Digitel - trimestre/ quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Digitel - trimestre/ quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 Receita operacional líquida 5.635 25.743 4.164 8.590 5.865 7.732 5.624 3.789 2.120 Custo dos produtos e serviços vendidos -3.672 -15.831 -3.342 -5.919 -3.790 -9.124 -3.775 -2.768 -1.367 Lucro Bruto 1.963 9.912 822 2.671 2.075 -1.392 1.849 1.021 753 Margem bruta (%) 34,8% 38,5% 19,7% 31,1% 35,4% -18,0% 32,9% 26,9% 35,5% Despesas e receitas operacionais -2.663 -11.087 -1.408 -2.047 -2.459 -3.834 -2.736 -2.710 -2.241 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional -700 -1.175 -586 624 -384 -5.226 -887 -1.689 -1.488 EBITDA -457 -921 -319 941 7 -4.841 -503 -1.319 -1.135 Margem EBITDA (%) -8,1% -3,6% -7,7% 11,0% 0,1% -62,6% -8,9% -34,8% -53,5% Resultado financeiro -260 -1.646 -297 -723 -1.872 -2.803 -1.865 -1.061 -1.836 Resultado antes de impostos -960 -2.821 -883 -99 -2.256 -8.029 -2.752 -2.750 -3.324 Impostos sobre o lucro 514 848 288 24 723 2.664 81 -61 94 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 53,5% 30,1% 32,6% 24,2% 32,0% 33,2% 2,9% -2,2% 2,8% Lucro líquido do exercício -446 -1.973 -595 -75 -1.533 -5.365 -2.671 -2.811 -3.230 Margem líquida (%) -7,9% -7,7% -14,3% -0,9% -26,1% -69,4% -47,5% -74,2% -152,4%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 ATIVO CIRCULANTE 37.100 36.905 36.820 37.865 37.749 32.411 29.541 27.662 26.067 Disponibilidades 2.092 2.426 1.204 1.404 830 964 500 250 20 Clientes 16.613 15.378 15.724 14.302 14.069 14.543 13.527 12.183 10.215 Estoques 14.967 15.404 15.897 17.516 18.991 12.351 12.668 12.354 12.699 Tributos a recuperar 2.713 2.944 2.975 3.530 2.596 1.389 1.646 2.005 2.104 Outros ativos circulantes 715 753 1.020 1.113 1.263 3.164 1.200 870 1.029 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 23.747 25.490 26.234 26.699 27.934 30.902 31.308 31.589 31.840 Realizável a longo prazo 818 1.827 2.112 2.115 2.813 5.549 5.624 5.592 5.685 Tributos diferidos 156 1.168 1.456 1.480 2.160 4.867 4.948 4.887 4.981 Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 122 119 116 95 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros ativos não circulantes 540 540 540 540 653 682 676 705 704 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 22.929 23.663 24.122 24.584 25.121 25.353 25.684 25.997 26.155 Investimentos 81 81 81 81 81 80 80 80 80 Imobilizado 13.614 13.405 13.195 13.004 12.803 12.614 12.415 12.234 12.084 Intangível 9.234 10.177 10.846 11.499 12.237 12.659 13.189 13.683 13.991 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 60.847 62.395 63.054 64.564 65.683 63.313 60.849 59.251 57.907
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 PASSIVO CIRCULANTE 16.087 16.304 15.978 16.529 19.547 22.188 24.211 27.564 29.799 Fornecedores 3.887 4.887 4.521 5.486 6.821 6.956 7.244 7.669 9.053 Obrigações sociais e trabalhistas 1.176 937 697 1.070 1.346 1.004 1.091 1.338 1.733 Obrigações fiscais 806 1.729 1.953 3.053 2.811 4.300 6.484 8.280 8.930 Empréstimos e Financiamentos 7.488 8.060 8.133 6.445 7.461 8.307 7.513 9.021 8.948 Dividendos a pagar 332 212 212 212 212 1 1 0 0 Outras obrigações 2.398 479 462 263 896 1.620 1.878 1.256 1.135 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 4.573 6.203 7.783 8.817 8.450 8.594 6.778 4.638 4.289 Empréstimos e Financiamentos - LP 2.954 3.282 4.324 5.082 4.397 3.600 3.281 1.440 1.162 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Out. passivos não circulantes 1.619 2.921 3.459 3.735 4.053 4.994 3.497 3.198 3.127 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 40.187 39.888 39.293 39.218 37.686 32.531 29.860 27.049 23.819 Capital social 22.307 22.307 22.307 22.307 22.307 22.307 22.307 22.307 22.307 Reserva legal 2.771 2.771 2.771 2.771 2.771 2.771 2.771 2.771 2.771 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outras reservas de lucros 15.109 14.810 14.215 14.140 12.608 7.453 4.782 1.971 -1.259 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 60.847 62.395 63.054 64.564 65.683 63.313 60.849 59.251 57.907
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 386 433 -1.611 2.003 7 907 1.626 380 632 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -1.256 -1.013 -726 -873 -911 -823 -715 -683 -511 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 638 914 1.115 -930 330 50 -1.375 53 -351 -232 334 -1.222 200 -574 134 -464 -250 -230
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa mar-14 0,4 0,9 dez-14set-14 -0,9 2,0 mar-15 -0,9 -0,7 dez-13 -1,4 -0,8 0,1 0,9 jun-14 0,3 1,6 -0,7 -0,9 1,1 -1,0 0,4 0,6 -1,3 set-13 0,0 -1,6 -0,4 0,6 set-15jun-15 0,1 -0,7 0,4 -0,5 Atividades de investimentosAtividades operacionais Atividades de financiamento
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 2,1 3,8 5,6 7,7 5,9 8,6 4,2 25,7 5,6 dez-13 mar-14 mar-15set-14 set-15set-13 jun-15jun-14 dez-14 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 1,4 2,8 3,8 9,1 3,8 5,9 3,3 15,8 3,7 mar-14 set-14jun-14set-13 dez-13 dez-14 jun-15mar-15 set-15 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 0,8 1,0 1,8 -1,4 2,1 2,7 0,8 9,9 2,0 dez-13set-13 set-15mar-14 dez-14jun-14 mar-15 jun-15set-14 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 11 2 -1 2 3 10 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 jun-15dez-14mar-14 jun-14 1 mar-15dez-13 set-14 set-15set-13 2 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. -1,1 -1,3 -0,5 0,0 0,9 -0,3 -0,9 -0,5 jun-14dez-13 mar-15set-13 -4,8 dez-14 set-15mar-14 set-14 jun-15 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 1 0 2 1 0 2 -2 00 -1-1 -1 -5 0 1 0 -1 0 set-15jun-15dez-14 mar-15mar-14 set-14dez-13 jun-14set-13 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -1,8 -1,1 -1,9 -2,8 -1,9 -0,7 -0,3 -1,6 -0,3 set-14 mar-15 jun-15dez-14mar-14set-13 dez-13 jun-14 set-15 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. -3,3 -2,8-2,8 -2,3 -0,1 -0,9 -2,8 -1,0 -8,0 mar-14 set-14 mar-15dez-14 set-15jun-15jun-14dez-13set-13 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. -3,2 -2,8 -2,7 -1,5 -0,1 -0,6 -2,0 -0,4 set-14jun-14set-13 dez-13 mar-14 dez-14 jun-15 -5,4 mar-15 set-15 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. -3,23 -2,81 -2,67 -0,08 -0,60 -0,45 -2,50 0,00 -2,25 -0,50 -0,75 -1,50 -1,25 -0,25 -2,75 -2,00 -1,75 -1,00 -5,50 -5,25 -3,25 -3,00 -1,97 -1,53 dez-13 mar-14 jun-14 -5,37 set-15mar-15set-14 jun-15dez-14set-13 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 35,52 26,95 32,8835,38 31,09 19,74 38,50 34,84 -15,77 7,26 -12,42 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 set-14 -44,58 jun-15dez-14 mar-15 -67,59 -18,00 set-15 -70,19 jun-14 -6,55 mar-14 -4,56 set-13 dez-13 -14,07 Margem OperacionalMargem Bruta Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. -53,54 -34,81 0,12 10,95 -3,58 -74,19 -47,49 -26,14 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 jun-15 -7,91 -152,36 -7,66 -69,39 mar-15 -62,61 -8,94 set-14 -7,66 -0,87 set-15jun-14mar-14 -14,29 set-13 -8,11 dez-14dez-13 Margem EBITDA Margem Líquida Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  22. 22. -2.006,21 -1.745,96 -1.659,01 -46,58 -369,57 -277,02 -3.400 -1.600 -1.200 0 -1.000 -800 -600 -2.000 -1.800 -400 -200 -1.400 jun-15 set-15 -952,17 jun-14mar-14 set-14dez-13 -1.225,47 set-13 -3.332,30 dez-14 mar-15 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 5.250 4.750 5.500 0 6.250 6.000 5.750 5.000 4.000 4.250 3.750 4.500 set-15 3.698,60 4.200,16 jun-15dez-14 6.089,756.101,40 dez-13 4.636,65 5.851,86 6.193,79 5.051,40 mar-15set-14jun-14 6.240,22 mar-14set-13 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,00 0,01 0,02 0,040,04 0,08 0,15 0,13 0,0 0,2 mar-15 set-15jun-15set-14dez-13 dez-14set-13 jun-14mar-14 0,08 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 2,2 2,0 1,8 1,4 1,6 1,0 0,0 1,2 2,4 jun-14 2,26 1,46 2,29 dez-13 2,302,31 set-13 dez-14set-14 1,22 mar-15 set-15 1,00 jun-15 0,87 mar-14 1,93 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,45 0,56 0,70 0,90 0,96 1,23 1,311,32 1,38 0,0 0,5 1,0 1,5 jun-15jun-14 set-14 dez-14mar-14 mar-15 set-15set-13 dez-13 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 1,2 1,6 0,0 1,0 2,0 1,8 1,4 0,93 set-14 1,72 1,45 1,23 mar-14dez-13 1,84 dez-14jun-14set-13 1,64 set-15 1,13 mar-15 1,03 jun-15 1,58 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,000,010,020,040,040,080,08 0,150,13 0,87 1,00 1,22 1,46 1,93 2,292,302,262,31 0,45 0,56 0,70 0,900,96 1,23 1,311,321,38 0,93 1,03 1,23 1,45 1,581,64 1,72 1,84 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 dez-14 set-15mar-15 jun-15 1,13 jun-14 set-14dez-13 mar-14set-13 Liquidez GeralLiquidez Corrente Liquidez SecaLiquidez Imediata Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,15 0,26 0,37 0,49 0,36 0,53 1,65 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 mar-14 dez-14 mar-15jun-14 set-14 set-15jun-15set-13 0,37 dez-13 0,26 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 101011 121212 12 11 10 101010 1111 10 11 9 8 dez-13 set-14set-13 jun-14mar-14 dez-14 jun-15mar-15 set-15 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 29,80 27,89 26,5526,79 23,93 22,72 24,07 22,14 20,62 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 mar-15 set-15dez-14set-14jun-14mar-14 jun-15dez-13set-13 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. -22,06 -18,72 -17,21 -0,47 -3,79 -2,93 -18 -34 -6 -2 -4 -20 -10 0 -8 -16 -14 -12 -22 -33,27 set-14dez-13 -12,81 set-13 -9,42 mar-15dez-14mar-14 jun-14 jun-15 set-15 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. -0,76 -6,06 -50 0 -5 -65 -15 -20 -35 -10 -55 -60 -70 -40 -45 -65,97 set-13 set-14 -4,44 dez-13 -19,79 -41,57 set-15mar-15 -16,27 -35,78 dez-14 -54,24 mar-14 jun-15jun-14 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. -8,51 -2,61 -17,47 3,66 -6,59 2 -20 -16 -14 -12 -18 -10 -32 -30 0 -2 -6 -8 4 -4 set-15 -3,09 jun-15mar-15mar-14 set-14set-13 dez-13 -2,06 -18,95 jun-14 -30,01 dez-14 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 46 50 48 36 38 44 34 0 52 40 42 40,47 33,11 mar-15set-14 36,45 jun-15 49,81 jun-14set-13 51,11 mar-14 49,89 dez-13 50,67 51,64 dez-14 set-15 46,54 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 22.540 102.972 16.656 34.360 23.460 30.928 22.496 15.156 8.480 Ativo total 60.847 62.395 63.054 64.564 65.683 63.313 60.849 59.251 57.907 Giro dos Ativos 0,37 1,65 0,26 0,53 0,36 0,49 0,37 0,26 0,15 Margem Bruta (%) 34,8% 38,5% 19,7% 31,1% 35,4% -18,0% 32,9% 26,9% 35,5% Margem EBITDA (%) -8,1% -3,6% -7,7% 11,0% 0,1% -62,6% -8,9% -34,8% -53,5% Margem EBIT (%) -12,4% -4,6% -14,1% 7,3% -6,5% -67,6% -15,8% -44,6% -70,2% Margem Líquida (%) -7,9% -7,7% -14,3% -0,9% -26,1% -69,4% -47,5% -74,2% -152,4% EBIT/ Ativo -4,6% -7,5% -3,7% 3,9% -2,3% -33,0% -5,8% -11,4% -10,3% ROE -4,4% -19,8% -6,1% -0,8% -16,3% -66,0% -35,8% -41,6% -54,2% ROA -2,9% -12,8% -3,8% -0,5% -9,4% -33,3% -17,2% -18,7% -22,1% Liquidez imediata 0,13 0,15 0,08 0,08 0,04 0,04 0,02 0,01 0,00 Liquidez corrente 2,31 2,26 2,30 2,29 1,93 1,46 1,22 1,00 0,87 Liquidez seca 1,38 1,32 1,31 1,23 0,96 0,90 0,70 0,56 0,45 Liquidez geral 1,84 1,72 1,64 1,58 1,45 1,23 1,13 1,03 0,93 Dívida bruta 10.442 11.342 12.457 11.527 11.858 11.907 10.794 10.461 10.110 Dívida Bruta/ EBITDA 5,71- 3,08- 9,76- 3,06 423,50 0,61- 5,36- 1,98- 2,23- Dívida líquida 8.350 8.916 11.253 10.123 11.028 10.943 10.294 10.211 10.090 Dívida líquida/ EBITDA 4,57- 2,42- 8,82- 2,69 393,86 0,57- 5,12- 1,94- 2,22- Dívida/ Patrimônio 20,6% 22,1% 24,1% 22,7% 23,9% 26,8% 26,6% 27,9% 29,8% Fluxo de caixa operacional 386 433 1.611- 2.003 7 907 1.626 380 632 Lucro por ação 277,02- 1.225,47- 369,57- 46,58- 952,17- 3.332,30- 1.659,01- 1.745,96- 2.006,21- Valor patrimonial por ação 6.240,22 6.193,79 6.101,40 6.089,75 5.851,86 5.051,40 4.636,65 4.200,16 3.698,60 Composição do ROIC EBIT anualizado 2.800- 4.700- 2.344- 2.496 1.536- 20.904- 3.548- 6.756- 5.952- alíquota efetiva de IR 53,5% 30,1% 32,6% 24,2% 32,0% 33,2% 2,9% -2,2% 2,8% Capital investido 49.808 49.890 51.108 51.639 50.670 46.543 40.474 36.447 33.109 ROIC -2,6% -6,6% -3,1% 3,7% -2,1% -30,0% -8,5% -18,9% -17,5% QTDE DE AÇÕES 6 6 6 6 6 6 6 6 6 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 386 433 -1.611 2.003 7 907 1.626 380 632 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -1.256 -1.013 -726 -873 -911 -823 -715 -683 -511 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 638 914 1.115 -930 330 50 -1.375 53 -351
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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