Cenário Macroeconômico    09 de Março de 2012                          1
1. Economia Internacional2. Economia Brasileira                            2
Europa: novos desdobramentos, mais do mesmo?1. A aprovação do novo pacote de ajuda aos gregos confirma 1.    nossa percepç...
Europa: novos desdobramentos, mais do mesmo?3. Entretanto, a cada dia fica mais claro que, mesmo com as ações 1.    mais a...
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Bancos Centrais – Expansão de ativosFonte: Banco Central. Elaboração: Banco Central                                       ...
Índice dos gerentes de compras (PMI) - Indústria                           Alemanha                                       ...
Índice dos gerentes de compras (PMI) - Serviços                           Alemanha                                        ...
EUA: recuperação da economia continua1. Maior parte dos dados de atividade econômica do 1º bimestre 1.    continuam surpre...
EUA: Revisões no crescimento da renda, salários e taxa de poupança         Renda (var. trim anualizada - %)               ...
EUA: Índice de Atividade Industrial                    Fed Richmond*                                                      ...
EUA: Índice de Atividade Industrial                                       Fed Dallas                                      ...
ISM: Indústria e Serviços        índice dos gerentes de compras60                                                         ...
EUA: Venda doméstica de veículosdados dessazonalizados e anualizados - milhões de unidades15,012,5                        ...
EUA: Venda doméstica de veículos das grandes montadorasCrescimento acumulado nos últimos 12 meses -%                      ...
EUA: Evolução do crédito ao consumidorVariação absoluta em relação ao mês anterior - em US$bilhões30                      ...
EUA: Novos pedidos de auxílio desempregoMilhares de pessoas                                                               ...
EUA: criação de novos postos de trabalho (ADP)Variação Absoluta em mil pessoas 400                                        ...
EUA: Criação de novos postos de trabalho (ADP)                                                 Grandes                    ...
Alta nos preços do petróleo: irá abortar recuperação americana?        Preço do petróleo tipo Brent                       ...
Projeções IEA sugerem mercado de petróleo justo                                                                          P...
Oferta não-OPEP nos países fora da OCDE           Produção petróleo não-OPEP                                        Maiore...
Conflitos no Oriente Médio e Estoques baixos: pressão sobre preços                   Produção países                      ...
Observações sobre mercado de petróleo e derivados: EUA e Brasil                             EUA                           ...
1. Economia Internacional2. Economia Brasileira                            25
Resultados do PIB do 4º trim/11 sem surpresas                                                                             ...
Evolução da participação da indústria e subsetores no PIB                                                                 ...
Taxa de Investimento e Taxa de Poupança Bruta % do PIB                             Taxa de Investimento (FBCF)    Taxa de ...
PAC: part. da despesa primária do Governo Central e do PIB (em %)                          Proporção das despesas primária...
PIB – crescimento em %                                                                2011       2012 PPIB a preços de mer...
Evolução do mercado de autoveículos              Produção de Autoveículos                                       Emplacamen...
Anfavea: estoques total (fabrica e varejo)Estoques em dias                                                                ...
Anfavea: produção e importaçõesSoma dos últimos 12 meses - em milharesProdução                                            ...
Evolução da Produção Industrial                Produção Industrial                         Prod. Industrial por Categ. de ...
Índice de difusão do crescimento da produção industrial (em %)90%70%50%                                                   ...
Produção industrial por subsetores (var. jan/12 contra jan/11 - %)                                 Madeira                ...
Na margem, concessão para pessoa jurídica desacelerou                                           160                       ...
Inadimplência total: pessoa física e jurídica (%)              Pessoa Física (%)                                 Pessoa Ju...
Taxa de inadimplência de pessoa física (acima de 90 dias) em %                 Cheque especial                            ...
Projeções de inflação (%)                                                                          %                      ...
Evolução da inflação medida pelo IPCA      IPCA Total e núcleos de                               IPCA Total e núcleos de i...
Defasagem preço gasolina e do diesel no mercado doméstico            Comparação dos Preços                      Comparação...
CIDE: alíquotas e arrecadação federal    Alíquotas da CIDE sobre preço                                                  CI...
Estimativa impacto de elevação nos preços da gasolina e do diesel      Preços médios de Gasolina e      Diesel ao consumid...
Relatório Focus: expectativas do mercado para o IPCA em 2013        Expectativa das Inst. Top 5                           ...
Governo continuará a tentar dar um piso para o câmbio (R$/dólar)2.5                                                       ...
CPMF e IOF – acumulado em 12 meses em R$ milhões60,000.050,000.040,000.030,000.0                                          ...
MB AssociadosAv. Brigadeiro Faria Lima, 1.739 – 5° andar        São Paulo – SP – 01452-001        Telefone: (011) 3062 - 1...
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AP CCCC final

  1. 1. Cenário Macroeconômico 09 de Março de 2012 1
  2. 2. 1. Economia Internacional2. Economia Brasileira 2
  3. 3. Europa: novos desdobramentos, mais do mesmo?1. A aprovação do novo pacote de ajuda aos gregos confirma 1. nossa percepção: A estratégia das autoridades europeias é tentar adiar uma eventual ruptura da Zona do Euro, até que o sistema financeiro e a economia mundial possam assimilar de “maneira mais ordenada” os custos de um evento desta natureza;2. É com base nesta percepção que mantemos nosso cenário 2. básico de elevada volatilidade, porém sem ruptura na Zona do Euro no curto prazo; 3
  4. 4. Europa: novos desdobramentos, mais do mesmo?3. Entretanto, a cada dia fica mais claro que, mesmo com as ações 1. mais agressivas do BCE (as quais reduziram o risco de crise bancária) a grande questão daqui para frente é como de fato retomar o crescimento econômico da região;4. Entretanto, seguimos convencidos que a Grécia deverá sair da 2. Zona do Euro mais adiante;5. Nossa percepção é que o norte da Europa vai tentar colocar a 3. linha de defesa em torno de Portugal e da Irlanda. 4
  5. 5. Operações de financiamento do BCE Oferta de financiamentos Expansão do crédito de três anos do BCE (em bi euros) (mês contra o mesmo mês do ano anterior – %) (800 bancos) (523 bancos) 18 Para o Governo 530 489 Para Outros Setores Total 9 500 0.5 0 0.4 283 -0.2 29/02 22/12 -9 Recursos tomados Expectativa mercado Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12Fonte: BCE. Elaboração: MB Associados. 5
  6. 6. Bancos Centrais – Expansão de ativosFonte: Banco Central. Elaboração: Banco Central 6
  7. 7. Índice dos gerentes de compras (PMI) - Indústria Alemanha França 70 60 50,0 50 50,2 45 30 30 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12 Itália Reino Unido62 7046 47,8 50 51,230 30 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12Fonte: Bloomberg/PMI Markit Survey. Elaboração: MB Associados. Nota: valores acima de 50 indicam expansão e abaixo contração.
  8. 8. Índice dos gerentes de compras (PMI) - Serviços Alemanha França 64 68 52,8 58 52 48 50,0 40 38 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12 Itália Reino Unido61 65 53,848 50 44,135 35 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12Fonte: Bloomberg/PMI Markit Survey. Elaboração: MB Associados. Nota: valores acima de 50 indicam expansão e abaixo contração.
  9. 9. EUA: recuperação da economia continua1. Maior parte dos dados de atividade econômica do 1º bimestre 1. continuam surpreendo positivamente;2. Revisão positiva nos dados de crescimento da renda e dos salários e da taxa de poupança do 3º e 4º trimestres de 2011; FED pode adiar novo quantitative easing?3. Neste cenário, dólar deve voltar a se valorizar frente ao euro até o final do ano, podendo chegar próximo a 1,20 – 1,25;4. Grande risco é a escalada dos preços do petróleo e da gasolina que é em parte amenizada pela renovação da frota de automóveis nos EUA (maior eficiência energética); 9
  10. 10. EUA: Revisões no crescimento da renda, salários e taxa de poupança Renda (var. trim anualizada - %) Salários (var. trim anualizada - %) 12 12 Anterior Anterior Atual 9 Atual 9 6,6 5,5 6 6 3,2 3,2 4,0 3 3 1,5 2,6 0 0 0,8 2Q/10 4Q/10 2Q/11 4Q/11 2Q/10 4Q/10 2Q/11 4Q/11 6 Poupança 5 4,6 4,5 (% da renda disponível) Anterior 4 Atual 3,9 3,7 3Fonte: BEA. Elaboração: MB Associados. 2Q/10 4Q/10 2Q/11 4Q/11 10
  11. 11. EUA: Índice de Atividade Industrial Fed Richmond* Fed Filadélfia* 30 50 20,0 10 25 10,2 -10 0 -30 -25 -50 -50 fev/08 fev/10 fev/12 fev/08 fev/10 fev/12Fonte: Fed Richmond e Fed Filadélfia. Elaboração: MB Associados. (valores positivos indicam expansão)*Atividade Industrial nos estados da Pensilvânia, Delaware e parte de Nova Jersey.*Atividade Industrial nos estados de Virgínia, Maryland, Carolina do Norte, Carolina do Sul, Distrito de Colúmbia e parte da Virgínia Ocidental 11
  12. 12. EUA: Índice de Atividade Industrial Fed Dallas Fed PMI Chicago(valores positivos indicam expansão) 70,0 35 64,0 11,2 60,0 15 -5 50,0 -25 40,0 -45 30,0 fev-06 fev-08 fev-10 fev-12Fonte: Fed Dallas. Elaboração: MB Associados. *Refere-se à atividade da indústria no estado do Texas. fev-03 fev-06 fev-09 fev-12Fonte: Fed Dallas e Fed Chicago. Elaboração: MB Associados. 12
  13. 13. ISM: Indústria e Serviços índice dos gerentes de compras60 57,3 52,45040 ISM- Non Manufacturing ISM- Manufacturing30 fev/06 fev/08 fev/10 fev/12Fonte: Institute od Supply Management. Elaboração: MB Associados.Nota: valores acima de 50 indicam expansão e abaixo contração. 13
  14. 14. EUA: Venda doméstica de veículosdados dessazonalizados e anualizados - milhões de unidades15,012,5 11,710,0 7,5 5,0 fev/07 fev/08 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12Fonte: Bloomberg - Elaboração: MB Associados 14
  15. 15. EUA: Venda doméstica de veículos das grandes montadorasCrescimento acumulado nos últimos 12 meses -% 29,1 25,0 10,0 9,3 8,0 -5,0 -20,0 GM -35,0 Ford Chrysler -50,0 fev-02 fev-04 fev-06 fev-08 fev-10 fev-12Fonte: Bloomberg - Elaboração: MB Associados 15
  16. 16. EUA: Evolução do crédito ao consumidorVariação absoluta em relação ao mês anterior - em US$bilhões30 16.310-10-30 jan-04 jan-08 jan-12Fonte: Federal Reserve. Elaboração: MB Associados. 16
  17. 17. EUA: Novos pedidos de auxílio desempregoMilhares de pessoas Novos Pedidos500 Média*460420380 362 3553402-mar-10 2-set-10 2-mar-11 2-set-11 2-mar-12Fonte: Department of Labour. Elaboração: MB Associados. *Média móvel em 4 semanas 17
  18. 18. EUA: criação de novos postos de trabalho (ADP)Variação Absoluta em mil pessoas 400 216 200 0-200-400-600-800 fev/08 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12Fonte: ADP. Elaboração: MB Associados.. Nota: ADP: Criação de novas vagas no setor privado. 18
  19. 19. EUA: Criação de novos postos de trabalho (ADP) Grandes 75 3 20 0 -75 -32 -150 fev/04 fev/08 fev/12 Pequenas Médias 200 51 175 89 108 88 0 0 -31 -200 -46 -175 -350 -400 fev/04 fev/08 fev/12 fev/04 fev/08 fev/12Fonte: ADP. Elaboração: MB Associados.
  20. 20. Alta nos preços do petróleo: irá abortar recuperação americana? Preço do petróleo tipo Brent Preço da Gasolina na e WTI (US$barril) Bomba (US$/barril) 130 125,4 4,1 120 3,79 3,8 110 106,2 3,5 100 3,2 90 80 2,9 70 2,6 08/09/11 08/12/11 08/03/12 5/3/10 5/3/11 5/3/12Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados. 20
  21. 21. Projeções IEA sugerem mercado de petróleo justo Produção OPEP (mb/d) Balanço Oferta e Demanda 30,8 30,9 (mb/d) 30,7 2011 2012 PDemanda 89,1 89,9 nov/11 dez/11 jan/12Oferta 88,5 Capacidade ociosa OPEP (mb/d) Não-Opep 52,7 53,6 Arábia Saudita 2,0 Opep 35,8 - Nigéria 0,4 Iraque 0,4 Produção da OPEP necessária Kuwait 0,3 para atender a demanda: Angola 0,2 Capacidade 30 mb/d (*) UAE 0,2 ociosa total:Fonte: IEA (Relatório de Fevereiro/12). (*) Excluindo produção Quatar 0,1 3,7 mb/dOPEP NGLs de 6,3 mb/d. Projeção demanda baseado em Venezuela 0,1estimativa de crescimento mundial de 3,3% em 2012.Elaboração: MB Associados. Irã 0,1 21
  22. 22. Oferta não-OPEP nos países fora da OCDE Produção petróleo não-OPEP Maiores desvios absolutos Países fora da OCDE em relação ao projetado em (mb/d) 2011 (em mb/d) 32 Ásia -0,27 Realizado Projetado 30,5 América Latina -0,14 30 29,8 África -0,11 Ex-URSS -0,09 Oriente Médio -0,07 27 Europa 0,01 2005 2007 2009 2011Fonte: IEA (Relatório de Fevereiro/12). Elaboração: MB Associados. 22
  23. 23. Conflitos no Oriente Médio e Estoques baixos: pressão sobre preços Produção países Evolução dos Estoques OCDE selecionados (mb/d) (em mb/d) Irã 3,6 Iraque 2,7 Nigéria 2,2 Egito 0,7 Líbia (*) 0,5 Total: Síria 9,9 mb/d 0,3(*) Produção deve ser superior a 1 mb/d em 2012.Fonte: IEA (relatório de Fev/10). Elaboração: MB Associados. 23
  24. 24. Observações sobre mercado de petróleo e derivados: EUA e Brasil EUA Brasil A exploração do shale oil and Já no Brasil, todo acréscimo da gas permitiu que os EUA se demanda de derivados precisa ser tornassem um exportador suprido pelas importações; líquido de derivados de petróleo; Saldo Balança de Petróleo e Derivados (em US$ bilhões) Além disso, está diminuindo a dependência energética do país. Em 2011, as importações 7,4 Jan-nov/10 de petróleo ficaram em torno 4,2 Jan-nov/11 de 9 mb/d; -1,7 -1,8 -5,8 -9,1 Petróleo Derivados TotalFonte: Cbie e UBS. Elaboração: MB Associados. 24
  25. 25. 1. Economia Internacional2. Economia Brasileira 25
  26. 26. Resultados do PIB do 4º trim/11 sem surpresas PIB e Subsetores PIB pelo lado da Demanda Cresc. No 4º trim/11 em relação ao Cresc. em relação ao trimestre trimestre imediatamente anterior - % imediatamente anterior - % Indústria Extrativa Mineral 1.8 5.4 Intermed. Financeira e outros 1.4 II III IV Agropecuária 0.9 Construção civil 0.8 2.5 2.6 Comércio 0.7 2.0 1.9 1.8 Serviços imobiliários e aluguel 0.6 1.1 1.1 0.5 0.4 Serviços de informação 0.6 0.2 Outros Serviços 0.5 -0.1 -0.4 -0.5 PIB 0.3 -0.8 Adm., saúde e educ. públicas 0.3 Cons. das Cons. do FBCF Exportação Importação famílias Governo Prod. distr. de elet., gás e água 0.1 Transporte, armaz. e correio 0.1 Indústria da Transformação -2.5Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. (*) FBCF = Formação Bruta de Capital Fixo. 26
  27. 27. Evolução da participação da indústria e subsetores no PIB % do PIB a preços básicos - 2000/11 Média 2000-2001 Média 2010-2011 27.3 27.8 17.2 15.4 5.4 5.8 3.6 1.6 Indústria Transformação Construção Civil Extrativa MineralFonte: Ibge. Elaboração: MB Associados. (*) Participação do item Prod. distr. de elet., gás e água ficou estável em 3,2%. 27
  28. 28. Taxa de Investimento e Taxa de Poupança Bruta % do PIB Taxa de Investimento (FBCF) Taxa de Poupança Bruta20 19.31918 17.217161514 2002 2005 2008 2011Fonte: Ibge. Elaboração: MB Associados. 28
  29. 29. PAC: part. da despesa primária do Governo Central e do PIB (em %) Proporção das despesas primárias Proporção do PIB5.04.03.02.01.00.0 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11Fonte: STN. Elaboração: MB Associados. 29
  30. 30. PIB – crescimento em % 2011 2012 PPIB a preços de mercado 2.7 3.5Oferta Agropecuária 3.9 2.8 Indústria 1.6 3.1 Extrativa Mineral 3.2 2.9 Transformação 0 0.1 1.4 Construção Civil 3.6 5.3 Serviços 2.7 3.3Demanda Consumo do Governo 1.9 2.0 Consumo das Famílias 4.1 5.1 Investimentos (FBCF) 4.7 8.2 Exportações 3.8 4.8 Importações 9.8 12.0Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados. (08/12/11) 30
  31. 31. Evolução do mercado de autoveículos Produção de Autoveículos Emplacamentos de Autoveículos (variação Jan-Fev/12 contra Jan-Fev/11 - %) (variação Jan-Fev/12 contra Jan-Fev/11 - %) Caminhões -50 Implem. Rodov. -4,5 Caminhões -4,1 Ônibus -47 Motos -0,5 Total -20 Automóveis -0,2 Total 0,0 Automóveis -18 Comercial Leves 0,5 Comerciais Leves -16 Ônibus 3,2Fonte: Anfavea e Fenabrave. Elaboração: MB Associados. Nota: Os estoques de caminhões até fev/12 são de 30 mil unidades, equivalente aquase dois meses de produção considerando a média mensal de 2011.
  32. 32. Anfavea: estoques total (fabrica e varejo)Estoques em dias Estoque Total56 Média móvel 6 meses4942 3635 36282114 fev/07 fev/08 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12Fonte: Anfavea. Elaboração: MB Associados. 32
  33. 33. Anfavea: produção e importaçõesSoma dos últimos 12 meses - em milharesProdução Importação 3.700 910 3.500 770 3.300 630 3.100 Produção 490 2.900 Importação 2.700 350 fev/09 fev/10 fev/11 fev/12Fonte: Anfavea. Elaboração: MB Associados. 33
  34. 34. Evolução da Produção Industrial Produção Industrial Prod. Industrial por Categ. de Uso (dados dessazonalizados – índice 2002=100) (variação mensal, dados dessaz. - %)133 Jan/12 Categorias de Uso Dez/11 Indústria Geral -2.1 124,2 Bens de Capital -16.0118 Bens Interm. -2.9 Bens de consumo -0.1 Indústria Geral Duráveis -1.9 Média anual Não Duráveis 0.7103 Jan-06 Jan-08 Jan-10 Jan-12Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
  35. 35. Índice de difusão do crescimento da produção industrial (em %)90%70%50% 46.1%30%10% Jan/08 Jan/09 Jan/10 Jan/11 Jan/12Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. Nota: calculado com os 76 subsetores da produção industrial mensal - física doIBGE e com o crescimento do mês contra mesmo mês do ano anterior.
  36. 36. Produção industrial por subsetores (var. jan/12 contra jan/11 - %) Madeira 7.7 Outros equip. de transporte 6.2 Perfumaria, sabões e prod. de limpeza 6.2 Alimentos 4.7 Máq. e equip. 4.6 Refino de petróleo e álcool 4.2 Fumo 3.2 Outros prod. Químicos 2.1 Mobiliário 1.8 Edição e impressão 1.7 Minerais não metálicos 1.5 Celulose e papel 0.4Mat. eletrônico e equip. de comunicação 0.0 Equip. médicos-hosp., ópticos e outros -0.4 Metalurgia básica -2.8 Industria geral -3.4 Bebidas -3.8 Borracha e plástico -4.1 Calçados -4.5 Têxtil -5.6 Indústria extrativa -5.7 Farmacêutica -5.9 Prod. de metal - exceto máq. e equip. -7.2 Diversos -8.3 Máq. aparelhos e mat. elétricos -10.0 Vestuário -19.4 Máq. de escrit. e equip. de inform. -24.8 Fonte: IBGE. Veículos automotores -26.7 Elaboração: MB Associados.
  37. 37. Na margem, concessão para pessoa jurídica desacelerou 160 Pessoa Jurídica Concessões reais de Pessoa Física 140 crédito (índice base dez/05=100, 120 dados dessazonalizados) 100 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 Pessoa Física: var. mensal dessaz. (%) Pessoa Jurídica: var. mensal dessaz. (%) Vendor 0.7 Cartão de Credito 6.1 Conta garantida -0.1 Outras 2.7 Desc. de promissórias -0.4 Financ. de import. -1.2 Crédito Pessoal 1.6 Total -4.7 Total 1.0 Outros -4.7 ACC -6.3 Aq. Bens Outros 0.7 Capital de giro -7.1 Cheque Especial 0.6 Desc.de duplicatas -8.1 Aq. Bens Veículos Financ. imobiliário -10.1 -4.3 Aquisição de bens -17.5 Financ. Imibiliário -4.8 Hot money -29.1 Repasses externos -30.0Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados. 37
  38. 38. Inadimplência total: pessoa física e jurídica (%) Pessoa Física (%) Pessoa Jurídica (%) Projeção Projeção9.6 De 15 a 90 dias De 15 a 90 dias 4.8 Acima de 90 dias Acima de 90 dias 3.98.0 3.2 7.16.4 1.64.8 0.0 Dec-06 Dec-09 Dec-12 dez-06 dez-09 dez-12Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados. 38
  39. 39. Taxa de inadimplência de pessoa física (acima de 90 dias) em % Cheque especial Crédito pessoal Aquisição de veículos Aquisição de outros bens1612 8 4 0 jan/06 jan/08 jan/10 jan/12Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados. (*) Atraso acima de 90 dias.
  40. 40. Projeções de inflação (%) % IPCA IGP - M IGP - DI Mensal 12 meses Jan-12 0.25 0.30 0.56 6.2 Feb-12 -0.06 0.07 0.47 5.9 Mar-12 0.25 0.25 0.42 5.5 2010 11.3 11.3 5.9 2011 5.1 5.0 6.5 2012 3.9 4.2 5.5Fontes: FIPE, FGV e IBGE. Projeções: MB Associados 07/03/2012. 40
  41. 41. Evolução da inflação medida pelo IPCA IPCA Total e núcleos de IPCA Total e núcleos de inflação inflação (variação mensal - %) (crescimento acumulado 12 meses - %) 8,1 média dos núcleos IPCA 0,56 7,1 0,55 0,52 0,520,52 0,51 6,6 0,50 6,1 6,2 0,43 5,1 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 4,1 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12Fonte: IBGE. Elaboração: MB Assocaidos. 41
  42. 42. Defasagem preço gasolina e do diesel no mercado doméstico Comparação dos Preços Comparação dos Preços Nacional e Nacional e Internacional da Internacional do Diesel com Base na Gasolina com Base na Paridade Paridade de Importação de Exportação (US$/litro) (US$/litro) O preço da gasolina nas refinarias O preço de venda do diesel nas refinarias nacionais esteve em média 11% inferior da Petrobras ficou em média 21% abaixo ao praticado no Golfo do México dos preços do combustível vendido no Golfo do MéxicoFonte e Elaboração: CBIE (Energia em Foco, Fev/12). 42
  43. 43. CIDE: alíquotas e arrecadação federal Alíquotas da CIDE sobre preço CIDE: evolução mensal da da gasolina e do diesel (R$/litro) arrecadação(*) (R$ milhões) 1.000 0,23 Anterior 800 Atual (*) 600 0,09 400 415,7 0,07 0,05 200 Gasolina Diesel 0 jan/08 jan/10 jan/12Fonte: Cbie, Receita Federal. (*) A preços do últimos mês, deflacionado pelo IGP-DI. Elaboração: MB Associados. 43
  44. 44. Estimativa impacto de elevação nos preços da gasolina e do diesel Preços médios de Gasolina e Diesel ao consumidor (R$/litro) CIDE3.0 R$ 2,73/litro Gasolina Diesel Preço Consumidor (R$/l) 2.73 2.002.5 Alíquota CIDE (R$/l) 0.09 0.05 R$ 2,0/litro2.0 Alta Petrobrás 11% 21% CIDE (% do preço final) 3.3% 2.5%1.5 Alta (se CIDE for zerada) 7.7% 18.5% Peso IPCA 4.11% 0.13%1.0 Aumento no IPCA0.5 0.32 0.02 (em pp)0.0 Diesel GasolinaFonte: ANP, Cbie. Elaboração e estimativa: MB Associados.
  45. 45. Relatório Focus: expectativas do mercado para o IPCA em 2013 Expectativa das Inst. Top 5 Expectativa do mercado (variação anual - %) (frequência relativa - %) IPCA - Top 5 (Curto Prazo) - % 6,0 2013 5,5 5,2 5,0 4,5 2/11/11 2/12/11 2/1/12 2/2/12 2/3/12Fonte: Bacen (Relatório Focus, 05/03). Elaboração: MB Associados. 45
  46. 46. Governo continuará a tentar dar um piso para o câmbio (R$/dólar)2.5 29/02/12 – IOF 04/10/10 - IOF renda Fixa sobre empréstimo (de 2,0% para 4,0%) no exterior (6,00%) 20/10/09 - IOF renda fixa - 3 anos e renda variável de 0% para 2,0% 28/03/11 – IOF cartão de2.2 crédito (de 2,38% para 6,38%) 06/04/11 – IOF sobre emprést. no exterior (6,00%) – 720 dias1.9 27/07/11 –1.6 1,70 IOF sobre aumento da 18/11/2009 - IOF para posição emissão de ADR de 0% para vendida em 18/10/10 – IOF renda fixa 29/03/11 – IOF derivativos 1,5% de 4,0% para 6,0% sobre emprést.no de 0% para exterior (6,00%) - 1% 360 dias1.3 fev-08 fev-09 fev-10 fev-11 fev-12Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. 46
  47. 47. CPMF e IOF – acumulado em 12 meses em R$ milhões60,000.050,000.040,000.030,000.0 CPMF IOF20,000.010,000.0 0.0 Nov-04 Nov-11 May-01 Sep-03 May-08 Sep-10 Dec-01 Dec-08 Mar-00 Mar-07 Jan-99 Jan-06 Oct-00 Oct-07 Aug-99 Jul-02 Jun-05 Aug-06 Jul-09 Feb-03 Apr-04 Feb-10 Apr-11 Fonte: STN. Elaboração: MB Associados. 47
  48. 48. MB AssociadosAv. Brigadeiro Faria Lima, 1.739 – 5° andar São Paulo – SP – 01452-001 Telefone: (011) 3062 - 1085 Fax: (011) 3062 - 8482 www.mbassociados.com.br

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