1. Capital Emprendedor en Argentina
Panorama Actual
Santa Fe, Septiembre 2012
Lisandro Bril
Fundador - Socio Gerente
AxVentures-Fondo Pymar, Holdinvest Technology Fund y EMVC1
Twitter: @lisandrobril 1

2. 2

3. Agenda
I. Capital Emprendedor y la creación de valor
II. El Ecosistema Emprendedor en la Argentina
III. El Ambiente del CE
IV. CE: Incubadoras, Aceleradoras, Ángeles, Semilla,
Series A
V. Las Oportunidades para las empresas del ecosistema
emprendedor de Santa Fe
VI. Anexo
4

4. Agenda
I. Capital Emprendedor y la creación de valor
II. El Ecosistema Emprendedor en la Argentina
III. El Ambiente del CE
IV. CE: Incubadoras, Aceleradoras, Ángeles, Semilla,
Series A
V. Las Oportunidades para las empresas del ecosistema
emprendedor de Santa Fe
VI. Anexo
5

5. Los fondos de Capital Emprendedor invierten en
emprendimientos de alto potencial de crecimiento
Tipo de Inversores
 Inversores privados Inversores
calificados “Family Offices”
 Inversores Institucionales
Capital Distribuciones
 Bancos de Inversión Rol de la Administración
 Corporaciones  Evaluar modelos de negocios y
equipos profesionales
Administración
 Identificar Oportunidades
 Monitorear y agregar valor a las
inversiones
Inversiones  Venta por Salida Estratégica u
Ventas Oferta Publica
Compañía 1 Compañía 2 Compañía 3
Fuente: Wikipedia
6

6. El Capital Emprendedor es un catalizador del Desarrollo
Económico
Diferencias en
Crecimiento los patrones de
de la crecimiento
Economía entre los
países
Otros Funcionamiento
factores de la Compañía
Diferencias en
la industria del
Capital capital
Emprendedor emprendedor
entre los
países
Gestores de
Oferta Fondos de Demanda
(inversores) Capital (emprendedores)
Emprendedor
Disponibilidad de Ideas /
Experiencia Espíritu Empresarial
Capital para para analizar Creatividad
Proyectos y asistir
Riesgosos a empresas de
alto riesgo
Diferencias en las
Relación costo-beneficio Sistema Barreras a
educativo, barreras a
entre riesgo y retorno, Emprendimientos, emprendimientos
Cultura, Estructura de
eficiencia de los mercados Etc. entre países
financieros, estructura de Incentivos
incentivos, condiciones Etc.
macroeconómicas, etc.
Fuente: OCDE 7

7. El CE provee a los emprendedoras de Capital
Inteligente
 Equipos con experiencia
 Brazil, Chile, USA en el desarrollo de
Silicon Valley , Europa, estrategias y nuevos
and India modelos de negocios
 Accesso a sucesivas
rondas de inversores  Network de VCs y
servicios de
desarrollo
emprendedor
globales
• Financiero, Legal,
Impositivos, IP
• Clientes
• Reclutamiento de
puestos claves y
Directorio
 Acceso a mentores
locales e • Inversores
internacionales
 Maxímización de
las capacidades del
fondo con las de las
empresas
Fuente: New Fund
8

8. Permitiéndoles a los emprendedores capturar todo el
potencial de sus proyectos a nivel local, regional y
global
$
Oportunidades
en varios
mercados
Nichos globa
Valuación
entre $20/50
MM
US$500K to Crecimiento
US$ 5/10MM
Rondas de inversión para:
 Completar el desarrollo de
prototipos y conseguir clientes.
 Escalara a mercados
Capital
internacionales
inteligente
 Reclutar al equipo
 Desarrollar el producto
Seguir pequeño
1 2 3 4 5 6 7 8 Años
Fuente: New Fund V 9

9. Las empresas reciben capital de distintas fuentes en
función de su grado de desarrollo y su tamaño
USD Ciclo de vida emprendedor
500MM
100MM
IPO o
50MM venta
20MM estratégica
Capital de
5MM Crecimiento  Diversificación y
/ Expansión expansión geográfica
2MM Capital  Lanzamiento
Emprendedor comercial
1MM
 Prototipo
500K
Semilla
 Piloto en mercado
200K
 MVP
100K Ángeles
 Prueba de concepto
50K
Familia y  Armado plan de
Amigos negocios
20K
10K
Semilla Comienzo Temprana Crecimiento Maduración Consolidación
Nota: Valores estimativos. Puede haber VC y PE por montos muy superiores
10

10. Agenda
I. Capital Emprendedor y la creación de valor
II. El Ecosistema Emprendedor en la Argentina
III. El Ambiente del CE
IV. CE: Incubadoras, Aceleradoras, Ángeles, Semilla,
Series A
V. Las Oportunidades para las empresas del ecosistema
emprendedor de Santa Fe
VI. Anexo
11

11. El éxito de los emprendedores para transformarse en
empresarios depende de el ecosistema y su calidad
institucional • Gobiernos • Family Offices
• Multilaterales • Semilla y VC
• Corporaciones • Bancos
• Talento • Ángeles • Competiciones • Contabilidad
• Liderazgo Legal
• Compromiso • Asesores
• Apetito por el • Corporaciones
riesgo • Incubadoras
• Motivación x la Fuentes • ICTs
Innovación de
financiamiento
Áreas de
Capital humano soporte y
tecnología
• Redes, eventos • Emprendedores
y asociaciones Entrepeneur • Agencias de
• Historias desarrollo
exitosas Inserción en el
Enseñanza, • Aceleradoras
aprendizaje y
• Web, Medios y ecosistema
apoyo • Ángeles
emprendedor
Prensa emprendedor • Miembros
• Universidades • Escuelas de
• Corporaciones negocios
Marco
R&D&I
regulatorio
• Universidades
• Corporaciones
• Legislación
• Universidades
favorable
• Centros de
• Estándares
Investigación
contables
• Parques
tecnológicos
12
Fuente: FOMIN

12. En América Latina el ecosistema está prosperando
aceleradamente, liderado por Brasil, Chile, Colombia y
Perú
NO POSEEN REGULACIÓN
ADECUADA NI HAY DESARROLLO
DE LA INDUSTRIA
Panama, Barbados, Bahamas,
Jamaica, Suriname, Trinidad &
ENCAMINADOS A MARCOS Tobago, Bolivia, Paraguay, Belize,
REGULATORIOS Y DESARROLLOS Dominican Republic, El Salvador,
DE NEGOCIOS ADECUADOS Guatemala, Haiti, Honduras,
ECOSISTEMAS DE VC MÁS
Mexico, Uruguay, Argentina, Nicaragua, Ecuador, Guyana,
DESARROLLADOS
Costa Rica Venezuela
Brazil, Chile, Colombia, Peru
• Creciente espíritu emprendedor • Primeros pasos en el reconocimiento de
• Ecosistemas de VC más la importancia de la governanza
• Existen algunosi nversores ángeles
prometedores corporativa
• Comercialización de incubadoras
• Marcos legales, impositivos y • Empiezan a aparecer inversores
regulatorios aceptables • Crecieente conocimiento de la ángeles
industria de VC por emprendedores
• Fund managers con track records • Escasez de managers competentes
• Los gobiernos corporativos y los
• Salida a Mercado de capitales y • Clima de negocios difícil
estándares contables están ganando
ventas estratégicas locales • No hay reglas locales para VC. Todos
creciente atención
posibles los fondos son off-shore
• Pocos VC Managers capacitados
• Numerous SMEs and • IED e inversores externos son la fuente
entrepreneurship culture • Track record sólo en Fondos de PE
de inversiones de VC
Numerosas PYMES y rica cultura • Algunas medidas gubernamentales
• Los fondos de pensión no invierten en
emprendedora negativas para los negocios
VC
• Aún queda mucho margen para • El marco legal de be ser mejorado
• El tamaño del mercado no permite un
mejorar y crecer (ej. Argentina y Méjico)
adecuado deal flow
• Brasil tiene la industria de PE más • El tratamiento impositivo de VC debe
• Pocas opciones de salida
desarrollada, pero aún no hay un mejorar
gran desarrollo de VCs tempranas • Ausencia de apoyo gubernamental a la
• Pocas opciones de salida
e inversores ángeles industria
• Los Fondos de Jubilación no tienen
• Poca cultura emprendedora
permitido invertir en VC
• Pocas incubadoras
• Ausencia de apoyo gubernamental a
la industria • La calidad de los estándares contables
es ambigua
• Los derechos de los accionistas
minoritarios son ambiguos • Poco conocimiento de los VCs e
inversores ángeles
Fuente: “Venture Capital at the MIF: Empowering SMEs and entrepreneurs in Latin America and the Caribbean”, presentation by Susana
Garcia-Robles, FOMIN, April 2010
13

13. Argentina rankea muy bien en la generación de
emprendedores de alto potencial
Peso relativo de la mejora en el
potencial de la actividad
emprendedora
60 53 55 54
% de la población de 18-
50 46
41 41
47 50
64 que participa de un
40 34 emprendimiento
30
20
10
0
Dinama…
Reino…
Hungría
Croacia
Brasil
Grecia
Japón
Argentina
Perú
China
Chile
Sudáfrica
Francia
Noruega
Finlandia
Italia
Uruguay
Bélgica
Holanda
Eslovenia
Alemania
EE.UU.
España
Letonia
Colombia
E. Arabes
Rusia
Islandia
Malasia
(*)Improvement-Driven Opportunity Entrepreneurial Activity: Relative Prevalence: Percentage of those involved in TEA who (i) claim to be driven by opportunity as
opposed to finding no other option for work; and (ii) who indicate the main driver for being involved in this opportunity is being independent or increasing their income, rather
than just maintaining their income
Source: Global Entrepreneurship Monitor (GEM) 2009
14

14. Pero el ambiente de “doing business” requiere ser
desburocratizado, transparentado y adecuado.
Ease of
Doing Dealing with Trading
Business Starting a Construction Getting Registering Getting Protecting Across Enforcing Resolving
Economy Rank ▲ Business Permits Electricity Property Credit Investors Paying Taxes Borders Contracts Insolvency
Singapore 1 4 3 5 14 8 2 4 1 12 2
Hong Kong
2 5 1 4 57 4 3 3 2 5 16
SAR, China
New Zealand 3 1 2 31 3 4 1 36 27 10 18
United
4 13 17 17 16 4 5 72 20 7 15
States
Denmark 5 31 10 13 11 24 29 14 7 32 9
Norway 6 41 60 12 8 48 24 27 9 4 4
United
7 19 22 60 68 1 10 24 13 21 6
Kingdom
Korea, Rep. 8 24 26 11 71 8 79 38 4 2 13
Iceland 9 37 34 1 11 40 46 35 81 3 11
Ireland 10 13 27 90 81 8 5 5 21 62 10
Argentina 113 146 169 58 139 67 111 144 102 45 85
Fuente: www.doing business.com; World Bank
15

15. Abrir una nueva empresa requiere mucho tiempo, trabajo
y dinero
Latin America &
Indicator Argentina Caribbean OECD
Procedures (number) 14 9 5
Time (days) 26 54 12
Cost (% of income
11.9 37.3 4.7
per capita)
Paid-in Min. Capital
(% of income per 2.2 4.3 14.1
capita)
Time to Time to
No. Procedure Complete Associated Costs No. Procedure Complete Associated Costs
The name of the company is
Corporate manager needs to
verified by the Office of 9 1 day no charge
1 1 day ARS 75 obtain a Fiscal Code (Clave Fiscal)
Corporations (Inspección
General de Justicia) (IGJ)
Certify signatures of partners ARS 650 (cost of 5 notarized Obtain a tax identification number
2 1 day
by a notary public signatures) (CUIT) from the National Tax
10 Office (Administración Federal de 4 days no charge
Deposit initial capital in Ingresos Públicos, AFIP) and
National Bank (Banco de la register for social security
3 1 day ARS 30
Nación Argentina) and obtain
proof of payment
Publish the new company’s ARS 2,035 (expedited Register turnover tax at local
4 notice in the official paper 1-3 days publication fee)+ ARS 100 level at the Dirección General de
11 1 day ARS 50
(Boletín Oficial) (legalization of signature) Rentas (DGR) in the City of
Buenos Aires
Payment of the incorporation
5 1 day ARS 30
fee
Register with the Unified System
Registration with the IGJ, 12 1 day no charge
for Labor Registration (USLR)
entity operating the Public
6 5 days ARS 250
Registry of Commerce in the
City of Buenos Aires. Contract an insurance for
employees with a risk labor
7 Buy special books 1 day fees included in procedure 8 13 1 day no charge
company (ART, Aseguradora de
Riesgos del Trabajo)
Get a form from the Public
Notaries College and have a
8 notary public submit the 5 days ARS 760 Rubricate books of wages in the
company books for 14 Ministerio de Trabajo (Ministry of 1 day ARS 75
rubrication by IGJ Labor)
Fuente: www.doing business.com; World Bank
16

16. Agenda
I. Capital Emprendedor y la creación de valor
II. El Ecosistema Emprendedor en la Argentina
III. El Ambiente del CE
IV. CE: Incubadoras, Aceleradoras, Ángeles, Semilla,
Series A
V. Las Oportunidades para las empresas del ecosistema
emprendedor de Santa Fe
VI. Anexo
17

17. El soporte institucional al CE en Latinoamérica es muy
heterogéneo y Brasil es el país mejor preparado
Fuente: LAVCA
18

18. Argentina rankea 11°de 12 países americanos analizados
en la calidad del marco institucional para el Capital
Emprendedor
|
Fuente: LAVCA 19

19. Colombia, México y Perú son los países en los que se
prevé mayor crecimiento de PE en los próximos 2 años
LPs' Planned Changes to EM PE Investment Strategy Over
the Next 2 Years
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%
Latin America (ex. Brazil) 38% 16%
Southeast Asia 41% 12%
Brazil 24% 28%
China 26% 18%
Turkey 29% 14%
India 16% 20%
Sub-Saharan Africa 20% 21%
Central/Eastern Europe 11% 13%
Russia/CIS 11% 10%
MENA 11% 17%
Expand Investment Begin investment
Source: Emerging Markets Private Equity Association “Global limited partners survey” May 2012
20

20. Argentina tiene la oportunidad de generar un mejor
marco institucional para impulsar al Capital Emprendedor
Fuente: LAVCA 21

21. GPs, Agencias y Gobiernos Nacionales han entrado
recientemente al sistema regional de Capital
Emprendedor
NAFINSA
Atomik
(Skype Founders)
Bancoldex
FINEP Fondos
locales/regionales
 Promotora
Marc
 Kaszek
Andreessen
 Monashees
CORFO
 Austral
Techstars
 Aurus
Storm Ventures
 CAP Ventures
Tomorrow Ventures
(Eric Schmidt)  Ax Ventures / Pymar
Fund
22

22. Agenda
I. Capital Emprendedor y la creación de valor
II. El Ecosistema Emprendedor en la Argentina
III. El Ambiente del CE
IV. CE:
Incubadoras, Aceleradoras, Ángeles, Semilla, Series
A
V. Las Oportunidades para las empresas del ecosistema
emprendedor de Santa Fe
VI. Anexo
23

23. Las incubadoras propician la creación de empresas
de base tecnológica con potencial de crecimiento a
nivel mundial
Argentina
24

24. En Argentina están prosperando los Inversores
Ángeles, las Aceleradoras y el Capital Semilla privados
Clubes Ángeles Aceleradoras Fondos semilla
Red Rosario
 Miguel Rosental
 Grupo AMTEC
 Jorge Grad
25

25. Los fondos de Capital Emprendedor invierten en etapas
siguientes y de expansión.
Fondo Manager Sectores Montos Inversores Capital
Sequoia, Accel,
Nicolás Tiger, Marcos
Internet USD 500k
Szekasy, Hernán Galperin,
“Copycat” to 3MM USD90M
Kazah Family Offices,
Horsley Bridge
Biotech,
Nanotech
Internet, FEC, MIF,
Lisandro Bril (AR) USD 500k
Energías COFIDES, CAF,
/ GEC (España) to 3MM USD18M
sustentables Private
Videojuegos,
Telemedicina
Eduardo
Alimentos, CAF, MIF,
Elsztein, Federico USD 400k
Internet Consultores,
Weil, to 3MM USD15M
“Disruptivos” TGLT, Storm
Ariel Muslera
26

26. La mayoría del capital emprendedor está concentrado en
“copycats”. El Fondo Pymar invierte en empresas de
base tecnológica.
COPYCAT DISRUPTIVE
VENTURES VENTURES
 Global play
 Exploit ideas in the Latin
America market  Rapid execution
 Major challenge: execution  Major challenge: execution
and rapid global expansion
 2 or 3 accelerators:
 Internet
 Biotechnology applied to
agribusiness
 New Materials
BigData Analytics
Videogames
27

27. Por ejemplo, AxVentures-Pymar invirtió en Argentina
en varios emprendimientos de base tecnológica
Industry Highlights
Software Plataforma integrada de productos para las empresas de
servicios financieros.
Empresa de software enfocada en aplicaciones para
Software
redes sociales. También desarrolla projectos vinculados
al software como spin-offs.
Investigación, desarrollo y producción de equipamiento
Medical
de diagnóstico médico para neurología, neurofisiología y
cardilogía.
Página de agregación diaria de cupones de descuento
para 50 ciudades en
Marketing
Argentina, Brasil, España, México, Colombia, Chile y
Perú.
Biotechnology Desarrolla una enzima que aumenta la calidad del
biodiesel de aceite vegetal, al reducir los niveles de
esteril glucosido.
Entertainment Desarrolla aplicaciones sociales para móviles.
Videogames
Internet B2B Análisis de usuarios para el sector financiero,
BigData telecomunicaciones y comercio electrónico.
28

28. Agenda
I. Capital Emprendedor y la creación de valor
II. El Ecosistema Emprendedor en la Argentina
III. El Ambiente del CE
IV. CE:
Incubadoras, Aceleradoras, Ángeles, Semilla, Series
A
V. Las Oportunidades para las empresas del ecosistema
emprendedor de Santa Fe
VI. Anexo
29

29. Las empresas del Foro…
Nombre Industria Etapa Mercado Inversión Valuación
Lipomize Nanotecnología Crecimiento Regional ?
Novartek Varias Global ?
PMP Maquinaria Crecimiento Regional ?
Amarenteno Biotecnología Semilla Regional ?
Vigorem Biotecnología Regional ?
Anyfig Data+Biotech Earlly Global ?
Tecnobiocomb BIotecnología Global ?
?
Blue Dot Software Crecimiento Regional
Productos ?
Reciclados del Sur
sustentables
?
Dinoia Software
30

30. www.axventures.com
Twitter: @lisandrobril
www.lisandrobril.com
31

31. Agenda
I. Capital Emprendedor y la creación de valor
II. El Ecosistema Emprendedor en la Argentina
III. El Ambiente del CE
IV. CE: Incubadoras, Aceleradoras, Ángeles, Semilla,
Series A
V. Las Oportunidades para las empresas del ecosistema
emprendedor de Santa Fe
VI. Anexo
32

32. Latinoamérica es un destino importante para inversiones
dado su vasto y creciente mercado interno
 20 countries
 580 million people
 Combined GDP USD 5.15
trillion
 Average GDP growth 5.7% for
2010 and 4% expected for
2011
 Portuguese language: 200 MM,
including Portugal
 Spanish language: 480 Million
people including Spain and US
Hispanic
 5 cities with over 7MM people
 Challenges: sustain growth,
reduce poverty and inequality
 Innovation and
entrepreneurship are critical
 Key player in Open Innovation
and Hybrid projects
Source: World Economic Outlook, April 2010, IMF 33

33. …y un veloz crecimiento del 5% basado en mercados
internos y externos
Selected Latin American Countries
Size and Performance
2011 GDP Real GDP Growth
International US$ PPP Billion
10.0%
15,065 8.0%
8.0% 6.9%
6.0% 5.1%
4.4%
38%
4.0%
USA
2.0% 3.0%
-0.9% Selected Countries
1.5% 1.8%
5,790
0.0%
2008
-0.3% 2009 2010 2011 2012
-2.0%
-4.0%
-3.5%
Selected LA Countries USA -6.0%
Selected Countries: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Mexico, Peru and Uruguay
Source: Euromonitor 34

34. El Fondo busca invertir en empresas de Latam que se
puedan escalar globalmente
New Fund Investment Strategy
Pan-Regional Focus The Approach
 Scalability
 Seed and Early stage
investments  Best Practices
 US$ 0.5 to 10 MM per target  World and local network
 Disruptive models (50%)  Local Team that combines
successful businessmen with
 Copy-cat models (50%)
strategic consulting
 Internet/3.0 Ventures capabilities
 Biotechnological Ventures  Investment Process
 Software applications
 Medical Equipment and Services
 Tripple Bottom Line
 Incubators
Source: New Fund 35

35. El socio gerente combina una gran experiencia en sus
fondos pasados con una gran red de contactos
BGS i5 - A Hicks
Venture Holdinvest Technology
Muse Tate PYMAR
Technology Based Seed
Capital & First Fund
Fund Fund
Seed Fund Company
 Invested in Seed  Early stage  1998 –  2006 – 2010  2009 – Present
Rounds of Internet venture capital Present (13
plays with Hicks fund for  Nexo  Sponsored by
years)
Muse investments in Emprendedor Fundación
infrastructure  HTF is currently Empresa y
 Related initiatives in invested in Crecimiento
and services for
Argentina, Brasil, Finansys LLC (FEC), MIF
internet.
Mexico, and Series A of the
Invested in
Venezuela such as (Technisys Latam InterAmerican
AMTEC (now
Comunia, Gemelo, business) Development
NEORIS) , a
PalmSite, and BtoB Bank (IDB),
software
Latin America COFIDES, CAF
development
 BGS was the company for and Argentine
Management electronic Private
Affiliate of Hicks commerce Investors
Muse for the Cable applications  Invest
TV business in in Argentine
Latam. innovative and
 BGS activities were technology
merged later to i5 companies such
Fund. as Bioscience,
Keclon, Zauber
and Cupoint
36

36. The Advisors Board Main Features
Mario Vázquez http://axventures.com/mario_vazquez
Part of the Local Management team of PYMAR Fund as well as one of its LP.
Vice President of Telefonica Holding de Argentina S.A. and in the Council of Administration of Telefónica S.A.
Served as a Director of Banco Santander Rio S.A. since August 22, 1997, and has been a Director of YPF S.A. since 2008 and Director of
Telefonica of Argentina since 2000. He has been an Independent Director of Mercadolibre, Inc., since May 2008 and serves as a Director of
Portal Universia S.A.; Ríobank International; Central Puerto S.A.; Motorcare Argentina, S.A.; Acsa Loss Control, S.A.; Indra SI SA; Heller
Financial Argentina, S.A.; Corporacion Metropolitana de Finanzas S.A.; Heller Sud S.A; Heller-Sud Servicios Financieros, S.A
Member of the boards of various companies in Argentina and abroad.
Eduardo Orteu http://axventures.com/eduardo_orteu
Part of the Local Management team of PYMAR Fund as well as one of its LP.
Currently involved in several investment projects in Latin America, aimed at capitalizing on competitive structural advantages, acting mainly as
a private equity investor but also, as consultant specialized in general management and strategy, providing advice to top executives and
owners.
Throughout his career, he participated in the acquisition, merger, transfer and sale of over forty companies in the fields of
manufacturing, finance, banking and retail, including initial public offerings and deletions of company’s names from the official lists of the New
York Stock Exchange (NYSE) and other local stock exchanges.
Member of the boards of various companies in Argentina and abroad.
Rahul Patwardhan http://in.linkedin.com/pub/rahul-patwardhan/0/350/48
Founder and Managing Parner of IndiaCo Ventures (P) Limited (2001). In 2003 the company received a grant from the World Bank , becoming, till
date , one of the only private incubators to have received such a grant.
Founder of the first Nanotechnology initiative in India through IndiaNano (IndiaCo's Nanotechnology initiative).
Rahul serves on several companies as a board member and is also on the board of several public institutions.
He is a former member of the Advisory Committee for the Department of Science and Technology (STEP); former Chairman of the Incubation
Committee of the NIF (National Innovation Foundation) of India and a former National Co Chair, Next Practices, Yi,CII.
Awarded by the Indian Economic Development Association (IEDRA) for "Outstanding Contributions to National Development".
Member of the Royal Family of Miraj.
Advisor (Confidential)
Currently Fund Managing Partner at a Global Hedge Fund. Responsible for portfolio management and development of various special
situations and private equity strategies globally.
Held numerous senior positions at a Leading Wall Street Investment bank over a 21-year career, including Head of Global Emerging
Markets Sales, Trading, and Research and the Head of Latin America Emerging Markets.
Currently serves on the board of a leading Telecommunications Company operating in Latin America.
Advisors in Colombia, Brazil and Chile
37

37. The Advisors Board Main Features
Elio Nudelman Link2 Emerging Markets
Experienced treasury manager with broad business and financial management expertise in Israel and in EMEA as well as venture capital
investment experience in Latin America. Proven ability to form, develop, and lead teams in international, multi-cultural and competitive
environments while working for a global multinational corporation. Strong communication and language proficiency, extensive professional
knowledge with both strategic and tactical focus as well as strong skills in IT/systems and processes..
Arturo Torres Link2 Emerging Markets
From 2008 to 2012, Mr. Arturo Torres held a position in the Commercial and Corporate Banking area – SMEs and Agribusinesses – Value Chain
and Portfolio Manager of Nexo Emprendedor, Banco Santander.
In this position, Arturo Torres was responsible for originating and structuring the financial operations as well as providing financial services to
SMEs that are part of the customer’s productive chains.
Also, Mr. Torres was in charge of the Bank’s operations with the system of “Mutual Guarantee Companies” (the portfolio served by the MGCs is
of almost 100M), and of the administration of the bank’s portfolio of venture capital investments on technology based companies. He was also
responsible for the Bank’s capital contribution and was member of PYMAR’s Investment Committe, where he provided his expererience in
project analysis carried out by the local management.
Previously, from 1998 to 2007, he was Deputy Manager of Mergers and Acquisitions in the Corporate Finance area of Santander Inversiones.
Between 1996 and 1997, Mr. Torres worked as an equity analyst for a brokerage firm, and from 1992 to 1995 he worked as a financial analyst
at Banco General de Negocios.
Mr. Arturo Torres holds a BA degree in Agricultural Economics from Universidad de Belgrano, a postgraduate degree in Capital Markets from
Universidad de Buenos Aires, a Masters Degree in Finance from the University of Buenos Aires (UBA) and a Masters in Finance from Centro de
Estudios Macroeconómicos de Argentina (CEMA). Economic Development Association (IEDRA) for "Outstanding Contributions to National
Development".
Advisors Silicon Valley-NY and Israel
38

38. Capital conseguido e inversiones en Latam 1993-2011
Source: LAVCA 2011 Industry Data, pp. 2 and 4. Data prior to 2008 is based on VE-LA reports. Investment
data prior to 1998 is missing.
39

39. Latinoamérica es un destino muy interesante para
industrias de base tecnológica
40

40. Brazil, Colombia and Mexico lead fund raising
activity
Latin America and Caribbean
investment by Country, 2009-2011
(US$B) 2009 2010 2011
Total Total Total
US$ 0.3 B
US$ 0.7 B Capital Capital Capital
US$ 0.3 B No. of Invested No. of Invested No. of Invested
deals (US$m) deals (US$m) deals (US$m)
US$0.80 B
Brazil
Argentina 3 151 4 525 6 89
Colombia
US$1 B Brazil 20 989 53 4604 47 2461
Mexico
US$ 8.1 B Chile 5 40 7 298 2 3
Chile
Colombia 3 10 3 612 5 376
Mexico 10 67 13 150 14 128
Other 13 61 12 460 14 188
Total 54 1318 92 6649 88 3245
Source: Emerging Markets Private Equity Association
41

41. Latin American stock market is also providing a
liquidity path for Private equity backed
investments
PE-backed IPOs, 2010-2011 (in US$ millions)
$4,000 7
3475
$3,500 6
$3,000
5
6
IPO deal volume
IPO deal value
$2,500
4
$2,000
3
$1,500
2
2
$1,000
$500 1
183
$- 0
2010 2011
IPO Deal Volume IPO deal value (US$m)
Source: Global Private Equity Watch: Striving for growth – a return ti entrepreneurship
42

42. Breakdown of Asia and Rest of World
Private Equity Fundraising by Region, Q1
2012
20 19
18
16
14
11.22
12
10
8
6 4
4 3
1.47 2
2 0.3 1 0.17
0.03
0
Africa Asia Australia Latin Middle East
America and Israel
No. Funds Raised Aggegate Commitments ($bn)
Source: Preqin Funds In Market Online Service
43

43. All Private Equity Fundraising by
Quarter, Q1-2005 - Q1- 2012
250
Aggregate Commitments ($bn) 213 205 211
200
176 170
153
150 141 133
129 123 127
119
111
101 95
100 86 88
78 7877 80 72 73
64 59
62 58 55 62
50
0
Q3 2008
Q3 2010
Q1 2005
Q3 2005
Q1 2006
Q3 2006
Q1 2007
Q3 2007
Q1 2008
Q1 2009
Q3 2009
Q1 2010
Q1 2011
Q3 2011
Q1 2012
Source: Preqin Funds In Market Online Service
44

44. In the following selected mature and emerging
markets, will your firm increase acquisition activity in
the next 12 months?
Latam ex-Brazil 27%
29%
Central/Eastern Europe 46%
31%
Brazil 21%
39%
Turkey 17%
41%
Russia/CIS 25%
48%
Africa 29%
57%
Western Europe 69%
61%
China 60%
77%
India 42%
80%
US and Canada 64%
81%
Emerging Asia 77%
87%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Oct - 11 Apr - 12
Source: Private Equity Capital Barometer
45

45. 46

46. 47

47. 48

48. 49

49. 50

50. 51