Il project work consiste nella valutazione economico-finanziaria di un investimento in nave (second – hand) Chem Oil tanker effettuato da Perseveranza Spa di Navigazione. Per la valutazione dell’investimento abbiamo utilizzato una metodologia di analisi che tenesse conto del Van e del Tir. Tenuti presenti determinati input finanziari quali: il prezzo di acquisto della nave, l’indebitamento acceso per finanziare il progetto, l’equity, i flussi in entrata (noli), quelli in uscita (running costs e oneri finanziari) e i tempi di durata dell’investimento (5 anni), abbiamo proceduto alla costruzione del cash flow report e del conto economico. Lo studio di fattibilità, condotto attraverso l’analisi dei flussi di cassa, ha evidenziato un Van positivo ed un tasso di rendimento interno (Tir) soddisfacente. L’analisi è stata poi condotta valutando gli effetti di carattere finanziario ed economico che si sono evidenziati attraverso studi di analisi di scenario relativi all’investimento con annesse variazioni prospettiche di entry price, way out e time charter. The project work is to evaluate feasibility of an investment in the vessel second-hand Chem Oil tanker operated by Perseveranza Spa di Navigazione. For the evaluation of the investment we used an analysis method that takes account of Npv (Net present value) and Irr (Internal rate of return). Having in mind certain financial inputs such as the entry price of the ship, debt to finance the investment, equity, running costs, financial costs and the time of the investment, we proceeded to build the cash flow report and the income statement. The feasibility study, conducted through the analysis of cash flows, showed a positive Npv and a satisfying Irr. The analysis was then conducted evaluating financial and economic effects that reported in studies of scenario analysis for the investment with its entry price, way out and time charter.

1. Domenico Castiello Sabino Scolamiero Perseveranza Spa di Navigazione Valutazione di un investimento nel settore “ Tanker MR1 ”

4. Analisi settore Tanker Master in Shipping: Finanza, Logistica e Strategia d’impresa

5. Segmentazione del Mercato Tanker Tipo di carico Product Tanker Chem Oil Crude Oil Tipo di nave Fuel Oil Bulk and Easy Chemicals Fleet Clean and Dirty product Tipologia e dimensione nave VL/ULCC: 200 DWT Suemax: 120-200 DWT Aframax /LR2: 80-120 DWT Panamax /LR1: 60-80 DWT MR: 30-60 DWT Small/SR: 10-30 DWT Master in Shipping: Finanza, Logistica e Strategia d’impresa

13. Sintesi Master in Shipping: Finanza, Logistica e Strategia d’impresa Previsione di crescita della produzione di 4 mil. Bpd Crescita nei prossimi 5 anni del mercato chimichiero Aumento della domanda di product tanker Aumento del TC nel settore Tanker (MR Vessel) 1 4 3 2 Crescita del mercato tanker (MR Vessel) Entry Price vantaggioso 5

14. 3. Case study: acquisto M / T “Dodi&Sabi” second-hand MR1 Chem Oil Master in Shipping: Finanza, Logistica e Strategia d’impresa

17. Assunzioni case study Input economico Ricavi (time charter) TC I anno TC II anno TC III anno TC IV anno TC V anno 12.500/giorno 12.500/giorno 16.000/giorno 17.000/giorno 18.000/giorno Costi Operativi nave Crescita annua Pezzi di ricambio 5.800/giorno 3,25% 100.000 (US$) Input e Dati Capitale investito Entry-value Prezzo (US$) Fee acquisto Costo bacino (US$) 25 milioni 1% 1.2 milioni TIR 18,06% Van 6.992 mil Way-out Anni Prezzo di vendita ($) Fee vendita 5 22.8 milioni 1% Input Finanziari Leva Finanziaria Equity/costo nave Equity (US$) Debito/costo nave Debito (US$) Ballon (US$) 30% 7.5 milioni 70% 17.5 milioni 10% Tassi e Durata US Libor 3m Spread Arrangement fee Durata (anni) 0,20 270 bps 1% 10 Master in Shipping: Finanza, Logistica e Strategia d’impresa

18. Cash Flow Report Master in Shipping: Finanza, Logistica e Strategia d’impresa

19. Conto Economico Master in Shipping: Finanza, Logistica e Strategia d’impresa

20. Analisi sensitività Master in Shipping: Finanza, Logistica e Strategia d’impresa Le tabelle di fianco ci permettono di capire come varia il rendimento al variare del prezzo di vendita, dei noli e della way-out

21. Grazie per la cortese attenzione Castiello Domenico Scolamiero Sabino Master in Shipping: Finanza, Logistica e Strategia d’impresa