Kroton Educacional                           04 ABR 2011                                                                  ...
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Kroton 4 t10

  1. 1. Kroton Educacional 04 ABR 2011 A Kroton tem sede na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais. A companhia é uma das maiores organizações educacionais privadas do Brasil, com uma trajetória de mais de 40 anos na prestação deOscilação (%): KROT11 IBOV serviços no Ensino Básico e de quase 10 anos no Ensino Superior, por meio da marcaNo mês 0,67% 0,99% Pitágoras. Em 2010, a Kroton adquiriu o GrupoNo ano (3,07%) (0,05%) IUNI Educacional, instituição que também atuaEm 12 meses 25,77% (2,63%) na graduação e pós-graduação por meio das marcas UNIC, UNIME e FAMA. Atualmente são 37 unidades de Ensino Superior, presentesValor de Mercado R$ 1,38 Bilhões em 10 estados e 27 cidades brasileiras.Patrimônio Líquido R$ 0,82 Bilhões A Companhia, Kroton Educacional S.A., têmCódigo da Ação KROT11 por objeto a participação, como sócia ouPreço Alvo R$ 25,50 acionista, em sociedades que explorem a administração de atividades de educaçãoRecomendação Compra infantil, ensino fundamental, médio, supletivo,Preço (01/04/2011) R$21,18 pré-vestibular, superior, profissionalizante, pós- graduação, cursos livres e/ou outras atividadesR$ milhões 4T09 4T10 ∆% educacionais correlatas; e o comércio atacadista e varejista, distribuição, importação, exportaçãoReceita 70,0 149,1 112,8% de livros didáticos, paradidáticos, revistas eLíquidaMargem demais publicações dirigidas à educação 15,87 7,42 (8,44p.p.) infantil, ao ensino fundamental, médio,Bruta % supletivo, pré-vestibular, superior,Ebitda (11,1) 4,1 - profissionalizante, pós-graduação, cursos livresLucro e/ou outras atividades educacionais correlatas (5,8) (7,3) -Líquido bem como licenciamento para produtos escolares e de natureza pedagógica. Confira abaixo a estrutura societária e a composição acionária da Kroton Educacional. A receita líquida apresentada no quarto trimestre de 2010 totalizou R$ 149 milhões, o que representa um aumento de 86,8% quando comparado com o quarto trimestre de 2009. A receita líquida no quarto trimestre de 2010 na educação básica atingiu R$ 129,5 milhões, e no ensino superior a receita líquida totalizou R$ Gráfico dos últimos três meses da ação. Fonte: Economática. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  2. 2. Kroton Educacional 04 ABR 201119,6 milhões, o que representa 13,2% do total biblioteca: R$ 2,3 milhões e Ampliações - obrasda receita líquida. No acumulado do ano a e benfeitorias: R$ 1,8 milhões. No ano, osreceita líquida atingiu R$599,7 bilhões, 79,9% investimentos totalizaram R$ 39,3 milhões,acima do ano de 2009. equivalente a 6,6% da receita líquida daAs principais despesas operacionais da Kroton Companhia.contemplam despesas de pessoal, gerais e Acreditamos que o setor de educação para este eadministrativas, com vendas e marketing e para os próximos anos deva continuar emprovisões para devedores duvidosos. Assim crescimento, em função da melhora da renda dasendo, as despesas operacionais totalizaram R$ população brasileira que era considerado baixa39,3 milhões no quarto trimestre de 2010, queda renda. O PIB devera continuar crescendo apesarde 2,4%, comparado com trimestre anterior. No de ser menor do que o de 2010. A nossaano, as despesas operacionais acumulou R$ projeção é de 3,8% para 2011. O governo160,4 milhões, representando 26,7% da receita devera continuar investindo na educação atravéslíquida e um aumento de 93,1% em relação ao do FIES. A Kroton deverá ter ganhos em 2011ano de 2009. em função da reestruturação e a expansão deO total de custos no quarto trimestre de 2010 foi suas atividades, alem disso uma melhora na suade R$ 107,6 milhões, sendo 83,8% oriundos das margem. A nossa recomendação é de compraoperações de Ensino Superior e 16,2% de com um preço alvo de R$ 25,50Educação Básica. No ano, o montante de custosfoi de R$ 397,7 milhões, sendo 85,7% relativosao negócio de Ensino Superior e 14,3% daEducação Básica.No trimestre a Kroton obteve um prejuízo de R$7,3 milhões, um prejuízo maior se comparadocom os R$ 5,9 milhões no quarto trimestre de2009. No acumulado do ano a Kroton obteveum lucro líquido R$ 7,1 milhões.O Ebitda apresentado pela Kroton no quartotrimestre desse ano atingiu R$ 4,1 milhões,gerando uma margem de 2,7%, no mesmoperíodo do ano passado a margem Ebtida foinegativa em 15,9%. No acumulado, do ano oEbtida atingiu R$ 52,15 milhões, um aumentode 24,6% em relação ao ano de 2009.No quarto trimestre de 2010, a Kroton investiuR$ 9,9 milhões que foram distribuídos daseguinte forma: Desenvolvimento de sistemas elicenças de software: R$ 3,1 milhões;Equipamentos de laboratório e similares: R$ 2,7milhões; Equipamentos de informática e Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  3. 3. Kroton Educacional 04 ABR 2011Estrutura SocietáriaFonte: Kroton Educacional – RIComposição Acionária Ações Ações Acionistas Ordinárias % Preferenciais % Total Total %Pitágoras Adm. e Participações 83,70% 1,30% 199.063.504 42,70%Neiva Participações Ltda (i) - - 25.919.100 5,56%Samos Participações Ltda (ii) - - 25.163.627 5,40%Santori Participações Ltda (iii) - - 19.450.190 4,17%Citissimo Participaçõe s(iv) - - 4.498.835 0,96%Fip Brasil (v) - - 124.031.752 26,60%Neiva Participações Ltda_Part. Direta 1,00% 6,20% 16.924.600 3,60%Samos Participações Ltda_Part. Direta 1,00% 6,10% 16.434.600 3,50%Santori Participações Ltda_Part. Direta 0,80% 4,70% 12.700.800 2,70%Citissimo Participações_Part. Direta 0,20% 1,10% 2.940.000 0,60%Ações em Tesouraria 0,50% 3,00% 8.128.652 1,70%Free Float 12,80% 77,60% 210.047.466 45,10%Total 100% 100% 466.239.622 100,00%(i) Sociedade 99,9% detida pelo Sr. Evando José Neiva;(ii) Sociedade 99,9% detida pelo Sr. Walfrido Silvino dos Mares Guia Neto;(iii) Sociedade 99,9% detida pelo Sr. Júlio Fernando Cabizuca;(iv) Sociedade 99,9% detida pela Sra. Henriqueta dos Mares Guia; Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  4. 4. Kroton Educacional 04 ABR 2011(v) Fundo detido pela Advent International.Fonte: Kroton Educacional – RIClodoir Vieira - CNPI(i) - Economista da Corretora Souza Barros e professor na pós-graduação naIPOG-Goiania e Senac-SP.Larissa Gatti Nappo iDisclaimer - ( ) Declaração do analista de valores mobiliários de investimento, nos termos do art. 17 da ICVM 483 - Asinformações financeiras utilizadas neste relatório foram obtidas diretamente das empresas. Todas as informações foram obtidas de fontespúblicas que acreditamos confiáveis e de boa fé, mas não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, éfeita sobre sua exatidão, ou se a informação é completa.Este documento foi preparado pelo analista da Souza Barros e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. Asinformações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças como resultado de alterações nascondições de mercado, sem aviso prévio.O analista de investimento ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório “Clodoir Gabriel Vieira” ou simplesmente“Clodoir Vieira”, declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seusvalores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Corretora Souza Barros Câmbio e TítulosS.A. e demais empresas do Grupo.O analista de investimentos, envolvido na elaboração deste relatório, tem vínculo como cotista do “Clube de investimento SB”, porém nãoparticipa da administração. A empresa analisada pode fazer ou não parte da carteira. As operações realizadas podem ou não seguir atendência da recomendação. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900

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