En 2015 hubo una leve mejora del crecimiento económico de El Salvador; sin embargo, la creación de empleos es insuficiente y al primer trimestre de 2016 se observa un deterioro. Las finanzas del Estado continúan una ruta de insostenibilidad, pero con los meses contados por problemas de liquidez.

5. El crecimiento mundial perdió fuerza en 2015 y las perspectivas para 2016 se han
revisado a la baja en países avanzados y emergentes (variación porcentual interanual)
Mundo
Economías
avanzadas
Estados
Unidos
Zona Euro
Economías
emergentes
China
América Latina
y El Caribe
2013 3.4 1.4 2.2 -0.4 5.0 7.7 2.9
2014 3.4 1.8 2.4 0.9 4.6 7.3 1.3
2015 3.1 1.9 2.4 1.6 4.0 6.9 -0.1
2016 3.2 1.9 2.4 1.5 4.1 6.5 -0.5
Revisión de
enero 2016
-0.2 -0.2 -0.2 -0.2 -0.2 0.2 -0.2
Fuente: Perspectivas de la economía mundial. FMI. 12 de abril de 2016 y otras ediciones.

6. El volumen de comercio mundial (bienes y servicios) no logra recuperar el dinamismo
2011-2016
(Variación interanual)
2.8
0
1
2
3
4
5
6
7
2011 2012 2013 2014 2015 2016*
*Proyección
Fuente Perspectivas de la economía mundial. FMI. Abril de 2013, 2014, 2015, 2016
Porcentaje

7. Precios de petróleo llegaron a su nivel más bajo en enero de 2016, desde entonces
muestran una recuperación moderada
Precio promedio de petróleo de U.K. Brent, Dubai, y West Texas (US dólares por barril)
62.51
29.78
49.49
0
20
40
60
80
100
120
140
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Fuente: IMF Primary Commodity Prices.

8. Fuente: U.S. Department of labor. Bureau of labor Statistics.
El mercado laboral estadounidense se ha fortalecido
Empleos y tasas de desempleo
143,915
5.0
6.1
4
6
8
10
12
14
120,000
125,000
130,000
135,000
140,000
145,000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Tasasdedesempleo(%)
Milesdeempleo(Total)noagricola
Empleo total (no agrícola) Global (eje derecho) Hispano (eje derecho)

9. 4,133
4,270
1,338 1,429
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
2012 2013 2014 2015 2015 2016
Choques externos positivos favorecieron el crecimiento en 2015:
La factura petrolera aportó US$394.2 millones y las remesas US$137 millones
(millones US$)
1,746
1,352
370
236
0
500
1,000
1,500
2,000
2012 2013 2014 2015 2015 2016
Fuente: BCR.
Primer trimestre
3.3%
6.8%
5.0%
1.4%
Cuatrimestre I
Petróleo Remesas

10. Las exportaciones de de bienes aumentaron 4% en 2015,
recuperando un nivel similar a 2013.
(enero-diciembre, millones de dólares)
5,491
10,772
-5,281
5,273
10,513
-5,240
5,485
10,415
-4,931-6,000
-4,000
-2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
Exportaciones Importaciones Cta. Comercial
2013 2014 2015
Fuente: Informe de Comercio Exterior, BCR
-5.9%
-0.9%
4.0%
-0.8%
-2.4%
-4.0%
7.4%
5.0%
2.9%

11. El Salvador aumentó la IED en US$117.6 millones, pero continúa con los
saldos netos más bajos en la región
Millones de US$
2,665.4
1,282.3
1,119.9
803.6
311.1
2,708.4
1,115.8
1,112.8
784.5
428.7
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
Costa Rica Guatemala Honduras Nicaragua El Salvador
2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: Secretaria del Consejo Monetario Centroamericano

13. La economía persistió con bajo crecimiento en 2015 y las cifras de 2014
fueron revisadas a la baja
(PIB: tasa de crecimiento real anual)
1.9
3.6
3.9 3.8
1.3
-3.1
1.4
2.2
1.88 1.85
1.43
2.5
1.95
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: BCR

14. Fuente: FUSADES, con información del BCR y de los bancos centrales de los países.
El PIB salvadoreño acumuló un aumento de 8% en 2008-2015, mientras
que en los países centroamericanos se expandió entre 20% y 30%
108
120
125
129
124
90
95
100
105
110
115
120
125
130
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
El Salvador Honduras Guatemala
Nicaragua Costa Rica
Crecimiento real acumulado entre 2008-2015 (Índice: 2008 = 100)

15. La percepción del clima de inversión de los empresarios continúa
desfavorable
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Favorable Desfavorable Saldo neto*
*Saldo neto es la diferencia entre el porcentaje de empresas que lo percibe favorable y el que lo percibe desfavorable.
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial, Fusades

16. La confianza de los empresarios continúa negativa
Índice de Confianza Empresarial (Promedio móvil 3 meses y mensual)
60
70
80
90
100
110
120
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Enero 2003=100
Fuente: Monitoreo Mensual de la Actividad Económica, FUSADES.

18. El IVAE aumentó 1.2% a febrero de 2016, inferior al punto máximo registrado en
octubre de 2015 (1.78%), por debajo del promedio regional (5.4%)
(Tendencia ciclo, variación anual)
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
El Salvador Costa Rica Guatemala Honduras Nicaragua Panamá
Fuente: Consejo Monetario Centroamericano.

19. El Indicador de ventas alcanzó un saldo neto de -9.1 contrastando con el
+4.9 de hace un año
Indicadores FUSADES (saldo neto % empresas*)
-9.1
4.9
-9.1
-60
-40
-20
0
20
40
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
*Saldo neto es la diferencia entre porcentaje de empresas que afirman que ha aumentado la variable y el que responde que ha caído
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial, Fusades

20. Las exportaciones decrecieron al primer trimestre de 2016
-8.0%
10.8%
-10.4%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Millones de US$ Variación anual (Eje derecho)
Fuente: BCR.

21. La contracción de las exportaciones se observó en tradicionales y no
tradicionales
(enero-marzo, millones US$)
1289
940
111
239
1428
1011
157
260
1280
952
66
261
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
Total No tradicionales Tradicionales Maquila
2013 2014 2015
0.6%
-5.8%
-10.4%
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
8.8%
7.6%
10.8%
-57.7%
41.5%

22. 660,000
680,000
700,000
720,000
740,000
760,000
780,000
800,000
820,000
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
2011 2012 2013 2014 2015 2016
En 2015 se crearon 11,491 empleos formales, lo cual es insuficiente ante los
60,000 que se necesitan cada año. A febrero de 2016 se han perdido 6,200.
Fuente: FUSADES, con información del ISSS
Tasa de crecimiento / línea / eje izquierdo
Total de trabajadores / eje derecho 6.4%
0.04%0.6%
2.1%
Trabajadores cotizantes ISSS/ TOTALES

25. El presupuesto nacional 2016 es incompleto
Déficit SPNF
según proyección
de MH Déficit
considerado en
presupuesto
2016, 485.21
Omisiones de
financiamiento o
gastos, 581.88
0
200
400
600
800
1,000
1,200
Real Desfinanciado
Fuente: Ley del Presupuesto y Ministerio de Hacienda.
1,067.1 1,067.1
US$ millones

26. Las necesidades de financiamiento superan los recursos disponibles
y la reforma de pensiones planteada no las reduce
Déficit más
amortización de
la deuda, 1,369
Pago de LETES,
793.9
Financiamiento
disponible, 957.5
Faltante, 1205.7
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
Déficit + amortizaciones (Usos) Financiamiento (fuentes)
US$ millones
A. 2,163
8% del PIB
B. 2,163

27. De mayo a diciembre de 2015 se requirió financiar un monto de US$538.2
millones, más que todo con Letes. ¿Cómo se hará en 2016?
(Flujo mensual de déficit a financiar)
278.8
-136.2-121.8 -158.6
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
300
350
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2014 2015 2016
US$ millones

28. Se prevén vencimientos significativos en los meses de junio y julio
(Vencimientos-LETES cierre 2015 y al 25 de mayo de 2016)
51.5
44.4
54.0
94.3
78.0
71.7
86.1
69.8
88.0
58.6
42.1
125.7
118.4
70.6 68.9
62.4
74.0
64.8 60.9
5.6
0
20
40
60
80
100
120
140
Ene.
2016
Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene.
2017
Feb Mar Abr May
31 de diciembre de 2015
25 de mayo de 2016
Fuente: Elaboración propia con información del Sistema de negociación bursátil
US$ millones

29. Financiarse a través de LETES será cada vez más difícil.
LETES alcanzaron $937 millones en marzo y sobrepasa su record histórico
$899
$161
$937
$874
3.1
6.5
0
2
4
6
8
10
0
200
400
600
800
1000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Saldo
Rendimiento
Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador (BVES), Ministerio de Hacienda y Sistema de negociación bursátil
US$ millones Tasa

31. Los esfuerzos no han sido suficientes, el déficit fiscal se mantiene alto, por
encima del promedio histórico 1990-2015
(Indicadores fiscales como porcentaje de PIB)
-2.4
-3 -2.9
-2.0
-3.2
-5.7
-4.3
-3.9
-3.4
-4.0
-3.6
-3.3
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: Elaboración propia con cifras del BCR y MH.

32. La baja actividad económica se hace sentir en la recolección impositiva
(tasa de crecimiento de recaudación tributaria)
17.3
-5
0
5
10
15
20
25
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Brutos Netos
Fuente: Informe de Ingresos Recaudados del Ministerio de Hacienda.
Impuesto operaciones
financieras
Reforma al impuesto
sobre la renta
Impuesto para
seguridad
Empieza a gravar las
utilidades del periodo 2012

33. El gasto que presenta el incremento más importante son las remuneraciones
(Montos anuales y del primer trimestre de gastos en US$ millones, 2013-2016)
2,231.8
639.8
551.7537.7
559.4
203.8
102.2
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
Remuneraciones Bienes y servicios Intereses Transferencias Pensiones Gastos de capital
2013
2014 2015
Anual I Trimestre
2015 I Trim 2016 I Trim
Fuente: Banco Central de Reserva
A diciembre
de 4.8% pero
a marzo
20.7%
A diciembre
de -6.3%
pero a marzo
-26.5%
A diciembre
4% ($92 mil.)
y a marzo 4%

34. Sin crecimiento sostenido, y sin corrección fiscal de corto plazo,
el costo será más alto
Tamaño del ajuste ( US$ millones y % PIB)
197
400
888
0.8%
1.4%
3.0%
0%
1%
2%
3%
0
300
600
900
Disminución entre 2010-2015 Detener el aumento de deuda en
2017
Para disminuir la deuda sin mayor
crecimiento en los siquientes años
(2017-2019)
US$ millones % PIB
Fuente: Elaboración propia
Lo que se ha hecho Lo que es posible hacer Lo que pasará

35. La proyección de la deuda pública sin corrección apunta a 82.7% en 2025
(Escenarios de trayectoria de la deuda)
39.7
61.4
82.7
56.5
0
20
40
60
80
100
Observada
Pasivo 2015
Escenario ( ajuste 1.4% + crecimiento 4%)
Escenario ( ajuste 3% + igual crecimiento 2%)
Fuente: Elaboración propia

36. C. En Conclusión, hay dos caminos:
• Crisis: Los meses están contados, sin dinero
adicional no se llega a diciembre.
• Acuerdos: Se amplían los canales de diálogo, para
reordenar las finanzas públicas con un enfoque
de desarrollo sostenible y creación de más
empleo.

39. Rutas hipotéticas de emisión de CO2 en el mundo, y la meta de limitar el
calentamiento global a 1.5o-2o C por encima de niveles preindustriales

40. El ascenso de robots e Inteligencia Artificial están desplazando
empleos e incrementando la desigualdad
Fuente: http://www.limitstogrowth.org/articles/2015/02/10/report-factory-robots-will-increase-in-near-future/

41. Preguntas para reflexión:
• ¿Vamos a corregir los problemas locales, para
enfocarnos en los desafíos globales?
• ¿Tenemos visión compartida de largo plazo?
• ¿Qué les vamos a dejar a nuestros hijos?

42. ¿Qué podemos hacer?
• Insertarse a cadenas globales de valor
• Contribuir al cumplimiento de ODS 2030
• Invertir en nueva educación para el Siglo XXI
• Poner en práctica el diálogo y el trabajo de
equipo

43. youtube.com/FUSADESfacebook.com/fusades
@fusadesfusades.org