Ouro Fino - trimestre/ quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Ouro Fino - trimestre/ quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 88.208 103.706 135.446 87.044 132.696 149.425 164.880 98.030 134.591 Custo dos produtos e serviços vendidos -38.524 -37.144 -57.743 -35.716 -59.840 -63.432 -77.696 -45.881 -65.659 Lucro Bruto 49.684 66.562 77.703 51.328 72.856 85.993 87.184 52.149 68.932 Margem bruta (%) 56,3% 64,2% 57,4% 59,0% 54,9% 57,5% 52,9% 53,2% 51,2% Despesas e receitas operacionais -27.160 -46.281 -58.329 -41.754 -49.715 -54.355 -53.635 -53.114 -56.201 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 22.524 20.281 19.374 9.574 23.141 31.638 33.549 -965 12.731 EBITDA 25.352 24.209 23.931 13.939 28.118 36.702 39.682 4.251 18.253 Margem EBITDA (%) 28,7% 23,3% 17,7% 16,0% 21,2% 24,6% 24,1% 4,3% 13,6% Resultado financeiro -1.692 -5.272 -1.110 -731 -1.763 -5.310 -2.831 -4.638 -6.808 Resultado antes de impostos 20.832 15.009 18.264 8.843 21.378 26.328 30.718 -5.603 5.923 Impostos sobre o lucro -5.445 -3.279 -6.503 -1.338 -2.496 -7.393 -6.833 2.237 -1.497 Minoritários -329 -148 7 -14 0 1 -2 26 28 Alíquota efetiva de IR (%) 26,1% 21,8% 35,6% 15,1% 11,7% 28,1% 22,2% 39,9% 25,3% Lucro líquido do exercício 15.058 11.582 11.768 7.491 18.882 18.936 23.883 -3.340 4.454 Margem líquida (%) 17,1% 11,2% 8,7% 8,6% 14,2% 12,7% 14,5% -3,4% 3,3%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 266.350 284.202 365.616 374.471 333.101 372.181 378.377 372.218 369.968 Disponibilidades 10.029 22.069 72.453 79.182 19.508 26.828 23.380 43.127 23.225 Clientes 140.341 139.453 178.111 154.963 175.354 195.511 225.740 184.967 191.232 Estoques 97.127 99.756 86.848 115.992 119.369 135.286 109.263 127.510 137.325 Tributos a recuperar 8.608 6.419 9.391 7.558 7.404 7.471 8.491 8.349 9.653 Outros ativos circulantes 10.245 16.505 18.813 16.776 11.466 7.085 11.503 8.265 8.533 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 267.224 261.443 261.645 267.499 281.691 297.020 314.994 327.401 338.540 Realizável a longo prazo 34.951 29.569 24.710 25.850 33.318 37.007 42.209 49.428 49.450 Tributos diferidos 4.182 2.371 1.920 161 4.878 4.032 5.558 10.494 9.180 Impostos a recuperar 27.155 26.863 22.529 24.391 26.989 29.649 32.322 34.574 37.979 Contas a receber 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros ativos não circulantes 3.614 335 261 1.298 1.451 3.326 4.329 4.360 2.291 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 232.273 231.874 236.935 241.649 248.373 260.013 272.785 277.973 289.090 Investimentos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Imobilizado 174.865 169.740 170.635 171.499 176.542 184.755 194.095 198.678 206.720 Intangível 57.408 62.134 66.300 70.150 71.831 75.258 78.690 79.295 82.370 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 533.574 545.645 627.261 641.970 614.792 669.201 693.371 699.619 708.508
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 135.520 189.698 176.904 173.275 140.207 157.594 149.994 162.464 174.401 Fornecedores 28.628 24.947 22.390 39.547 33.918 50.610 29.450 27.557 42.780 Obrigações sociais e trabalhistas 21.908 26.339 24.912 21.353 22.772 27.097 24.333 26.565 22.670 Obrigações fiscais 3.727 4.439 6.401 4.333 7.385 7.850 8.458 7.855 6.235 Empréstimos e Financiamentos 66.461 98.359 103.093 87.751 64.167 58.247 57.260 66.705 80.789 Dividendos a pagar 0 0 8.959 8.959 0 0 16.433 16.433 0 Outras obrigações 14.796 35.614 11.149 11.332 11.965 13.790 14.060 17.349 21.927 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 179.760 128.073 120.200 130.322 121.089 138.257 163.068 159.944 152.370 Empréstimos e Financiamentos - LP 150.163 121.994 112.560 126.015 118.262 134.250 159.227 151.353 137.885 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 3.007 2.954 2.664 2.265 2.827 4.007 3.841 3.825 3.964 Out. passivos não circulantes 26.590 3.125 4.976 2.042 0 0 0 4.766 10.521 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 216.058 227.779 330.069 338.255 353.385 373.219 380.181 377.118 381.685 Capital social 188.627 192.446 298.889 298.889 298.889 298.889 298.889 298.889 298.889 Reserva legal 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes 12.373 15.362 15.319 15.758 15.564 16.089 15.952 15.797 15.479 Outras reservas de lucros 15.058 19.971 15.861 23.608 38.932 58.241 65.340 62.432 67.317 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 2.236 95 88 118 111 131 128 93 52 PASSIVO TOTAL 533.574 545.645 627.261 641.970 614.792 669.201 693.371 699.619 708.508
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL -4.337 13.995 -8.805 19.075 -11.447 14.551 -6.670 20.850 5.723 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS 9.258 -1.866 -11.870 -9.016 -11.651 -15.064 -20.267 -10.972 -16.969 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 5.129 -243 71.022 -3.621 -36.074 7.437 23.499 10.658 -8.344 10.050 11.886 50.347 6.438 -59.172 6.924 -3.438 20.536 -19.590
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa jun-16 -8,3 -17,0 5,7 mar-16 10,7 set-14 -0,2 -3,6 dez-14 -11,9 jun-15 set-15 -11,0 -6,7 -1,9 mar-15 71,0 5,1 -11,4 9,3 -4,3 19,1 jun-14 20,9 dez-15 7,4 -15,1 14,6 23,5 -20,3 -36,1 -11,7 -9,0-8,8 14,0 Atividades de financiamentoAtividades operacionais Atividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 134,6 98,0 164,9 149,4 132,7 87,0 135,4 103,7 88,2 set-14jun-14 mar-15dez-14 dez-15set-15jun-15 mar-16 jun-16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 65,7 45,9 77,7 63,4 59,8 35,7 57,7 37,138,5 set-15 dez-15mar-15dez-14set-14 jun-15jun-14 mar-16 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 68,9 52,1 87,286,0 72,9 51,3 77,7 66,6 49,7 set-15 dez-15set-14 mar-15jun-14 dez-14 jun-15 mar-16 jun-16 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 69 8786 73 78 67 50 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 51 set-14 dez-15jun-14 jun-15 set-15mar-15dez-14 52 jun-16mar-16 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 4,3 set-14 jun-16set-15 36,7 jun-15mar-15 dez-15 13,9 28,1 dez-14 25,4 39,7 mar-16 23,9 jun-14 24,2 18,3 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 6 21 -7 15 -11 19 -9 14 -4 18 4 40 37 28 14 242425 dez-14 dez-15mar-15set-14jun-14 set-15jun-15 mar-16 jun-16 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -6,8 -4,6 -2,8 -5,3 -1,8 -0,7 -1,1 -5,3 -1,7 mar-15 jun-15 dez-15set-15dez-14jun-14 set-14 mar-16 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. 5,9 -5,6 8,8 21,4 dez-14 30,7 jun-15 18,3 26,3 15,0 20,8 set-14 dez-15mar-15jun-14 mar-16 jun-16set-15 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. 4,5 -3,3 18,918,9 7,5 11,6 15,1 11,8 mar-16jun-15 dez-15set-15mar-15 23,9 dez-14set-14jun-14 jun-16 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 4,45 18,9418,88 11,7711,58 15,06 6 8 10 14 4 16 -2 24 0 20 12 18 -4 2 jun-16jun-15mar-15 mar-16 -3,34 7,49 jun-14 dez-15set-14 23,88 dez-14 set-15 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 51,2253,2052,88 57,55 54,90 58,97 57,37 64,18 56,33 9,46 20,3521,17 17,44 11,00 14,30 19,56 25,54 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 mar-16 -0,98 dez-15jun-15 jun-16set-15set-14 dez-14 mar-15jun-14 Margem Bruta Margem Operacional Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa 13,56 24,0724,56 21,19 16,01 17,67 23,34 28,74 3,31 14,49 12,67 14,23 8,618,69 11,17 17,07 -5 0 5 10 15 20 25 30 jun-14 jun-16set-15dez-14 mar-15set-14 dez-15 mar-16 -3,41 4,34 jun-15 Margem EBITDA Margem Líquida
  22. 22. 0,33 1,77 1,401,40 0,870,93 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 mar-16 jun-16 -0,25 dez-15dez-14set-14 mar-15 jun-15 set-15jun-14 0,56 0,32 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 7,086,997,056,92 6,55 6,276,12 4,56 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 jun-16mar-16dez-14 dez-15jun-15mar-15set-14 set-15 1,15 jun-14 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,13 0,27 0,160,17 0,46 0,41 0,07 0,0 0,2 0,4 0,6 jun-14 dez-14set-14 jun-16dez-15set-15jun-15mar-15 0,14 mar-16 0,12 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 2,0 2,6 2,2 2,4 1,6 1,8 set-14 mar-16 2,52 set-15 2,12 2,36 2,07 2,16 dez-14 1,50 jun-14 1,97 2,38 mar-15 jun-16 2,29 jun-15 dez-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 1,33 1,51 1,79 1,501,521,49 1,58 1,25 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 set-15 0,97 jun-15mar-15dez-14jun-14 set-14 jun-16mar-16dez-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 1,0 1,6 1,2 1,4 1,34 mar-15 jun-15 set-15 1,40 mar-16dez-15 1,38 jun-16 1,32 dez-14 1,28 1,31 0,96 0,99 jun-14 set-14 1,31 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,13 0,27 0,160,170,14 0,460,41 0,07 0,12 2,12 2,29 2,52 2,362,38 2,16 2,07 1,97 1,50 1,33 1,51 1,79 1,501,521,49 1,58 1,25 1,28 1,34 0,990,96 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 mar-16dez-15 1,38 set-15 jun-16 1,31 mar-15 1,40 jun-14 set-14 0,97 jun-15 1,32 dez-14 1,31 Liquidez GeralLiquidez Corrente Liquidez Imediata Liquidez Seca Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,76 0,95 0,89 0,860,86 0,76 0,66 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 mar-16 jun-16mar-15 set-15jun-15 0,56 jun-14 dez-15dez-14set-14 0,54 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 219218216 192 182 214216220217 195 175 193 166163 135 143 198207 jun-14 dez-14set-14 jun-15 dez-15mar-15 set-15 mar-16 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 36,4236,6436,28 34,0334,05 38,7239,52 50,07 49,17 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 jun-14 dez-14 mar-15set-14 jun-16mar-16dez-15set-15jun-15 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 2,53 14,02 11,8012,02 8,03 2 -2 6 12 14 24 22 4 10 0 8 4,72 mar-15set-14jun-14 8,59 22,58 -1,92 mar-16set-15jun-15 dez-15dez-14 jun-16 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 4,67 14,26 22 24 20 0 28 6 10 12 14 4 2 -4 -2 8 26 21,37 mar-15 20,34 25,13 -3,54 jun-15 mar-16set-14 set-15 dez-15 jun-16jun-14 27,88 8,86 20,29 dez-14 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 7,11 19,73 18,35 17,28 11,50 2 6 8 16 14 0 18 12 32 4 20 10 -2 mar-16 -0,43 jun-16jun-15jun-14 mar-15 15,42 dez-15 7,02 set-15set-14 dez-14 31,72 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 0 200 350 250 500 300 400 450 550 539,61 set-15 495,97 534,98 mar-16 528,75 jun-16jun-15 411,10 462,81 set-14 dez-14jun-14 433,96 mar-15 473,15 209,77 dez-15 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 352.832 414.824 541.784 348.176 530.784 597.700 659.520 392.120 538.364 Ativo total 533.574 545.645 627.261 641.970 614.792 669.201 693.371 699.619 708.508 Giro dos Ativos 0,66 0,76 0,86 0,54 0,86 0,89 0,95 0,56 0,76 Margem Bruta (%) 56,3% 64,2% 57,4% 59,0% 54,9% 57,5% 52,9% 53,2% 51,2% Margem EBITDA (%) 28,7% 23,3% 17,7% 16,0% 21,2% 24,6% 24,1% 4,3% 13,6% Margem EBIT (%) 25,5% 19,6% 14,3% 11,0% 17,4% 21,2% 20,3% -1,0% 9,5% Margem Líquida (%) 17,1% 11,2% 8,7% 8,6% 14,2% 12,7% 14,5% -3,4% 3,3% EBIT/ Ativo 16,9% 14,9% 12,4% 6,0% 15,1% 18,9% 19,4% -0,6% 7,2% ROE 27,9% 20,3% 14,3% 8,9% 21,4% 20,3% 25,1% -3,5% 4,7% ROA 22,6% 8,6% 8,0% 4,7% 12,0% 11,8% 14,0% -1,9% 2,5% Liquidez imediata 0,07 0,12 0,41 0,46 0,14 0,17 0,16 0,27 0,13 Liquidez corrente 1,97 1,50 2,07 2,16 2,38 2,36 2,52 2,29 2,12 Liquidez seca 1,25 0,97 1,58 1,49 1,52 1,50 1,79 1,51 1,33 Liquidez geral 0,96 0,99 1,31 1,32 1,40 1,38 1,34 1,31 1,28 Dívida bruta 216.624 220.353 215.653 213.766 182.429 192.497 216.487 218.058 218.674 Dívida Bruta/ EBITDA 2,14 2,28 2,25 3,83 1,62 1,31 1,36 12,82 3,00 Dívida líquida 206.595 198.284 143.200 134.584 162.921 165.669 193.107 174.931 195.449 Dívida líquida/ EBITDA 2,04 2,05 1,50 2,41 1,45 1,13 1,22 10,29 2,68 Dívida/ Patrimônio 50,1% 49,2% 39,5% 38,7% 34,0% 34,0% 36,3% 36,6% 36,4% Fluxo de caixa operacional 4.337- 13.995 8.805- 19.075 11.447- 14.551 6.670- 20.850 5.723 Lucro por ação 0,32 0,93 0,87 0,56 1,40 1,40 1,77 0,25- 0,33 Valor patrimonial por ação 1,15 4,56 6,12 6,27 6,55 6,92 7,05 6,99 7,08 Composição do ROIC EBIT anualizado 90.096 81.124 77.496 38.296 92.564 126.552 134.196 3.860- 50.924 alíquota efetiva de IR 26,1% 21,8% 35,6% 15,1% 11,7% 28,1% 22,2% 39,9% 25,3% Capital investido 209.768 411.102 433.957 462.810 473.150 495.973 528.750 539.610 534.980 ROIC 31,7% 15,4% 11,5% 7,0% 17,3% 18,4% 19,7% -0,4% 7,1% QTDE DE AÇÕES 188.627 50.000 53.942 53.942 53.942 53.942 53.942 53.942 53.942 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL -4.337 13.995 -8.805 19.075 -11.447 14.551 -6.670 20.850 5.723 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS 9.258 -1.866 -11.870 -9.016 -11.651 -15.064 -20.267 -10.972 -16.969 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 5.129 -243 71.022 -3.621 -36.074 7.437 23.499 10.658 -8.344
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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