SlideShare uma empresa Scribd logo
1 de 30
Baixar para ler offline
PRESENTACIÓN
CORPORATIVACORPORATIVA
PARTE 1: EL
MERCADO DEMERCADO DE
DIVISAS
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ethika Global: Breve historia
Ethika Global (‘Ethika’) se constituye como sociedad de consultoría y asesoramiento global en 2.004.
En sus inicios, Ethika desarrolló su actividad dentro de los mercados financieros tradicionales: acciones, renta fija e índices.
En 2.009, Ethika cambia su enfoque hacia un posicionamiento global, y por ello incluye dentro de su cartera el mercado global y
líquido por excelencia: el mercado de divisas.
En 2.010, la ponderación del mercado de divisas sobre el total de cartera empieza un creciente ascenso, que culmina ese mismo
año con la determinación de 'mercado principal operativo'año con la determinación de mercado principal operativo .
En 2.011, en su afán de crecer dentro del mercado global de divisas, Ethika cierra una alianza estratégica de nivel CTA, con la
firma operativa más importante a nivel nacional.
2.012 es el año de la consagración de alianzas estratégicas en Ethika, con la apertura de su sofisticado y exclusivo programa de
cuenta en divisas para inversores cualificados e institucionales.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
La piedra Angular: El concepto LHTC
L=Liquidez: Disponibilidad inmediata.
H=Honradez: La cuenta está a nombre del cliente de forma individualizada
T=Transparencia: El cliente obtiene el resultado directamente del mercado sin comisiones ocultas.
C=Control: Seguimiento en tiempo real 24h del estado de la cuenta y control del dinero en todo momento por parte del cliente.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Historia y funcionamiento del mercado de
divisasdivisas
El mercado Divisas nace, de forma efectiva, con la desaparición del acuerdo Bretton-Woods, impulsado por los EE.UU., en 1971
casi en exclusiva de grandes instituciones, bancos centrales y entidades comerciales, hasta finales de la década de los 90.
Su principal ventaja es la amplia liquidez, con un volumen de negocio de 3.8 billones de USD, operando en un día lo que Wall
Street puede llegar a operar en un mes en el mercado bursátil.
Destaca:
◦
◦
El gran numero y variedad de integrantes en el mercado.
Su dispersión geográfica
◦
◦
p g g
El tiempo en que se opera - 24 horas al día.
La variedad de factores que generan los tipos de cambio.
◦
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Descorrelación con los mercados tradicionales
DAX vs. GBPCHF US 10 Y treasury vs. EURAUD
Di i Í di d i (RV) Di i B (RF)
Hechos relevantesCredit Suisse Commodity Index ETF vs EURJPY
Divisas vs. Índices de acciones (RV) Divisas vs. Bonos (RF)
El mercado de divisas es una
herramienta de diversificación
genuina.
◦
◦ Su potencial de rentabilidad es
independiente de los otrosindependiente de los otros
mercados.
Divisas vs. Materias primas
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
¿Qué hace Ethika?
Ethika Global intenta obtener el máximo rendimiento de las fluctuaciones que se producen entre las diferentes divisas
internacionales a contado (SPOT).
La actuación se centra en las principales divisas, tales como: EUR, JPY, GBP, USD, CHF, AUD, NZD, etc.
Ethika Global tiene como objetivo batir de manera holgada la rentabilidad del índice de referencia (benchmark) para el mercado
de divisas: el BARCLAY BTOP FX Index.
La rentabilidad anual neta obtenida se queda de forma íntegra en la cuenta del cliente con la entidad depositaria.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
La Diferencia Ethika
Ethika Global aplica modelos de calculo propios que presentan unos rendimientos históricos hipotéticos muy superiores tanto a
su índice de referencia como a otros productos similares.
Ethika Global trabaja con intermediarios y bancos de primer orden mundial y máxima calificación para la absoluta seguridad de
sus clientes.
Ethika Global ofrece sus servicios sin comisiones de mantenimiento y/o gestión. Solamente aplica una mínima adhesión al
precio contratado, que corresponde a la introducción con el intermediario y la entidad financiera depositaria dentro del mercado
de divisas.
PARTE 2:
EL PRODUCTO:EL PRODUCTO:
STRATEGIC CURRENCY
MANAGEMENTMANAGEMENT
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Definición
El Strategic Currency Management (SCM), es un programa de operaciones en una cuenta de crédito y debito en divisas
internacionales a contado (Spot), intentando maximizar las variaciones de los diferentes tipos de cambio a través de la ejecución
de movimientos de entrada y salida de capital, con el objetivo de superar la rentabilidad absoluta generada por el benchmark de
referencia en divisas, el BARCLAY BTOP FX INDEX.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Conceptos asociados
El Programa Ethika SCM es un sistema de RETORNO ABSOLUTO, que se define por la capacidad de generar rentabilidad en
cualquier escenario de mercado. Ello es debido a que el mercado de divisas es el único mercado eficiente de retorno absoluto.
El Programa Ethika SCM es un sistema generador de ALPHA, concepto que determina la medida del retorno sobre el riesgo
asumido en una inversión. En concreto, mide el exceso de retorno sobre el riesgo soportado, siendo una herramienta útil en la
medición de la fiabilidad y viabilidad de los diferentes CTA existentes.
El Programa Ethika SCM se incluye en la categoría de inversión es gestión alternativa (tipo CTA) y, más concretamente, se
incluye en el estilo ‘Off-Exchange Spot Currency Trading’.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Características Principales
Objetivo de rentabilidad: la superación en al menos un 15% la rentabilidad anual obtenida por el benchmark de referencia
(BARCLAY BTOP FX INDEX).
Principales divisas intercambiadas: EUR, USD, GBP, JPY, AUD, NZD, CHF.
Cuenta individualizada para cada cliente.
Transparencia total sobre la cuenta y el capital.
Liquidez inmediata, máximo 48h.
El cliente puede cancelar la cuenta en cualquier momento.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Características Adicionales
El programa replica la actuación a nivel de gestión profesional de rango CTA (Commodity Trading Advisor).
La auditoria del programa corre a cargo de la firma BDO Internacional.
Cuenta abierta en la entidad bancaria Barclays Bank (London), a través de Vatange FX UK Trading Limited, es una compañía
de reconocimiento internacional con base en Londres, proveedora de servicios de trading online en el mercado de divisas para
clientes de UK, EU y el resto del mundo. Autorizado y regulado a través de la Financial Conduct Authority Reg. No 501057
Back-Office personal y privado disponible 24h, proporcionado por la entidad intermediaria en tiempo real (en inglés), para
monitorización del estado de la cuenta del cliente. La divisa de generación de informes es el USD, con cambio automático a la
divisa de denominación de la cuenta del cliente, en cualquier momento.
Operativa delegada por mandato (poder de actuación) con el control de acceso a la disponibilidad del capital permaneciendo enOperativa delegada por mandato (poder de actuación), con el control de acceso a la disponibilidad del capital permaneciendo en
exclusiva a nombre del cliente.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Fiscalidad
Básicamente, el tratamiento fiscal de las ordenes de divisas introducidas a través de los servicios de brokers que operan en los
mercados financieros no es distinto del que recibe cualquier otra orden: para el cálculo de las plusvalías de las ventas se aplica
el método denominado “FIFO“.
FIFO es la sigla en inglés para “First In First Out” que significa que la liquidación de posiciones se hace por riguroso orden deFIFO es la sigla en inglés para First In First Out , que significa que la liquidación de posiciones se hace por riguroso orden de
entrada. Y esa es la forma en que se calculan las plusvalías: se considera que se está vendiendo la divisa cuya fecha de
adquisición sea más antigua, independientemente de la cuenta corriente y entidad en que el cliente la tenga depositada. Por
ende, se tomará como costo de la operación al precio de compra más antiguo de las divisas que tenga en cartera.
El porcentaje fiscal aplicado al producto será el que contempla la ley de IRPF sobre incremento del capital en cuenta, al final del
ejercicio fiscal.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Estadísticas
Enero  Febrero  Marzo  Abril  Mayo  Junio  Julio  Agosto  Septiembre  Octubre  Noviembre  Diciembre  Total 
2006 1,02% 0,03% 3,38% 4,43%
2007 2,01% 1,68% 1,06% 0,00% 4,52% 3,65% 1,45% 0,00% 4,33% ‐3,97% 2,99% 0,46% 18,18%
2008 1,72% 2,09% 0,67% 4,16% 2,34% 1,78% ‐2,91% 3,29% 1,09% ‐2,91% 5,11% ‐1,76% 14,67%
2009 2,17% 1,89% 4,56% 3,77% 8,12% 2,61% 2,57% 2,33% 1,51% ‐1,57% ‐3,89% 3,49% 27,56%
2010 ‐3,96% 0,00% 3,27% 3,88% 12,97% 9,71% 9,46% 4,32% 1,41% 2,56% 1,89% ‐5,68% 39,83%
2011 ‐0 37% 0 63% 0 66% 3 37% 1 71% 0 06% 0 12% 0 03% 0 63% ‐0 36% 1 03% ‐0 02% 7 49%2011 ‐0,37% 0,63% 0,66% 3,37% 1,71% 0,06% 0,12% 0,03% 0,63% ‐0,36% 1,03% ‐0,02% 7,49%
2012 1,92% 4,96% 5,37% 0,81% 10,00% 5,31% 13,43% 3,43% 20,23% 25,87% -10,71% -10,05% 70,55%
2013 53,50% 22,03% -19,43% 26,34% -11,87% 74,73% 13,49% -41,46% 0,10% 17,83% -12,03% -28,02% 95,21%
2014 35,07% -11,64% 0.18% 4.32% 25.11% 28.06% 18.21% 6.78% 106.09%
Strategic Currency Management vs BARCLAY Btop FX Index
250,00%
300,00%
350,00%
400,00%
450,00%
0,00%
50,00%
100,00%
150,00%
200,00%
‐50,00%
BARCLAY BTOP FX INDEX  Strategic Currency Management
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Datos técnicos
Volatilidad media: 15%
‘Peak-to-Valley Draw-Down’ (Fluctuación histórica negativa máxima): -25% (flotante)
Beta (comparando con fluctuación histórica del cambio EUR/USD): 0.91
Sharpe Ratio (contra un entorno del 2% en depósito): 1.74
Desviación típica sobre resultados: +/- 6%
Valoración de Riesgo: ***** 5/5 (riesgo muy alto)
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Comisiones
Libre de comisiones de gestión y mantenimiento.
Participación en la formación del precio como ‘Introducing Broker’ (IB) en 1,5 pips (*) por operación. Por tanto, queda incluido en
el precio de negociación.g
(*) El pip es la menor unidad de variación de cambio de divisas. Su valor equivale a 0.0001 unidades en el caso de los tipos de
cambio con 4 decimales (p.ej. EUR/USD 1.2760), o a 0.01 unidades en el caso de las divisas con 2 decimales (p.ej. USD/JPY
99.88).
PARTE 3:
GESTIÓN OPERATIVAGESTIÓN OPERATIVA
Y TRADING
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
El modelo de Trading Ethika (i)
Ethika utiliza un modelo combinado de trading con el objetivo de conseguir un equilibrio óptimo en el binomio rentabilidad/riesgo.
Esta combinación se basa en 2 modelos concretos desarrollados por los propios gestores de Ethika.
Los modelos acumulan una experiencia combinada desde Enero de 2.011.
De forma independiente cada modelo sustenta históricos adicionales.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
El modelo de Trading Ethika (ii)
Los 2 modelos de trading aplicados no guardan correlación alguna entre sí.
La ponderación de cada modelo con respecto del total varía en función del ciclo de resultados.
Así, un modelo en fase de madurez dentro de un ciclo expansivo tenderá a infraponderarse frente al modelo en ciclo lateral y
viceversa.
El trabajo constante de monitorización de la ponderación en la aplicación de los 2 modelos es una de las claves del éxito del
modelo de trading Ethika.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ciclo Ethika de Trading
Análisis y
desarrollo del
modelo de
trading
Análisis y
desarrollo del
modelo de
tradingtradingtrading
Aplicación del
modelo
dentro del
Aplicación del
modelo
dentro del
Aplicación
nueva
d ió
Aplicación
nueva
d ió entorno de
trading global
entorno de
trading global
ponderaciónponderación
Análisis de
resultados y
del estado
del ciclo del
Análisis de
resultados y
del estado
del ciclo del
Sobreponde-
ración/
Infraponderaci
ó
Sobreponde-
ración/
Infraponderaci
ó del ciclo del
modelo
del ciclo del
modelo
ónón
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Los modelos Ethika: Modelo “A”
En este modelo se utiliza un indicador desarrollado de forma propia que calcula la evolución del precio de un determinado par de
divisas en función de sus componentes principales.
Cuando la curva de precios no sigue la curva del indicador, hablamos de la ocurrencia de una ineficiencia sistemática. Cada una
de las ineficiencias genera a su vez una señal de compra o venta a mercado.g
Todas las operaciones llevan implícito un nivel de stop-loss. Su objetivo principal es el control sobre la serie de pérdidas (draw-
down), en la medida de lo posible.
El apalancamiento utilizado por operación es bajo respecto del capital, si bien el acumulado en diferentes posiciones puede
llegar hasta 9:1.
La ponderación de este modelo sobre el total oscilará entre el 50 y el 75%La ponderación de este modelo sobre el total oscilará entre el 50 y el 75%.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Los modelos Ethika: Modelo “B”
Es un modelo revolucionario, basado en el análisis técnico tradicional.
Su mayor innovación radica en su funcionamiento, a base de estructuras de órdenes lanzadas a mercado, toda vez que las
señales de entrada han sido generadas.g
Su ponderación sobre el total oscilará entre el 25 y el 50%, dependiendo del ciclo de los modelos, teniendo en cuenta que este
en concreto tiene una gestión del riesgo muy dinámica y ampliamente flexible, lo cual puede dilatar las oscilaciones de capital.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ejemplo Trading Modelo A -1
Las flechas rojas indican la
generación de señales de
venta al crearse Ineficiencia
en la formación de precio en
GBP/USD con respecto del
i di dindicador.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ejemplo Trading Modelo A -2
Las flechas rojas indican
señaes de venta en el cruce
GBP/CAD por la
ineficiencia en la Formación
de precios que queda
mostrada En el diferencialmostrada En el diferencial
entre el activo y el indicador
de referencia para el
mismo.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ejemplo Trading Modelo A -3
Ejemplo de operaciones
negativas con el cruce
AUD/NZD. Las dos flechas
verdes indicaron compras
que no dieron Resultado,
viéndose el precioviéndose el precio
empujado a nuevos
mínimos, donde la
operación dejó de ser válida
y se activo el stop-los para
su cierre en negativo.
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ejemplo Trading Modelo B -1
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ejemplo Trading Modelo B -2
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
Ejemplo Trading Modelo B -3
STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT
En Proyecto…
Los gestores de Ethika están trabajando en un tercer modelo de trading, basado en la frecuencia de actividad sobre los
diferentes precios que se forman a lo largo del día.
Los resultados obtenidos son muy satisfactorios y es muy probable que en breve se dote con una pequeña parte del total a esteLos resultados obtenidos son muy satisfactorios y es muy probable que en breve se dote con una pequeña parte del total a este
nuevo modelo para que empiece su andadura dentro del grupo.

Mais conteúdo relacionado

Mais procurados

Japan Deep Value FI
Japan Deep Value FIJapan Deep Value FI
Japan Deep Value FIValueSchool
 
Curso Introducción a los mercados financieros: Sesión 4
Curso Introducción a los mercados financieros: Sesión 4Curso Introducción a los mercados financieros: Sesión 4
Curso Introducción a los mercados financieros: Sesión 4Rankia
 
Analizando empresas con Magallanes Value Investors
Analizando empresas con Magallanes Value InvestorsAnalizando empresas con Magallanes Value Investors
Analizando empresas con Magallanes Value InvestorsRankia
 
Webinar 19 ene 2016 con Alejandro Estebaranz
Webinar 19 ene 2016 con Alejandro EstebaranzWebinar 19 ene 2016 con Alejandro Estebaranz
Webinar 19 ene 2016 con Alejandro EstebaranzRankia
 
Quiero Poner mi dinero a trabajar
Quiero Poner mi dinero a trabajarQuiero Poner mi dinero a trabajar
Quiero Poner mi dinero a trabajarValueSchool
 
Valor del dinero en el tiempo, flujo de caja
Valor del dinero en el tiempo, flujo de cajaValor del dinero en el tiempo, flujo de caja
Valor del dinero en el tiempo, flujo de cajaDario Campoverde Romero
 
Finanzas Resumen 1° solemne
Finanzas Resumen 1° solemneFinanzas Resumen 1° solemne
Finanzas Resumen 1° solemneMichelle Escobar
 
Cartera de inversión
Cartera de inversiónCartera de inversión
Cartera de inversión7MAMF7
 
Value Investing y fondos de inversión con Amiral Gestion
Value Investing y fondos de inversión con Amiral GestionValue Investing y fondos de inversión con Amiral Gestion
Value Investing y fondos de inversión con Amiral GestionRankia
 
Instituciones de inversión colectiva (ICC), por Miquel Planiol i Ribera
Instituciones de inversión colectiva (ICC), por Miquel Planiol i RiberaInstituciones de inversión colectiva (ICC), por Miquel Planiol i Ribera
Instituciones de inversión colectiva (ICC), por Miquel Planiol i RiberaUPF Barcelona School of Management
 
Una de las mejores empresas del Mundo
Una de las mejores empresas del MundoUna de las mejores empresas del Mundo
Una de las mejores empresas del Mundotruevalue1
 
Esta es mi empresa. ¿Cuánto debería ganar?
Esta es mi empresa. ¿Cuánto debería ganar?Esta es mi empresa. ¿Cuánto debería ganar?
Esta es mi empresa. ¿Cuánto debería ganar?Fernando Romero
 
Inversión con mentalidad empresarial, con Álvaro Cubero
Inversión con mentalidad empresarial, con Álvaro CuberoInversión con mentalidad empresarial, con Álvaro Cubero
Inversión con mentalidad empresarial, con Álvaro CuberoValueSchool
 
Bestinver, Value Investing y Escuela Austríaca de Economía
Bestinver, Value Investing y Escuela Austríaca de EconomíaBestinver, Value Investing y Escuela Austríaca de Economía
Bestinver, Value Investing y Escuela Austríaca de EconomíaRankia
 
Rankia tipos negativos
Rankia tipos negativosRankia tipos negativos
Rankia tipos negativosRankia
 
Estrategia araceli-de-frutos-eafi
Estrategia araceli-de-frutos-eafiEstrategia araceli-de-frutos-eafi
Estrategia araceli-de-frutos-eafiRankia
 
Curso de Portafolio de inversiones
Curso de Portafolio de inversionesCurso de Portafolio de inversiones
Curso de Portafolio de inversionesMoishef HerCo
 

Mais procurados (20)

Presentación institucional
Presentación institucionalPresentación institucional
Presentación institucional
 
Japan Deep Value FI
Japan Deep Value FIJapan Deep Value FI
Japan Deep Value FI
 
Curso Introducción a los mercados financieros: Sesión 4
Curso Introducción a los mercados financieros: Sesión 4Curso Introducción a los mercados financieros: Sesión 4
Curso Introducción a los mercados financieros: Sesión 4
 
Analizando empresas con Magallanes Value Investors
Analizando empresas con Magallanes Value InvestorsAnalizando empresas con Magallanes Value Investors
Analizando empresas con Magallanes Value Investors
 
Webinar 19 ene 2016 con Alejandro Estebaranz
Webinar 19 ene 2016 con Alejandro EstebaranzWebinar 19 ene 2016 con Alejandro Estebaranz
Webinar 19 ene 2016 con Alejandro Estebaranz
 
Quiero Poner mi dinero a trabajar
Quiero Poner mi dinero a trabajarQuiero Poner mi dinero a trabajar
Quiero Poner mi dinero a trabajar
 
Valor del dinero en el tiempo, flujo de caja
Valor del dinero en el tiempo, flujo de cajaValor del dinero en el tiempo, flujo de caja
Valor del dinero en el tiempo, flujo de caja
 
Finanzas Resumen 1° solemne
Finanzas Resumen 1° solemneFinanzas Resumen 1° solemne
Finanzas Resumen 1° solemne
 
Cartera de inversión
Cartera de inversiónCartera de inversión
Cartera de inversión
 
Value Investing y fondos de inversión con Amiral Gestion
Value Investing y fondos de inversión con Amiral GestionValue Investing y fondos de inversión con Amiral Gestion
Value Investing y fondos de inversión con Amiral Gestion
 
02 Principio De Finanzas
02 Principio De Finanzas02 Principio De Finanzas
02 Principio De Finanzas
 
Instituciones de inversión colectiva (ICC), por Miquel Planiol i Ribera
Instituciones de inversión colectiva (ICC), por Miquel Planiol i RiberaInstituciones de inversión colectiva (ICC), por Miquel Planiol i Ribera
Instituciones de inversión colectiva (ICC), por Miquel Planiol i Ribera
 
Una de las mejores empresas del Mundo
Una de las mejores empresas del MundoUna de las mejores empresas del Mundo
Una de las mejores empresas del Mundo
 
Valor del dinero en el tiempo
Valor del dinero en el tiempoValor del dinero en el tiempo
Valor del dinero en el tiempo
 
Esta es mi empresa. ¿Cuánto debería ganar?
Esta es mi empresa. ¿Cuánto debería ganar?Esta es mi empresa. ¿Cuánto debería ganar?
Esta es mi empresa. ¿Cuánto debería ganar?
 
Inversión con mentalidad empresarial, con Álvaro Cubero
Inversión con mentalidad empresarial, con Álvaro CuberoInversión con mentalidad empresarial, con Álvaro Cubero
Inversión con mentalidad empresarial, con Álvaro Cubero
 
Bestinver, Value Investing y Escuela Austríaca de Economía
Bestinver, Value Investing y Escuela Austríaca de EconomíaBestinver, Value Investing y Escuela Austríaca de Economía
Bestinver, Value Investing y Escuela Austríaca de Economía
 
Rankia tipos negativos
Rankia tipos negativosRankia tipos negativos
Rankia tipos negativos
 
Estrategia araceli-de-frutos-eafi
Estrategia araceli-de-frutos-eafiEstrategia araceli-de-frutos-eafi
Estrategia araceli-de-frutos-eafi
 
Curso de Portafolio de inversiones
Curso de Portafolio de inversionesCurso de Portafolio de inversiones
Curso de Portafolio de inversiones
 

Destaque

Blog Ethika, CEO Manuel Nogueron "Una nueva dimensión monetaria"
Blog Ethika, CEO Manuel Nogueron "Una nueva dimensión monetaria"Blog Ethika, CEO Manuel Nogueron "Una nueva dimensión monetaria"
Blog Ethika, CEO Manuel Nogueron "Una nueva dimensión monetaria"Ethika Global Consulting
 
Manel Nogueron Resalt "Brexit, mucho ruido y poca noticia"
Manel Nogueron Resalt "Brexit, mucho ruido y poca noticia"Manel Nogueron Resalt "Brexit, mucho ruido y poca noticia"
Manel Nogueron Resalt "Brexit, mucho ruido y poca noticia"Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel NogueronBlog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel NogueronEthika Global Consulting
 
“LA PARIDAD SE HACE ESPERAR” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron
“LA PARIDAD SE HACE ESPERAR” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron“LA PARIDAD SE HACE ESPERAR” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron
“LA PARIDAD SE HACE ESPERAR” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel NogueronEthika Global Consulting
 
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron “¿Qué hacer si se ha dado ...
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron “¿Qué hacer si se ha dado ...Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron “¿Qué hacer si se ha dado ...
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron “¿Qué hacer si se ha dado ...Ethika Global Consulting
 
“Movimientos de divisas en 2016” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel No...
“Movimientos de divisas en 2016” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel No...“Movimientos de divisas en 2016” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel No...
“Movimientos de divisas en 2016” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel No...Ethika Global Consulting
 
Presentación Corporativa de Powernet 2015
Presentación Corporativa de Powernet 2015Presentación Corporativa de Powernet 2015
Presentación Corporativa de Powernet 2015Powernet
 
Los tweets de la semana de Ethika Global Consulting - Las declaraciones de Do...
Los tweets de la semana de Ethika Global Consulting - Las declaraciones de Do...Los tweets de la semana de Ethika Global Consulting - Las declaraciones de Do...
Los tweets de la semana de Ethika Global Consulting - Las declaraciones de Do...Ethika Global Consulting
 
Forex Oanda
Forex   OandaForex   Oanda
Forex Oandajulis23
 
Presentación corporativa IAB Spain
Presentación corporativa IAB SpainPresentación corporativa IAB Spain
Presentación corporativa IAB SpainIAB Spain
 
Presentación United Explanations 2015
Presentación United Explanations 2015Presentación United Explanations 2015
Presentación United Explanations 2015United Explanations
 
Presentación corporativa
Presentación corporativaPresentación corporativa
Presentación corporativamarketingpolar
 

Destaque (15)

Blog Ethika, CEO Manuel Nogueron "Una nueva dimensión monetaria"
Blog Ethika, CEO Manuel Nogueron "Una nueva dimensión monetaria"Blog Ethika, CEO Manuel Nogueron "Una nueva dimensión monetaria"
Blog Ethika, CEO Manuel Nogueron "Una nueva dimensión monetaria"
 
Manel Nogueron Resalt "Brexit, mucho ruido y poca noticia"
Manel Nogueron Resalt "Brexit, mucho ruido y poca noticia"Manel Nogueron Resalt "Brexit, mucho ruido y poca noticia"
Manel Nogueron Resalt "Brexit, mucho ruido y poca noticia"
 
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel NogueronBlog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron
 
“LA PARIDAD SE HACE ESPERAR” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron
“LA PARIDAD SE HACE ESPERAR” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron“LA PARIDAD SE HACE ESPERAR” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron
“LA PARIDAD SE HACE ESPERAR” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron
 
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron “¿Qué hacer si se ha dado ...
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron “¿Qué hacer si se ha dado ...Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron “¿Qué hacer si se ha dado ...
Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel Nogueron “¿Qué hacer si se ha dado ...
 
“Movimientos de divisas en 2016” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel No...
“Movimientos de divisas en 2016” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel No...“Movimientos de divisas en 2016” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel No...
“Movimientos de divisas en 2016” Blog Ethika Global Consulting, CEO Manuel No...
 
Presentación Corporativa de Powernet 2015
Presentación Corporativa de Powernet 2015Presentación Corporativa de Powernet 2015
Presentación Corporativa de Powernet 2015
 
Los tweets de la semana de Ethika Global Consulting - Las declaraciones de Do...
Los tweets de la semana de Ethika Global Consulting - Las declaraciones de Do...Los tweets de la semana de Ethika Global Consulting - Las declaraciones de Do...
Los tweets de la semana de Ethika Global Consulting - Las declaraciones de Do...
 
Mercado de divisas
Mercado de divisasMercado de divisas
Mercado de divisas
 
Forex Oanda
Forex   OandaForex   Oanda
Forex Oanda
 
Presentación corporativa IAB Spain
Presentación corporativa IAB SpainPresentación corporativa IAB Spain
Presentación corporativa IAB Spain
 
DEXMA - Presentación Corporativa 2017
DEXMA - Presentación Corporativa 2017DEXMA - Presentación Corporativa 2017
DEXMA - Presentación Corporativa 2017
 
Presentación United Explanations 2015
Presentación United Explanations 2015Presentación United Explanations 2015
Presentación United Explanations 2015
 
Especial consultoria de_innovacion_fenac_-_septiembre_2012
Especial consultoria de_innovacion_fenac_-_septiembre_2012Especial consultoria de_innovacion_fenac_-_septiembre_2012
Especial consultoria de_innovacion_fenac_-_septiembre_2012
 
Presentación corporativa
Presentación corporativaPresentación corporativa
Presentación corporativa
 

Semelhante a Manel Nogueron Resalt - Presentación Ethika Global Consulting

EEFF HISTORICOS Y PROYECTADOS.pptx
EEFF HISTORICOS Y PROYECTADOS.pptxEEFF HISTORICOS Y PROYECTADOS.pptx
EEFF HISTORICOS Y PROYECTADOS.pptxItaloGonzales2
 
Presentacion castellon-2-Octubre
Presentacion castellon-2-OctubrePresentacion castellon-2-Octubre
Presentacion castellon-2-OctubreRankia
 
Evaluación Economica
Evaluación EconomicaEvaluación Economica
Evaluación Economicaclaree_a
 
Planeacion financiera act
Planeacion financiera actPlaneacion financiera act
Planeacion financiera actaraceli1970
 
Presentación institucional
Presentación institucionalPresentación institucional
Presentación institucionalQrenta
 
Estudio financiero (13)
Estudio financiero (13)Estudio financiero (13)
Estudio financiero (13)Jorge Tellez
 
Finanzas Para Comerciales Del Sector Salud Visual
Finanzas Para Comerciales Del Sector Salud VisualFinanzas Para Comerciales Del Sector Salud Visual
Finanzas Para Comerciales Del Sector Salud VisualSilvia Iguaran
 
contabilidad y finanzas en las organizaciones internacionales
contabilidad y finanzas en las organizaciones internacionalescontabilidad y finanzas en las organizaciones internacionales
contabilidad y finanzas en las organizaciones internacionalesEnrique Guillen
 

Semelhante a Manel Nogueron Resalt - Presentación Ethika Global Consulting (20)

ProvyCapital
ProvyCapitalProvyCapital
ProvyCapital
 
Factsheet mxd ii diciembre 2015
Factsheet mxd ii diciembre 2015Factsheet mxd ii diciembre 2015
Factsheet mxd ii diciembre 2015
 
Factsheet mxd ii octubre 2015
Factsheet mxd ii  octubre 2015Factsheet mxd ii  octubre 2015
Factsheet mxd ii octubre 2015
 
Factsheet mxd i octubre 2015
Factsheet mxd i octubre 2015Factsheet mxd i octubre 2015
Factsheet mxd i octubre 2015
 
Factsheet momentum 2015
Factsheet momentum  2015Factsheet momentum  2015
Factsheet momentum 2015
 
Factsheet momentum 2015
Factsheet momentum  2015Factsheet momentum  2015
Factsheet momentum 2015
 
EEFF HISTORICOS Y PROYECTADOS.pptx
EEFF HISTORICOS Y PROYECTADOS.pptxEEFF HISTORICOS Y PROYECTADOS.pptx
EEFF HISTORICOS Y PROYECTADOS.pptx
 
Presentacion castellon-2-Octubre
Presentacion castellon-2-OctubrePresentacion castellon-2-Octubre
Presentacion castellon-2-Octubre
 
Valuación de Empresas
Valuación de Empresas Valuación de Empresas
Valuación de Empresas
 
Factsheet momentum octubre 2015
Factsheet momentum octubre 2015Factsheet momentum octubre 2015
Factsheet momentum octubre 2015
 
Evaluación Economica
Evaluación EconomicaEvaluación Economica
Evaluación Economica
 
Planeacion financiera act
Planeacion financiera actPlaneacion financiera act
Planeacion financiera act
 
Factsheet momentum diciembre 2015
Factsheet momentum diciembre 2015Factsheet momentum diciembre 2015
Factsheet momentum diciembre 2015
 
Eficiencia Operacional Total 4
Eficiencia Operacional Total 4Eficiencia Operacional Total 4
Eficiencia Operacional Total 4
 
Presentación institucional
Presentación institucionalPresentación institucional
Presentación institucional
 
Estudio financiero (13)
Estudio financiero (13)Estudio financiero (13)
Estudio financiero (13)
 
Finanzas Para Comerciales Del Sector Salud Visual
Finanzas Para Comerciales Del Sector Salud VisualFinanzas Para Comerciales Del Sector Salud Visual
Finanzas Para Comerciales Del Sector Salud Visual
 
Estados financieros
Estados financierosEstados financieros
Estados financieros
 
contabilidad y finanzas en las organizaciones internacionales
contabilidad y finanzas en las organizaciones internacionalescontabilidad y finanzas en las organizaciones internacionales
contabilidad y finanzas en las organizaciones internacionales
 
Factsheet momentum 2015
Factsheet momentum  2015Factsheet momentum  2015
Factsheet momentum 2015
 

Mais de Ethika Global Consulting

Blog Ethika Global: “El euro toca máximos de 6 meses ante la debilidad del dó...
Blog Ethika Global: “El euro toca máximos de 6 meses ante la debilidad del dó...Blog Ethika Global: “El euro toca máximos de 6 meses ante la debilidad del dó...
Blog Ethika Global: “El euro toca máximos de 6 meses ante la debilidad del dó...Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: "La volatilidad americana en comparación con la europea a...
Blog Ethika Global: "La volatilidad americana en comparación con la europea a...Blog Ethika Global: "La volatilidad americana en comparación con la europea a...
Blog Ethika Global: "La volatilidad americana en comparación con la europea a...Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: "Se confirma el alivio tras la derrota de la extrema dere...
Blog Ethika Global: "Se confirma el alivio tras la derrota de la extrema dere...Blog Ethika Global: "Se confirma el alivio tras la derrota de la extrema dere...
Blog Ethika Global: "Se confirma el alivio tras la derrota de la extrema dere...Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: Siguiendo la hoja de ruta por Marcos Prendes
Blog Ethika Global: Siguiendo la hoja de ruta por Marcos PrendesBlog Ethika Global: Siguiendo la hoja de ruta por Marcos Prendes
Blog Ethika Global: Siguiendo la hoja de ruta por Marcos PrendesEthika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: Lo más importante para la semana por Melchor Armenta
Blog Ethika Global: Lo más importante para la semana por Melchor ArmentaBlog Ethika Global: Lo más importante para la semana por Melchor Armenta
Blog Ethika Global: Lo más importante para la semana por Melchor ArmentaEthika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: El EUR/USD tras las elecciones francesas
Blog Ethika Global: El EUR/USD tras las elecciones francesasBlog Ethika Global: El EUR/USD tras las elecciones francesas
Blog Ethika Global: El EUR/USD tras las elecciones francesasEthika Global Consulting
 
Blog Ethika Global Consulting: “El interés sigue estando en la Libra” por Ger...
Blog Ethika Global Consulting: “El interés sigue estando en la Libra” por Ger...Blog Ethika Global Consulting: “El interés sigue estando en la Libra” por Ger...
Blog Ethika Global Consulting: “El interés sigue estando en la Libra” por Ger...Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: "Nuevo cambio de sensaciones con el billete verde"
Blog Ethika Global: "Nuevo cambio de sensaciones con el billete verde"Blog Ethika Global: "Nuevo cambio de sensaciones con el billete verde"
Blog Ethika Global: "Nuevo cambio de sensaciones con el billete verde"Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: El EUR/USD y el primer trimestre del año
Blog Ethika Global: El EUR/USD y el primer trimestre del añoBlog Ethika Global: El EUR/USD y el primer trimestre del año
Blog Ethika Global: El EUR/USD y el primer trimestre del añoEthika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: "Dólar. Hasta sus preferencias clave"
Blog Ethika Global: "Dólar. Hasta sus preferencias clave"Blog Ethika Global: "Dólar. Hasta sus preferencias clave"
Blog Ethika Global: "Dólar. Hasta sus preferencias clave"Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: El EUR/USD ante su última frontera
Blog Ethika Global: El EUR/USD ante su última fronteraBlog Ethika Global: El EUR/USD ante su última frontera
Blog Ethika Global: El EUR/USD ante su última fronteraEthika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: “Un Dólar muy tranquilo”
Blog Ethika Global: “Un Dólar muy tranquilo”Blog Ethika Global: “Un Dólar muy tranquilo”
Blog Ethika Global: “Un Dólar muy tranquilo”Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: "¿Conseguirá el EURUSD llegar a la paridad? (Melchor Arme...
Blog Ethika Global: "¿Conseguirá el EURUSD llegar a la paridad? (Melchor Arme...Blog Ethika Global: "¿Conseguirá el EURUSD llegar a la paridad? (Melchor Arme...
Blog Ethika Global: "¿Conseguirá el EURUSD llegar a la paridad? (Melchor Arme...Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: Dólar Australiano y Yen: A la cabeza en 2017
Blog Ethika Global: Dólar Australiano y Yen: A la cabeza en 2017Blog Ethika Global: Dólar Australiano y Yen: A la cabeza en 2017
Blog Ethika Global: Dólar Australiano y Yen: A la cabeza en 2017Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global: Nuevos niveles para monitorizar el extraño del dólar (Car...
Blog Ethika Global: Nuevos niveles para monitorizar el extraño del dólar (Car...Blog Ethika Global: Nuevos niveles para monitorizar el extraño del dólar (Car...
Blog Ethika Global: Nuevos niveles para monitorizar el extraño del dólar (Car...Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global - "Y de repente (el dólar frenado por) un extraño"
Blog Ethika Global - "Y de repente (el dólar frenado por) un extraño"Blog Ethika Global - "Y de repente (el dólar frenado por) un extraño"
Blog Ethika Global - "Y de repente (el dólar frenado por) un extraño"Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika "El Euro y la Libra las monedas con tendencia bajista" Manuel Nog...
Blog Ethika "El Euro y la Libra las monedas con tendencia bajista" Manuel Nog...Blog Ethika "El Euro y la Libra las monedas con tendencia bajista" Manuel Nog...
Blog Ethika "El Euro y la Libra las monedas con tendencia bajista" Manuel Nog...Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global Consulting "El dólar tras la FED y el BOJ" Gerardo Ortega
Blog Ethika Global Consulting "El dólar tras la FED y el BOJ" Gerardo OrtegaBlog Ethika Global Consulting "El dólar tras la FED y el BOJ" Gerardo Ortega
Blog Ethika Global Consulting "El dólar tras la FED y el BOJ" Gerardo OrtegaEthika Global Consulting
 
Blog Ethika "El toro sigue reinando en el muro de las lamentaciones"
Blog Ethika "El toro sigue reinando en el muro de las lamentaciones"Blog Ethika "El toro sigue reinando en el muro de las lamentaciones"
Blog Ethika "El toro sigue reinando en el muro de las lamentaciones"Ethika Global Consulting
 
Blog Ethika Global "¿Cuándo veremos la parida en el EUR/USD?"
Blog Ethika Global "¿Cuándo veremos la parida en el EUR/USD?"Blog Ethika Global "¿Cuándo veremos la parida en el EUR/USD?"
Blog Ethika Global "¿Cuándo veremos la parida en el EUR/USD?"Ethika Global Consulting
 

Mais de Ethika Global Consulting (20)

Blog Ethika Global: “El euro toca máximos de 6 meses ante la debilidad del dó...
Blog Ethika Global: “El euro toca máximos de 6 meses ante la debilidad del dó...Blog Ethika Global: “El euro toca máximos de 6 meses ante la debilidad del dó...
Blog Ethika Global: “El euro toca máximos de 6 meses ante la debilidad del dó...
 
Blog Ethika Global: "La volatilidad americana en comparación con la europea a...
Blog Ethika Global: "La volatilidad americana en comparación con la europea a...Blog Ethika Global: "La volatilidad americana en comparación con la europea a...
Blog Ethika Global: "La volatilidad americana en comparación con la europea a...
 
Blog Ethika Global: "Se confirma el alivio tras la derrota de la extrema dere...
Blog Ethika Global: "Se confirma el alivio tras la derrota de la extrema dere...Blog Ethika Global: "Se confirma el alivio tras la derrota de la extrema dere...
Blog Ethika Global: "Se confirma el alivio tras la derrota de la extrema dere...
 
Blog Ethika Global: Siguiendo la hoja de ruta por Marcos Prendes
Blog Ethika Global: Siguiendo la hoja de ruta por Marcos PrendesBlog Ethika Global: Siguiendo la hoja de ruta por Marcos Prendes
Blog Ethika Global: Siguiendo la hoja de ruta por Marcos Prendes
 
Blog Ethika Global: Lo más importante para la semana por Melchor Armenta
Blog Ethika Global: Lo más importante para la semana por Melchor ArmentaBlog Ethika Global: Lo más importante para la semana por Melchor Armenta
Blog Ethika Global: Lo más importante para la semana por Melchor Armenta
 
Blog Ethika Global: El EUR/USD tras las elecciones francesas
Blog Ethika Global: El EUR/USD tras las elecciones francesasBlog Ethika Global: El EUR/USD tras las elecciones francesas
Blog Ethika Global: El EUR/USD tras las elecciones francesas
 
Blog Ethika Global Consulting: “El interés sigue estando en la Libra” por Ger...
Blog Ethika Global Consulting: “El interés sigue estando en la Libra” por Ger...Blog Ethika Global Consulting: “El interés sigue estando en la Libra” por Ger...
Blog Ethika Global Consulting: “El interés sigue estando en la Libra” por Ger...
 
Blog Ethika Global: "Nuevo cambio de sensaciones con el billete verde"
Blog Ethika Global: "Nuevo cambio de sensaciones con el billete verde"Blog Ethika Global: "Nuevo cambio de sensaciones con el billete verde"
Blog Ethika Global: "Nuevo cambio de sensaciones con el billete verde"
 
Blog Ethika Global: El EUR/USD y el primer trimestre del año
Blog Ethika Global: El EUR/USD y el primer trimestre del añoBlog Ethika Global: El EUR/USD y el primer trimestre del año
Blog Ethika Global: El EUR/USD y el primer trimestre del año
 
Blog Ethika Global: "Dólar. Hasta sus preferencias clave"
Blog Ethika Global: "Dólar. Hasta sus preferencias clave"Blog Ethika Global: "Dólar. Hasta sus preferencias clave"
Blog Ethika Global: "Dólar. Hasta sus preferencias clave"
 
Blog Ethika Global: El EUR/USD ante su última frontera
Blog Ethika Global: El EUR/USD ante su última fronteraBlog Ethika Global: El EUR/USD ante su última frontera
Blog Ethika Global: El EUR/USD ante su última frontera
 
Blog Ethika Global: “Un Dólar muy tranquilo”
Blog Ethika Global: “Un Dólar muy tranquilo”Blog Ethika Global: “Un Dólar muy tranquilo”
Blog Ethika Global: “Un Dólar muy tranquilo”
 
Blog Ethika Global: "¿Conseguirá el EURUSD llegar a la paridad? (Melchor Arme...
Blog Ethika Global: "¿Conseguirá el EURUSD llegar a la paridad? (Melchor Arme...Blog Ethika Global: "¿Conseguirá el EURUSD llegar a la paridad? (Melchor Arme...
Blog Ethika Global: "¿Conseguirá el EURUSD llegar a la paridad? (Melchor Arme...
 
Blog Ethika Global: Dólar Australiano y Yen: A la cabeza en 2017
Blog Ethika Global: Dólar Australiano y Yen: A la cabeza en 2017Blog Ethika Global: Dólar Australiano y Yen: A la cabeza en 2017
Blog Ethika Global: Dólar Australiano y Yen: A la cabeza en 2017
 
Blog Ethika Global: Nuevos niveles para monitorizar el extraño del dólar (Car...
Blog Ethika Global: Nuevos niveles para monitorizar el extraño del dólar (Car...Blog Ethika Global: Nuevos niveles para monitorizar el extraño del dólar (Car...
Blog Ethika Global: Nuevos niveles para monitorizar el extraño del dólar (Car...
 
Blog Ethika Global - "Y de repente (el dólar frenado por) un extraño"
Blog Ethika Global - "Y de repente (el dólar frenado por) un extraño"Blog Ethika Global - "Y de repente (el dólar frenado por) un extraño"
Blog Ethika Global - "Y de repente (el dólar frenado por) un extraño"
 
Blog Ethika "El Euro y la Libra las monedas con tendencia bajista" Manuel Nog...
Blog Ethika "El Euro y la Libra las monedas con tendencia bajista" Manuel Nog...Blog Ethika "El Euro y la Libra las monedas con tendencia bajista" Manuel Nog...
Blog Ethika "El Euro y la Libra las monedas con tendencia bajista" Manuel Nog...
 
Blog Ethika Global Consulting "El dólar tras la FED y el BOJ" Gerardo Ortega
Blog Ethika Global Consulting "El dólar tras la FED y el BOJ" Gerardo OrtegaBlog Ethika Global Consulting "El dólar tras la FED y el BOJ" Gerardo Ortega
Blog Ethika Global Consulting "El dólar tras la FED y el BOJ" Gerardo Ortega
 
Blog Ethika "El toro sigue reinando en el muro de las lamentaciones"
Blog Ethika "El toro sigue reinando en el muro de las lamentaciones"Blog Ethika "El toro sigue reinando en el muro de las lamentaciones"
Blog Ethika "El toro sigue reinando en el muro de las lamentaciones"
 
Blog Ethika Global "¿Cuándo veremos la parida en el EUR/USD?"
Blog Ethika Global "¿Cuándo veremos la parida en el EUR/USD?"Blog Ethika Global "¿Cuándo veremos la parida en el EUR/USD?"
Blog Ethika Global "¿Cuándo veremos la parida en el EUR/USD?"
 

Último

Tipos de Almacenamientoss de bodegas.pdf
Tipos de Almacenamientoss de bodegas.pdfTipos de Almacenamientoss de bodegas.pdf
Tipos de Almacenamientoss de bodegas.pdfmarielmp10
 
Importancia de estar asegurado por el monto correcto
Importancia de estar asegurado por el monto correctoImportancia de estar asegurado por el monto correcto
Importancia de estar asegurado por el monto correctoRodrigo Ponte Negrette
 
Reparto de utilidades un mundo por conocer
Reparto de utilidades un mundo por conocerReparto de utilidades un mundo por conocer
Reparto de utilidades un mundo por conocerKupfer Tax Services
 
DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.
DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.
DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.ManfredNolte
 
Relación plazas públicas ayuntamiento de Elche
Relación plazas públicas ayuntamiento de ElcheRelación plazas públicas ayuntamiento de Elche
Relación plazas públicas ayuntamiento de ElcheMarioAbrilFernndez1
 
CRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONOMICO.pptx unamba
CRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONOMICO.pptx unambaCRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONOMICO.pptx unamba
CRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONOMICO.pptx unambaMiguelChoque22
 
Clausula Anti-elusion todo lo que debes saber de ella
Clausula Anti-elusion todo lo que debes saber de ellaClausula Anti-elusion todo lo que debes saber de ella
Clausula Anti-elusion todo lo que debes saber de ellaKupfer Tax Services
 
Confianza empresarial: 2º trimestre de 2024
Confianza empresarial: 2º trimestre de 2024Confianza empresarial: 2º trimestre de 2024
Confianza empresarial: 2º trimestre de 2024LABORAL Kutxa
 

Último (10)

Tipos de Almacenamientoss de bodegas.pdf
Tipos de Almacenamientoss de bodegas.pdfTipos de Almacenamientoss de bodegas.pdf
Tipos de Almacenamientoss de bodegas.pdf
 
Importancia de estar asegurado por el monto correcto
Importancia de estar asegurado por el monto correctoImportancia de estar asegurado por el monto correcto
Importancia de estar asegurado por el monto correcto
 
Tasaciones Ritoque - Mantagua - Las Gaviotas
Tasaciones Ritoque - Mantagua - Las GaviotasTasaciones Ritoque - Mantagua - Las Gaviotas
Tasaciones Ritoque - Mantagua - Las Gaviotas
 
Reparto de utilidades un mundo por conocer
Reparto de utilidades un mundo por conocerReparto de utilidades un mundo por conocer
Reparto de utilidades un mundo por conocer
 
DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.
DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.
DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.
 
Relación plazas públicas ayuntamiento de Elche
Relación plazas públicas ayuntamiento de ElcheRelación plazas públicas ayuntamiento de Elche
Relación plazas públicas ayuntamiento de Elche
 
Un fallo clave desde la cima de la Justicia
Un fallo clave desde la cima de la JusticiaUn fallo clave desde la cima de la Justicia
Un fallo clave desde la cima de la Justicia
 
CRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONOMICO.pptx unamba
CRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONOMICO.pptx unambaCRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONOMICO.pptx unamba
CRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONOMICO.pptx unamba
 
Clausula Anti-elusion todo lo que debes saber de ella
Clausula Anti-elusion todo lo que debes saber de ellaClausula Anti-elusion todo lo que debes saber de ella
Clausula Anti-elusion todo lo que debes saber de ella
 
Confianza empresarial: 2º trimestre de 2024
Confianza empresarial: 2º trimestre de 2024Confianza empresarial: 2º trimestre de 2024
Confianza empresarial: 2º trimestre de 2024
 

Manel Nogueron Resalt - Presentación Ethika Global Consulting

  • 2. PARTE 1: EL MERCADO DEMERCADO DE DIVISAS
  • 3. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ethika Global: Breve historia Ethika Global (‘Ethika’) se constituye como sociedad de consultoría y asesoramiento global en 2.004. En sus inicios, Ethika desarrolló su actividad dentro de los mercados financieros tradicionales: acciones, renta fija e índices. En 2.009, Ethika cambia su enfoque hacia un posicionamiento global, y por ello incluye dentro de su cartera el mercado global y líquido por excelencia: el mercado de divisas. En 2.010, la ponderación del mercado de divisas sobre el total de cartera empieza un creciente ascenso, que culmina ese mismo año con la determinación de 'mercado principal operativo'año con la determinación de mercado principal operativo . En 2.011, en su afán de crecer dentro del mercado global de divisas, Ethika cierra una alianza estratégica de nivel CTA, con la firma operativa más importante a nivel nacional. 2.012 es el año de la consagración de alianzas estratégicas en Ethika, con la apertura de su sofisticado y exclusivo programa de cuenta en divisas para inversores cualificados e institucionales.
  • 4. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT La piedra Angular: El concepto LHTC L=Liquidez: Disponibilidad inmediata. H=Honradez: La cuenta está a nombre del cliente de forma individualizada T=Transparencia: El cliente obtiene el resultado directamente del mercado sin comisiones ocultas. C=Control: Seguimiento en tiempo real 24h del estado de la cuenta y control del dinero en todo momento por parte del cliente.
  • 5. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Historia y funcionamiento del mercado de divisasdivisas El mercado Divisas nace, de forma efectiva, con la desaparición del acuerdo Bretton-Woods, impulsado por los EE.UU., en 1971 casi en exclusiva de grandes instituciones, bancos centrales y entidades comerciales, hasta finales de la década de los 90. Su principal ventaja es la amplia liquidez, con un volumen de negocio de 3.8 billones de USD, operando en un día lo que Wall Street puede llegar a operar en un mes en el mercado bursátil. Destaca: ◦ ◦ El gran numero y variedad de integrantes en el mercado. Su dispersión geográfica ◦ ◦ p g g El tiempo en que se opera - 24 horas al día. La variedad de factores que generan los tipos de cambio. ◦
  • 6. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Descorrelación con los mercados tradicionales DAX vs. GBPCHF US 10 Y treasury vs. EURAUD Di i Í di d i (RV) Di i B (RF) Hechos relevantesCredit Suisse Commodity Index ETF vs EURJPY Divisas vs. Índices de acciones (RV) Divisas vs. Bonos (RF) El mercado de divisas es una herramienta de diversificación genuina. ◦ ◦ Su potencial de rentabilidad es independiente de los otrosindependiente de los otros mercados. Divisas vs. Materias primas
  • 7. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT ¿Qué hace Ethika? Ethika Global intenta obtener el máximo rendimiento de las fluctuaciones que se producen entre las diferentes divisas internacionales a contado (SPOT). La actuación se centra en las principales divisas, tales como: EUR, JPY, GBP, USD, CHF, AUD, NZD, etc. Ethika Global tiene como objetivo batir de manera holgada la rentabilidad del índice de referencia (benchmark) para el mercado de divisas: el BARCLAY BTOP FX Index. La rentabilidad anual neta obtenida se queda de forma íntegra en la cuenta del cliente con la entidad depositaria.
  • 8. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT La Diferencia Ethika Ethika Global aplica modelos de calculo propios que presentan unos rendimientos históricos hipotéticos muy superiores tanto a su índice de referencia como a otros productos similares. Ethika Global trabaja con intermediarios y bancos de primer orden mundial y máxima calificación para la absoluta seguridad de sus clientes. Ethika Global ofrece sus servicios sin comisiones de mantenimiento y/o gestión. Solamente aplica una mínima adhesión al precio contratado, que corresponde a la introducción con el intermediario y la entidad financiera depositaria dentro del mercado de divisas.
  • 9. PARTE 2: EL PRODUCTO:EL PRODUCTO: STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTMANAGEMENT
  • 10. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Definición El Strategic Currency Management (SCM), es un programa de operaciones en una cuenta de crédito y debito en divisas internacionales a contado (Spot), intentando maximizar las variaciones de los diferentes tipos de cambio a través de la ejecución de movimientos de entrada y salida de capital, con el objetivo de superar la rentabilidad absoluta generada por el benchmark de referencia en divisas, el BARCLAY BTOP FX INDEX.
  • 11. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Conceptos asociados El Programa Ethika SCM es un sistema de RETORNO ABSOLUTO, que se define por la capacidad de generar rentabilidad en cualquier escenario de mercado. Ello es debido a que el mercado de divisas es el único mercado eficiente de retorno absoluto. El Programa Ethika SCM es un sistema generador de ALPHA, concepto que determina la medida del retorno sobre el riesgo asumido en una inversión. En concreto, mide el exceso de retorno sobre el riesgo soportado, siendo una herramienta útil en la medición de la fiabilidad y viabilidad de los diferentes CTA existentes. El Programa Ethika SCM se incluye en la categoría de inversión es gestión alternativa (tipo CTA) y, más concretamente, se incluye en el estilo ‘Off-Exchange Spot Currency Trading’.
  • 12. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Características Principales Objetivo de rentabilidad: la superación en al menos un 15% la rentabilidad anual obtenida por el benchmark de referencia (BARCLAY BTOP FX INDEX). Principales divisas intercambiadas: EUR, USD, GBP, JPY, AUD, NZD, CHF. Cuenta individualizada para cada cliente. Transparencia total sobre la cuenta y el capital. Liquidez inmediata, máximo 48h. El cliente puede cancelar la cuenta en cualquier momento.
  • 13. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Características Adicionales El programa replica la actuación a nivel de gestión profesional de rango CTA (Commodity Trading Advisor). La auditoria del programa corre a cargo de la firma BDO Internacional. Cuenta abierta en la entidad bancaria Barclays Bank (London), a través de Vatange FX UK Trading Limited, es una compañía de reconocimiento internacional con base en Londres, proveedora de servicios de trading online en el mercado de divisas para clientes de UK, EU y el resto del mundo. Autorizado y regulado a través de la Financial Conduct Authority Reg. No 501057 Back-Office personal y privado disponible 24h, proporcionado por la entidad intermediaria en tiempo real (en inglés), para monitorización del estado de la cuenta del cliente. La divisa de generación de informes es el USD, con cambio automático a la divisa de denominación de la cuenta del cliente, en cualquier momento. Operativa delegada por mandato (poder de actuación) con el control de acceso a la disponibilidad del capital permaneciendo enOperativa delegada por mandato (poder de actuación), con el control de acceso a la disponibilidad del capital permaneciendo en exclusiva a nombre del cliente.
  • 14. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Fiscalidad Básicamente, el tratamiento fiscal de las ordenes de divisas introducidas a través de los servicios de brokers que operan en los mercados financieros no es distinto del que recibe cualquier otra orden: para el cálculo de las plusvalías de las ventas se aplica el método denominado “FIFO“. FIFO es la sigla en inglés para “First In First Out” que significa que la liquidación de posiciones se hace por riguroso orden deFIFO es la sigla en inglés para First In First Out , que significa que la liquidación de posiciones se hace por riguroso orden de entrada. Y esa es la forma en que se calculan las plusvalías: se considera que se está vendiendo la divisa cuya fecha de adquisición sea más antigua, independientemente de la cuenta corriente y entidad en que el cliente la tenga depositada. Por ende, se tomará como costo de la operación al precio de compra más antiguo de las divisas que tenga en cartera. El porcentaje fiscal aplicado al producto será el que contempla la ley de IRPF sobre incremento del capital en cuenta, al final del ejercicio fiscal.
  • 15. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Estadísticas Enero  Febrero  Marzo  Abril  Mayo  Junio  Julio  Agosto  Septiembre  Octubre  Noviembre  Diciembre  Total  2006 1,02% 0,03% 3,38% 4,43% 2007 2,01% 1,68% 1,06% 0,00% 4,52% 3,65% 1,45% 0,00% 4,33% ‐3,97% 2,99% 0,46% 18,18% 2008 1,72% 2,09% 0,67% 4,16% 2,34% 1,78% ‐2,91% 3,29% 1,09% ‐2,91% 5,11% ‐1,76% 14,67% 2009 2,17% 1,89% 4,56% 3,77% 8,12% 2,61% 2,57% 2,33% 1,51% ‐1,57% ‐3,89% 3,49% 27,56% 2010 ‐3,96% 0,00% 3,27% 3,88% 12,97% 9,71% 9,46% 4,32% 1,41% 2,56% 1,89% ‐5,68% 39,83% 2011 ‐0 37% 0 63% 0 66% 3 37% 1 71% 0 06% 0 12% 0 03% 0 63% ‐0 36% 1 03% ‐0 02% 7 49%2011 ‐0,37% 0,63% 0,66% 3,37% 1,71% 0,06% 0,12% 0,03% 0,63% ‐0,36% 1,03% ‐0,02% 7,49% 2012 1,92% 4,96% 5,37% 0,81% 10,00% 5,31% 13,43% 3,43% 20,23% 25,87% -10,71% -10,05% 70,55% 2013 53,50% 22,03% -19,43% 26,34% -11,87% 74,73% 13,49% -41,46% 0,10% 17,83% -12,03% -28,02% 95,21% 2014 35,07% -11,64% 0.18% 4.32% 25.11% 28.06% 18.21% 6.78% 106.09% Strategic Currency Management vs BARCLAY Btop FX Index 250,00% 300,00% 350,00% 400,00% 450,00% 0,00% 50,00% 100,00% 150,00% 200,00% ‐50,00% BARCLAY BTOP FX INDEX  Strategic Currency Management
  • 16. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Datos técnicos Volatilidad media: 15% ‘Peak-to-Valley Draw-Down’ (Fluctuación histórica negativa máxima): -25% (flotante) Beta (comparando con fluctuación histórica del cambio EUR/USD): 0.91 Sharpe Ratio (contra un entorno del 2% en depósito): 1.74 Desviación típica sobre resultados: +/- 6% Valoración de Riesgo: ***** 5/5 (riesgo muy alto)
  • 17. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Comisiones Libre de comisiones de gestión y mantenimiento. Participación en la formación del precio como ‘Introducing Broker’ (IB) en 1,5 pips (*) por operación. Por tanto, queda incluido en el precio de negociación.g (*) El pip es la menor unidad de variación de cambio de divisas. Su valor equivale a 0.0001 unidades en el caso de los tipos de cambio con 4 decimales (p.ej. EUR/USD 1.2760), o a 0.01 unidades en el caso de las divisas con 2 decimales (p.ej. USD/JPY 99.88).
  • 18. PARTE 3: GESTIÓN OPERATIVAGESTIÓN OPERATIVA Y TRADING
  • 19. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT El modelo de Trading Ethika (i) Ethika utiliza un modelo combinado de trading con el objetivo de conseguir un equilibrio óptimo en el binomio rentabilidad/riesgo. Esta combinación se basa en 2 modelos concretos desarrollados por los propios gestores de Ethika. Los modelos acumulan una experiencia combinada desde Enero de 2.011. De forma independiente cada modelo sustenta históricos adicionales.
  • 20. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT El modelo de Trading Ethika (ii) Los 2 modelos de trading aplicados no guardan correlación alguna entre sí. La ponderación de cada modelo con respecto del total varía en función del ciclo de resultados. Así, un modelo en fase de madurez dentro de un ciclo expansivo tenderá a infraponderarse frente al modelo en ciclo lateral y viceversa. El trabajo constante de monitorización de la ponderación en la aplicación de los 2 modelos es una de las claves del éxito del modelo de trading Ethika.
  • 21. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ciclo Ethika de Trading Análisis y desarrollo del modelo de trading Análisis y desarrollo del modelo de tradingtradingtrading Aplicación del modelo dentro del Aplicación del modelo dentro del Aplicación nueva d ió Aplicación nueva d ió entorno de trading global entorno de trading global ponderaciónponderación Análisis de resultados y del estado del ciclo del Análisis de resultados y del estado del ciclo del Sobreponde- ración/ Infraponderaci ó Sobreponde- ración/ Infraponderaci ó del ciclo del modelo del ciclo del modelo ónón
  • 22. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Los modelos Ethika: Modelo “A” En este modelo se utiliza un indicador desarrollado de forma propia que calcula la evolución del precio de un determinado par de divisas en función de sus componentes principales. Cuando la curva de precios no sigue la curva del indicador, hablamos de la ocurrencia de una ineficiencia sistemática. Cada una de las ineficiencias genera a su vez una señal de compra o venta a mercado.g Todas las operaciones llevan implícito un nivel de stop-loss. Su objetivo principal es el control sobre la serie de pérdidas (draw- down), en la medida de lo posible. El apalancamiento utilizado por operación es bajo respecto del capital, si bien el acumulado en diferentes posiciones puede llegar hasta 9:1. La ponderación de este modelo sobre el total oscilará entre el 50 y el 75%La ponderación de este modelo sobre el total oscilará entre el 50 y el 75%.
  • 23. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Los modelos Ethika: Modelo “B” Es un modelo revolucionario, basado en el análisis técnico tradicional. Su mayor innovación radica en su funcionamiento, a base de estructuras de órdenes lanzadas a mercado, toda vez que las señales de entrada han sido generadas.g Su ponderación sobre el total oscilará entre el 25 y el 50%, dependiendo del ciclo de los modelos, teniendo en cuenta que este en concreto tiene una gestión del riesgo muy dinámica y ampliamente flexible, lo cual puede dilatar las oscilaciones de capital.
  • 24. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo A -1 Las flechas rojas indican la generación de señales de venta al crearse Ineficiencia en la formación de precio en GBP/USD con respecto del i di dindicador.
  • 25. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo A -2 Las flechas rojas indican señaes de venta en el cruce GBP/CAD por la ineficiencia en la Formación de precios que queda mostrada En el diferencialmostrada En el diferencial entre el activo y el indicador de referencia para el mismo.
  • 26. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo A -3 Ejemplo de operaciones negativas con el cruce AUD/NZD. Las dos flechas verdes indicaron compras que no dieron Resultado, viéndose el precioviéndose el precio empujado a nuevos mínimos, donde la operación dejó de ser válida y se activo el stop-los para su cierre en negativo.
  • 27. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo B -1
  • 28. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo B -2
  • 29. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo B -3
  • 30. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT En Proyecto… Los gestores de Ethika están trabajando en un tercer modelo de trading, basado en la frecuencia de actividad sobre los diferentes precios que se forman a lo largo del día. Los resultados obtenidos son muy satisfactorios y es muy probable que en breve se dote con una pequeña parte del total a esteLos resultados obtenidos son muy satisfactorios y es muy probable que en breve se dote con una pequeña parte del total a este nuevo modelo para que empiece su andadura dentro del grupo.