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  www.orbeinves,mentos.com	
  




“Value investing é fácil de entender, mas difícil de ser implementado.
     A parte mais difícil é ter disciplina, paciência e julgamento”	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
   	
                                                                                                                                                                            	
  
                         	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
            	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  Seth	
  Klarman,	
  Baupost	
  Group	
  	
  
Orbe	
  Investimentos	
  
        	
  26	
  de	
  fevereiro	
  de	
  2013	
  
                                               	
  
A	
  empresa:	
  início	
  e	
  Missão	
  


Fundada em 2002, a Orbe Investimentos é uma gestora independente
de recursos, devidamente autorizada pela CVM, focada em
investimentos de longo prazo (pelo menos 5 anos) através da
aquisição de participação acionária em empresas listadas em bolsa de
valores no Brasil e na América Latina .


Missão

Investir nosso próprio capital e de terceiros com elevada
margem de segurança, alinhados com a filosofia e prazo de
investimento, de forma a obter elevados retornos compostos de
longo prazo, sendo sócios de empresas com operação na
América Latina.
A	
  empresa:	
  Valores	
  e	
  o	
  que	
  agregamos	
  


Valores

ü  Acreditamos que o mercado é ineficiente.

ü  Acreditamos que disciplina no processo de análise gera valor para
    nossos investimentos

ü  Acreditamos na meritocracia em todas as empresas que somos
    acionistas.


O que agregamos aos clientes ?

Capacidade de investir seu próprio dinheiro com isenção,
alinhamento de interesse e risco de longo prazo.
Value	
  Inves+ng	
  
Teoria	
  




                   (Crescimento	
  vs.	
  Valor)	
  vs.	
  Timing	
  


             Convergência	
  entre	
  preço	
  e	
     Preços	
  passados	
  não	
  
                      valor	
                            definem	
  o	
  futuro	
  


         Não	
  tentar	
  
         adivinhar	
  o	
  
           futuro	
  
                                  VALOR	
  ?	
            Estratégia	
  
A	
  empresa	
  
 ...Entrando	
  no	
  décimo	
  ano	
  de	
  disciplina	
  e	
  value	
  investing	
  
  • R$ 400 milhões sob gestão em ações




                                                                                               Russia


                                                                 Italy

ORBE LATAM                             ORBE BRAZIL FUND                                 Iran
                                                                         Lebanon
                                                               Algeria
                                                                                   Saudi
                                                                                   Arabia




                                                       ORBE VALUE FIA
                                                       ORBE ICATU SEGUROS PREVIDÊNCIA
                                                       ORBE VALUE INSTITUCIONAL
Orbe	
  Investimentos 	
  	
  
Distribuição	
  do	
  PL	
  da	
  estratégia	
  (em	
  R$	
  mil)	
  

                   	
  450.000	
  	
  


                   	
  400.000	
  	
  


                   	
  350.000	
  	
  


                   	
  300.000	
  	
  


                   	
  250.000	
  	
  
   R$	
  Mil	
  




                   	
  200.000	
  	
  


                   	
  150.000	
  	
  


                   	
  100.000	
  	
  


                     	
  50.000	
  	
  


                               	
  -­‐	
  	
  	
  	
  




                                                         Onshore	
     InsOtucional	
  Onshore	
     Offshore	
  
Rentabilidade%                                                            	
  




            0	
  
                    200	
  
                              400	
  
                                        600	
  
                                                  800	
  
                                                            1000	
  
                                                                                             1200	
  
                                                                                                                           1400	
  
abr-­‐03	
  
  jul-­‐03	
  
out-­‐03	
  
jan-­‐04	
  
abr-­‐04	
  
                                                                                                  CDI	
  
                                                                                                                                      Orbe	
  Value	
  




  jul-­‐04	
                                                     Value	
  
out-­‐04	
  
                                                                             FGV-­‐100	
  
                                                                                                            Ibovespa	
  




jan-­‐05	
  
abr-­‐05	
  
  jul-­‐05	
  
out-­‐05	
  
jan-­‐06	
  
abr-­‐06	
  
  jul-­‐06	
  
out-­‐06	
  
jan-­‐07	
  
abr-­‐07	
  
  jul-­‐07	
  
out-­‐07	
  
jan-­‐08	
  
                                                                                                                                      Resultados	
  acumulados	
  de	
  longo	
  prazo	
  




abr-­‐08	
  
  jul-­‐08	
  
out-­‐08	
  
jan-­‐09	
  
abr-­‐09	
  
  jul-­‐09	
  
out-­‐09	
  
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  jul-­‐10	
  
 set-­‐10	
  
dez-­‐10	
  
mar-­‐11	
  
jun-­‐11	
  
 set-­‐11	
  
dez-­‐11	
  
mar-­‐12	
  
jun-­‐12	
  
 set-­‐12	
  
dez-­‐12	
  
Orbe	
  Value	
  
Análise	
  de	
  composição	
  de	
  Portfólio	
  


          Receita	
  Bruta	
  –	
  12	
  meses	
                                                                  Valor	
  de	
  Mercado	
  –	
  Dez/2012	
  




                                                                                                                                 22,7%	
  

   37,2%	
  

                                                                       39,5%	
  
                                                                                                                                                                                    49,2%	
  
                                                                                                                            28,1%	
  
                                  23,3%	
  



    Até	
  R$	
  500	
  MM	
     	
  500MM	
  e	
  R$	
  1	
  bi	
       Acima	
  de	
  R$	
  1	
  bi	
     Até	
  R$	
  1	
  bi	
     Entre	
  R$	
  1bi	
  -­‐	
  R$	
  3bi	
      Acima	
  de	
  R$	
  3	
  bi	
  
Nosso	
  Portfolio	
  
Portfolio	
  Atual	
  


Empresa	
                                      Setor	
                                 %	
  do	
  PorOólio	
  
Minerva	
                                      Alimentos	
                             15%	
  
ALL	
  –	
  America	
  LaOna	
  LogísOca	
     LogísOca	
                              14%	
  
Magnesita	
                                    Industrial	
                            12%	
  
Viver	
                                        Incorporadora	
  /	
  Construtora	
     9%	
  
Suzano	
                                       Papel	
  /	
  Celulose	
                9%	
  
Banco	
  Indusval	
                            Bancos	
                                9%	
  
Schulz	
                                       Autopeças	
  /	
  Compressores	
        9%	
  
Guararapes	
                                   Varejo	
  de	
  Roupas	
                7%	
  
Saraiva	
                                      Editora	
  /	
  Livraria	
              5%	
  
2	
  Novas	
  Posições	
                                                -­‐	
          5%	
  
Orbe	
  Value	
  LatAm	
  
Estratégia	
  LatAm	
  


Ações	
  América	
  La+na	
  
   • 	
  Foco:	
  Chile,	
  Peru	
  e	
  Colômbia	
  
   • 	
  Moeda:	
  US$	
  




                                                        5	
  
Orbe	
  Icatu	
  Seguros	
  Previdência	
  FIM	
  

Fundo	
  de	
  previdência	
  
 




            60	
  
                     70	
  
                              80	
  
                                       90	
  
                                                100	
  
                                                          110	
  
                                                                    120	
  
                                                                                        130	
  
                                                                                                                                         140	
  
fev-­‐10	
  
mar-­‐10	
  
                                                                                                                                                   Histórico	
  



abr-­‐10	
  
mai-­‐10	
  
 jun-­‐10	
  
  jul-­‐10	
  
ago-­‐10	
  
                                                                              CDI	
  




set-­‐10	
  
out-­‐10	
  
                                                                                          Ibovespa	
  




nov-­‐10	
  
dez-­‐10	
  
 jan-­‐11	
  
                                                                                                         Orbe	
  IH	
  Previdência	
  




fev-­‐11	
  
mar-­‐11	
  
abr-­‐11	
  
mai-­‐11	
  
 jun-­‐11	
  
  jul-­‐11	
  
ago-­‐11	
  
set-­‐11	
  
out-­‐11	
  
nov-­‐11	
  
dez-­‐11	
  
                                                                                                                                                   Orbe	
  Icatu	
  Seguros	
  Previdência	
  FIM	
  




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  FIM	
  
	
  
Evolução	
  do	
  Patrimônio	
  Líquido	
  

	
  30.000.000	
  	
  



	
  25.000.000	
  	
  



	
  20.000.000	
  	
  



	
  15.000.000	
  	
  



	
  10.000.000	
  	
  



  	
  5.000.000	
  	
  



                	
  -­‐	
  	
  	
  	
  
Orbe	
  Icatu	
  Seguros	
  Previdência	
  FIM	
  
	
  
Rentabilidade	
  Acumulada	
  


            Rentabilidade
              Janeiro 2013                           1,89%


                  2012                               9,55%


               12 meses                              9,92%


               24 meses                              11,17%



        Desde o início (Fev/2010)                    30,07%
Orbe	
  Icatu	
  Seguros	
  Previdência	
  FIM	
  
   	
  
   Regras	
  para	
  aplicação	
  e	
  resgate	
  

Nome do fundo                              ORBE ICATU PREVIDÊNCIA FIM
Objetivo / Benchmark                       Elevados retornos absolutos de longo prazo
Taxa de Administração                      2,75% ao ano
Taxa de Performance                        Não existe
Aplicação Mínima                           R$ 10.000,00 ou aportes mensais de R$ 500,00
Financeiro / Cotização                     D0 / D1
Movimentação mínima                        R$ 500,00
Prazo de resgate (Cotização / Pagamento)   D+1 / D+5
Regra de portabilidade                     É possível portar de outro plano, de qualquer outra seguradora para
                                           este fundo
Carência entre resgates e portabilidades   60 dias
Taxa de Carregamento                       Até 12 meses – 3,0%
(Exigível na Saída)*                       De 13 a 24 meses – 2,0%
                                           De 25 a 36 meses – 1,0%
                                           Mais de 36 meses – não existe
Tributação                                 PGBL – Contribuições são dedutíveis do IR (até 12% da renda
                                           tributável)
                                           VGBL – IR reincide sobre o valor total dos rendimentos no momento
                                           do resgate.
Orbe	
  Icatu	
  Seguros	
  Previdência	
  FIM	
  
   	
  
   Regras	
  para	
  aplicação	
  e	
  resgate	
  

Nome do fundo                              ORBE ICATU PREVIDÊNCIA FIM
Objetivo / Benchmark                       Elevados retornos absolutos de longo prazo
Taxa de Administração                      2,75% ao ano
Taxa de Performance                        Não existe
Aplicação Mínima                           R$ 10.000,00 ou aportes mensais de R$ 500,00
Financeiro / Cotização                     D0 / D1

        SEM	
  TAXA	
  DE	
  CARREGAMENTO	
  DE	
  ENTRADA	
  
Movimentação mínima                      R$ 500,00
Prazo de resgate (Cotização / Pagamento) D+1 / D+5
Regra de portabilidade                     É possível portar de outro plano, de qualquer outra seguradora para
                                           este fundo
Carência entre resgates e portabilidades   60 dias
Taxa de Carregamento                       Até 12 meses – 3,0%
(Exigível na Saída)*                       De 13 a 24 meses – 2,0%
                                           De 25 a 36 meses – 1,0%
                                           Mais de 36 meses – não existe
Tributação                                 PGBL – Contribuições são dedutíveis do IR (até 12% da renda
                                           tributável)
                                           VGBL – IR reincide sobre o valor total dos rendimentos no momento
                                           do resgate.
Orbe	
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  Seguros	
  Previdência	
  FIM	
  
   	
  
   Regras	
  para	
  aplicação	
  e	
  resgate	
  

Nome do fundo                                 ORBE ICATU PREVIDÊNCIA FIM
Objetivo / Benchmark                          Elevados retornos absolutos de longo prazo
Taxa de Administração                         2,75% ao ano
Taxa de Performance                           Não existe
Aplicação Mínima                              R$ 10.000,00 ou aportes mensais de R$ 500,00
Financeiro / Cotização                        D0 / D1

        SEM	
  TAXA	
  DE	
  CARREGAMENTO	
  DE	
  ENTRADA	
  
Movimentação mínima                      R$ 500,00
Prazo de resgate (Cotização / Pagamento) D+1 / D+5
Regra de portabilidade                        É possível portar de outro plano, de qualquer outra seguradora para
                                              este fundo

            TAXA	
  DE	
  CARREGAMENTO	
  DECRESCENTE	
  	
  
Carência entre resgates e portabilidades
Taxa de Carregamento
                              60 dias
                              Até 12 meses – 3,0%
(Exigível na Saída)*                  DEPOIS	
  13E	
  3	
  ANOS	
  =	
  ZERO	
  !	
  
                                          De D a 24 meses – 2,0%
                                              De 25 a 36 meses – 1,0%
                                              Mais de 36 meses – não existe
Tributação                                    PGBL – Contribuições são dedutíveis do IR (até 12% da renda
                                              tributável)
                                              VGBL – IR reincide sobre o valor total dos rendimentos no momento
                                              do resgate.

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13º Café da Manhã Orbe Investimentos 1

  • 1.                                                                                                                      www.orbeinves,mentos.com   “Value investing é fácil de entender, mas difícil de ser implementado. A parte mais difícil é ter disciplina, paciência e julgamento”                                                                      Seth  Klarman,  Baupost  Group    
  • 2. Orbe  Investimentos    26  de  fevereiro  de  2013    
  • 3. A  empresa:  início  e  Missão   Fundada em 2002, a Orbe Investimentos é uma gestora independente de recursos, devidamente autorizada pela CVM, focada em investimentos de longo prazo (pelo menos 5 anos) através da aquisição de participação acionária em empresas listadas em bolsa de valores no Brasil e na América Latina . Missão Investir nosso próprio capital e de terceiros com elevada margem de segurança, alinhados com a filosofia e prazo de investimento, de forma a obter elevados retornos compostos de longo prazo, sendo sócios de empresas com operação na América Latina.
  • 4. A  empresa:  Valores  e  o  que  agregamos   Valores ü  Acreditamos que o mercado é ineficiente. ü  Acreditamos que disciplina no processo de análise gera valor para nossos investimentos ü  Acreditamos na meritocracia em todas as empresas que somos acionistas. O que agregamos aos clientes ? Capacidade de investir seu próprio dinheiro com isenção, alinhamento de interesse e risco de longo prazo.
  • 5. Value  Inves+ng   Teoria   (Crescimento  vs.  Valor)  vs.  Timing   Convergência  entre  preço  e   Preços  passados  não   valor   definem  o  futuro   Não  tentar   adivinhar  o   futuro   VALOR  ?   Estratégia  
  • 6. A  empresa   ...Entrando  no  décimo  ano  de  disciplina  e  value  investing   • R$ 400 milhões sob gestão em ações Russia Italy ORBE LATAM ORBE BRAZIL FUND Iran Lebanon Algeria Saudi Arabia ORBE VALUE FIA ORBE ICATU SEGUROS PREVIDÊNCIA ORBE VALUE INSTITUCIONAL
  • 7. Orbe  Investimentos     Distribuição  do  PL  da  estratégia  (em  R$  mil)    450.000      400.000      350.000      300.000      250.000     R$  Mil    200.000      150.000      100.000      50.000      -­‐         Onshore   InsOtucional  Onshore   Offshore  
  • 8. Rentabilidade%   0   200   400   600   800   1000   1200   1400   abr-­‐03   jul-­‐03   out-­‐03   jan-­‐04   abr-­‐04   CDI   Orbe  Value   jul-­‐04   Value   out-­‐04   FGV-­‐100   Ibovespa   jan-­‐05   abr-­‐05   jul-­‐05   out-­‐05   jan-­‐06   abr-­‐06   jul-­‐06   out-­‐06   jan-­‐07   abr-­‐07   jul-­‐07   out-­‐07   jan-­‐08   Resultados  acumulados  de  longo  prazo   abr-­‐08   jul-­‐08   out-­‐08   jan-­‐09   abr-­‐09   jul-­‐09   out-­‐09   jan-­‐10   abr-­‐10   jul-­‐10   set-­‐10   dez-­‐10   mar-­‐11   jun-­‐11   set-­‐11   dez-­‐11   mar-­‐12   jun-­‐12   set-­‐12   dez-­‐12  
  • 9. Orbe  Value   Análise  de  composição  de  Portfólio   Receita  Bruta  –  12  meses   Valor  de  Mercado  –  Dez/2012   22,7%   37,2%   39,5%   49,2%   28,1%   23,3%   Até  R$  500  MM    500MM  e  R$  1  bi   Acima  de  R$  1  bi   Até  R$  1  bi   Entre  R$  1bi  -­‐  R$  3bi   Acima  de  R$  3  bi  
  • 11. Portfolio  Atual   Empresa   Setor   %  do  PorOólio   Minerva   Alimentos   15%   ALL  –  America  LaOna  LogísOca   LogísOca   14%   Magnesita   Industrial   12%   Viver   Incorporadora  /  Construtora   9%   Suzano   Papel  /  Celulose   9%   Banco  Indusval   Bancos   9%   Schulz   Autopeças  /  Compressores   9%   Guararapes   Varejo  de  Roupas   7%   Saraiva   Editora  /  Livraria   5%   2  Novas  Posições   -­‐   5%  
  • 13. Estratégia  LatAm   Ações  América  La+na   •   Foco:  Chile,  Peru  e  Colômbia   •   Moeda:  US$   5  
  • 14. Orbe  Icatu  Seguros  Previdência  FIM   Fundo  de  previdência  
  • 15.   60   70   80   90   100   110   120   130   140   fev-­‐10   mar-­‐10   Histórico   abr-­‐10   mai-­‐10   jun-­‐10   jul-­‐10   ago-­‐10   CDI   set-­‐10   out-­‐10   Ibovespa   nov-­‐10   dez-­‐10   jan-­‐11   Orbe  IH  Previdência   fev-­‐11   mar-­‐11   abr-­‐11   mai-­‐11   jun-­‐11   jul-­‐11   ago-­‐11   set-­‐11   out-­‐11   nov-­‐11   dez-­‐11   Orbe  Icatu  Seguros  Previdência  FIM   jan-­‐12   fev-­‐12   mar-­‐12   abr-­‐12   mai-­‐12   jun-­‐12   jul-­‐12   ago-­‐12   set-­‐12   out-­‐12   nov-­‐12   dez-­‐12   jan-­‐13   fev-­‐13  
  • 16. Orbe  Icatu  Seguros  Previdência  FIM     Evolução  do  Patrimônio  Líquido    30.000.000      25.000.000      20.000.000      15.000.000      10.000.000      5.000.000      -­‐        
  • 17. Orbe  Icatu  Seguros  Previdência  FIM     Rentabilidade  Acumulada   Rentabilidade Janeiro 2013 1,89% 2012 9,55% 12 meses 9,92% 24 meses 11,17% Desde o início (Fev/2010) 30,07%
  • 18. Orbe  Icatu  Seguros  Previdência  FIM     Regras  para  aplicação  e  resgate   Nome do fundo ORBE ICATU PREVIDÊNCIA FIM Objetivo / Benchmark Elevados retornos absolutos de longo prazo Taxa de Administração 2,75% ao ano Taxa de Performance Não existe Aplicação Mínima R$ 10.000,00 ou aportes mensais de R$ 500,00 Financeiro / Cotização D0 / D1 Movimentação mínima R$ 500,00 Prazo de resgate (Cotização / Pagamento) D+1 / D+5 Regra de portabilidade É possível portar de outro plano, de qualquer outra seguradora para este fundo Carência entre resgates e portabilidades 60 dias Taxa de Carregamento Até 12 meses – 3,0% (Exigível na Saída)* De 13 a 24 meses – 2,0% De 25 a 36 meses – 1,0% Mais de 36 meses – não existe Tributação PGBL – Contribuições são dedutíveis do IR (até 12% da renda tributável) VGBL – IR reincide sobre o valor total dos rendimentos no momento do resgate.
  • 19. Orbe  Icatu  Seguros  Previdência  FIM     Regras  para  aplicação  e  resgate   Nome do fundo ORBE ICATU PREVIDÊNCIA FIM Objetivo / Benchmark Elevados retornos absolutos de longo prazo Taxa de Administração 2,75% ao ano Taxa de Performance Não existe Aplicação Mínima R$ 10.000,00 ou aportes mensais de R$ 500,00 Financeiro / Cotização D0 / D1 SEM  TAXA  DE  CARREGAMENTO  DE  ENTRADA   Movimentação mínima R$ 500,00 Prazo de resgate (Cotização / Pagamento) D+1 / D+5 Regra de portabilidade É possível portar de outro plano, de qualquer outra seguradora para este fundo Carência entre resgates e portabilidades 60 dias Taxa de Carregamento Até 12 meses – 3,0% (Exigível na Saída)* De 13 a 24 meses – 2,0% De 25 a 36 meses – 1,0% Mais de 36 meses – não existe Tributação PGBL – Contribuições são dedutíveis do IR (até 12% da renda tributável) VGBL – IR reincide sobre o valor total dos rendimentos no momento do resgate.
  • 20. Orbe  Icatu  Seguros  Previdência  FIM     Regras  para  aplicação  e  resgate   Nome do fundo ORBE ICATU PREVIDÊNCIA FIM Objetivo / Benchmark Elevados retornos absolutos de longo prazo Taxa de Administração 2,75% ao ano Taxa de Performance Não existe Aplicação Mínima R$ 10.000,00 ou aportes mensais de R$ 500,00 Financeiro / Cotização D0 / D1 SEM  TAXA  DE  CARREGAMENTO  DE  ENTRADA   Movimentação mínima R$ 500,00 Prazo de resgate (Cotização / Pagamento) D+1 / D+5 Regra de portabilidade É possível portar de outro plano, de qualquer outra seguradora para este fundo TAXA  DE  CARREGAMENTO  DECRESCENTE     Carência entre resgates e portabilidades Taxa de Carregamento 60 dias Até 12 meses – 3,0% (Exigível na Saída)* DEPOIS  13E  3  ANOS  =  ZERO  !   De D a 24 meses – 2,0% De 25 a 36 meses – 1,0% Mais de 36 meses – não existe Tributação PGBL – Contribuições são dedutíveis do IR (até 12% da renda tributável) VGBL – IR reincide sobre o valor total dos rendimentos no momento do resgate.