Pcar4 3 t11

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Pcar4 3 t11

  1. 1. Grupo Pão de Açúcar 23 DEZ 2011 O Grupo Pão de Açúcar é o líder no segmentoOscilação (%): PCAR4 IBOV varejista do Brasil, com market share de 17,9%No mês (0,05%) 0,83% e vendas totais de R$ 36,1 bilhões no ano deNo ano (3,50%) (17,25%) 2010. A rede fechou o ano de 2010, presente em 19 estados e no Distrito Federal, com 1.647Em 12 meses (1,87%) (16,25%) lojas. O conglomerado é composto de supermercados, hipermercados, lojas deValor de Mercado R$ 17,23 Bilhões produtos eletrônicos, eletrodomésticos, lojas dePatrimônio Líquido R$ 7,46 Bilhões conveniência, "atacarejo", postos deÚltimo Preço (22/12/11) R$66,12 combustíveis, drogarias e operações de comércio eletrônico, que permitem atender àsPreço Justo R$78,20 expectativas necessidades de consumidores deRecomendação Compra diferentes regiões e classes socioeconômicas.P/L 23,90 A receita líquida de vendas apresentada pelo Grupo Pão de Açúcar no terceiro trimestre de 2011 atingiu R$ 11,08 bilhões, o que representaR$ milhões 3T10 3T11 ∆% um aumento de 55,9% quando comparado comReceita 7.108 11.085 55,95% os R$ 7,1 bilhões do terceiro trimestre de 2010.Líquida As comparações refletem o impacto daMargem 24,65 27,83 3,18 p.p. consolidação dos resultados de Casas Bahia noBruta % terceiro trimestre de 2011, que não estavaEbitda 492,9 722,0 46,50% incluída no mesmo período do ano anterior.Lucro O resultado financeiro líquido do Grupo foi 153,80 154,90 0,70% negativo em R$ 327,9 milhões, o que representaLíquido 3,0% das vendas líquidas, no mesmo patamar do trimestre anterior. No terceiro trimestre de 2011, a receita financeira atingiu R$ 171,4 milhões. Por sua vez, as despesas financeiras atingiram R$ 499,4 milhões no terceiro trimestre de 2011. No acumulado do ano, o resultado financeiro totalizou uma despesa líquida de R$ 989,7 milhões, o que corresponde a 3,0% das vendas líquidas. No terceiro trimestre de 2011, o Grupo Pão de Açúcar apresentou um lucro liquido de R$ Gráfico dos últimos três meses da ação. Fonte: Economática. 154,9 milhões, o que representa um aumento de Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  2. 2. Grupo Pão de Açúcar 23 DEZ 20110,70% quando comparado com o terceiro 2,5% em relação ao mesmo período do anotrimestre de 2010. A margem líquida atingiu anterior.1,4%. O lucro líquido no período foi No terceiro trimestre de 2011 o Ebitdaimpactado, segundo a companhia, por R$ 62,1 apresentado pelo Pão de Açúcar totalizou R$milhões de gastos com integração de Globex, 722 milhões, o que representa um aumento desendo R$ 48,7 milhões referentes aos gastos 46,5% quando comparado com os R$ 492,9com a troca de sistemas de front-office milhões que o grupo apresentou no terceiro(tombamento) e R$ 13,4 milhões com outras trimestre de 2010. No período a margem Ebtidainiciativas relacionadas ao processo de atingiu 6,5%.integração. Os investimentos consolidados totalizaram R$No acumulado do ano o Grupo Pão de Açúcar 433,0 milhões, dos quais R$ 108,0 milhões paratotaliza R$356,9 milhões, uma redução de a Globex. Grupo Pão de Açúcar ROA% ROE% P/L Nome 3T11 3T10 3T09 3T11 3T10 3T09 P.Acucar-Cbd 0,43 0,70 1,01 1,82 1,97 3,04 23,90Em relação à taxa de retorno sobre o ativo muito bom, na medida em que o modelo detotal (ROA - Return On Assets) que mensura negócios de baixa margem da Assaí ganhaa eficiência global da empresa em gerar lucros relevância. Os resultados da Globexcom seus ativos disponíveis, referente ao apresentaram expansão e excelente margemterceiro trimestre de 2011 do Grupo Pão de EBITDA. Os resultados do trimestre foramAçúcar foi de 0,43%, valor 0,27 ponto afetados por uma série de despesas depercentual menor que o mesmo período do integração não recorrentes (R$ 62,1 milhões);ano de 2010. Quanto maior for o rendimento excluindo essas despesas, o resultado finalda empresa sobre o total dos ativos, melhor. recorrente da Globex chegou a R$ 48,8 milhões.E em relação à taxa de Retorno sobre o Alem disso o governo deve aumentar ospatrimônio líquido (ROE - Return On Equity) estímulos como fez durante a crise de 2008, naque mensura o retorno sobre o investimento qual já vem acontecendo. Alteramos a nossados proprietários na empresa, referente ao recomendação para compra com objetivo deterceiro trimestre de 2011 do Grupo Pão de carteira de longo prazo. O nosso preço justo éAçúcar foi de 1,82%, valor menor se de R$ 78,20, o consenso da Reuters é de R$comparado com os 1,97% do mesmo período 80,92. O P/L Projetado para 2011, pela Lopesdo ano de 2010 e também se comparado com Filho e Associados, Consultores deo valor de 3,04% do ano de 2009. Quanto Investimentos, é de 24,30 e para o ano de 2012maior o retorno, melhor para os proprietários. é de 19,00.O grupo Pão de Açúcar continua a sebeneficiar com o crescimento impulsionandoo aumento de sua lucratividade, que tem vindo Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  3. 3. Grupo Pão de Açúcar 23 DEZ 2011Fonte: Economática e RI Grupo Pão de Açúcar.Clodoir Vieira - CNPI(i) - Economista daCorretora Souza Barros e professor na pós-graduação na IPOG-Goiania e Senac-SP. iDisclaimer - ( ) Declaração do analista de valoresmobiliários de investimento, nos termos do art. 17 daICVM 483 - As informações financeiras utilizadas neste relatórioforam obtidas diretamente das empresas. Todas as informaçõesforam obtidas de fontes públicas que acreditamos confiáveis e deboa fé, mas não foram independentemente conferidas e nenhumagarantia, expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ou se ainformação é completa.Este documento foi preparado pelo analista da Souza Barros eestá sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar.As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se àdata presente e estão sujeitas a mudanças como resultado dealterações nas condições de mercado, sem aviso prévio.O analista de investimento ou de valores mobiliários, envolvido naelaboração deste relatório “Clodoir Gabriel Vieira” ousimplesmente “Clodoir Vieira”, declara que as recomendaçõescontidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoaissobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradasde forma independente e autônoma, inclusive em relação àCorretora Souza Barros Câmbio e Títulos S.A. e demais empresasdo Grupo.O analista de investimentos, envolvido na elaboração desterelatório, tem vínculo como cotista do “Clube de investimentoSB”, porém não participa da administração. A empresa analisadapode fazer ou não parte da carteira. As operações realizadaspodem ou não seguir a tendência da recomendação. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900

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