Geti4 2 t11

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Geti4 2 t11

  1. 1. AES Tietê 09 SET 2011Oscilação (%): GETI4 IBOV A companhia AES Tietê é um grupo formado por sete empresas que atuam nos setores deNo mês 2,80% 2,00% geração, distribuição e comercialização deNo ano 3,19% (16,85%) energia elétrica e no setor de telecomunicações.Em 12 meses 17,09% (13,23%) A companhia tem boas práticas de governança corporativa e forte capacidade de geração deValor de Mercado R$ 8,46 Bilhões caixa. O Pay-out da companhia e de no mínimo 25% de acordo com o estatuto a AES Tietê temPatrimônio Líquido R$ 1,92 Bilhões uma prática diferenciada de distribuição deÚltimo Preço (08/09/11) R$23,14 dividendos, distribui 100% do lucro líquido.Preço Alvo R$28,40 A receita líquida que a AES Tietê atingiu no segundo trimestre de 2011 um total de R$ 402Recomendação Compra milhões, o que representa um aumento de 1,6%P/L 12,3 quando comparado com o mesmo período de 2010. Esse aumento, segundo a companhia,R$ milhões 2T10 2T11 ∆% reflete principalmente o maior volume deReceita energia vendida na CCEE - Câmara de 402,63 409,12 1,61% Comercialização de Energia Elétrica, houve umLíquidaMargem crescimento de 42,3% no volume de energia 62,20 64,43 2,23 p.p. vendida por intermédio da CCEE (1.261,0 GWhBruta % no segundo trimestre de 2011 ante 886,2 GWhEbitda 293,15 304,39 3,83% no segundo trimestre 2010).Lucro O resultado financeiro que a companhia 151,24 160,52 6,14%Líquido registrou no segundo trimestre de 2011 ficou negativo em R$ 13,3 milhões, um resultado melhor se comparado com o resultado também negativo do segundo trimestre de 2010 de R$ 28,3 milhões. No período, as receitas financeiras apresentaram decréscimo de R$ 1,7 milhão, totalizando R$ 11,7 milhões em relação ao mesmo período de 2010, em decorrência do menor saldo médio de aplicações financeiras, parcialmente compensado pela maior variação do CDI médio Gráfico dos últimos três meses da ação. Fonte: Economática. nesse trimestre. Já as despesas financeiras e Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  2. 2. AES Tietê 09 SET 2011variações monetárias somaram R$ 25,0 maiores vendas em contratos bilaterais e namilhões no período, revelando um montante CCEE, bem como do bom desempenho doinferior em R$ 16,7 milhões ao registrado no resultado financeiro, que foi favorecido pelamesmo período que 2010. O melhor troca da dívida, ocorrida em maio/10.desempenho, segundo a companhia, resulta O Lajida apresentado pela companhia nodos seguintes fatores: A menor despesa segundo trimestre de 2011 atingiu R$ 304,4financeira, devido à troca da dívida com a milhões, com uma margem de 74,4% ficandoEletrobrás, indexada por IGP-M + 10% a.a, em linha com o mesmo período de 2010. Nopor debêntures, corrigidas pelo CDI + 1,2% acumulado do ano o Lajida da AES Tietêa.a., ocorrida em maio/10. E ao registro, no atingiu R$ 643 milhões no primeiro semestre deperíodo, de parcela da provisão relativa ao 2011, um valor menor se comparado com oprocesso administrativo movido pela Receita mesmo período de 2010, quando tinha atingidoFederal, referente a compensações realizadas R$678 milhões.entre débitos de Imposto de Renda e Ao final do segundo trimestre de 2011 a dívidaContribuição Social dos anos de 2004 e 2005, liquida era de R$ 639 milhões, o que representacom créditos de anos anteriores, no valor de 37,7% superior quando comparada com oR$ 4,8 milhões. mesmo período de 2010, segundo a companhiaO lucro líquido da AES Tietê no segundo basicamente em razão do menor saldo detrimestre de 2011 atingiu R$ 160,5 milhões, o disponibilidades (R$ 285,9 milhões no segundoque representa um aumento de 6,1% quando trimestre de 2011 ante R$ 454,5 milhões nocomparado com o mesmo período de 2010. segundo trimestre de 2010).Tal resultado decorre do aumento da receitalíquida verificada no período, em função das Setor Energia Elétrica ROA% ROE% P/L Nome 2T11 2T10 2T09 2T11 2T10 2T09 AES Tiete 4,07 3,63 8,65 7,38 6,76 27,81 12,1 Cemig 1,48 1,23 2,03 6,33 12,28 4,50 8,30 Cesp 0,39 0,41 4,25 0,69 0,74 8,92 80,00 Copel 1,37 1,46 2,18 0,43 1,29 -2,43 8,80 CPFL Energia 1,23 1,87 1,81 4,13 5,25 5,45 13,60 Eletrobras 0,22 0,75 -1,62 4,36 3,48 5,41 9,30 Eletropaulo 2,30 4,09 1,28 1,30 3,96 4,07 4,20 Light S/A 0,47 1,44 1,32 2,24 2,30 3,48 13,00 Tran Paulist 2,62 2,85 3,77 4,43 4,22 5,15 23,20Em relação à taxa de retorno sobre o ativo com seus ativos disponíveis, referente aototal (ROA - Return On Assets) que mensura segundo trimestre de 2011 da AES Tietê foi dea eficiência global da empresa em gerar lucros 4,07%, valor 0,44 ponto percentual maior que o Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  3. 3. AES Tietê 09 SET 2011apurado no mesmo período do ano de 2010. Clodoir Vieira - CNPI(i) - Economista daQuanto maior for o rendimento da empresa Corretora Souza Barros e professor na pós-sobre o total dos ativos, melhor. graduação na IPOG-Goiania e Senac-SP.Dentre as nove companhias do setor de iEnergia Elétrica, o ROA da companhia foi o Disclaimer - ( ) Declaração do analista de valoresmelhor. mobiliários de investimento, nos termos do art. 17 da ICVME em relação à taxa de Retorno sobre o 483 - As informações financeiras utilizadas neste relatório forampatrimônio líquido (ROE - Return On Equity) obtidas diretamente das empresas. Todas as informações foram obtidas de fontes públicas que acreditamos confiáveis e de boa fé,que mensura o retorno sobre o investimento mas não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia,dos proprietários na empresa, referente ao expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ou se a informaçãosegundo trimestre de 2011 da AES Tietê foi é completa.de 7,38%, valor maior se comparado com Este documento foi preparado pelo analista da Souza Barros e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. Asmesmo período do ano de 2010, porém um informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à datavalor menor se comparado com o ano de presente e estão sujeitas a mudanças como resultado de alterações2009. Quanto maior o retorno, melhor para os nas condições de mercado, sem aviso prévio.proprietários. O analista de investimento ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório “Clodoir Gabriel Vieira” ouDentre as nove companhias do setor de simplesmente “Clodoir Vieira”, declara que as recomendaçõesEnergia Elétrica, o ROE da companhia foi o contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobremelhor. O vencimento das concessões das a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de formausinas geradoras da AES Tietê será no final independente e autônoma, inclusive em relação à Corretora Souza Barros Câmbio e Títulos S.A. e demais empresas do Grupo.do ano de 2029. O analista de investimentos, envolvido na elaboração deste relatório,A AES Tietê é uma das maiores geradoras tem vínculo como cotista do “Clube de investimento SB”, porém nãoprivadas do Brasil, contando com capacidade participa da administração. A empresa analisada pode fazer ou nãoinstalada de 2.657 MW e parque gerador parte da carteira. As operações realizadas podem ou não seguir a tendência da recomendação.formado por nove usinas Hidrelétricas ediversas PCHs. Reforçando a companhia sedestaca em bolsa por ser uma boa pagadora deproventos, com distribuição da totalidade dolucro líquido. O dividendo Yld da companhianos últimos cinco anos teve um retorno médiode 11,8% e a valorização 31 de dezembro de2006 até 08 de setembro de 2011 atingiu148,98% quanto o Ibovespa no períodoatingiu 28,57 e o IEE - Índice de EnergiaElétrica 105,85%. A nossa recomendação é decompra com preço alvo de R$ 28,40.Fonte: Economática e RI AES Tietê. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900

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