
4.1. Cesiones temporales 125 -11,4 -8,2 -10,2
4.2. Participaciones en fondos del mercado monetario 468 -4,4 -4,0 -2,6
4.3. Valores distintos de acciones hasta 2 años 154 -10,1 -9,6 -23,3
M3 (= M2 + 4) 9.808 3,5 3,5 3,1
Fuente: Banco Central Europeo.

La principal contrapartida de M3, la financiación al sector privado en el área del euro,
acentuó en 1 décima su descenso en febrero en tasa interanual (-1,2%, desde el -1,1% de enero),
como consecuencia, principalmente, de la mayor reducción de los préstamos bancarios a las
sociedades no financieras (que constituyen el 35% del total de la financiación al sector privado) hasta
el -2,6%, mientras que los préstamos a las familias (40% de la financiación total) mantuvieron su
crecimiento en el 0,5%.

Financiación al sector privado en el área del euro (1)
(mm euros) 2012 2013 2013
Financiación al sector privado 13.013 -0,8 -1,1 -1,2
Préstamos 10.825 -0,7 -0,9 -0,9
Familias 5.249 0,5 0,5 0,5
Compra de vivienda 3.839 1,3 1,4 1,4
Crédito al consumo 597 -2,9 -3,1 -3,3
Otros préstamos 814 -0,7 -1,1 -1,1
Sociedades no financieras 4.513 -2,3 -2,5 -2,6
Aseguradoras y fondos de pensiones 93 -2,2 7,3 9,4
Otros intermediarios financieros 971 1,0 -1,4 -0,5
Valores distintos de acciones 1.409 -4,7 -6,5 -6,8
Acciones y participaciones 780 5,3 6,1 5,7
(1) Activos de las Instituciones Financieras Monetarias (IFM)
Fuente: Banco Central Europeo.

Por último, según los datos de financiación a los sectores no financieros residentes en
España, publicados por el Banco de España el 2 de abril, la financiación al sector privado cayó en
febrero un 5,8%, en tasa interanual, 4 décimas más que en enero. A esta aceleración en la caída de
la financiación contribuyó, sobre todo, la recibida por las empresas (con un descenso del 7,1% desde
el 6,5% en enero), mientras que la financiación a las familias solo aumentó una décima su descenso
hasta el -3,9% desde el -3,8% en enero.


Financiación a los sectores no financieros en España
(mm. euros) 2012 2013 2013
Empresas y familias 1.944 -5,2 -5,4 -5,8
Empresas 1.121 -6,2 -6,5 -7,1
Préstamos bancarios 713 -8,0 -8,5 -8,5
Valores (1) 73 12,3 13,6 7,3
Préstamos del exterior 335 -5,5 -5,5 -6,7
Familias 823 -3,7 -3,8 -3,9
Préstamos bancarios. Vivienda 635 -3,5 -3,6 -3,7
Préstamos bancarios. Otros 185 -4,6 -4,6 -4,8
Préstamos del exterior 3 10,2 11,5 11,9
Administraciones Públicas - 20,1 19,4 -
Financiación total - 1,3 1,1 -
(1) Distintos de acciones.
Fuente: Banco de España.

El precio del petróleo Brent se orientó al alza los dos primeros días de la semana para
luego descender y situarse ayer en 104,9 dólares/barril, el menor nivel desde el pasado julio, tras
conocerse el aumento de las peticiones de subsidio de desempleo en Estados Unidos y el incremento
de sus inventarios de crudo.

Según la OCDE, en su último Interim Economic Assessment, la actividad económica
mundial se debilitó a finales de 2012 pero ahora el panorama ha mejorado, aunque la crisis en la
zona euro retrasa una recuperación más significativa. El Grupo de las siete principales economías
descendió en el cuarto trimestre de 2012 un 0,5% (tasa intertrimestral anualizada), pero se espera
una recuperación del 2,4% (en tasa intertrimestral anualizada) en el primer trimestre de 2013, y del
1,8% en el segundo. Este mayor dinamismo en la OCDE, combinado con el continuado crecimiento
en los países fuera del área, debería reflejarse en una aceleración del volumen de los intercambios
comerciales., que durante 2012 sufrió una desaceleración. En este sentido, el indicador CPB de
comercio mundial anotó en enero un aumento mensual del 1,9%, tras el declive del 1% en diciembre.

El PIB de la OCDE del cuarto trimestre descendió un 0,1% (tasa intertrimestral no
anualizada), tras el crecimiento del 0,3% en el tercer trimestre. Los principales factores de esta caída
fueron la reducción de inventarios, al restar tres décimas al crecimiento, y el descenso del consumo
público que detrajo una décima. En contrapartida, el consumo privado, la formación bruta de capital
fijo y la demanda exterior añadieron cada uno una décima al crecimiento. Los precios de consumo
del conjunto de la OCDE aumentaron un 1,8% interanual en febrero, una décima más que en enero.
La inflación de los precios de energía se aceleró del 1,8% en enero al 3,4% en febrero, mientras que
la de alimentos se moderó tres décimas, hasta el 1,8%.

Entre los indicadores globales más INDICES PMI MUNDO
recientes, el índice PMI de manufacturas avanzó 70
tres décimas, hasta 51,2, nivel de la media del
primer trimestre, frente a 49,5 del cuarto de 2012. 60
El componente de producción (52,1) se aceleró
tres décimas en marzo, el de nuevos pedidos
(52,1) seis y el de empleo (50,5) una. El volumen 50
Compuesto
de comercio internacional también avanzó y,
aunque el aumento de nuevos pedidos de 40
Manufacturas

exportación fue muy ligero, supuso una mejora Servicios
tras el declive observado los once meses previos.
30
El índice PMI de servicios avanzó dos décimas,
2009 2010 2011 2012 2013
hasta 53,4, con una aceleración en los trabajos
pendientes de finalizar frente a una moderación
del avance en los nuevos pedidos. El índice compuesto, que representa en torno al 85% del PIB


mundial, progresó dos décimas, hasta 53,1, situando la media del primer trimestre en 53, una décima
más que la del trimestre previo. Respecto a los precios, cabe señalar que el apartado global de
precios de inputs se moderó en marzo 2,5 puntos, hasta situarse en 54,5.

I.2. Información por países

I.2.1. Zona del Euro

El índice definitivo PMI de manufacturas de marzo, con datos recopilados entre el 12 y 21 de
dicho mes, perdió 1,1 puntos, hasta situarse en 46,8 (46,6 estimación preliminar), el menor nivel en
tres meses y en zona de contracción desde agosto de 2011. No obstante, la media del primer
trimestre fue de 47,5, la más elevada en un año. En marzo, se acentuó el ritmo de descenso de
producción y nuevos pedidos, originando nuevas pérdidas de empleo. Los nuevos pedidos para
exportaciones reanudaron su tendencia bajista, tras mejorar ligeramente en febrero por primera vez
en veinte meses. Además, las perspectivas para la producción también se deterioraron, al caer la
ratio nuevos pedidos/inventarios al mínimo en tres meses. El índice PMI de servicios descendió 1,5
puntos, hasta 46,4 (estimación preliminar 46,5), el menor nivel desde octubre de 2012. Los nuevos
pedidos sufrieron la caída más fuerte desde septiembre de 2012, si bien las expectativas comerciales
para los próximos doce meses mejoraron En suma, el índice PMI compuesto perdió 1,4 puntos,
hasta 46,5 (estimación preliminar 46,5), el mínimo desde noviembre de 2012. En el conjunto del
primer trimestre el descenso del PIB puede ser menos acusado que en el último de 2012, pero es
preocupante observar que en marzo el crecimiento de Alemania se acercó al estancamiento, en
Francia aumentó el ritmo del declive y en Italia persistió una acusada y severa debilidad de la
actividad.

Las ventas minoristas de febrero descendieron un 0,3% mensual, tras el avance del 0,9%
en enero, situando la variación interanual en el -1,4% (-1,9% en enero).La tasa de paro se mantuvo
en febrero en el 12%, superior en 1,1 puntos a la de un año antes. El avance preliminar de los
precios de consumo de marzo mostró un incremento interanual del 1,7%, una décima menos que en
febrero. Los precios de energía crecieron un 1,7% interanual, tras el 3,9% de febrero. Los precios de
producción crecieron en febrero un 0,2% mensual, tras el 0,4% del mes previo, con un alza del 0,4%
en energía, la mitad que en enero. El incremento interanual se moderó cuatro décimas, hasta el 1,3%.

I.2.2. Alemania

El índice definitivo PMI de manufacturas descendió 1,3 puntos, hasta 49 (48,9 estimación
preliminar). El volumen de producción se estancó, tras dos meses de moderado avance y los nuevos
pedidos descendieron ligeramente, el primer retroceso en tres meses. Los nuevos pedidos de
exportación cayeron, tras una notable expansión en febrero, reflejando la debilidad de la demanda del
sur de Europa. En cuanto al empleo, en marzo se produjo un ligero avance, según este indicador,
después de cinco meses en retroceso. El índice PMI de servicios descendió 3,8 puntos, hasta 50,9,
el menor nivel en cuatro meses. El ritmo de crecimiento de la actividad experimentó una moderación
importante y los nuevos negocios descendieron por primera vez desde noviembre de 2012. Sin
embargo, se mantuvo un avance del empleo y mejoraron las perspectivas del sector para los
próximos doce meses. En suma, el índice PMI compuesto perdió 2,7 puntos y quedó en 50,6 (51
estimación preliminar).

Las ventas al por menor aumentaron en febrero un 0,4% mensual y descendieron un 2,2%
interanual, si bien este año tuvo un día menos que en 2012. En el mercado laboral, el empleo
aumentó en febrero un 0,1% mensual, como en los tres meses anteriores. En relación con un año
antes, se produjo un incremento del 0,7%, una décima más que en enero. En marzo, la tasa de paro
se mantuvo en el 6,9% por sexto mes consecutivo, una décima superior a la de marzo de 2012.
También en marzo, la estimación preliminar de los precios de consumo mostró un alza del 0,5%
mensual y del 1,4% interanual. El avance de los precios de energía fue del 0,5% respecto a un año
antes, tras superar el 3,5% los tres meses precedentes.

I.2.3. Francia

El índice definitivo PMI de manufacturas aumentó una décima, hasta 44, nivel que señala
una fuerte contracción del sector. La media del trimestre fue de 43,6, la menor desde el segundo


trimestre de 2009. En marzo volvieron a replegarse producción, nuevos pedidos y empleo, al tiempo
que los precios de venta anotaron el descenso más fuerte desde noviembre de 2009. El nivel de
stocks de productos terminados acumula descensos en los últimos doce meses, al anticipar las
empresas un debilitamiento de la demanda. El índice PMI de servicios perdió 2,4 puntos en marzo,
el mínimo en 49 meses. Además, por primera vez en cinco meses, una mayoría de empresas
encuestadas anticipan un descenso de su actividad en los próximos doce meses. El índice PMI
compuesto se replegó 1,2 puntos, hasta 41,9, el menor nivel en cuatro años.

I.2.4.Italia

El índice PMI de manufacturas perdió 1,3 puntos en marzo, hasta 44,5, el mínimo en siete
meses e inferior a la media de los veinte meses que dura la contracción del sector. El ritmo de
descenso de nuevos pedidos fue el más acusado desde el pasado mayo, afectado, especialmente,
por la debilidad del mercado interior, sujeto a considerables incertidumbres tras las elecciones. En
contraste, los pedidos de exportación aumentaron por tercer mes consecutivo, si bien a un ritmo muy
moderado e inferior al de febrero. El ritmo de pérdida de empleo fue el más rápido desde el pasado
agosto. El índice PMI de servicios aumentó 1,9 puntos, hasta 45,5, el mayor nivel en tres meses,
aunque todavía claramente en zona de contracción. Las expectativas para los próximos doce meses
fueron las mejores en un año, aunque el ritmo de avance esperado es inferior a su media histórica.

En el mercado laboral, el empleo aumentó un 0,2% mensual en febrero y descendió un 1%
interanual. La tasa de paro disminuyó una décima, hasta el 11,6%, superior en 1,5 puntos a la de un
año antes. La estimación preliminar de los precios de consumo de marzo mostró un aumento
mensual del 0,3% e interanual del 1,7%.

I.2.5.Reino Unido

El índice PMI de manufacturas aumentó en marzo cuatro décimas, hasta 48,3, situando la
media del trimestre en 49, dos décimas inferior a la del cuarto trimestre de 2012. El componente de
producción descendió al ritmo más acusado desde octubre, mientras que el retroceso de nuevos
pedidos se moderó ligeramente. Por sectores, la debilidad se centró, especialmente, en los bienes
intermedios. Los nuevos pedidos de exportación acumularon quince meses de contracción y el
empleo ocho meses, si bien se moderó la pérdida de puestos de trabajo respecto a febrero. También
el índice PMI de servicios aumentó, en seis décimas hasta 52,4, el mejor nivel en siete meses,
impulsado por la mayor tasa de avance en nuevos negocios desde mayo de 2012. En suma, la
mejora en el sector servicios puede compensar la contracción en manufacturas y construcción, de
forma que el PIB crezca en torno a un 0,1% en el primer trimestre, según el análisis que acompaña la
publicación de estos índices.

I.2.6. Estados Unidos

La tercera estimación del PIB del cuarto trimestre elevó tres décimas el crecimiento, hasta el
0,4% (tasa intertrimestral anualizada), tras el 3,1% del periodo previo. Se revisaron al alza inversión
fija no residencial y exportaciones, parcialmente compensadas con un menor gasto del consumo
personal. En definitiva, el consumo privado (1,8%) se aceleró dos décimas, con una contribución de
medio punto al crecimiento por parte de la compra de automóviles. La inversión en equipo (11,8%) se
recuperó, tras el declive del trimestre previo y la inversión residencial (17,6%) se aceleró 4,1 puntos.
En contrapartida, la variación de stocks restó un punto y medio al crecimiento y la inversión y
consumo públicos (-7%) volvieron a terreno negativo tras el alza del 3,9% el tercer trimestre, siendo
estas variables las responsables de la desaceleración del ritmo de crecimiento. En cuanto al sector
exterior, su aportación al crecimiento fue de tres décimas, con un mayor retroceso en importaciones
(-4,2%) que en exportaciones (-2,8%).

La renta personal disponible aumentó en febrero un 1,1%, tras el descenso del 4% en
enero y el alza del 2,7% en diciembre. Esta evolución un punto errática estuvo influida por factores
especiales, como la aceleración de dividendos en diciembre y la finalización de la exención de
cotizaciones a la seguridad social en enero. Si se excluyen dichos factores, se habría producido un
aumento del 0,4% en febrero, tras el 0,1% de enero. El gasto de consumo avanzó en febrero un
0,7%, después de un 0,4% en enero y la tasa de ahorro, en porcentaje de la renta disponible,
aumentó cuatro décimas, hasta el 2,6%.La estimación definitiva del índice de confianza de los


consumidores de marzo, según la Universidad de Michigan, mostró inesperadamente un aumento
de un punto, hasta situarse en 78,6 (71,8 estimación preliminar realizada a mediados de marzo), el
más alto en cuatro meses, con avances en condiciones actuales y en expectativas. Estas mejoras
reflejan el mayor optimismo por la evolución del mercado laboral y el aumento de los precios de los
mercados inmobiliario y bursátil, que han superado el posible efecto negativo del proceso de recortes
automáticos del gasto público, que entró en vigor a comienzos de marzo. No obstante, en contra de lo
esperado, las peticiones iniciales de subsidio de desempleo sufrieron un aumento de 28 mil, hasta
385 mil la semana que finalizó el 30 de marzo. La media móvil de las cuatro últimas semanas anotó
un incremento de 11.250, hasta 354.250.

INDICES PMI EEUU Los pedidos de bienes manufacturados de
70 febrero aumentaron un 3% mensual, tras el
descenso del 1% en enero. Si se excluye el
irregular apartado de transporte, se observan
60
avances del 0,3% y 2%, respectivamente.
Respecto a un año antes, el acumulado de los dos
50 primeros meses del año presenta un alza del
0,7% (0,9% sin transporte). El índice PMI de
Manufacturas
manufacturas, elaborado por Institute for
40
No manufacturas
Supply Management se comportó peor de lo
previsto, al perder 2,9 puntos en marzo,
30 situándose en 51,3, nivel que, de acuerdo con su
2009 2010 2011 2012 2013 relación histórica con el PIB, correspondería a un
crecimiento intertrimestral anualizado de la
economía del 2,8%. En el conjunto del primer trimestre, dicha relación apuntaría un crecimiento del
3,3%, cercano al 3,5% previsto por la OCDE en su Interim Assessment. En cuanto a los componentes
del indicador, los de nuevos pedidos (51,4), producción (52,2) y precios (54,5) mostraron en marzo
una desaceleración, mientras que afianzaron el crecimiento los de empleo (54,2) y exportaciones
(56). El índice PMI no manufacturero perdió 1,6 puntos y quedó en 54,4, un nivel que indica todavía
una sólida expansión. Se produjeron retrocesos de cuatro décimas en el componente de actividad
(56,5), de 3,6 puntos en nuevos pedidos (54,6), de cuatro puntos en los de exportación (56,5) y de 3,9
puntos en empleo (53,3).

En cuanto al sector de la construcción, el gasto en el sector privado aumentó un 1,3%
mensual (12,6% interanual) en febrero, impulsado por los avances del 2,2% (20,1% interanual) en la
residencial y, en menor medida, de la no residencial, que aumentó un 0,4% mensual (6,1%
interanual). El gasto en construcción pública se incrementó un 0,9% mensual y retrocedió un 1,5%
respecto a un año antes.

I.2.7.Japón

El índice Tankan de confianza de las grandes empresas de manufacturas, que elabora el
Banco de Japón, aumentó en el primer trimestre cuatro puntos, hasta situarse en -8. En las grandes
empresas no manufactureras se produjo un avance de dos puntos, hasta 6 puntos. La producción
industrial de febrero registró un descenso mensual del 0,1% (-11% interanual), frente a una previsión
oficial de un aumento del 5,3%. Para marzo, el Ministerio de Industria proyecta un incremento
mensual del 1% y del 0,6% para abril. En este sentido, el índice PMI de manufacturas de marzo
mejoró 1,9 puntos, hasta 50,4, por primera vez en zona de expansión desde mayo de 2012. Los
pedidos de exportación tuvieron el mayor aumento en 25 meses, al tiempo que la inflación de los
precios de inputs fue la más elevada en año y medio, proceso, en ambos casos, impulsado, en parte,
por la depreciación del yen. El índice PMI de servicios aumentó 2,9 puntos, hasta 54, el máximo
desde el inicio de este indicador en septiembre de 2007. Los nuevos pedidos y el empleo tuvieron un
notable aumento, en paralelo a la mejora de la confianza. El índice compuesto aumentó tres puntos,
hasta 53,2, el mayor nivel en un año, lo que podría significar un avance del PIB en el primer trimestre
del orden del 0,5%.

Los precios de consumo de febrero anotaron descensos del 0,2% mensual y 0,7%
interanual. Si se exceptúan los alimentos y la energía, se observa una estabilización respecto al mes
previo y un descenso interanual del 0,9%. En ese mismo mes, la tasa de paro aumentó una décima,
hasta el 4,3% y el empleo aumentó un 0,3% interanual.


I.2.8. Otros

En China, el índice PMI de manufacturas, elaborado por HSBC, aumentó en marzo 1,2
puntos, hasta 51,6. Se produjeron avances sólidos en producción y nuevos pedidos, impulsados,
principalmente, por la gradual mejora de la demanda interna. El índice PMI de servicios mejoró 2,2
puntos, hasta 54,3 y el índice compuesto de ambos avanzó 2,1 puntos, hasta 53,5. Los
correspondientes indicadores PMI oficiales, elaborados por la Oficina Nacional de Estadísticas,
muestran un alza de ocho décimas en manufacturas, hasta 50,9 y de 1,1 puntos en no
manufacturas, hasta 55,6.

En otras grandes economías emergentes, los índices PMI se moderaron en marzo, aunque
siguieron en zona de expansión. En India, el índice PMI de manufacturas descendió 2,2 puntos en
febrero, hasta 52, el menor nivel en 16 meses. Se produjo una desaceleración en los nuevos pedidos
y en los destinados a la exportación, al tiempo que se moderó el avance de los precios. El índice PMI
de servicios descendió 2,8 puntos, hasta 51,4, reflejando una moderación del avance todavía sólido
de los nuevos negocios, siendo optimistas las expectativas. El índice compuesto perdió 3,4 puntos,
indicando la menor expansión en 17 meses.

En Brasil, el índice PMI de manufacturas perdió siete décimas en marzo, hasta 51,8. No
obstante, la media del primer trimestre fue de 52,5, superior en 1,3 puntos a la del trimestre previo y
la más alta desde el primer trimestre de 2011. Los nuevos pedidos se incrementaron de forma
moderada en marzo, al tiempo que la inflación se aceleró. El índice PMI de servicios descendió 1,8
puntos, hasta 50,3, el menor nivel en siete meses, si bien la media del primer trimestre (52,3) aún
supera en dos décimas la del trimestre previo. En suma, el índice PMI compuesto descendió 1,9
puntos, hasta 51.

II. Economía española

II.1. Producción y demanda

El consumo de energía eléctrica, corregido de los efectos de calendario y temperatura,
moderó en marzo 3,8 puntos el ritmo de caída interanual hasta el 2%.

El índice PMI de la industria ÍNDICES PMI Y CONFIANZA DEL CONSUMIDOR
manufacturera para España perdió 2,6 puntos en medias trimestrales
54 80
marzo, situándose en el nivel 44,2, el más bajo
desde octubre de 2012. Por el contrario, el índice
PMI de actividad en los servicios mejoró en
marzo seis décimas, situándose en el nivel 45,3, 46 65
variación asociada al menor ritmo de caída de la
actividad en el sector.
38 50
El Indicador de Confianza del PMI Industria
Consumidor, elaborado por el CIS, mejoró 1,4 PMI Servicios
puntos en marzo respecto al mes previo, como Conf. consumidor ICO (e.dcha.)
consecuencia del avance del componente de 30 35
situación actual (2,9 puntos), mientras que el de 2008 2009 2010 2011 2012 2013
expectativas se mantuvo sin cambios.
VENTAS Y COMERCIO EXTERIOR G. EMPRESAS
Las matriculaciones de automóviles, 20
variación interanual en %, ciclo-tendencia
según cifras de la DGT, descendieron en marzo el
13,1% en tasa interanual, 4,2 puntos más que en
10
febrero. Asimismo, las matriculaciones de
vehículos de carga volvieron a caer en marzo, un
25,4% interanual. No obstante, hay que tener en 0
cuenta que las cifras del pasado mes se han visto
afectadas negativamente por la celebración de la -10
Semana Santa. Ventas interiores
-20 Exportaciones
Según la Agencia Tributaria, las ventas Importaciones
de las grandes empresas mostraron un menor -30
debilitamiento en febrero, con datos corregidos de 2009 2010 2011 2012 2013
calendario, deflactados y a población constante,
registrando un descenso interanual del 3,9% de las ventas totales (7% en enero). Esta evolución
menos contractiva se explica por la moderación en el ritmo de caída de las ventas interiores (5,4%


frente al 8,2% del mes previo), así como por la flexión al alza de las exportaciones, que repuntaron un
2,2% tras el retroceso de enero (1,7%). Las importaciones, por su parte, anotaron en febrero una tasa
interanual del -0,8%, una décima superior a la del mes precedente.

En el desglose de las ventas interiores por destino, el descenso en términos interanuales más
pronunciado correspondió en febrero al grupo de construcción y promoción (42,6%), seguido por el
de equipo y software (13,4%), bienes y servicios intermedios (3,5%) y, por último, bienes y servicios
de consumo, con una tasa del -2,8%.

Respecto al empleo, el número de perceptores de rendimientos del trabajo se redujo en
febrero un 3,5% respecto al mismo mes de 2012, y la retribución bruta total un 3,3%, lo que se tradujo
en un avance de la retribución bruta media del 0,2%.

Las Cuentas no financieras de los sectores institucionales correspondientes al cuarto
trimestre de 2012, reflejaron una capacidad de financiación de la economía española frente al resto
del mundo del 3,5% del PIB, frente a la necesidad de financiación del 2,2% en el mismo periodo de
2011. Por sectores, el privado presentó una capacidad de financiación del 20,3% del PIB, mientras
que el público reflejó una necesidad de financiación del 16,8% del PIB, que se reduce al 6,2% si no
se incluyen las ayudas a instituciones financieras.

AHORRO Y CAP./NEC. FINANCIACIÓN HOGARES Así, los Hogares e Instituciones sin
% de la RBD fines de lucro al servicio de los hogares
19 12
Tasa de ahorro (e. izda.) (ISFLSH) registraron en el cuarto trimestre de
Cap./Nec. financ.(e. dcha.) 2012 un descenso interanual de la renta bruta
disponible (RBD) del 4,2%, debido a la reducción
15 6 de las rentas salariales (-8,5%) que superó el
avance de las rentas no salariales, de las
transferencias corrientes netas recibidas y la
disminución de los impuestos sobre la renta y
11 0
patrimonio.

Como el consumo nominal descendió un
7 0,6% en términos interanuales, la reducción
-6
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 interanual del ahorro bruto estuvo en torno al
25%, y sitúa la tasa de ahorro en el 12,7% de la
RBD, tres puntos y medio por debajo de la de hace un año.

El ahorro generado por los hogares, unido al saldo positivo de transferencias netas de capital
recibidas, fue suficiente para financiar la inversión del sector -que se redujo el 1,5% en tasa
interanual- por lo que los hogares e ISFLSH presentaron en el cuarto trimestre de 2012 una
capacidad de financiación equivalente al 3,5% del PIB, dos puntos y medio inferior a la del cuarto
trimestre de 2011.

Asimismo, las Sociedades no Financieras presentaron capacidad de financiación en el
cuarto trimestre del pasado año, cifrada en el 4,7% del PIB, 3,2 puntos mayor que la de hace un año.
La renta disponible de las empresas se incrementó un 13,2% en términos interanuales, avance que
se explica por el descenso de las rentas de la propiedad netas pagadas (38,5%) y de las
transferencias corrientes netas pagadas (1,1%), y el aumento del excedente de explotación (3,6%
interanual), que compensaron el fuerte incremento del impuesto de sociedades pagado por las
empresas (cercano al 65%). La renta disponible de las sociedades no financieras, junto al saldo
positivo de las transferencias de capital netas recibidas fue más que suficiente para financiar el
volumen de la inversión del sector, que se redujo a su vez un 12,4% en términos interanuales.

También las Instituciones Financieras presentaron capacidad de financiación en el cuarto
trimestre del pasado año, equivalente al 12,1% del PIB, porcentaje muy superior al del mismo período
de 2011 (4,5%), como consecuencia de las ayudas al sector por un montante de 28.380 millones de
euros. Por el contrario, las Administraciones Públicas ampliaron su necesidad de financiación hasta
el 16,8% del PIB en parte como reflejo de las contabilización de dichas ayudas.

En el conjunto de 2012, la necesidad de financiación de la economía española frente al resto
del mundo fue de 2.365 millones de euros, el 0,2% del PIB, tres puntos por debajo de la del año
anterior. Por sectores, los Hogares, las Sociedades no Financieras y las Instituciones Financieras
tuvieron capacidad de financiación en el pasado ejercicio (0,9%, 3,5% y 6,1% del PIB,

respectivamente), mientras que las Administraciones Públicas presentaron necesidad de financiación
(10,6% del PIB).

II.2 Precios

El INE ha publicado el IPC adelantado de IPCA ÍNDICE GENERAL (último dato provisional)
marzo, tanto para el IPC nacional como el variación anual en %
4
armonizado (IPCA).Anticipa una tasa interanual España
del 2,4%, del IPC nacional, cuatro décimas UEM
menos que en febrero, y estima una tasa del Diferencial (pp.)
2
2,6% para el armonizado, tres décimas menos
que en el mes anterior. Este significativo
descenso de ambas tasas, previsiblemente
0
descansará en el comportamiento esperado de
los productos energéticos.

Eurostat ha publicado la tasa anual de -2
2009 2010 2011 2012 2013
inflación adelantada de marzo para el conjunto de
la UEM, anticipando un 1,7%, una décima inferior
a la del mes anterior. Según la nota publicada, este descenso descansará en los precios de la
energía. De confirmase estos datos, el diferencial de inflación español frente a la eurozona
descendería dos décimas, hasta 0,9 pp.

II.3 Mercado laboral

Esta semana se han conocido los datos AFILIACIÓN A LA SEGURIDAD SOCIAL
variaciones en %
de marzo de afiliados en situación de alta 1 4
laboral en el sistema de la Seguridad Social. Original. Var. anual. (Esc.Dcha.)

Su media mensual ascendió a 16.181,3 mil, con Desestacionalizada. Var. mensual

un aumento mensual de 30,5 mil afiliados,
0 0
significativamente mayor que el de un año antes
(5,4 mil). Sin embargo, con cifras
desestacionalizadas se produjo un descenso
intermensual de 27,2 mil, -0,2%, igual que en el -1 -4
mes anterior. En comparación con un año antes,
la afiliación disminuyó en 721,3 mil afiliados, a un
ritmo interanual del -4,3%, frente al -4,4% del mes -2 -8
anterior. 2009 2010 2011 2012 2013

Atendiendo a la situación profesional de los afiliados, el aumento de la afiliación afectó tanto a
los asalariados (23,1 mil) como a los no asalariados (7,4 mil). Respecto a un año antes, los
asalariados disminuyeron en 674,8 mil efectivos, el -4,9%, y los no asalariados en 46,4 mil, el -1,5%,
en ambos casos el ritmo de caída es una décima inferior al del mes anterior.

Por ramas de actividad, la afiliación aumentó exclusivamente en los servicios, con un
incremento intermensual de 50,7mil; en el resto disminuyó respecto del mes anterior: construcción
perdió 8,6 mil afiliados, industria 7,2 mil y agricultura 4,4 mil. Con datos c.v.e, la afiliación aumentó
algo respecto al mes anterior en la agricultura, prácticamente se mantuvo en los servicios y descendió
en la industria y la construcción, intensificándose la caída en este último sector. Respecto a un año
antes, la pérdida de afiliados afectó a estos cuatro grandes sectores, si bien el ritmo de caída fue muy
superior en construcción (-15,7%), donde incluso se ha intensificado mientras que en el resto se ha
moderado.

El número total de contratos celebrados en marzo ascendió a 969,6 mil, con un descenso
interanual del 5,6%, frente al -1% del mes anterior. El primer trimestre de 2013 se cierra con cifras
similares a las de un año antes. En términos desestacionalizados la caída intermensual es similar
(-5,4%) aunque para el conjunto del primer trimestre del año el resultado es ligeramente positivo y
algo mejor que el del cuarto trimestre de 2012. Del total de nuevos contratos, más de 98 mil, el
10,1%, fueron indefinidos, porcentaje de nuevo superior al de un año antes.


PARO REGISTRADO El paro registrado en los Servicios
variación anual en % Públicos de Empleo al finalizar marzo ascendió a
60
No agrario 5.035,2 mil personas, con un descenso de 5 mil
Sin empleo anterior personas sobre el mes anterior. Respecto a un
45 año antes el aumento fue de 284,4 mil, con una
tasa interanual del 6%, inferior a la de los dos
30 meses precedentes. En la serie corregida de
factores estacionales se observa una caída
15 mensual algo superior (6,2 mil personas), con una
tasa intermensual negativa (-0,13%). Estas tasas
0 negativas, aunque reducidas, contrastan con los
fuertes avances registrados por el paro registrado
-15 hasta noviembre de 2012, lo que parece indicar
2008 2009 2010 2011 2012 2013 una tendencia menos desfavorable en su
evolución reciente.

El descenso intermensual del paro registrado en marzo afectó exclusivamente a los
trabajadores del sector servicios, con 15,8 mil personas menos, y puede estar asociado a la movilidad
de la Semana Santa. Por el contrario, aumentó en la agricultura (3,3 mil personas), en la industria (1,6
mil) y en la construcción, aunque en menor medida que en meses precedentes. En el colectivo de
personas sin empleo anterior aumentó en 5,1 mil. Entre los jóvenes menores de 25 años el
desempleo, que alcanza a casi 480 mil personas, prácticamente se mantuvo. Respecto a un año
antes, las tasas de los grandes sectores de actividad económica, positivas en general, han moderado
su crecimiento respecto pasado febrero, al igual que en los colectivos sin empleo anterior y jóvenes.

5 de abril de 2013


III. Estadísticas de próxima aparición en el periodo comprendido entre el 8 y 12 de abril de 2013
FECHA
ESTADÍSTICA FUENTE PUBLICACIÓN DATOS
España
Indicador de Confianza Empresarial INE 9 II.T.2013
Índices de Producción Industrial INE 10 Febrero
Sociedades Mercantiles INE 10 Febrero
Indicador adelantado OCDE OCDE 10 Febrero
Transporte de Viajeros INE 11 Febrero
Estadística de Transmisiones de Derechos de la
INE 11 Febrero
Propiedad
Índice de Precios de Consumo nacional y armonizado INE 12 Marzo
Balance del Banco de España Banco de España 12 Marzo
Convenios colectivos MESS nd Marzo
UE y zona euro
IPI EUROSTAT 12 Febrero
Alemania
IPI DESTATIS 8 Febrero
Comercio exterior DESTATIS 9 Febrero
Balanza cuenta corriente DESTATIS 9 Febrero
IPC DESTATIS 11 Marzo
Francia
Comercio exterior DGDDI 9 Febrero
IPI INSEE 10 Febrero
IPC INSEE 11 Marzo
Balanza cuenta corriente Banco de Francia 12 Febrero
Italia
IPI ISTAT 10 Febrero
IPC ISTAT 12 Marzo
Reino Unido
IPI ONS 9 Febrero
Comercio exterior ONS 9 Febrero
Japón
Balanza cuenta corriente MOF 8 Febrero


IV. Cuadros y gráficos

(1)
ÍNDICE

Cuadro 1. Contabilidad Nacional Trimestral. Tasas interanuales
Cuadro 1a. Contabilidad Nacional Trimestral. Tasas intertrimestrales
Cuadro 1b. Contabilidad Nacional Trimestral: Salarios, productividad y costes laborales
Cuadro 2. Actividad General e Industrial
Cuadro 3. Actividad en Construcción y Servicios
Cuadro 4. Demanda Interna. Consumo Privado e Inversión en Equipo
Cuadro 4a. Indicadores de Vivienda
Cuadro 5. Demanda Externa, Balanza de Pagos y Reservas exteriores
Cuadro 6. Mercado Laboral
Cuadro 7. Precios y Salarios
Cuadro 8. Sector Público: Estado
Cuadro 9. Sector monetario y financiero
Cuadro 10. Economía internacional (I)
Cuadro 11. Economía internacional (II)
Cuadro 12. Resumen de indicadores

(1) Para una información más amplia y relación de siglas de fuentes citadas en los cuadros, consultar la Síntesis de
Indicadores Económicos (publicación mensual).


Cuadro 1. CONTABILIDAD NACIONAL TRIMESTRAL. BASE 2008
05 de abril de 2013
Volumen encadenado, datos corregidos (1)
Variación interanual en %

2011 2012(2) 2011 IV 2012 I 2012 II 2012 III 2012 IV
DEMANDA

Gasto en consumo final -0,8 -2,5 -2,1 -2,0 -2,3 -2,6 -3,3
·Gasto en consumo final hogares -0,8 -2,2 -2,4 -1,3 -2,2 -2,1 -3,0
·Gasto en consumo final ISFLSH(3) -8,9 -1,5 -9,4 -1,4 -1,0 -1,0 -2,5
·Gasto en consumo final AA.PP. -0,5 -3,7 -1,1 -3,8 -2,8 -4,0 -4,1
Formación bruta de capital fijo -5,3 -9,1 -6,0 -7,4 -9,2 -9,7 -10,3
·Activos fijos materiales -5,8 -10,0 -6,6 -8,1 -10,0 -10,7 -11,0
·Bienes de equipo y act. cultivados 2,3 -6,6 -1,7 -5,1 -6,4 -7,0 -7,9
·Construcción -9,0 -11,5 -8,6 -9,5 -11,6 -12,4 -12,3
·Activos fijos inmateriales 3,1 2,6 2,0 3,4 2,7 4,8 -0,5
Variación de existencias (4) -0,1 0,1 -0,1 0,0 0,0 0,1 0,1
Demanda nacional (4) -1,9 -3,9 -3,1 -3,1 -3,8 -4,0 -4,7
Exportaciones 7,6 3,1 5,8 2,1 2,7 4,2 3,2
Importaciones -0,9 -5,0 -4,9 -5,9 -5,2 -3,4 -5,4
Demanda externa neta (4) 2,3 2,5 3,1 2,4 2,4 2,4 2,8

OFERTA
Agricultura (5) 8,2 2,2 7,8 2,5 2,2 2,4 1,9
Total industria 2,7 -2,9 0,2 -3,2 -3,1 -2,9 -2,4
Construcción -5,9 -8,1 -4,5 -7,5 -7,7 -8,9 -8,5
Servicios 1,4 -0,4 1,1 0,7 -0,3 -0,6 -1,2
PIB a p.m. 0,4 -1,4 0,0 -0,7 -1,4 -1,6 -1,9

(1) Corregidos de efectos estacionales y de calendario. .(2) Periodo disponible (3) Instituciones sin fines de lucro al servicio de los
hogares. (4) Contribución al crecimiento del PIB en puntos porcentuales. (5) Incluye ganadería, silvicultura y pesca.
Fuente: INE.

PRODUCTO INTERIOR BRUTO: COMPONENTES DEMANDA NACIONAL: COMPONENTES
6 16

3

0
0

-3
-16 Gto. consumo hogares
PIB
-6 Demanda nacional (4) FBCF Construcción

Demanda externa (4) FBCF Equipo y Act.Cultivados
-9 -32
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012

DEMANDA EXTERNA: COMPONENTES VAB NO AGRARIO POR SECTORES
26 9
Exportaciones

Importaciones
13
0

0

-9
-13 VAB Industria
VAB Construcción
VAB Servicios
-26 -18
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cuadro 1a. CONTABILIDAD NACIONAL TRIMESTRAL BASE 2008
05 de abril de 2013
Volumen encadenado, datos corregidos (1)
Variación intertrimestral en %
2011 III 2011 IV 2012 I 2012 II 2012 III 2012 IV
DEMANDA
Gasto en consumo final -0,8 -0,8 0,1 -0,9 -1,0 -1,5
·Gasto en consumo final hogares -0,6 -1,0 0,5 -1,1 -0,5 -1,9
·Gasto en consumo final ISFLSH (2) -1,0 -1,5 -0,8 2,4 -1,0 -3,0
·Gasto en consumo final AA.PP. -1,3 -0,1 -1,1 -0,3 -2,5 -0,3
Formación bruta de capital fijo -0,7 -3,3 -2,5 -3,1 -1,3 -3,9
·Activos fijos materiales -0,8 -3,4 -2,9 -3,3 -1,6 -3,7
·Bienes de equipo y act. cultivados 1,1 -4,5 -1,3 -1,8 0,4 -5,4
·Construcción -1,6 -2,9 -3,7 -3,9 -2,5 -2,8
·Activos fijos inmateriales 1,0 -1,0 3,8 -1,0 3,1 -6,0
Exportaciones 3,5 0,1 -2,6 1,8 5,1 -0,9
Importaciones 0,8 -2,8 -2,0 -1,3 2,7 -4,8

OFERTA
Agricultura (3) 0,8 1,4 0,4 -0,4 1,0 0,9
Industria -1,3 -1,4 0,0 -0,4 -1,0 -1,0
Construcción -0,8 -1,1 -3,1 -2,9 -2,2 -0,6
Servicios 0,5 -0,3 -0,5 0,0 0,2 -0,9
PIB a p.m. 0,0 -0,5 -0,4 -0,4 -0,3 -0,8

(1) Corregidos de efectos estacionales y de calendario. (2) Instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares. (3) Incluye
ganadería, silvicultura y pesca.(4) Contribución al crecimiento del PIB en puntos porcentuales.
Fuente: INE.

PRODUCTO INTERIOR BRUTO: COMPONENTES DEMANDA NACIONAL: COMPONENTES
4 8
PIB (tasa intertrimestral %)
Demanda externa (4)
2
Demanda nacional (4) 0

0

-8
Gto. consumo hogares
-2
FBCF Construcción
FBCF Equipo y activos cultivados

-4 -16
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012

DEMANDA EXTERNA: COMPONENTES VAB NO AGRARIO POR SECTORES
14 4

7
0

0

-4
VAB Industria
-7 Exportaciones VAB Construcción
Importaciones VAB Servicios
-14 -8
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cuadro 1b. CONTABILIDAD NACIONAL TRIMESTRAL:
05 de abril de 2013
SALARIOS, PRODUCTIVIDAD Y COSTE LABORAL (1)

Variación anual en % Variación intertrimestral en %

2011 2012(2) I.T.12 II.T.12 III.T.12 IV.T.12 I.T.12 II.T.12 III.T.12 IV.T.12

TOTAL ECONOMÍA

Coste laboral unitario -1,4 -3,4 -1,6 -3,1 -2,9 -5,8 -0,7 -1,2 -0,9 -3,1

Remuneración por
0,7 -0,3 1,4 0,2 0,1 -3,0 0,3 -0,8 -0,3 -2,3
asalariado
Productividad por
2,2 3,2 3,1 3,5 3,1 2,9 1,1 0,4 0,6 0,9
ocupado

Deflactor del PIB 1,0 0,3 0,3 0,1 0,6 0,1 -0,3 0,1 0,5 -0,1

MANUFACTURAS

Coste laboral unitario -4,1 0,1 2,3 0,6 -1,0 -1,4 -3,0 0,3 0,2 1,1

Remuneración por
-0,4 2,1 2,6 2,6 2,0 1,4 0,2 0,8 -0,2 0,7
asalariado
Productividad por
3,9 2,0 0,3 1,9 3,0 2,9 3,3 0,5 -0,4 -0,5
ocupado

Deflactor del VAB 3,4 1,4 1,9 1,5 0,8 1,3 -1,8 -0,7 -1,3 5,2

(1) Datos corregidos de variaciones estacionales.
(2) Media del periodo para el que se dispone de datos.
Fuente: INE (CN-2008).

COSTES LABORALES UNITARIOS (CLU) Y SUS COMPONENTES
TOTAL ECONOMÍA MANUFACTURAS
variación anual en % variación anual en %
9 15
Remuneración por asalariado Remuneración por asalariado
Productividad por ocupado Productividad por ocupado
6 10
Coste laboral unitario Coste laboral unitario

3 5

0 0

-3 -5

-6 -10
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012

TOTAL ECONOMÍA MANUFACTURAS
variación intertrimestral en % variación intertrimestral en %
6 12
Remuneración por asalariado Remuneración por asalariado
Productividad por ocupado Productividad por ocupado
4 8
Coste laboral unitario Coste laboral unitario

2 4

0 0

-2 -4

-4 -8
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cuadro 2. ACTIVIDAD GENERAL E INDUSTRIAL
(Tasas de variación anual en % salvo indicación en contrario) 05 de abril de 2013
Penúlt. Último Fecha
2012 2013(1) 2012 II 2012 III 2012 IV 2013 I(1) dato dato últ.dato
GENERAL
I. Sintético Actividad (2) -0,9 -0,6 -1,0 -0,9 -0,8 -0,6 .. .. T.1. 13
Afiliados Seguridad Social -3,4 -4,4 -3,2 -3,5 -4,1 -4,4 -4,4 -4,3 Mar. 13
Consumo energía eléctrica (3) -2,0 -4,0 -1,9 -2,6 -2,0 -4,0 -5,8 -2,0 "
Importaciones no energéticas (vol.) -8,5 4,5 -8,5 -7,6 -9,2 4,5 -13,6 4,5 Ene. 13
Financiación empresas y familias (4) -5,1 -9,4 -3,9 -5,4 -7,4 -9,4 -8,9 -9,8 Feb. 13
I. Sentimiento Econ. (1990-2012=100) 88,8 88,9 89,6 85,8 87,3 88,9 89,7 88,8 Mar. 13
Ventas grandes empresas (5) -6,0 -5,5 -5,0 -6,3 -7,1 -5,5 -7,0 -3,9 Feb. 13
Central Balances Trimestral
- Resultado Económico Bruto -5,2 - -13,7 2,2 -2,6 - .. .. T.4. 12
- Rentabilidad-coste financiero (6) 1,9 - 0,1 1,3 1,7 - .. .. "
INDUSTRIA
I. Sintético Industria (2) -3,7 -2,8 -4,0 -4,1 -3,2 -2,8 .. .. T.1. 13
IPI General filtrado de calendario -6,0 -5,0 -7,1 -5,5 -5,7 -5,0 -7,1 -5,0 Ene. 13
Confianza Industrial (saldos)
Indicador Confianza Industrial (cve) -17,5 -15,9 -17,4 -20,0 -17,9 -15,9 -13,5 -15,7 "
Cartera de pedidos -39 -36 -37 -41 -42 -36 -31 -35 "
Existencias 8 9 9 11 7 9 .. .. T.1. 13
Utilización capacidad productiva (%) 72,1 68,7 72,7 70,7 72,5 68,7 68,7 68,7 "

I.Cifra Negocios industria (7) -2,7 -2,4 -4,5 -2,0 -2,3 -2,4 -1,8 -2,4 Ene. 13
I.Entrada Pedidos industria (7) -1,5 -1,6 -3,6 -1,9 0,1 -1,6 2,4 -1,6 "
Indice PMI Industria 43,8 45,7 42,2 43,6 44,5 45,7 46,8 44,2 Mar. 13

(1) Periodo disponible. (2) Corregido de variaciones estacionales, calendario y atípicos. (3) Corregido de los efectos calendario
y temperatura. (4) Deflactado por IPC sin energía ni alimentos. (5) Datos corregidos de calendario, deflactados y a población
constante. (6) Diferencia en puntos porcentuales entre la rentabilidad del activo y los gastos financieros sobre el pasivo.
(7) A precios corrientes y corregidos de calendario.
Fuentes: SGACPE, MESS, REE, BE, Comisión Europea, AEAT, INE y NTC Research LTD-Reuters.

INDICADORES DE ACTIVIDAD GENERAL IPI GENERAL FILTRADO
6 110 10
I.Sentimiento Económico (e.dcha.)
I.Sintético Actividad (% var.anual) 0

-10
0 85
-20

-30
Variación anual en %
Variación trim. cve anualizada en %
-6 60 -40
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013

CONSUMO ENERGÍA ELÉC. Y VENTAS GRAND. EMP. I.CONFIANZA INDUS. Y UTILIZACIÓN CAPACIDAD
10 5 85
Ventas grandes empresas (% var.anual) ICI saldos en % (esc.izda.)
Consumo energía eléctrica (% var.anual) Util.Capacidad en % (esc.dcha.)

0

-17 75

-10

-20 -39 65
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Cuadro 3. ACTIVIDAD EN CONSTRUCCIÓN Y SERVICIOS

CONSTRUCCIÓN
I.Sintético Construcción (2) -9,9 -7,1 -10,4 -10,3 -9,3 -7,1 .. .. T.1. 13
Consumo Aparente Cemento -34,2 -23,3 -37,8 -34,6 -31,3 -23,3 -21,5 -25,1 Feb. 13
Visados. Superficie a construir. Total -37,2 -32,8 -41,5 -44,5 -32,1 -32,8 -35,3 -32,8 Ene. 13
- Superficie a construir. Viviendas -39,9 -26,9 -42,8 -45,7 -41,5 -26,9 -48,5 -26,9 "
Licitación (precios corrientes) -46,9 - -43,6 - - - -35,1 -50,6 Jun. 12
I. Confianza Construcción (3) -54,9 -46,7 -52,2 -55,5 -61,4 -46,7 -49,1 -49,4 Mar. 13
Hipotecas. Número -29,6 -11,7 -25,2 -22,2 -25,7 -11,7 -26,2 -11,7 Ene. 13
Hipotecas. Capital prestado -33,6 -20,0 -26,7 -32,0 -28,3 -20,0 -28,1 -20,0 "
Precio m2 vivienda -8,7 - -8,3 -9,5 -10,0 - .. .. T.4. 12
Compraventas de viviendas -11,3 18,9 -11,0 0,4 2,4 18,9 2,3 18,9 Ene. 13
- Nuevas -9,3 13,5 -11,4 2,0 3,3 13,5 3,8 13,5 "
- Usadas -13,0 25,1 -10,7 -1,1 1,5 25,1 0,9 25,1 "
SERVICIOS
I.Sintético Servicios (2) 0,4 -0,4 0,7 0,4 -0,3 -0,4 .. .. T.1. 13
Tráfico aéreo pasajeros -5,0 -9,7 -4,0 -3,0 -8,8 -9,7 -9,2 -10,2 Feb. 13
Tráfico ferrov. mercancías (Tm-Km) -6,8 - -7,6 -8,3 3,1 - -2,4 -2,7 Dic. 12
Entrada turistas 2,8 -1,3 3,1 4,8 -1,8 -1,3 -2,6 0,0 Feb. 13
Pernoctaciones en hoteles -1,9 -6,5 -1,8 -1,3 -4,4 -6,5 -5,2 -7,7 "
I. Confianza Comercio Minorista (3) -21,4 -17,9 -20,9 -23,4 -18,2 -17,9 -16,6 -16,9 Mar. 13
I. Confianza Servicios (3) -21,5 -26,8 -19,6 -26,6 -24,4 -26,8 -26,5 -30,0 "
I. Cifra negocios Servicios (4) -6,2 -5,4 -6,9 -6,1 -7,4 -5,4 -6,6 -5,4 Ene. 13
(1) Periodo disponible. (2) Corregido de variaciones estacionales, calendario y atípicos. (3) Saldos netos en puntos porcentuales. Datos
corregidos de estacionalidad. (4) Corregido de calendario.
Fuentes: SGACPE, OFICEMEN, MESS, MFOM, Comisión Europea, INE, AENA, RENFE e IET.

SERVICIOS. AFILIADOS Y CIFRA DE NEGOCIOS PREC. VIVIENDA E HIPOTECAS: CAPITAL PRESTADO
% variación anual % variación anual
10 9 30
Precio m2 vivienda
Hipotecas. Capital prestado (e.dcha.)

0 2 0

-10 -5 -30

Cifra de negocios
Afiliados
-20 -12 -60
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013

I. SINTETICO E I. CONFIANZA CONSTRUCCIÓN INDICADORES DE SERVICIOS
35 9 40 5
I.Confianza (saldos en %) (esc.izda.) I.Confianza (saldos en %)
I.Sintético (% variación anual) (esc.dcha.) I.Sintético (% var.anual) (esc.dcha.)

0 0

0 0

-35 -9

-70 -18 -40 -5
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Cuadro 4. DEMANDA INTERNA: CONSUMO PRIVADO E INVERSIÓN EN EQUIPO

CONSUMO PRIVADO
I. Sintético Consumo (2) -2,6 -3,5 -2,3 -3,0 -4,3 -3,5 .. .. T.1. 13
Vtas. comercio por menor correg. -7,2 -8,7 -6,7 -7,2 -10,3 -8,7 -10,0 -7,1 Feb. 13
Disponib. b. consumo (2) -7,9 -10,6 -6,9 -8,4 -10,4 -10,6 -12,8 -10,6 Ene. 13
IPI b. consumo filtrado -4,8 -7,9 -4,5 -4,8 -6,3 -7,9 -11,0 -7,9 "
Importación b. consumo (vol.) -11,0 -4,9 -11,3 -12,3 -14,3 -4,9 -4,8 -4,9 "
Matriculación automóviles -12,9 -10,5 -13,2 -17,0 -21,0 -10,5 -8,9 -13,1 Mar. 13
Remumeración asalariados real (3) -7,9 - -7,3 -7,9 -11,2 - .. .. T.4. 12
I. Confianza Consumidor (4) -31,7 -32,6 -29,0 -35,2 -37,8 -32,6 -33,4 -31,9 Mar. 13
Vtas.grand.empr.consumo (5) -5,2 -3,4 -6,4 -3,8 -7,4 -3,4 -3,8 -2,8 Feb. 13
INVERSIÓN EN EQUIPO
I. Sintético Equipo (2) -5,8 -6,8 -5,8 -6,0 -6,8 -6,8 .. .. T.1. 13
Disponib. b. equipo (2) -8,3 -18,2 -11,1 -6,9 -4,5 -18,2 1,3 -18,2 Ene. 13
IPI b. equipo filtrado -10,8 -2,7 -13,9 -10,8 -8,0 -2,7 -4,4 -2,7 "
Importación b. equipo (vol.) -10,7 0,4 -11,9 -15,8 -4,7 0,4 -2,1 0,4 "
Matriculación vehículos carga -24,8 -23,7 -26,6 -27,9 -26,3 -23,7 -26,0 -25,4 Mar. 13
Vtas.grand.empr.capital (5) -19,5 -29,8 -14,9 -18,4 -25,3 -29,8 -32,6 -26,8 Feb. 13
OPINIONES EMPRESARIALES
UCP b. consumo (6) 70,2 66,1 70,1 70,6 70,7 66,1 .. .. T.1. 13
UCP b. equipo (6) 75,6 67,2 74,2 74,0 78,2 67,2 .. .. "

(1) Periodo disponible. (2) Corregido de calendario y estacionalidad. (3) Corregido de variaciones estacionales, calendario y
atípicos. Y deflactado por el deflactor del consumo privado. (4) Saldos de respuestas en puntos porcentuales. (cve). (5) Datos
corregidos de calendario, deflactados y a población constante. (6) UCP: Utilización Capacidad Productiva, en %.
Fuentes: SGACPE, INE, AEAT, Comisión Europea, DGT y MIET.

I.CONFIANZA CONSUMO Y MATRIC. AUTOMÓVILES IPI CORREGIDO DE CALENDARIO
saldos netos y variación anual en % variación anual en %
50 0 16

0

0 -25

-16

B. Consumo
Matric. Automóviles
B. Equipo
I.Confianza Consumidor (e.dcha)
-50 -50 -32
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013

B. CONSUMO: I. SINTÉTICO Y DISPONIBILIDADES B. EQUIPO: I. SINTÉTICO Y DISPONIBILIDADES
variación anual en % variación anual en %
30 7 20

0

0 0

-20

I. Sintético (esc. dcha.) I. Sintético
Disponibilidades Disponibilidades
-30 -7 -40
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013

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