Bbdc4 2 t11

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Bbdc4 2 t11

  1. 1. Bradesco 20 SET 2011 O Banco Bradesco tornou-se o primeiro banco privado brasileiro a estar presente em 100% dosOscilação (%): BBDC4 IBOV municípios do país. Isso é possível medianteNo mês 3,25% 1,07% uma rede de aproximadamente 60 mil pontos deNo ano 12,13% (17,61%) atendimento, entre agências, máquinas de auto-Em 12 meses (5,63%) (14,89%) atendimento e, também, via Banco Postal e Bradesco Expresso, que consistem em parceria com os Correios e com lojas de varejo para aValor de Mercado R$ 101,2 Bilhões distribuição dos produtos e serviços financeiros.Patrimônio Líquido R$ 52,8 Bilhões Porém a partir de 2012 o Banco Bradesco nãoÚltimo Preço (19/09/11) R$29,05 irá mais operar como Banco Postal. No segundo trimestre de 2011, o BradescoPreço Alvo R$37,50 apresentou lucro líquido ajustado R$ 2,8Recomendação Compra milhões, apresentando crescimento de 3,2% ouP/L 10,1 de R$ 87 milhões quando comparado com trimestre anterior. O lucro líquido foiR$ impactado, segundo a companhia,milhões 2T10 2T11 ∆% principalmente por maiores receitas deMargem prestação de serviços; por menores despesas 37,91 37,20 (0,72p.p.)Bruta % operacionais (líquidas das outras receitasIEO* 42,00 42,7 0,7p.p. operacionais) entre outros fatores. A margem financeira do Bradesco teveLucro 2.455 2.825 15,1% crescimento de 1,16% no segundo trimestre deLíquido Aj. 2011, uma variação de R$ 109 milhões se comparado com o trimestre anterior, segundo a companhia isso foi proveniente do aumento de R$ 318 milhões no resultado das operações que rendem juros, devido principalmente: ao incremento da margem de crédito e ao maior resultado na margem de captações e impactado em parte pelo menor resultado na margem de seguros. O índice de inadimplência superior a 90 dias atingiu 3,7% da carteira de crédito em junho de Gráfico dos últimos três meses da ação. Fonte: Economática. 2011, apresentando um leve aumento de 0,1 pontos percentual neste trimestre, ante 3,6% do Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  2. 2. Bradesco 20 SET 2011primeiro trimestre do ano, basicamente Física, 26,9% nas Micros, Pequenas e Médiassegundo a companhia, em virtude do aumento Empresas e 28,1% nas Grandes Empresas.sazonal de 0,2 pontos percentual no indicador No segundo trimestre de 2011, houve umdo segmento de Pessoa Física. acréscimo de R$ 169 milhões em relação aoO Bradesco fechou o período com uma trimestre anterior nas despesas de pessoal. Nascarteira de crédito total de R$ 319,8 bilhões. despesas administrativas houve um acréscimoO aumento de 4,5% no trimestre foi reflexo da de R$ 39 milhões ou 1,2% ao terceiro trimestreevolução de: 2,7% das Pessoas Físicas, 4,7% de 2011. Por fim as outras despesasda carteira de Micro, Pequenas e Médias operacionais, líquidas de outras receitasEmpresas e 5,8% das Grandes Empresas. Em operacionais, totalizaram R$ 764 milhões,relação aos últimos doze meses, a evolução da apresentando uma redução de R$ 158 milhões,carteira foi de 23,1%, sendo: 14,6% na Pessoa no comparativo com o trimestre anterior. Setor Bancos ROA% ROE% P/L IEO% Nome 2T11 2T10 2T09 2T11 2T10 2T09 Bradesco 0,40 0,43 0,48 5,43 5,58 6,51 10,10 42,00 Brasil 0,37 0,36 0,39 6,39 7,24 7,61 6,00 39,70 ItauUnibanco 0,45 0,49 0,43 5,65 5,97 5,71 10,60 48,30 Santander BR 0,51 0,51 0,18 2,79 2,50 1,19 7,20 33,10Em relação à taxa de retorno sobre o ativo Quanto maior o retorno, melhor para ostotal (ROA - Return On Assets) que mensura proprietários. Dentre as quatro companhias doa eficiência global da empresa em gerar lucros setor de Bancos, o ROE da companhia ficou emcom seus ativos disponíveis, referente ao terceiro lugar sendo o destaque para o Banco dosegundo trimestre de 2011 do Bradesco foi de Brasil.0,40%, valor 0,03 ponto percentual menor que O Índice de Eficiência Operacional (IEO) noo apurado no mesmo período do ano de 2010. conceito “ajustado ao risco”, o qual reflete oQuanto maior for o rendimento da empresa impacto do risco associado às operações desobre o total dos ativos, melhor. Dentre as crédito, não apresentou variação no trimestre,quatro companhias do setor de Bancos, o lembrando que quanto menor o índice, maior éROA da companhia ficou em terceiro lugar a eficiência. No que se refere ao IEO -sendo o destaque para o ItaUnibanco. acumulado 12 meses e ao IEO trimestral, ambosE em relação à taxa de Retorno sobre o indicadores mantiveram-se estáveis nopatrimônio líquido (ROE - Return On Equity) comparativo entre o 2º trimestre de 2011 e oque mensura o retorno sobre o investimento trimestre anterior, registrando 42,7% e 42,0%,dos proprietários na empresa, referente ao respectivamente, mesmo considerando osegundo trimestre de 2011 do Bradesco foi de importante crescimento orgânico que o5,43%, valor menor se comparado com Bradesco apresentou no período.mesmo período do ano de 2010 e 2009. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  3. 3. Bradesco 20 SET 2011Acreditamos que o Bradesco tem condiçõesde reunir, em seu conjunto, rentabilidade, simplesmente “Clodoir Vieira”, declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobreretorno ao acionista, elevação de margem a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de formafinanceira e incremento do resultado independente e autônoma, inclusive em relação à Corretora Souzaoperacional. Hoje o Banco tem um Barros Câmbio e Títulos S.A. e demais empresas do Grupo.posicionamento estratégico por estar presente O analista de investimentos, envolvido na elaboração deste relatório, tem vínculo como cotista do “Clube de investimento SB”, porém nãoem todos os municípios. A partir do ano que participa da administração. A empresa analisada pode fazer ou nãovem ele não atuara mais como banco postal. parte da carteira. As operações realizadas podem ou não seguir aConforme informações dos executivos do tendência da recomendação.Bradesco estão discutindo alternativas paraenfrentar o impacto da perda da concessão umdelas seria a abertura de um número maior deagências para poder ampliar a presença físicado banco nos municípios. Mantivemos anossa recomendação de compra com preçoalvo de R$ 37,50. A carteira de crédito dobanco tem boa qualidade, apesar de ter tidoum leve aumento de 0,1 pontos percentuais noíndice de inadimplência, mas mesmo assimacreditamos que deve-se manter estável.*Índice de Eficiência OperacionalFonte: Economática e RI Banco Bradesco.Clodoir Vieira - CNPI(i) - Economista daCorretora Souza Barros e professor na pós-graduação na IPOG-Goiania e Senac-SP. iDisclaimer - ( ) Declaração do analista de valoresmobiliários de investimento, nos termos do art. 17 daICVM 483 - As informações financeiras utilizadas neste relatórioforam obtidas diretamente das empresas. Todas as informaçõesforam obtidas de fontes públicas que acreditamos confiáveis e deboa fé, mas não foram independentemente conferidas e nenhumagarantia, expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ou se ainformação é completa.Este documento foi preparado pelo analista da Souza Barros eestá sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar.As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se àdata presente e estão sujeitas a mudanças como resultado dealterações nas condições de mercado, sem aviso prévio.O analista de investimento ou de valores mobiliários, envolvido naelaboração deste relatório “Clodoir Gabriel Vieira” ou Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900

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