Periodico de información socio económica de R. Dominicana y Caribe

1. PA R A LO S L Í D E R E S D E H O Y Y D E L M A Ñ A N A
AÑO 2. NÚMERO 20. • SANTO DOMINGO, RD. • MAYO 2011 • periodico.mercantil@gmail.com • EDICIÓN GRATUITA CÁMARA DE COMERCIO Y PRODUCCIÓN DE SANTO DOMINGO
El modelo de crecimiento en
RD perseguido por las críticas
Los analistas sugieren desde una reorientación hasta un cambio del mismo. Pero el debate social
requiere distinguir entre “modelo económico”, “modelo productivo” y “política económica”
CONSUMO
PRODUCTOS Y
CADUCIDAD
PROgRAmADA
Los ingenieros
aprenden que no
deben durar mucho
P/2
YALE EXECUTIVE
TRATADOS
DE LIBRE
COmERCIO
No son garantía de
que haya igualdad en
las partes Petróleo y PIB: Un terremoto en
P/10
Una mala relación la oficina
BOLSA Existen varios estudios
que evalúan el impacto del
del crudo sobre el crecimien-
to, la inflación y la balanza de
Les explicamos a fondo
cómo deben de reaccionar
sino también para que to-
men las medidas de lugar.
aumento en el precio del pe- pagos. En tal documento, se antes, durante y después de Una decisión hoy puede ser
REVISE LAS tróleo sobre el crecimiento estima que una elevación de un temblor sísmico si lo vi- la gran salvación de mañana.
COTIZACIONES de diferentes economías. En un 30% en los precios del pe- ven en la oficina. Una ex- Nuestro país no esta ajeno a
un documento elaborado en tróleo provoca una disminu- traordinaria serie de conse- este peligro, que última-
Y LOS ANÁLISIS el año 2007 por el Ministerio ción de un 2.3% en el creci- jos prácticos que pueden mente se repite con bastan-
Un cuadro con todas de Economía de la República miento del PIB del mismo salvarle la vida, tomados de te frecuencia en diferentes
las opciones y Dominicana (entonces Se- año, respecto a una situación los mejores especialistas del zonas del mundo.
cretaría) sobre la perspectiva de no incremento de precios. mundo. Guarde la doble página
calificaciones
económica, se aborda este Jacqueline Mora se lo explica El Mercantil y Seguros central que le ofrecemos en
P/15 tema y se hace una valora- a fondo en su artículo. Constitución se los brinda, este número.
ción del impacto de la subida P/4 no sólo para que los lean, P/12

2. 2 MAYO 2011 elmercantil
“Un sistema que socializa las pérdidas y privatiza las ganancias está condenado a gestionar mal el riesgo”
Joseph Stiglitz, Premio Nobel de Economía
PRINCIPAL
La obsolescencia visión 100
Índice
programada L a política debe de hacer
confluir el crecimiento eco-
nómico con un desarrollo mo-
derno, sustentado en una dis-
tribución realizada con equi-
Los productos están diseñados para la rotación en su consumo dad. El objetivo es tener “creci-
miento con igualdad”, pero a
Una maravillosa película del año 1951, ello se llega por la vía de la
protagonizada por Alec Guinness, llama- “igualdad de oportunidades
da “the man in the white suit” (El hombre para el crecimiento”. Otra de las
del traje blanco), cuenta la historia de un mediciones sociales del futuro
químico de laboratorio que trabajando será el “índice de satisfacción”,
para una fábrica textil inventa un hilo in- es decir, cómo se sienten las
destructible que conserva a la intemperie personas en la sociedad donde
su impoluta limpieza de color blanco. Lo viven y con las posibilidades
primero que hace, antes de presentar su que tienen. La cohesión social
hallazgo a los dueños de la factoría, es tiene que ver necesariamente
confeccionarse un traje que pasea duran- con la reducción de diferencias.
te el resto del film de forma intachable, La nueva etapa de desafíos en
diríase que inmaculada. Los empresarios América Latina girará en torno
lo felicitan y deciden utilizar el magnífico a este objetivo.
descubrimiento en su producción, pero ERICk ROSENthAL
pronto se dan cuenta de que, tras una YALE ExECUtIvE
oleada de ventas inicial, los clientes no
volvían a la fábrica, porque las prendas se
conservaban tan bien, que no hacía falta
renovarlas.
Entonces, los dueños deciden conven-
cer a nuestro protagonista para utilizar el
hilo más gastable, es más, resuelven que
el descubrimiento debe de olvidarse y
permanecer oculto para que nadie caye-
ra en la tentación de utilizarlo, por lo que
hacen una oferta de dinero muy sustan-
ciosa al inventor, a la que se rehúsa por ilimitado en un planeta limitado de re-
creer atesorar el trabajo de su vida. Unos cursos.
matones comienzan a perseguirlo por las
calles, y ahí estaba nuestro héroe, co-
En el mundo se están formando movi-
mientos ciudadanos contra la obsoles-
Revés
rriendo, pisando charcos, saltando cercas, cencia programada que se refleja en una n la segunda década del si-
con su traje blanco refulgente. Al final,
son los mismos obreros de la fábrica sus
inmensidad de productos como bombi-
llas, medias, impresoras de papel o celu-
E glo xxI, China, un país pseu-
do comunista, no sólo es la se-
acosadores, por temer a perder su traba- lares. El último caso más llamativo fue gunda potencia del mundo,
jo. Les dejo el desenlace para la visión de una denuncia de un ciudadano (que reci- sino además el “gran banco del
la película, se lo ruego. bió el apoyo de estos grupos) contra Ap- globo”. Resulta ahora que el co-
Ya en la realidad, el economista Ber- ple. En el juicio se pudo demostrar que munismo es el salvador del ca-
nard London propuso que, para reducir las baterías del IPod fueron creadas para pitalismo con sus inversiones
los malignos efectos de la Depresión en que tuvieran poca duración. El litigante en bonos e instituciones finan-
los años 30, la obsolescencia debía de ser no hubiera tenido, en principio, proble- cieras de Occidente que fueron
una norma para hacer sobrevivir a la eco- producto. Es la raíz del crecimiento eco- ma en comprar otra batería para su apa- damnificadas por la crisis. Lo
nomía y los puestos de trabajo. hoy, a los nómico desde 1950. Por lo tanto, el creci- rato, pero se encontró con que, además, que una vez llamamos “la ame-
ingenieros se les enseña en las universi- miento, en lo esencial, no se basa en la sa- Apple no la vendía como repuesto, por lo naza amarilla” es ahora “la solu-
dades a calcular el ciclo de vida de un tisfacción de necesidades, eso ha pasado que se veía obligado a tener que adquirir ción amarilla”. La revolución de
a un plano secundario, sobre el que pre- otro IPod si quería seguir escuchando su Mao es la gran triunfadora de la
valece el mantenimiento de la produc- música preferida como hasta entonces. El sociedad moderna, sobre todo
ción. juez resolvió en sentencia que Apple au- porque demuestran ser muy
La obsolescencia programada cuenta mentara el periodo de garantía de la ba- listos ante las oportunidades.
con dos aliados fundamentales, la publi- tería y que la vendiera como repuesto. No Durante todos estos años en
cidad y el crédito. Perfecto. El problema hubo indemnización millonaria, hubo los que nos miramos al ombli-
es que el crecimiento se ha convertido en dignidad. go, los chinos trabajaron para
un bólido que somos incapaces de frenar, El mundo pide un cambio de lógica, volver el mundo del revés.
y no hemos reconocido con la urgencia con equilibrio y sensatez. Atentos al yuan.
necesaria la encrucijada de nuestro desti- MAURICE kARP CAMILO GIRALDI
no: No se puede ir hacia un crecimiento YALE ExECUtIvE YALE ExECUtIvE

3. elmercantil MAYO 2011 3

4. 4 MAYO 2011 elmercantil
PRINCIPAL
El alza del petróleo repercute de
forma negativa en el PIB dominicano
Provoca una reducción de la inversión y más informalidad
Existen varios estudios que es un desplazamiento de los ga un rol muy importante, por-
evalúan el impacto del aumen- recursos de inversión hacia los que son un factor determinan-
to en el precio del petróleo so- costos de producción. Estos te en la creación de empleo y la
bre el crecimiento de diferen- aumentos en los costos ocasio- inversión del sector privado.
tes economías. En un docu- nan, a su vez, una mayor caute- De hecho, en el último trimes-
mento elaborado en el año la por parte del sector privado tre del año 2010, las expectati-
2007 por el Ministerio de Eco- en sus contrataciones, lo que vas del sector industrial sobre
nomía de la República Domini- genera reducciones de perso- el desempeño para el primer
cana (entonces Secretaría) so- nal. De hecho, en los últimos trimestre de 2011 eran negati-
bre la perspectiva económica, 10 años el precio del petróleo vas. El indicador de saldo de
se aborda este tema y se hace se alzó un 158%, mientras que opinión fue negativo en 1.1%,
una valoración del impacto de la tasa de inversión de la eco- en contraste con un positivo
la subida del crudo sobre el nomía se redujo en 8.3 puntos entre 6% y 8% en el mismo pe-
crecimiento, la inflación y la porcentuales. Esta disminu- ríodo de años anteriores. Esto,
balanza de pagos. En tal docu- ción de la inversión ha sido bá- a pesar de que durante ese tri-
mento, se estima que una ele- sicamente en la del sector pri- mestre las expectativas de re-
vación de un 30% en los pre- vado. Sin embargo, la restric- cuperación de la economía
cios del petróleo provoca una ción presupuestaria que oca- mundial para 2011 eran muy
disminución de un 2.3% en el sionan los incrementos en los favorables. Dicha percepción
crecimiento del PIB del mismo subsidios por el aumento de pudo estar asociada a lo que se
año, respecto a una situación los precios, ha provocado en esperaba sobre los precios de
de no incremento de precios. ocasiones también una reduc- los combustibles.
¿Cuáles son los factores rea- ción de la inversión pública. Lo
les detrás de este impacto? El anterior se refleja en la dinámi- Fondo compensador
crecimiento económico es el ca del empleo: el 65% del em- todo lo anterior demuestra
aumento en el volumen de la pleo creado en los últimos la importancia de ejecutar
producción. Este volumen es, años corresponde a trabajado- cambios estructurales y de po-
básicamente, el resultado de la res por cuenta propia (donde líticas públicas que reduzcan el
utilización del capital (inclu- la inversión de capital es casi impacto del petróleo sobre
yendo la tierra), la utilización nula). nuestra economía. Por un lado,
de la mano de obra y la pro- es importante continuar con el
ductividad de ambos. De esta Efectos indirectos proceso de transformación de
forma, cualquier elemento que El alza de la factura petrole- nuestra capacidad de produc-
afecte uno de estos factores, ra pone presión sobre la de- ción de energía. Se necesita un
estará perjudicando al creci- manda de divisas, lo que influ- plan de seguimiento a estas
miento económico. ye en el aumento del tipo de iniciativas que provoque ma-
exterior. Por ejemplo, en el año te el ingreso disponible de las cambio, los costos de produc- yor confianza en el sector pri-
Transferencias 2008 el precio promedio de personas. Esta reducción se ción y, sobre todo, en las ex- vado. Por otro lado, en muchos
En el caso de los bienes y nuestras importaciones de pe- traduce en una disminución pectativas de los agentes eco- países se ha utilizado la estra-
servicios producidos interna- tróleo fue un 35% superior al del consumo real y, con ello, en nómicos sobre la estabilidad tegia de crear fondos para dis-
mente en RD, el incremento año 2007, lo que significó una un desincentivo a la produc- cambiaria. Por otro lado, si la minuir el impacto negativo
del precio de cualquiera de subida en la factura petrolera ción o posposición de planes respuesta de la política mone- producido por las fluctuacio-
ellos, mientras se consuma de más de US$1,000 millones. de expansión. De hecho, en el taria es un ajuste en las tasas nes en los precios de algunos
aquí, se traduce en un traspaso Es decir, en dicho año transferi- año 2008, mientras el consumo de interés para contraer el con- commodities. Se podría así ela-
de bienestar del consumidor mos el equivalente del 2% de privado nominal creció un sumo, este enfoque también borar un fondo para generar
hacia un productor nacional, nuestra producción, o el 14% 22.6%, el incremento del con- impacta la inversión privada, ahorros durante los períodos
con lo cual la economía, como de la inversión de capital. sumo real fue de un 7.8%. provocando una disminución de bajos niveles de precios, y
un todo, no sufre una pérdida Debido a que el costo del o posposición de la misma y que el mismo sea utilizado du-
mayor. Sin embargo, en el caso combustible está directamen- Menos inversión sus consecuentes efectos so- rante períodos de precios más
del petróleo no es así. En nues- te asociado a bienes de muy Las subidas en los precios bre el crecimiento económico. elevados para disminuir el im-
tro país, que no produce crudo, alta necesidad, como la ener- de los combustibles ocasionan pacto sobre los precios al con-
el incremento de sus precios gía eléctrica y el transporte, el incrementos en los costos de Expectativas sumidor y las empresas.
constituye un traspaso de ri- incremento en los precios del producción. Ante una deman- En todo este proceso el JACqUELINE MORA
queza a quienes lo suplen en el petróleo deteriora rápidamen- da también débil, el resultado efecto de las expectativas jue- jmora@analytica-rd.com
más impacto en nuestro país
Un estudio realizado por el Consejo 10% en la cotización del petróleo se tra- o mayores niveles de competencia en la
Monetario Centroamericano muestra duce en un incremento de los precios producción (Guatemala). En todo caso,
que, dentro de un grupo de países, Re- de un 0.2%, este impacto es de 0.8% en la evidencia muestra que en el caso do-
pública Dominicana sufre un impacto el caso de la República Dominicana. Las minicano la alta dependencia en la ge-
relevante sobre el Índice de Precios al diferencias entre países se explican por neración térmica ocasiona fuertes pre-
Consumidor (IPC) por causa del aumen- diferentes razones: mayores subsidios siones sobre los niveles de precio (au-
to del precio en los combustibles. Mien- (honduras), menor dependencia en ge- menta los costos de la energía tanto
tras que en Costa Rica un alza de un neración térmica de energía (Costa Rica) para hogares como para empresas).

5. elmercantil MAYO 2011 5
PRINCIPAL
Las materias primas Nomura recomienda a RD
frenan su caída renegociar con el FmI
El descenso se debió a la recogida de beneficios Señala la dificultad que tiene nuestro país para
y a una menor expectativa de la demanda cumplir con las metas fiscales
Los especialistas en el mercado de República Dominicana debe rene-
las materias primas afirman que la re- gociar su acuerdo con el Fondo Mone-
ciente caída en las cotizaciones obede- tario Internacional (FMI) para incorpo-
ce a las menores perspectivas de creci- rar “hipótesis financieras más realistas”,
miento en el mundo y a la deprecia- estimó Nomura Securities en una nota
ción del dólar. Los inversionistas de es- reciente enviada a sus clientes interna-
tos sectores son operadores financie- cionales. “Nos parece poco probable
ros que retiraron posiciones de forma que República Dominicana cumpla sus
masiva en cuanto vieron desinfladas metas fiscales en 2011” escribió Boris
sus expectativas, explicaron. Segura, un analista de Nomura. La nota
El descenso del precio es exclusiva- explica que “el Gobierno probable-
mente coyuntural y se prevé que pue- lativo que consiste en vender el stock mente tuvo un déficit fiscal de 3% del estructuradas, y las acciones. La com-
da haber otra vez tensiones a corto cuando la cotización es alta, para que, Producto Interno Bruto (PIB) el año pa- pañía suscribe y oficia bonos guberna-
plazo en los precios de las materias pri- cuando el precio vuelva a ser lo sufi- sado, más amplio que el 2.4% permiti- mentales y sus derivados. también
mas minerales por la rigidez de la ofer- cientemente bajo, se vuelva a comprar. do bajo los términos del acuerdo con ofrece otros servicios, tales como el co-
ta. En el caso del oro y de la plata, la La clave está a partir de ahora en cómo el FMI, escribió Segura. mercio de valores, gestión de activos y
oferta ha mantenido una postura más se va a comportar la demanda en los Nomura Securities International banca de inversión. Nomura Securities
contenida, pese al aumento de la de- próximos meses. funciona como un operador de arbi- International opera negocios en cua-
manda. Otras opiniones apuntan a que Los organismos multilaterales ad- traje en todo el mundo. Se especializa tro áreas principales, tales como la ren-
la caída responde a una recogida de vierten sobre la volatilidad que será ca- en las ventas de valores con garantía ta fija, renta variable, banca de inver-
beneficios, una parte del ciclo especu- racterística en los próximos meses. hipotecaria y el comercio, las finanzas sión y gestión de activos.

6. 6 MAYO 2011 elmercantil
PRINCIPAL
El modelo de crecimiento
económico a debate en RD
La búsqueda de salidas frente a la lenta salida de la crisis internacional
alienta la demanda de reformas
El “modelo económico” es,
en su esencia, un concepto de
la economía matemática. Es
decir, se refiere a fórmulas y re-
presentaciones científicas que
determinan cómo funciona la
economía y hace predicciones
sobre cómo se comportaría
ante una decisión o ante una
circunstancia (variable). Por lo
tanto, es un excelente instru-
mento analítico.
Pero la discusión social en
República Dominicana estriba
sobre una segunda acepción,
que se refiere a los procesos
sobre los que funciona el Esta-
do, la producción y la econo-
mía de las familias. De hecho,
la mayoría de las declaraciones
no aluden ciertamente al mo-
delo económico, sino específi-
camente al “modelo producti-
vo”, como es el caso de la ma-
yoría de las aportaciones que
proceden del sector empresa-
rial, o al “modelo de crecimien-
to”, que es puesto en cuestión
por sectores sociales.
Los más frecuentes han sido
los análisis sobre “política eco-
nómica”, que no es una ciencia,
sino las directrices que confor-
ma el Estado al regular y orien-
tar la economía del país, de
acuerdo a su política fiscal, al
gasto público, su política mo- la inversión. todo ello en un cli- cambios fundamentales en el
netaria, las empresas públicas, ma de liberalismo económico modelo de crecimiento econó-
su control del sistema financie- que garantice la estabilidad de mico dominicano, por conside-
ro, la productividad y la vincu- las finanzas públicas, con espe- rarlo sobrecargado de incenti-
lación con la economía mun- cial incidencia en el control del vos, expresados en exenciones
dial. Por lo tanto, la “política gasto. y subsidios, lo que, aseguran,
económica” es más cercana al Por otra parte, un sector ciu- afecta gravemente la producti-
criterio de un Gobierno, sea del dadano basa su reclamo no vidad, la eficiencia y la compe-
partido político que sea. Las tanto en el modelo económico titividad de la economía, y crea
observaciones pueden estribar en sí, sino en el“modelo de cre- al mismo tiempo grandes des-
también en si el Estado debe cimiento”. Para este sector equilibrios sectoriales y socia-
tener un mayor o menor inter- debe de existir una más justa les.
vencionismo en la economía. distribución de los ingresos y La interpretación que es su-
un reparto racional de los be- jeto de controversia es si todas
Las demandas dominicanas neficios que genera el creci- estas demandas suponen una
El debate tiene los siguien- miento económico, de forma “reorientación” del modelo de
tes vectores: da rentabilidad con respecto a ambiente, lo que incidirá mu- que se posibilite la mejora en crecimiento económico, como
Desde el sector privado, las la inversión y garantizar la cali- cho en el modelo de produc- calidad de vida y se evite el dis- defiende el gobernador del
valoraciones son mayoritaria- dad formativa del trabajador, ción. tanciamiento entre ricos y po- Banco Central, héctor valdez
mente sobre el “modelo pro- que sería retribuido con los in- En concreto, el sector priva- bres. Es decir, un modelo de Albizu, o un “cambio” del mo-
ductivo”, que, por definición, gresos que les correspondan do dominicano requiere el crecimiento en el que haya una delo, como se reivindica en
tiene como fin facilitar la inno- por su capacidad productiva. apoyo del Estado a la produc- mayor intervención estatal otros sectores no menos valo-
vación técnica, hacer corres- El turismo y las zonas francas, ción, potenciando una econo- para evitar las carencias de la rables, dada su calidad intelec-
ponder la producción a las por ejemplo, serían parte de la mía dirigida a la exportación y clase pobre y mantener la for- tual. El reto está en hacer posi-
nuevas demandas del merca- discusión del modelo produc- al consumo interno, con un taleza de la clase media. ble un acercamiento entre es-
do, impulsar la competitividad, tivo. A ello se suma la preocu- mejor acceso a la financiación Una corriente de economis- tos dos planteamientos. Ello
hacer que se logre una adecua- pación mundial por el medio y una fiscalidad coherente con tas dominicanos defiende implica un papel activo del Go-

7. elmercantil MAYO 2011 7

8. 8 MAYO 2011 elmercantil
PRINCIPAL
bierno, haciendo confluir los
intereses y tomando decisio-
nes comprometidas en el ám-
Tendencias
bito fiscal, de creación y de ad-
ministración de recursos, em- mundiales
pezando por su propia revisión
del gasto. Una corriente en los
analistas internacionales
Argumentos se muestra contraria a una
Las voces del sector privado evolución indiscriminada
defienden que la mejora del ni- de la producción mundial
vel de vida para todos se ga- siguiendo el modelo capi-
rantiza con el apoyo a una pro- talista del siglo xx. Abo-
ducción que genere puestos gan por una reeducación
de trabajo de calidad, mayor en el consumo que priori-
recaudación fiscal por la vía del ce una forma de vida basa-
consumo y la optimización de da en hábitos más natura-
los recursos públicos, evitando les y menos superficiales,
en lo posible los subsidios. facilitando un tránsito de
Mientras, los movimientos ciu- la actual producción masi-
dadanos piden aumentos por- va a una más consciente y
centuales en el Presupuesto limitada, aunque suponga
Nacional para educación, sa- menos ingresos para em-
lud, infraestructuras y servicios ce un capítulo aparte en lo que ción pública de crédito a la in- nos y los servicios que reciben presarios y trabajadores,
esenciales, lo que implica una concierne a política de salarios dustria, en especial para mipy- (o no reciben). Los últimos pero con una decidida
mejor administración pública y y la correspondencia que debe mes y el sector exportador. Las acontecimientos han demos- erradicación de la pobre-
una mayor presión fiscal sobre de existir entre el aporte de atribuciones a tal fin de Pro- trado que evitando el mal uso za. Otra tendencia defien-
el beneficio privado. El sector rendimiento que hace el traba- mipyme y el Banco Nacional de de los recursos públicos ya se de que se hagan reformas
empresarial, que también fa- jador y una retribución justa. la vivienda no han dado resul- hubiera podido subir el presu- en el modelo de liberalis-
vorece desarrollar la educa- tado y son insuficientes. puesto para educación y salud. mo económico en térmi-
ción, estima que incrementar Impulso a la producción No obstante, algunos análi- nos de innovación, pro-
la presión fiscal provocaría un El sector privado encauza Reparto de riqueza sis ya ven como ineludible que ductividad, formación del
descenso de la inversión y, por sus demandas en proteger la La reivindicación social refe- en República Dominicana se capital humano, optimiza-
consiguiente, de la actividad producción, orientarla hacia la rida a un mejor reparto de la ri- produzca en un futuro un in- ción de los recursos esta-
económica en perjuicio del in- exportación, impulsando las queza generada por el creci- cremento de deducciones se- tales, además de un “reba-
terés común. Las organizacio- áreas más beneficiosas para el miento económico cobra más lectivas sobre las altas rentas y lance” del mercado inter-
nes sociales argumentan que país y con más futuro, como es fuerza año tras año. Pero cabe beneficios. Podría decirse que nacional que garantice la
el desarrollo desde abajo me- el caso del turismo. Sin embar- preguntarse ¿qué significa será ilegítimo hacerlo si se uti- estabilidad económica
joraría las perspectivas y la go, no sólo se encuentra con un eso? ¿es conveniente proceder liza de forma indebida el dine- mundial.
economía de todos, acortando déficit del crédito industrial, con más recaudación fiscal so- ro recaudado, por lo que antes Los especialistas de los
diferencias. Es un debate inter- sino que además enfrenta difi- bre los beneficios de la produc- de ejercer esa acción fiscal, lo principales “think tank” de
nacional, candente en muchos cultades de competitividad e ción? ¿es posible aumentar el lícito es ordenar el gasto, y no pensamiento económico y
países latinoamericanos, suje- innovación, que sólo una finan- cobro sobre las rentas, los divi- al contrario. La finalidad será las consultoras internacio-
to a intereses políticos y eco- ciación adecuada puede resol- dendos empresariales y las reducir el distanciamiento en- nales señalan que en las
nómicos. ver. El sistema bancario se ca- propiedades? ¿sería esa opción tre ricos y pobres, facilitando a próximas décadas habrá
Es conveniente señalar aquí naliza hacia un rentable crédito una forma de ahuyentar la in- estos últimos el acceso a una un mayor intervencionis-
que el tema salarial pertenece al consumo e hipotecario, por versión? El quid de la cuestión vida digna, a poder progresar, mo estatal en la economía.
a una escala importante en la lo que una vía de renovación es que con lo que ya se recau- gracias a un renovado modelo habrá más controles de
discusión del modelo de creci- del modelo productivo es la da se puede mejorar en mucho económico. los mercados financieros y
miento económico, pero mere- creación de una fuerte institu- el nivel de vida de los ciudada- JESúS MARtÍN se auditará la producción
en términos medioam-
bientales y se definirán
qué áreas deberán impul-
sarse más para evitar des-
fases entre la oferta y la
demanda. Se pretenderá
ponderar “la razón” en la
economía y el mercado.
Por ahora, la cohesión
mundial y las medidas han
sido insuficientes para
erradicar la pobreza, la
contaminación y el pro-
teccionismo, pero se em-
pieza a expandir una nue-
va conciencia global.

9. elmercantil MAYO 2011 9

10. 10 MAYO 2011 elmercantil
YALE Ede los negocios
la inteligencia
ECUTIVE
El proteccionismo es
la nueva ‘guerra fría’
Los tratados de libre comercio pueden dejar a las potencias espacios libres
para aventajar a su industria frente a la competencia externa
La negociación y firma de un tratado aT focus
comercial entre dos naciones debe nacer
con la premisa de ganar-ganar, es decir,
su consecución tiene que ser igualmente amenaza más
beneficiosa para ambas partes. Es claro
que habrá siempre matices, atendiendo a inflación
los tipos de industria autóctona, la cali-
dad de los productos y servicios, el volu- l alza de los precios en Chi-
men de producción, su competitividad, la
clase y la cantidad de la demanda, ade-
más de la variable de los sectores en los
E na podría ser pronto un
problema global. Los da-
tos publicados el 14 de abril
que hay más proyección externa. Pero la mostraban una subida en el PIB
filosofía será de apertura y de acogida, o del 9.7% y una inflación lanza-
sea, de una reciprocidad que reporte re- da al 5.4% al cabo del primer
sultados de activación en los flujos. trimestre. Antes, China había
Uno de los errores más frecuentes a la contribuido a mantener la in-
hora de negociar un acuerdo comercial flación baja en Occidente por-
con un país más poderoso económica- que su mano de obra barata y
mente es admitir una igualdad de condi- su moneda controlada a la baja
ciones, el “de tú a tú”, cuando esto es una contenían los precios de expor-
falacia. Es como la historia de la doncella tación. Pero las enormes reser-
que se convierte en princesa una vez el vas de moneda extranjera y las
príncipe la enamora. Puede que al mo- compras de deuda occidental
mento de la boda, los padres de la novia trajeron un regalo envenena-
se sienten en la misma mesa que sus con- do: abundancia de crédito ba-
suegros, pero nunca jamás. Es fácil acep- rato.
tar una igualdad de condiciones en aras Al menos 12 municipios y
de una supuesta justicia, pero la ingenui- los gobiernos a un producto doméstico. otros. Nadie puede impedir que un país provincias han subido sus sala-
dad del menos pudiente y su disposición Pueden ser, principalmente, otorgados que haya firmado un tratado cree des- rios mínimos este año, según la
a establecer un vínculo con el poderoso en forma de concesiones en efectivo, pués una ley especial de envasado que agencia de noticias estatal xin-
lo hace vulnerable. En realidad, “aunque préstamos con bajos intereses o partici- encarezca la producción de un producto, hua, la mitad de ellos en más
hoy comamos del mismo puchero, maña- pación e intervención del gobierno en las su transporte, y dé ventaja así a los pro- de un 20%. La probable res-
na me sentaré en mi mesa y tú en la tuya”. empresas. hay subsidios “colaterales” difí- ductores locales con más y mejor acceso puesta de China a su propia in-
Es crudo, pero una verdad que destripa ciles de denunciar por realizarse de forma a esas condiciones. Por otro lado, existen flación será dejar que su mone-
las ilusiones del advenedizo que, cuando indirecta, por ejemplo, en la venta de (y se crean paulatinamente) reglas buro- da se revalorice, lo que hará su-
firma un tratado, vuelve a su casa pen- unas tierras, el otorgamiento de una tari- cráticas que son diseñadas para hacer di- bir el precio de las exportacio-
sando en que habrá que espabilarse fa eléctrica preferencial, el acceso al fícil la entrada de productos a un país. nes. Ya se ha permitido que el
pronto, porque si no “me van a invadir de transporte o a unos fertilizantes. La Orga- Pregúntenles a los camioneros mejica- yuan suba un 4.5% respecto al
productos y yo no voy a vender tantos”. nización Mundial de Comercio (OMC) nos, a algunas navieras, o examinen la dólar desde junio, pero se ne-
hablando en términos de generaliza- tendrá mucho que dirimir ante los dife- cantidad de condiciones de entrada que cesita más para reducir el im-
ción, los especialistas en negociación de rentes tipos de proteccionismo. pueden gravar procesos y costos desde el pacto de los elevados precios
tratados comerciales se manejan princi- Los cupos de importación son una res- origen en numerosos sectores. del petróleo y los productos
palmente con aranceles y/o tarifas, subsi- tricción cuantitativa de la cantidad de La negociación igualitaria con un po- básicos, y para frenar la emisión
dios y cupos. Las tarifas son impuestos bienes que se pueden importar a un país. deroso se desintegra cuando no existen de moneda asociada a las abul-
que se cobran sobre las importaciones de No dan lugar a mucha discusión, a no ser las mismas condiciones de financiación tadas reservas de moneda ex-
un producto. Si lo que se persigue es el“li- que se clasifique como un tipo de bien para un productor interno y otro externo; tranjera.
bre comercio”, éstas se eliminan, aunque algo que no le corresponde por defini- o cuando la competitividad es de una di- A los competidores de China
también pueden establecerse especifica- ción literal, o se cometa el ardid de co- ferencia tan grande que la inversión re- les gustaría que el yuan subiese
ciones sobre el bien importado y su volu- merciar con una parte de su composición querida a una industria menor es imposi- más deprisa, pero esto también
men. Se da el caso, cuando no existen tra- o montaje. ble o la descapitalizaría; o cuando una tendría un inconveniente infla-
tados, de tarifas diseñadas para proteger hasta aquí casi todo es controlable en cultura expansiva, apoyada con la publi- cionista para Occidente, ya que
a los productores y empleados naciona- una negociación. Sin embargo, nos intro- cidad (incluso el cine y la televisión), in- sus gobiernos se quedarán sin
les de los competidores externos, así ducimos en las “Políticas Comerciales Ad- vade los hábitos de consumo de otra mi- el desahogo libre de inflación
como también para aumentar los ingre- ministrativas”. Por un lado, tenemos los noritaria o más influenciable. que China les proporcionaba
sos del gobierno. “permisos especiales” referidos a requisi- PhILIPPE BOURDIEU antes.
Los subsidios son ayudas que ofrecen tos legales o permisos sanitarios, entre YALE ExECUtIvE ELMER FItzGERALD

11. elmercantil MAYO 2011 11
PRINCIPAL
Evitar un paso de retroceso
La necesidad de cohesión para la mejora en el servicio de las ARS
El debate generado sobre el atención al público, provengan culo idóneo, porque tienen
funcionamiento de las Asegu- de donde provengan, están una tradición de servicio de sa-
radoras de Riesgo de Salud siempre sometidas a la erosión lud pública basada en la efi-
(ARS) en nuestro país, que in- de los agentes externos, que ciencia: de 342,976 afiliados
cluso ha llegado a cuestionar tienden a degradarlas. No es que han ejercido su derecho a
su cometido en la sociedad, un efecto que ocurra sólo en la Libre Elección, han sido
puede llegar a difundir ele- nuestro país. De todos es cono- 259,683 (75.70%) los que eli-
mentos no sólo imprecisos, cida la reducción de las parti- gieron una ARS privada.
sino también perjudiciales das presupuestarias y las difi- Una de las garantías de que
para la consolidación del siste- cultades que enfrentan las na- el servicio de salud mejorará
ma dominicano de seguridad ciones sometidas al yugo de la cuando se reduzcan los efectos
social, uno de los logros más crisis, que se han visto obliga- de la crisis, es la evolución de la
relevantes de la etapa moder- das a reducir sus gastos socia- competencia. El usuario puede
na de República Dominicana. les. La gestión de las ARS do- seleccionar la ARS con la que
todavía hay mucho que mejo- minicanas se ve seriamente in- más satisfecho se encuentre,
rar, cierto, pero los avances fluenciada por factores exter- en un mercado abierto que se
conseguidos en tan poco tiem- nos como la inflación y la re- desarrollará más y que debe
po (tres años y siete meses) no ducción del poder adquisitivo mantenerse ajeno a actuacio-
pueden dislocarse por reaccio- del ciudadano, por más que riesgo en el mercado; que no fue que llevar a cabo este ser- nes propias de un “cartel” sec-
nes precipitadas a una situa- otros elementos, como el au- dependen sólo de sí mismas, vicio íntegramente desde el torial. Pero tan importante
ción coyuntural que puede mento de las tasas de intere- sino también de la actuación sector público era mucho más como eso es la necesidad de
progresar favorablemente con ses, contrarresten en menor pública; y que requieren de costoso y menos eficiente, por una fortaleza institucional que
la participación responsable medida el problema. una gestión basada en la pru- no decir inviable. Los recursos mantenga la convicción en el
de todos los implicados. Se ha escuchado y leído con dencia para poder afrontar públicos, en términos genera- sistema actual, sin titubeos, en
Estamos en momentos de cierta profusión el término contingencias futuras. En Re- les y sin menosprecio de su busca de la cohesión que nos
crisis, de encarecimiento y es- “afán de lucro” aplicado a las pública Dominicana se escogió función, en comparación con lleve a resultados más favora-
casez de recursos, por eso es ARS, con una intención degra- un sistema de administración los privados, resultan más cos- bles para todos, y en primer or-
preciso revisar con rigor la si- dante, olvidando que las ase- de salud mixto público-priva- tosos, más difícil de profesio- den, a mayores y mejores ser-
tuación. La eficiencia y la equi- guradoras son entidades que do, siguiendo un modelo de nalizar y más complejos de vicios para los afiliados.
dad de todos los sistemas de invirtieron su capital ante un éxito en otros países. La razón controlar. Las ARS son el vehí- SIMóN MAhFOUD
La creatividad y el diseño son las nuevas
armas de la industria manufacturera textil
La inflación y la subida de los costos hacen que China reaccione ante la posibilidad
de que productores, como los de República Dominicana, comiencen a nivelarse
China está dejando poco a poco de necesita más y mejor diseño, asegura Song Wei-
ser el país donde su barata mano de zu, subsecretario general de la Asociación de Di-
obra y otras ventajas estructurales le seño Industrial de China.
proporcionaban una posición imbati- Éste es una paso importante que debe de ser
ble en el mercado. El sobrecalenta- correspondido por la competencia, asegura Ber-
miento de su economía, la elevada nard Scholl, analista alemán de mercados inter-
inflación y el alza de los costos de nacionales, quien explica que las ventajas com-
producción ha obligado a la indus- petitivas en cuanto a diseño todavía pueden es-
tria manufacturera textil de aquel tar de parte de los europeos y latinos, porque
país a buscar nuevos elementos son precisamente ellos los que sirven de inspi-
que sigan haciendo atractiva su ración a los chinos.
oferta, una estrategia que pue- No obstante, en Pekín existen más de mil ins-
de ser también seguida por sus tituciones gubernamentales relacionadas con el
competidores, entre los que diseño y cerca de 20,000 en el ámbito privado,
se encuentra República Do- pero faltaba un lugar de encuentro común, se-
minicana. gún Song. El problema para los chinos es que no
Con este objetivo, Pekín existe una plataforma pública que las agrupe
albergará la primera plata- para que los proveedores de diseños y aquellos
forma de diseñadores de que requieren de sus servicios puedan encon-
China para impulsar la crea- trarse.
tividad, la calidad y las posi- La respuesta del mercado latinoamericano y
bilidades de una de las in- europeo tiene que ser la eficiencia en el diseño
dustrias con mayor poten- y su desarrollo, es una cuestión de tiempo, sos-
cial del país, informó la tiene Bernard Scholl, quien insiste en la necesi-
agencia oficial xinhua. China dad de una rápida reacción estratégica por par-
disfruta de un tremendo mercado te de los competidores de China, para evitar que
para la fabricación y el consumo, pero perdure el desequilibrio en el mercado.

12. 12 MAYO 2011 elmercantil
Qué hacer ante un
Las medidas preventivas que aminoran los e
Para empezar ahora
-Solicite el servicio de un ar- des y pesados en lugares bajos
quitecto o de un maestro de o seguros. Nunca ponga cajas
obras para detectar los riesgos pesadas sobre muebles altos.
que puede presentar su edifi-
cio ante un sismo, e identificar -Fije bien a la pared cuadros,
los lugares más seguros en los espejos, archiveros y estantes.
que pueda protegerse. Evite colocar objetos pesados
en la parte superior de ellos.
-haga revisar y reparar pe-
riódicamente las instalaciones -Procure no tener cerca o
de gas y electricidad para que sobre su cabeza objetos que
siempre se encuentren en puedan desprenderse y hacer-
buen estado. le daño.
-Mediante el departamento -Asegure firmemente al te-
de Recursos humanos y Segu- cho las lámparas.
ridad de la empresa, prepare,
estudie y practique con sus -Pida a su empresa que la-
compañeros de trabajo un minen los cristales para que
plan para ejecutarlo en caso de con su rotura no caigan a pe-
sismo. Fijen rutas de evacua- dazos. Debe ser una iniciativa
ción. del departamento de Seguri-
dad o de Recursos humanos. Durante el temblor
-Instrúyanse todos acerca
de cómo y dónde se desconec- -Es bueno tener a mano un -Empaque en fundas de quese en las zonas de seguri- de ser posible, protéjase la ca-
tan los suministros de gas y cojín o un protector para su ca- plástico los documentos im- dad del lugar en que usted se beza con un cojín.
electricidad. beza. prescindibles de su empresa. encuentre al momento del sis-
mo y procure protegerse lo -Manténgase alejado de
- tenga a la mano los núme- -Cada mañana, coloque en -Si se encuentra en su vehí- mejor posible, permaneciendo ventanas espejos y artículos de
ros telefónicos de emergencia su primera gaveta a mano lo culo, maneje serenamente ha- donde está. La mayor parte de vidrios que puedan quebrarse.
de hospitales, bomberos, poli- esencial para usted, incluyen- cia un lugar que quede lejos de los heridos en un sismo se ha
cía, etc. do agua, medicinas, galletas, puentes o vías y estaciónese producido cuando las perso- -Evite estar bajo objetos col-
un stick de memoria y el telé- en un sitio fuera de peligro. nas intentaron entrar o salir de gantes o aparatos de aire acon-
-Designe a una persona, fono. Dispóngalo en una funda las casas o edificios. dicionado.
fuera de la zona en la que us- para recogerlo en un segundo. -En su lugar de trabajo, no
ted trabaja, para que se comu- grite, no corra, no empuje, sal- -Cuidado con las escaleras, -Manténgase retirado de li-
niquen con ella o para que se -Periódicamente, organice ga serenamente si puede ha- las metálicas pueden despren- breros, gabinetes o muebles
reúnan en su casa si los miem- simulacros con el objeto de cerlo; en caso contrario, pón- derse y otras resquebrajarse. pesados que pudiera caerse o
bros de la familia llegaran a se- que cada miembro del equipo gase debajo de la mesa y afé- dejar caer su contenido.
pararse. sepa qué hacer durante el sis- rrese a las patas. -Siga el plan en el que la em-
mo, y solicite a alguna Unidad presa le instruyó y que acordó -Retírese de cafeteras o gre-
-Póngase de acuerdo sobre Protección Civil que les instru- -Si se encuentra en el Metro, con sus compañeros. cas.
qué hará cada miembro de su yan en su lugar de trabajo. no corra, no grite, no empuje.
equipo en caso de sismo. La confusión y el pánico provo- -Si no está en su sitio habi- -Aléjese de instalaciones de
-Localice lugares seguros en can grandes problemas. No se tual, párese bajo un marco de gas.
-Párese frente a su mesa e cada habitáculo: bajo mesas apresure a buscar salidas, el sis- puerta de un muro de carga o
imagínese lo que ocurriría en sólidas, escritorios resistentes, mo dura segundos y la estruc- de espaldas a una pared de -Procure estar lejos de bal-
su lugar de trabajo en el mo- paredes de soporte o marcos tura del Metro ofrece seguri- carga. No sirven las paredes se- cones, aleros y lugares de los
mento del sismo. Piense en lo de puertas con trabes. Refuerce dad. Obedezca las indicacio- paradoras. que puedan desprenderse la-
que se puede volcar. esta información haciendo que nes del personal de vigilancia. drillos o cristales.
cada compañero elija uno de -hágase “bolita”, abrazándo-
-Coloque los objetos gran- esos lugares para protegerse. -Mantenga la calma y ubí- se usted mismo en un rincón; -No trate de utilizar ni los

13. elmercantil MAYO 2011 13
n temblor sísmico en la oficina
efectos de impacto y aumentan sus posibilidades de sobrevivir
KIT DE EMERGENCIA
elevadores ni las escaleras du- -Efectúe una cuidadosa revi-
rante el sismo. sión de los daños, si son graves, Cada oficina debe dis-
salga del inmueble. poner de un kit de emer-
-Conserve la calma. gencia que alcance para
-No encienda cerillos, velas, tres días a las personas
-Si se encuentra en el exte- aparatos de flama abierta, o asignadas. Debe de conte-
rior, busque ahí un refugio. Al eléctricos, hasta asegurarse de ner:
aire libre es difícil que algo le que no haya fugas de gas ni -Listado de las personas
caiga encima, sin embargo, problemas en la instalación y su grupo sanguíneo,
asegúrese de estar a salvo de eléctrica. aunque el kit nunca será
cables, postes, transformado- del uso exclusivo de ellas,
res de energía, árboles y ramas. -En caso de fuga de gas o pues es obligatorio aten-
también de escaleras exterio- agua, repórtelas inmediata- der y compartir con quien
res, edificios con fachadas mente. en ese momento se en-
adornadas o de cristales, bal- cuentre en la oficina. Con-
cones, cornisas, aleros y de -Si hay incendios, llame a los tiene teléfonos de contac-
cualquier otro objeto que pu- bomberos o a las brigadas de to de cada uno de ellos, o
diera caer, especialmente si se auxilio. si alguien toma medicinas
encuentra en el centro de la especiales o es alérgico a
ciudad, en zonas de edificios -No consuma alimentos y algún medicamento o sus-
de muchos pisos donde las bebidas que hayan estado en tancia, como el polvo.
ventanas y las fachadas pue- contacto con vidrios rotos, es- -Medicamentos, anti-
den esparcir escombros peli- combros, polvo o algún conta- sépticos (yodo, alcohol),
grosos sobre las calles. minante. desinfectantes, analgési-
cos, antihistamínicos, ven-
-Limpie inmediatamente los das, esparadrapo, tijeras y
Después líquidos derramados, tales pinzas, todo supervisado
de un temblor como medicinas, materiales in- por un médico que les en-
flamables o tóxicos, etc. señe a utilizarlos.
-Si estuviera desmayado, al -Alimentos en lata de
despertar tómese unos mo- -Identifique los lugares peli- abertura fácil y sin abrela-
mentos para razonar. grosos de su oficina para ale- tas (vigilar vencimiento) y
jarse de ellos, tales como ven- agua en envases de fácil
- Si está atrapado debajo de tanas donde los vidrios pudie- apertura y sólidos.
escombros, no encienda fósfo- ran estrellarse, libreros u otros -Dos linternas con bate-
ros, no se mueva o levante pol- muebles que puedan caer. rías adicionales
vo, cúbrase la boca con un pa- -Silbatos o pitos, un pe-
ñuelo o con un trozo de ropa, -Recoja lo imprescindible, queño megáfono
dé golpes en una cañería o pa- empezando por pensar que lo -Un aparato de radio
red para que los socorristas primero es su vida. Si ha toma- -Fotocopias de docu-
puedan encontrarlo, preferi- do una medida preventiva, lo mentos en una bolsa de
blemente use un silbato si tie- -Encienda el radio (portátil) las autoridades o de las briga- tendrá preparado. plástico
ne uno disponible, grite sólo para mantenerse informado y das de auxilio. .-Una cuerda y ganchos
como último recurso dado que recibir orientación. -Al salir, hágalo con cuidado
si grita podría inhalar cantida- -verifique si hay lesionados y orden, busque el punto de-
des peligrosas de polvo. -Cuando abra alacenas, es- y, de ser necesario, busque signado de encuentro y siga
tantes o roperos, hágalo cuida- ayuda médica. las instrucciones de las autori-
-Use si puede el teléfono dosamente porque le pueden dades alejado de fachadas.
para reportar su posición. Si caer los objetos encima. -No utilice los elevadores y
está a salvo, piense que otras sea cauteloso con las escaleras, -Cúbrase la cabeza.
personas atrapadas necesita- -No propague rumores ni pudieron haberse resentido
rán una línea. El teléfono es haga caso de ellos, porque des- con el sismo. -Estén preparados para fu-
para avisar de una emergencia. orientan a la población. turas réplicas. Generalmente
Mande mensajes a su familia, -Evite pisar o tocar cual- son más débiles, pero pueden
es más probable que lleguen. -Atienda las indicaciones de quier cable caído o suelto. ocasionar daños adicionales.

14. 14 MAYO 2011 elmercantil
PRINCIPAL
Termómetro
D
urante este último mes en el mercado primario nes; además de un 2.73% en Bonos de la Secreta-
valores León – Puesto de Bolsa ofertó nuevos tra- ría de hacienda, con RD$342 millones. El resto de JESúS mARTíN
mos de su emisión de Bonos Corporativos con los valores transados fueron en Bonos de vLEON,
iguales características que los anteriores y tasas ItABO, EGEhAINA, INCA, CDN, ADEMI, CEPM y ESPEJISMO
de 10.50, 11.25, 12 y 13%, con vencimientos de MOtOR CREDItO. Las negociaciones en éste mer-
hasta 5 años. Al cierre del mes de abril, faltan por cado ascendieron a RD$11,913mm.
ofertar RD$400 millones. Si desea adquirir de es-
tos bonos, debe comunicarse al 809-947-7081.
La Bolsa de valores de la República Dominica-
na reporta un 110.27% por encima de lo transado
Peligro
también se negociaron en este mercado durante el mismo período del 2010, alcanzando a estanflación es una combinación pe-
RD$50 millones de un nuevo tramo de la emisión
de ALAvER, ofertado el 27 de abril, con tasa de
10.18% y vencimiento en el 2016; y RD$13 millo-
más de RD$32,000 millones. Los valores negocia-
dos en el mes de abril, ascienden a RD$12,540 mi-
llones.
L ligrosa que se produce cuando la infla-
ción es más alta que el crecimiento. En
República Dominicana se daría si la infla-
nes en bonos en US$ de la Compañía Puerto Pla- Al 30 de abril, la Bolsa de valores cuenta con 23 ción superara la subida dell PIB previsto en
ta, con tasa de 7.75%, y vencimiento en el 2013. El emisiones registradas, 20 emisores y 11 Puestos 2011. La previsión del Banco Central es que
monto negociado en este mercado durante el de Bolsa autorizados. el crecimiento se sitúe entre 5.5% y 6%,
mes de abril asciende a RD$627 millones. Para mayor información www.bolsard.com pero actualmente la inflación a doce meses
El 91.64% de las negociaciones en el mercado supera el 7.6%. Este margen negativo supo-
secundario estuvo representado por los Certifica- GABRIELA AFONSO ne constatar oficialmente una pérdida del
dos de Inversión Especial del Banco Central, con GERENtE DE OPERACIONES BOLSA DE vALORES poder adquisitivo de las familias y empre-
un total negociado de más de RD$11,000 millo- REPúBLICA DOMINICANA sas, sumado a más restricciones presupues-
tarias que recorten el gasto estatal.
El petróleo nos está matando. La opción
Bonos CAF podrían venderse en el país dentro de la política monetaria es un dile-
ma: Reducir el tipo de interés provoca un
crecimiento económico, pero esto dispara
La Corporación Andina de Fomen- cepresidente de Finanzas, hugo Sar- Panamá, Chile y en menor medida en la inflación; aumentar el tipo de interés per-
to, el prestamista de desarrollo andi- miento, en una entrevista concedida nuestro país. La República Dominica- mite luchar con la inflación, pero reduce el
no conocido como CAF, podría ven- a la cadena de televisión Bloomberg. na es accionista de serie “C” de CAF crecimiento económico. Es un problema se-
der bonos este año por primera vez - CAF planea vender este año 2 mil desde el año 2004 y representa 0.9% rio que debería estar en boca de todos, so-
como parte de su diversificación de millones de dólares de bonos en los del total del capital suscrito y pagado bre todo porque es necesario concienciar a
las fuentes de financiación- en Repú- mercados internacionales, que po- de la institución, al 31 de diciembre políticos, empresarios y ciudadanos de que
blica Dominicana. Así lo afirmó su vi- drían incluir Estados Unidos, Japón, de 2009. no podemos limitarnos a cruzar los dedos.

15. elmercantil ABRIL 2011 15
BOLSA
infoRmación buRsáTil paTRocinada poR
INVERSIONES VIGENTES BOLSA DE VALORES DE RD
EMISOR VALOR MONTO MíNIMO TASA VENCTO. PAGO CALIFICACIÓN PTO. BOLSA
Asoc. La vega Real Bonos corp. RD$100,000 9.06% variable 2015 Mensual A- Inversiones Popular
Banco ADOPEM Bonos subor. RD$10,000 9.14/10.01% variab. 2011/2013 trimestral A BhD valores
Banco Ademi Bonos corp. RD$100,000 10.18%variab. 2013 Mensual BBB Inversiones Popular
Banco Centroamer. Bonos RD$10,000 12% 2010/2014 Semestral AAA Citi Inversiones
Banco Mult. León Bonos subor. RD$100,000 8.51/10.23% variab. 2015 trimestral BBB+ valores León
Banco Nac.vivienda Letras hipot. RD$100,000 8.10/9.58% variable 2016/2017 Mensual AA- BNv valores
Banco Nac.vivienda Bonos corp. RD$10,000 6.16/9.43% variable 2014 trimestral AA- BNv valores
Banco Popular Bonos subord. RD$1,000,000 8.29% variable 2017 Mensual A+ Inversiones Popular
BhD valores Bonos ord. RD$10,000 8.75%/11% Fija 2011/2013 Men/trim/Sem AA- BhD
Cap Cana Bonos corp. US$1,000 9% Fija 2013 trimestral B- Parallax valor
Cervecería Nac. Dom. Bonos corp. RD$100,000 9.43% Fija/15% var. 2013 trimestral A+/AA+ valores León
Cervecería Nac. Dom. Bonos corp. RD10,000/US1,000 12%/5.5% Fija 2015 trimestral AA+ valores León
Con. Pta. Cana Macao Bonos corp. US$1,000 6.25/7% Fija 2015/2017 Mensual AAA/A BhD valores
Corp. Delta Intur Bonos corp. RD$10,000 11.45/13.45% variable 2012 Mensual CCC valores León
EGE haina Bonos corp. US$1,000 7.75/8.75% Fija 2010/2012 Mensual A- BhD
Itabo Bonos corp. US$1,000 7.5% Fija 2013 Mensual A- Citi
INCA Bonos ord. RD$10,000 9.23% variable 2015 Mensual A BhD valores
INCA Bonos corp US$1,000 6.50/6.75% Fija 2011 Mensual A BhD valores
Motor Crédito Bonos ord. RD$10,000 10.4/12.5% Fija/9.5% var. 2012 Men/trim BBB+ BhD
Multiquímica Dom. Bonos corp. RD$180,000 9.29/9.98% variable 2014 trimestral BBB valores León
Parallax valores Bonos ord. RD$10,000 8.50/10.50% Fija 2011/2013 Men/Sem BBB- Parallax valor
valores León Bonos Corp. RD$10,000 10.50-13% variable 2013/2016 Mensual BBB+ valores León
Con. En. Pto. Plata Bonos Corp. US$5,000 7.75% Fijo 2013 Mensual A- valores León
Orden de calificaciones: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC,CC,C, D