Ccr 2 t12

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Ccr 2 t12

  1. 1. CCR SA SET 2012 FichaNome de Pregão: CCR SACódigos de Negociação: CCRO3Data de Reg. na CVM: 19/12/2000Diretor de Relações com Investidores: Arthur Piotto FilhoSetor: Emp. Adm. Part. - Serviços Transporte e LogísticaDescrição da Atividade: Prestadora de serviços públicos, via concessão, nas áreade rodoviária, metroviária, inspeção veicular e aeroportuária. HistóricoO Grupo CCR é uma das maiores empresas de concessão de infraestrutura do mundo, comatuação nos segmentos de concessão de rodovias, mobilidade urbana e serviços, com valor demercado superior a R$ 20 bilhões. São responsáveis por 2.437 quilômetros de rodovias damalha concedida nacional, nos Estados de São Paulo, Rio de Janeiro e Paraná. O grupo temainda 38,25% do capital social da STP, que opera os meios eletrônicos de pagamento Sem Parare Via Fácil.Faz parte do planejamento estratégico de crescimento qualificado do Grupo CCR a diversificaçãode seu portfólio e a atuação em novos negócios. Seguindo esta estratégia, a CCR tem 58% departicipação na ViaQuatro, empresa que opera e mantém a Linha 4-Amarela do metrô de São Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  2. 2. CCR SA SET 2012Paulo, e 45% do capital social da concessionária Controlar, responsável pela inspeção veicularambiental em toda a frota da cidade de São Paulo. Estrutura Acionária Fonte: CCR – RI – Acesso em: 12 de setembro de 2012. DividendosO estatuto prevê direito para todas as ações receberem dividendo mínimo de 25% do lucrolíquido de cada exercício, ajustado conforme a Lei 6.404. Os dividendos serão pagos nos prazosda lei. Se não reclamados dentro de 3 anos a partir da autorização de sua distribuição,prescreverão em favor da Companhia. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  3. 3. CCR SA SET 2012 Pontos FortesLocalização de suas concessões - as rodovias administradas pela CCR estão localizadas nasregiões Sul e Sudeste, regiões que concentram, aproximadamente, 70% do PIB brasileiro.Estratégia de diversificação - a companhia vem, paulatinamente, diversificando suas fontes dereceitas tendo em vista a perenização, além de se beneficiar dos volumosos investimentosprevistos para o País, principalmente no tocante à mobilidade urbana.Suas receitas têm forte correlação com o PIB - dado o desbalanceamento de nossa matriz detransporte, aproximadamente 60% do que é produzido no País é transportado pelo modalrodoviário.Mix das rodovias da CCR - aproximadamente 55% dos veículos que trafegam por suas rodoviassão de comerciais, que pagam tarifas mais altas.Modelo de negócio com característica de boa geração de caixa.Custos e receitas corrigidas por índices de inflação - casando desta forma as elevações decustos com aumento das tarifas, reduzindo assim o risco. Pontos FracosOs investimentos do segmento têm um elevado impacto ambiental, o que demanda licença dediferentes órgãos, podendo, desta forma, atrasar seu cronograma de obras.Aumento da taxa de juros - apesar do pequeno nível de endividamento, em torno de 1,9xDL/EBITDA, a CCR possui aproximadamente 60% de sua dívida atrelada ao CDI.Setor de atuação da CCR é extremamente regulamentado.Os novos modelos de licitação - o modelo de menor tarifa vem apresentado retornos muitobaixos, o que afastou a companhia do último leilão realizado. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  4. 4. CCR SA SET 2012 Negócios da CCRConcessão de RodoviasA CCR é responsável atualmente por 2.437 quilômetros de rodovias da malha concedidanacional, nos Estados de São Paulo, Rio de Janeiro e Paraná, sob a gestão das concessionáriasCCR Ponte, CCR NovaDutra, CCR ViaLagos, CCR RodoNorte, CCR AutoBAn, CCR ViaOeste, CCRRodoAnel, CCR SPVias e Renovias, da qual tem participação de 40%.Esse número representa 15% da quilometragem total das rodovias concedidas à iniciativaprivada no País. Em mais de uma década, o Grupo CCR investiu R$ 6 bilhões em obras quegeraram mais segurança e conforto aos usuários.Atualmente, nas rodovias em que a CCR atua, conforme a companhia houve uma diminuição de50% nos acidentes fatais.Mobilidade UrbanaEm 2003, a empresa entrou neste segmento com a aquisição de parte do capital da STP, queopera os meios eletrônicos de pagamento Sem Parar/Via Fácil e Onda Livre. Hoje, a empresa élíder de mercado. Possui mais de 3 milhões de clientes e está presente em 94% da malhanacional pedagiada e também em 110 estacionamentos, entre eles os dos principais shoppingsda Região Sudeste e o do Aeroporto de Congonhas, em São Paulo.Dois anos depois, em 2006, a CCR liderou o consórcio vencedor da primeira PPP (ParceriaPúblico-Privada) do País, para a operação e manutenção da Linha 4-Amarela do metrô. Operadapela ViaQuatro, da qual a CCR tem 58% do capital, a linha já concluiu sua primeira fase deoperação, com a abertura das Estações Luz, República, Butantã, Pinheiros, Faria Lima e Paulista. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  5. 5. CCR SA SET 2012A CCR também trabalha para melhorar a qualidade do ar na cidade de São Paulo por meio desua participação de 45% na Controlar.ServiçosO Grupo CCR conta com empresas de serviços compartilhados que agregam valor ao negócio,com soluções diferenciadas de administração, engenharia e tecnologia. A CCR Atua atendetodas as concessionárias do Grupo CCR em suas necessidades administrativas, alinhada àtendência mundial de racionalização de processos e ganho de escala.A CCR Engelog é o centro de engenharia do Grupo CCR e sua criação contribuiu para assegurara execução de projetos e obras com alto padrão de qualidade e eficiência, aliadas ao menorimpacto possível na segurança, conforto e fluidez dos usuários. Já a CCR EngelogTec é o núcleode tecnologia do Grupo CCR, com atuação estratégica e funcional junto às unidades de negóciodo grupo nos processos de Tecnologia de Atendimento e da Informação.Relatório de RecomendaçãoA CCR registrou lucro líquido de R$ 224,3 milhões no segundo trimestre deste ano, valor 37,7%superior ao do mesmo período do ano passado. No acumulado do ano, o lucro já totaliza 512,9milhões de reais, avanço de 51,7% na comparação anual. Já o Lucro antes de juros, impostos,depreciação e amortização (LAJIR) atingiu R$ 749,4 milhões, 13,4% acima do obtido entre abrile junho de 2011. A margem Ebitda saltou de 61,2 por cento para 62,5 por cento.A receita líquida da empresa foi de R$ 1,199 bilhão no segundo trimestre deste ano, o querepresentou uma alta de 11% sobre o mesmo período do ano passado, e já soma 2,4 bilhões dereais nos primeiros seis meses do ano, crescimento de 12,7% em 12 meses. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  6. 6. CCR SA SET 2012O tráfego consolidado cresceu 0,4% no segundo trimestre deste ano, em relação ao mesmoperíodo de 2011, e 2,7% no semestre. O número de usuários da STP (arrecadação eletrônica, o"Sem Parar") cresceu 21,1% em relação a junho de 2011, atingindo 3.478 mil tag’s ativos.O crescimento da arrecadação de pedágio pelos meios eletrônicos foi 11,9% no segundotrimestre, quando comparado ao mesmo período do ano anterior, e a participação deste meiona arrecadação de pedágio atingiu 67,4%. No semestre, o crescimento da arrecadação depedágio através dos meios eletrônicos atingiu 19,1% e a participação deste meio naarrecadação de pedágio alcançou 66,5%.Conclusão:O tráfego cresceu no semestre 0,4%. Conforme o presidente Renato Alves Vale, atribui ocrescimento e o aumento do lucro ao melhor desempenho operacional da empresa se deu emfunção da queda selic. A receita apresentou elevação de 11%, o EBITDA de 13% e o lucrolíquido de 38%. A empresa anunciou dividendos intermediários de R$ 0,54 por ação totalizandoR$ 953,4 milhões (Dividend Yield de aproximadamente 3,1%). Apesar do crescimento, asmedidas governamentais tomadas que envolvem concessões de energia elétrica acabaramofuscando o resultado e trazendo insegurança com relação aos outros setores regulados e maisa estimativa do mercado de que o PIB de 2012 fique abaixo de 1,8% provocou quedas forte naCCR, a nossa recomendação é de manter em carteira com expectativas de longo prazo emfunção da copa do mundo e as olímpiadas podem gerar oportunidades de crescimento no Brasilconforme o CEO da CCR. A Lopes Filho e Associados, Consultores de Investimentos, emrelatório do dia 17/08/2012 apresenta um preço justo de R$ 22,00 para a companhia, com arecomendação de manter. O consenso da Reuters de 15 analistas em 17/09/12 esta com umpreço justo de R$ 17,69. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  7. 7. CCR SA SET 2012Oscilação (%): CCRO3 IBOVNo mês -7,79% 8,84%No ano 38,17% 9,43%Em 12 meses 42,48% 10,34%Valor de Mercado R$ 29,70 BilhõesPatrimônio Líquido R$ 3,62 BilhõesÚltimo Preço (14/09/12) R$ 16,82 R$ milhões 2T11 2T12 ∆%Receita Líquida 1.080,20 1.198,60 11,00%Ebitda 661,00 749,40 13,40%Lucro Líquido 162,90 224,30 37,70%Gráfico dos últimos três meses da ação. Fonte: Economática.Fonte: Economática, RI CCR, Lopes Filho, Infomoney.Equity Research(i)Analista Responsável: Clodoir VieiraClodoir Vieira – CNPI (55 11) 32926664 clodoir@souzabarros.com.brEduardo Matsura – CNPI -T (55 11) 32926670 ematsura@souzabarros.com.brLarissa Gatti Nappo (55 11) 32926943 larissa@souzabarros.com.br Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  8. 8. CCR SA SET 2012 iDisclaimer - ( )Declaração do analista de valores mobiliários de investimento, nos termos do art. 17 da ICVM 483 - Asinformações financeiras utilizadas neste relatório foram obtidas diretamente das empresas. Todas asinformações foram obtidas de fontes públicas que acreditamos ser confiáveis e de boa fé, mas não foramindependentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ouse a informação é completa. Este documento foi preparado pelo analista da Souza Barros e está sendofornecido exclusivamente com o objetivo de informar.As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas a mudançascomo resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. O analista de investimento oude valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório, declara que as recomendações contidasneste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários eforam elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Corretora Souza BarrosCâmbio e Títulos S.A. e demais empresas do Grupo.O analista de investimentos, envolvido na elaboração deste relatório, pode ter conflito de interessei. emfunção de seus irmãos, filhos ou esposa estarem prestando serviço direto ou indiretamente através desuas empresas. Maiores esclarecimentos clodoir@souzabarros.com.br, 0800.77.123.00 ou (11) 3292-6664.A Souza Barros poderá fazer e procura fazer negócios com as empresas cobertas nos seus relatórios depesquisa. Como resultado, os investidores devem estar cientes de que a empresa pode ter um conflito deinteresses que poderia afetar a objetividade deste relatório.Os investidores não devem considerar este relatório como apenas um único fator na tomada de suadecisão de investimento.i Cleosvaldo Gabriel Vieira – através da Cricoplastico, Kleber Gabriel Vieira – através da Kmax Contabilidade e Kmaxfarma,Clodoaldo Gabriel Vieira – através da Neon Tecnologia, Ana Borges – através da Compliance Comunicação e meus filhoscomo pessoa física Juliana de Moraes Vieira e Eduardo Gabriel de Moraes Vieira. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900

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