Este documento analiza la situación económica mundial en 2012. Resume que Estados Unidos está experimentando una recuperación lenta, mientras que Europa está al borde de una crisis nerviosa debido a problemas de deuda y bajo crecimiento. Los mercados emergentes que habían impulsado la recuperación mundial ahora están desacelerándose. Sin embargo, los datos del primer trimestre de 2012 en Estados Unidos fueron algo más alentadores que lo esperado.

1. LA ECONOMIA DEL FUTURO
DESARROLLO Y CRECIMIENTO ECONOMICO
LA ECONOMIA EN UN
MUNDO TURBULENTO
Mg Alejandro Trapé
PANAMÁ - Abril 2012

2. EN 2012 EL MUNDO NO SE ACABA,
PERO SIGUE COMPLICADO…
• Estados Unidos a paso lento.
• Europa al borde de un ataque de nervios
• ¿Los emergentes serán la salvación?
• Sin embargo, el primer trimestre de 2012
no fue tan malo…

3. CRECIMIENTO 2011 Y PROYECCIONES PARA 2012
FMI Outlook - BMStats - The Econmist intelligence Unit
Pronósticos para 2012
2011 Realizado en Realizado en Realizado en
set 2011 enero 2012 abril 2012
Mundo 3.8 4.0 3.3 3.5
EEUU 1.6 1.8 1.8 2.1
Euro Area 1.6 1.1 -0.5 -0.3
Alemania 3.0 1.3 0.3 0.6
Francia 1.6 1.4 0.2 0.5
Italia 0.4 0.3 -2.2 -1.9
España 0.7 1.1 -1.7 -1.8
UK 0.9 1.6 0.6 0.8
Japón -0.9 2.3 1.7 2.0
Rusia 4.1 4.1 3.3 4.0
China 9.2 9.0 8.2 8.2
India 7.4 7.5 7.0 6.9
Brasil 2.9 3.6 3.0 3.0
Mex 4.1 3.6 3.5 3.6
LAC 4.6 4.0 3.6 3.7

4. La r ec uperac ión mundial es " anémic a"
Indic e base 2000=100 y t asa de c r ec anual
Fuente: FMI
160 6
150 5
140
4
130
3
120
2
110
100 1
90 0
80 -1
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Tasa crec (eje derecha) Indice PIB mundial
ESTE ES UN RESULTADO DE UN MUNDO “DESACOPLADO”

5. Un poc o de histor ia: el r ol de AVANZADOS y
Coletazos de la EMERGENTES en la salida de las r ec esiones
segunda crisis
FMI - Tasas de c r ecimiento anuales
10 petrolera (1979-82)
Salida “armónica”
entre desarrollados
8 Salida “armónica”
y emergentes
entre desarrollados
y emergentes
6
4
2
0
Colapso URSS + Crisis Puntocom +
Guerra del Golfo
-2 (1990/91)
Torres Gemelas DESACOPLE
(2001)
Mundo EEUU
-4
Emergentes Avanzados
-6
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012

6. ESTADOS UNIDOS SE RECUPERA,
A PASO LENTO

7. A fines de 2011 observábamos que EEUU ya EEUU - PRODUCTO BRUTO INTERNO
Billones d e d ólares d e 2005, serie trimestral d esestacionalizad a
alcanzaba los valores de PIB previos a la crisis… 15,000
Fuente: BEA
…pero aún estaba LEJOS de su crecimiento de
14,000
largo plazo.
Se configuraba un “TRILEMA”: 13,000
• Debilidad sector privado
12,000
• Escasez de instrumentos de PE 7,8% por debajo de la tendencia
• Elecciones 11,000
SIN EMBARGO LA NOTICIAS DEL PRIMER 10,000
TRIMESTRE DE 2012 HAN SIDO ALGO MAS
2003.1
2003.3
2004.1
2004.3
2005.1
2005.3
2006.1
2006.3
2007.1
2007.3
2008.1
2008.3
2009.1
2009.3
2010.1
2010.3
2011.1
2011.3
AUSPICIOSAS…
EEUU - CONSUMO PRIVADO EEUU - INVERSION PRIVADA
Billones d e d ólares d e 2005, serie trimestral d esestacionalizad a
Billones de d ólares d e 2005, serie trimestral d esestacionalizad a
Fuente: BEA
Fuente: BEA 3,000
10,500
2,800
10,000
2,600
9,500 2,400
2,200
9,000
2,000
8,500
1,800
8,000 8,2% por debajo de la 1,600
7,500 tendencia 1,400 29% por debajo de la tendencia
1,200
7,000
1,000
2003.1
2003.3
2004.1
2004.3
2005.1
2005.3
2006.1
2006.3
2007.1
2007.3
2008.1
2008.3
2009.1
2009.3
2010.1
2010.3
2011.1
2011.3
2003.1
2003.3
2004.1
2004.3
2005.1
2005.3
2006.1
2006.3
2007.1
2007.3
2008.1
2008.3
2009.1
2009.3
2010.1
2010.3
2011.1
2011.3

8. 10
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
-4.50
-4.00
-3.50
-3.00
-2.50
-2.00
-1.50
-1.00
-0.50
ene-07
0.00
0.50
1.00
abr-07
ene
ene-07
jul-07 mar
mar-07
may
may-07
oct-07 jul-07
sep-07
ene-08
nov-07
abr-08 ene
ene-08
mar
mar-08
jul-08 may
may-08
jul-08
oct-08
sep-08
ene-09 nov-08
ene
ene-09
Indice de Actividad Económica en EEUU
abr-09 mar
mar-09
jul-09 may
may-09
jul-09
oct-09 sep-09
nov-09
ene-10 EEUU - Tasa de Desempleo ene
ene-10
abr-10 mar
mar-10
may
may-10
jul-10 jul-10
Fuente: Bureau Labor Statistics
sep-10
oct-10 nov-10
ene-11 ene
ene-11
mar
mar-11
FED de Chicago
abr-11 may
may-11
jul-11
jul-11
sep-11
oct-11 nov-11
ene
ene-12
ene-12
8,2%
40
45
50
55
60
65
70
75
80
85
ene-08
mar-08
may-08
jul-08
Washington Post + Cadena ABC (feb 2012)
sep-08
nov-08
ene-09
mar-09
may-09
Sentimiento de los Consumidor es en EEUU
jul-09
sep-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
Universid ad d e Michig an
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12

9. EUROPA… ¿AL BORDE DE UN
ATAQUE DE NERVIOS?

10. Flujos: Déficits fiscales
PROBLEMA DE
SOLVENCIA FISCAL Stocks: Deudas acumuladas
Bajo crecimiento
PROBLEMA DE LA Alto desempleo
ECONOMIA REAL

11. Europa - Países con problemas reales y potenciales de
solvencia fiscal
Fuente: FMI, OCDE, BMSTAT
Grecia 160% Deuda/PIB
140%
Italia
Irlanda 120%
Portugal
Belgica
100%
España Francia
Alemania
UK Austria
80%
Holanda
Islandia
60%
Polonia
40%
73% del PIB europeo tiene problemas de solvencia
40% tiene GRAVES problemas de solvencia 20%
ResFisc/PIB
0%
-16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2%

12. Desempleo y "Output Gap" en Europa - 2011
Tasa Desempleo Fuente: FMI, BMSTAT
25 Países con severas dificultades
para superar el “ciclo recesivo”
España
20
Grecia
15
Países con problemas de empleo Portugal
Polonia
10 Francia
Suecia Rusia Italia
Checa
Alem UK
Hol Rumania
5 Austria
Países que representan el 80% del PIB de
Noruega
Europa presentan problemas REALES (para
recuperar el empleo y el producto)
0
0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5%
Output gap

13. ¿ALGUIEN PODRÁ
SALVARNOS?

14. Responsabilidad en el crecimiento mundial luego de la crisis
% de explicación del crecimiento 2008-2011
Las barras suman 100%
40% 36.6%
35%
30%
25%
20% 17.5%
15% 12.3%
9.7%
10%
5.4%
3.8%
5% 2.4% 2.4%
1.1% 1.2% 1.0% 1.1% 1.1% 1.0% 1.1% 1.4% 1.1%
0% India
Europa
Mundo
Indonesia
EEUU
Egypt
Japan
Australia
China
Nigeria
Brazil
Turkey
Mexico
Taiwan
Korea
Canada
Argentina
Resto

15. Crecimiento observado y esperado Inflación observada y esperada
Fuente FMI+The Economist Fuente FMI+The Economist
12 14
12
10
Brasil Brasil
10
8 China China
8 India
India
6
Indonesia 6 Indonesia
4 Corea 4 Corea
Taiwan Taiwan
2 2
0 0
2010 2011 2012 2010 2011 2012
Desempleo observado y esperado El crecimiento es levemente inferior al de
Fuente FMI+The Economist 2011 y varios puntos menor al de 2010
8
La inflación es también más baja que en 2011
7 y se parece (o es más baja) que en 2010
Brasil
6 China El desempleo se mantiene igual que en
India 2011 o aumenta
5
Indonesia
4 Corea LOS”MOTORES” DE LA RECUPERACION
3 Taiwan MUNDIAL SE ESTAN ENFRIANDO Y TIENEN
2
MENOS CAPACIDAD PARA “EMPUJAR” AL
2010 2011 2012 MUNDO.

16. SIN EMBARGO, EL PRIMER TRIMESTRE
DE 2012 NO FUE TAN MALO…
(¿DESPEGUE O “VERANITO”?)

17. 100
110
120
130
40
50
60
70
80
90
90
03/03/2008
03/05/2008
03/07/2008
03/09/2008
03/11/2008
03/01/2009
03/03/2009
S&P 500 subió 75%
QE1: Efecto duró 13 meses
03/05/2009
03/07/2009
03/09/2009
Brasil
03/11/2009
Los efectos de las dos EXPANSIONES MONETARIAS
03/01/2010
03/03/2010
Europa
03/05/2010
03/07/2010
Indices bursátiles - Medias móviles - 06/05/10=100
03/09/2010
S&P 500 subió 12%
QE2: Efecto duró 7 meses
03/11/2010
SP 500
03/01/2011
03/03/2011
03/05/2011
de la FED (QE1 y QE2)
03/07/2011
Japón
03/09/2011
03/11/2011
03/01/2012
03/03/2012

18. Efector de las grandes expansiones monetarias sobre
los precios de commodities
160
Indices Precios Commodities - Enero08=100
QE1: Efecto duró 13 meses
140 General subió 49%
120
100
80
60
QE2: Efecto duró 6 meses
General subió 22%
40
sep-08
nov-08
sep-09
nov-09
sep-10
nov-10
sep-11
nov-11
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
mar-08
may-08
jul-08
mar-09
may-09
jul-09
mar-10
may-10
jul-10
mar-11
may-11
jul-11
mar-12
GENERAL AyB InsIndu Energia Metales

19. ¿Por qué nos interesa esto ahora?
Porque debido a la anemia de la recuperación (ya observada a fines de 2011), las
autoridades de muchos BC comenzaron a realizar agresivas políticas monetarias
expansivas, consistentes en emisión de dinero y recortes de tasas .
(GME – “Mini-tsunami of liquidity”).
MORGAN STANLEY:
“De los 33 Bancos Centrales que monitoreamos habitualmente,
16 han relajado su PM desde el IVT-2011 (7 de países
desarrollados y 9 de países emergentes), mientras que 5 más han
dado señales de que lo harán en un futuro muy futuro cercano.”

20. 40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
03/03/2008
03/05/2008
03/07/2008
03/09/2008
03/11/2008
03/01/2009
03/03/2009
03/05/2009
03/07/2009
03/09/2009
03/11/2009
S&P 500 subió 75%
Brasil
03/01/2010
03/03/2010
QE1: Efecto duró 13 meses
03/05/2010
03/07/2010
Europa
03/09/2010
03/11/2010
03/01/2011
SP 500 03/03/2011
03/05/2011
S&P 500 subió 12%
03/07/2011
03/09/2011
QE2: Efecto duró 7 meses
Japón
03/11/2011
03/01/2012
GME
03/03/2012
de la FED (QE1 y QE2)
Los efectos de las dos EXPANSIONES MONETARIAS
Indices bursátiles - Medias móviles - 06/05/10=100

21. Efector de las grandes expansiones monetarias sobre
los precios de commodities
160
Indices Precios Commodities - Enero08=100
QE1: Efecto duró 13 meses
140 General subió 49%
120
100
80 GME
60
QE2: Efecto duró 6 meses
General subió 22%
40
sep-08
nov-08
sep-09
nov-09
sep-10
nov-10
sep-11
nov-11
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
mar-08
may-08
jul-08
mar-09
may-09
jul-09
mar-10
may-10
jul-10
mar-11
may-11
jul-11
mar-12
GENERAL AyB InsIndu Energia Metales
PROBLEMA: NO A TODOS LOS PAISES LOS AFECTA POR IGUAL

22. MUCHAS GRACIAS
POR SU ATENCIÓN
Mg Alejandro Trapé
PANAMÁ - Abril 2012

24. El " top t en" europeo
Participación de Europa Par t ic ipac ión de c ada país en el PBI de Eur opa
en el PBI mundial (pr omedio 2000-2010)
Fuente FMI Fuente FMI
31 30 Austria 1.8% 80% del PBI de EUROPA
30
28
26 Suecia 1.9%
25
23
22 Polonia 3.5%
19 20
17 Holanda 3.7%
14
España 7.5%
Italia 10.2%
Rusia 11.1%
Francia 11.7%
Prom 80 Prom 90 Prom 00 2011
Reino unido 12.0%
Europa Union Europea Euro-zona
Alemania 16.0%
0% 5% 10% 15% 20%

25. Un poco de historia:
PANAMA frente al desempeño de LAC y el Mundo
Tasa de crecimiento anual PIB
15 Estimaciones combinadas FMI-BMstats
10
5
0
Dos décadas de desempeño por encima del promedio
-5
PANAMA
Mundo
-10
Latinoamerica
-15
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012 Est

26. Latinoamér ica: Salida de la c r isis a
" dos velocidades" difer entes
Estimaciones combinadas FMI-BID-BMstats
8.1%
7.9%
7.5% 7.6%
Crec promedio 2010/2011
6.7%
6.0%
5.6%
5.0%
4.7%
4.1% 4.2% 4.3% 4.5%
3.7% 3.9%
3.1% 3.2%
2.8%
2.1%
1.6% 1.8%
0.9% 1.1%
0.2%
-0.1%
Paraguay
Haiti
Uruguay
Brazil
Hond
Mexico
Arg
Peru
Jamaica
Nicaragua
Costa Rica
Panama
Ecuador
Venez
Baham
TyT
Rep Dom
Guat
Belize
Colombia
Suriname
Bolivia
Chile
El Salvador
Guyana

27. Análisis de las CUENTAS EXTERNAS de Panamá
% del PIB
FUENTE: Cepal + FMI
20% Ss aporta solidez
15% y “salva”
10%
5%
0%
Cuenta Capital funciona
-5% “en espejo” del BC
-10%
-15%
-20%
BC muy negativo que se profundiza
-25%
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
SALDO Balance Comercial (Exp-Imp) Balance Servicios (ss+ I+U)
Balance Transferencias Balance de capitales

28. Análisis de la BALANZA COMERCIAL de PANAMÁ
% del PIB
FUENTE: Cepal + FMI
80%
Las IMPO sí mantienen una
elasticidad UNITARIA con el PIB
60%
40%
Las EXPO no pueden seguir el ritmo de crecimiento del PIB
(dolarización-competitividad cambiaria)
20%
0%
-20%
SALDO EXPO IMPO
-40%
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010

29. Estructura del PIB de PANAMA
Promedio ultimos 15 años
FUENTE: Cepal + FMI+ BMStats
SECTORES PRODUCTORES DE BIENES: 21%
SECTORES PRODUCTORES DE SERVICIOS: 79% 29%
17% 16%
15%
8%
6%
5%
3%
1% 1%
Agropecuario
Financiera
Minería
Comercio
servicios
Construccion
Adm publica
industria
EGA
Transporte
Otros
Inter

30. TEMAS A DESARROLLAR
1. En 2012 el mundo no se acaba, pero sigue
complicado…
2. La economía de Panamá en este contexto.
3. La competitividad del país, bajo el análisis del
Instituto de Competitividad de ADEN.

31. DOS FORMAS DE MEDIR LA COMPETITIVIDAD
Comparándose con uno mismo, en SERIE DE TIEMPO
distintos momentos del tiempo ICC
Oct Abril Oct
Comparándose con otros, en el CORTE TRANSVERSAL
mismo momento RANKING

32. Indicador Complejo de Competitividad
PANAMA
Base Año 2010=100
FUENTE: INSTITUTO DE COMPETITIVIDAD ADEN
115
110
105 102.42 102.17 102.67
100
100
95
90
85
80
75
70
65
60
Año 2010 abr-11 oct-11 abr-12

33. Panamá
ICC
De abril 11 a
Año 2010 abr-11 oct-11 abr-12
oct 11
Cobertura NB 100 99.26 101.40 101.74 0.3%
Institucionales 100 102.37 100.46 96.45 -4.0%
Infraestructura 100 110.69 111.90 115.80 3.5%
Estabilidad Macro 100 94.69 90.90 89.89 -1.1%
Salud 100 99.18 98.54 99.24 0.7%
Educación 100 104.89 104.15 104.79 0.6%
Expectativas población 100 102.20 101.20 102.33 1.1%
Competencia mercados 100 102.94 105.59 107.96 2.2%
Efic relaciones laborales 100 99.77 100.32 102.06 1.7%
Acceso a tecnología 100 110.73 111.94 113.96 1.8%
ICC 100 102.42 102.17 102.67 0.49%
Fuente: Instituto Competitividad ADEN

34. RANKING DE COMPETITIVIDAD ADEN
Mayo 2012
FUENTE: INSTITUTO DE COMPETITIVIDAD ADEN
90 81.4
85
80 76.0
72.2 71.8 71.6 71.2 69.3
75 67.6 66.7
70 63.1 62.0 60.0 59.8
65 59.2 57.8 57.8 57.7
60 54.9
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Ecuador
Bolivia
El Salvador
Colombia
Argentina
Costa Rica
Panamá
Rep Dominic
Brasil
Perú
Chile
Paraguay
Méjico
Nicaragua
Venezuela
Guatemala
Honduras
Uruguay

35. RANKING DE COMPETITIVIDAD HOY Y HACE UN AÑO
may-12 jul-11 Diferencia
Puesto Puntos Puesto Puntos Puesto Puntos
Chile 1 81.4 1 81.5 0 -0.1
Panamá 2 76.0 2 74.7 0 1.3
Méjico 3 72.2 3 73.5 0 -1.3
Costa Rica 4 71.8 5 70.6 1 1.2
Uruguay 5 71.6 6 70.5 1 1.1
Brasil 6 71.2 4 71.4 -2 -0.2
Colombia 7 69.3 7 69.6 0 -0.4
Perú 8 67.6 9 67.8 1 -0.2
Argentina 9 66.7 8 68.7 -1 -2.0
Ecuador 10 63.1 11 62.7 1 0.4
El Salvador 11 62.0 10 63.9 -1 -2.0
Guatemala 12 60.0 12 60.5 0 -0.4
Paraguay 13 59.8 14 60.0 1 -0.2
Honduras 14 59.2 13 60.1 -1 -0.9
Rep Dominic 15 57.8 15 58.4 0 -0.6
Nicaragua 16 57.8 16 58.1 0 -0.4
Venezuela 17 57.7 17 56.7 0 1.1
Bolivia 18 54.9 18 53.4 0 1.4

36. ACCESO A LA TECNOLOGIA 5,2 / 7 – Rank 1
INFRAESTRUCTURA 10,3 / 12 - Rank 2
ASPECTOS INSTITUCIONALES 8,4 / 12 - Rank 5
SALUD 8,3 /12 - Rank 10

38. BREVISIMA HISTORIA DE LA UNION EUROPEA Y SU COMPOSICION
1993 Tratado de MAASTRICH: Creación de la UNION EUROPEA
Criterios de “convergencia”:
• Inflación no mayor 1,5% del promedio de los tres mas bajos
• DF no superior a 3% del PIB
• Deuda no superior a 60% del PIB
• Tasa interés LP no mayor en 2% a la del promedio de los 3 países con menor inflación
Entran 12: Alemania, Francia, Italia, Luxemburgo, Holanda, Bélgica, Dinamarca, Irlanda,
Reino Unido, Grecia, España y Portugal.
En 1995 entran 3 más: Austria, Finlandia y Suecia.
2002 Se crea la EUROZONA
El EURO comienza a circular como moneda común.
Sin embargo, pero RU, Suecia y Dinamarca no lo adoptan (UE: 15 países, E-Z: 12 países)
2004/2007 Ampliación de la UE
Ingresan a la UE 12 países: Chipre, Eslovaquia, Eslovenia, Estonia, Hungría, Letonia,
Lituania, Malta, Polonia, República Checa, Bulgaria y Rumania
(UE: 27 países, E-Z: 12 países)
2007/2009 Ampliación de la EUROZONA
Cuatro son admitidos en la EZ: Chipre, Eslovaquia, Eslovenia y Malta.
(UE: 27 países, E-Z: 16 países)

39. Unión Europea (27 países): 83,7%
Alemania
Francia
Italia
España
Holanda
Bélgica
Austria
Grecia
Portugal
Finland
países): 59,3%
Euro-zona (16
Ireland
Eslozaquia
Lux
Eslovenia
Malta
Chipre
UK
Poland
Sweden
Checo
Romania
(sobr e la base del pr omedio ultmos diez años)
Denmark
Hungary
Bulgaria
Estonia
Lithuania
Radiografía del PIB europeo
Latvia
Russia
Ucrania
Suiza
Resto Europa: 16,3%
Norway
Serbia
Mont
Croatia
Bosnia
Fuente FMI
Albania
Georgia
Iceland
Yugo
Eritrea

40. LA PROPUESTA MERKEL-SARKOZY
¿Un giro a la ortodoxia?
(Realizada en diciembre 2011 para que lo firmen los 27 países de la UE
y comience a funcionar en marzo 2012)
RESPONSABILIDAD FISCAL: Medidas de control cuantitativo (techos) de DEFICITS (3%) y DEUDAS
(60%), establecidas en Constituciones Nacionales, con control del Tribunal de Justicia Europeo y
sanciones a países que no las cumplan.
Para la EZ: dotarse de normas de “equilibrio presupuestario” con rango constitucional.
INDEPENDENCIA DEL BCE: Los países no opinarán ni comentarán sus decisiones de política
monetaria. No se le pedirá que compre deuda de países con problemas (Merkel vs resto).
NO A LOS EUROBONOS: Se considera que emitir un bono “europeo” para absorber a los demás
no es la solución en ningún caso ni para salvar ninguna situación particular (Draghi más flexible: no
a un QE europeo pero dispuesto a comprar bonos a cambio de austeridad fiscal previa).
NO A LOS DEFAULTS HACIA ACREEDORES PRIVADOS: Salvo casos muy excepcionales (como ya
fue Grecia, que “no se repetirá”), los acreedores privados no deben quedar expuestos a defaults
soberanos ni aún a quitas parciales.
“MEE” EN LUGAR DE “FEEF”: El Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (que comenzó en 2010)
será capitalizado y transformado en el Mecanismo Europeo de Estabilidad, que comenzará a
funcionar en 2012 (en vez de 2013 como se había previsto). Que no lo financie el BCE.

41. LATINOAMERICA
Buen desempeño a la salida de la
crisis, pero con disparidades

42. Los ultimos tr eint a años de Lat inoamér ic a y el mundo
Tasa de c r ec imient o anual del PIB
Crisis de la DEUDA
Fuent e: Cepal, FMI y BMst at s
latinoamericana: la
“década perdida” Impacto de las crisis de
8 Asia, Rusia, Brasil,
Argentina y Puntocom
6
4
2
0
Recuperación con BOOM de commodities y
-2 altibajos en los 90 frente baja de tasas en EEUU
a un mundo debilitado
-4
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
Promedio LA Promedio Desarrollados Promedio Mundo