Finanzas I: Análisis de ingresos y egresos en Pymes

F A C U L T A D D E C I E N C I A S E C O N O M I C A S Y F I N A N C I E R A S
RED NACIONAL UNIVERSITARIA
UNIDAD ACADEMICA DE SANTA CRUZ
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y FINANCIERAS
AUDITORIA FINANCIERA - INGENIERIA COMERCIAL – ADM. DE EMPRESAS – MKT.
SÉPTIMO SEMESTRE
SYLLABUS DE LA MATERIA
FINANZAS I
Elaborado por: Lic. José Alberto Guarana Vargas
Gestión Académica I/2013
UDABOL
U N I V E R S I D A D D E A Q U I N O B O L I V I A 1

UNIVERSIDAD DE AQUINO BOLIVIA
Acreditada como PLENA mediante R. M. 288/01
VISION DE LA UNIVERSIDAD
Ser la Universidad líder en calidad educativa.
MISION DE LA UNIVERSIDAD
Desarrollar la Educación Superior Universitaria con calidad y
Competitividad al servicio de la sociedad.
Estimado (a) estudiante:
El Syllabus que ponemos en tus manos es el fruto del trabajo intelectual de tus docentes, quienes
han puesto sus mejores empeños en la planificación de los procesos de enseñanza para brindarte
una educación de la más alta calidad. Este documento te servirá de guía para que organices
mejor tus procesos de aprendizaje y los hagas muchos más productivos. Esperamos que sepas
apreciarlo y cuidarlo.
Aprobado Por: Fecha Marzo 2013
SELLO Y FIRMA
JEFATURA DE CARRERA
SYLLABUS
ASIGNATURA: FINANZAS I
CODIGO: EFA 425
REQUISITOS: EFU 122 y EFU 225
CARGA HORARIA: 100 HORAS
HORAS TEORICAS: 80 HORAS
HORAS PRÁCTICAS. 20 HORAS
CREDITOS: 10

OBJETIVOS GENERALES DE LA ASIGNATURA.
Al finalizar el curso el alumno deberá ser capaz de:
 Identificar los problemas que enfrenta el administrador financiero y entregar métodos de
análisis y evaluación de estos.
 Caracterizar la importancia y beneficios del estudio de las finanzas para el conjunto de la
sociedad.
 Análisis de las variables que contribuyen al objetivo de maximización del valor de la
inversión.
 Estudio de los efectos combinados de rentabilidad, riesgo, y flujos de efectivo en el proceso
de toma de decisiones, basados en el valor del dinero en el tiempo.
 Estudio de la relación e Interacción de mercados, instituciones e instrumentos financieros.
 Uso de las metodologías de análisis y diagnóstico de la empresa a partir de los estados
financieros
 Análisis del apalancamiento financiero y operativo, y sus efectos sobre el valor de la
empresa.
II. PROGRAMA ANALÍTICO
TEMA 1. ENTORNO FINANCIERO Y ECONOMICO DE LAS EMPRESAS
1.1 Introducción.
1.2 Concepto finanzas
1.3 Relación con otras Disciplinas
1.4 Formas legales de organización empresarial
1.5 Maximización de la Riqueza vs. Utilidad
1.6 Análisis de los Estados Financieros
1.7 Finanzas en línea (e-Finanzas)
TEMA 2. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
2.1 Conceptos básicos.
2.2 Relación entre alternativas de inversión.
2.3 Interés simple y compuesto Valor presente, Valor futuro
2.3 Fórmulas de Anualidad y perpetuidad.
2.4 Evaluaciones Financieras
TEMA 3. DIAGNÓSTICO FINANCIERO – ECONÓMICO Y PLANEACIÓN FINANCIERA
3.1 Balance general.
3.2 Estado de resultados.
3.3 Estado de utilidades retenidas.
3.4 Estado de evolución del patrimonio.
3.5 Estado de cambios en la situación financiera.
3.6 Flujo de efectivo.
3.7 Notas a los estados financieros.
3.8 Análisis de Estados Financiero mediante ratios.
3.9 Estados Financieros Proforma
3.10 Presupuesto de Caja.
TEMA 4. Administración del EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES
4.1 Técnicas de administración del efectivo
4.2 Ciclo de Caja
4.3 Estrategias para administra el ciclo de conversión del efectivo.
4.4 Valores negociables: Concepto y clasificación
4.4 Práctica.
TEMA 5 Administración de las CUENTAS POR COBRAR
5.1 Selección y normas de créditos

5.2 Condiciones de Créditos.
5.3 Políticas de Cobranza.
5.4 Practica.
TEMA 6 Administración del INVENTARIO
6.1 Características Básicas
6.2 Clases de inventarios
6.3 Técnicas comunes de administración de inventarios
6.4 Practica.
TEMA 7. Administración de PASIVOS A CORTO PLAZO.
7.1 Fuentes espontáneas de financiamiento a corto plazo
7.2 Fuentes de Financiamiento a corto plazo sin garantías
7.3 Fuentes de Financiamiento a corto plazo con garantías
7.4 Practica.
TEMA 8. Presupuesto de Caja y Planificación Financiera
8.1 Planes financieros a largo plazo (estratégicos)
8.2 Planes financieros a corto plazo (operativos)
8.3 Elaboración y Evaluación del presupuesto de caja
8.4 Estados Financieros Pro-forma.
TEMA 9. e - finance y las Micro finanzas.
9.1 e-finance
9.2 Historia de las micro finanzas
9.3 Las Micro finanzas en Bolivia
9.4 La bolsa boliviana de valores.
III. BRIGADAS UDABOL
ACTIVIDADES A REALIZAR VINCULADAS CON LOS CONTENIDOS DE LA MATERIA.
La materia es del “TIPO A”, y se relacionan en forma directa con la práctica profesional del
estudiante.
Diagnóstico de Situacional.
 De acuerdo con los datos obtenidos de la Brigadas Udabol realizadas en el distrito 1 de
nuestra ciudad, se logro evidenciar la falta de conocimiento del manejo impositivo tanto
de la Pymes como de las empresas constituidas en sociedad.
 Otro dato relevante es la información presentada por el Instituto Nacional de Estadística
INE, sobre los índices de recaudación de impuestos en nuestra ciudad se encuentra
concentrada en un 45% en las pequeñas empresas.
Nombre del Proyecto: Servicios de Consultaría Impositiva (Información sobre aspectos
Legales Tributarios de las Pymes).
La ejecución de diferentes programas de interacción social y la elaboración e implementación de
proyectos generales de la Carrera de Auditoria en el desarrollo comunitario, ayuda al estudiante
en su desarrollo integral de la carrera y de la asignatura en particular quienes son los beneficiados
con esta iniciativa. La materia aportara al proyecto de la siguiente manera.
Al estudiante:
 A desarrollar prácticas Pre -profesionales en condiciones reales y Guiados por sus
docentes con procesos académicos de enseñanza y aprendizaje de Brigadas y de
verdadera “aula abierta”.
 Trabajar en equipos habituándose a ser parte integral de un todo que funciona como
unidad, desarrollando un lenguaje común, criterios y opiniones comunes y planteándose
metas y objetivos comunes para dar soluciones en común a los problemas.

 Realizar investigaciones multidisciplinarias en un momento histórico en que la ciencia
atraviesa una etapa de diferenciación y que en los avances tecnológicos conllevan a la
aparición de nuevas y más delimitadas especialidades.
 Desarrollar una mentalidad crítica y solidaria con plena conciencia de nuestra realidad
nacional y local.
 Visita a instituciones del estado para el conocimiento de los procesos de inscripción de
una empresa Unipersonal o de Sociedad.
 Requisitos para la habilitación de los servicios generales como ser: Caja Nacional, AFP´S,
Inspectoria del trabajo, etc.
A la Comunidad.
 Informarse sobre las obligaciones tributarias existentes.
 Realizar cursos de capacitación respecto a impuestos y cargas sociales.
 Evitar las multas, intereses y accesorios mensuales por el no pago puntual de sus
obligaciones tributarias.
 Apoyar a las instituciones del estado sobre la tributación en Bolivia.
ACTIVIDADES A REALIZAR VINCULADAS CON LOS CONTENIDOS DE LA MATERIA.
SERVICIOS DE CONSULTARÍA IMPOSITIVA.
Nombre del Proyecto: ANALISIS DE INGRESOS Y EGRESOS EN LAS PYMES
Trabajo a Realizar por los
Estudiantes
Localidad, Aula o
Laboratorio
Incidencia Social FECHA
PREVISTA
Investigación sobre tasas de
interés pasivas que ofrecen los
bancos nacionales
Bancos que operan en la
ciudad
Los resultados del estudios
serán de conocimiento de las
empresas Estudiadas y
provocara la toma de
decisiones
Presupuestación de Efectivo Microempresa a coordinar
entre el Docente y el alumno
decisiones
Simulación de inversión en
acciones en Bolsas de Valores
desarrolladas, por ejemplo
Bolsa de Estados Unidos.
Las cotizaciones en tiempo
real se obtienen de las
paginas de Internet de cada
Bolsas de Valores
decisiones
IV. EVALUACIÓN DE LA ASIGNATURA.
• PROCESUAL O FORMATIVA.
Actividad de Aula Abierta (Servicio de Consultaría Impositiva).
Las vinculadas a la actividad de Aula Abierta Servicios de Consultaría Impositiva formaran parte
de las evaluaciones procesuales, cada una de estas se evaluarán de la siguiente manera:
o Resultados de la visita a instituciones del estado (de 0 a 50 puntos)
1. Información obtenidas (folletos, Propagandas, etc.) 10 puntos.
2. Exposición y conocimiento de lo investigado. 15 puntos.
3. Defensa del trabajo realizado con conclusiones y Bibliografía incluida 25 puntos.
o Resultados de visitas dirigidas al mercado. Información y Censo (de 0 a 50 puntos).

1. Encuestas informativas y escritas (bajo formulario especial diseñado por el
docente) realizadas por los estudiantes 25 Puntos.
2. Relevamiento de la información obtenida (visitas de personas interesadas en
capacitación) 25 puntos.
 Servicios de Capacitación Tributaria (de 0 a 50 puntos).
1. Se evaluará el proceso de inducción de cada alumno al interesado 25 puntos.
2. También se evaluara el proceso organizativo, planificación y ejecución de los
talleres de capacitación propuestos 25 puntos.
Actividad Aula Cerrada.
Constituyen parte de las evaluaciones de Diagnóstico y Procesuales, las mismas que serán
evaluadas con las siguientes ponderaciones:
 Clases Teóricas y Exposiciones. (De 0 a 50 puntos).
1. Consistente en la exposición de temas específicos de investigación, la cuales se
evaluarán el conocimiento, exposición y defensa del mismo.
 Repasos Cortos de diagnostico y de resultado. (De 0 a 50 puntos).
1. Cada uno de los cuales se evaluará cada semana sobre temas de avance realizados.
2. La resolución en forma individual o grupal de los Works Paper´s y DIF´s tendrán
también una ponderación similar.
 Trabajos prácticos y/o ejercicios para resolución, (de 0 a 50 puntos).
1. Son trabajos que se dan a través del semestre con bibliografía incluida, o de
elaboración propia del docente, cada uno tendrán una ponderación de 50 puntos.
• DE RESULTADOS DE LOS PROCESOS DE APRENDIZAJE O SUMATIVA (examen parcial o final).
EVALUACIÓN DE RESULTADOS
Se realizarán dos evaluaciones parciales y una evaluación final con un contenido práctico y
teórico con la siguiente ponderación.
 Evaluaciones Parciales.
1. Se realizarán dos evaluaciones parciales cada con una ponderación final de 50 puntos.
 Evaluación Final o Trabajo Final (de 0 a 100 Puntos).
Esta es la defensa del trabajo final de la investigación realizada que será expuesta en la
feria de la carrera bajo la siguiente modalidad de graduación.
1. Presentación del Trabajo. Y del equipo de trabajo (documentos utilizados,
herramientas de exposición, información de la empresa, Objetivos del trabajo y
cumplimiento de los objetivos y otros que se considere necesarios) 25 puntos.
2. Exposición, conocimiento del tema, expuesto y dominio del mismo 25 puntos.
3. Defensa del tema. Se evaluará mediante un comité de evaluación designado por
la jefatura de carrera, bajo formato especial de evaluación. 50 puntos.
4. Trabajos insuficientes. Si el trabajo final no satisface las expectativas del docente
este solo tendrá una ponderación de 0 a 50 puntos.
V. BIBLIOGRAFIA BASICA.
• . Análisis de los estados financieros, Bernstein, Leopoldo, 1996, Sig Top 657.3 B45
• . Estado de flujo de efectivo, Oseroff, Sebastián, 2004, Sig Top 657.3 Os2

• . Project finance, Pérez de Herraste, 1997, Sig. Top. 658.404 P41
• . Fundamentos de administración financiera, Van H orne, James, 1994, Sig. Top. 658.15 V31
• . Finanzas de empresas, Garay, Gonzalo, 2005, Sig Top. 658.15 G16
BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTARIA
GITMAN, LAWRENCE. Principios de Administración Financiera. Ed.Pearson Educación, México,
2009.
ROSS STEPHEN; WESTERFIELD RANDOLPH; JAFFE JEFFREY. Finanzas Corporativas. Editorial
McGraw Hill, 2005.
VAN HORNE, JAMES. Administración Financiera. Editorial Prentice Hall, México, 1998
WATSON, J. FRE. Fundamentos de Administración Financiera. Editorial McGraw Hill, México,
1999.
PEREZ, VICTOR. Fundamentos de Análisis y Control Financiero de la empresa. Ediciones
Universitarias, Santiago, 1997.
PHILIPPATOS, GEORGE. Administración Financiera. Editorial Conosur, México, 1998.
VII. PLAN CALENDARIO.
SEMANA ACTIVIDADES ACADÉMICAS OBSERVACIONES
1ra. Avance de materia Tema I
2da. Avance de materia Tema I
3ra. Avance de materia Tema I
4ta. Avance de materia Tema II
5ta. Avance de materia Tema II
6ta. Avance de materia Tema III
7ma. Avance de materia Primera Evaluación Presentación de Notas
8va. Avance de materia Primera Evaluación Presentación de Notas
9na. Avance de materia Tema IV
10ma. Avance de materia Tema IV
11ra. Avance de materia Tema V
12da. Avance de materia Tema V
13ra. Avance de materia Tema VI
14ta. Avance de materia Segunda Evaluación Presentación de Notas
15ta. Avance de materia Tema VI Presentación de Notas
16ta. Avance de materia Tema VII
17ma Avance de Materia Tema VII
18va Avance de Materia Tema VIII
19na Avance de Materia
Evaluación Final y
Defensa de proyecto
Presentación de Notas
20va. Cierre de Gestión y 2da. Instancia Presentación de Notas

VIII. WORK PAPERS
PROGRAMA DE CONTROL DE CALIDAD
WORK PAPER # 1
UNIDAD O TEMA: Las Finanzas y la Empresa
TITULO: GENERALIDADES DE LAS FINANZAS
FECHA DE ENTREGA:
PERIODO DE EVALUACIÓN: Primer parcial
INTRODUCCIÓN
La alta complejidad y competitividad de los mercados, producto ello de cambios continuos, profundos y
acelerados en un entorno globalizado, requiere de un máximo de eficacia y eficiencia en el manejo de
las empresas. Asegurar niveles mínimos de rentabilidad implica hoy día la necesidad de un alto aporte
de creatividad destinado a encontrar nuevas formas de garantizar el éxito.
Al conformarse un presupuesto financiero el mismo deberá tener claramente en cuenta los diversos
sectores, procesos y actividades que inciden y componen el funcionamiento organizacional. Por tal
motivo no sólo tendrán que tenerse en consideración los índices y ratios financieros, sino también los de
carácter operativo, pues éstos últimos son fundamentalmente la razón de ser de los primeros.
Además deberá interrelacionarse el presupuesto financiero con las condiciones tanto previstas como
reales, a los efectos de monitorear la evolución de tales indicadores y adoptar las medidas preventivas y
reactivas apropiadas, teniendo siempre como base los objetivos financieros, los cuales son cuatro
fundamentales de toda organización: La máxima rentabilidad sobre la inversión, el mayor valor
agregado por empleado, el mayor nivel de satisfacción para los clientes y consumidores y la mayor
participación de mercado.
El ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoración de activos como el análisis de las
decisiones financieras tendentes a crear valor. La interrelación existente entre el análisis de la decisión a
tomar y la valoración viene dada desde el momento en que un activo cualquiera sólo debería ser
adquirido si se cumple la condición necesaria de que su valor sea superior a su coste (ésta condición no
es suficiente porque puede haber otros activos que generen más valor para la empresa). Bajo el nombre
de finanzas podemos contemplar tres áreas importantes: Las Finanzas Corporativas, la Inversión
Financiera y los Mercados Financieros y los Intermediarios.
1. CONCEPTOS GENERALES SOBRE FINANZAS
Las finanzas es el arte y la ciencia de administrar el dinero, el ser humano está rodeado por conceptos
financieros, el empresario, el bodeguero, el agricultor, el padre de familia, todos piensan en términos de
rentabilidad, precios, costos, negocios buenos malos y regulares. Cada persona tiene su política de
consumo, crédito, inversiones y ahorro.
Las finanzas provienen del latín “finis”, que significa acabar o terminar. Las finanzas tienen su origen en
la finalización de una transacción económica con la transferencia de recursos financieros (con la
transferencia de dinero se acaba la transacción).
Las áreas generales de las finanzas son tres:

 La gerencia financiera (empleo eficiente de los recursos financieros).
 Los mercados financieros (conversión de recursos financieros en recursos económicos, o lo que
es lo mismo conversión de ahorros en inversión)
 La inversión financiera (adquisición y asignación eficientes de los recursos financieros).
Mientras que las responsabilidades básicas del gerente financiero son:
1. Adquisición de fondos al costo mínimo (conoce de los mercados de dinero y capital,
además de los mecanismos de adquisición de fondos en ellos).
2. Convertir los fondos en la óptima estructura de activos (evalúa programas y proyectos
alternativos).
3. Controlar el uso del activo para maximizar la ganancia neta, es decir, maximizar la
función: ganancia neta = ingresos - costos.
4. Mantener el equilibrio entre los dividendos y los ingresos retenidos, asegurando así
tanto la participación de los socios como los fondos para la reinversión.
2. DESARROLLO Y EVOLUCIÓN CRONOLÓGICA DE LAS FINANZAS
 Para principios del siglo XX, las finanzas centraba su énfasis sobre la materia
legal (consolidación de firmas, formación de nuevas firmas y emisión de bonos y acciones con
mercados de capitales primitivos.
 Durante la depresión de los años 30’, en los Estados Unidos de Norteamérica
las finanzas enfatizaron sobre quiebras, reorganizaciones, liquidez de firma y regulaciones
gubernamentales sobre los mercados de valores.
 Entre 1940 y 1950, las finanzas continuaron siendo vistas como un elemento
externo sin mayor importancia que la producción y la comercialización.
 A finales de los años 50’, se comienzan a desarrollar métodos de análisis
financiero y a darle importancia a los estados financieros claves: El balance general, el estado
de resultados y el flujo de efectivo.
 En los años 60’, las finanzas se concentran en la óptima combinación de
valores (bonos y acciones) y en el costo de capital.
 Durante La Década De Los 70´, se concentra en la administración de carteras y
su impacto en las finanzas de la empresa.
 Para la década de los 80’ y los 90´, el tópico fue la inflación y su tratamiento
financiero, así como los inicios de la agregación de valor.
 En el nuevo milenio, las finanzas se han concentrado en la creación de valor
para los accionistas y la satisfacción de los clientes.
3. PRINCIPIOS ECONÓMICO - FINANCIEROS DE LAS FINANZAS
Hay diez (10) principios económicos-financieros que sirven de base teórica al estudiante del análisis
financiero:
1) El dilema entre el riesgo y el beneficio
Mientras más ganancia espera un inversionista, más riesgo está dispuesto a correr. Los
inversionistas son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado de riesgo buscan maximizar el
rendimiento, lo que se puede entender también que para un nivel dado de retorno buscan
minimizar el riesgo. En definitiva el retorno requerido, Ko será:
Ko = Rf + 
Rf = Tasa Libre de Riesgo
 Prima Por Riesgo

2) El valor del dinero en el tiempo
Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. El dueño de un
recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda de ese recurso, en el caso del
ahorrista, es la tasa de interés, en el caso del inversionista la tasa de rendimiento o de retorno.
3) Maximización de la riqueza del inversionista
A largo plazo maximizar la ganancia neta, es decir la función:
GANANCIA NETA = INGRESOS - COSTOS.
4) Financiamiento apropiado
Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de manera
semejante se deben financiar inversiones a corto plazo con fondos a corto plazo.
5) El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir
El ser humano prefiere tener dinero en efectivo, pero sacrifica liquidez con la esperanza de
ganar interés o utilidades.
6) El ciclo de los negocios
El inversionista prudente no debe esperar que la economía siga siempre igual. El nivel de los
negocios de una empresa o inversionista puede variar respondiendo a fuerzas económicas
locales, regionales, nacionales o mundiales. Algunos se ven favorecidos en tiempos de bonanzas
y otros prosperan en tiempos de dificultad.
7) Apalancamiento (uso de deuda)
El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades de una
empresa o inversionista. Un inversionista que recibe fondos prestados al 15%, por ejemplo, y
los aporta a un negocio que rinde 20%, está aumentando sus propias ganancias con el buen
uso de recursos de otro.
8) Diversificación eficiente
El inversionista prudente diversifica su inversión total, repartiendo sus recursos entre varias
inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y así reducir el riesgo total.
9) El desplazamiento de recursos
En una economía de libre mercado cada recurso económico idealmente será empleado en el
uso que más rendimiento promete, sin ningún tipo de obstáculo.
10) Costos de oportunidad
Considerar que siempre hay varias opciones de inversión. El costo de oportunidad es la tasa de
rendimiento sobre la mejor alternativa de inversión disponible. Es el rendimiento más elevado
que no se ganará si los fondos se invierten en un proyecto en particular.
FINANZAS. DEFINICIONES y RELACIONES
1. Objetivos fundamentales de los accionistas (por tanto de la empresa y gerencias)
Axioma1
: El objetivo de los accionistas es maximizar el valor de su inversión.
Axioma: Los objetivos de la empresa son los objetivos de los propietarios o accionistas.
Axioma: El administrador financiero tiene claros los objetivos de los accionistas.
1
Proposición que no amerita demostración, y constituye la base de una ciencia.

2. Maximizar utilidades = maximizar el valor de la inversión o riqueza de los accionistas?
La respuesta, es sí y no. Sí en la medida que las decisiones adoptadas y acciones ejecutadas
por el administrador financiero, contribuyan a maximizar las utilidades sin afectar el objetivo
de maximizar el valor de la empresa y consiguiente riqueza de los accionistas. No, en la
medida que las decisiones de rentabilidad maximicen ésta a costa de comprometen el valor
de la empresa.
3. Cómo medir el valor de la inversión o riqueza de los accionistas?
El patrimonio de una empresa está divido en cuotas de capital, si se trata de una S.R.L.
(sociedad de responsabilidad limitada), o en acciones si se trata de una S.A. (sociedad
anónima). El valor de cada cuota de capital o acción, representa la inversión realizada por el
accionista en determinada empresa, y por tanto parte de su riqueza personal.
En la medida que el valor de las acciones de la empresa se valoricen el accionista
enriquecerá, en el caso contrario empobrecerá proporcionalmente.
La pregunta es, ¿cómo medir el valor de una acción?. La respuesta tiene dos vertientes: una
de ellas aportada por la contabilidad
El rendimiento de los accionistas suele ser medido por el cociente porcentual: utilidad neta
de gestión/acciones emitidas,
4. Ámbito de aplicación de las finanzas
Las finanzas son de aplicación universal en todo tipo de organizaciones, sean éstas
gubernamentales o privadas con o sin fines de lucro, e independientemente del tipo o
magnitud de la organización.
5. Pero, qué es finanzas?
Esencialmente, la ciencia de administrar el dinero, propio o de terceras personas.
Extendiendo el concepto, el conjunto de técnicas, procedimientos y disciplinas orientadas a
la eficiente identificación, gestión y captación del dinero desde las fuentes que lo poseen,
y/o su colocación o intermediación hacia aquellos gobiernos, instituciones y empresas que
los demandan y/o la administración de los usos del dinero en gobiernos, instituciones,
empresas y organizaciones.
6. Con quienes se relaciona?
Con los mercados, instituciones, e instrumentos 2
que intervienen en los procesos de
transferencia de dinero entre gobiernos, mercados de dinero, mercados de capital,
entidades financieras, empresas e individuos.
7. Relaciones y ámbitos en que se desenvuelve el trabajo de las finanzas
 La empresa: indistintamente ésta sea comercial, fabril, y/o de servicios no
financieros.
 El sistema financiero nacional: Bancos, fondos de pensiones, fondos de inversión y
otros.
 Bolsa de valores: que regula y administra el mercado de dinero y mercado de
capitales.
 Gobierno y sus instituciones: establece el marco regulatorio3
para el
funcionamiento del sistema.
8. Disciplinas de las que se sirve e interrelaciona
 Áreas comerciales y de marketing, sean éstas internas o externas, por la estrecha
relación y dependencia de la empresa, respecto al las políticas de ventas en cuanto a volumen,
2
Documento escrito que acredita y prueba formal y fehacientemente un acto jurídico,
contrato o transacción realizada. Transacción es el acuerdo mediante el que de dos o más
partes se obligan a algo.
3
En Bolivia está dado por el Banco central de Bolivia, Superintendencia de Bancos, y
Superintendencia de Valores, pensiones y seguros.

nivel y ventas financiadas o a crédito, en éste último caso de la calidad de la cartera y sus efectos
sobre los flujos del efectivo, la capacidad de pagos de la empresa, su calificación crediticia en el
sistema financiero, y consiguiente capacidad para obtener capital para nuevos proyectos.
 Áreas contables, por ser la contabilidad, entre todas las fuentes de información que
posee la empresa - la fuente de información financiera por excelencia (estados contables y
registro de las operaciones financieras, históricas y proyectadas) al proceso de decisiones.
 Ciencias administrativas, por cuanto las funciones financieras demandan la creación y
mantenimiento de estructuras jurídicas, comerciales, productivas, administrativas, contables y
financieras adecuadamente organizadas para un eficiente relacionamiento con mercados e
instituciones externas con los que la empresa interacciona, y en lo interno en la articulación del
conjunto de áreas y procesos de la empresa e información generada hacia el propósito
fundamental de maximizar el valor de la empresa.
1. Oportunidades de trabajo
La especialización en finanzas, capacita al profesional para desempeñarse e un o más
de las siguientes áreas de actividad financiera:
 Finanzas corporativas. En el sector público y/o privado: Evaluación de proyectos de
inversión sean estos locales o en terceros paises, planeamiento y gestión de captaciones fondos
de fuentes locales o externas, provenientes de fuentes tradicionales (entidades financieras) o
alternativas (emisión de títulos valores o acciones mediante la bolsa de valores), y ejecución,
control y administración de los recursos que dispone la empresa, sean éstos propios o
financiados.
 Entidades financieras: Bancos, Fondos financieros, Mutuales
 Entidades no financieras: AFPs, Seguros de vida y generales, etc.
 Agencias de bolsa: en el asesoramiento sobre compra y venta de títulos valores y
acciones.
 Asesoría financiera: diseño y producción de instrumentos financieros y su
operativización mediante el mercado de dinero y/o de capitales.
CUESTIONARIO
1. Explique el fenómeno de la Globalización
2. ¿Cuál es el objetivo principal de una empresa?
3. ¿Cuáles son las razones por las que la maximización de utilidades no es compatible con la
maximización de la riqueza?
4. ¿Por qué el administrador financiero que está evaluando una alternativa o decisión debe
considerar el RIESGO y RENDIMIENTO?
5. ¿Explique el problema de agencia?
6. Describa el papel de la ética en las finanzas
7. ¿Qué son los mercados financieros?
8. Explique la relación de las Finanzas con la Contabilidad y la Economía.
9. ¿Qué papel desempeñan las Bolsas de Valores en la Economía en general?
10. ¿Como se podría pagar menos impuestos con métodos legales?

WORK PAPER # 2
UNIDAD O TEMA: El valor del Dinero en el Tiempo
TITULO: Ejercicios sobre el Valor del Dinero en el Tiempo
FECHA DE ENTREGA:
PERIODO DE EVALUACIÓN: primer parcial
Resuelva los siguientes ejercicios
1. Una persona deposita 10.000 US$ al 6.5% anual (compuesto anualmente), durante 8 años.
Determinar el monto de dinero que tendrá esta persona después de 8 años.
2. El señor Suárez deposita 5.000 Bolivianos al 3.5% anual (compuesto trimestralmente) durante 4
años. Calcular el Valor Futuro de los 5.000 Bs. al cabo de los 4 años.
3. Usar los datos del Ejercicio 1, pero calcular el Valor Futuro de los 10.000 US$ suponiendo que existe
capitalización (composición) continua.
4. Una persona debe cobrar 3.000 US$ dentro de 1 año, 3.000 US$ dentro de 2 años y 3.000 US$
dentro de 3 años. La tasa de interés (costo de oportunidad) que se considera para esta operación es
del 6%. Calcular el Valor Actual de estos Flujos de Fondos.
5. El sr. Carter tiene una deuda que puede saldar con dos opciones de pago. La primera consiste en
abonar Bs. 3000 dentro de 8 meses y Bs. 5000 dentro de 16 meses. La segunda opción consiste en
pagar Bs. 7800 dentro de 10 meses. Se desea conocer la opción más ventajosa para el Sr. Carter al
1% mensual de interés. (5 puntos)
6. Calcular el mayor monto que puede obtenerse con un capital de Bs. 10000 que se coloca durante 3
años al 24% anual.(5 puntos)
7. Calcular el valor del capital que, colocado al 20% anual capitalizable por trimestres, origina un
monto de Bs. 120000 en 4 años y 6 meses. Determinar, además la tasa anual efectiva de interés.
8. (Crecimiento poblacional)
La población de un año a otro creció de 800000 a 820000 habitantes. Asumiendo el crecimiento a
ritmo compuesto anual constante. ¿Cuál será la población de la ciudad dentro de 15 años?
9. (Valor Futuro de una anualidad)
RBD S.A. desean elegir la mejor de dos series de flujo de efectivo de costo igual: la anualidad X y
la anualidad Y. La anualidad X proporciona un flujo de efectivo de Bs. 9000 en los próximos 6
años con una tasa del 16%, en tanto que Y proporciona un flujo de Bs. 10000 durante el mismo
periodo con una tasa del 11%
a. Encuentre el VF al final de los 6 años de ambas anualidades.

b. Saque conclusiones.
10. (Valor Presente de una anualidad)
Suponga que se acaba de ganar la lotería. Puede recibir su premio en forma de Bs. 40000 cada
fin de año durante los próximos 25 años (un millón de Bs.) o como una cantidad única de Bs.
500000 pagados de inmediatos.
a. Si espera poder ganar 5% anualmente sobre sus inversiones durante los próximos
25 años, ignorando impuestos y otras consideraciones, que alternativa debe
elegir? Por qué?
b. Cambiaria su decisión si pudiera ganar el 7% en vez del 5% sobre sus inversiones
durante los próximos 25 años. Por qué?
11. Un señor toma dinero prestado por un monto de 1.500 US$ al 15% anual. El decide pagar cuotas
iguales por año durante los próximos 3 años para pagar su deuda. ¿De qué monto será la cuota
anual que pagará esta persona?
WORK PAPER # 3
UNIDAD O TEMA: Las Finanzas y la Empresa
TITULO: Análisis Financiero
FECHA DE ENTREGA:
PERIODO DE EVALUACIÓN: Primer parcial
USO DE RAZONES FINANCIERAS PARA TOMA DE DECISIONES
El análisis de razones evalúa el rendimiento de la empresa mediante métodos de cálculo e
interpretación de razones financieras. La información básica para el análisis de razones se obtiene del
estado de resultados y del balance general de la empresa.
El análisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante para sus accionistas, sus
acreedores y para la propia gerencia.
TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES
1. Análisis de corte transversal
Implica la comparación de las razones financieras de diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de
análisis, denominado referencia (benchmarking), compara los valores de las razones de la empresa con
los de un competidor importante o grupo de competidores.

2. Análisis de serie de tiempo
Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a través del tiempo, mediante el análisis de razones
financieras, permite a la empresa determinar si progresa según lo planeado.
3. Análisis combinado
CATEGORÍAS DE RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras se dividen por conveniencia en cuatro categorías básicas:
 Razones de liquidez
 Razones de actividad
 Razones de deuda
 Razones de rentabilidad
 Razones de cobertura
ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ
Refleja la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo conforme se
vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general de la empresa, es decir, la
facilidad con la que paga sus facturas.
“Empresa líquida es aquella que puede cumplir fácilmente con sus obligaciones a corto plazo conforme
estas venzan”
Capital de trabajo neto.
En realidad no es una razón, es aquella parte del activo circulante que está financiado por fondos de
largo plazo.
Capital de trabajo neto = Activo circulante – Pasivo circulante
“La liquidez excesiva reduce el riesgo de la empresa de no poder satisfacer sus deudas a corto plazo
cuando llegan a su vencimiento, pero sacrifica la RENTABILIDAD”
Razón circulante o de Solvencia.
Determina la capacidad de la empresa para responder sus obligaciones a corto plazo, Mide el número de
veces que los activos circulantes del negocio cubren sus pasivos a corto plazo.
Razón circulante = Activo Circulante
Pasivo Circulante
Índice adecuado = 2
“Importante: Siempre que la razón circulante de una empresa sea 1 CNT será 0 y si es menor a 1 el CNT
será negativo”
Razón rápida (prueba del ácido)

Es similar a la razón circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es el menos
líquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son:
a) Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad. (Inv. En proceso, obsoletos etc.)
b) El inventario se vende normalmente al crédito, lo que significa que se transforma en una Cta.
por cobrar antes de convertirse en dinero.
Razón Rápida = Activo Circulante - Inventario
Pasivo Circulante
La razón rápida proporciona una mejor medida de la liquides generalmente solo cuando el inventario de
una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo con facilidad. Si el inventario es líquido, la
Razón Circulante es una medida aceptable de la liquidez general.
Índice adecuado > 1
“Nota.- Un índice igual a 1 puede ser aceptable en un Empresa de servicios pero no así en una Empresa
manufacturera.”
ANÁLISIS DE ACTIVIDAD
Los índices de actividad miden la velocidad con la cual las cuentas del activo – pasivo circulante que no
equivalen a efectivos (Inv., ctas por cobrar, ctas por pagar) se convierten en ventas o efectivo. Con
respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las
diferencias en la composición de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su
verdadera liquidez.
Rotación de inventarios
Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.
“Empresa Comercial”
Rotación de inventarios = Costo de ventas
Inventario Prom.
Se expresa en: veces
“Empresas Industriales”
Consumo Mat. primas y materiales
Promedio de inventario
“Mientras mas alta es la rotación del inventario la adm de este es mas eficiente pero esta afirmación es
verdad hasta cierto punto, ya que una rotación demasiado alta puede ocasionar faltantes de
inventarios”
Período de existencia:
360
Rotación (veces)
Se expresa en: días
La rotación resultante sólo es significativa cuando se compara con la de otras empresas de la misma
industria o con una rotación de inventarios anterior de la empresa.

La rotación de inventarios se puede convertir con facilidad en una duración promedio del inventario al
dividir 360 (el número de días de un año) entre la rotación de inventarios. Este valor también se
considera como el número promedio de días en que se vende el inventario.
Período promedio de cobro
Se define como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar las cuentas por cobrar.
Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar .
Ventas promedio por día
= Cuentas por cobrar
Ventas Anuales
360
Periodo promedio de pago
Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar. Se calcula de
manera similar al periodo promedio de cobro:
Periodo promedio de pago = Cuentas por pagar .
Compras promedio por día
= Cuentas por pagar
Compras Anuales
360
La dificultad para calcular esta razón tiene su origen en la necesidad do conocer las compras anuales (un
valor que no aparece en los estados financieros publicados). Normalmente, las compras se calculan
como un porcentaje determinado del costo de los productos vendidos.
Rotación de cuentas por cobrar
Mide el grado de liquidez de los documentos por cobrar, la eficiencia en la política de crédito y la
efectividad en la cobranza. Mientras mas alta es la rotación es más favorable para la empresa en este
aspecto.
RCC = Ventas Netas .
Cuentas por cobrar promedio
PPC = 360 .
RCC
Rotación de cuentas por pagar
RCP = Compras al crédito .
Ctas por pagar
PPP = 360 .
RCP

Rotación de los activos totales
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto
mayor sea la rotación de activos totales de una empresa, mayor será la eficiencia de utilización de sus
activos. Esta medida es quizá la más importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la
empresa han sido eficientes en el aspecto financiero. Se calcula de la siguiente manera:
Rotación de activos totales = Ventas Netas
Activos totales
Se expresa en veces
ANÁLISIS DE LA DEUDA
El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por otras personas que se utiliza
para tratar de obtener utilidades. Cuanto mayor sea la deuda que la empresa utiliza en relación con sus
activos totales, mayor será su apalancamiento financiero.
Razón de deuda
Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa, cuanto más alta
sea esta razón, mayor será la cantidad de dinero prestado por terceras personas que se utiliza para
tratar de generar utilidades.
“Indica la razón o porcentaje que representa el total de las deudas de la empresa con relación a los
recursos de que dispone para satisfacerlos.”
Razón de deuda =
Pasivos totales
Activos totales
Razón de la capacidad de pago de intereses
Mide la capacidad de la empresa para efectuar pagos de intereses contractuales, es decir, para pagar su
deuda. Cuanto menor sea la razón, mayor será el riesgo tanto para los prestamistas como para los
propietarios.
Razón de la capacidad de
pago de intereses
=
Utilidad antes de intereses e impuestos
Intereses
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD
Existen muchas medidas de rentabilidad, la cual relaciona los rendimientos de la empresa con sus
ventas, activos o capital contable.
Estados de resultados porcentuales
Son aquellos en los que cada partida se expresa como un porcentaje de las ventas, son útiles
especialmente para comparar el rendimiento y funcionamiento de la Empresa a través del tiempo.
Margen de utilidad bruta
Nos indica el porcentaje de cada Bs. de ventas que queda después de que la empresa pagó sus
productos.

Margen de utilidad bruta =
Ventas - Costo de ventas
=
Utilidad bruta
Ventas Ventas
“Mientras mas alto es el porcentaje significa que usualmente existen > ventas y costos bajos”
Margen de utilidad operativa
Calcula el porcentaje de cada Bs. de ventas que queda después de deducir todos los costos y gastos,
incluyendo los intereses e impuestos. Se usa comúnmente para medir el éxito de la empresa en relación
con las utilidades sobre las ventas. Cuanto mayor sea, mejor.
Margen de utilidad neta =
Utilidad neta después de impuestos
Ventas
Rendimiento sobre los activos
Determina la eficacia de la gerencia para obtener utilidades con sus activos disponibles; también
conocido como rendimiento sobre la inversión. Cuanto más alto sera mejor.
Rendimiento sobre los activos
o Rendimiento de Inversión
=
Utilidad neta después de impuestos
Activos Totales
Rendimiento sobre el capital contable
Estima el rendimiento obtenido de la inversión de los propietarios en la empresa. Cuanto mayor sea el
rendimiento mejor para los propietarios.
Rendimiento sobre el capital
contable
=
Utilidad neta después de impuestos – Divid. Pref.
Capital contable – Capital preferente
Utilidad por acción (UPA)
Es el total que se obtiene por cada acción ordinaria vigente. De mucho interés por los inversionista ya
que son un indicador importante del éxito de la Empresa.
“Este valor representa el monto total ganado por cada acción ordinaria vigente”
Utilidad por acción = Utilidad Disponible para Accionista Comunes
Nº Acciones Ordinarias en Circulación
INVESTIGACIONES:
1. INVESTIGAR EL MÉTODO DUPONT, CASO PRACTICO
2. INVESTIGAR EL VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA), PRESENTAR UN CASO PRACTICO
3. INVESTIGAR LOS INDICADORES NO ECONÓMICOS SEGÚN EL BALANCED SCORED CAR.
PRACTICA:
• Resolver el CASO DEL CAPITULO 2 (ADM. FINANCIERA Gitman 11ava Edición pagina 86, 87,
88). “EVALUACIÓN DE LA POSICIÓN FINANCIERA ACTUAL DE MARTIN MANUFACTURING”

WORK PAPER # 4
UNIDAD O TEMA: Capital de Trabajo y Administración del Activo Corriente.
TITULO: Caso del capítulo 13 (Principios de Adm. Financiera – Lawrence Gitman 11ª Edición
paginas 546, 547)
FECHA DE ENTREGA:
PERIODO DE EVALUACIÓN: Segundo Parcial
CASO PRÁCTICO
EVALUACIÓN DE LA EFICIENCIA DE LA ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO DE “ROCHE PUBLISHING
COMPANY”4
Lisa pinto, vicepresidenta de finanzas de Roche Publishing COMPANY, una editorial de textos
universitarios en rápido crecimiento, está preocupada por el alto nivel de inversión en recursos a corto
plazo de la empresa. Ella cree que la empresa puede mejorar la administración de su efectivo y, por
consiguiente reducir su inversión. En este sentido, encargó a Arlene Bessenoff, la tesorera, la evaluación
de la eficiencia de la administración del efectivo. Arlene decidió comenzar su investigación estudiando
los siclos operativos y de conversión del efectivo de la empresa.
Arlene descubrió que el periodo promedio de pago de Roche era de 25 días consulto los datos de la
industria, los cuales mostraron que el periodo promedio de pago de la industria era de 40 días. La
investigación de 3 editoriales similares revelo que su periodo promedio de pago era también de 40 días.
Calculo que el costo anual para lograr un periodo de pago de 40 días seria de 53,000 $us. A
continuación, Arlene estudio el Ciclo de producción y las políticas de inventarios. La edad promedio del
inventario era de 120 días. Determino que el estándar de la industria reportado en una encuesta que
realizo Publishing World la revista de la asociación comercial, era de 85 días. Calculo que el costo anual
para lograr una edad promedio del inventario de 80 días seria de 150.000 $.
Un análisis más detallado mostro a Arlene que el periodo promedio de cobro era de 60 días. El promedio
de la industria obtenido de datos e información de la asociación comercial sobre 3 editoriales similares
era de 42 días, es decir, 30 % menor que el de roche. Arlene calculo que si roche iniciaba un descuento
del 2% por pago en efectivo en un plazo de 10 días a partir del inicio del periodo de crédito, el periodo
promedio de cobro de la empresa disminuiría de 60 días al promedio de la industria de 42 días. También
esperaba que ocurriera lo siguiente como consecuencia del descuento las venta anual aumentaría de
4
Caso del capítulo 13 “Principios de Administración Financiera” 11° edición autor: Lawrence J. Gitman páginas 546
y 547

13,750,000 $ a 15millones de $, las deudas incobrables permanecerían sin cambios y el descuento del 2
%por pago en efectivo se aplicaría al 75% de las ventas de la empresa. Los costos variables de la
empresa equivaldrían al 80 % de las ventas.
Actualmente roche Publishing Company gasta 12 millones de $ anuales en su inversión en el ciclo
operativo, pero espera que el inicio de un descuento por pago en efectivo aumente esta inversión a
13,100.000 dólares anuales.
Nota: se asume que la inversión en el ciclo operativo por Dólar de inventario, cuentas por cobrar y
cuentas por pagar, sigue siendo la misma. La inquietud de Arlene era saber si la administración del
efectivo de la empresa era tan eficiente como podía serlo. Arlene sabía que la empresa pagaba el 12 %
interés anual por su inversión en recursos y, por lo tanto, consideraba este valor como en el rendimiento
requerido de la empresa. Por este motivo, le interesaba el costo de la inversión en recursos debido a
cualquier ineficiencia de la administración del ciclo la conversión del efectivo de roche
Nota: considere un año de 365 días.
RESOLVER
a. Si asumimos una tasa constante de compras, producción y ventas a lo largo del año ¿Cuáles
son las necesidades existentes del ciclo operativo (CO), ciclo de conversión de efectivo (CCE),
e inversión en recursos de Roche?
b. Si, Roche puede optimizar sus operaciones de acuerdo con los estándares de la industria
¿cuál será la necesidad de su ciclo operativo (CO), ciclo de conversión de efectivo (CCE), e
inversión en recursos en estas condiciones más eficientes?
c. En términos de necesidades de inversión en recursos, ¿Cuál es el costo anual de la ineficiencia
operativa de roche?
d. Evalué si sería aceptable la estrategia de roche de acelerar el cobro de sus cuentas por cobrar
¿Qué utilidad o pérdida neta anual se generaría si se realizara del descuento por pago en
efectivo?
e. Utilice los resultados que obtuvo en el inciso d, junto con las cuentas por pagar y los costos
de inventarios proporcionados, para determinar el costo total anual en el que incurriría la
empresa para lograr el nivel de la industrial de eficiencia productiva.
f. De acuerdo con los resultados que obtuvo en los incisos c y e ¿debe la empresa incurrir en
este costo anual para lograr el nivel industrial de eficiencia operativa? Explique por qué.

WORK PAPER # 5
UNIDAD O TEMA: Administración de Pasivos Corrientes
TITULO: Caso del Capítulo 14: (Principios de Adm. Financiera – Lawrence Gitman 11ª
Edición paginas 578, 579)
FECHA DE ENTREGA:
PERIODO DE EVALUACIÓN: Tercer Parcial
SELECCIÓN DE LA ESTRATEGIA DE FINANCIAMIENTO Y DEL ACUERDO DE PRESTAMO A CORTO PLAZO
SIN GARANTIA DE “KANTON COMPANY”5
Morton Mercado, Presidente de Kanton Company, desarrollo detalladamente los cálculos de las
necesidades totales de fondos de la empresa para el próximo año, los cuales se presentan en la tabla
siguiente
Mes Total de Fondos Mes Total de
Fondos
Enero $ 1.000.00 Julio $ 6.000.000
Febrero 1.000.000 Agosto 5.000.000
Marzo 2.000.000 Septiembre 5.000.000
Abril 3.000.000 Octubre 4.000.000
Mayo 5.000.000 Noviembre 2.000.000
Junio 7.000.000 Diciembre 1.000.000
Además, Morton espera costos de financiamiento a corto plazo del 10 por ciento y costos de
financiamiento a largo plazo del 14 por ciento durante ese periodo. Desarrollo las tres posibles
estrategias de financiamiento que se presentan a continuación:
• Estrategia 1 Agresiva: financiar las necesidades temporales con fondos a corto plazo y las
necesidades permanentes con fondos a largo plazo.
• Estrategia 2 Conservadora: financiar un monto equivalente a la necesidad máxima con fondos
a largo plazo y usar fondos a corto plazo solo en caso de emergencia.
5
Caso del capítulo 14 “Principios de Adm. Financiera” 11° edición, autor: Lawrence J. Gitman páginas 578 y 579

• Estrategia 3 Equilibrada: financiar 3 millones de dólares con fondos a largo plazo y financiar las
necesidades de fondos restantes con fondos a corto plazo.
Con los datos sobre las necesidades totales de fondos de la empresa, Morton calculo las necesidades de
financiamiento anual promedio a corto y largo plazo de cada estrategia para el próximo año, como se
observa en la tabla siguiente.
FINANCIAMIENTO ANUAL PROMEDIO
Tipo de Financiamiento Estrategia 1 Estrategia 2 Estrategia 3
(agresiva) (conservadora) (equilibrada)
Corto plazo $ 2.500.000 $ 0 $ 1.666.667
Largo plazo 1.000.000 7.000.000 3.000.000
Para asegurar que, junto con el financiamiento espontáneo de las cuentas por pagar y las deudas
acumuladas, haya un financiamiento a corto plazo adecuado disponible, Morton planea establecer un
acuerdo de préstamo a corto plazo sin garantía con su banco local, Third Nacional. El banco ofreció un
contrato de línea de crédito o un contrato de crédito renovable. Las condiciones de Third Nacional para
una línea de crédito son una tasa de interés del 2.50 por ciento por arriba de la tasa preferencial y el
préstamo debe reducirse a cero en un periodo de 30 días durante el año. En un contrato equivalente de
crédito renovable, la tasa de interés seria del 3.00 por ciento por arriba de la tasa preferencial con una
comisión de compromiso de 0.50 por ciento sobre el saldo promedio no utilizado. Con ambos préstamos
se requeriría un saldo de compensación equivalente al 20 por ciento del monto prestado. Actualmente
la tasa preferencial es del 7 por ciento.
Por tanto el contrato de línea de crédito como el contrato de crédito renovable tendría límites de
préstamo de 1 millón de dólares. En relación con su análisis, Morton calcula que Kanton tomara en
préstamos 600.000 dólares en promedio durante el año, sin importar la estrategia de financiamiento ni
el acuerdo de préstamo que elija. Nota: asuma un año de 365 días.
RESOLVER
a. Determine el costo total anual de cada una de la tres posibles estrategia de financiamiento.
b. Si asumimos que la empresa espera que sus activos corrientes sumen un total de 4 millones
de dólares a lo largo del año, determine el monto promedio de capital de trabajo neto con
cada estrategia de financiamiento. Sugerencia: los pasivos corrientes equivalen al
financiamiento promedio a corto plazo.

c. Si usamos el capital de trabajo neto calculado en el inciso b como una medida de riesgo,
analice la relación entre la rentabilidad y el riesgo de cada estrategia de financiamiento. ¿Que
estrategia recomendaría a Morton Mercado para Kanton Company? ¿Por qué?
WORK PAPER # 6
UNIDAD O TEMA: Valor del dinero en el tiempo
TITULO: Cálculos relacionados con el valor presente y valor futuro
FECHA DE ENTREGA:
PERIODO DE EVALUACIÓN: Segundo Parcial
Cálculos relacionados con el valor presente y valor futuro
Analice y conteste el siguiente cuestionario:
1.- Un elemento central en los negocios, presente en todo el ámbito de las finanzas, es el
concepto
“valor del dinero en el tiempo”. En qué consiste?
_____________________________________________________
2.- Qué usos tiene el concepto del dinero en el tiempo ?. cite 2 tipos de transacciones
usuales en el
campo de las finanzas, basados en dicho concepto.
a.-)
______________________________________________________________________
b.-)
______________________________________________________________________
3.- Qué es una línea de tiempo, y como representaría gráficamente los siguientes flujos de
caja?
Flujo de caja
Periodo ingresos egresos
Saldos
netos
0 1.000,00
1 80,00 100,00
2 100,00 110,00
3 470,00 120,00 0 1 2 3 4 5
4 550,00 115,00
5 600,00 117,00

4.- En el siguiente cuadro:
1 A B C D
2 Periodo capital interés 15,5%
capital
acumulado
3 0 1.000,00 1.000,00
4 1 1.000,00 155,00 1.155,00
5 2 1.000,00 179,03 1.334,03
6 3 1.000,00 206,77 1.540,80
7 4 1.000,00 238,82 1.779,62
8 5 1.000,00 275,84 2.055,46
5.- Indique, referenciado la celda que corresponda,
a.-) el valor presente de la inversión:
b.-) el valor futuro de la inversión
6.- Qué es una anualidad?.
7.- Qué es un flujo descontado?
8.- Que representa el valor actual neto ó VAN?
9.- Qué representa la Tasa interna de retorno ó TIR?
WORK PAPER # 6
UNIDAD O TEMA: Análisis Financiero
TITULO: La situación financiera actual de Pepsi y Coca Cola
FECHA DE ENTREGA:
La situación financiera actual de Pepsi y Coca Cola
A mediados de 1998 la situación de Coca-Cola Co. era burbujeante. Su capitalización de
mercado se acercaba a los US$22.000 millones, lo que la convertía en una de las compañías
más valiosas del mundo. Mientras comíamos pollo frito, acompañado de té frío, en un
restaurante cercano a la sede de la compañía en Atlanta, le pregunté a un ejecutivo cómo se

sentía al ver que las acciones alcanzaban un precio récord. "Como estar parado al borde de una
ventana en un día de viento", respondió.
Hace tres semanas, por primera vez en la historia, el valor de mercado de la compañía
cayó por debajo del de PepsiCo Inc. Pepsi ha visto crecer su valor de US$55.000
millones en aquel momento, a los US$98.000 millones actuales.
No hay que perder de vista que las ventas de Coca-Cola todavía superan las de Pepsi en una
proporción de 2 a 1. Pero en opinión del mercado bursátil, Pepsi, que también posee las marcas
Frito-Lay, Tropicana y Gatorade, goza de una considerable ventaja. "Puede tomar cien años
formar una empresa, y solamente 10 hundirla", dice Emmanuel Goldman, un experimentado
analista que sigue a Coca-Cola.
¿Cómo fue posible que una empresa aparentemente invencible perdiera su trono?
La versión que más circula es que Pepsi hizo los movimientos correctos: convirtió su producto
Frito-Lay en el favorito de los snack envasados, con una participación en el mercado casi sin
rival; y cuando Coca-Cola desistió, se apresuró a comprar Gatorade a Quaker Oats Co.
Pero esto sólo explica el éxito de Pepsi. La caída de Coca-Cola —las acciones se mantienen
alrededor de los US$$40, un bajón del rango de los US$80 de 1998—, tiene poco que ver con
Pepsi. La empresa de Atlanta se aferró demasiado al negocio de las gaseosas, y a sus dulces
ganancias, e ignoró la creciente sed de los consumidores por las bebidas no carbonatadas. Es el
clásico dilema que encaran las grandes empresas: ¿Cuánta atención y dinero dedicar a la
exploración y desarrollo de nuevos negocios que, aunque prometedores, rinden menos que el
producto insignia de la empresa?
Desarrollar el siguiente trabajo:
Después de leer este fragmento de un artículo sobre Coca Cola y Pepsi.:
1.- Analice hoy a estas compañías.
2.- Vea el precio de sus acciones
3.-la Razón Precio/Ganancias
4.- Rentabilidad sobre Patrimonio Neto y otros indicadores que considere útiles.
5.- Si hoy tuviera que invertir en una de estas 2 empresas, en cual lo haría?
6.-¿Por qué lo haría en dicha empresa?
WORK PAPER # 7
UNIDAD O TEMA: Bolsa Boliviana de Valores
TITULO: Conceptualizaciones
FECHA DE ENTREGA:

Cartillas emitidas por la Superintendencia de Pensiones Valores y Seguros de Bolivia con el objeto de
informar a la población acerca del funcionamiento del Mercado de Valores y los productos que en él se
transan.
1. ¿Qué es el Mercado de Valores?
2. ¿Qué es una Entidad Calificadora de Riesgo?
3. ¿Qué es la Entidad de Depósito de Valores?
4. Investigue todo lo relacionado a las e-finance en Bolivia, trabajo en formato de Tesis con
anexos.
DIF’s # 1
UNIDAD O TEMA: Las finanzas y la empresa
TITULO: El rol del administrador financiero
FECHA DE ENTREGA:
PERIODO DE EVALUACIÓN:
EL ROL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
La administración de determinada empresa, pero particularmente las vinculadas a decisiones
financieras, tienen por principal obligación, el contribuir a maximizar el valor empresarial real
para los inversionistas y consiguientemente de sus patrimonios individuales, propósitos que
generalmente deberían estar alineados salvo determinadas circunstancias en que incluso podrían
ser contradictorios entre sí, y que analizaremos en el transcurso de “Finanzas I” .
Recuerde entonces que: Finanzas Trata respecto a cómo tomar las mejores decisiones para
“maximizar la riqueza de los accionistas ó valor empresarial”. El valor real de la empresa está
representado por el valor y velocidad de transacción de las acciones de determinada empresa en
el mercado6
6
Recuerde que el valor real de las acciones no necesariamente es igual al valor en registros
contables de la empresa. El primero está determinado por el precio de transacción en el mercado,
que podría ser igual, inferior o superior al segundo cuyo valor resulta de dividir el patrimonio
contablemente acumulado (aportes de capital, utilidades retenidas, etc) entre el número de
acciones emitidas.

En una empresa tres aspectos deben ser permanentemente observados y evaluados: el riesgo, la
rentabilidad, y la liquidez, que en conjunto determinan el valor de la empresa en el mercado.
Al ser la función de la administración financiera de tan extrema importancia para la supervivencia
y éxito de la empresa, conviene entonces establecer ese rol el marco general al que nos hemos
referido en el párrafo anterior, que podríamos traducir en la suma de acciones que nos permiten
mayor eficiencia tanto en la identificación, análisis y selección de fuentes de dinero y otros
recursos, como en su correcta y debida aplicación a aquellos costos, gastos e inversiones, en
suma proyectos, que maximicen el valor de la empresa, y su óptima posición de efectivo.
Por lo que las funciones del ejecutivo financiero están íntimamente relacionadas con:
 Decisiones (eficientes) de inversión en la compra de activos principalmente no
corrientes.
 Decisiones (eficientes) al seleccionar las fuentes, formas y combinaciones del
financiamiento (obtención de fondos necesarios para la compra de dichos activos)
 Como corolario de ambos, el orientar la obtención y asignación de los recursos hacia la
maximización de la riqueza de los accionistas7
Forma parte de la función financiera, y sólo a título enunciativo no limitativo, el análisis,
interpretación, y medición de los efectos de decisiones sobre los siguientes tópicos:
 La tributación
 tipos cambiarios con sus efectos sobre las exportaciones e
importaciones,
 tasas de interés con sus efectos sobre el precio del crédito
 el poder económico de la inversión extranjera.
 Las economías de países vecinos económicamente industrialmente
más desarrollados, con economías de escala y con mayores ventajas
comparativas en términos de infraestructura de transporte y estabilidad
económico social.
 Los acuerdos comerciales intra regionales e inter regionales que
Bolivia tiene suscritos y/o se encuentra adscrito o participa como observador.
 Otros factores.
INVESTIGUE:
 Clasificación de las finanzas
 Actividades en que potencialmente podría desenvolverse el
profesional con formación en finanzas.
 Mercado de dinero
 mercado de capitales.
7
Recuerde que el concepto “maximización del valor de la empresa” no es igual a “rentabilidad” sino
eso y “algo más” que analizaremos en el transcurso.

DIF’s # 2
UNIDAD O TEMA:
TITULO: Finanzas en el sector privado
FECHA DE ENTREGA:
FINANZAS EN EL SECTOR PRIVADO
1.- TRANSACCIONES DE MERCADO PRIMARIO y SECUNDARIO
Las transacciones realizadas entre el primer emisor (prestatario) y el primer prestamista son
transacciones llamadas del mercado primario. Las transacciones que realice éste último al
vender los activos financieros adquiridos en el mercado primario a otras personas, en lo que se
conoce como mercados secundarios.
La compra-venta de títulos valores negociables en los mercados secundarios no tiene
consecuencias para el emisor del título, es decir, el primer prestatario; sólo se produce una
variación en la titularidad (propiedad legal) de los títulos valores. Ejemplos de mercados
secundarios son los mercados de valores (como la Bolsa de Nueva York, la Bolsa de Londres y la
Bolsa de Tokio). Puede haber un mercado fuera de la cotización oficial del mercado secundario.
En Bolivia, son realizadas transacciones de mercado financieros primario y secundario8
2.- LAS DECISIONES FINANCIERAS
Las empresas, como los individuos y estados, necesitan recursos para financiar la compra de
activos que desean adquirir o proyectos que necesitan emprender.
Para obtener los fondos, las empresas podrían financiar sus necesidades temporales obteniendo
préstamos de los bancos, capitalizando sus empresas, o emitiendo títulos valores financieros a
plazos como los bonos (papeles de deuda) convertibles o no en acciones.
Al responsable financiero corresponde decidir qué activos conviene comprar y cómo financiar
dicha adquisición. Las decisiones de inversión en activos dependen de dos factores: las tasas de
retorno esperadas y el riesgo. Para poder estimar los rendimientos esperados de un proyecto se
realizan análisis detallados sobre las previsiones de ventas potenciales, gastos y beneficios
esperados de la inversión. El riesgo depende de la incertidumbre que tenga la empresa respecto
a los beneficios anuales que pueda obtener.
Las decisiones financieras dependen esencialmente de la opción que maximice el beneficio
marginal en términos de rentabilidad y a la vez prometa el mayor índice de crecimiento en la
apreciación del precio de las acciones en el mercado o dicho de otro modo la opción que
maximice el valor patrimonial de los accionistas.
8
No olvide que un mercado – en éste caso financiero – no necesariamente es un lugar físico, sino
todo ámbito al que concurren los intereses de oferentes y demandantes.

3.- FINANCIAMIENTOS A CORTO PLAZO
La financiación de la deuda puede ser a corto o a largo plazo. La emisión de deuda a corto plazo
debe amortizarse en menos de cinco años. Los préstamos concedidos por bancos comerciales
son el ejemplo más frecuente de deudas a corto plazo. Las líneas de crédito de los bancos –
previa constitución de garantías - permiten a una empresa pedir prestado – con cargo a dicha
línea - un máximo predeterminado, avalados por inventarios de productos o activos exigibles de
la empresa.
Otra opción es la de los leasings operativos y leasings financieros, y el factoring 9
actualmente
operados por entidades del sistema financiero boliviano, que constituyen fuentes
indistintamente operables tanto a corto como a largo plazo.
4.- FINANCIAMIENTOS A LARGO PLAZO
Normalmente, la financiación a largo plazo se lleva a cabo mediante la emisión de bonos o
mediante leasings (arrendamientos) con opción de compra. Los bonos que no están avalados por
algún activo se suelen denominar obligaciones. Dado el riesgo que comportan, las obligaciones
implican una mayor tasa de rendimiento. Las emisiones de bonos garantizados implican que
éstos están avalados por algún activo, por lo que rinden menores intereses. El arrendamiento
con opción de compra es parecido a la emisión de una deuda, con la diferencia de que el título
de propiedad del activo no se cede a la empresa que efectúa el arrendamiento. Este tipo de
financiación está aumentando gracias a sus mayores ventajas impositivas, que no poseen los
demás medios de financiación.
En algunas ocasiones, la emisión de bonos a largo plazo permite al comprador adquirir
posteriormente acciones ordinarias de la empresa. Estos bonos convertibles permiten que el
poseedor de los bonos los intercambie por un determinado número de acciones ordinarias.
Algunas obligaciones permiten que el poseedor de los bonos compre acciones ordinarias a un
precio inferior. Desde el punto de vista de la empresa, los bonos convertibles dan lugar, a su
vencimiento, a una ampliación de capital, mientras que las obligaciones preferentes seguirán
siendo una deuda pero también supondrán una ampliación de capital en el futuro.
Las acciones preferentes son, de alguna manera, parecidas a los bonos. Se venden con un
determinado valor (a la par), se paga una cantidad determinada anualmente y, en caso de
quiebra, otorgan el derecho de acudir a la liquidación de los activos por delante de los
propietarios de acciones ordinarias. En otros aspectos son análogas a las acciones ordinarias: no
hay que pagar dividendos si la empresa no tiene suficiente efectivo, y los dividendos que se
pagan pueden ser mayores en caso de que los beneficios de la empresa aumenten. Por su parte,
los bonos rinden una tasa fija anual obligatoria.
5.- INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Son aquellas instituciones que obtienen recursos de un prestamista y los ofrecen a los
prestatarios. Por ejemplo, un banco comercial obtiene dinero de los depósitos de sus clientes, las
cuentas de ahorro y la venta de bonos. Después presta este dinero a individuos, empresas o
gobiernos. Existen más intermediarios financieros, como las sociedades de valores y bolsa, los
fondos mutuos de inversión mobiliaria, las compañías de seguros y los fondos de pensiones.
Estas instituciones permiten que los pequeños ahorradores junten sus fondos y puedan
diversificar sus ahorros en varias inversiones. Además, la experiencia financiera de los gestores
de estas instituciones permite que los ahorradores obtengan mayores rendimientos.
6.- LOS ACCIONISTAS Y LOS DIVIDENDOS
9
factoring es la venta física de las cuentas a cobrar a los clientes. Dado que comportan un
mayor riesgo, el factoring obliga a la empresa a pagar mayores intereses que los que se pagan
por préstamos.

Los auténticos propietarios de una corporación son los tenedores de acciones ordinarias; reciben
la totalidad de los beneficios, descontados los pagos de intereses de las deudas y el pago de
dividendos a las acciones preferentes.
Los accionistas reciben dos tipos de beneficios:
a.-) en efectivo, en la forma de dividendos a accionistas, y
b.-) como incremento del valor de las acciones ordinarias. Este aumento (o
disminución) del precio de las acciones ordinarias puede tener dos causas: 1) La
reinversión de los beneficios, para aumentar el crecimiento de la corporación o
permitir el logro de otros objetivos, aumenta el valor total de los activos de la
empresa, y por tanto, el valor de sus acciones. Si, por ejemplo, se retiene una
determinada cuantía de los ingresos por cada acción de la empresa, el valor de cada
acción debe aumentar en la misma cuantía.
El cambio en las expectativas de los accionistas sobre los beneficios potenciales futuros de la
empresa hará que el precio de las acciones varíe. El rendimiento obtenido por un accionista
viene dado por el dividendo percibido más las ganancias (pérdidas) del valor de las acciones.
INVESTIGUE LO SIGUIENTE:
• Nombre Empresas que operan en Bolivia que hayan emitido algún Título de Deuda.
¿Que tipo de deuda ha sido y por que monto fueron las emisiones?
• Alguna Empresa Latinoamericana o algún Gobierno Latinoamericano alguna vez dejaron
de honrar sus Deudas? Si es así, nombre algún ejemplo y explique lo sucedido
DIF´S # 3
UNIDAD O TEMA: DIAGNOSTICO ECONOMICO FINANCIERO
TITULO: RAZONES DE ACTIVIDAD GERENCIAL
FECHA DE ENTREGA:
RAZONES DE ACTIVIDAD GERENCIAL
Son razones que miden el nivel de compromisos de los activos y su eficiencia de uso. los más
relevantes son:
• Rotación de inventarios
• Periodo promedio de las cobranzas
• Rotación del activo total
A. Rotación de inventarios (RI)
1. Es una medida del promedio de los inventarios en relación con la demanda. es el número de
veces que se ha vendido el inventario.
2. Una baja rotación de inventarios puede deberse a bajas en las ventas, o puede significar que
hay fondos excesivos invertidos en inventarios, o puede ser también una combinación de
ambos casos.

3. Una alta rotación de inventarios significaría un eficiente uso de los inventarios que genera
buenas ventas.
4. Sin embargo una excesiva rotación de inventarios pudiera significar ventas perdidas por la
falta de inventarios.
Se calcula mediante la aplicación de la siguiente fórmula::
B. Periodo promedio de las cobranzas (PPC)
1. Este indicador mide el numero de días promedio de la cobranza en relación con la venta del
producto.
2. Mientras mas alto es este indicador mas demorado será el periodo de cobro y mas alto el
riesgo de inversión en cuentas por cobrar.
El período promedio de cobranzas se calcula mediante la aplicación de la siguiente fórmula:
C. Rotación del activo total (RAT)
1. Es un indicador general de la eficiencia en el uso de los activos.
2. Una deducción de este indicador indica una reducción de las ventas por cada unidad
monetaria de los activos y en consecuencia deficiencia en el uso de los activos.
La rotación del activo total se calcula mediante la aplicación de la siguiente fórmula:
ILUSTRACION:
Tabla 3-3
Suministros de Oficina, C.A
Razones de actividad gerencial
Años 1997 - 2001
RAZONES 19973 1994 1995 1996 1997
ROTACION DE INVENTARIOS 2.9 2.8 2.4 1.9 1.5
PERIODO PROMED. DE COBRANZA 72 DIAS 72 DIAS 150 DIAS 216 DIAS 209 DIAS
ROTACION DE LOS ACTIVOS 1.0 1.0 0.80 0.65 0.63
FUENTE: Estados financieros de Suministros de Oficina, C.A. Balance general y Estado de
ganancias y pérdidas; años 1997-2001.
NOTA: El inventario inicial de 1997 se estimó en US $ 100 millones.
ANALISIS:
1. La rotación de inventarios muestra una ligera tendencia a decrecer o aumentar?.
2. Las cuentas por cobrar tienden a recuperarse cada vez con mayor lentitud o con mayor
rapidez?.
3. La eficiencia de los activos muestra tendencia a seguir disminuyendo o subiendo?.

DIF´S # 5
TITULO: RAZONES DE RENTABILIDAD
FECHA DE ENTREGA:
RAZONES DE RENTABILIDAD
1. Estas razones financieras son utilizadas para medir la capacidad de una firma para producir
ganancias, tanto de sus ventas como del uso de sus activos.
2. Las razones de rentabilidad de mas relevante utilización en el análisis financiero son las
siguientes:
• Margen de utilidad bruta
• Margen de utilidad neta
• Rentabilidad de los activos
• Margen de utilidad en operaciones
• Rentabilidad operativa de los activos
• Rentabilidad del capital.
• Ganancia por acción
A. Margen de utilidad bruta.(MUB)
1. Establece la relación entre la utilidad bruta en ventas y las ventas.
2. Determina el porcentaje promedio de beneficio bruto de las ventas en relación con el
costo original de adquisición de los producto vendidos.
3. Permite comparar este margen bruto de ganancia con los de la firma en años
anteriores, con otras empresas del ramo y con el promedio de la industria.
4. se calcula dividiendo la utilidad bruta entre el total de ventas, así:
B. Margen de utilidad neta (MUN).
1. Este indicador mide la capacidad de convertir las ventas en ganancias después de
impuestos.
2. se define la ganancia neta después de impuestos dividida entre las ventas totales.,
así:
3. Mientras mayor sea esta razón mayor será la eficiencia de las ventas en la producción de
beneficios.

C. Rentabilidad de los activos.(RA)
1. Mide la capacidad de la firma para obtener beneficios mediante el uso de sus activos.
2. Se calcula dividiendo la utilidad neta después de impuestos sobre los activos totales, así:
3. Mientras mayor sea esta razón mayor será la eficiencia en uso de los activos de la firma para
producir utilidades después de impuestos.
D. Rentabilidad de las operaciones (RO)
1. Mide la capacidad de la firma para producir beneficios antes de ingresos y / o gastos por
intereses e impuestos.
2. Este indicador considera todo lo relacionado a ganancias operativas antes que cualquier
otra fuente de ingresos.
3. Tampoco considera los gastos no operativos (financieros por ejemplo).
4. Mientras mayor sea este indicador mayor será la capacidad de las ventas de la firma para
producir ingresos operativos sin depender de otras fuentes de ingresos.
E. Rentabilidad operativa de los activos (ROA)
1. Es otro indicador de la eficiencia en el uso de los activos.
2. Mide la proporción en que el ingreso neto operativo depende de los activos.
3. Mientras mayor sea este indicador mayor la eficiencia en el uso de los activos, sin depender
de otras fuentes de ingresos.
El ROA se calcula de la siguiente manera
F. Rentabilidad del capital total (RCT)
1. Esta razón indica a los propietarios (accionistas) de la firma sobre la rentabilidad de su
inversión.
2. Mientras mas alto sea este indicador mayor será la rentabilidad de la inversión de los
propietarios (accionistas) de la firma.
3. Se calcula dividiendo la utilidad neta del año después de impuestos entre el capital de la
firma, el cual incluye, capital en acciones, capital pagado, utilidades retenidas y cualquier
otro componente del capital total de la firma. así:

G. Ganancia por acción (GA).
1. Este indicador informa a los propietarios (accionistas) de la firma del monto de utilidad neta
después de impuestos que corresponde a cada una de las acciones comunes en circulación.
2. mientras mas alto sea este indicador mayor será el beneficio por acción obtenido
3. se calcula dividiendo la utilidad neta después de impuestos entre el numero de acciones
comunes en circulación. así:
ILUSTRACION:
Tabla 4-3
Suministros de Oficina, C.A
Razones de rentabilidad
Años 1997 - 2001
RAZONES 1997 1998 1999 2000 2001
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA (%) 50.0 50.0 50.0 50.0 50.0
MARGEN DE UTILIDAD NETA (%) 8.8 9.0 7.5 5.8 6.0
RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS (%) 8.8 9.0 6.0 3.8 3.8
RENTABILIDAD DE LAS OPERACIONES (%) 18.8 20.0 20.0 17.7 18.0
RENTAB. OPERATIVA DE LOS ACTIVOS (%) 18.8 20.0 16.0 11.5 11.3
RENTABILIDAD DEL CAPITAL TOTAL (%) 14.0 18.0 18.0 15.0 18.0
GANANCIA POR ACCION (Bs./ACCION) (1) (2) 0.70 0.90 0.90 0.75 0.90
FUENTE: Estados financieros de Suministros de Oficina, C.A:. Balance general y Estado de
ganancias y pérdidas; años 1997-2001
(1)Para todos los 5 años, el nº de acciones en circulacion = 100. (2) pudiera considerarse
ademas como una razon de mercado
ANALISIS:
1. El margen de utilidad bruta se ha mantenido estable durante los 5 años con crecimiento
sostenido en las ventas?.
2. El margen de utilidad neta ha mostrado una tendencia fluctuante a decrecer durante los 5
años?.
3. La rentabilidad de los activos muestra una fuerte tendencia a decrecer?
4. La rentabilidad operativa se ha mantenido relativamente fluctuante durante los cinco años,
aunque estabilizada durante 1998-1999?.
5. La rentabilidad operativa de los activos muestra una fuerte tendencia a decrecer durante los
5 años?
6. La rentabilidad del capital total muestra una tendencia fluctuante, aunque con signos de
estabilidad en un 18 %.?
7. La ganancia por acción aunque ha fluctuado tiende a estabilizarse?.
EXPLIQUE Y FUNDAMENTE SUS RESPUESTAS.

DIF´S # 6
TITULO: RAZONES DE MERCADO
FECHA DE ENTREGA:
RAZONES DE MERCADO
1. Miden las reacciones de los inversionistas hacia la actuación o gestión de la firma.
2. Los indicadores mas importantes son:
A. Razón de ganancia por acción (RGA) (también es un indicador de rentabilidad) (ya
ha sido estudiado).
B. Razón de ganancia en el precio de la acción (RGPA). Mide la relación entre el precio
de mercado de las acciones comunes y las ganancias por acción de las acciones
comunes. indica lo que los inversionistas querrían pagar por cada unidad monetaria
de ganancia.
Mientras mas elevada sea la ganancia en el precio de la acción, mejor posición en el mercado
de valores tendrán las acciones de Suministros de Oficina, C.A.
ILUSTRACIÓN
Tabla 5-3
Suministros de Oficina, C.A.
Razones de mercado
Años 1997-2001
RAZONES 1997 1998 1999 2000 2001
GANANCIA POR ACCION (Bs.) 0.70 0.90 0.90 0.75 0.90
PRECIODE MERCADO POR ACCION (Bs.) 8.00 9.00 6.50 5.50 5.00
GANANCIA EN EL PRECIO DE LA ACCION 11.42: 1 10 : 1 7 : 1 7.33 : 1 5.56: 1
Estado de ganancias y pérdidas comparativo; años 1997-2001. El precio de mercado fue
obtenido de las informaciones periódicas de RH consultores, enero 2002.
ANALISIS:
1. El precio de mercado por acción acusa una fuerte declinación?.
2. Los inversionistas acusan menos deseos de pagar mas por cada unidad monetaria de ganancia
con tendencia a seguir decreciendo?

DIF’s # 7
UNIDAD O TEMA: Presupuesto de Caja
TITULO: Calculo de Presupuesto de caja10
FECHA DE ENTREGA:
Un analista financiero de una compañía ha elaborado estimaciones de ventas y
desembolsos de efectivo para el periodo febrero-junio del año en curso.
Mes Ventas Desembolsos
de Efectivo
Febrero 500 400
Marzo 600 300
Abril 400 600
Mayo 200 500
Junio 200 200
El analista sabe por el pasado que el 30% de las ventas se han efectuado normalmente
en efectivo. De las ventas a crédito, el 70% se cobra un mes después de la venta, y el
30% restante dos meses después de la venta. La empresa desea mantener un saldo
mínimo final en su cuenta de efectivo de 25 dólares. Los saldos excedentes a este monto
serán invertidos en valores de corto plazo, mientras que los déficit serán financiados con
préstamos bancarios de corto plazo. El saldo inicial al 1 de abril es de 115 dólares.
1.- Elabore un presupuesto de caja para abril, mayo y Junio.
2.- ¿Qué monto máximo de financiamiento, en caso de requerirlo necesitará la empresa
para cumplir con sus obligaciones de pago durante este periodo de 3 meses?
10
El presente ejercicio fue tomado del libro “Fundamentos de Administración Financiera” de Lawrence
Gitman.

DIF’s # 8
UNIDAD O TEMA: e-finance
TITULO: Finanzas en línea
FECHA DE ENTREGA:
1.Introducción
La necesidad de agilizar las transacciones financieras hechas diariamente por clientes de compañías
financieras se considera un problema antiguo en el sector financiero, puesto que dicho sector maneja
mucha información importante sobre personas naturales y personas jurídicas, es decir empresas.
En la última década, la tecnología se ha desarrollado y avanzado notablemente tanto en el carácter
cuantitativo como en lo cualitativo. El Internet evoluciona rápidamente, cambiando la manera de hacer
negocios a través de tecnología de información financiera o e-finance. Algunos de los avances de las
finanzas en línea es la realización de transacciones por medio del uso de la computadora y del Internet,
reemplazando así muchas funciones tradicionales del sector financiero hechas en papel y logrando
grandes mejoras en la satisfacción de los clientes que utilizan este tipo de sistemas.
Cabe mencionar que diversos estudios demuestran que la implementación de sistemas de información
relacionados a las finanzas en línea por parte de las empresas financieras, disminuyen
significativamente los costos de operación tanto para las compañías financieras y clientes en general.
También se menciona que dicho sistema mejora la calidad de los servicios financieros ofrecidos y llama
la atención de nuevos clientes sin afiliación a ninguna entidad financiera.
La promoción, aceptación y uso de este tipo de tecnologías de información en el área financiera esta por
delante de otros sistemas similares utilizados en otros sectores como es el caso de los supermercados,
compañías de seguros y hospitales, los cuales manejan grandes volúmenes de información sobre sus
clientes. Las empresas financieras invierten una suma grande de dinero en sistemas de finanzas en
línea, por ejemplo el Banco de Crédito de Perú invirtió aproximadamente 14.5 millones de dólares en el
año 2002 para mejorar sus sistemas de información, en particular su pagina Web y en el ofrecimiento de
mayor cantidad de productos al mercado.
2. Historia de las Finanzas en Línea
La comunicación electrónica en las finanzas existe desde el año 1918 cuando el sistema de pagos
Fedwire permitió el ajuste de pagos electrónicos entre bancos a través del telégrafo [1]. El uso de
comunicación electrónica en sistemas de pagos aumenta a medida que pasa el tiempo, especialmente
los pagos de grandes cantidades de dinero son realizados electrónicamente. Sin embargo en los Estados
Unidos, el sistema de compensación de cheques de papel aun predomina.
En los años ochenta, el uso del análisis de datos electrónicamente cambia por ejemplo la manera de
hacer decisiones a la hora de otorgar créditos en los bancos. Este tipo de innovaciones han reducido en
promedio el costo de hacer préstamos y promueven la liquidez y mercadeo de los préstamos en si.
Existe mayor interés de ambas partes tanto clientes como de las empresas financieras tales como
bancos en realizar más y más préstamos, ya que ambas partes se beneficiarán de dicha transacciones
financieras en el futuro.
A mediados de los años noventa, las finanzas en línea empieza a proveer productos y servicios al público
y se convierten en sistemas muy importantes sobretodo en los bancos y casas de bolsa [2]. En la Tabla 1
se puede ver que la distancia entre los bancos y los clientes aumenta debido a la comunicación
electrónica. Por otro lado, las compañías de seguro ocupan el Internet relativamente poco para
promover sus productos. Esto se debe a los altos costos de implementación de tecnologías de
información como las finanzas en línea y debido a inseguridad por parte de las compañías de seguro de
subir los datos confidenciales de los clientes a un sistema en la Web. A partir del fin de los años
noventa, el e-finance influye indiscutiblemente todos los aspectos de los negocios bancarios e
intermediación financiera.
Tabla 1. Datos de probabilidad de que haya comunicación en
persona en vez de por teléfono o correo y la distancia geográfica

promedio entre un banco y un prestamista pequeño para los años
1973 y 1993 respectivamente (“Online Finance Hits Its Stride”)
1973 1993
Probabilidad de que un banco se comunique
con un prestamista pequeño en persona en
vez de por teléfono o correo
59% 36%
Distancia geográfica promedio entre un banco
y prestamista pequeño
16 millas 68 millas
Adicionalmente se puede mencionar que tradicionalmente los consumidores estaban acostumbrados a
ir personalmente a las empresas de su preferencia para hacer sus transacciones financieras cotidianas.
Es decir, si las personas querían pagar su cuenta de servicios de electricidad tenían que ir a la empresa
de electricidad directamente o a un banco comercial para realizar dicha operación. Con el avance
tecnológico de los sistemas de información, en particular el sistema de finanzas en línea, muchas
empresas entre estas bancos y entidades financieras, sacaron al mercado su propio software para que
los consumidores lo instalaran en sus computadoras y una vez conectados al Internet puedan hacer sus
transacciones financieras. Sin embargo, muchas veces este programa tenia muchas fallas y resultaba
muy costoso para las empresas financieras dar el soporte técnico a sus clientes para que pudieran
utilizar dichos programas para los motivos que fueron diseñados.
Los avances tecnológicos de las finanzas en línea son un éxito total y está dando resultados inmediatos a
empresas que han invertido en este sistema. Millones de personas en Estados Unidos utilizan el
Internet para hacer sus transacciones financieras. Por ejemplo, la empresa líder de los punto.com es la
empresa LendingTree Inc. que esta en Charlotte, Carolina del Norte, Estados Unidos. Usuarios de las
finanzas en línea utilizan entre dos y tres prestamistas de los ciento cincuenta que forman parte de la
red de LendingTree. La empresa cobra comisión al prestamista que cierre el contrato.
Consecuentemente, esto ayuda a que LendingTree colocara $8 billones de dólares en préstamos para
casas y $4 billones en otros tipos de préstamos [3]. Aparte, existen otras empresas que son rentables
como el prestamista electrónico E-Loan, el proveedor de préstamos para casas IndyMac Bancorp, la
compañía que desarrolla programas financieros Intuit y el banco en línea Netbank.
Tabla 2. Datos del número de personas hacer pagos por medio del
Internet en Estados Unidos (“Online Finance Hits Its Stride” ).
2001 2002 2005*
Número de personas en Estados
Unidos que pagan sus cuentas usando
el Internet (en millones)
15 24 46
* Dato estimado.
3.Ventajas y Desventajas de las Finanzas en Línea (Importancia de e-Finance)
Dentro de las ventajas que un sistema de información de finanzas en línea puede agregar tanto a las
empresas financieras que lo crean como a los usuarios (personas y empresas) que los utilizan, se
encuentran [4]:
(a) La información almacenada en el sistema permite que las empresas financieras conozcan mejor
a sus clientes.
(b) La información esta disponible las 24 horas del día y no solamente durante horas hábiles de
oficina.
(c) Los usuarios pueden acceder el sistema de finanzas en línea desde cualquier computadora en
cualquier parte del mundo.
(d) Los usuarios tienen acceso solamente a sus cuentas asignadas.
(e) Los clientes pueden llevar un registro de todas sus transacciones financieras.
(f) El e-finance da un mejor servicio a los usuarios, ya que los clientes pueden realizar todo tipo de
transacciones financieras desde la comodidad de sus casas si lo desean.
(g) Las empresas financieras que implementan el sistema de finanzas en línea reducen sus costos
de operación y ahorran tiempo, puesto se reducen las transacciones financieras en persona
(i.e. transacciones en las ventanillas de los bancos) y a que existe economías de escala.
(h) Las compañías financieras crean una ventaja competitiva sobre sus competidores directos
debido a que e-finance sirve como barrera de entrada en el mercado.

(i) Las empresas pueden ofrecer mayor cantidad de productos e instrumentos financieros como
bonos, acciones, fondos mutuos, transferencias de pago, a través del Internet.
(j) Las empresas financieras pueden atraer a nuevos clientes con la promoción de este sistema.
Por otro lado se presentan las siguientes desventajas de realizar actividades financieras en la
Web:
(a) La implementación de esta tecnología de información de finanzas en línea requiere de una
fuerte inversión en lo que es hardware, software y capacitación del personal.
(b) Existe el riesgo de pérdida de integridad o disponibilidad en caso de que ocurran fallas técnicas.
(c) Resistencia al cambio o falta de confianza de parte de los clientes debido al poco conocimiento
o interacción con el Internet.
(d) Aumento en los costos de las empresas financieras, ya que estas tienen que gastar dinero en la
promoción y publicidad del sistema.
(e) Aumento de costos en las compañías financieras, debido a que pueden aparecer nuevas y
mejores tecnologías de información, por lo que las empresas deben seguir innovando y
actualizando sus sistemas para retener a los clientes.
(f) Existe gran riesgo de penetración en el sistema por parte de hackers.
4.Conclusión
El rápido crecimiento del Internet esta cambiando la manera de realizar transacciones financieras
hechas diariamente. Como prueba de esto, en años recientes, en vez de distribuir el software que
muchas veces causaba problemas, las empresas están cambiando la manera de crecer en sus
negocios. Dichas compañías en general sin importar su tamaño, invierten grandes cantidades de
dinero en una plataforma o sistemas de información para finanzas en línea. Esto crea un boom de
sitios y compañías en Internet que ofrecen la realizar de todo tipo de transacciones financieras, tales
como pagar cuentas pendientes, administrar cuentas bancarias y liquidar hipotecas.
Por otro lado, el desarrollo de las finanzas en línea es de gran utilidad para aquellas empresas que
innovan su negocio, ya que logran reducir costos de operación al implementar esta tecnología de
información. Al mismo tiempo, las empresas logran satisfacer los gustos de los clientes, quienes entre
otros buscan la comodidad al hacer sus transacciones financieras y están atrayendo a nuevos clientes
debido a esto. Adicionalmente, las finanzas en línea hacen que los usuarios de estos sistemas de
información se vuelvan fieles clientes de las empresas. Esto, debido a la confianza que los
consumidores depositan en estas compañías al hacer sus actividades financieras usando los servicios
financieros ofrecidos en línea.
TAREA DEL DIF
 Investigue a las entidades financieras en Bolivia que ofrecen diversos productos y/o servicios
a sus clientes en base al e-finance.

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