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1. POLITICA MONETARIA
Consiste en la acción conciente emprendida por las autoridades monetarias , o la
inacción deliberada , para cambiar la cantidad , disponibilidad , o coste del dinero , con
el objeto de contribuir a lograr algunos de los objetivos básicos de la política
económica.
POLÍTICA ECONOMICA : conjunto de medidas adoptadas por los poderes públicos
(principalmente el gobierno de un Estado) para influir en la marcha de una economía.
El objetivo más importante de la política monetaria es la estabilidad de precios , pero
también puede contribuir al logro de un crecimiento sostenido y obviamente a favor del
equilibrio externo .
La política monetaria consiste en la utilización de unos determinados mecanismos: Los
instrumentos monetarios , para alcanzar los objetivos mencionados ; estos objetivos son
los propios de las llamadas Políticas de Estabilización ( Actuaciones a corto plazo que
pretenden mantener un nivel de demanda efectiva suficiente para alcanzar un nivel
aceptable de crecimiento de la renta y del empleo , sin presionar el nivel de precios ) .
Los artífices o encargados de aplicar la política monetaria de un país son el Banco
Central ( que es el encargado de manejar los instrumentos monetarios que regulan la
liquidez y el gobierno , normalmente a travéz del respectivo Ministerio de E conomía y
Finanzas .
¿Quién establece los objetivos ?
El gobierno es quien establece los objetivos económicos que pretende lograr ;la tasa de
crecimiento de los precios , la tasa de crecimiento del PIB , o el nivel de empleo .
¿Qué implicancia tiene la Política Monetaria en la economía?
La política monetaria tiene implicancias en la estabilidad de precios ; , manteniendo un
seguimiento a las variables económicas , para actuar sobre las fuertes oscilaciones de
éstas y actuar asi sobre las expectativas de inflación , dando confianza a los agentes
económicos sobre su evolución futura
La política monetaria pretende influir en la economía de un país ,sobre los precios , e
incluso sobre los tipos de cambio , a través de los instrumentos monetarios .
¿Cuáles son los instrumentos monetarios ?
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En todo caso , la efectividad de la política monetaria dependerá de no solamente de los
instrumentos monetarios que las autoridades puedan usar , sino también de las
características que reúnan los distintos elementos que compongan la política económica
aplicada en cada periodo , y muy especialmente de la orientación de la política fiscal .
Básicamente estas características son:

2. 1. Independencia del Banco Central respecto al Gobierno : La razón de esta
independencia es mantener como objetivo prioritario la estabilidad de precios ,
además de otorgarle al banco central cierto grado importante de credibilidad lo
cual favorece las posiciones antiinflacionarias . Por otra parte hay que tener en
cuenta que la existencia de un alto volumen de deuda condiciona la
independencia funcional de un banco central , ya que éste puede verse
presionado a reducir los tipos de interés para disminuir el coste de la deuda .
2. La estructura del sistema financiero :Cuanto más especializado y potente sea el
sistema financiero de un país , mayor será la diversificación de la política
monetaria . Dependerá de si la bolsa es suficientemente amplia y profunda , de si
los mercados monetarios cuentan con emisiones de títulos en variedad y número
suficiente , y de si existe gran cantidad gran cantidad de compradores y
vendedores ; los instrumentos monetarios deberán ser más sofisticado .
3. Por los mismos motivos , el establecimiento de los objetivos monetarios en
términos de un determinado agregado en aquellos países cuyos mercados
monetarios están poco desarrollados .
1 .LA ESTRATEGIA DE CONTROL MONETARIO CON OBJETIVOS
INTERMEDIOS : LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA A 2
NIVELES
Origen : Al concluir los años setenta numerosos países entre Francia , Alemania , Italia ,
España , Reino Unido , y Estados Unidos buscaron nuevas estrategias en materia
económica y político financiera para resolver los grandes problemas que tenían
planteados , Las altas tasas de inflación no correspondían con los niveles de empleo y
crecimiento , sino que se habia generalizado el fenómeno de estanflación :?????????
Adicionalmente el paso a la adopción de dos tipos de cambios flotantes tampoco
resolvió las perturbaciones producidas en las balanzas de pagos .
En este contexto uno de los pilares en los que se basan las nuevas estrategias financieras
los constituyen las políticas de regulación monetaria .
Estas políticas se presentan como políticas que tratan de alcanzar sus objetivos últimos a
traves de las variables monetarias intermedias . Son esquemas de control monetario que
la literatura especializada ha bautizado como de control a dos niveles o en 2 etapas
Fig pag 292
Se pretende alcanzar los objetivos últimos mediante los objeticos intermedios , lo cual
resulta ser muy predecible .
1.1 Elección de una variable objetivo monetario
Los bancos centrales realizan estudios estadísticos y econométricos para evaluar en qué
medida los objetivos monetarios satisfacen las condiciones para que una variable
monetaria desempeñe el papel de OBJETIVO INTERMEDIO de la política monetaria .

3. Las alternativas que se presentan son dos :
- Formular el objetivo monetario en términos de un agregado monetario
( CANTIDAD DE DINERO) , en términos de tipo de interés , normalmente a
largo plazo( PRECIO DE DINERO) o considerando el tipo de cambio .}
Agregado monetario ¿????????????????????????????????’’’
La posibilidad de que las autoridades monetarios elijan entre un agregado monetario o
tipo de interés dependerás de :
- La estabilidad de la relación entre objetivo monetario y final
- La capacidad del Banco Central de influir sobre cada una de las variables
- La disposición del Banco Central a aceptar movimientos frecuentes e
importantes en los tipos de interés del mercado monetario
- La dificultad de prever la inflación
- La postura que adopten las autoridades monetarias respecto a las corrientes de
pensamiento tradicionales , si son de corriente monetarista serán proclives a una
política monetaria normativa ¿???????????????? , pero si son de tendencia
keynesiana la elección puede recaer en el tipo de interés , política monetaria
discrecional y activa ¿????????????’’
- Del tipo de Cambio
CUADRO PAG 295
“ Para McKinnon aumentar la oferta monetaria por encima de la norma a largo plazo al
apreciarse el tipo de cambio y reducir la oferta monetaria cuando amenace la
depreciación resulta ser sumamente útil para la política monetaria interior “
1.2 La elección de la variable operativa
Una vez elegida la variable objetivo , deberá usarse otra que sirva como medio para
alcanzar ésta .
Sumisión es que valga al Banco Central para facilitar el logro del objetivo monetario
mediante el uso de instrumentos que estime más oportunos .
Con su utilización , la autoridad monetaria , conoce el grado de expansión o de
contracción que generen sus propias actuaciones .
Naturalmente para que la variable operativa sea útil debe guardar estrecha relación con
el objetivo intermedio , las principales opciones entre lasque cabe escoger son:
- Una magnitud representativa de la base de la liquidez del sistema : base
monetaria o activos de caja del sistema bancario
- Un tipo de interés a corto plazo
Si se elige un agregado monetario , el dilema pasa a plantearse entre:
- Base Monetaria = Efectivo en manos del público+Efectivo en poder del sistema
crediticio + depósitos del sistema bancario en el Banco Central
- Activos de caja del Sistema Bancario = Depósitos de los Bancos en el Banco
Central = ACSB
Si se elige la base monetaria o los ACSB , la relación que ambas variables tienen
con el objetivo monetario se establece a través del COEFICIENTE DE CAJA
¿??????????? , siendo :

4. M4 = 1/K ACSB+T+E+POI
T= títulos en poder de familias y empresas
E= efectivo en manos del público e instituciones financieras
POI= Otros pasivos Bancarios
Relación con el Banco Central : El Banco Central tiene información inmediata sobre los
CSB a través de las cifras que le envían las entidades financieras obligadas a cumplir
con el coeficiente de caja .
Usando el dato como indicador de liquidez del sistema , el Banco Central puede
modificar esa liquidez .La utilización como indicador del ACSB consistirá en
considerar expansiva la actuación del Banco Central cuando las reservas de los
intermediarios financieros están creciendo y contractiva cuando se están reduciendo .
El tipo de interés a corto plazo tiene la ventaja de que refleja los movimientos de
liquidez en entidades financieras . Es el precio al cual se prestan o toman prestado entre
ellas el exceso de liquidez . Si la demanda baja , el tipo también baja , y a la inversa .
Pero esto puede ser engañoso , en el sentido de que cuando el ritmo de la actividad de
una economía es alto , el tipo de interés puede aumentar , mientras que cuando es bajo
puede disminuir . En ese sentido una subida del tipo de interés puede hacer pensar que
la política monetaria esta siendo restrictiva e inducir al Banco Central a inyectar
liquidez , cuando en realidad se está en situación contraria .
1.3 Las ecuaciones Monetarias
a) Relación entre objetivo último y agregado monetario
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.pones ps copias del libro ps diego
2.3 LA ESTRATEGIA DE CONTROL MONETARIO DIRECTA SOBRE EL
OBJETIVO INFLACIÓN