Presentación informe de Coyuntura Económica II trimestre de 2014

3. Índice
Hacia el estancamiento y agricultura precaria
Deterioro fiscal
Prioridades nacionales

4. Hacia el estancamiento
y agricultura precaria
Deterioro fiscal
Prioridades nacionales

5. Hacia el estancamiento
y agricultura precaria

6. Fuente: Perspectivas de la economía mundial. FMI. Julio de 2014.
Economías desarrolladas con leves mejoras, las emergentes
se desaceleran
Proyecciones
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Producción mundial 5.1 3.9 3.5 3.2 3.4 4.0
Economías desarrolladas 3.0 1.7 1.4 1.3 1.8 2.4
Estados Unidos 2.5 1.8 2.8 1.9 1.7 3.0
Zona del Euro 2.0 1.5 -0.7 -0.4 1.1 1.5
Economías emergentes
y en desarrollo 7.4 6.2 5.1 4.7 4.6 5.2
China 10.4 9.3 7.7 7.7 7.4 7.1
América Latina y el Caribe 6.2 4.6 2.9 2.6 2.0 2.6

7. El Salvador volverá a ser el que menos crece de Centroamérica
1.6
4
2.5
-4
-2
0
2
4
6
8
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
proy.
El Salvador Centro América América Latina
Fuente: FMI

8. El desempleo hispano disminuye en Estados Unido, y las
remesas crecen 8.1% a julio
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
0
2
4
6
8
10
12
14
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Remesas(crecimiento%12meses)
TasadeDesempleo(%)
Desempleo
Remesas

9. Tasas de interés de referencia permanecen históricamente
bajas, esto favorecerá la próxima colocación de eurobonos
Fuente: Elaboración propia con base en información del BCR y The Wall Street Journal.
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 4 9 14 19 24 29 34 39 44 49 2 7 12 17 22 27 32 37 42 47 52 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 3 8 13 18 23 28 33 38 43 48 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 4 9 14 19 24 29 34 39 44 49 2 7 12 17 22 27
FED T-B 10 años LIBOR 6 meses
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

10. 0
200
400
600
800
1000
E J N A S F J D M O M A E J N A
El Salvador A.Latina México
El riesgo país de El Salvador se mantiene alto, lo cual aumentará la
tasa de interés para Eurobonos
Fuente: Elaborado con datos de Bloomberg
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Spread-EMBI Global: puntos básicos (bps)

11. El Salvador debe aumentar sus esfuerzos
para aprovechar un crecimiento moderado
global, y la recuperación de Estados Unidos.

13. 2014: un año adverso para el crecimiento y empleo
1° Tri
• 2 elecciones
• Alta
polarización
2° Tri
• Anuncio de
reforma
tributaria
• Sequía
3° Tri
• Aprobación
de reforma
tributaria
con
dispensa de
trámites
• Sequía
4° Tri
• Campaña
pre-
electoral

14. El Salvador se desacelera a 1.4%, mientras que C.A. crece alrededor de 4%
(Tendencia ciclo, variación anual)
-8
-3
2
7
12
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M
El Salvador Costa Rica Guatemala
Honduras Nicaragua Panamá
Fuente: Consejo Monetario Centroamericano.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

15. -60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
I-07
II
III
IV
I-08
II
III
IV
I-09
II
III
IV
I-10
II
III
IV
I-11
II
III
IV
I12
II
III
IV
I-13
II
III
IV
I-14
II
Saldo neto (% de empresas positivo menos negativo)
En el segundo trimestre 2014, se contrae el Indicador de
Ventas
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial

16. Indicador de ventas - Comercio
Indicador de actividad - Construcción
Indicador de ventas - Servicios
Indicador de producción - Industria
-100
-50
0
50
100
I07
I08
I09
I10
I11
I12
I13
I14-100
-50
0
50
100
I07
I08
I09
I10
I11
I12
I13
I14
-100
-50
0
50
100
I07
I08
I09
I10
I11
I12
I13
I14
-100
-50
0
50
100
I07
I08
I09
I10
I11
I12
I13
I14
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial

17. Se pierden 5,719 empleos a junio de 2014
Cotizantes ISSS
-10
-5
0
5
10
15
500
550
600
650
700
750
800
Ene08
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene09
Mar
May
Jul
Sept
Nov
Ene10
Mar
May
Jul
Sept
Nov
Ene11
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene12
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene13
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene14
mar
May
Total cotizantes
Tasa de crecimiento (Eje derecho)
Milesdecotizantes
Variaciónanual(%)
Fuente: FUSADES, con información del ISSS

18. Las exportaciones totales caen 5.5%
(enero-junio, millones US$)
1,943
313
566
1,941
209
518
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
No tradicionales Tradicionales Maquila
2013 2014
-8.6%
-0.1%
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
13.1%
6.4%
-33.1%-9.0%

19. Las importaciones totales caen 0.7%
(enero-junio, millones US$)
1,886
2,437
694
391
1,976
2,323
697
376
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
Consumo Intermedio Capital Maquila
2013 2014
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
-3.9%0.4%
-4.7%
4.8%
38.7%
17.6%
1.6%
7.2%

20. La percepción del clima de inversión,
continuó negativa y acumula 6 años
-37.7
-80
-60
-40
-20
0
20
40
I-08
II
III
IV
I-09
II
III
IV
I-10
II
III
IV
I-11
II
III
IV
I-2012
II
III
IV
I-2013
II
III
IV
I-2014
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial

21. Factores que influyen en la percepción desfavorable del
clima de inversión
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
0
15
30
45
60
2008I
II
III
IV
2009I
II
III
IV
2010I
II
III
IV
2011I
II
III
IV
2012I
II
III
IV
2013I
II
III
IV
2014I
II
Incertidumbre
política/económica
Delincuencia
Ciclo económico
Bajo nivel de
actividad
Falta de inversión

22. Cambio de gobierno: la percepción de los empresarios no mejora
sobre las políticas económica, social y seguridad
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
2003
II
III
IV
2004
II
III
IV
2005
II
III
IV
2006
II
III
IV
2007
II
III
IV
2008
II
III
IV
2009
II
III
IV
2010
II
III
IV
2011
II
III
IV
2012
II
III
IV
2013
II
III
IV
2014
II
Económica Social Seguridad
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial, FUSADES.

23. -60
-40
-20
0
20
40
2003M
J
S
D
2004M
J
S
D
2005M
J
S
D
2006M
J
S
D
2007M
J
S
D
2008M
J
S
D
2009M
J
S
D
2010M
J
S
D
2011M
J
S
D
2012M
J
S
D
2013M
J
S
D
2014M
J
Económica Social Seguridad
Saldos netos entre buen trabajo y mal trabajo
Fuente: Encuesta Percepción de los Consumidores, FUSADES.
Cambio de gobierno: la percepción de los consumidores se
mantiene negative sobre la políticas económica, social y seguridad

24. Inversión Extranjera Directa
Flujos netos (Millones de US$ al primer trimestre)
-457
205 174
-134
-59
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: Elaborado con base en datos del BCR

25. Inflación global en julio llega a 1.8% y la de alimentos a 4.3%.
-10
-5
0
5
10
15
2010
2011
2012
2013
2014
General Alimentos
%

27. Desde enero, el precio al mayorista de frijol rojo ha
aumentado 236% y de maíz blanco 82%
0
20
40
60
80
100
120
140
0
5
10
15
20
25
30
35
2010 2011 2012 2013 2014 jul ago
US$/qqdefrijol
US$/qqdemaíz
maíz blanco frijol rojo
Fuente: MAG
Precios al mayorista

28. A nivel nacional, las lluvias en julio fueron las más bajas en
44 años
El sur de La Unión recibió
el 3% de su precipitación
promedio histórico para
el mes.

30. En 2014, la baja producción de frijol rojo en Nicaragua convierte a
El Salvador en exportador neto
49,421
24,010
7,791
3,869 6,429
9,372
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
2012 2013 ene-jun 2014
qq
importaciones exportaciones
Fuente: BCR
Comercio promedio mensual Frijol rojo

31. Se espera una ligera recuperación en la cosecha de café, pero es un
sector en declive
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5 90/91
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12
12/13
13/14
14/15
millonesdeqqoro-uva
Fuente: Consejo Salvadoreño del Café (productores)
Producción de café

32. A pesar de su recuperación el empleo en café seguirá siendo menor
284,861
115,262
164,659
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
2012/13 2013/14 2014/15
Fuente: Estimación propia con base en datos de CSC y IV Censo Agropecuario
96% son empleos temporales

33. Hacia el estancamiento
y agricultura precaria Deterioro fiscal

34. Presupuesto 2014 incompleto e incoherente
• Omisión de gastos:
– US$356 millones para bonos e intereses
– US$200 millones en devoluciones de impuestos
– US$120 millones para subsidios
• Sobreestimación de ingresos en US$138.7 millones
• Déficit fiscal en el presupuesto era US$389.8
millones, pero será cercano a US$1,000 millones

35. El déficit fiscal es mayor que el reportado por el atraso en el pago a
proveedores
Fuente: BCR
Concepto 2013 2014 Variación Var %
A. Ingresos y donaciones 2,516.2 2,539.8 23.6 0.9
Tributarios netos 2,080.0 2,087.7 7.7 0.4
Superávit empresas 41.0 52.3 11.4 -27.6
Donaciones 31.8 16.2 -15.6 -49.1
B. Gastos 2,866.5 2,673.4 -193.1 -6.7
Corrientes 2,450.4 2,349.9 -100.5 -4.1
Bienes y Servicios 558.7 471.9 -86.8 -15.5
Remuneraciones 1,014.8 1,068.9 54.1 5.3
Transferencias 377.2 285.5 -91.7 -24.3
Intereses 293.8 304.0 10.2 3.5
Capital 416.5 323.6 -92.9 -22.3
C. Déficit del SPNF -350.3 -133.6 216.9 -61.9
Sector Público no Financiero (SPNF) (enero-junio, millones de US$)

36. Ingresos tributarios se desaceleran
Tasa de crecimiento (%), promedio móvil tres meses
-5
0
5
10
15
20
25
30
Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Tributarios netos
Tributarios brutos
-5
0
5
10
15
20
25
30
Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
IVA bruto Renta bruta
-5
0
5
10
15
20
25
30
Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Resto de impuestos
Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva y Ministerio de Hacienda

37. De acuerdo a la presupuestado los ingresos tributarios presentan
una brecha de US$186.6 millones
-68
-96
-10.5 -12.2
9
-100
-50
0
IVA Renta Aranceles Al consumo No tributarios
Enero - Julio
Diferencia ingresos tributarios percibidos y presupuestados

38. Fuente: Banco Central de Reserva.
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Millones de US$
Depósitos en BCR
Depósitos en SB
Los depósitos en el Gobierno reflejan la falta de liquidez
para cumplir con sus obligaciones de gasto
Depósitos del Gobierno Central en BCR y Sistema Bancario

39. El saldo de Letes al 15 agosto llega a US$856 millones 19 meses
después del préstamo de US$800 millones.
899 867 856.2
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
2009
2010
2011
2012
2013
2014
15ago.
Fuente: Ministerio de Hacienda y Sistema de Negociación Bursátil
MillonesUS$

40. Aprobación de reformas tributarias con dispensa de
trámites, aumenta la desconfianza
Deuda
• Emisión
eurobonos por
US$800
millones
• Emisión bonos
por US$356.2
millones
Tributación
• Impuesto a la propiedad inmobiliaria
• Impuesto a las operaciones financieras
• Eliminación exención renta en Ley de
Imprenta y del libro
• Pago mínimo renta
• Reformas al Código Tributario
Institucionalidad
• Ley de
Responsabilidad
Fiscal
Fuente: Elaboración propia

41. El tema fiscal no puede basarse solo en impuestos
• Ley de Responsabilidad Fiscal
• Transparencia presupuestaria y acceso a
información
• Gasto público eficiente y con menos desperdicios
• Focalizar el gasto hacia el 40% más pobre de la
población

42. Proyecciones de deuda del SPNF bajo distintos escenarios
58.3
61.1
63.0
65.1
67.3
69.5
71.8
74.2
64.9
66.3
67.7
69.1
55
60
65
70
75
80
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Escenario base
Crecimiento real aumenta 1% con respecto al escenario base
Crecimiento real 5.4% o ajuste de 3% del PIB, constante a partir de 2015
Deuda%delPIB
Fuente: Elaboración propia

43. Hacia el estancamiento
y agricultura precaria
Deterioro fiscal
Prioridades nacionales

44. Crecimiento y empleo Sostenibilidad fiscal
Prioridades nacionales

45. Crecimiento y empleo Sostenibilidad fiscal
Prioridades nacionales
• Nuestros hijos preparados para el trabajo
• Excelente atención médica
• Paz social
• Se pagan pensiones
• Deuda baja
• Preparados para desastres
naturales
• Más certidumbre
Un país integrado al mundo:
• Exportando
• Atrayendo inversión
• Empleos dignos para
nuestros hijos

46. Encuéntrenos en:
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