1. Teoría de las
Finanzas
Catedrático: Juan José Chiñas Valencia.
Universidad Veracruzana
Campus-Coatzacoalcos
2. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Las razones financieras constituyen un
método para conocer hechos
relevantes acerca de las operaciones y
la situación financiera de la empresa.
RAZONES
FINANCIERAS
El cálculo de las razones financieras
es importante para conocer la
situación real de la empresa, en virtud
de que miden la interdependencia que
existe entre diferentes partidas que
integran al balance general y al estado
de resultados.
3. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Las
razones •Basadas en el historial de la
empresa.
financieras •Basadas en las cifras que la
se empresa planea o planeaba
alcanzar en el futuro, con base en
obtienen un presupuesto.
de tres •Basada en el promedio de cifras a
las que llegan las demás empresas
fuentes del mismo giro mercantil.
principales:
4. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Las razones financieras se clasifican con base en:
O Rendimiento.
O Actividad o productividad.
O Apalancamiento.
O Liquidez.
O De valuación o de mercado.
5. TEORIA DE LAS FINANZAS.
RENDIMIENTO
• También conocidas como razones de
RENTABILIDAD, miden la capacidad general de
retribución a los accionistas por la inversión que
efectuaron en la empresa.
• De otra manera, miden la capacidad que tiene la
empresa para generar utilidades.
6. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Resultado neto a capital.
O También conocida como “razón de inversión de los
accionistas”.
O Mide la rentabilidad de los accionistas en relación
con su aportación.
������������������������������������������������ ������������������������
������������������������������������������������������ ������������������������ ������ ������������������������������������������ =
������������������������������������������ ������������������������������������������������
7. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Resultado neto a activo total.
O Conocida como “el rendimiento de la
inversión”
O Nos indica la tasa de retorno o rendimiento
ganada por la empresa respecto a la
inversión total.
������������������������������������������������ ������������������������
������������������������������������������������������ ������������������������ ������ ������������������������������������ ������������������������������ =
������������������������������������ ������������������������������
8. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Dividendos en efectivo a resultado neto del ejercicio
anterior.
O Esta razón mide el porcentaje de pago actual de
dividendos en relación con las utilidades obtenidas
por los accionistas del ejercicio anterior y muestra la
política de dividendos que tenga la empresa.
������������������������������������������������������������
������������������������������������������ ������������ ������������ ������������������������������������������
Dividendos en efectivo a resultado neto del ejercicio anterior= ������������������������������������������������������ ������������������
������������������������������������������������������ ������������������������������������������������
9. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Utilidad por Acción.
O Representa la cantidad de unidad monetaria
percibida en beneficio de cada certificado en
circulación de acciones comunes.
������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������ ������������������������ ������������������������������������������������ ������������������������������������������
Utilidad por acción= ������ú������������������������ ������������ ������������������������������������������������ ������������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������������ó������
10. TEORIA DE LAS FINANZAS.
ACTIVIDAD
• Miden el grado de efectividad con que la
empresa aplica sus recursos.
• Asimismo miden la velocidad con la cual
varias cuentas se convierten en ventas o en
efectivo.
• También conocidas como “razones de
eficiencia”
11. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Rotación de inventarios.
O Mide la velocidad del movimiento del inventario
normalmente.
O Mide la liquidez del inventario de la empresa.
������������������������������ ������������ ������������������������������������
Rotación de inventarios= ������������������������������������������������������������
12. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Periodo de inventarios promedio.
O Mide la permanencia de los artículos terminados en
el almacén.
O A menor número de días, indica que el
desplazamiento de los productos se está dando con
rapidez.
������������������
������������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������ =
���������������������������������������� ������������ ������������������������������������������������������������
13. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Periodo de cobro promedio.
O Indica la capacidad que tiene la empresa para
recuperar sus cuentas por cobrar por las ventas a
crédito realizadas, es decir, mide los días en que son
recuperadas las ventas a crédito.
������������������������������������������ ������������������ ������������������������������������ ������ ������������������
������������������������������������������ ������������ ������������������������������ ������������������������������������������������ =
������������������������������������ ������ �����������������������������������
14. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Ventas netas a activo total.
O Mide la eficiencia con que la empresa puede
emplear todos sus activos para generar ventas.
O A mayor porcentaje, mejor uso de los activos o de la
inversión.
������������������������������������ ������������������������������
������������������������������������ ������������������������������ ������ ������������������������������������ ������������������������������ =
������������������������������������ ������������������������������
15. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Ventas netas a activo fijo.
O Mide la eficiencia con que la empresa ha
administrado sus activos fijos.
O Esta razón expresa cuánto se genera de ventas por
cada peso de inversión en activo fijo.
������������������������������������ ������������������������������
������������������������������������ ������������������������������ ������ ������������������������������������ ������������������������ =
������������������������������������ ������������������������
16. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Intereses pagados a pasivo total con costo.
O Esta razón nos indica qué porcentaje representa el
costo del financiamiento utilizado en relación con el
importe de dicho financiamiento, a medida que la
razón es más alta, el costo de financiamiento es más
alto, y viceversa.
������������������������������������������������������ ������������������������������������������
������������������������������������������������������ ������������������������������������������ ������ ������������������������������������������������������������������ ������������������ ������������������������������ =
����������������������������������������� ������������������������������������������������������ ������ ������������������������������ ������ ������������������������������ ������������������������������
������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������ ������ ������������������������������ ������ ������������������������������ ������������������������������
������������������������������ ������������������������������������������ ������ ������������������������������ �����������������������������������������
17. TEORIA DE LAS FINANZAS.
APALANCAMIENTO
• También conocidas como razones de
“endeudamiento”.
• Miden el grado en el cual la empresa ha sido
financiada mediante deudas.
• El apalancamiento aprovecha las fuentes de
financiamiento externas para adquirir bienes para la
empresa o para cubrir la operación de la empresa.
18. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Pasivo total a activo total.
O Indica la proporción en que el total de recursos
existentes en la empresa han sido concedidos por los
acreedores de la misma.
O Mide la porción de activos financiados por deuda y la
posibilidad de que la empresa pase a manos de
terceros.
O También conocida como “índice de endeudamiento”.
������������������������������������ ������������������������������
������������������������������������ ������������������������������ ������ ������������������������������������ ������������������������������ =
������������������������������������ ������������������������������
19. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Pasivo total a capital contable.
O Mide la proporción entre deuda-patrimonio.
O Mide la participación de los intereses ajenos en la
empresa en relación con los intereses de los
propietarios.
������������������������������������ ������������������������������
������������������������������������ ������������������������������ ������ ������������������������������������������������������������������������������������������ =
������������������������������������������ ������������������������������������������������
20. TEORIA DE LAS FINANZAS
Pasivo en moneda extranjera a pasivo total.
O Esta razón nos revela la constitución del pasivo
respecto a su grado de integración por divisas
extranjeras y por moneda nacional.
O Expresa el porcentaje de la deuda en moneda
extranjera en relación al total de endeudamiento.
������������������������������������������ ������������ ������������������������������������ ������������������������������������������������������������
������������������������������������ ������������ ������������������������������������ ������������������������������������������������������������ ������ ������������������������������������ ������������������������������ =
������������������������������������ ������������������������������
21. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Pasivo a largo plazo a activo fijo.
O Nos muestra la parte del financiamiento a largo
plazo que ha sido utilizado en la adquisición de
inversiones permanentes representadas por
inmuebles, planta y equipo.
������������������������������������ ������ ������������������������������ ������������������������������
������������������������������������ ������ ������������������������������ ������������������������������ ������ ������������������������������������ ������������������������ =
������������������������������������������������������, ������������������������������������ ������ ������������������������������������
22. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Intereses pagados a resultado de operación.
O Esta razón expresa el porcentaje que representan los
intereses en relación con el resultado de operación,
a medida que esta proporción es menor, implica un
costo de financiamiento bajo.
������������������������������������������������������ ������������������������������������������
������������������������������������������������������ ������������������������������������������ ������ ������������������������������������������������������������ ������������ ���������������������������������������������� =
������������������������������������������������ ������������ ����������������������������������������������
23. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Ventas netas a pasivo total.
O El resultado de esta operación nos indica el número de
veces al año que los créditos han generado un volumen de
ventas.
O Mide cuánto se genera de ventas por cada peso de deuda
total que tiene la empresa.
������������������������������������ ������������������������������
������������������������������������ ������������������������������ ������ ������������������������������������ ������������������������������ =
������������������������������������ ������������������������������
24. TEORIA DE LAS FINANZAS.
LIQUIDEZ
• Este tipo de razones se ocupan para medir la
capacidad de una empresa para pagar sus deudas
y/o compromisos a corto plazo.
• Nos sirven para analizar el grado de solvencia que
tiene la empresa y la relación entre el activo
circulante y el pasivo a corto plazo.
25. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Activo circulante a pasivo circulante.
O Conocida también como “razón del capital de
trabajo”, “razón del circulante” e “índice de
solvencia”.
O Indica el grado en que los derechos de los
acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por
activos que se espera se conviertan en efectivo en un
periodo más o menos igual al del vencimiento de las
obligaciones.
������������������������������������ ������������������������������������������������������������
������������������������������������ ������������������������������������������������������������ ������ ������������������������������������ ������������������������������������������������������������ =
������������������������������������ ������ ������������������������������ ������������������������������
26. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Prueba ácida.
O Llamada también “prueba severa”, mide la solvencia
inmediata, a través del uso de inmediata realización.
O Esta razón elimina los activos que no son de
disponibilidad inmediata.
������������������������������������ ������������������������������������������������������������ − ������������������������������������������������������������
������������������������������������ ����������������������� =
������������������������������������ ������ ������������������������������ ������������������������������
27. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Activo circulante a pasivo total.
O Señala la proporción de patrimonio a corto plazo en
relación con las deudas totales.
O Esta razón nos muestra la participación del
financiamiento total en las inversiones de corto
plazo.
������������������������������������ ������������������������������������������������������������
������������������������������������ ������������������������������������������������������������������ ������������������������������������ ������������������������������ =
������������������������������������ ������������������������������
28. TEORIA DE LAS FINANZAS.
O DE MERCADO, O DATOS
RAZONES DE VALUACION
Son las medidas del desempeño más
completas puesto que combinan razones de
POR ACCION
riesgo y de rendimiento.
Las razones de valuación miden la habilidad
de la administración para crear un valor de
mercado superior a los desembolsos de
costos de inversión. Estas razones se
relacionan con la meta de maximizar el valor
de la empresa y la riqueza de los accionistas.
29. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Resultado neto por acción ordinaria.
O Expresa la utilidad obtenida por cada acción común
en circulación.
O Mide la capacidad de la empresa para generar
utilidades a los tenedores de acciones.
������������������������������������������������ ������������������������ ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������ ������������������������ ������������������ ������������������������������������ ������������������������������������������������������ =
������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������ ������������������������������������������
30. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Valor contable por acción ordinaria.
O Expresa el valor en libros por cada acción, nos dice
cuánto aporta cada acción al capital de la empresa.
O Este valor contable se compara contra el valor de
mercado de la acción.
������������������������������������������ ������������������������������������������������
������������������������������ ������������������������������������������������ ������������������ ������������������������������������ ������������������������������������������������������ =
������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������ ������������������������������������������
31. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Dividendo en efectivo por acción.
O Esta razón financiera expresa el dividendo pagado
por acción.
O Los dividendos de la empresa que pague la empresa
deben estar expresados conforme a los rendimientos
que ofrecen alternativas de inversión semejante.
������������������������������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������ ������������������������������������ ������������
������������ ������������������������������������������������
������������������������������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������ ������������������ ���������������������������� =
������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������ ������������������������������������������
32. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Dividendo en acciones por acción.
O El importe de la capitalización en el periodo se
refiere al importe de utilidades pagadas en acciones
a los tenedores de acciones.
O Esta razón mide el importe de dividendos pagados
con acciones, en vez de pagarse con dinero con el
total de acciones.
������������������������������������������ ������������ ������������ ������������������������������������������������������������������������������������
������������ ������������ ������������������������������������������
������������������������������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������ ������������������ ���������������������������� =
������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������ ������������������������������������������
33. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Valor de mercado a valor en libros.
O Esta razón mide cuántas veces el valor de mercado
es superior o inferior al valor en libros por acción.
������������������������������ ������������ ������������������������������������������ ������������ ������������ ����������������������������
������������������������������ ������������ ������������������������������������������ ������ ������������������������������ ������������ ������������������������������������ =
������������������������������������������ ������������������������������������������������
������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������ ������������������������������������������
34. TEORIA DE LAS FINANZAS.
Valor de hecho a utilidad en libros.
O Esta razón mide a cuántas veces las utilidades se
están vendiendo las acciones en el mercado.
O También se puede entender cuántos ejercicios con
utilidades similares se requieren para recuperar o
cubrir su valor de mercado.
������������������������������ ������������ ������������������������������������������ ������������ ������������ ����������������������������
������������������������������ ������������ ������������������������������������������ ������ ������������������������������������������������������������ ������������������������������������ =
������������������������������������������������ ������������������������
������������������������������������ ������������ ������������������������������������������������ ������������������������������������������
35. TEORIA DE LAS FINANZAS.
El análisis financiero de la empresa debe
complementarse con:
• El estudio de las estrategias de la empresa.
• La posición en el mercado.
• Las características y necesidad de sus productos.
• La competencia.
• La tecnología utilizada.
• La posición de la empresa con respecto a
proveedores y clientes, etc.
36. TEORIA DE LAS FINANZAS
MÉTODO DE TENDENCIAS
TENDENCIA
AÑO VENTAS NETAS RELATIVOS
RELATIVA
2005 400,000 100% ---
2006 460,000 115% 15%
2007 540,000 135% 35%
2008 640,000 160% 60%
2009 780,000 195% 95%
2010 960,000 240% 140%
37. TEORIA DE LAS FINANZAS
Tendencia
160
140
120
100
80
Tendencia
60
40
20
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010
38. TEORIA DE LAS FINANZAS.
ANÁLISIS FACTORIAL
Este tipo de análisis consiste en estudiar cada
uno de los elementos que intervienen en la
determinación de la rentabilidad sobre los
activos, asignándole valor a cada uno de ellos.
Este técnica de análisis sirve para medir la eficiencia
de la empresa, de tal manera que entre mayor sea el
resultado, significa que es una empresa eficiente y
atractiva al inversionista.
39. TEORIA DE LAS FINANZAS.
O El análisis factorial utiliza la siguiente fórmula:
������ + ������ ������ + ������ ������
������ =
������
Donde:
E = % de eficiencia.
a = Número de elementos buenos
b = Numero de elementos regulares
c = Número de elementos malos
n = Total de elementos.