Melhoramentos - trimestre/ quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Melhoramentos - trimestre/ quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 42.220 54.699 131.602 26.599 25.933 29.348 30.328 415.674 30.839 Custo dos produtos e serviços vendidos -14.544 -17.805 -16.551 -17.057 -16.358 -17.687 -18.493 -20.487 -19.837 Lucro Bruto 27.676 36.894 115.051 9.542 9.575 11.661 11.835 395.187 11.002 Margem bruta (%) 65,6% 67,4% 87,4% 35,9% 36,9% 39,7% 39,0% 95,1% 35,7% Despesas e receitas operacionais -24.690 -30.452 -41.040 -24.099 -19.123 -53.657 -8.254 -62.529 -23.323 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 2.986 6.442 74.011 -14.557 -9.548 -41.996 3.581 332.658 -12.321 EBITDA 5.632 9.308 76.902 -11.216 -6.556 -38.535 7.362 336.434 -8.764 Margem EBITDA (%) 13,3% 17,0% 58,4% -42,2% -25,3% -131,3% 24,3% 80,9% -28,4% Resultado financeiro -5.143 -6.459 -5.463 -4.970 -5.753 -4.247 -4.377 -4.886 -6.613 Resultado antes de impostos -2.157 -17 68.548 -19.527 -15.301 -46.243 -796 327.772 -18.934 Impostos sobre o lucro -636 -505 -1.237 -60 0 33 21 -12.626 -87 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) -29,5% -2970,6% 1,8% -0,3% 0,0% 0,1% 2,6% 3,9% -0,5% Lucro líquido do exercício -2.793 -522 67.311 -19.587 -15.301 -46.210 -775 315.146 -19.021 Margem líquida (%) -6,6% -1,0% 51,1% -73,6% -59,0% -157,5% -2,6% 75,8% -61,7%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 157.388 170.685 184.753 140.095 114.732 115.881 118.077 323.346 269.642 Disponibilidades 2.944 7.323 23.893 797 1.313 1.328 1.259 75.893 23.474 Clientes 126.844 136.158 131.889 111.067 87.280 87.030 90.410 223.135 222.081 Estoques 20.973 20.725 23.312 22.274 20.334 21.618 20.990 18.769 18.641 Tributos a recuperar 5.591 5.539 5.122 4.954 4.746 4.637 4.531 4.205 4.128 Outros ativos circulantes 1.036 940 537 1.003 1.059 1.268 887 1.344 1.318 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 1.514.327 1.482.693 1.427.762 1.431.607 1.432.098 1.342.452 1.355.435 1.451.066 1.421.815 Realizável a longo prazo 184.757 168.085 106.933 107.279 106.746 107.277 116.378 228.337 199.436 Tributos diferidos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Impostos a recuperar 17.163 17.163 10.104 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 166.399 149.725 95.516 0 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 1.195 1.197 1.313 0 0 0 0 0 0 Outros ativos não circulantes 0 0 0 107.279 106.746 107.277 116.378 228.337 199.436 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 1.329.570 1.314.608 1.320.829 1.324.328 1.325.352 1.235.175 1.239.057 1.222.729 1.222.379 Investimentos 138 1.497 1.487 1.458 1.605 2.353 2.653 5.297 4.960 Imobilizado 1.329.301 1.312.982 1.319.222 1.322.771 1.323.674 1.232.769 1.236.386 1.217.416 1.217.402 Intangível 131 129 120 99 73 53 18 16 17 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 1.671.715 1.653.378 1.612.515 1.571.702 1.546.830 1.458.333 1.473.512 1.774.412 1.691.457
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 103.790 86.909 93.943 73.935 61.971 76.682 85.144 171.655 135.776 Fornecedores 16.960 22.529 23.549 19.840 16.099 19.444 18.800 18.635 18.613 Obrigações sociais e trabalhistas 3.249 3.778 2.646 2.882 3.519 4.133 2.967 3.331 3.670 Obrigações fiscais 15.166 12.879 16.107 9.231 9.597 9.718 9.468 34.002 27.151 Empréstimos e Financiamentos 51.104 28.728 30.127 25.955 20.760 31.440 33.853 35.560 6.759 Dividendos a pagar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outras obrigações 17.311 18.995 21.514 16.027 11.996 11.947 20.056 80.127 79.583 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 801.731 813.814 698.304 697.090 699.266 668.108 675.992 582.005 553.833 Empréstimos e Financiamentos - LP 28.611 47.214 41.010 40.185 42.793 44.253 57.595 55.432 28.350 Impostos diferidos 454.642 447.828 446.470 446.356 446.358 415.039 414.473 408.259 407.981 Provisões 4.379 4.872 5.838 6.326 6.638 6.060 1.695 1.704 1.709 Out. passivos não circulantes 314.099 313.900 204.986 204.223 203.477 202.756 202.229 116.610 115.793 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 766.180 752.641 820.254 800.663 785.579 713.529 712.362 1.020.738 1.001.834 Capital social 36.153 36.153 36.153 36.153 36.153 36.153 36.153 36.153 36.153 Reserva legal 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes 820.216 806.986 807.038 806.821 806.826 746.030 744.933 732.870 732.774 Outras reservas de lucros -90.189 -90.498 -22.937 -42.311 -57.400 -68.654 -68.724 251.715 232.907 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 14 14 14 14 14 14 14 14 14 PASSIVO TOTAL 1.671.715 1.653.378 1.612.515 1.571.702 1.546.830 1.458.333 1.473.512 1.774.412 1.691.457
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 16.932 -13.883 33.947 -14.902 477 -27.807 -16.116 79.665 -20.733 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -7.600 -567 -7.759 -6.521 -1.737 27.141 3.152 -2.106 -3.827 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -8.764 18.829 -9.618 -1.673 1.776 681 12.895 -2.925 -27.859 568 4.379 16.570 -23.096 516 15 -69 74.634 -52.419
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa jun-16 -27,9 -3,8 -20,7 mar-16 -2,9 set-14 18,8 -1,7 dez-14 -7,8 jun-15 set-15 -2,1 -16,1 -0,6 mar-15 -9,6-8,8 0,5 -7,6 16,9 -14,9 jun-14 79,7 dez-15 0,7 27,1 -27,8 12,9 3,21,8 -1,7 -6,5 33,9 -13,9 Atividades de financiamentoAtividades operacionais Atividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 30,8 415,7 30,329,325,926,6 131,6 54,7 42,2 set-14jun-14 mar-15dez-14 dez-15set-15jun-15 mar-16 jun-16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 19,8 20,5 18,5 17,7 16,4 17,1 16,6 17,8 14,5 set-15 dez-15mar-15dez-14set-14 jun-15jun-14 mar-16 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 11,0 395,2 11,811,79,69,5 115,1 36,9 27,7 set-15 dez-15set-14 mar-15jun-14 dez-14 jun-15 mar-16 jun-16 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 395 1210 115 3728 0 50 100 150 200 250 300 350 400 10 set-14 dez-15jun-14 jun-15 12 set-15mar-15dez-14 jun-16 11 mar-16 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. -8,8 7,4 -38,5 -6,6 -11,2 76,9 9,3 5,6 set-14 jun-16set-15jun-15mar-15 dez-15dez-14 mar-16 336,4 jun-14 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. -21 80 -16-28 0 -15 34 -14 17 -9 336 7 -39 -7-11 77 96 dez-14 dez-15mar-15set-14jun-14 set-15jun-15 mar-16 jun-16 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -6,6 -4,9 -4,4-4,2 -5,8 -5,0 -5,5 -6,5 -5,1 mar-15 jun-15 dez-15set-15dez-14jun-14 set-14 mar-16 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. -18,9 -0,8 -46,2 -15,3 -19,5 68,5 0,0-2,2 jun-16set-15 mar-16dez-14 jun-15 327,8 set-14 dez-15mar-15jun-14 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. -19,0 -0,8 -46,2 -15,3-19,6 67,3 -0,5-2,8 mar-16 315,1 jun-15 dez-15set-15mar-15dez-14set-14jun-14 jun-16 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. -15,30 67,31 -2,79 -10 40 -50 50 60 320 -30 20 0 10 310 -40 30 70 -20 jun-16jun-15mar-15 -46,21 set-14 dez-15set-15dez-14 -19,59 -0,52 jun-14 -19,02 315,15 mar-16 -0,78 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 95,07 39,7336,92 87,42 67,4565,55 -36,82 56,24 7,07 0 -50 50 -150 100 jun-16jun-14 -39,95 35,68 dez-15 -143,10 39,02 jun-15 mar-16 35,87 11,78 11,81 80,03 mar-15set-14 dez-14 -54,73 set-15 Margem Bruta Margem Operacional Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa -25,28 17,0213,34 -59,00 -0,95 -60 80 -160 0 100 -20 20 -40 -140 60 set-14 -131,30 dez-15 24,27 mar-16 -6,62 80,94 -157,46 -73,64 jun-15 58,44 51,15 jun-14 -2,56 -61,68 mar-15 jun-16 -28,42 set-15dez-14 -42,17 75,82 Margem EBITDA Margem Líquida
  22. 22. -28,86 -9,56 42,04 -0,33-1,74 196,81 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 -11,88 mar-16 jun-16dez-15dez-14set-14 mar-15 jun-15 set-15jun-14 -0,48 -12,23 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 156,41159,37 111,40 122,65125,01128,06 117,51119,62 0 20 40 60 80 100 120 140 160 jun-16 111,22 mar-16dez-14 dez-15jun-15mar-15set-14 set-15jun-14 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,44 0,020,02 0,25 0,03 0,0 0,2 0,4 0,6 jun-14 dez-14set-14 jun-16dez-15 0,01 set-15jun-15mar-15 0,17 mar-16 0,01 0,08 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 1,8 2,0 1,6 1,4 set-14 1,97 1,89 dez-14 1,96 jun-14 1,52 1,85 mar-15 jun-16 1,88 jun-15 dez-15 mar-16 1,39 set-15 1,99 1,51 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 1,85 1,77 1,23 1,52 1,59 1,73 1,31 1,72 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 set-15jun-15 1,14 mar-15dez-14jun-14 set-14 jun-16mar-16dez-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,300,29 0,32 0,370,380,38 0,0 0,8 0,4 0,2 0,31 mar-15 jun-15 set-15 mar-16dez-15 jun-16dez-14 0,68 0,73 jun-14 set-14 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,17 0,44 0,010,020,020,01 0,08 0,03 1,99 1,88 1,51 1,851,89 1,971,96 1,52 1,23 1,52 1,59 1,721,73 1,31 0,680,73 0,310,300,290,320,370,380,38 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 0,25 1,85 1,14 1,77 1,39 mar-16dez-15set-15 jun-16mar-15jun-14 set-14 jun-15dez-14 Liquidez GeralLiquidez Corrente Liquidez Imediata Liquidez Seca Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,94 0,080,070,07 0,13 0,10 0,33 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 0,07 mar-16 jun-16mar-15 set-15jun-15jun-14 0,08 dez-15dez-14set-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 35 9191 76 6466 71 76 80 1215 90 74 62 65 47 69 77 jun-14 dez-14set-14 jun-15 dez-15mar-15 set-15 mar-16 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 11,38 9,59 7,487,63 7,98 9,179,42 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 set-14 dez-14jun-14 jun-16mar-16 8,18 dez-15set-15jun-15mar-15 3,39 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. -3,93 16,49 -0,66 15,0 -12,5 17,5 12,5 5,0 -7,5 7,5 77,5 2,5 0,0 10,0 80,0 -10,0 -5,0 -2,5 -0,13 dez-14 -4,92 mar-15set-14 jun-16 77,62 set-15 mar-16 -4,39 jun-15 dez-15jun-14 -12,30 -0,21 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. -7,79 32,82 -1,46 35 30 15 20 125 10 -25 -30 -15 5 0 -20 -10 -5 25 -25,91 mar-15 -0,28 dez-14 jun-16jun-14 -9,79 set-15set-14 -7,59 mar-16jun-15 123,50 dez-15 -0,44 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. -12,42 -2,72 55,50 10 50 20 -10 30 40 0 100 -20 mar-16 96,97 jun-16 -3,70 jun-15 -4,12 set-15 1,07 20,49 set-14 dez-15dez-14 mar-15jun-14 1,08 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 0 1.440 1.300 1.320 1.360 1.380 1.400 1.340 1.420 1.319,34 set-15 1.351,02 1.336,81 mar-16 1.304,54 jun-16jun-15jun-14 dez-15 1.416,76 set-14 dez-14 1.432,38 1.406,60 mar-15 1.418,83 1.425,56 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 168.880 218.796 526.408 106.396 103.732 117.392 121.312 1.662.696 123.356 Ativo total 1.671.715 1.653.378 1.612.515 1.571.702 1.546.830 1.458.333 1.473.512 1.774.412 1.691.457 Giro dos Ativos 0,10 0,13 0,33 0,07 0,07 0,08 0,08 0,94 0,07 Margem Bruta (%) 65,6% 67,4% 87,4% 35,9% 36,9% 39,7% 39,0% 95,1% 35,7% Margem EBITDA (%) 13,3% 17,0% 58,4% -42,2% -25,3% -131,3% 24,3% 80,9% -28,4% Margem EBIT (%) 7,1% 11,8% 56,2% -54,7% -36,8% -143,1% 11,8% 80,0% -40,0% Margem Líquida (%) -6,6% -1,0% 51,1% -73,6% -59,0% -157,5% -2,6% 75,8% -61,7% EBIT/ Ativo 0,7% 1,6% 18,4% -3,7% -2,5% -11,5% 1,0% 75,0% -2,9% ROE -1,5% -0,3% 32,8% -9,8% -7,8% -25,9% -0,4% 123,5% -7,6% ROA -0,7% -0,1% 16,5% -4,9% -3,9% -12,3% -0,2% 77,6% -4,4% Liquidez imediata 0,03 0,08 0,25 0,01 0,02 0,02 0,01 0,44 0,17 Liquidez corrente 1,52 1,96 1,97 1,89 1,85 1,51 1,39 1,88 1,99 Liquidez seca 1,31 1,73 1,72 1,59 1,52 1,23 1,14 1,77 1,85 Liquidez geral 0,38 0,38 0,37 0,32 0,29 0,30 0,31 0,73 0,68 Dívida bruta 79.715 75.942 71.137 66.140 63.553 75.693 91.448 90.992 35.109 Dívida Bruta/ EBITDA 3,54 2,04 0,23 1,47- 2,42- 0,49- 3,11 0,07 1,00- Dívida líquida 76.771 68.619 47.244 65.343 62.240 74.365 90.189 15.099 11.635 Dívida líquida/ EBITDA 3,41 1,84 0,15 1,46- 2,37- 0,48- 3,06 0,01 0,33- Dívida/ Patrimônio 9,4% 9,2% 8,0% 7,6% 7,5% 9,6% 11,4% 8,2% 3,4% Fluxo de caixa operacional 16.932 13.883- 33.947 14.902- 477 27.807- 16.116- 79.665 20.733- Lucro por ação 1,74- 0,33- 42,04 12,23- 9,56- 28,86- 0,48- 196,81 11,88- Valor patrimonial por ação 119,62 117,51 128,06 125,01 122,65 111,40 111,22 159,37 156,41 Composição do ROIC EBIT anualizado 11.944 25.768 296.044 58.228- 38.192- 167.984- 14.324 1.330.632 49.284- alíquota efetiva de IR -29,5% -2970,6% 1,8% -0,3% 0,0% 0,1% 2,6% 3,9% -0,5% Capital investido 1.432.377 1.425.559 1.418.831 1.416.760 1.406.603 1.351.023 1.304.535 1.319.336 1.336.809 ROIC 1,1% 55,5% 20,5% -4,1% -2,7% -12,4% 1,1% 97,0% -3,7% QTDE DE AÇÕES 6.405 6.405 6.405 6.405 6.405 6.405 6.405 6.405 6.405 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 16.932 -13.883 33.947 -14.902 477 -27.807 -16.116 79.665 -20.733 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -7.600 -567 -7.759 -6.521 -1.737 27.141 3.152 -2.106 -3.827 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -8.764 18.829 -9.618 -1.673 1.776 681 12.895 -2.925 -27.859
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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